新凤鸣集团股份有限公司 第六届监事会第二十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二十三次会 议于 2025 年 9 月 30 日以现场表决方式在公司二十四楼会议室召开。本次监事会 会议通知于 2025 年 9 月 25 日以电话方式发出。会议由监事会主席陆斗平先生召 集并主持，会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召开和表决程 序符合《公司法》《证券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 会议审议通过了以下议案，并形成了决议： 1、审议通过了《关于 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售条件成 就的议案》 监事会认为，公司 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售条件已达成， 本次可解除限售的激励对象人数为 283 人，可解除限售的限制性股票数量为 3,834,900 股，占公司目前总股本 1,524,654,694 股的 0.25%。公司监事会对本次 解除限售的 ...

每经头条（nbdtoutiao）——重磅解读！中国将不寻求WTO新的特殊和差别待遇，意味着什么？ （记者 王晓波） 每经AI快讯，新凤鸣9月30日晚间发布公告称，公司第六届第四十次董事会会议于2025年9月30日在公 司二十四楼会议室召开。会议审议了《关于2024年限制性股票激励计划第一期解除限售条件成就的议 案》等文件。 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2025-090 | | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 | 转债 | 21 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届董事会第四十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四十次会议 于 2025 年 9 月 30 日以现场表决和通讯表决相结合的方式在公司二十四楼会议室 召开。本次董事会会议通知于 2025 年 9 月 25 日以电话方式发出。会议由董事长 庄耀中先生召集并主持，会议应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名，公司监事、 高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开和表决程序符合《公司法》《证 券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 1 特此公告。 新凤鸣集团股份有限公司董事会 1、审议通过了《关于 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售条件成 就的议案》 根据《新凤鸣集团股份有 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 公司本次符合解除限售条件的激励对象共计 283 人。 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | | | 公告编号：2025-089 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 | 21 | 转债 | | 新凤鸣集团股份有限公司 关于 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售条件成就的 公告 本次可解除限售的限制性股票数量合计为 3,834,900 股，占公司目前总股本 1,524,654,694 股的 0.25%。 上述满足解除限售条件的限制性股票，在相关部门办理完解除限售手续后、 上市流通前，公司将发布相关解除限售暨上市的公告，敬请投资者注意。 2025 年 9 月 30 日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）召开第 六届董事会第四十次会议和第六届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售条件成就的议案》，现将有关事项公 ...

北京中伦（成都）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售 相关事项的法律意见书 二〇二五年九月 致：新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"新凤鸣"或"公司"） 北京中伦（成都）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划第一期解除限售 相关事项的法律意见书 法律意见书 根据本所与新凤鸣签署的《律师服务合同》，作为新凤鸣2024年限制性股票激励计 划（以下简称"本次股权激励计划"）的专项法律顾问，本所根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司股 权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法律、法规、规范性文件以及《新 凤鸣集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，就本次激励 计划实施第一期解除限售（以下简称"本次解除限售"）有关事项出具本法律意见书。 本所根据《公司法》《证券法》《管理办法》等现行的法律、法规、行政规章和规 范性文件的规定，以及《公司章程》《新凤鸣集团股份有限公司2024年限 ...

行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 核心观点 - PTA景气周期基本筑底 行业CR6约75% 龙头协同减产在即 2025年8月价差收窄至200元/吨以内 多数企业陷入亏损[4][27] - 装置后发优势推动老旧产能退出 PTA技术迭代使加工费用从一代840元/吨降至四代275元/吨 未来三年产能CAGR仅2.8%[4][28] - 粘胶长丝行业CR2达76.36% 新乡化纤检修3.12万吨产能（占比11.35%） 行业供给压缩[4][30] - 金九银十需求旺季拉动粘胶长丝涨价 8月出口1.22万吨（同比增37.24% 环比增10%） 价格4.35万元/吨 每轮提涨1000-1500元/吨可带来新乡化纤利润弹性0.6-0.9亿元[4][31] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工指数涨跌幅-1% 跑输上证综指1.2个百分点 跑输创业板指数2.9个百分点[4][15] - 年初至今基础化工指数涨跌幅+22.3% 跑赢上证综指8个百分点 跑输创业板指数24.9个百分点[4][15] - 子板块涨幅前五：合成树脂（+4.0%） 涂料油墨（+2.6%） 涤纶（+2.1%） 粘胶（+1.7%） 氟化工（+1.0%）[20] 产品价格变动 - 本周涨幅前十：盐酸（大地盐化）+1900% 硫酸钴21%+15.7% 双氧水（山东）+12% 金属钴+11.3% 四氧化三钴+9.5%[4][40] - 本周跌幅前十：液氧（河北）-16.9% 液氮（陕西）-12.7% 三氯蔗糖-12.5% 液氧（江苏）-9.1% 维生素E（国产）-7.3%[4][40] 投资建议主线 - 核心资产配置：宝丰能源 万华化学 华鲁恒升 卫星化学[12] - 供给短缺行业：维生素（浙江医药 新和成） 三氯蔗糖（金禾实业） 制冷剂（巨化股份 三美股份） 涤纶长丝（桐昆股份 新凤鸣）[13] - 需求向上方向：民爆（易普力 江南化工） 改性塑料（金发科技 会通股份） 复合肥（新洋丰 云图控股）[14] - 高分红资源股：磷矿（云天化 芭田股份） 钛矿（龙佰集团） 原油（中国海油 中国石油）[14] 重点事件与产能数据 - PTA有效产能从2019年4669万吨增至2024年8428万吨（CAGR12.5%） 2025年8月达9135万吨[4][27] - PTA行业开工率2025年8月为78% 较2019年90%下降12个百分点[4][27] - 粘胶长丝总产能27.5万吨 新乡化纤11万吨 吉林化纤10万吨 宜宾海丝特5万吨 湖北金环1.5万吨[4][29]

行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1] 核心观点 - 涤纶长丝主流工厂小幅追加减产 库存有所去化 [1] - 国内外大炼化项目价差环比下降 其中国内项目价差为2338.86元/吨（环比-1.52%） 国外项目价差为1062.71元/吨（环比-9.32%） [2][3] - 布伦特原油周均价68.03美元/桶（环比+0.71%） 周内受地缘政治及供需因素影响价格波动 最终强势上涨至70.13美元/桶 [2][14] 炼油板块 - 原油价格周内先跌后涨 主因美国经济数据疲软及伊拉克库尔德地区出口问题 布伦特和WTI原油分别收于70.13美元/桶（+3.45美元/桶）和65.72美元/桶（+3.04美元/桶） [2][14] - 成品油价格及价差小幅回落 国内柴油/汽油/航煤与原油价差分别为3374.23元/吨（-57.77元/吨）、4464.09元/吨（-51.05元/吨）、2457.59元/吨（-14.77元/吨） [14] - 东南亚市场柴油价差1088.58元/吨（-33.30元/吨） 北美市场柴油价差1593.98元/吨（+0.44元/吨） 欧洲市场柴油价差1462.66元/吨（-0.61元/吨） [28] 化工板块 - 聚烯烃价格稳中略跌 价差收窄 LDPE/LLDPE/HDPE与原油价差分别为6154.66元/吨（-41.19元/吨）、3616.95元/吨（-95.34元/吨）、4468.95元/吨（-26.91元/吨） [53] - EVA价格回调至11785.71元/吨（-57.14元/吨） 价差下滑至8254.66元/吨（-84.05元/吨） [53] - 苯乙烯价格7000.00元/吨（-100.00元/吨） 因库存上涨及供应增多 价差收窄至3468.95元/吨（-126.91元/吨） [53] - MMA价格10242.86元/吨（+360.71元/吨） 因装置检修及低库存 价差走阔至6711.80元/吨（+333.81元/吨） [66] 聚酯&锦纶板块 - PX价格5757.10元/吨（-151.87元/吨） 开工率87.42%（+0.73pct） 下游PTA加工费低迷抑制需求 [81] - PTA价格4537.86元/吨（-55.00元/吨） 单吨净利润-250.89元/吨（+33.27元/吨） 库存75.94万吨（-2.19万吨） [97] - 涤纶长丝价格POY 6589.29元/吨（-57.14元/吨） 库存天数POY 18.80天（-1.80天） 需求端订单以小批量为主且持续性不足 [104] - 锦纶纤维价格POY 11814.29元/吨（-85.71元/吨） 与切片价差2653.57元/吨（+67.86元/吨） 价差有所改善 [115] 公司市场表现 - 近一周股价涨幅最高为恒逸石化（+7.73%）和新凤鸣（+6.62%） 近一月涨幅最高为新凤鸣（+13.54%）和桐昆股份（+4.69%） [134][135] - 信达大炼化指数自2017年9月4日至2025年9月26日累计涨幅+44.48% 超越石油石化行业指数（+18.97%）和沪深300指数（+18.32%） [137]

核心观点 - 报告认为10月转债估值回落空间有限 中长期固收类资金流入转债市场的趋势将持续 当前估值水平相比8月中旬更为合理 股票市场较强的预期对10月转债估值形成支撑 [2] - 建议投资者关注股性大市值转债 这类转债有望受益于基金扩容迎来增量资金买入 同时可关注偏股的低溢价率转债 这类转债前期资金介入度较浅 短期资金面扰动对其估值影响不大 [2] - 投资策略上 "反内卷"预期定价下的上中游细分赛道可能有补涨空间 包括新能源汽车 光伏 钢铁方向 部分景气度较高的科技赛道转债也可短期博弈弹性 [1][2][58] 10月十大转债分析 - 正帆科技/正帆转债：非设备类业务成为业绩持续成长重要动力 其中Gas Box产品打破国外垄断 占据国内供应商首位 已向国内头部半导体设备厂商批量供货 设备类业务主要提供电子工艺设备和生物制药设备 [8] - 闻泰科技/闻泰转债：全球汽车半导体龙头之一 半导体业务90%产品符合车规级标准 所有晶圆厂通过车规级认证 产品广泛应用于汽车驱动系统 电源系统 电控系统 智能座舱 ADAS系统等领域 [38][39] - 和邦生物/和邦转债：草甘膦供需改善 二季度随着南美等主要市场采购需求集中释放 叠加部分企业停产检修等因素 草甘膦价格反弹明显 持续走强 公司是全球最大双甘膦供应商和全球主要草甘膦供应商之一 [24] - 友发集团/友发转债：国内最大焊接钢管研发生产企业 连续19年产销规模全国第一 在新一轮供给侧改革中 公司预计加快完善焊接钢管全国布局和海外布局 已设立全资子公司天津友发国际管业有限公司开辟第二增长曲线 [19][20] - 兴瑞科技/兴瑞转债：服务器业务新增多项定点 开拓与台资代工厂定点个人超算服务器结构件和服务器电源结构件 在液冷关键零部件领域延伸布局 已与绿色云图签订战略合作框架协议 共同推动液冷服务器相关产品研发和生产 [29] - 天能重工/天能转债：风电塔筒行业国内龙头企业之一 产品销量连续多年稳居行业前列 在全国共有13个风机塔架生产基地 合计产能约91.35万吨 基本覆盖国内风电基地 [42][43] - 科顺股份/科顺转债：专注于建筑防水综合解决方案 以工建防水为核心业务 24年着力推进渠道体系全面升级 强调"深耕本土 服务共生"核心战略 公司加大对海外业务开发 有望形成国内外共振发展局面 [33] - 深信服/信服转债：AI算力平台帮助用户快速迭代和落地AI业务 AICP为私有化一站式大模型训练和推理服务运行平台 兼容主流开源大模型 提供异构GPU算力管理调度 模型和数据管理等功能 [14][15] - 环旭电子/环旭转债：服务器产品应用于云计算 数据中心等领域 在标准机架式服务器 边缘服务器方面提供JDM服务模式 已应用DDR5 PCIe-G5等新一代技术 存储和互联产品包括固态硬盘和高速交换机 网络适配卡 [47][48] - 新凤鸣/凤21转债：涤纶长丝产能805万吨 国内市场占有率超过12% 是国内规模最大涤纶长丝制造企业之一 随着环保政策趋严和化纤聚酯行业整合加速 尾部企业预计维持出清趋势 2024-2025年期间行业可能淘汰200-250万吨落后产能 [52][53] 转债市场数据 - 正帆转债转换价值105.61元 转股溢价率34.67% 债券收盘价142.23元 债券余额10.41亿元 [57] - 闻泰转债转换价值110.55元 转股溢价率16.46% 债券收盘价128.74元 债券余额85.97亿元 [57] - 信服转债转换价值95.50元 转股溢价率27.47% 债券收盘价121.73元 债券余额46.00亿元 [57] - 友发转债转换价值131.87元 转股溢价率6.57% 债券收盘价140.53元 债券余额19.58亿元 [57] - 和邦转债转换价值74.39元 转股溢价率68.57% 债券收盘价125.40元 债券余额4.62亿元 [57] - 兴瑞转债转换价值89.54元 转股溢价率39.36% 债券收盘价124.79元 债券余额6.94亿元 [57] - 科顺转债转换价值76.01元 转股溢价率58.60% 债券收盘价120.56元 债券余额21.98亿元 [57] - 天能转债转换价值106.69元 转股溢价率40.51% 债券收盘价149.91元 债券余额12.14亿元 [57] - 环旭转债转换价值115.92元 转股溢价率16.19% 债券收盘价134.69元 债券余额34.50亿元 [57] - 凤21转债转换价值105.20元 转股溢价率22.24% 债券收盘价128.59元 债券余额25.00亿元 [57] 行业赛道建议 - 海外算力需求升温 国内大模型迭代或驱动AI产业化加速 半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间 科技成长方向建议关注正帆 兴瑞 环旭 信服等转债 [2][59] - 下半年新能源 汽车零部件等高端制造领域有望迎来景气度修复 建议关注天能 福22 麒麟等转债 [2][60] - "反内卷"或驱动部分行业供需格局优化 建议关注友发 科顺 和邦 凤21等转债 [2][60] 市场表现 - 中证转债指数本周涨跌幅为0.94% 电力设备 有色金属 电子等行业涨跌幅排名靠前 [58] - 各平价区间转债价格中位数走势分化 从价格中位数对应历史分位数的角度 转债估值仍位于历史相对高位 [58]

化学纤维板块市场表现 - 9月26日化学纤维板块整体上涨3.48%，显著跑赢大盘，当日上证指数下跌0.65%，深证成指下跌1.76% [1] - 神马股份以10.05%涨幅领涨板块，三房巷涨10.00%，新凤鸣涨9.43%，新乡化纤涨6.73%，皖维高新涨5.15%，南京化纤涨5.12% [1] - 板块内部分化明显，海阳科技下跌2.24%，同益中下跌1.51%，宝丽迪下跌1.48%，优彩资源下跌1.31% [2] 个股交易数据 - 皖维高新成交额达11.64亿元，成交量188.03万手，为板块内成交最活跃个股 [1] - 新乡化纤成交量128.78万手，成交额5.69亿元，显示较高市场关注度 [1] - 天富龙成交额达5.86亿元，收盘价48.15元，为板块内股价最高个股 [1] 资金流向分析 - 化学纤维板块主力资金净流入3.92亿元，游资资金净流出8171.75万元，散户资金净流出3.1亿元 [2] - 皖维高新获主力资金净流入1.62亿元，主力净占比13.92%，居板块首位 [3] - 神马股份主力资金净流入7646.25万元，主力净占比高达25.83%，但游资净流出3963.65万元 [3] - 三房巷主力净流入3575.98万元，主力净占比30.56%，为板块内主力资金占比最高个股 [3] - 宝丽迪虽股价下跌1.48%，但仍获主力资金净流入3447.34万元，主力净占比8.24% [3]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中最高涨幅达1.36%，收盘涨0.82%，实现日线三连阳 [1] - 新凤鸣涨停，恒逸石化涨超8%，桐昆股份涨超7%，荣盛石化涨超4% [1] - 化工ETF当日成交均价0.739元，IOPV净值0.7395元，流通市值35.72亿元 [2] 行业基本面与供需格局 - 化工品价格指数处于历史低位，向下空间有限 [2] - 2025年上半年基础化工行业资本开支为负，在建工程同比下降15% [2] - 需求端受益于财政货币政策及"两新"政策，增幅有望扩大 [3] - 行业供需格局持续优化，盈利空间逐步打开 [3] 估值水平与配置价值 - 细分化工指数市净率2.21倍，处于近10年34.83%分位点低位 [3] - 低估值龙头白马与高成长新兴行业同时迎来布局机会 [2] - 化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放 [4] 政策影响与行业转型 - "反内卷"政策有望重估化工行业，全球产能扩张将大幅放缓 [4] - 行业经营现金流量充沛，潜在股息率有望大幅提升 [4] - 供给端改变将推动景气度止跌回升，兼具高弹性和高股息优势 [4] 投资工具与布局策略 - 化工ETF（516020）覆盖化工全细分领域，近5成仓位集中大市值龙头股 [4] - 指数成分股包括万华化学、盐湖股份等龙头企业 [4] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与布局 [5]