权益变动 - 权益变动前控股股东及其一致行动人合计持股比例为59.64%，变动后为58.93%[4] 股本信息 - 截至2025年10月9日公司总股本为1,524,554,694股[8] - 2025年10月10日至2026年1月20日“凤21转债”累计转股148,915股，总股本增至1,524,703,609股[9] - 2026年1月21日注销回购股份5,388,291股，总股本减至1,519,315,318股[9] - 2026年1月22日至2月9日“凤21转债”累计转股23,616,324股，总股本增至1,542,931,642股[9] 股东持股 - 新凤鸣控股持股26,343.5789万股，占比17.28%[8] - 庄奎龙持股33,752.1813万股，变动前占比22.14%，变动后占21.88%[8] - 桐乡市中聚投资有限公司持股15,367.9680万股，变动前占比10.08%，变动后占9.96%[8] - 屈凤琪持股10,171.6738万股，变动前占比6.67%，变动后占6.59%[8] - 桐乡市尚聚投资有限公司持股3,570.3360万股，变动前占比2.34%，变动后占2.31%[8] - 桐乡市诚聚投资有限公司持股1,711.8640万股，变动前占比1.12%，变动后占1.11%[8]

新凤鸣集团股份有限公司 部分董事和高级管理人员减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 部分董事和高级管理人员持股的基本情况 本次减持计划实施前，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事 兼副总裁兼董事会秘书杨剑飞先生持有公司股票 12,269,727 股，占公司总股本的 0.8048%；副总裁许纪忠先生持有公司股票 12,535,976 股，占公司总股本的 0.8223%。 证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2026-015 减持计划的实施结果情况 公司于 2025 年 10 月 22 日披露了《新凤鸣集团股份有限公司部分董事及高 级管理人员减持股份计划公告》（公告编号：2025-097），因个人资金需求，公司 副总裁许纪忠先生拟通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过 2,000,000 股， 占公司总股本的 0.1312%，占其直接持有股份总数的 15.9541%；公司董事兼副 总裁兼董事会秘书杨剑飞先生拟通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过 2, ...

公司股权结构变动 - 控股股东新凤鸣控股及其一致行动人合计持股比例从59.64%被动稀释至58.93%，变动幅度触及1%的整数倍 [1] - 权益变动原因是“凤21转债”转股及公司注销回购股份，期间未涉及控股股东持股数量的主动变化、要约收购，也不会导致控股股东及实际控制人变更 [1] 可转债转股及股本变化 - “凤21转债”在2025年10月10日至2026年2月9日期间累计转股23,770,493股 [1] - 因可转债转股及股份注销，公司总股本变更为1,542,931,642股 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [8] 报告核心观点 - 埃及凭借多重关税红利、优越的产业扶持政策、充沛廉价的劳动力、高性价比的建厂成本、核心的地理区位以及较为完整的纺织产业链，正成为中国纺织企业全球化产能布局的重要增量目的地 [2][4][6] - 在埃及成功布局产能的纺织企业，有望突破规模上限，与下游品牌客户深化绑定，从而强化供应链能力和中长期竞争力 [2][6] - 纺织制造板块在2025年受关税战和下游去库存影响筑底，预计2026年有望开启修复，运动产业链的中长期修复方向确定 [6] 根据相关目录分别总结 趋势：埃及成纺织产业链转移新热土 - 全球纺织制造业经历了五次转移，目前正从中国大陆向东南亚、南亚地区转移，而埃及正成为新的产业转移热土 [14] - 近年来，多家中国纺织企业密集宣布在埃及投资建厂，投资规模庞大，例如晶苑国际以3040万美元收购80万平方米土地，新凤鸣投资2.8亿美元，健盛集团投资1.168亿美元 [15][16] - 转移至埃及的产业环节主要集中在制衣产业链（印染、面料、成衣、化纤）、家纺和棉袜等领域 [15] 营商环境：外有关税红利，内有政策扶持 - **对外关税红利**：埃及与主要市场签订多项贸易协定，使其成为规避贸易壁垒、辐射欧美非市场的“免税跳板” [5][19] - **对美国**：符合QIZ协议（埃及与以色列增值成分占比超35%）的产品可零关税、无配额进入美国市场 [19] - **对欧盟**：根据《欧盟-埃及合作伙伴协议》，埃及工业品进入欧盟零关税且无配额限制，且在2026年前豁免欧盟碳税 [19] - **对非洲**：作为AfCFTA和GAFTA成员，埃及纺织品符合原产地规则可免税进入非洲多国 [19] - **关税对比**：在2025年美国加征的对等关税中，埃及税率仅为10%，低于越南（20%）、印度（25%+25%）、缅甸（40%）等主要纺织制造国 [19][21] - **对内政策扶持**：埃及政府推出全面政策吸引外资，优化营商环境 [5][22] - **黄金许可证**：一个许可证覆盖设立、用地、建设、运营审批，由总理直接批准，大幅加快外企落地周期 [22] - **税收优惠**：企业所得税率22.5%，新设纺织厂运营前7年可从应纳税所得额直接扣除投资成本的30%-50%，苏伊士运河经济区（SCZone）内企业前5年免税，后5年税率仅10% [22][24] - **出口退税**：《纺织业振兴法》将服装出口退税率提升至17% [22] - **基础设施投入**：政府投入超11亿美元用于纺织行业设备升级和基础设施建设，投资超7500万美元建设SCZone纺织专项产业园，并耗资18亿美元提升供电稳定性 [22] 禀赋&成本：劳动力、土地、能源三重红利 - **劳动力**：埃及拥有充足、年轻且廉价的劳动力资源 [5][27] - **人口结构**：2024年总人口约1.1亿，近五年人口增速高于主要东南亚国家，2020年人口平均年龄仅24.6岁，整体人口更年轻 [27][29][30] - **薪酬成本**：2024年埃及制造业平均月薪为1353元，显著低于越南（2404元）、中国福建（8114元）、中国江苏（9876元）等地 [27][32] - **土地成本**：埃及工业用地售价约为83.5美元/平方米，远低于越南的250美元/平方米，经济特区用地租金处于居中水平 [33][34][36] - **能源成本**：埃及商业用电价格约0.041美元/千瓦时，比越南的0.078美元/千瓦时低近一半，单位用水成本在0.015~0.467美元/立方米，也处于较低水平 [33][40][42] 区位条件：亚、非、欧供应链黄金枢纽 - 埃及地处亚非欧三大洲交界处，北临地中海、东接红海，苏伊士运河贯通两海，承载全球12%的海运贸易量 [5][43] - **海运时效优势显著**：相较于其他主要生产国，埃及至欧美主要港口的运输时间更短，能更好满足下游品牌的短交期需求 [43][47] - 至美国东岸（纽约）：20-25天（短于中国的26-33天和越南的33-40天） - 至英国伦敦：10-20天（短于中国的41-42天和越南的30-35天） - 至法国马赛：约7天（短于中国的25-28天和越南的52-66天） - 至德国汉堡：14-16天（短于中国的30-35天和越南的30-40天） 产业集群：纺织产业链完整，原料优质自给 - 埃及拥有较为完整的纺织产业链，纺织工业产值占GDP约3%，占制造业比重约27% [5][48] - **原料端**：埃及是全球顶级长绒棉（Giza棉）的主要产地，占全球超长绒棉产量40%以上，2024年棉花出口金额达4.8亿美元，实现了部分优质原料自给 [48][49][57] - **产业链短板**：产业中上游环节相对薄弱，人造纤维、面料等依赖进口，2024年进口人造纤维长丝金额达13.3亿美元，且纺织设备老化严重（平均服役年限达22年） [5][48][49][53] - **成衣制造**：该环节相对成熟，是埃及纺织产品出口的重要支柱，2024年成衣出口额达28.6亿美元，占全国出口总额的6.4%，主要出口市场为美国、欧盟及阿拉伯国家 [48][53][54][58] 板块观点与公司推荐 - **板块展望**：纺织制造板块预计2025年筑底，2026年有望开启修复，运动产业链（如下游龙头Nike）去库存后经营逐步修复，中长期修复方向确定 [6][59] - **公司推荐**： - **成品制造端**：推荐具备多品类代工能力、在埃及投建稀缺产能的**晶苑国际**；以及预期下调充分、估值有望回弹的运动制造龙头**申洲国际** [6][59] - **上游制造端**：推荐受益于原材料涨价、低库存成本红利明显、业绩弹性高的**新澳股份**；建议关注**百隆东方** [6][59]

投资要点 - 国内重点大炼化项目本周价差为2403元/吨，环比增加38元/吨或环比增长2% [1] - 国外重点大炼化项目本周价差为1104元/吨，环比增加7元/吨或环比增长1% [1] 聚酯板块 - 本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7071/7279/8179元/吨，环比分别上涨171/136/114元/吨 [1] - 本周POY/FDY/DTY行业周均利润为208/80/80元/吨，环比分别大幅增加275/251/237元/吨 [1] - 本周POY/FDY/DTY行业库存为12.7/15.8/19.4天，环比分别变化-1.3/+0.1/-0.6天 [1] - 长丝开工率为83.5%，环比下降2.2个百分点 [1] - 下游织机开工率为42.4%，环比下降8.8个百分点 [1] - 下游织造企业原料库存为8.7天，环比增加0.1天，成品库存为26.0天，环比减少2.7天 [1] 炼油板块 - 本周国内汽油和柴油价格上升 [1][2] - 本周美国汽油价格上升 [1][2] 化工板块 - 本周PX均价为895.6美元/吨，环比下降26.4美元/吨 [1][2] - 本周PX较原油价差为404.1美元/吨，环比收窄23.5美元/吨 [1][2] - 本周PX开工率为89.9%，环比持平 [1][2] 相关上市公司 - 报告提及的民营大炼化及涤纶长丝相关上市公司包括：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [2]

文章核心观点 - 东吴证券发布大炼化行业周报，跟踪并分析了炼化产业链各环节的关键运营与价格数据，显示行业整体价差改善，聚酯板块盈利显著回升，但部分下游需求指标走弱 [1][2] 国内外重点炼化项目价差 - 国内重点大炼化项目本周价差为2403元/吨，环比增加38元/吨，增幅为2% [2] - 国外重点大炼化项目本周价差为1104元/吨，环比增加7元/吨，增幅为1% [2] 聚酯板块 - **产品价格**：本周POY行业均价为7071元/吨，环比上涨171元/吨；FDY行业均价为7279元/吨，环比上涨136元/吨；DTY行业均价为8179元/吨，环比上涨114元/吨 [2] - **行业利润**：本周POY行业周均利润为208元/吨，环比大幅增加275元/吨；FDY与DTY行业周均利润均为80元/吨，环比分别增加251元/吨和237元/吨 [2] - **库存情况**：POY行业库存为12.7天，环比减少1.3天；FDY行业库存为15.8天，环比微增0.1天；DTY行业库存为19.4天，环比减少0.6天 [2] - **开工情况**：长丝开工率为83.5%，环比下降2.2个百分点 [2] - **下游织造**：本周织机开工率为42.4%，环比显著下降8.8个百分点；织造企业原料库存为8.7天，环比微增0.1天；织造企业成品库存为26.0天，环比减少2.7天 [2] 炼油板块 - 国内成品油价格本周上升，具体品种包括汽油和柴油 [1][2] - 美国成品油价格本周上升，具体品种为汽油 [1][2] 化工板块 - 本周PX（对二甲苯）均价为895.6美元/吨，环比下跌26.4美元/吨 [1][2] - PX较原油价差为404.1美元/吨，环比收窄23.5美元/吨 [1][2] - PX开工率为89.9%，环比持平 [1][2] 相关上市公司 - 报告提及的民营大炼化及涤纶长丝相关上市公司包括：恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、东方盛虹（000301）、恒逸石化（000703）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节将近，涤纶长丝开工率和产销率下滑，报告对大炼化各板块周度数据进行了跟踪分析，包括国内外重点炼化项目价差、聚酯、炼油和化工板块等，并展示相关上市公司涨跌幅和盈利预测数据 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：石油石化指数近一周 -2.2%，近一月 15.2%，近三月 23.4%，近一年 33.9%，2026 年初至今 13.7%；恒力石化、荣盛石化等公司有不同涨跌幅表现 [8] - 6大民营炼化公司盈利预测：展示恒力石化、荣盛石化等公司股价、总市值、归母净利润、PE、PB 等数据 [8] - 油价及国内外大炼化价差：布伦特原油本周均价 67.3 美元/桶，环比 -0.4 美元/桶；WTI 原油本周均价 63.1 美元/桶，环比 +0.5 美元/桶；国内炼化项目本周价差 2403 元/吨，环比 +38 元/吨；国外炼化项目本周价差 1104 元/吨，环比 +7 元/吨 [8] - 聚酯板块：PX 本周均价 896 美元/吨，环比 -26 美元/吨；POY/FDY/DTY 行业均价分别为 7071/7279/8179 元/吨，环比分别 +171/+136/+114 元/吨等，各产品开工率、库存等有不同变化 [9] - 炼油板块：展示中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航空煤油本周均价及价差环比变化 [9] - 化工品板块：展示 EVA 光伏料、EVA 发泡料等产品本周均价、价差环比变化 [9] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 未详细阐述具体走势内容，但提及沪深 300、石油石化和油价变化幅度，六家民营大炼化公司市场表现，国内外大炼化项目周度价差 [14][15][19] 聚酯板块 涉及原油、PX、PTA、MEG 等价格、价差、开工率、库存等数据及相关产品价格、单吨净利润、产销率、库存天数等情况 [23][24][29] 炼油板块 包括国内、美国、欧洲、新加坡等地成品油（汽油、柴油、航空煤油）与原油价格及价差情况 [75][87][96] 化工板块 展示多种化工品（聚乙烯 LLDPE、均聚聚丙烯、EVA 发泡料等）与原油价格及价差情况 [110][112][118]

公司公告核心内容 - 新凤鸣于2026年2月6日召开了第六届第四十六次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于提前赎回"凤21转债"的议案》等文件 [1] 其他提及内容 - 每经头条提及了关于基金经理个人炒股合法性的调查，但该内容与公司和行业无关，因此不进行总结 [1]

市场整体表现 - 2026年2月6日，A股三大指数小幅下跌，沪指跌0.25%报4065点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [2] - 全市场成交额2.16万亿元，较前一交易日缩量308亿元，超2700股上涨 [2] - 市场低开后震荡上行，尾盘有所回落，盘面热点相对散漫，两市共计63只个股涨停 [11] 板块与行业表现 - 采掘、石油板块走高，通源石油、准油股份等多股涨停 [4] - 氟化工板块走强，天际股份涨停 [4] - 锂矿概念、电池板块活跃，恩杰股份涨停 [4] - 珠宝首饰、有机硅及化学原料等板块涨幅居前 [4] - 酒类股普跌，黄台酒业跌停 [4] - 商业百货、免税概念下挫，百大集团跌停 [4] - 旅游概念走低，大连圣亚跌逾8% [4] - Kimi概念、航天航空及首发经济等板块跌幅居前 [4] - 化工板块集体走强，板块平均涨幅1.45%，成为市场做多主线 [16] - 化工细分领域中，多元化工以2.10%的涨幅居首，基础化工、特种化工分别上涨1.56%、1.54% [16] - 化工板块成交额达1568.58亿元，成交量98.86亿股，均处于近期高位，板块内394只个股上涨 [16] - 化工行业ETF易方达最新规模达16.51亿元，创近1年新高，最新份额达15.38亿份，亦创近1年新高 [19] 主力资金流向 - 主力资金从国防军工、传媒、食品饮料等板块撤离，转向电力设备、基础化工等板块 [5] - 电力设备板块主力净流入203.54亿元，涨幅1.27% [6] - 基础化工板块主力净流入156.73亿元，涨幅2.05% [6] - 有色金属板块主力净流入102.43亿元，涨幅0.31% [6] - 国防军工板块主力净流出37.63亿元，跌幅1.66% [6] - 传媒板块主力净流出23.05亿元，跌幅0.84% [6] - 食品饮料板块主力净流出21.91亿元，跌幅1.86% [6] - 化工行业ETF易方达近15天获得连续资金净流入，合计14.49亿元，最高单日净流入3.91亿元 [20] 个股资金与表现 - 湖南黄金获主力净流入28.85亿元，涨幅9.94% [8][10] - 数据港获主力净流入20.62亿元，实现涨停 [8][10] - 宁德时代获主力净流入18.89亿元，涨幅1.7% [8] - 湖南日银主力净流出17.66亿元，跌幅7.63% [10] - 浙文互联主力净流出17.63亿元，跌幅9.79% [10] - 白银有色主力净流出9.97亿元，跌幅6.07% [10] - 民营大炼化公司近一月股价弹性较大，荣盛石化涨20.78%，桐昆股份涨17.92%，东方盛虹涨17.45% [19] 市场热点与结构分析 - 盘面呈现“技术突破 + 政策催化”的双主线格局，固态电池成为最强主线，带动电解液、隔膜、锆基材料等全链条涨停 [11] - 人形机器人概念从“概念炒作”转向“零部件落地”，相关设备与材料企业首板涨停 [12] - 化工与机械板块表现突出，合计贡献24只涨停股，约占涨停总数的三分之一 [11] - 涨停结构显示市场仍处于“试盘期”，首板数量多达52只，但随机性强 [14] - 连板梯队断层，最高连板数为3板，无4板及以上股票，显示资金对高位股承接力不足 [14] - 3连板个股分属基建、零售、光伏等不同板块，缺乏统一逻辑，反映市场热点轮动快、资金分散 [14] 化工板块驱动因素 - 化工板块强势表现的核心驱动因素是产品价格上行、供给端收缩、需求端新兴赛道拉动形成的基本面共振 [17] - 根据信达证券报告，成本端支撑强劲，化工品及涤纶产业链价格拉涨 [17] - 具体来看，纯苯成本端支撑强劲，价格价差持续拉涨；苯乙烯在成本端支撑、外盘检修等多因素推动下，价格价差继续上涨；丙烯腈行业降负与检修情况延续，市场供应量整体缩减，产品价格价差明显上行 [17]

会议情况 - 公司第六届董事会第四十六次会议于2026年2月6日召开，8名董事全部出席[3] 转债赎回 - 2026年1月6日至2月6日，公司股票触发“凤21转债”有条件赎回条款[4] - “凤21转债”当期转股价格15.78元/股，触发赎回价不低于20.514元/股[4] - 董事会决定行使“凤21转债”提前赎回权并授权办理[4] - 《关于提前赎回“凤21转债”的议案》8票同意通过[5]