公司投资动态 - 公司拟以人民币1亿元增资合肥利夫生物科技有限公司 增资后持有其7 0175%股权 [2] - 此次投资标志着公司向高端生物基纤维领域布局 探索以FDCA为基础的新材料应用前景 [3] 利夫生物技术优势 - 利夫生物是国内最早从事FDCA研发的团队 其产品纯度达99 99% 性能指标领先同行 [4] - 已建成全球首条FDCA千吨级产线 预计2025年投产全球第一条万吨级生产线 [4] - 突破从廉价糖制备FDCA的连续化生产工艺 预计2025年FDCA售价降至5-6万元/吨 2027年后降至2-3万元/吨 [4] FDCA与PEF应用前景 - FDCA可合成聚酯 聚氨酯 聚酰胺等聚合物 并能替代PTA作为直接原料 [5] - PEF在力学性能 耐高温性 阻气性方面优于PET 且环保特性更出色 [5] - PEF应用覆盖包装 电子电气 汽车 医疗 建筑等多个领域 [5]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司拟以1亿元增资利夫生物，增资后持有其7.0175%股权，在巩固传统主业同时迈向高端生物基纤维领域 [1] - 利夫生物是国内FDCA产业化领先者，在呋喃类生物基材料领域领先，研发、产能、市场和业绩释放有核心优势 [3] - FDCA下游应用广，其合成的PEF性能优于PET，在多领域有应用 [4] - 因长丝需求复苏疲软、价差下滑，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.66（下调28%）/18.82（下调22%）/22.07亿元，折合EPS分别为0.96、1.23、1.45元，持续看好公司未来发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布《对外投资公告》，拟1亿元增资利夫生物，增资后持股7.0175% [1] 点评 - 公司拟投资利夫生物迈向高端生物基纤维领域，利夫生物专注生物基呋喃材料研发生产，其FDCA技术可助公司探索新材料应用前景与技术路径 [2] - 利夫生物是国内FDCA产业化领先者，2022年建成全球首条FDCA千吨级及百吨级连续流产线，预计2025年建成全球首条万吨级生产线，千吨线量产产品纯度达99.99%，PEF性能指标领先，率先突破廉价糖制备FDCA连续化生产工艺，预计2025年FDCA售价降至5 - 6万元/吨，2027年后降至2 - 3万元/吨 [3] - FDCA可合成多种聚合物，能替代PTA合成PEF，PEF性能优于PET，环保特性出色，在多领域应用广泛 [4] 盈利预测、估值与评级 - 下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.66（下调28%）/18.82（下调22%）/22.07亿元，折合EPS分别为0.96、1.23、1.45元，维持“买入”评级 [4] 公司盈利预测与估值简表 - 2023 - 2027年营业收入分别为614.69亿、670.91亿、702.26亿、781.12亿、866.22亿元，增长率分别为21.03%、9.15%、4.67%、11.23%、10.89% [6][12] - 2023 - 2027年归母净利润分别为10.86亿、11.00亿、14.66亿、18.82亿、22.07亿元，增长率分别为 - 629.68%、1.32%、33.20%、28.39%、17.26% [6][12] - 2023 - 2027年EPS分别为0.71、0.72、0.96、1.23、1.45元，ROE（摊薄）分别为6.47%、6.38%、7.98%、9.50%、10.30% [6][12] - 2023 - 2027年P/E分别为16、15、12、9、8，P/B分别为1.0、1.0、0.9、0.9、0.8 [6][15] 股价相对走势 - 展示了新凤鸣与沪深300在07/24 - 04/25期间的股价相对走势 [8][9] 收益表现 - 近1M、3M、1Y相对收益分别为3.20、3.61、 - 37.69，绝对收益分别为7.31、10.55、 - 23.11 [10] 利润表 - 展示了2023 - 2027年公司营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标的预测情况 [12] 现金流量表 - 展示了2023 - 2027年公司经营、投资、融资活动现金流及净现金流的预测情况 [12] 资产负债表 - 展示了2023 - 2027年公司资产、负债、股东权益等指标的预测情况 [13] 盈利能力 - 2023 - 2027年毛利率分别为5.8%、5.6%、6.0%、6.3%、6.5%，EBITDA率分别为7.4%、7.4%、7.7%、8.2%、8.3%等 [14] 偿债能力 - 2023 - 2027年资产负债率分别为63%、67%、69%、68%、67%，流动比率分别为0.87、0.67、0.66、0.75、0.85等 [14] 费用率 - 2023 - 2027年销售费用率均为0.16%，管理费用率均为1.06%等 [15] 每股指标 - 2023 - 2027年每股红利分别为0.26、0.23、0.30、0.38、0.45元，每股经营现金流分别为2.39、4.45、3.02、4.14、4.58元等 [15] 估值指标 - 2023 - 2027年PE分别为16、15、12、9、8，PB分别为1.0、1.0、0.9、0.9、0.8，EV/EBITDA分别为9、8、9、7、7，股息率分别为2%、2%、3%、3%、4% [15]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中最高涨幅达1.63%，反映板块整体走强 [1] - 成分股中万华化学领涨7%，华峰化学涨超4%，新凤鸣、华鲁恒升等超3%，盐湖股份、藏格矿业等超2% [1] - 基础化工板块单日主力资金净流入50.27亿元，在中信一级行业中排名第二 [2][3] 行业估值与配置价值 - 细分化工指数市净率1.94倍，处于近10年12.89%分位点，显示中长期配置性价比 [4] - 化工ETF（516020）覆盖大市值龙头股（如万华化学、盐湖股份）及磷肥、氟化工等细分领域，近5成仓位集中龙头股 [7] 行业基本面与政策动态 - 全球能源成本高位回落，行业供需、库存出现积极变化，景气度呈现底部回暖迹象 [5][6] - 政策引导"反内卷"推动落后产能退出，2025Q1基础化工在建工程增速处于2008年以来低位，供给侧出清加速 [6] - 消费税政策调整将超豪华车征收门槛降至90万元，新能源车型纳入征收范围，旨在引导绿色消费 [3] 机构观点 - 东兴证券认为化工行业供需格局预期改善，景气有望底部回升 [5] - 国盛证券指出供给侧改革加速将推动板块整体修复 [6] - 华泰证券预计短期需求旺季叠加出口支撑，中长期资本开支拐点及内需复苏将带动行业进入上行周期 [6]

董事会会议召开情况 - 公司第六届董事会第三十六次会议于2025年7月17日以现场和通讯表决结合方式召开 [1] - 会议通知于2025年7月11日通过电话发出，董事长庄耀中主持，8名董事全部出席 [1] - 会议召开及表决程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过以自有资金10,000万元增资合肥利夫生物科技有限公司 [1] - 增资后公司将持有利夫生物7.0175%股权 [1] - 表决结果为8票同意，0票反对或弃权 [1][2] 信息披露 - 具体内容详见上海证券交易所网站及《上海证券报》《证券时报》披露的2025-064号公告 [2]

业绩情况 - 利夫生物2024年度营业收入1759.12万元，2025年1 - 3月为8.97万元[10] - 利夫生物2024年度净利润 - 5531.37万元，2025年1 - 3月为 - 1336.83万元[10] 财务数据 - 利夫生物2024年12月31日资产总额15928.59万元，2025年3月31日为23943.96万元[10] - 利夫生物2024年12月31日总负债6388.74万元，2025年3月31日为15740.95万元[10] - 利夫生物2024年12月31日净资产9539.85万元，2025年3月31日为8203.01万元[10] 投资信息 - 公司拟以10000万元增资合肥利夫生物科技有限公司，增资后持股7.0175%[4][6] - 公司以1亿元认购利夫生物51.7367万元新增注册资本，增资后持股7.0175%[17] - 利夫生物增资后注册资本从620.8404万元增至737.2480万元[14] - 本次增资前徐海在利夫生物出资比例为26.9090%，增资后为22.6602%[11][13] - 本次交易经公司第六届董事会第三十六次会议审议通过，无需提交股东大会审议[4][6] - 本次投资不构成关联交易和重大资产重组[4][7] - 公司投资资金为自有资金，不影响日常生产资金周转和业务开展[20] - 本次交易完成后公司持有利夫生物7.0175%股权，不导致合并报表范围变更[21] 未来展望 - 利夫生物预计2025年建成全球首条万吨级FDCA生产线[16] - 利夫生物万吨线投产后，2025年FDCA对外售价降至5 - 6万元/吨，2027年后降至2 - 3万元/吨[16] 新技术研发 - 利夫生物千吨线量产FDCA产品纯度达99.99%[16] 市场情况 - 生物基材料全球替代率不足5%，OECD预测2030年生物基产品将取代25%的有机化学品市场[19] 投资风险 - 公司投资面临市场需求、投后管理、预期投资收益不确定等风险[22]

会议信息 - 公司第六届董事会第三十六次会议于2025年7月17日召开[3] - 会议通知于2025年7月11日以电话方式发出[3] - 会议应出席董事8名，实际出席8名[3] 投资事项 - 公司拟以10000万元增资利夫生物[4] - 增资后公司持有利夫生物7.0175%股权[4] - 《关于公司对外投资的议案》表决8票同意，0反对，0弃权[4]

公司投资动态 - 新凤鸣计划以1亿元增资合肥利夫生物科技有限公司 [1] - 增资完成后公司将持有合肥利夫生物科技7.0175%股权 [1] - 本次投资不构成关联交易且不属于重大资产重组情形 [1] 行业动态 - 合肥利夫生物科技属于生物科技行业 具体业务领域未披露 [1]

报告行业投资评级 - 买入评级公司：浙江NHU（002001 CH）、卫星化学（002648 CH）、桐昆股份（601233 CH）、新凤鸣（603225 CH）、万华化学（600309 CH）、扬农化工（600486 CH）、新洋丰（000902 CH）、恒力石化（600346 CH）、联泓新科（002601 CH）、晨化股份（002895 CH）、云天化（600096 CH）、国瓷材料（300285 CH） [9] - 持有评级公司：东方雨虹（002271 CH）、三棵树（603737 CH）、恒力石化（600346 CH）、卫星化学（002648 CH）、万华化学（600309 CH）、新凤鸣（603225 CH）、建龙微纳（688357 CH）、蓝晓科技（300487 CH） [9] - 减持评级公司：东方能源（002221 CH）、亚钾国际（000893 CH） [9] 报告的核心观点 - 农化板块有望实现稳健中期增长，磷化工企业表现突出，维持对晨化股份和云天化的买入评级 [3] - 建材行业业绩分化，三棵树盈利增长但已充分定价，维持持有评级；东方雨虹受新房和工程建设疲软影响，业绩承压 [4] - 大宗商品化工龙头企业在中期财报季面临挑战，卫星化学、万华化学和恒力石化等公司业绩受进口、关税和油价波动影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 农化行业 - 农化公司中期盈利有望稳健增长，受益于农业需求韧性和价格上涨，浙江NHU 1H25利润指引增长50 - 70% [3] - 晨化股份受益于核心磷产品周期性回升，2Q盈利预计同比增长40%以上；云天化2Q盈利预计同比增长约10%，2025年股息收益率有望超6% [3] - 新洋丰虽受益于化肥市场稳定，但2Q盈利预计同比下降，因2Q24基数较高 [3] 建材行业 - 三棵树发布2Q积极盈利指引，预计盈利同比增长69 - 118%，股价年初至今上涨27%，但认为增长已充分定价，维持持有评级 [4] - 东方雨虹受新房和工程建设疲软影响，2Q业绩预计承压，三棵树的强劲势头对其溢出效应有限 [4] 大宗商品化工行业 - 卫星化学受乙烷/丙烷进口动荡影响，2Q盈利可能环比下降，下调2025 - 27年盈利预测 [5] - 万华化学和联泓新科受反倾销关税影响，2Q业绩承压，下调万华化学2025年盈利预测 [5] - 恒力石化2Q盈利预计下降，因油价大幅波动和烯烃供应过剩，炼油利润率受压 [5] 估值与风险 - 各公司采用不同估值方法，如PE倍数、DCF、PB - ROE等，并考虑了相应的风险因素 [37][38][39] - 关键风险包括需求增长不及预期、原材料价格波动、产能扩张缓慢、建设进度延迟等 [37][38][39] 财务与估值 - 展示了三棵树、卫星化学、万华化学和新凤鸣等公司的财务报表、比率分析、估值数据和ESG指标 [41][48][55][62] - 各公司在营收、利润、现金流、资产负债等方面呈现不同的发展趋势和财务状况 [41][48][55][62]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大炼化行业各板块表现不一，长丝价格承压但产销上升，国内外炼化项目价差有不同程度变化，各板块产品价格、利润、库存和开工率等指标呈现出不同的波动趋势[2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：石油石化指数近一周涨0.5%，近一月涨1.8%，近三月涨1.2%，近一年跌7.0%，2025年初至今跌4.4%；荣盛石化近一周涨2.9%，近一月跌0.1%等[8] - 6大民营炼化公司盈利预测：以2025年7月4日收盘价计，恒力石化总市值1001亿元，2025E归母净利润8024百万元等[8] - 油价及炼化价差：国际原油布伦特本周均价68.0美元/桶，环比跌1.8%；国内炼化项目本周价差2673.0元/吨，环比基本持平；国外炼化项目本周价差1124.3元/吨，环比跌9.4%[8] - 聚酯板块：PX均价844.7美元/吨，环比降17.0美元/吨；POY/FDY/DTY行业均价分别为6779/6986/8075元/吨，环比分别降211/264/193元/吨；下游织机开工率56.2%，环比降1.9pct[2][9] - 炼油板块：国内汽油/柴油/航煤价格下跌，美国汽油/柴油/航煤价格上升[2] - 化工板块：PX开工率83.7%，环比降0.7pct；多种化工品价格和价差有不同程度变化[2][9] 大炼化周报 - 大炼化指数及项目价差走势：涉及沪深300、石油石化和油价变化幅度，六家民营大炼化公司市场表现，国内外大炼化项目周度价差等数据[14][17][19] - 聚酯板块：涵盖原油、PX、PTA等产品价格、利润、库存和开工率，以及涤纶长丝、短纤、瓶片等产品相关指标和下游织布情况[24][25][29] - 炼油板块：包含国内、美国、欧洲、新加坡等地成品油与原油的价格及价差情况[80][94][104] - 化工板块：涉及原油与多种化工品如聚乙烯、EVA、苯乙烯等的价格及价差情况[130][134][138]