化工行业电话会议纪要关键要点总结 一、 行业整体观点 * 化工行业进入去库存阶段，终端需求相对稳定，下游企业因原材料价格波动降低开工率[3] * 海外能源危机导致欧洲部分化工装置永久退出，中国产能凭借规模与安全优势有望主导全球市场[1][3] * 自2025年7月开启的化工牛市逻辑未改，近期调整提供了配置时点，预计景气周期高度和持续时间将超预期[1][3] 二、 煤化工 * **替代效应凸显**：高油价背景下，煤化工替代效应和海外装置受影响程度逐渐显现[4] * **醋酸**：价格近期加速上涨，目前达3,500元/吨[1][4] * **己二腈及尼龙-66**：神马股份通过集团内部供应中间体生产己二胺，成本优势明显，尼龙-66盐单吨毛利约3,000元[4] * **炭黑**：2026年Q1前两个半月价差承压，预计季度业绩可能亏损，但目前价差已显著改善[4] * **涨价传导**：煤化工产品涨价效应自3月初启动，预计在3月下半月及4月交货中更为显著[4] 三、 重点公司分析 万华化学 * **MDI业务**：价差持续扩大，欧洲以天然气为原料的装置受能源危机冲击，利好国内产能[1][5] * **石化业务**：第二套乙烯装置预计2026年毛利率明显改善；PTA装置正进行停产检修[5] * **新材料业务**：磷酸铁锂业务中期目标300万吨产能，预计2026年达80余万吨，主要面向储能市场，节前调研已实现盈利[1][6] 华鲁恒升 * **2026年Q1业绩**：预计约10亿元[7] * **产品链传导**：甲醇产品链价格传导顺畅；苯系产品链基本能将成本上涨传导至下游；新能源相关产品市场表现强劲[7] 卫星化学 * **乙烯业务**：单吨乙烯利润已接近400元，较2025年约200元/吨的水平翻倍[12] * **2026年Q1业绩**：预计能实现同比增长[12] 维远股份 * **主营业务**：苯酚丙酮产业链产品（聚碳酸酯、双酚A等）利润弹性显著[23] * **价差改善**：2026年3月以来，苯酚、丙酮、双酚A、PC等产品价差同比显著提升，苯酚丙酮环节合计价差环比增长80%[23] * **2026年Q1业绩**：预计将实现非常显著的盈利改善（2025年Q1亏损1.6亿元）[23] * **新项目**：25万吨电解液项目已于2026年初投产，计划Q1末负荷提至30%-50%，2026年年中满产[25] 诚合科技 * **主营业务**：成核剂和水滑石，预计2026年保持百分之十几的同比增长[27] * **电子材料业务（第二成长曲线）**：包括电子级阻燃剂和电子级PPO树脂，单吨售价约三四十万元，净利润率优异[27] * **产能与放量**：电子级阻燃剂规划在2026年Q1末扩产至千吨级，Q2开始放量；电子级PPO树脂计划2026年年中或下半年扩产至千吨级以上[2][27] * **2026年业绩**：乐观估计有望实现翻倍增长[2][27] 四、 大炼化板块 * **受益逻辑**：受益于原油库存收益与产品顺价[1] * **库存收益**：2月底布伦特原油约70多美元时已储备两个月原油库存，3月布伦特原油从78美元/桶涨至106美元/桶，恒力石化3月库存收益可能超20亿元人民币[12] * **公司业绩**： * 恒力石化：2026年Q1业绩预计同比增长超70%[1][12] * 荣盛石化：2026年Q1业绩预计同比增长超100%[1][12] * 东方盛虹：2026年Q1业绩同比增长可能接近50%[12] * **未来展望**：原油库存足以支撑生产至6月，下游存在补库需求，产品价格传导能力增强，有望实现量价齐升[13] 五、 聚酯产业链 涤纶长丝 * **供需格局**：2026年净新增产能增速仅3% vs 需求5-6%增速，供需格局改善[1][19] * **价差与盈利**：3月初至今价差逆势走阔，过去两周平均吨盈利在500元以上[20] * **库存与产销**：产业链处于低库存状态；3月10日至27日日均产销率仅约两成，主因油价剧烈波动导致下游采购心态谨慎[20][21] * 长丝生产企业库存：21天（比往年同期低7-8天）[21] * 下游原料备货：仅约一周[21] * **开工率**：长丝行业开工率约84%，较2025年同期下降超10%；织造开机率约62%，较2025年同期低8%-10%[21] * **下半年展望**：若低库存状态延续至需求旺季，可能出现供应紧张，市场弹性巨大[1][21] * **公司业绩与标的**： * 新凤鸣、桐昆股份：2026年Q1业绩预计实现同比和环比增长[22] * 库存收益可观：新凤鸣账面存货68亿元，桐昆股份124亿元（截至2025年9月30日），长丝价格涨幅达40%-50%[22] * 关注标的：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化[1][22] 聚酯瓶片 * **价格与利润**：价格已超8,500元/吨，较上月增长近40%，单吨利润达250元[18] * **库存**：工厂平均库存从春节前16天降至目前10天左右[18] * **开工率与需求**：行业开工率72%，提升困难；下游瓶装水属刚需，价格传导乐观[18] * **万凯新材**： * 拥有60万吨天然气法乙二醇产能，单吨利润可超500元[19] * 成长看点：Q2投产10万吨草酸项目；Q3投产尼日利亚30万吨瓶片产能[19] * 业绩：2026年Q1预计同比大幅改善，Q2预计优于Q1[19] 六、 氯碱行业 * **市场分化**：电石法PVC开工率上升、库存快速消化；乙烯法PVC因原料乙烯供应紧张降负荷[15] * **成本竞争力**：原油价格超80美元/桶时，乙烯法PVC成本端相较电石法无明显优势[15] * **价格走势**：电石法PVC当前期货价格5,600元/吨，较2025年均价(4,500-4,600元/吨)上涨约1,000元/吨；预期可能回升至6,500元/吨[1][15] * **龙头企业弹性**：若PVC价格上涨至6,500元/吨，中泰化学、新疆天业等PE估值将降至6倍左右[15] * **烧碱**：随着乙烯法PVC开工率下降，烧碱供应量减少，价格存在上涨弹性[15] * **海外产能退出**：2025年海外退出120万吨PVC产能，高油价下预计加速退出，利好中国电石法PVC企业[15] * **公司业绩**： * 2026年Q1：中泰化学、新疆天业、北元集团利润大致处于盈亏平衡点；君正集团、嘉化能源业绩预计同比下降约30%[17] 七、 纯碱行业 * **行业前景**：全球能源体系重塑利好光伏发展，提振光伏玻璃及上游纯碱需求[9] * **公司看点**： * 远兴能源（博源化工）：2026年Q1业绩预计约4.5亿元；二期天然碱项目产能爬坡，开工率约60%，存在量增逻辑[9] * 中盐化工：现有合成碱业务导致Q1业绩平淡；核心看点在于未来天然碱项目的巨大产能增量；当前PB仅1.17倍[9] 八、 农药行业 * **整体情况**：2026年Q1供需基本面变动不大，价格上涨主要受成本端支撑[30] * **成本与价格**：主要原材料黄磷价格大幅上涨，草甘膦、菊酯等价格均呈上涨态势[30] * **周期位置**：2022年下半年以来处于下行周期，2025年供给端扰动确认行业周期底部[30] * **关注品种与逻辑**： * **代森锰锌（利民股份）**：印度竞争对手所需关键原材料乙二胺（石化路线）供应紧张，可能限制其产能，利好国内企业[2][10] * **草甘膦**：2026年Q1均价约24,200元/吨，较2025年同期上涨超1,000元/吨[30] * **江山股份**：2025年底新增5万吨草甘膦产能，预计2026年Q1业绩有不错表现[30] * **百菌清（苏利股份）**：同样值得关注[10] 九、 其他子行业 氨纶与粘胶纤维 * **氨纶**：价差显著走阔；原料成本受油价波动影响小；行业扩产近尾声，韩国有2.8万吨老旧装置计划退出[7] * 报价27,000元/吨[7] * 公司业绩：预计2026年Q1华峰化学业绩约6.5亿元，新乡化纤业绩超1亿元[7] * **粘胶短纤**：价差表现不及预期，受原料成本上涨挤压；但行业库存极低，高白粘胶短纤已开始提价[7][8] * **新乡化纤**：粘胶长丝业务因在新疆拥有自供棉浆，成本受损较少；新疆工厂外售的菌草浆毛利率较高[8] 轮胎板块 * **短期压力**：2026年Q1面临原材料（天然橡胶、合成橡胶）价格上涨、人民币走强和运费波动等压力[26] * **中长期逻辑**：中国企业出海逻辑稳固；预计2026年六七月份欧盟双反政策实施，已完成海外布局的企业（如赛轮、森麒麟）受影响小，且提供提价机会[26] 化肥及磷化工 * **成本压力**：主要原材料硫磺价格同比大幅上涨约2000元/吨，硫酸价格同比上涨约600元/吨[28] * **产品分化**： * **磷肥（磷酸一铵、二铵）**：价差同比收窄，企业盈利承压[28] * **黄磷、磷酸氢钙**：价格同比上涨，价差扩大，相关企业受益[28] * **钾肥、复合肥**：盈利状况更为乐观，预计2026年Q1有不错表现[29] * **相关公司**：钾肥/复合肥关注亚钾国际、盐湖股份、史丹利；磷化工关注川恒股份、川金诺[29][30] 制冷剂 * **市场担忧**：2026年Q1股价疲弱，主因市场担忧情绪[31] * **基本面影响**：国际冲突主要影响中间流通环节，贸易商拿货不积极，导致Q1出货量低于预期，价格上涨节奏放缓[31][32][33] * **需求节奏**：全年可能由传统的“前高后低”转变为“前低后高”[1][33] * **中长期逻辑**：未受根本影响，价格将延续上涨趋势；2026年下半年需求可能出现爆发式增长[34] * **投资价值**：当前股价回调视为错杀，龙头企业估值约15倍（基于保守假设），具备投资价值[35] 新材料及其他 * **BOPET膜**：2026年Q1市场均价超10,000元/吨，按当前价格计算企业有不错盈利[31] * **电子树脂**：东材科技、圣泉集团相关产品价格实现较为顺利的顺价[31] * **霍尔木兹海峡影响**：关闭导致海外约20%乙烯产能及部分其他产能停产或降负，恢复需数月，凸显中国优质石化企业竞争力[14]

报告行业投资评级 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级，但通过“信达大炼化指数”的构建和跟踪，以及对民营大炼化公司股价表现的详细分析，隐含了对该细分领域的关注[138][139] 报告核心观点 报告核心观点认为，当前大炼化行业呈现结构性分化：炼油与化工板块在成本支撑和供应端减产的预期下，产品价差普遍扩大，盈利状况改善；而聚酯产业链，尤其是涤纶长丝环节，则因需求端（特别是海外订单）疲软，导致盈利空间被显著压缩[2][101] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 - 截至2026年3月27日当周，国内重点大炼化项目价差为**2953.73元/吨**，环比上涨**+167.01元/吨（+5.99%）**；国外重点大炼化项目价差为**3646.90元/吨**，环比上涨**+479.63元/吨（+15.14%）** [2][3] - 同期，布伦特原油周均价为**103.87美元/桶**，环比微降**-0.70%** [2][3] - 长期来看（2020年1月4日至2026年3月27日），布伦特原油周均价涨幅为**+53.91%**，而同期国内、国外重点大炼化项目周均价差涨幅分别为**+27.38%** 和**+287.42%**，显示国外项目价差扩张幅度远超原油涨幅[3] 炼油板块 - **原油**：本周油价高位震荡，主要受中东地缘政治局势反复影响。截至3月27日，布伦特、WTI原油价格分别为**112.57美元/桶**和**99.64美元/桶**，较一周前分别上涨**+0.38美元/桶**和**+1.41美元/桶** [2][14] - **国内成品油**：价格上行，价差扩大。柴油、汽油、航煤周均价格分别为**8658.57元/吨（+686.57）**、**10253.43元/吨（+731.86）**、**7200.52元/吨（+601.19）**；与原油的价差分别为**3424.50元/吨（+720.57）**、**5019.35元/吨（+765.86）**、**1966.45元/吨（+635.19）** [14] - **海外成品油**：价格与价差表现分化。东南亚市场柴油、航煤价格及价差上涨明显；北美市场柴油价差扩大，汽油价差收窄；欧洲市场柴油价差扩大，汽油和航煤价差收窄[25] 化工板块 - 本周化工品价格普遍上涨，价差有所扩大，主要受炼厂减产预期驱动[2] - **聚烯烃**：聚乙烯（LDPE, LLDPE, HDPE）和聚丙烯（均聚、无规、抗冲）产品价格及价差均上行。例如，抗冲聚丙烯均价达**10142.86元/吨**，周环比大涨**+985.71元/吨**，价差扩大**+1019.72元/吨** [52][73] - **其他化工品**：EVA因企业转产高附加值牌号导致普通牌号现货紧缺，价格上调；纯苯、苯乙烯、丙烯腈、MMA等产品因供应趋紧或成本推动，价格及价差均呈现明显上涨[2][52][73] 聚酯&锦纶板块 - **上游原料**：PX价格持稳，MEG价格小幅提升**+331.43元/吨**至**5250.00元/吨**，PTA价格稳中有涨[83][89][96] - **涤纶长丝（核心矛盾点）**：成本端受油价上涨支撑，但需求端疲软。国内春夏面料订单稳步提升，交易氛围转暖；但受中东局势影响，海外订单表现疲软，新单下达缺乏。导致产品价格下跌，盈利显著收窄：POY、FDY、DTY单吨盈利分别环比下降**-193.54元/吨**、**-167.47元/吨**、**-181.69元/吨**。同时，POY库存天数上升至**30.80天（+4.20）** [101] - **其他聚酯产品**：涤纶短纤和聚酯瓶片价格均下跌，行业陷入亏损或盈利大幅收窄。涤纶短纤单吨盈利为**-129.35元/吨（-93.03）**，瓶片单吨盈利为**128.55元/吨（-253.75）** [129] - **锦纶纤维**：产品价格及价差小幅震荡[119] 大炼化公司股价表现 - 近一周（截至2026年3月27日），6家民营大炼化公司股价多数上涨，其中恒逸石化涨幅最大（**+17.82%**），仅东方盛虹微跌（**-0.46%**）[2][138] - 近一月来看，除恒逸石化（**-0.64%**）跌幅较小外，其余公司股价均出现显著回调，桐昆股份跌幅最大（**-24.95%**）[2][138] - 长期指数表现（2017年9月4日至2026年3月27日）：信达大炼化指数上涨**+77.44%**，跑赢石油石化行业指数（**+57.79%**）和沪深300指数（**+17.08%**），但跑输同期布伦特原油价格涨幅（**+115.07%**）[139]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了对石化各细分板块的“景气度跟踪”判断 [15][27][50][57][67] 报告的核心观点 * 原油市场在地缘政治冲突（美伊、俄乌）主导下呈现高波动状态，冲突短期难以解决且可能升级，高波动预计将持续 [4][15][17] * 炼油板块因利润不佳、成本高企导致开工率下降，行业处于底部企稳状态，柴油需求因季节性因素表现强于汽油 [27][32][33][34] * 烯烃产业链（乙烯、丙烯）供应有所增加，但高成本抑制下游需求，整体处于底部偏弱震荡或企稳状态 [4][50][53][57][63] * 聚酯产业链成本高企与下游需求疲弱持续博弈，行业处于底部企稳状态，长丝工厂通过减产来挺价 [4][67][76] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周（截至3月27日当周）石油石化板块整体跑赢大盘，石油石化指数微跌0.10%，而上证指数下跌1.09% [10][11] * 细分板块中，聚酯指数表现最好，周涨幅达2.71%，油气开采服务指数和炼油化工指数分别上涨0.05%和0.41%，油气资源指数和石油天然气指数则分别下跌0.49%和2.12% [10][11] * 重点公司方面，荣盛石化、卫星化学、新凤鸣、桐昆股份周涨幅居前，分别上涨6.98%、8.30%、9.61%和6.68% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 价格高位波动上行，截至3月27日，WTI现货收于99.64美元/桶，周环比上涨1.41美元；BRENT现货收于120.93美元/桶，周环比上涨3.85美元 [4][16] * 美国商业原油库存持续累积，3月20日当周增加692.6万桶，库欣库存增加342.1万桶；同期美国炼厂开工率环比提升1.5个百分点至92.9% [4][16] * 美国原油产量为1365.7万桶/天，活跃石油钻机数减少5部至409部 [4][16] 炼油 * 国内炼厂开工率整体下滑，主营炼厂平均开工负荷为71.99%，周环比下跌2.64个百分点；山东地炼常减压装置平均开工负荷为53.79%，周环比下跌0.5个百分点 [4][33] * 成品油价格持续上涨，全国汽油市场均价周环比上涨4.18%至10086.97元/吨，柴油均价周环比上涨4.47%至8488.56元/吨 [32] * 炼油毛利分化，主营炼厂平均炼油毛利周环比上涨526.69元/吨至2353.1元/吨；山东地炼平均炼油毛利周环比上涨323.78元/吨至244.51元/吨 [4][33] * 成品油库存上升，山东地炼汽油库存周环比上涨2.38%至74.53万吨，柴油库存周环比上涨4.84%至126.96万吨 [4][33] 乙烯产业链 * 国内乙烯市场均价为10175元/吨，周环比上涨218元/吨，涨幅2.19% [4][50] * 供应端因装置提负而增加，但下游受高成本影响开工低位且有降负计划，买盘有限，供需支撑偏弱 [4][50][53] * 下游产品中，聚乙烯价格因原料供应偏紧和农膜需求回升而获得支撑；乙二醇则因聚酯大厂计划减产而需求走弱 [52] 丙烯产业链 * 国内山东地区丙烯主流成交均价为8800元/吨，周环比上涨275元/吨，涨幅3.23% [4][58] * 原料（原油、丙烷）供应紧张，且多套丙烯装置存在检修预期，对价格形成支撑 [4][57][58][63] * 下游需求表现分化，聚丙烯产品倒挂导致买盘意愿不高，部分下游装置降负或停车 [58][62] 聚酯产业链 * 涤纶长丝价格下跌，POY、FDY、DTY市场均价周环比分别下跌260元/吨、120元/吨和210元/吨 [71] * 长丝工厂盈利水平分化，POY150D平均盈利为525.81元/吨，周环比下跌176.36元/吨；DTY150D平均盈利为260元/吨，周环比上涨50元/吨 [4][73] * 原料端PX行业利润有所修复，PXN价差维持在200美元/吨上方；PTA加工费维持低位，截至3月25日为180.43元/吨 [4][67][74][75] * 下游织造开机率为54.38%，订单以国内春夏面料为主，海外订单疲软，织企采购谨慎，库存消耗为主 [72] * 长丝库存小幅下降，POY、FDY、DTY库存天数分别在23-26天、28-30天、30-32天附近 [73]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持**领先大市-A**的投资评级 [5] 报告核心观点 - 当前化工行业处于四年下行周期底部，2026年有望成为周期反转转折点 价格指标显示中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23% 盈利指标显示2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比增长7.5% 行业资本开支同比下降18.3%，已连续七个季度负增长，预示供给扩张阶段结束，迎来拐点 [17] - 全球化工格局正经历“东升西落”的重塑 欧洲化工企业在高能源与环保成本下产能加速收缩，例如近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨，接近其总产能的10% 欧盟化工产能利用率在2025年三季度已下降至74.6%，远低于长期平均水平81.3% 中国化工企业凭借成本优势加速抢占海外份额，在重点监测的86类主要化工品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平，其中40%处于近六年100%分位水平 [2][18] - 短期地缘冲突（美伊）导致全球化工供给阶段性收缩 霍尔木兹海峡影响全球约2000万桶/日的原油供给，约占全球供给的27% 截至3月12日，全球乙烯、丙烯分别有3.9%和3.2%的产能处于不可抗力状态，其中东南亚乙烯产能受影响比例达20.4%，中欧达60.2% 中东硫磺、甲醇、尿素等原料同步断供 [3] - 长期看，中国在能源自给与保供上具备突出优势 “十四五”期间中国能源自给率从80%进一步提升至84%以上，而欧盟2024年约57%的能源依赖进口 中国“富煤、贫油、少气”的资源结构使其在应对油价冲击时更具韧性与主动性 [4] - 上游资源品正从“周期商品”属性向“战略资产”属性蜕变，其定价逻辑或发生根本性转变 再通胀路径将沿“资源品-中间原料-终端化学品”链条传导，资源类化工品有望凭借供给刚性率先涨价 [19] 根据相关目录分别总结 化工板块整体表现 - 本周（3/20-3/27）申万基础化工行业指数上涨2.3%，在全部31个行业中位列第3，跑赢上证综指3.4个百分点，跑赢创业板指数4个百分点 年初至今，该指数上涨9.1%，跑赢上证综指10.5个百分点，跑赢创业板指数6.2个百分点 [25] - 细分板块看，在基础化工26个子板块中，21个上涨，5个下跌 涨幅前五分别为：其他化学原料（+5.9%）、民爆用品（+4.5%）、炭黑（+4.3%）、聚氨酯（+3.5%）、氮肥（+3%） [26] 化工板块个股表现 - 在基础化工板块424只股票中，本周246只上涨，171只下跌，7只持平 个股涨幅前十名包括：金煤科技（+36.3%）、佛塑科技（+24.5%）、大东南（+23.3%）等 跌幅前十名包括：万朗磁塑（-12.4%）、三房巷（-12.2%）、*ST艾艾（-9.1%）等 [31] 产品价格及价差变动分析 - 截至3月26日，中国化工品价格指数（CCPI）录得5223点，较上周上涨1.7%，较年初上涨32.9% [38] - 在监测的386种化工品中，本周有182种价格上涨，161种持平，43种下跌 价格涨幅前十包括：液氯（+57.1%）、氯化铵（+44.7%）、维生素B5（+42.6%）等 价格跌幅前十包括：PVDF（粉料）（-100%）、汽油（新加坡FOB）（-15.4%）、日本石脑油CFR（-12.5%）等 [40] - 在监测的139种化工品价差中，本周有66种价差上涨，12种持平，61种下跌 价差涨幅前十包括：丙烯-石脑油价差（+263美元/吨）、PTA-PX价差（+502元/吨）、PX(韩国)-石脑油价差（+173美元/吨）等 价差跌幅前十包括：尿素-LNG价差（-75元/吨）、BDO顺酐法价差（-510元/吨）、三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（-513元/吨）等 [47][48] 投资建议与关注方向 - 建议关注在规模一体化优势下长期居于成本曲线左侧的化工白马股及各细分龙头 包括：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、扬农化工、恒力石化、荣盛石化等 [10][18] - 建议重点关注上游资源价值重估下的三类资产： - **景气类资产**：磷（关注：云天化、川恒股份等）、硫（关注：粤桂股份、司尔特等）、铬（关注：振华股份等） [19] - **价值类资产**：钾（关注：亚钾国际、东方铁塔等）、钛（关注：龙佰集团等） [19] - **红利类资产**：原油（关注：中国石油、中国石化、中国海油等） [19] - 关注“反内卷”下的行业格局优化机会： - **主动型**（行业协同）：有机硅、涤纶长丝/PTA、己内酰胺、食品添加剂等领域的相关公司 [20][21] - **被动型**（政策驱动）：纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药等政策敏感型行业的龙头企业 [21] - 关注“新质生产力”方向的投资机会： - **绿色能源**：SAF（可持续航空燃料）、生物柴油、UCO（废弃食用油）、绿色氢氨醇等 [22] - **具身智能材料**：PEEK、PPS、PPA、PA66、LCP等高分子材料，电子皮肤、腱绳材料等 [23] - **AI与半导体材料**：电子树脂、冷却液等 [23] - **商业航天材料**：碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等 [23] - **固态电池材料**：硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等 [24]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4][11] 报告的核心观点 * 地缘冲突推动国际原油价格高位震荡 [1] * 国内大炼化项目价差环比显著收窄，而国外项目价差环比扩大 [2][8] * 涤纶长丝产品价格及利润环比上升，但企业库存天数同步增加 [2][9] * 下游织造开工率小幅回升，但原料库存下降 [2][9] 大炼化周度数据简报 * **市场表现**：截至2026年3月20日，近一周石油石化指数下跌4.6%，但近三月及近一年分别上涨26.0%和38.4% [8] * **公司股价**：近一周，六家主要民营炼化公司股价全部下跌，其中荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化跌幅超过15% [8] * **盈利预测**：报告列出了六家公司的盈利预测，例如恒力石化2026年预测归母净利润为93亿元，对应市盈率(PE)为16倍；荣盛石化2026年预测归母净利润为29亿元，对应PE为38倍 [8] * **原油价格**：本周布伦特原油均价为104.6美元/桶，环比上涨7.6%，同比上涨47.3% [8] * **炼化价差**：本周国内重点大炼化项目价差为1898元/吨，环比下降18.7%；国外重点大炼化项目价差为3125元/吨，环比上升5.7% [8] * **聚酯板块**： * **PX**：本周均价1269美元/吨，环比下跌16美元/吨；较原油价差为505美元/吨，环比收窄70美元/吨；开工率86.5%，环比下降1.3个百分点 [9] * **涤纶长丝**：POY/FDY/DTY行业均价分别为9271/9421/10686元/吨，环比分别上涨493/364/593元/吨；单吨净利润分别为397/231/472元/吨，环比分别变化+85/0/+152元/吨；行业库存天数分别为26.6/31.2/31.7天，环比分别增加3.3/4.0/3.5天；长丝开工率为88.7%，环比上升2.5个百分点 [9] * **下游织造**：织机开工率为52.6%，环比上升1.4个百分点；织造企业原料库存为9.8天，环比减少2.3天；成品库存为19.4天，环比减少0.3天 [9] * **炼油板块**： * **中国成品油**：汽油、柴油价格周环比分别上升4.2美元/桶和3.9美元/桶，但价差分别收窄3.2美元/桶和3.5美元/桶 [9] * **美国成品油**：汽油、柴油、航煤价格周环比分别大幅上升13.9、23.2、11.3美元/桶，价差分别扩大6.5、15.8、3.9美元/桶 [9] * **化工板块**：报告列举了多种化工品的价格及价差，例如EVA光伏料本周均价13000元/吨，价差7732元/吨；苯乙烯本周均价10057元/吨，价差4789元/吨 [9] 大炼化周报 * 报告主体部分通过大量图表跟踪了以下细分板块的走势 [11] * 大炼化指数及项目价差走势 [12][13][19] * 聚酯板块各环节（PX、PTA、MEG、涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片）的价格、价差、利润、库存及开工率情况 [21][22][24][26][29][30][32][34][38][39][41][43][45][47][48][49][51][52][55][57][60][64][65][66][67][69] * 炼油板块在中国、美国、欧洲、新加坡市场的汽油、柴油、航空煤油价格及价差 [70][75][77][80][82][84][88][90][92][94][98][101][103][107][109][112] * 化工板块中聚乙烯、聚丙烯、EVA、苯乙烯、聚碳酸酯等产品的价格及价差 [114][115][117][122][123][127][129] 相关上市公司 * 报告关注的相关上市公司包括：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4][11] 报告核心观点 * 地缘冲突推动国际原油价格高位震荡 布伦特原油本周均价104.6美元/桶 环比上涨7.6% [2][8] * 国内大炼化项目价差环比显著收窄 本周为1898元/吨 环比下降19% 而国外大炼化项目价差环比扩大6%至3125元/吨 [2][8] * 涤纶长丝产品价格及利润环比上升 但企业库存同步增加 行业库存天数环比增加3.3至3.5天 [2][9] * 下游织造开工率环比小幅提升1.4个百分点至52.6% 但原料库存下降 显示补库意愿可能偏谨慎 [2][9] 大炼化周度数据简报 * **上市公司市场表现**：近一周 六家主要民营炼化公司股价均下跌 跌幅在-7.9%至-17.0%之间 同期石油石化指数下跌4.6% [8] * **上市公司盈利预测**：报告列出了六家公司的盈利预测 例如恒力石化2026年预测归母净利润为93亿元 对应市盈率16倍 荣盛石化2026年预测归母净利润为29亿元 对应市盈率38倍 [8] * **油价与炼化价差**：本周布伦特原油均价104.6美元/桶 环比上涨7.6% 国内大炼化项目价差为1898元/吨 环比下降18.7% 国外大炼化项目价差为3125元/吨 环比上升5.7% [8] * **聚酯板块**： * PX：本周均价1269美元/吨 环比下跌16美元 较原油价差为505美元/吨 环比收窄70美元 [9] * 涤纶长丝：POY/FDY/DTY本周均价分别为9271/9421/10686元/吨 环比上涨493/364/593元/吨 单吨净利润分别为397/231/472元/吨 环比变化+85/0/+152元/吨 行业库存天数分别为26.6/31.2/31.7天 环比增加3.3/4.0/3.5天 行业开工率88.7% 环比提升2.5个百分点 [9] * 下游织造：织机开工率52.6% 环比提升1.4个百分点 原料库存9.8天 环比减少2.3天 [9] * **炼油板块**： * 中国成品油：汽油/柴油价格环比上升 但价差环比收窄 汽油价差为84美元/桶（环比-3.2美元） [9] * 美国成品油：汽油/柴油/航煤价格及价差均环比上升 柴油价差为69美元/桶（环比+15.8美元） [9] * **化工板块**：部分产品价差环比收窄 例如EVA光伏料价差7732元/吨 环比下降203元 苯乙烯价差4789元/吨 环比大幅下降1970元 [9] 大炼化周报 * **聚酯板块**：报告通过多张图表跟踪了PX PTA MEG及涤纶长丝等产品的价格 价差 开工率及库存的走势 [11][21][24][29][32][34][39][48][52] * **炼油板块**：报告分区域（中国 美国 欧洲 新加坡）跟踪了汽油 柴油 航空煤油的价格及价差走势 [11][70][82][92][103] * **化工板块**：报告跟踪了聚乙烯 聚丙烯 EVA 苯乙烯 聚碳酸酯等多个化工品的价格及价差走势 [11][114][115][117][123][127]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] 核心观点 * 原油价格当前主要围绕地缘冲突交易，霍尔木兹海峡的实质封锁是核心矛盾，预计下周价格风险偏向于上行 [4][15][17] * 市场对霍尔木兹海峡封锁的时间预期在2个月以内，若封锁时间超过2个月，油价可能进一步上行，反之若通行改善，油价将高位回落 [17] * 2026年原油价格由供需基本面叠加地缘溢价共同定价，而地缘溢价主要源于特朗普政策的不稳定性，导致油价将持续处于高波动状态 [18] * 尽管特朗普表态美以行动将很快结束，但报告认为其难以迅速撤军，结合美国向中东增兵的行动，预判局势可能阶段性升级，油价波动方向或将更加明朗化 [4][18] 本周市场回顾 * 本周石油石化板块整体跑输上证指数，板块指数下跌4.58% [10][11] * 各细分板块普跌，跌幅分别为：油气资源指数(-2.86%)、石油天然气指数(-0.96%)、油气开采服务指数(-6.93%)、炼油化工指数(-5.20%)、聚酯指数(-9.12%)、烯烃指数(-6.94%) [10][11] 石化细分板块行情综述 原油 * **景气度判断**：拐点向上 [15] * **价格表现**：截至3月20日，WTI现货收于98.23美元/桶，环比下跌0.48美元；BRENT现货收于117.08美元/桶，环比上涨13.4美元 [4][16] * **库存数据**：EIA 3月13日当周美国商业原油库存环比增加615.6万桶，库欣原油库存环比增加94.4万桶，汽油库存环比减少543.6万桶 [4][16] * **供应数据**：美国原油产量为1366.8万桶/天，净进口数据环比减少23.2%，截至3月20日当周美国活跃石油钻机数增加2部至414部 [4][16] 炼油 * **景气度判断**：底部企稳 [34] * **价格表现**：本周全国汽油市场均价为9682.04元/吨，环比上涨7.58%；柴油平均价格为8125.74元/吨，环比上涨5.86% [34] * **价差表现**：汽油零批价差为371元/吨，环比下滑19.70%；柴油零批价差为346元/吨，环比下滑9.42% [4][34] * **开工与库存**：国内主营炼厂平均开工负荷为75.22%，环比下跌6.13个百分点；山东地炼开工负荷为54.29%，环比下跌0.52个百分点；山东地炼汽油库存72.8万吨，环比上涨0.64%；柴油库存121.09万吨，环比上涨1.62% [4][35] * **炼油毛利**：本周期山东地炼平均炼油毛利为-79.27元/吨，环比下跌474.34元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为1826.41元/吨，环比下跌109.28元/吨 [4][35] * **后市展望**：下周零售限价预计大幅上调，将抑制汽油需求，柴油则受益于基建、工矿及物流回暖，需求预计好于汽油 [4][34][35] 烯烃（乙烯/丙烯） * **乙烯景气度判断**：底部偏弱震荡 [51] * **乙烯价格**：截至本周四，国内乙烯市场均价为9957元/吨，环比上涨4.49%；CFR中国收盘价为1330美元/吨，环比上涨37.11% [4][51] * **乙烯供需**：受原料影响，国内外多套装置降负运行，供应减少；下游对高价接受度有限，需求减少，市场追高意愿不强 [4][51][54] * **丙烯景气度判断**：行业底部企稳 [59] * **丙烯价格**：截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为8525元/吨，环比上涨6.56% [4][60] * **丙烯后市**：地缘冲突支撑成本，场内丙烯供应存减少预期，业者多关注下游装置运行情况 [4][59][64] 聚酯 * **景气度判断**：行业底部企稳 [69] * **价格表现**：截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为9290元/吨，环比上涨；FDY均价为9430元/吨，环比上涨；DTY均价为107000元/吨，环比上涨 [72] * **行业利润**：涤纶POY150D平均盈利水平为702.17元/吨，环比下跌49.89元/吨；FDY150D平均盈利为392.17元/吨，环比下跌229.89元/吨；DTY150D平均盈利为210元/吨，环比上涨80元/吨 [4][74] * **库存压力**：长丝库存水平继续增加，POY库存约25-28天，FDY库存约29-32天，DTY库存约30-33天 [74] * **原料端**：PX-石脑油(PXN)价差收缩至200美元/吨上方；PTA加工费回升至302.12元/吨，但利润仍集中在产业链前端 [4][69][75][76] * **供需与后市**：高成本低需求氛围笼罩，下游织机开工率回升受限（江浙地区综合开机率53.43%），长丝交投萎靡、库存压力走高，预计市场延续高位运行 [69][73][77]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 本周（截至2026年3月20日）大炼化行业呈现“原油价格上涨、国内炼化价差收窄、部分化工品价格回调”的格局 [2] * 地缘政治紧张局势主导了原油价格的剧烈波动，导致成本端大幅攀升 [2][15] * 下游需求端对高价产品产生抵触情绪，叠加部分化工品供给恢复，导致化工板块部分产品价格和价差明显回落 [2] * 聚酯产业链上游原料价格走势分化，但终端涤纶长丝因海外运输受阻、国内需求偏弱，导致库存上升，价格和盈利下滑 [2][101] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年3月20日当周，国内重点大炼化项目价差为**2727.25元/吨**，环比下降**271.32元/吨**（**-9.05%**）[2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为**3175.11元/吨**，环比上升**220.33元/吨**（**+7.46%**）[2][3] * 长期来看（2020年1月4日至2026年3月20日），布伦特原油周均价上涨**+55.00%**，其中国内大炼化项目周均价差仅上涨**+17.62%**，而国外项目价差大幅上涨**+237.30%** [3] 炼油板块 * **原油**：地缘政治是本周油价波动主因，周内先后因伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡、IEA可能释放储备、阿联酋及伊朗设施遇袭等事件而大幅震荡 [2][15]；截至3月20日，布伦特原油价格报**112.19美元/桶**，较3月13日上涨**+9.05美元/桶**；WTI原油价格报**98.23美元/桶**，微跌**-0.48美元/桶** [2][15] * **国内成品油**：价格上行但价差收窄，柴油、汽油、航煤周均价分别为**7972.00元/吨**（+191.71）、**9521.57元/吨**（+204.14）、**6599.33元/吨**（-42.98）[15]；与原油的价差分别为**2703.92元/吨**（-177.83）、**4253.50元/吨**（-165.40）、**1331.26元/吨**（-412.52）[15] * **海外成品油**：东南亚、北美、欧洲市场成品油价格及价差均明显上涨 [2][25]；例如，新加坡市场柴油、汽油、航煤周均价分别为**10210.33元/吨**（+1069.56）、**8404.50元/吨**（+685.30）、**11668.76元/吨**（+1489.49）[25] 化工板块 * **聚烯烃**：聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）产品价格与价差震荡运行 [2][52][72]；例如，本周LDPE均价**11378.57元/吨**（-828.57），其与原油价差为**6110.50元/吨**（-1198.11）[52] * **EVA**：供给端有**70万吨**产能装置检修支撑，产品价格继续上行至**11571.43元/吨**（+371.43），价差总体持稳为**6303.35元/吨**（+1.89）[52] * **芳烃链**：纯苯价格价差回落，均价**8400.00元/吨**（-228.57）[52]；苯乙烯因装置恢复产出，价格大幅下跌至**10057.14元/吨**（-1600.00），价差收窄至**4789.07元/吨**（-1969.54）[52] * **其他化工品**：丙烯腈（AN）、聚碳酸酯（PC）价格持稳，价差小幅收窄 [2][72]；甲基丙烯酸甲酯（MMA）因下游抵触高价，价格回落至**13428.57元/吨**（-292.86），价差收窄至**8160.50元/吨**（-662.40）[72] 聚酯&锦纶板块 * **上游原料**：对二甲苯（PX）价格回落，周均价**8774.92元/吨**（-87.80），开工率**86.70%**（-1.13pct）[80]；精对苯二甲酸（PTA）价格继续上涨至**6804.29元/吨**（+294.29），行业平均单吨净利润改善至**-222.67元/吨**（+269.10），开工率**80.80%**（+3.50pct）[94]；乙二醇（MEG）价格继续提升至**4918.57元/吨**（+326.43）[85] * **涤纶长丝**：成本支撑强势，但需求偏弱 [101]；海外航运受阻导致运输成本大涨抑制需求，国内春夏订单增加但总体需求仍弱 [101]；产品库存上升，POY、FDY、DTY库存天数分别增至**26.60天**（+3.30）、**31.20天**（+4.00）、**31.70天**（+3.50）[101]；价格及盈利均回落，POY、FDY、DTY单吨盈利分别为**384.67元/吨**（-343.57）、**218.74元/吨**（-424.16）、**633.57元/吨**（-379.12）[101] * **其他聚酯产品**：涤纶短纤价格小幅下跌至**8369.29元/吨**（-43.57），单吨盈利为**-36.31元/吨**（-270.56）[124]；聚酯瓶片（PET）价格明显上涨至**8800.00元/吨**（+494.29），单吨盈利为**382.30元/吨**（+86.43）[124] * **锦纶纤维**：锦纶长丝（POY、FDY、DTY）价格与价差小幅上行 [2][114] 6大炼化公司涨跌幅 * 截至2026年3月20日，6家民营大炼化公司近一周股价全部下跌，跌幅在**-9.59%** 至 **-16.96%** 之间 [2][134] * 近一月股价也全部下跌，跌幅在**-15.21%** 至 **-27.01%** 之间 [2][134] * 自2017年9月4日至2026年3月20日，信达大炼化指数涨幅为**+66.13%**，同期石油石化行业指数涨幅为**+57.40%**，沪深300指数涨幅为**+18.76%**，布伦特原油价格涨幅为**+114.35%** [135]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][4][12][133] 报告的核心观点 * 油价处于高位震荡，大炼化产业链各环节的盈利传导（顺价）情况出现分化 [1] * 国内重点大炼化项目价差环比显著改善，国外项目价差改善幅度更大 [2][8] * 聚酯板块产品价格与利润均大幅上涨，但行业库存同步上升，下游织造环节开工率回升且成品库存下降 [2][10] * 炼油板块国内外主要成品油价格普遍上涨 [2][10] * 化工板块主要产品如PX、EVA、苯乙烯等价格与价差环比大幅走强 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 大炼化指数及项目价差走势 * 国内重点大炼化项目本周价差为2472元/吨，环比增加357元/吨，涨幅16.9% [2][8] * 国外重点大炼化项目本周价差为2948元/吨，环比大幅增加1148元/吨，涨幅63.8% [2][8] * 国际原油价格大幅上涨，布伦特原油本周均价97.2美元/桶，环比上涨18.5%；WTI原油本周均价92.8美元/桶，环比上涨21.4% [8] * 石油石化指数近一周下跌4.3%，但近三月、近一年及年初至今分别上涨34.2%、47.5%和23.2% [8] * 覆盖的六家民营炼化公司股价近一周普遍下跌，但恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化近三月涨幅显著，分别达57.4%、42.8%和45.8% [8] * 报告覆盖的六家公司2025-2027年归母净利润预测均呈现增长趋势，其中东方盛虹预计在2025年扭亏为盈 [8] 聚酯板块 * **上游原料**：PX本周均价1284.7美元/吨，环比大幅上涨258.7美元/吨，其与原油的价差扩大至575.3美元/吨，环比增加148.0美元/吨，但开工率环比下降4.1个百分点至87.8% [2][10] * **中游产品**：PTA本周均价6510元/吨，环比上涨938元/吨，但单吨净利润为亏损496元/吨，环比减亏269元/吨 [10] * **涤纶长丝**：POY/FDY/DTY行业均价分别为8779/9057/10093元/吨，环比分别大幅上涨1421/1525/1639元/吨 [2] * **涤纶长丝利润**：POY/FDY/DTY行业周均利润分别为311/230/321元/吨，环比分别大幅增加269/337/413元/吨 [2] * **涤纶长丝库存与开工**：POY/FDY/DTY行业库存升至23.3/27.2/28.2天，环比分别增加5.8/3.5/2.9天；长丝开工率为85.6%，环比提升4.7个百分点 [2] * **下游织造**：织机开工率为51.3%，环比大幅提升8.9个百分点；织造企业原料库存为12.2天，环比增加0.9天；成品库存为19.7天，环比减少3.9天 [2] * **其他聚酯产品**：涤纶短纤本周均价8030元/吨，环比上涨1113元/吨，单吨净利润亏损20元/吨，环比减亏64元/吨；聚酯瓶片本周均价8306元/吨，环比上涨1659元/吨，单吨净利润296元/吨，环比增加426元/吨 [10] 炼油板块 * **中国成品油**：汽油、柴油、航空煤油价格与价差（相对于原油）均环比上升 [2][10]。以人民币计，汽油/柴油/航煤价差分别为4419/2882/1744元/吨，环比分别增加388/175/436元/吨 [10] * **美国成品油**：汽油、柴油、航空煤油价格环比上升 [2][10]。但汽油价差环比下降3.5美元/桶至20美元/桶，航煤价差环比下降10.9美元/桶至33美元/桶 [10] * **欧洲成品油**：汽油、柴油、航空煤油价格与价差均环比大幅上升 [10]。其中航煤价差环比增加25.3美元/桶至107美元/桶 [10] * **新加坡成品油**：汽油、柴油、航空煤油价格与价差环比大幅上升 [10]。其中柴油价差环比增加34.6美元/桶至85美元/桶 [10] 化工板块 * **EVA**：EVA光伏料本周均价12833元/吨，环比上涨2840元/吨，价差7934元/吨；EVA发泡料本周均价10979元/吨，环比上涨1200元/吨，价差6080元/吨，环比增加441元/吨 [10] * **聚乙烯**：LDPE、LLDPE、HDPE本周均价分别为12350、8067、8114元/吨，环比分别上涨2257、965、514元/吨 [10] * **聚丙烯**：均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯本周均价分别为7971、10043、9464元/吨，环比分别上涨1743、2271、2007元/吨 [10] * **苯乙烯**：本周均价11657元/吨，环比大幅上涨3414元/吨，价差6759元/吨，环比增加2655元/吨 [10] * **丙烯腈**：本周均价13721元/吨，环比上涨3204元/吨，价差8823元/吨，环比增加2444元/吨 [10] * **聚碳酸酯(PC)**：本周均价15000元/吨，环比上涨429元/吨，价差10004元/吨 [10]

报告行业投资评级 * 报告为行业周报，未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 * 中东地缘政治紧张局势导致原油供应担忧加剧，推动国际油价大幅上涨，布伦特原油周均价环比上涨+18.49%至97.18美元/桶 [2][3] * 国内外炼厂采取预防性降负荷操作，供给收缩叠加成本支撑，推动炼油、化工及聚酯产业链产品价格与价差普遍上行 [2] * 尽管主要产品盈利改善，但报告跟踪的六家民营大炼化公司股价在近一周及近一月均出现下跌 [2][138] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差 * 截至2026年3月13日当周，国内重点大炼化项目价差为2895.92元/吨，环比上涨+407.03元/吨（+16.35%）[2][3] * 同期国外重点大炼化项目价差为2945.64元/吨，环比大幅上涨+1144.84元/吨（+63.57%）[2][3] * 自2020年1月4日至2026年3月13日，国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅（+212.92%）远超国内项目（+24.89%）[3] 炼油板块 * **原油**：地缘政治主导油价剧烈波动，周内布伦特和WTI原油价格分别收于103.14美元/桶和98.71美元/桶，较前一周分别上涨+10.45美元/桶和+7.81美元/桶 [2][15] * **国内成品油**：价格与价差明显上涨，柴油、汽油、航煤周均价分别为7780.29元/吨、9317.43元/吨、6642.31元/吨，环比分别上涨+934.57元/吨、+1147.71元/吨、+1195.86元/吨 [15] * **东南亚市场**：成品油价差大幅走阔，新加坡柴油、汽油、航煤与原油的价差环比分别增加+1722.66元/吨、+879.78元/吨、+752.13元/吨 [28] * **欧洲市场**：成品油价格及价差全面上涨，航煤与原油价差环比大幅增加+1279.87元/吨 [28] * **北美市场**：柴油价差环比微增+29.09元/吨，但汽油和航煤价差分别收窄-175.83元/吨和-542.61元/吨 [28] 化工板块 * **聚烯烃**：聚乙烯（LDPE、LLDPE、HDPE）和聚丙烯（均聚、无规、抗冲）产品价格普遍明显上涨，但价差表现分化，呈震荡运行态势 [2][55][74] * **EVA**：古雷石化装置检修导致供应收紧，产品价格上行，价差小幅改善，EVA-原油价差为6301.47元/吨，环比增加+11.94元/吨 [55] * **纯苯与苯乙烯**：价格强势拉涨，价差明显改善，纯苯-原油价差环比扩大+1176.23元/吨，苯乙烯-原油价差环比大幅走阔+2654.80元/吨 [55] * **丙烯腈与MMA**：成本支撑强劲，产品价格大幅提升，价差显著扩大，丙烯腈-原油价差环比增加+3440.51元/吨，MMA-原油价差环比增加+2444.09元/吨 [74] * **聚碳酸酯（PC）**：产品价格上涨，但价差收窄，PC-原油价差环比减少-428.41元/吨 [74] 聚酯&锦纶板块 * **上游（PX/PTA/MEG）**：受成本端强势支撑，价格继续上涨，PX与原油价差环比扩大+1096.36元/吨；PTA因成本涨幅更大，行业平均单吨净利润亏损扩大至-540.67元/吨 [2][83][97] * **涤纶长丝**：成本支撑强劲，供应量增加，下游纺织企业开工率分化，产品有所累库，但盈利明显改善，POY、FDY、DTY单吨盈利分别环比增加+664.53元/吨、+733.27元/吨、+873.13元/吨 [2][101] * **涤纶短纤及瓶片**：价格明显上涨，盈利改善，涤纶短纤单吨盈利环比增加+275.78元/吨，聚酯瓶片单吨盈利环比增加+426.07元/吨 [129] * **锦纶纤维**：产品价格明显上调，价差小幅扩大 [2][118] 大炼化公司股价表现 * 截至2026年3月13日，近一周六家民营大炼化公司股价全部下跌，跌幅在-2.22%至-13.92%之间 [2][138] * 近一月股价同样全部下跌，跌幅在-3.03%至-18.38%之间 [2][138] * 自2017年9月4日至2026年3月13日，信达大炼化指数累计上涨+92.19%，跑赢石油石化行业指数（+65.76%）和沪深300指数（+21.41%）[139]