业绩总结 - 公司2023年实现收入614.69亿元，同比增长21.03%[1] - 公司2023年涤纶长丝销量同比增长19.8%，毛利率提升至5.84%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为680.39/734.56/773.38亿元，同比增长10.7%/8.0%/5.3%，归母净利润分别为20.13/25.03/29.52亿元，同比增长85.3%/24.4%/17.9%[5] - 公司长丝产能规划明确，2024年新增40万吨涤纶长丝，2025年新增65万吨差别化长丝，长丝销量预计分别为750/800/830万吨[8] - 公司短纤销量预计2024-2026年稳定在120万吨，毛利率在2.50%-2.55%之间[9] - 公司PTA产能规划达到1000万吨，毛利率预计在0.96%-1.13%之间[10] 市场展望 - 公司盈利有望持续改善，受益于涤纶长丝行业景气回升[4] - 公司长丝产能持续扩张，形成一体化布局，市场占有率超过12%[2] - 公司PTA产能逐步提升，预计到2026年上半年达到1000万吨[3] 评级展望 - 公司2024-2026年预计PE分别为10.3x/8.3x/7.0x，首次覆盖给予“买入-B”评级[5] 新产品和新技术研发 - 新凤鸣公司2026年预计收入为77338.04百万元，较2022年增长5.29%[11] - 新凤鸣公司2026年预计毛利率为9.64%，较2022年提升5.93个百分点[11] - 新凤鸣公司2026年预计净利率为3.8%，较2022年提升4.2个百分点[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入614.7亿，同比增长21%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.9亿，同比增加12.9亿[1] - 公司2023年长丝POY、FDY、DTY价格分别为7522元/吨、8154元/吨、8873元/吨，同比分别变动-4%、-2%、-3%[2] - 公司2023年POY、FDY、DTY价差分别为1172元/吨、1804元/吨、2523元/吨，同比分别变动-1%、+9%、0%[2] - 公司2023年实现涤纶长丝生产量680.1万吨，销售量681.6万吨，产销率达到100.2%[3] 未来展望 - 公司预计2024年国内涤纶长丝产能将净新增53万吨，产能增速明显放缓[3] - 海外存在补库预期叠加内需表现韧性较强，2024年长丝行业供需格局存在改善预期，有望带动长丝价差提升[4] 盈利预测 - 公司维持对公司2024-2025年盈利预测为19.29、24.73亿，并新增2026年盈利预测27.45亿，对应PE分别为11X、9X和8X[5] - 公司看好今年行业供需格局改善的预期，维持“买入”评级[5] 2026年展望 - 公司2026年归母净利润预计为2745百万元，同比增长11.0%[7] - 公司2026年每股收益预计为1.79元/股，较2025年增长11.3%[7] - 公司2026年市盈率预计为8，较2025年下降1个百分点[7] - 公司2026年毛利率预计为8.0%，较2025年持平[7] - 公司2026年ROE预计为11.6%，较2025年略微下降0.2个百分点[7] - 公司2026年营业总收入预计为76497百万元，同比增长10.6%[7] - 公司2026年归母净利润预计为2745百万元，同比增长11.0%[8] - 公司2026年每股收益预计为1.79元，较2025年增长11.1%[8] - 公司2026年全面摊薄总股本为1529百万股，与前几年持平[8] - 公司2026年营业总收入预计为76497百万元，同比增长10.6%[8]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入614.69亿元，同比增长21.03%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.86亿元，同比增长628.44%[1] - 公司2023年实现扣非后归母净利润9.01亿元，同比增长337.41%[1] - 公司2023年实现基本每股收益0.72元，同比增长614.29%[1] - 公司资产负债率为62.79%，同比+0.80pct[1] - 公司扣非后加权平均净资产收益率为6.68%，同比+7.96pct[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.20、18.22和22.41亿元，增速分别为40.0%、19.9%和23.0%[5] - 公司预计2024-2026年EPS（摊薄）分别为0.99、1.19和1.47元/股[5] - 公司预计2024-2026年PE分别为13.89、11.59和9.42倍[6] - 公司2024年营业总收入预计为69,464百万元，增长率为13.0%[8] - 公司2024年归属母公司净利润预计为1,520百万元，增长率为40.0%[8] - 公司2024年EPS(摊薄)预计为0.99元[8] - 公司2024年市盈率P/E预计为13.89倍[8] - 公司2024年市净率P/B预计为1.15倍[8] - 2026年预计公司的营业总收入将达到78,878百万元，同比增长11.8%[9] - 2026年预计公司的净利润将达到2,241百万元，同比增长23.0%[9] - 公司的ROE分别为-1.3%、6.5%、8.3%、9.0%和10.0%[9] - 公司的EPS分别为-0.13元、0.71元、0.99元、1.19元和1.47元[9] - 公司的P/E分别为19.45、13.89、11.59和9.42[9] - 支付利息逐年下降，分别为1,022、791、813、899、972亿[1] - 现金流净增加额逐年增长，分别为816、862、3,538、4,307、4,597亿[1] 行业趋势 - 2023年公司产品主要原料PTA、MEG平均进价同比分别下降4.7%、11.1%[2] - 2023年全年涤纶长丝及下游织机平均开工负荷分别为83%、58%，分别同比增长6%、7%[2] - 2024年全国预计新增涤纶长丝产能110万吨，环比2023年缩减300余万吨[3] - 截至2024年2月，我国纺服零售累计值为2521亿元，较去年同期增长1.9%[4] 评级和风险 - 公司维持“买入”评级[6] - 风险因素包括上游原材料价格上涨、新建产能投产不及预期、下游需求修复不及预期、原油和产成品价格波动[7] 其他信息 - 左前明博士负责煤炭行业研究[10] - 刘红光博士从事能源转型、碳中和、石化产业发展研究[11] - 胡晓艺负责石化行业研究[12] - 刘奕麟从事石化行业研究[13] - 分析师声明中指出分析师具有证券投资咨询执业资格[14] - 免责声明中提到信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[15] - 本报告仅提供给签约客户，不面向公众发布[16] - 信达证券不保证所载信息的准确性和完整性[17] - 本报告版权仅为信达证券所有，未经授权不得转载或引用[20] - 评级说明中，买入标准为股价相对强于基准15%以上，持有标准为股价相对基准波动在±5%之间[22] - 投资者在证券交易中存在赢利可能，也存在亏损风险，建议应充分了解市场风险并谨慎行事[23]

公司财务数据 - 公司2023年度实现的归属于上市公司股东的净利润为1,086,152,630.98元[4] - 公司2023年可供分配利润总计为1,862,891,281.77元[4] - 公司2023年度营业收入为614.69亿人民币，较上年增长21.03%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为36.59亿人民币，较上年增长14.89%[14] - 公司2023年度不送红股也不实施资本公积金转增股本[4] 公司基本信息 - 公司中文名称为新凤鸣集团股份有限公司，简称为新凤鸣[12] - 公司外文名称为Xinfengming Group Co.,Ltd，外文名称缩写为XfmGroup[12] - 公司法定代表人为庄耀中[12] - 公司注册地址位于浙江省桐乡市洲泉工业区德胜路888号[12] - 公司办公地址同样位于浙江省桐乡市洲泉工业区德胜路888号[12] 公司业务情况 - 公司主要业务为民用涤纶长丝、短纤及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售[22] - 公司涤纶长丝年产量稳居国内民用涤纶长丝行业第二位，2023年预计新增40万吨长丝产能[22] - 公司500万吨PTA项目是公司打造涤纶长丝完整产业链战略规划中的重要一步，2026年上半年PTA产能将达到1,000万吨[22] 公司环保情况 - 公司严格按照环境法律法规要求，加强对原辅材料、产品和固废的管理，实施清洁生产，减少污染物排放[113] - 公司减少排放二氧化碳当量648,112.23吨，采取了减碳措施[114] - 公司在2023年通过光伏发电系统发电量达到4,982余万kw/h左右，效益明显[115]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入614.69亿元，同比增长21%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入172.69亿元，同比增长34.5%[2] - 公司2023年度分红比例达35.35%，拟向全体股东每股派发现金红利0.255元[11] - 公司2023年营业收入增长率为21%，归母净利润增长率为628%[16] 产品和技术 - 公司涤纶长丝产能为740万吨，涤纶长丝国内市场占有率超过12%[9] - 公司计划新增40万吨涤纶长丝[9] 财务展望 - 公司盈利预测为2024-2026年归母净利润分别为19.13、24.32、27.21亿元，对应PE分别为11.0、8.7、7.8倍，维持“买入”评级[14] - 预测2026年每股收益为1.78，较2023年增长147.22%[25] - 预测2026年每股净资产为15.60，较2023年增长42.15%[25] 市场扩张和并购 - 公司计划向上游扩张，投资86.24亿美元建设1600万吨/年炼化产能，预计年均营业收入可达104.38亿美元[13] 风险提示 - 风险提示包括政策落地情况、新产能建设进度不达预期、原材料价格波动等[15]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润10.86亿，同比增长明显[1] - 公司2023年营业收入达614.69亿元，同比增长21.03%[1] - 公司2023年四季度实现营收172.69亿元，归母净利润1.99亿元[1] - 公司2023年涤纶长丝销量大幅增长，短纤销量同比增长149.2%[1] 未来展望 - 公司2024年预计新增40万吨长丝产能，PTA扩产项目持续推进[2] - 长丝行业供给增速放缓，2024年产能增长预计低于145万吨[2] - 龙头企业加速扩张，行业集中度持续提升[2] - 公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别为20/25/31亿，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 公司2024年预计营业收入为67.62亿元，净利润为1.99亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到16661.35百万元，较2022年增长165.7%[4] - 营业收入预计2023年将增长21.03%，2024年将增长10.00%[4] - 财务费用2023年将减少至509.72百万元，较2022年下降32.9%[4] - 资产总计预计2025年将达到45879.65百万元，较2022年增长11.1%[4]

业绩总结 - 公司2023年业绩扭亏为盈，营收达到614.7亿元，归母净利润为10.9亿元，扣非归母净利润为9.0亿元[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测为15.43/22.23/24.68亿元，同比增速分别为+42.1%/+44.0%/+11.0%，维持“买入”评级[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为15.43/22.23/24.68亿元，同比增速分别为+42.1%/+44.0%/+11.0%[14] 用户数据 - 公司POY/FDY/DTY产量分别为464.95/141.08/74.07万吨，销量分别为462.90/142.08/76.58万吨，产销量均有增长[1] - 公司涤纶短纤产量和销量同比增长显著，分别为117.31万吨和116.62万吨[10] 未来展望 - 未来PTA行业面临产能过剩和出清，但低成本PTA企业有望增加市场份额[11] 新产品和新技术研发 - 公司2022-2026年每股收益预测为1.01/1.45/1.61元，ROE逐年提升至12%[17] 市场扩张和并购 - 公司2022-2026年现金净变动分别为643/1822/656/4587/4144百万元，企业自由现金流逐年增长[17]

业绩总结 - 新凤鸣公司2023年实现营收614.69亿元，同比增长21.03%[1] - 归母净利润10.86亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023年营业收入和归母净利润分别为614.69亿元和10.86亿元，同比增长21.03%和扭亏为盈[4] - 公司2026年预计营业收入为76795百万元，较2022年增长51.4%[5] - 2026年预计净利润为2718百万元，较2022年增长1422.3%[5] - 2026年预计每股收益为1.78元，较2022年增长1369.2%[5] 销售数据 - 2023年长丝及短纤销量分别约为682万吨和117万吨，同比增长20%和149%[2] 未来展望 - 预计2024年长丝行业新增产能90万吨，长丝盈利有望继续修复[2] - 公司2024-2026年盈利预测为20.53、25.36、27.18亿元，EPS为1.34、1.66、1.78元，维持“买入”评级[1] 公司信息 - 开源证券控股公司陕西煤业化工集团有限责任公司的孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤鸣6.41%的股份[12] - 开源证券是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入614.7亿元，同比增长21.0%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.9亿元，2022年亏损2.1亿元，同比扭亏[1] - 公司Q4单季实现营业收入172.7亿元，同比增长34.5%、环比增长7.8%[2] - 公司Q4单季实现归母净利润2.0亿元，同比扭亏、环比下降51.0%[2] - 每股经营现金从2.39增长至6.32[1] - 筹资活动现金流从564.87下降至-292.38[1] - 现金净增加额为861.84，较前一期增长[1] 销售业绩 - 公司2023年销量增长，主营产品POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量分别增长18.9%、20.3%、24.3%、149.2%、34.0%[2] - 公司2023年主营产品POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量环比分别增长14.0%、4.7%、17.0%、3.0%、6.1%[2] 产能规划 - 公司2024、2025年涤纶长丝行业计划新增产能265、285万吨/年，扩张速度将明显放缓[2] - 公司拥有民用涤纶长丝产能740万吨/年、涤纶短纤产能120万吨/年、PTA产能500万吨/年[3] - 公司计划在2024、2025年分别新增40万吨/年涤纶长丝、65万吨/年差别化长丝产能[3] - 公司规划了540万吨/年的PTA项目，预计2026年上半年PTA产能将达到1000万吨/年[3] 预测展望 - 预计2024-2026年公司营收分别为672.85、718.91、769.70亿元，归母净利润分别为18.08、23.40、27.87亿元，EPS分别为1.18、1.53、1.82元[4] - 公司2023A至2026E的营业收入、归母净利润、EPS和PE的数据均有增长趋势[5] - 公司2026年预计营业收入将达到76969.62百万元，较2023年增长25.2%[7] - 公司2026年预计净利润为2786.72百万元，较2023年增长156.2%[7] - 公司2026年预计营业利润率为4.3%，较2023年增长213.6%[7] - 公司2026年预计ROE为12.28%，较2023年增长5.81%[7] - 公司2026年预计资产负债率为59.06%，较2023年下降3.73%[7] 风险提示 - 风险提示包括原料价格大幅上涨、产品景气度下滑、新建项目达产不及预期等风险[5] 评级 - 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数相对市场表现，推荐评级为相对基准指数涨幅10%以上[11] - 中性评级为相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[11] - 回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入614.69亿元，同比增加21.03%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.86亿元，较上年同期扭亏为盈，同比增长629.68%[1] - 2023Q4公司实现营业收入172.69亿元，同比增加34.45%，环比增加7.82%[5] - 2023Q4公司实现归母净利润1.99亿元，同比增加140.78%[5] 未来展望 - 公司2024年预计投产40万吨涤纶长丝产能，有望获得业绩弹性[6] - 2026年公司主营业务收入预计达到1322.9亿元人民币，较2021年增长25.9%[13] - 2026年公司净利润预计达到40.72亿元人民币，净利率为3.1%[13] - 公司资产负债率预计在2026年达到66.58%[13] - 公司每股收益预计在2026年达到2.663元人民币[13] - 公司净资产收益率预计在2026年达到18.08%[13] 新产品和新技术研发 - 下游织机开工率均值达到66.73%，同比+12.77%，环比+2.62%[8] - 涤纶长丝产品库存仍维持在中低水平，开工负荷持续维持在较高水平[9] 市场扩张和并购 - 公司发布回购方案，回购金额不低于1亿元不超过1.5亿元，回购股份数量约占总股本的0.46%~1.61%[10] 其他新策略 - 风险提示包括地缘政治风险、终端需求恢复不及预期风险、第三方数据来源误差对结果产生影响[11] - 报告中给出的历史推荐与股价对比表明，公司股票的评级一直为买入，且目标价逐渐下调[15] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入意味着预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[15] - 报告强调了国金证券对报告内容的版权保护，未经授权不得复制、转载、引用或修改[17] - 报告提醒投资者，过往业绩不能代表未来表现，投资涉及风险且不适合所有投资者[17] - 报告强调了国金证券存在利益冲突，客户不应将报告作为唯一投资决策因素[17]