时间回到2024年7月，宇树科技与宝山区、上海大学签约战略合作协议。昔日的上大学子、今日的宇树 科技CEO王兴兴身着白色T恤和蓝色牛仔裤，从宝山区委书记处接过"宝山区机器人及智能制造首席智 库专家"的红色证书，又从上大党委书记手中接下了"上海大学研究生兼职导师"的蓝色证书。 今年2月，宇树科技低调官宣了与宝山、上大的合作项目——由王兴兴担任院长的上海宝山上大通用机 器人研究院正式启用。 智通财经记者 | 刘素楠 智通财经编辑 | 庄键 "今年2月23日，宇树科技上海子公司落户南大智慧城，之后几乎每天都有人打电话来说想去看看宇 树。"9月12日，上海南大开发建设有限公司（下称"南大开发公司"）相关负责人对智通财经透露，该公 司隶属于上海宝山区国资委。 "之后我们收到了多家电力公司、银行以及旅游景区等方的咨询，寻求与宇树科技合作。"上述负责人回 忆。截至目前，南大开发公司已在南大智慧城引入十余家人形机器人产业链上下游企业。 上世纪八九十年代，宝山南大区域承接着大量皮革、化工、仓储业，流动人口集聚。智通财经在9月12 日的实地走访中注意到，这片曾经的"工业锈带"历经十余年综合整治，正在向科创新城蝶变。汇聚2000 ...

半导体板块市场表现 - 芯原股份20%涨停 东芯股份涨近12% 德明利涨停 江波龙和兆易创新涨超8% [1] 行业动态与产能布局 - 长存三期（武汉）集成电路有限责任公司成立 注册资本207.2亿元 大股东为长江存储科技有限责任公司 [1] - CSEAC 2025成功召开 下游先进工艺扩产需求旺盛 设备板块催化不断 [1] - 中国GPU卡产能缺口约300万张 算力基础设施能力和产业保障需求迫切 [1] 半导体设备国产化进展 - 半导体设备国产化率持续提升 2025年达18% 同比提升4个百分点 [1] - 近70%晶圆制造公司尚未使用国产半导体设备 [1] - 国产高端设备进入放量阶段 主工艺装备具备28-14nm制程能力 并向7-5nm制程推进 [2] - 国产设备厂商具备有效服务 定制能力和紧密围绕客户需求三大独特优势 [2] 产业链协同与创新 - 半导体产业链从上游设备材料到中游制造再到下游先进封装 均致力于提升算力芯片国产化率 [1] - 国产设备公司不仅是设备整机提供商 还充当工艺服务商角色 [2] - 通过加强与下游客户合作 以新结构等创新为契机 实现先进节点国产加速替代 [2]

零部件：能从单独零部件或功能模块发展为完整系统解决方案，建立Tier0.5能力的自主 零部件企业，或从智驾座舱产业链参与者向定义者跃迁。汽车零部件产业的竞争已从规模与 成本转向技术、架构与生态整合力的全面博弈。具备系统集成能力、快速响应机制、软硬协 同创新与全球化布局的自主零部件企业正逐步突破国际Tier1的长期垄断。具备Tier0.5能 力、掌握核心软硬件技术、并能提供全生命周期服务的系统级解决方案供应商，将在汽车智 能化的发展中占据主导地位，支撑中国品牌智能汽车的崛起，并在全球汽车产业价值链中实 现从参与者到定义者的跃迁。电动化趋势下，电驱动、热管理等领域已有自主企业乘势而 上，而智能化趋势下，预计在域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等细分领域也将 有自主企业脱颖而出。 核心摘要 预计当前至明年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突 破的窗口，我们建议重视汽车智能化。智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条，核心变革 体现在：1）产业逻辑重构：从电动化单一驱动转向智能化核心权重，智能化之于车企将从 加分项转变为生存项，城市NOA等智驾体验成为车企突破用户心智获得认可主要途径；2） ...

芯片股市场表现 - 芯片股盘中持续爆发 算力芯片方向领涨 工业富联触及涨停创新高 海光信息逼近20cm涨停再创历史新高 中科曙光涨停 盛科通信 东芯股份 杰华特涨超12% [1] - 通信ETF现价2.653元 单日上涨0.201元 涨幅8.20% [2] - 云50ETF现价1.882元 单日上涨0.129元 涨幅7.36% [2] - 5G通信ETF现价1.998元 单日上涨0.134元 涨幅7.19% [2] - 科创芯片50ETF现价1.424元 单日上涨0.095元 涨幅7.15% [2] - 5GETF现价1.635元 单日上涨0.109元 涨幅7.14% [2] 半导体行业基本面 - 台积电2025年8月销售额3357.7亿元新台币 同比增长33.8% 环比增长3.9% [2] - 台积电1-8月累计销售额2.43万亿元新台币 同比增长37.1% [2] - AI算力 智能驾驶等终端需求提升推动全球半导体行业市场规模增长 [3] - 2025年上半年在AI算力 数据中心 智能驾驶等终端需求共同拉动下 全球半导体行业在2024年复苏基础上进一步增长 [3] 人工智能基础设施 - 甲骨文公布积极云业务展望 激发人工智能基础设施建设加速希望 [2] - 产业链景气度持续提升 [3] - 创业板人工智能ETF华宝现价0.877元 单日上涨0.058元 涨幅7.08% [2] - 创业板人工智能ETF大成现价1.476元 单日上涨0.097元 涨幅7.03% [2]

方正证券：投资者要积极把握结构性机会； 中原证券：预计短期市场以稳步震荡上行为主； GUIDE 摘要 银河证券：流动性对A股均有支撑作用； 财信证券：短期A股市场或进入震荡整理期。 银河证券 流动性对A股均有支撑作用 从汇率、利率及中美利差分析，流动性对A股均有支撑作用；流动性搬家涵盖居民储蓄存款搬家、固收 +资金入市、理财资金入市等多重因素利好A股。 方正证券 投资者要积极把握结构性机会 投资者要积极把握结构性机会，当前仍可采用杠铃策略。进攻方向，建议关注高景气的新技术、新成长 方向，如算力芯片、创新药及光刻胶等；防守方向，关注安全边际较高的红利高股息资产，如银行、贵 金属等。 中原证券 预计短期市场以稳步震荡上行为主 财信证券 短期A股市场或进入震荡整理期 站在当前时点， 市场经历快速轮动后或进入震荡整固阶段，但中期向好趋势未改。 本轮上涨本身由流 动性驱动，这意味着后续只要量能未出现大幅收缩，市场仍存在反复轮动活跃的机会。总体而言，预计 资金将继续在科技成长与防御板块间寻求平衡，呈现显著的结构性行情特征，短期A股市场或进入震荡 整理期。 免责声明 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准 ...

市场表现 - 创业板指逆势上涨0.95%至2899.37点 表现强于主板市场[1] - 上证指数 深证成指 科创50指数 北证50指数分别下跌1.16% 0.65% 1.64% 1.49%[1] - 市场成交额缩量至2.40万亿元 较前一交易日减少5167亿元 但已连续16个交易日突破2万亿元[1] 行业板块表现 - 光伏板块逆势上涨 上能电气20%涨停 鹿山新材涨停 艾罗能源涨逾19% 阳光电源涨逾15% 锦浪科技 首航新能 晶瑞电材 固德威均涨逾6%[2] - 贵金属板块表现强势 西部黄金涨停且连续三个交易日涨停 收盘价26.51元创2016年底以来新高 招金黄金涨逾6% 中金黄金 山东黄金 紫金矿业均涨逾2%[2] - 申万一级行业中综合 通信 电力设备行业分别上涨1.64% 1.61% 1.44% 其他行业板块震荡调整[2] - 军工 证券 小金属等板块出现调整[2] 资金与情绪指标 - 8月以来融资余额持续攀升 环比增速维持高位 近两周出现明显加速趋势 反映风险偏好逐步恢复[2] - 场内资金成交保持活跃 资金面持续驱动叠加政策预期升温为市场提供支撑[3] 指数中长期表现 - 6月23日至9月3日期间 上证指数 深证成指 创业板指累计涨幅分别达13.50% 24.66% 44.26%[2] - 主要指数与科技板块行情尚未结束 但短期波动加剧 多空博弈激烈[2] 配置策略 - 采用杠铃策略 进攻方向关注高景气新技术领域如算力芯片 创新药及光刻胶[1][4] - 防守方向关注安全边际较高的红利高股息资产如银行 贵金属[1][4] - 四大关注方向包括：估值偏低的非银金融 供需格局好的军工与有色金属 估值性价比高的传媒AI应用端 政策受益的周期板块如钢铁/建材/化工[4] 市场趋势判断 - 市场维持震荡上行趋势 短期波动难改中长期向上走势[2][3] - 科技板块内部可能出现轮动以消化阶段性风险 "强者恒强"仍是核心逻辑[3] - 外部环境平稳 美联储9月降息预期较高 全球资本流向重塑利好权益市场[3]

股价表现与市场动态 - 东芯股份复牌首日收盘价119.38元/股 单日振幅达19.49% 总市值527.96亿元 [1] - 年内涨幅达379% 250日累计涨幅589.66% 呈现极高波动性 [1] - 停牌核查后通过"反路演"形式主动披露投资者关系纪要 揭示资本狂热背后动因 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.43亿元 同比增长28.81% [3] - 归母净利润亏损1.11亿元 同比亏损扩大 [3][4] - 扣非净利润亏损1.27亿元 财务费用因利率下调和汇兑损失大幅增加 [3][4] - 经营活动现金流净额-5639.25万元 较去年同期改善 [3] - 总资产34.78亿元 较上年度末下降1.49% [3] 战略投资与业务拓展 - 持有上海砺算GPU项目股权 本期确认投资亏损5231万元 [2] - 上海砺算专注于自研架构GPU芯片 支持端云边渲染及AI加速 对标主流架构 [3] - 公司战略从存储芯片向"存算联"一体化拓展 研发资源向算力芯片倾斜 [6] 股东结构变化 - 前十大股东合计持股46.45% 参考市值62.98亿元 [5] - 牛散赵建平持股513万股（占比1.16%）赵吉持股300万股（占比0.68%） [5] - 牛散买入成本区间23.4-36.97元/股 按复牌价计算持股市值超9.7亿元 [5] - 机构投资者包括嘉实科创板芯片ETF（持股1.66%）等国联安半导体ETF等产品 [5]

政策核心内容 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [1] - 文件为人工智能产业提供纲领性指导，确立2027年、2030年和2035年三阶段发展目标 [1] - 清晰定义"人工智能+"六大重点领域，包括科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作 [1][2] 产业链投资逻辑 - 基础设施建设保障是核心投资方向，包括算力建设与统筹、模型能力发展和数据供给创新 [2] - "AI+"六大重点行动覆盖生产力和生产关系各方面，将孕育广泛多元的投资机会 [2] - 算力产业链直接受益，包括算力芯片、服务器生产、光通信、PCB、液冷散热及电源等细分板块 [3] 基础支撑能力受益方向 - 算力需求呈现爆发式增长，国产算力芯片产业链有望长足发展 [3] - 国内模型能力显著进步，DeepSeek等模型为产业发展提供坚实底座 [3] - 数据成为重要产业基石，从中央到地方成立专门大数据部门 [3] 重点应用领域机会 - "AI+科学技术"是基础推动力，与人工智能发展相辅相成 [4] - "AI+产业发展"催生智能原生新模式新业态，并对工业、农业与服务业升级改造 [4] - "AI+消费提质"创造新场景和新需求，包括智能汽车、AI手机电脑、智能穿戴、智能家居、人形机器人、无人机、3D打印及脑机接口等领域 [4] 产业端最新进展 - 国内外大模型持续进化迭代，多模态能力飞跃 [5] - 用户使用频率和Token调用量爆发式增长，驱动推理算力需求大幅上升 [5] - 自动驾驶、无人车、无人机和人形机器人产业实现大踏步发展 [5] - AI应用和终端创新层出不穷，Agent被认为是AI时代新生态 [5] 估值与投资策略 - AI板块估值水平总体处于合理范围，随着行业景气度上升和产业规模壮大，估值仍有提升空间 [6] - 投资策略聚焦算力基础设施（算力芯片、光通信、PCB、液冷等）、端侧产品与云端应用生态、以及具身智能场景（人形机器人、无人车、无人机） [6] 行业核心驱动因素 - 大模型迭代进步和多模态能力发展 [7] - 政府及科技厂商在人工智能和算力领域的投资建设计划 [7] - 算力芯片、服务器和数据中心的迭代 [7] - 下游应用迭代创新与落地进展 [7]

近日，"人工智能+"行动迎来重要进展：国务院印发的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》（以下 简称《意见》）对外发布，明确了实施"人工智能+"行动的总体要求、发展目标和重点方向。该文件有 何标志性意义？对AI产业有何影响？将衍生出怎样的投资机会？对此，长城基金基金经理刘疆表示， 该文件不仅为产业发展提供了明确指引，也为资本市场带来了前所未有的投资机遇。 刘疆认为，《意见》的出台具有里程碑意义：首先，为人工智能产业提供了纲领性文件，具备显著的引 领作用。《意见》自上而下、由点及面，有助于各行各业都能找到自身的方向和定位，有助于人工智能 产业更明晰、更快速、更有力地发展。其次，提出了明确的总体要求，为产业发展指明方向。《意见》 确立了至2027、2030和2035年三阶段发展目标，推动新一代智能终端、智能体等应用逐渐全面普及，直 至步入智能经济和智能社会发展新阶段。最后，清晰定义了"人工智能+"六大重点领域，无论对于产业 还是投资都具备清晰的指导价值。 刘疆特别指出三大受益方向：算力作为AI发展的"硬基础"受益明显，整个产业链包括算力芯片、服务器 生产、光通信、PCB、液冷散热及电源等细分板块，景气度都有望快 ...

行业整体业绩表现 - 2025年上半年计算机行业整体营收同比增长12.55% 增速同比提升4.88个百分点 个股营收增速中位数为3.21% 同比提升1.77个百分点 [1] - 行业归母净利润合计35.22亿元 同比大幅扭亏 个股归母净利润增速中位数7.49% 同比转正 扣非净利润亏损收窄至13.97亿元 个股扣非净利润增速中位数6.25% 同比转正 [1] - 2025年第二季度行业营收同比增长8.1% 延续复苏态势 归母净利润同比增长73.31% 扣非净利润同比增长239.27% 个股增速中位数分别为3.2%、10.78%和6.83% 均同比转正 [2] 企业盈利分布情况 - 56.59%的公司实现收入同比增长（去年同期53.89%） 其中6.29%的公司收入增速超50% 50.3%的公司增速落在0%-50%区间 [2] - 54.79%的公司实现净利润增长（含扭亏、减亏） 其中扭亏、减亏、0%-50%增长及超50%增长的公司占比分别为8.08%、22.46%、15.27%和8.98% [2] - 第二季度55.39%的公司收入同比增长（去年同期50.3%） 54.65%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏（去年同期43.2%） [2] 成本控制与现金流管理 - 2025年上半年行业毛利率20.98% 同比下降2.49个百分点 期间费用率20.74% 同比下降2.91个百分点 其中销售/管理/研发费用率分别下降0.87/0.70/1.29个百分点至6.82%/5.38%/8.5% [3] - 第二季度毛利率22.01% 同比下降1.61个百分点 期间费用率19.87% 同比下降1.82个百分点 销售/管理/研发/财务费用率同比变动-0.57/+0.02/-0.47/-0.8个百分点 [3] - 上半年经营性净现金流-395.6亿元 同比增长25.53% 第二季度经营性净现金流-68.96亿元 同比流出额增大 但应收账款增幅低于预收账款增幅且低于收入增速 现金流管理改善 [3] 细分板块业绩分化 - 2025年上半年8个板块实现营收正增长 6个板块下滑 电力能源信息化、信创、人工智能、金融IT板块增速同比提升 其他板块降速或下滑收窄 [4] - 第二季度信创、电力能源信息化、人工智能、SaaS及企业级服务、金融IT软硬件营收增长提速 网络安全和教育信息化板块触底 营收降幅收窄 [4] 人工智能板块表现 - 2025年上半年AI板块营收增速中位数10.64% 芯片子板块寒武纪营收同比增长4347.82% 海光信息营收同比增长45.21% 数据服务及大模型应用子板块营收增速中位数8.82% 同比提升10.62个百分点 一体机及服务器子板块营收增速中位数11.16% 同比提升18.88个百分点 [5] - 第二季度AI板块营收增速中位数14.01% 同比提升17.64个百分点 芯片子板块寒武纪营收同比增长4425.01% 海光信息营收同比增长41.15% 数据服务及大模型应用子板块营收增速中位数10.12% 同比提升15.36个百分点 一体机及服务器子板块营收增速中位数35.87% 同比提升38.71个百分点 [5][6]