股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价上涨2.02%至151.60元/股 成交额35.41亿元 换手率1.97% 总市值1828.31亿元 [1] - 主力资金净流出9625.08万元 特大单买卖占比分别为16.53%和17.12% 大单买卖占比分别为29.13%和31.25% [1] - 年内累计涨幅45.50% 近5/20/60日分别上涨5.10%/6.10%/21.24% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入139.56亿元 同比增长15.42% 归母净利润20.28亿元 同比增长48.34% [2] - 半导体设计销售占比82.92% 半导体代理销售占比16.58% 为主要收入来源 [2] - A股上市后累计分红16.64亿元 近三年累计派现7.71亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数14.41万户 较上期减少6.08% 人均流通股8445股 较上期增加6.50% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.63亿股 较上期增加943.79万股 为第二大流通股东 [3] - 华夏上证50ETF增持110.51万股至1668.58万股 华夏半导体芯片ETF增持30.57万股至1470.57万股 [3] 公司业务概况 - 主营业务为半导体分立器件/电源管理IC研发设计 及被动件/结构器件分销业务 [2] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 涉及光学/传感器/汽车芯片/智能手机等概念板块 [2] - 注册地址位于上海浦东新区及香港铜锣湾 于2017年5月4日上市 [2]

行业政策与战略合作 - 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 鼓励企业加速研发创新 增加人工智能终端产品有效供给 释放人工智能手机 电脑 智能机器人 可穿戴设备 桌面级3D打印设备等新产品消费潜力 [1] - 阿里巴巴与英伟达在2025阿里云栖大会上正式宣布开展Physical AI合作 [1] - 国产AI生态正在不断完善 国内AI人工智能产业链近期明显加速 大模型 算力和应用均出现加速迹象 [1] 市场表现与指数动态 - 中证人工智能主题指数(930713)截至2025年9月25日10:28强势上涨2.98% [2] - 指数成分股昆仑万维上涨13.74% 浪潮信息上涨9.99% 用友网络上涨9.31% 新易盛和润泽科技等个股跟涨 [2] - AI人工智能ETF(512930)上涨3.12% 最新价报2.25元 近1周累计上涨3.03% [2] 产品结构与费率信息 - AI人工智能ETF管理费率为0.15% 托管费率为0.05% 在可比基金中费率最低 [2] - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 该指数选取50只为人工智能提供基础资源 技术及应用支持的上市公司证券 [2] - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比60.82% [3] 权重股明细与表现 - 指数前十大权重股包括新易盛(权重6.52%) 中际旭创(权重6.71%) 寒武纪(权重6.45%) 澜起科技(权重4.86%) 中科曙光(权重5.32%) [3][5] - 其他重要权重股为科大讯飞(权重5.72%) 豪威集团(权重5.62%) 海康威视(权重5.29%) 金山办公(权重3.34%) 浪潮信息(权重2.71%) [3][5] - 部分权重股当日表现突出 新易盛涨7.04% 中科曙光涨4.30% 金山办公涨3.71% 中际旭创涨2.95% 浪潮信息涨9.99% [5]

行业定义与分类 - 硅基液晶（LCOS）是一种基于反射模式的矩阵液晶显示装置 采用CMOS技术在硅芯片上加工制成 结构包括硅基背板、框胶、液晶和ITO玻璃等 [2] - 根据制造工艺可分为空间彩色LCOS和时序彩色LCOS 其中时序彩色LCOS因无需滤光片、光效高、像素密度高等特性成为市场主流产品 [3] - 技术原理是通过金属反射层和顶层ITO电极的电压控制液晶分子光通性能 实现像素灰阶显示 金属反射层表面平整度是影响显示质量的关键因素 [3] 市场规模与需求 - 2024年全球硅基液晶市场规模达37528万美元 其中投影领域占比63.49% HUD领域占比28.83% 其他领域占比7.68% 预计2025年将增长至45956万美元 [4] - 2024年中国LCOS需求量为23.97万片 其中投影领域15.2万片 HUD领域7.95万片 其他领域0.82万片 市场规模15750.5万元 投影领域10640万元 HUD领域4372.5万元 其他领域738万元 [1][4] - 预计2025年中国LCOS需求量将达37.4万片 其中投影领域20.8万片 HUD领域15.56万片 其他领域1.04万片 市场规模23119.2万元 投影领域14144万元 HUD领域8091.2万元 其他领域884万元 [1][4] 产业链与产能 - 产业链上游包括硅基背板、液晶材料、单晶硅衬底、ITO玻璃和光学组件等原材料 中游为生产制造 下游应用终端涵盖消费电子、车载电子、投影和工业通信等领域 [6] - 2024年中国硅基液晶产量达23.24万片 2019-2024年复合增长率达37.4% 预计2025年产量将增长至36.5万片 [5] - 国内企业已具备批量化生产能力 并通过新建产线和技术改造扩大产能 重点布局MiniLED、MicroLED等前沿技术及8K超高清、柔性显示等高端产品 [5] 竞争格局 - 行业形成"国际头部企业主导核心市场 国内企业在细分领域加速突破"的格局 国际企业如奇景光电、JasperDisplay、索尼在高分辨率投影和高端AR设备领域占据优势 [8] - 国内企业如芯视元、晶帆光电聚焦AR/VR和车载HUD等新兴场景 通过定制化解决方案提升本土市场份额 但高端芯片性能与全球市场份额仍需持续追赶 [8] - 行业整体处于成长期 市场规模随投影显示、AR/VR、车载HUD等应用场景拓展持续扩大 吸引了众多企业参与竞争 [8] 技术发展趋势 - 微型化趋势通过高密度集成与半导体工艺升级实现 芯片尺寸缩小至0.26英寸以下 像素密度突破5000PPI 满足AR眼镜等可穿戴设备对轻量化（重量<30g）和超高清显示的需求 [10] - 显示性能向更高分辨率和更广色域发展 台积电先进工艺支持实现4K甚至8K高分辨率显示 京东方LCOS芯片支持P3广色域标准 [12] - 光机设计厚度可小于5mm 未来可能集成至隐形眼镜形态的AR设备中 华为海思等企业通过自研驱动芯片压缩模组体积并提升光效（>40%） [10][11] 应用场景拓展 - 下游应用从早期投影电视扩展到近眼显示（AR/VR）、投影与光通信、车载与工业三大领域 [4] - 近眼显示成为最具发展潜力的新兴赛道 随着元宇宙概念兴起和AR/VR技术进步 市场迎来快速增长期 [13] - 应用边界正向车载显示、3D打印、光通信、智能家居、商业显示、医疗成像等领域快速拓展 多元化布局通过规模效应推动技术进步和成本优化 [9][13]

2023年第一期股票期权激励计划第二个行权期实施情况 - 本次拟行权数量为2,561,099份股票期权，涉及716名激励对象，行权价格为78.41元/份 [2][12] - 行权条件已成就，行权有效期为2025年10月10日至2026年10月9日，行权方式为自主行权 [8][12][13] - 因31名激励对象离职，注销170,414份不符合行权条件的股票期权 [10][11][15] 2023年第一期股票期权激励计划历史实施细节 - 初始授予777名激励对象7,716,850份股票期权，行权比例分三次为30%、35%、35% [3] - 行权价格经历多次调整：从初始78.97元/份因权益分派逐步下调至78.41元/份 [6][7][8] - 第一个行权期行权数量为2,260,630份，涉及747名激励对象 [7] 2023年第二期股票期权激励计划第二个行权期实施情况 - 本次拟行权数量为3,859,246份股票期权，涉及1,831名激励对象，行权价格为78.41元/份 [21][35] - 行权条件已成就，行权有效期为2025年10月10日至2026年10月9日，行权方式为自主行权 [29][34][35] - 因147名激励对象离职，注销529,800份不符合行权条件的股票期权 [32][33][37] 2023年第二期股票期权激励计划历史实施细节 - 初始授予2,079名激励对象12,270,600份股票期权，行权比例分三次为30%、35%、35% [22][23] - 行权价格经历多次调整：从初始78.97元/份因权益分派逐步下调至78.41元/份 [26][28][29] - 第一个行权期行权数量为3,523,001份，占已授期权比例29.93%，涉及1,978名激励对象 [27][30] 行权相关会计与法律处理 - 股票期权费用按授予日公允价值计入成本或资本公积，采用Black-Scholes模型定价，行权不影响财务报表 [18][39] - 法律意见认为行权及注销程序符合《上市公司股权激励管理办法》及相关激励计划规定 [19][40]

股票期权激励计划 - 2023年第一期向777名对象授予7,716,850份期权，分三次行权，比例30%、35%、35%[5] - 2023年10月10日为授予日，后调整为777人7,716,850份[8] - 行权价格调整为78.41元/份[11] - 2024年为747名对象办理2,260,630份行权并注销部分期权[10] - 2025年为716名对象办理2,561,099份行权[12] - 授予登记数量7,716,850份，授予价格78.97元/份[13] - 第一个行权期第一次行权1,089,625份，价格78.83元/份[13] - 第一个行权期第二次行权1,035,323份，价格78.63元/份[13] - 第二个等待期2025年10月9日届满[14] - 本次行权数量2,561,099份，人数716名，价格78.41元/份[18] - 行权有效日期2025年10月10日至2026年10月9日[19] 业绩数据 - 2020 - 2022年半导体设计业务收入分别为172.67亿、203.80亿、164.07亿元[16] - 2024年半导体设计业务收入216.40亿元，公司层面可行权比例100%[16] 激励对象相关 - 激励对象绩效分A、B、C、D四级，对应比例未提及、100%、60%、0%[16][17] - 31名对象因离职注销170,414份期权[17] - 贾渊等对象行权数量及占比分别为42,000份（0.54%）等[21] - 中层管理人员等712名，行权2,459,599份，占31.87%[21] 其他要点 - 董事会同意调整激励对象及注销部分权益[22][23] - 激励对象自主行权[25] - 以Black - Scholes模型计算期权公允价值[25] - 按会计准则摊销行权相关费用[25] - 本次行权不影响公司财务和经营[25] - 律师事务所认为行权等合法有效[26] - 公告2025年9月25日发布[28]

股票期权激励计划 - 2023年第二期向2,079名对象授予12,270,600份股票期权，分三次行权，比例30%、35%、35%[5] - 2023年10月10日授予，后对象调为2,079人，数量调为12,270,600份[8] - 2024年9月2日第一个行权期1,978名对象可行权3,523,001份，比例29.93%[11] - 2025年9月12日第二个行权期1,831名对象可行权3,859,246份[12] 行权价格调整 - 2023年12月4日登记行权价78.97元/份[9] - 2024年8月19日调为78.83元/份[10] - 2024年12月4日调为78.63元/份[12] - 2025年7月18日调为78.41元/份[12] 业绩考核 - 2024年半导体设计业务收入216.40亿元，达第二个行权期业绩要求，可行权比例100%[17] - 2020 - 2022年半导体设计业务收入分别为172.67亿、203.80亿、164.07亿元[17] 人员与数量调整 - 因147人离职，激励对象调为1,831人，注销529,800份期权[17][18] 本次行权详情 - 行权数量3,859,246份，人数1,831名，价格78.41元/份[19] - 董事仇欢萍可行权6,300份[21] - 财务总监徐兴可行权14,000份[21] - 1,829名中层等可行权3,838,946份[21] - 自主行权，股票来源定向发行A股[19] - 行权日期2025年10月10日至2026年10月9日，T+2日上市[19]

行业动态与公司进展 - 阿里巴巴积极推进3800亿元人民币的AI基础设施建设并计划追加更大投入 [1] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 年内预计有较多GPU企业启动上市 [1] - 华为计划2026年Q1推出昇腾950PR芯片 Q4推出昇腾950DT 2027年Q4推出昇腾960 2028年Q4推出昇腾970芯片 [1] - 华为昇腾CloudMatrix 384超节点累计部署超300套 服务20余家客户 [1] - 华为将于2025年Q4推出算力规模8192卡的Atlas 950 SuperPoD 2027年Q4推出算力规模15488卡的Atlas 960 SuperPoD [1] - DeepSeek于9月22日将线上模型升级至DeepSeek-V3.1-Terminus 优化Code Agent与Search Agent表现 [1] 市场表现与指数追踪 - 中证人工智能主题指数(930713)截至9月24日14:56上涨1.79% [2] - 成分股澜起科技上涨7.53% 神州泰岳上涨7.04% 科大讯飞上涨6.47% 金山办公与三六零跟涨 [2] - AI人工智能ETF(512930)上涨1.73% 报2.18元 近一周累计上涨1.47% [2] - 该ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金最低费率 [2] - 指数选取50只为AI提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [2] 指数成分与权重结构 - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比60.82% [3] - 权重股包括新易盛(6.52%)、中际旭创(6.71%)、寒武纪(6.45%)、科大讯飞(5.72%)、豪威集团(5.62%)、中科曙光(5.32%)、海康威视(5.29%)、澜起科技(4.86%)、金山办公(3.34%)、浪潮信息(2.71%) [3][4] - 9月24日权重股表现分化 中际旭创下跌2.43% 澜起科技大涨7.53% 科大讯飞上涨6.47% [4] 产品信息 - AI人工智能ETF(512930)设场外联接基金：平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [6]

公司动态 - 豪威集团芯片正式进入英伟达供应链 标志着国产CIS芯片获得全球AI芯片巨头认可 [1] - 豪威集团被称作国产CIS之光 其传感器曾应用于华为小米等国内头部手机厂商 [1] - 公司创始人虞仁荣2007年创立韦尔半导体 采取代理业务利润反哺研发的独特策略 [9] - 2017年韦尔半导体上市后完成对豪威科技的收购 该收购被视为跨量级并购的典型案例 [11] 业务转型 - 豪威集团业务重心从手机向汽车领域快速转型 2025年车载芯片收入已超越手机业务 [13] - 每辆智能汽车需配备10余个摄像头 带动车载CIS芯片需求呈倍数级增长 [13] - 最新车载芯片计划于2026年实现量产 与英伟达合作将强化智能汽车视觉解决方案 [13] 技术突破 - 图像传感器技术成为公司核心竞争优势 收购豪威科技时已预判CIS芯片潜力 [11] - 在中美芯片战期间豪威CIS芯片为华为提供关键替代方案 展现技术自主价值 [11] - 智能汽车视觉系统成为新增长点 公司率先布局车载摄像头赛道 [13] 行业地位 - 进入英伟达供应链被视为中国芯片产业里程碑事件 体现从跟跑到并跑的技术跃迁 [15] - 中国芯片企业部分领域实现领跑 豪威案例证明战略眼光比资源更重要 [15] - 虞仁荣捐资53亿元支持芯片人才培养 其创办的宁波东方理工大学首届录取分数线接近浙江大学 [15] 发展历程 - 1998年公司借中国加入WTO机遇实现1000万美元年收入 成为北京电子经销商冠军 [9] - 从代理商转型研发制造商 突破业务天花板实现产业链价值提升 [9] - 创始人早期展现商业天赋 80年代通过倒卖模拟试卷获取收益 职业生涯经历多次转型 [7]

光刻机技术突破 - 深圳稳顶聚芯技术有限公司自主研发的首台高精度步进式光刻机(Stepper)正式完成组装调试并出厂交付 该设备属于WS180i系列[1] - 该设备精准针对化合物半导体和高端光电器件制造领域 与制造先进手机和电脑CPU的极紫外(EUV)光刻机形成差异化战略[1] 消费电子指数表现 - 截至2025年9月24日11:22 中证消费电子主题指数(931494)强势上涨1.47%[1] - 成分股长盈精密(300115)上涨11.54% 通富微电(002156)上涨10.00% 澜起科技(688008)上涨9.13%[1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.18% 最新价报1.29元[1] - 截至2025年9月23日 消费电子ETF近1周累计上涨6.97%[1] 指数成分结构 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本[1] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比54.8%[2] - 前十大权重股包括寒武纪(688256)、立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、京东方A(000725)等[2] 权重股涨跌情况 - 中芯国际(688981)上涨4.79% 权重占比8.04%[4] - 豪威集团(603501)上涨4.77% 权重占比4.99%[4] - 兆易创新(603986)上涨5.24% 权重占比3.84%[4] - 澜起科技(688008)上涨9.13% 权重占比4.31%[4] - 立讯精密(002475)下跌1.66% 但权重占比最高达8.06%[4] - 工业富联(601138)下跌2.85% 权重占比3.89%[4]

全球市场表现 - 恒生指数单日下跌0.76%至26,344点 年内累计上涨31.33% [1] - 恒生科技指数单日下跌0.58%至6,258点 年内累计上涨40.06% [1] - 美国纳斯达克指数单日上涨0.70%至22,789点 年内累计上涨18.01% [1] - 德国DAX指数单日下跌0.48%至23,527点 年内累计上涨18.17% [1] - 日本日经225指数单日上涨0.99%至45,494点 年内累计上涨14.03% [1] 港股板块表现 - 恒生地产分类指数单日下跌1.25%至18,414点 年内累计上涨23.48% [2] - 恒生金融分类指数单日下跌0.85%至44,595点 年内累计上涨26.92% [2] - 恒生公用事业分类指数单日下跌0.70%至35,729点 年内累计微涨0.18% [2] 中国市场政策与行业动态 - 中国央行宣布实施适度宽松货币政策 保证流动性充裕 [3] - 预计第四季度可能降准50个基点 降息10个基点 [3] - 中国钢铁行业2025-2026年严禁新增产能 规划增加值年均增长4%左右 [3] - 三星大幅上调内存产品价格 DRAM上涨30% NAND闪存上涨5-10% [3] - 美光科技此前已涨价20-30% 并暂停接受新订单 [3] 美股重点公司动态 - 英伟达计划投资1000亿美元助力OpenAI建设10GW数据中心 股价上涨近4% [3] - 甲骨文新CEO上任 股价上涨超6% [3] - 减肥药开发商Metsera被辉瑞收购 股价暴涨近61% [3] - 谷歌广告业务面临反垄断拆分威胁 美国司法部要求出售AdX交易平台 [3] 大宗商品与货币市场 - 美债收益率持续回升 美元指数反弹后下跌 [3] - 黄金价格创历史新高 原油跌至一周低位 [3] - 加密货币大幅下跌 资金转向DeFi和稳定币等新赛道 [3] 美联储政策预期 - 美联储新任理事预计中性利率为2.5% 主张年内再降息125个基点 [3] - 另三位美联储官员表示进一步降息空间有限 今年没理由再降 [3] - 预计美联储可能在12月降息一次 明年降息两次 [3] 重点推荐公司分析 - 吉利汽车(175 HK)目标价25港元 较当前18.69港元有34%上行空间 市盈率10.7倍 [4] - 零跑汽车(9863 HK)目标价80港元 较当前64港元有25%上行空间 市盈率92.8倍 [4] - 珀莱雅(603605 CH)目标价129.83元 较当前80.30元有62%上行空间 市盈率13.2倍 [4] - 腾讯(700 HK)目标价705港元 较当前641港元有10%上行空间 市盈率21.5倍 [4] - 阿里巴巴(BABA US)目标价158.80美元 当前价164.25美元 市盈率2.7倍 [4] - 北方华创(002371 CH)目标价460元 较当前412.70元有11%上行空间 市盈率40.8倍 [4] - Salesforce(CRM US)目标价388美元 较当前249.69美元有55%上行空间 市盈率22.0倍 [4]