业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入同比增长21%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长628.44%[1] - 公司2023年营业收入同比增长21.03%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测调整为20.2/25.3亿元，维持“买入”评级[2] - 新凤鸣公司2026年预计净利润为2756百万元，同比增长8.87%[4] 用户数据 - 公司长丝销售量增加，价格方面表现稳定，业绩符合预期[1] - 公司2023年长丝销售量同比增长，价格表现稳定[1] 未来展望 - 行业开工率持续回升，出口回暖有望催化公司业绩弹性[1] - 公司新项目建设不改变供给格局，产能增长放缓[1] - 海外服装去库进程良好，有望促进纺织品出口改善[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年长丝销售量增加，价格方面表现稳定，业绩符合预期[1] 市场扩张和并购 - 需求复苏不及预期、项目审批不及预期、原材料价格波动是风险提示[3] 其他新策略 - 公司预测2026年每股净资产为19.81元[4] - 营业总收入预计2026年为73307百万元，同比下降3.51%[4]

公司概况 - 公司是国内规模最大的涤纶长丝生产企业之一，长丝产能达到740万吨，涤纶短纤产能达到120万吨，PTA产能达到500万吨[1] - 公司总部位于桐乡洲泉，长期专注于民用涤纶长丝领域，连续多年跻身“中国民企500强”、“中国制造业500强”、“浙江省百强企业”之列[7] - 公司控股股东为新凤鸣控股集团有限公司，实际控制人为庄奎龙、屈凤琪和庄耀中，新凤鸣控股持有公司股票占公司总股本的15.41%[8] 产能与产品 - 公司主要生产PTA和涤纶长丝（POY、FDY、DTY）、短纤等各类规格差别化中高端产品，涤纶长丝产能达到740万吨，涤纶短纤产能为120万吨，PTA产能达到500万吨[9][10][11] - 公司涤纶长丝产能预计2023-2025年分别为740、780、805万吨[42] - 公司涤纶短纤产能达到120万吨，涤纶长丝产能为740万吨，是国内规模最大的涤纶长丝生产企业之一[30] 财务表现 - 公司营收整体保持增长态势，但利润波动较大，2023年前三个季度营收保持增长，归母净利润达8.87亿元[12][13] - 公司化纤产品贡献90%的营收，化纤板块毛利率整体高于石化板块，2023H1化纤板块毛利率达5.46%[14][15][16] - 公司毛利率在2021和2022年实现了对可比公司桐昆股份和恒逸石化的反超，主要得益于投产高档差别化纤维项目[16] 技术与研发 - 公司拥有多项自行开发的核心技术，成功投产多项差异化产品，整体规模位居行业前列，未来将投资约200亿建设新材料项目[3] - 公司成功开发多项核心技术，包括环保抗皱纤维、高特丝纤维等差别化产品，技术水平处于国内同行业领先水平[32] - 公司通过技术引进扩大领先优势，采用行业领先的PTA工艺技术和专利设备，降低固废、温室气体和废水排放，提高资源配置效率和效益[33] 市场趋势 - 长丝行业供应压力明显缓解，产业集中度有望进一步提升，长丝行业有望景气复苏[2] - 行业相关政策陆续出台，能效不达标的老旧装置有望逐步退出，市场竞争加剧，规模小的企业有望逐步被市场淘汰[18] - 涤纶长丝需求主要受服装消费影响，2023年服装、家纺及产业用纺织品占比分别为49%、34%和17%[23]

公司产能和项目规划 - 公司拥有涤纶长丝产能740万吨、涤纶短纤产能120万吨、PTA产能500万吨[1] - 预计到2026H1公司PTA产能有望超过1000万吨，计划在印尼启动1600万吨/年的泰昆石化项目[1] - 公司长丝产能持续扩张，2017-2023H1期间长丝产能逐年增长，市占率超过12%[21] - 公司2023年至2025年涤纶长丝总产能预计分别为740、780、845万吨，销量分别为634、700、793万吨，长丝毛利率有望持续提升[1] 公司盈利预测和估值 - 公司盈利预测分别为10.48、19.29、24.73亿元，对应PE估值为20X、11X、8X，2024年公司PE有20%以上增长空间[3] - 公司2023年至2025年盈利预测分别为10.48、19.29、24.73亿元，对应PE估值为20X、11X、8X，2024年有20%以上的增长空间[2] - 公司2025年预计营业总收入将达到679.99亿元，较2021年增长51.8%[71] - 2025年预计净利润为24.73亿元，较2021年增长9.7%[71] 行业趋势和市场展望 - 长丝需求边际改善，美国服装批发商库销比下降至2.8，有望带动我国长丝出口需求增长[2] - 行业扩产速度放缓，2023、2024年国内涤纶长丝净新增产能分别为371、53万吨，行业产能成长趋于稳定[8] - 行业供需格局改善、长丝价差扩大、印尼炼化项目产能释放将是股价表现的催化剂[9] - 2023年我国长丝行业全年高开工，长丝库存持续下降，中游胚布库存与下游纺服产成品库存也持续下降[2] 公司战略规划和发展方向 - 公司深耕长丝主业，打造涤纶长丝优质企业，围绕四大基地，打造优质长丝企业[17] - 公司现有基地和产品产能包括长丝生产基地和短纤产能，预计到2026年公司将实现千万吨级PTA产能[20] - 公司计划在印尼开展炼化项目，预计将带来超过2000万吨PTA和2500万吨涤纶长丝年生产能力，对公司未来发展具有重要意义[30]

业绩展望 - 公司预计2023年全年实现归母净利润10.3-11.3亿元，扣非归母净利润8.5-9.5亿元，同比实现扭亏为盈[1] - 公司展望2024年，长丝供给端增速将明显放缓，国内新增长丝产能有限，供需改善，龙头集中度提升[2] 产品和项目计划 - 公司计划优化产品结构，推进新项目，补齐炼化短板，提升盈利水平[3] 财务数据预测 - 2023年至2025年，新凤鸣的营业收入预测调整前后分别为70,929百万元、84,705百万元、61,325百万元、67,375百万元、72,715百万元，变动幅度分别为-13.54%、-20.46%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的归属母公司净利润预测调整前后分别为1,624百万元、2,605百万元、1,064百万元、1,789百万元、2,515百万元，变动幅度分别为-34.46%、-31.33%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的毛利率预测调整前后分别为7.21%、8.23%、6.18%、7.14%、7.97%，变动幅度分别为-1.03%、-1.09%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的净利率预测调整前后分别为2.29%、3.08%、1.74%、2.66%、3.46%，变动幅度分别为-0.55%、-0.42%[6] - 2024年，新凤鸣的市盈率与可比公司相比，分别为22.3、20.8、59.6、18.8、21.0，调整后平均值为21.4[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的营业收入增长率分别为21.1%、13.4%、20.7%、9.9%、7.9%[7] - 2023年至2025年，新凤鸣的营业利润增长率分别为362.2%、-120.0%、317.5%、70.8%、41.5%[7] - 2023年至2025年，新凤鸣的归属于母公司净利润增长率分别为273.8%、-109.1%、618.9%、68.1%、40.6%[7] 投资评级 - 公司投资评级的量化标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 未评级表示该股票不在公司研究覆盖范围内，暂时无法给出投资评级[10] - 暂停评级可能是因为存在利益冲突或投资价值分析不确定性，投资者需注意之前的评级信息可能已失效[11] 行业评级 - 行业投资评级的量化标准包括看好、中性和看淡三个等级[12]

2023 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------|---------|-------------------|-----------------------------------------------------------|----------------------| ...

公司代码：603225 公司简称：新凤鸣 2023 年半年度报告 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 162 2023 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人庄耀中、主管会计工作负责人沈孙强及会计机构负责人（会计主管人员）陆莉花 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2023年半年度不进行利润分配、资本公积转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提 ...

2023 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------|-------------------|-------------------|-----------------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 上年同期 \n调 ...

2022 年年度报告 公司代码：603225 公司简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2022 年年度报告 1 / 207 2022 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人庄耀中、主管会计工作负责人沈孙强及会计机构负责人（会计主管人员）陆莉花 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，母公司2022年度实现净利润63,485.28万元，根 据《中华人民共和国公司法》和《公司章程》规定，按本年度实现净利润的10%提取法定公积金 6,348.53万元，2022年可供分配利润总计为162,625.07万元。2022年利润分配方案为：本年度不进 行现金分红，不送红股也不实施资本公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 ...