算力芯片
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三大指数集体收涨,创业板指涨超1%,算力产业链集体爆发
凤凰网财经· 2026-02-12 15:11
市场整体表现 - 三大指数集体收涨,创业板指涨1.32%,科创50指数涨超1%,深成指涨0.86%,沪指微涨0.05% [1] - 市场成交额显著放大,沪深两市成交额达2.14万亿元,较上一交易日增加1575亿元 [1][6] - 市场呈现分化格局,全市场超3200只个股下跌,微盘股指数跌超1% [1] - 上证指数收报4134.02点,深证成指收报14283.00点,创业板指收报3328.06点,北证50指数收报1533.17点,涨0.50% [2] 行业与板块表现 - 算力产业链集体爆发,算力租赁概念走强,大位科技4连板,首都在线、优刻得20cm涨停 [2] - CPO概念快速拉升,天孚通信、罗博特科均续创历史新高 [2] - 算力芯片概念午后走高,芯原股份大涨超10% [2] - 液冷服务器概念表现活跃,川润股份4天2板,大元泵业涨停 [2] - 电网设备概念集体走强,思源电气、四方股份均创新高,望变电气、顺钠股份涨停 [2] - 大消费板块集体走弱,影视院线、旅游酒店、零售、食品饮料等板块跌幅居前,横店影视、海欣食品跌停 [3] 市场交易与情绪数据 - 两市上涨家数2108家,下跌家数3280家,持平96家 [4] - 市场涨停家数69家,跌停家数22家 [4] - 市场热度指标为35 [5] - 涨停个股封板率为76.00%,昨日涨停个股今日平均表现2.66% [6]
【热点赛道速递】AIDC估值逻辑为啥变了?
和讯· 2026-02-11 18:51
核心观点 - 人工智能技术正驱动数据中心产业发生根本性重构,行业底层逻辑正从以机柜出租为核心的“地产逻辑”全面转向以算力交付为核心的“算力逻辑” [1] - 面向AI大模型的新一代智算中心(AIDC)与传统IDC是“完全不同的物种”,其商业模式围绕高密度GPU算力集群构建,对供电、散热和网络提出系统性升级要求 [1][18] - 电力已成为数据中心的“第一性原理”,电网接入能力是当前行业扩张的核心瓶颈,并网容量成为项目落地的决定性因素 [2][30] - 行业盈利模式正从“机柜数量×出租率”转向“可交付算力×能效水平×服务附加值”,未来胜出者将是能将底层算力高效转化为客户业务价值的“算力服务商” [3][12] 产业重构与范式转移 - **驱动因素**:产业在技术升级、政策引导和需求爆发的三重驱动下重构 [13][15] - **技术**:高速光模块向800G/1.6T演进,2025年800G全球出货量同比翻倍;液冷系统渗透率超30%,浸没式液冷PUE可达1.04;AI预测性维护将故障响应时间压缩至分钟级 [13][14] - **政策**:“东数西算”工程推动西部枢纽节点承接东部AI训练需求,可再生能源使用率超60%;碳中和政策要求2025年数据中心PUE低于1.5,新建大型数据中心PUE需降至1.25以内 [15] - **需求**:AI应用在多行业加速落地,驱动算力需求强劲增长 [20] - **范式转移**:从IDC到AIDC的转变是产业范式的系统性升级 [4][17] - **IDC**:传统互联网的“大后方”,以CPU为主,负责数据存储和传输,功率密度较低(2kW-10kW/机柜),风冷为主,采用传统以太网 [19] - **AIDC**:应对AI浪潮的“超级大脑”,以GPU/NPU为主,负责大规模算力生成,功率密度高(20kW-100kW+/机柜),液冷逐渐成为标配,采用高带宽、低延迟网络(如InfiniBand) [17][19] 产业规模与增长引擎 - **算力需求是核心增长引擎**:中国智能算力规模预计在2025年达到约10,373 EFLOPS,到2028年将实现约168%的增长 [22][26] - **增长趋势**:智能算力(基于FP16计算)增速远高于通用算力(基于FP64计算) [25] - **需求结构变化**:算力需求正从以训练为主,逐步向对实时响应要求更高的推理场景转移,这一趋势正在重塑数据中心的空间分布与盈利模式 [1][43] 决定行业天花板的三大核心要素 - **电力**:从成本要素转变为供给瓶颈 [33] - 电网扩容周期长、审批复杂,并网容量是阻碍新项目的核心因素 [2][34] - 拥有稳定绿电指标和自建变电站能力的厂商将建立强大护城河 [11] - **液冷**:已从“可选项”转变为“必选项”,老旧风冷数据中心面临资产加速贬值压力 [2][35] - 驱动因素:GPU功耗突破(下一代预计超2000W)、政策PUE要求、需求从英伟达GPU扩展至云厂商自研芯片、国产替代实现突破 [40] - TrendForce预计AI数据中心液冷渗透率将从2024年的14%飙升至2025年的33% [38] - 冷板式液冷预计将成为市场主流,2030年国内液冷渗透率将达30%~40% [41] - **低延时网络**:AI推理业务对网络延迟要求极致,重塑数据中心区位价值 [2][43] - “东数西算”推动西部地区承接训练型算力,但面向推理和边缘计算的高等级数据中心在北京、上海、深圳等一线城市核心圈内仍具备持续溢价能力,是“刚需中的刚需” [2][44] - AI推理的兴起将带动分布在城市边缘的“微型边缘IDC”爆发 [12] 产业链全景:上中下游协同生态 - **上游硬件**:技术壁垒高、需求弹性大,是当前受益于AI浪潮最直接的环节 [3][48] - **液冷系统**:可实现PUE 1.04-1.15,相比传统风冷节能30-50%,2026年全球市场规模预测在86-185亿美元之间 [49][50] - **高速光模块**:正向800G/1.6T演进,2025年800G全球出货量预计在1800-1990万只,同比翻倍 [51] - **AI服务器与算力芯片**:国产算力服务器替代加速,算力自主趋势下,海光信息和寒武纪是国内算力底座的关键 [53] - **中游运营**:呈现结构性分化,连接上游硬件与下游应用的核心枢纽 [56] - 具备电力资源与技术能力的AIDC运营商,正在享受盈利能力和估值体系的双重抬升 [3][57] - 服务模式正从“机柜租赁”向“算力服务”延伸,推出整合GPU集群的弹性算力租赁模式 [61] - 代表公司呈现“运营商稳健增长、IDC企业盈利分化、新兴赛道波动较大”格局,三大运营商依托基础网络优势占据主导 [64] - **下游应用**:通过算力消耗驱动整个产业链扩张,需求重心已从传统互联网云服务转向大模型与行业智能化应用 [3][70] - **AI大模型训练**:对算力需求呈指数级增长,2025年全球AI服务器市场预计达1587亿美元,2028年预测达2227亿美元 [67] - **行业应用**:包括金融云、政务云、智慧城市、工业互联网(智能制造、工业视觉等) [69] 产业链潜力与决策逻辑 - **利润率上移的主线**:[72] 1. **算力密度相关硬件**(液冷/高速互联/供配电):算力密度提升改变技术范式,带来平均售价提升和议价权上移 [72] 2. **AIDC运营商**:具备“电力资源+技术能力”的厂商,利润函数转向“可交付算力×能效×服务附加值” [74] 3. **边缘/一线城市节点**:贴近AI推理需求的稀缺资源,因对延迟敏感而具备高投入收益比和低空置风险 [77] - **产业决策关键问题**:[81] - 关注电网实际接入能力,而非仅政府批文能耗指标 - 关注是否具备液冷技术部署条件,警惕无法改造的老旧风冷资产 - 区分项目主要服务于训练还是推理场景 - 判断商业模式是简单的机柜租赁还是算力服务 - **2026年需警惕的陷阱**:[83][84][85] - 电力“假”指标陷阱:忽视电网实际接入能力 - 风冷资产贬值风险:无法进行液冷改造的老旧数据中心 - 主权算力合规性:跨境业务的物理隔离与本地化合规成本
2026核心赛道解读:把握AI主线价值
搜狐财经· 2026-02-09 09:34
AI产业趋势与美股科技公司财务健康度 - 当前AI产业趋势是核心投资方向,AI已有效转化为美股头部科技公司的盈利[1] - 美股头部科技公司资本开支占自由现金流比例远低于2000年互联网泡沫时期,反映现金流状况健康[1] - 与2000年相比,当前美股头部科技公司净负债水平更低,ROE及利润率指标更高,负债端与现金流压力更小[1] - 基于当前健康的财报指标,即便AI存在泡沫风险,其可能引发的基本面风险也低于2000年互联网泡沫时期[1] 全球云厂商资本开支与硬件侧机会 - 自2022年底ChatGPT出圈后,2024年全球头部厂商资本开支已出现大幅增长[2] - 全球头部11大云厂商的资本开支,2024年及2025年增速基本维持在60%以上,2026年增速可能回落但仍维持较高增速[2] - 云厂商投资建设数据中心能带来显著业务收入,因此资本开支增长确定性较强,至少在2026年将为硬件端带来明确增长支撑[2] - 光模块及光通信的增速将快于GPU及算力芯片,算力芯片与交换机、光模块的配比正逐步提升[2] 光模块市场需求与增长前景 - 2026年光模块增长确定性较强,据市场预期,2026年1.6T光模块需求量将达到2000万-3000万个,800G光模块需求量有望突破4000万个[3] - 相较于2025年,800G光模块需求有望实现翻倍增长,1.6T光模块需求增长或超10倍[3] - 光模块需求将开辟新增市场空间,未来随着服务器架构复杂化,机柜内部也将产生光通信需求[3] - 英伟达Rubin Ultra架构中,光通信有望通过NPO、CPO等形式切入机柜内部市场,该市场空间预计将达到以往的5-10倍[3] - 在光模块及数据中心市场持续扩张趋势下,光模块、服务器、光纤光缆等相关市场均具备较大成长空间[3] 相关ETF投资标的 - 通信ETF(515880)成分股中,光模块、服务器、铜连接、光纤相关标的占比超76%,2025年涨幅位列全市场第一,是海外算力产业链中核心且纯粹的标的[4] - 半导体设备ETF(159516)值得关注,核心叙事包括国产替代水平提升及存储厂商扩产计划[4] - 市场预期今年两大存储厂商将有上市融资扩产计划,存储扩产整体70%到80%的资本开支会给到设备端,且对刻蚀、薄膜沉积等设备的需求可能高于逻辑领域[4] - 从更长远看,市场预期国内GPU的国产化率会持续提升,明后年国内GPU渗透率仍将保持上升趋势[4] 半导体设备国产化与产能扩张 - 市场预期2027年至2028年起,国内部分晶圆厂的先进制程扩产节奏会明显加速,未来三年增长幅度可能达到十倍以上[5] - 从国内披露的半导体设备进口金额指标来看,去年出现大幅增长,去年12月份环比增长显著[5] - 去年12月,国内光刻机进口额创历史新高,同比增长59%,环比暴增222%,表明国内晶圆厂有较强的产能扩张预期[5] - 在国产设备渗透率提升背景下,与光刻机配套的国产半导体设备增长动能将非常强劲,2026年到2027年这一趋势可能会逐步显现[5] - 半导体设备领域在科技领域中业绩兑现确定性较强,同时业绩成长弹性也较为突出[5] AI应用端发展趋势与催化因素 - 今年AI应用端是重要关注主线,过去几年AI应用涨幅相比AI硬件明显落后,今年这一情况有望改善[6] - GEO领域正持续发酵,AI时代营销较传统模式有改进,海外部分初创公司已推出订阅制付费服务,商业化落地正在逐步推进[6] - 从GEO市场来看,无论国内外,未来几年都将呈现高速增长态势[6] - 应用端短期重要催化因素是新大模型的发布,例如今年2月市场预期DeepSeek或将发布新一代V4大模型[6] - 后续动态包括春晚期间火山引擎与春晚的合作、阿里千问推出新品、以及港股已有两家大模型公司上市且股价表现亮眼,将对整个应用板块形成催化[6] AI应用长期价值与大模型发展 - 复盘上一轮云计算大周期,当云计算行业发展至中后期后,应用端的价值量及市场空间要远远高于中上游基础设施[7] - 当前仍处于中上游基础设施占比较高的阶段,展望未来5到10年,AI应用领域仍有较大的成长空间[7] - AI应用重要驱动因素之一是大模型能力持续提升,过去几年大模型综合性能较最早的GPT-3.5已有大幅提升[7] - 国内DeepSeek、千问等大模型在逐步追赶海外头部大模型水平,体现了国内大模型技术的快速追赶态势[7] - 大模型成本大幅降低是应用端商业化的重要基础,国内DeepSeek、阿里千问等大模型在降本方面做得更为极致[9] - 随着开源大模型在降本方面取得显著成果,下游应用公司能更好地提升自身ROI水平,更合理地对AI功能定价,进而提升客户留存率及付费意愿[9] - 今年AI应用及其商业化有望加速落地,政策层面去年8月发布的《"人工智能+"行动意见》常被类比为2015年"互联网+"政策[9] - 2025至2026年之后,随着部分软件公司逐步释放业绩,AI应用端仍有反复表现机会[9] - 核心关注标的为软件ETF(515230),其中与AI应用相关的标的权重占比达80%以上,应用纯度较高[9]
关注商业航天,坚定算力基建扩张
华西证券· 2026-02-08 22:52
行业投资评级 - 行业评级:推荐 [5] 报告核心观点 - 市场短期预计保持震荡,对板块建议相对谨慎,进行中性配置 [3][12] - 中长期坚定看好算力基础设施的扩张,认为AI发展仍处于Scale up和Scale out的关键加速期,底层算力基建仍在扩张期 [3][12] - 商业航天进入加速落地阶段,卫星互联网发展势头迅猛,建议关注相关产业链 [1][3][7][8] - 数据要素政策持续催化,有望驱动数据流通服务相关子领域加速落地与订单放量 [2][9] 关注商业航天,持续进展催化市场关注度上升 - 国内低轨卫星批量发射已进入实质阶段,卫星网络作为6G网络建设基础,当前建设确定性较强 [1][8] - 可回收火箭预研阶段开启首个发射项目,后续多家商业火箭可回收发射计划有序进展,商业航天进入加速落地阶段 [1][8] - 2026年被视为商业航天“火箭回收”推动加速元年,多家民营企业密集推进液体火箭芯级回收验证 [7] - 星地激光通信实验取得突破,在卫星硬件无变化情况下,通过软件重构将激光通信载荷能力从60Gbps提升至120Gbps,建链成功率超过93%,最大连续通信时长108秒,获取数据量超过12 Tb [7] - 星座常态化发射将实现通信容量增大、时延降低,手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统等应用有望快速落地 [1][8] - 报告列出了卫星通信、卫星物联网产业链的受益标的,涵盖上游天线及芯片、中游终端与芯片、下游设备与运营等环节 [8] 四部门发文加快培育数据流通服务机构 - 国家数据局、工业和信息化部、公安部、中国证监会于2月7日发布《关于培育数据流通服务机构加快推进数据要素市场化价值化的意见》 [2][9] - 政策目标:到2029年底,数据流通服务机构能力显著提升,流通交易形态更加多元,数据产品和服务更加丰富,全社会数据流通利用水平明显提高 [9] - 政策持续催化有望驱动数据交易所、隐私计算、数据服务商等子领域加速落地与订单放量 [2][9] 当前观点及推荐逻辑 - 短期面临流动性担忧及外围风险情绪传导,市场预计震荡,板块配置建议谨慎 [3][12] - 尽管短期市场对AI相关收入存疑且软件板块受挫,但AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期,应用发展对token需求量仍在加速增加,底层算力基建仍在扩张期 [3][12] - 中长期看好算力基础设施的国产化升级与替代机遇,包括柜内光升级、电源、液冷,以及国产算力芯片、交换机、服务器需求放量 [3][12] - 看好CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇 [3][12] - 报告重点推荐了多个细分领域的标的 [12][13][14][15]: - **算力&通信基础设施**:包括运营商、设备商、配套服务商(液冷、电源)、算力第三方租赁厂商 - **光网络升级**:包括光模块、光放大器及激光器厂商 - **边缘算力**:包括边缘安全、边缘节点、混合云、AI模组及高算力SoC芯片厂商 - **卫星互联网&低空经济**:包括5G-A通感一体化、短波通信、低轨卫星通信、北斗、IMU、激光雷达等产业链厂商 - **产业智能制造**:包括数字孪生、工业交换机、能源互联网、控制器、云会议等厂商 - **信息安全**:包括综合型安全厂商、专网通信设备厂商 - **液晶面板**:相关公司
英伟达,市值一夜暴增2.2万亿元
凤凰网· 2026-02-07 08:44
市场反应与事件背景 - 英伟达CEO黄仁勋就巨额AI支出发表积极言论后,公司股价单日上涨近8%,市值增加3288亿美元(约合人民币22815亿元)[1] - 此番表态的背景是Meta、微软、Alphabet和亚马逊等科技巨头近期发布财报,这四家公司今年的资本支出总额可能达到6600亿美元,其中很大一部分将用于购买英伟达的算力芯片[3] 核心观点:巨额AI支出的合理性与可持续性 - 黄仁勋认为当前人类正处于“有史以来规模最大的基础设施建设”时期,其根本原因是AI将改变“计算一切”的方式[3] - 他强调人工智能在去年迎来了从“有趣”到“非常有用”的拐点时刻[3] - 面对关于6600亿美元支出是否合理的提问,黄仁勋明确回应这是“合理、且可持续的”[4] - 其合理性在于,所有相关公司的现金流将开始上升,因为全球科技行业正面对“有史以来最大的软件机会”[4] - 未来的软件不再是预先编译好的程序,而是能使用工具并通过实时运算给出成果[4] 巨额支出的驱动因素与商业逻辑 - 供不应求的算力正在转化为真金白银,黄仁勋举例称,如果Anthropic和OpenAI能拿到翻倍的算力,营收就能翻上4倍[4] - 各行业巨头均看到了AI拐点的到来并因此投入巨资:Meta正在将推荐系统升级为基于生成式AI和智能体的新一代系统以提升收入;亚马逊云服务(AWS)对AI的使用将影响其商品推荐方式;微软则利用AI提升其企业级软件产品[4] - 只要人们愿意为人工智能付费,且AI公司能实现盈利,它们就会不断地“加倍、再加倍、再加倍、再加倍”地投入下去[5] AI基础设施投资的独特性 - 算力设施投资与“造桥修路”等传统基建有明显区别[4] - 一条路修好后可以用很多年,但算力设施的工作原理是先搭建基础设施,然后5到7年后就需要更新设备[5] - 当前可能先要花上7、8年时间搭建起算力设施,然后进入持续更新设备,同时略微增添新设备的状态[5]
英伟达,市值一夜暴增2.2万亿元
财联社· 2026-02-07 08:30
英伟达CEO对AI巨额资本开支的论述 - 英伟达CEO黄仁勋认为,当前人类正处于有史以来规模最大的基础设施建设时期,其根本原因是AI将改变计算一切的方式[6] - 他强调人工智能在去年迎来了从有趣到非常有用的拐点时刻,这促使各大公司投入巨额资金[6][7] - 黄仁勋指出,只要人们愿意为AI付费且AI公司能实现盈利,它们就会不断地加倍投入[8] 巨额资本开支的合理性 - 黄仁勋认为Meta、微软、Alphabet和亚马逊等巨头今年高达6600亿美元的资本支出是合理且可持续的[5][7] - 其合理性在于,这些公司的现金流将开始上升,全球科技行业正面对有史以来最大的软件机会[7] - 他举例称,如果Anthropic和OpenAI能拿到翻倍的算力,其营收就能翻上4倍[7] 市场反应与行业影响 - 黄仁勋的表态获得积极市场反应,英伟达股价单日上涨近8%,市值增加约3288亿美元[3] - 各大科技巨头的资本支出有很大一部分将用于购买英伟达的算力芯片[5] - 具体应用包括:Meta将推荐系统升级为基于生成式AI和智能体的新系统以提升收入;亚马逊云服务使用AI影响商品推荐;微软利用AI提升企业级软件产品[7] 算力基础设施的特点 - 算力设施投资与造桥修路不同,一条路修好后可用多年,但算力设施在搭建完成后5到7年就需要更新设备[8] - 当前可能需要先花7到8年时间搭建起算力设施,之后进入持续更新设备并略微增添新设备的状态[8] - 未来的软件不再是预先编译好的程序,而是能使用工具并通过实时运算给出成果[7]
财富通每日策略-20260206
东莞证券· 2026-02-06 09:43
市场表现 - 2026年2月6日,A股市场三大指数集体收跌,上证指数收于4075.92点,下跌0.64%或26.29点[2] - 深证成指收于13952.71点,下跌1.44%或203.56点,创业板指收于3260.28点,领跌1.55%或51.24点[2] - 北证50指数跌幅最大,下跌2.03%或31.28点,科创50指数下跌1.44%或20.95点[2] - 沪深两市成交额2.18万亿元,较上一交易日缩量3048亿元[6] - 全市场超过3700只个股下跌[6] 板块动态 - 行业板块中,美容护理领涨3.21%,银行、食品饮料、商贸零售、纺织服饰分别上涨1.57%、1.31%、0.90%、0.74%[3] - 有色金属板块领跌4.57%,电力设备、通信、煤炭、钢铁分别下跌3.41%、2.39%、2.22%、2.15%[3] - 概念板块中,赛马概念、免税店、网红经济、短剧游戏、特色小镇涨幅居前,分别为1.89%、1.33%、1.30%、1.14%、0.95%[3] - BC电池概念领跌5.18%,金属铅、TOPCON电池、HJT电池、钙钛矿电池分别下跌4.14%、4.09%、3.83%、3.76%[3] 后市展望与配置 - 短期市场受政策面、资金面、汇率等因素支撑,春季行情下半场可能以震荡上行为主,但需注意阶段性调整和获利了结风险[6] - 中长期市场风格可能从周期、科技领涨走向再平衡,基本面和业绩面可能重回主导[6] - 配置建议关注红利板块的底仓价值,以及顺周期和传统消费的估值修复机会[6] 宏观与行业消息 - 2025年规模以上工业企业全年盈利增速仅为0.6%,低于GDP增速,盈利水平有待提升[6] - 工信部提出将突破算力芯片、工业大模型等关键技术,并做优应用生态[5] - 中国人民银行2026年信贷工作会议要求着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 商业航天领域诞生首个卫星测发技术厂房,预计可将单箭发射效率提升100%,组网成本降低30%以上,保障每年60次以上高频发射[5]
朝闻国盛:关注美元流动性和情绪指标何时修复
国盛证券· 2026-02-04 09:33
宏观与市场配置观点 - 二月配置建议关注美元流动性和情绪指标何时修复 前期市场情绪过热且流动性过于充裕 联储偏鹰预期成为导火索引发大类资产迅速崩盘 短期建议防御为主 [3] - 美元流动性急剧收紧 当前位于-60%的预警区间 并于1月29日触发“极度收紧”预警信号 [3] - 恐慌情绪指标明显恶化 监控的全球市场、美国市场、中国市场的不确定性和恐慌情绪指标近期均明显上行 放大市场波动 [3] - 展望2026年 财政依然面临挑战 需要更大规模的财政扩张来保障总体财政政策的力度 [4] - 2025年财政收入内生增长动力不足 税收收入增速较低 非税如期回落 政府性基金收入继续缩量 在预算赤字率4%、政府债同比多增2.9万亿元支撑下 仅录得一本账支出同比1.0%、二本账支出同比11.3% 与年初预算有差距 [4] - 结构上刚性支出压力上升 使得财政用于其他支出的空间进一步受限 [4] - 若2026年预算赤字率4% 特别国债约2万亿元 专项债4.5万亿元 特别国债中再发行5000亿补充资本特别国债 预计今年政府债增量为1万亿元 较2025年政府债增量2.9万亿元将有所下降 这会约束2026年整体财政发力空间 [4] 行业与公司研究要点 汽车/智能驾驶 - 豪恩汽电卡位英伟达Thor首发生态 布局机器人大脑 公司为英伟达Jetson Thor的首批合作伙伴 [7] - 公司以感知系统供应商身份切入机器人赛道 后与英伟达合作 基于其Jetson平台开发机器人大脑 形成机器人领域“感知+决策”一体化布局 客户覆盖智元、浙江人形等 [7] - 布局产品域控系统的技术壁垒及产品附加值处于产业链高位 价值量预计数千至万元 [7] - 搭载Jetson Thor的域端控制器预计后续推出 奠定公司在机器人决策领域的竞争优势 开启新增长曲线 [7] - 公司智驾业务基本盘夯实 机器人赛道布局开启新增长曲线 预计2025-2027年归母净利润分别为0.99/1.31/1.76亿元 同比-2%/+32%/+34% [8] 纺织服饰 - 新澳股份作为羊毛精纺纱线龙头 毛价上涨趋势持续 公司短期业绩有望受益 [8] - 2025Q4增长有望提速 盈利提升预计在2026Q1、Q2进一步体现 [8] - 中长期看 羊毛纱线创新产品、抢占份额 羊绒纱线快速增长、修炼内功 [8] - 公司坚持长期资产建设 业务规模及竞争实力有望持续提升 [9] - 调整盈利预测 估计2025~2027年归母净利润分别4.47/5.54/6.02亿元 对应2026年PE为12倍 [9] 计算机/AI算力 - 寒武纪发布2025年年度业绩预告 预计2025年收入端实现60-70亿元 同比增长410.87-496.02% 实现归母净利润18.5-21.5亿元 同比扭亏为盈 [10] - AI算力需求景气 公司算力芯片技术领先 导入客户加速 业务大规模商业化落地 软硬件协同发展进一步提升业绩弹性及业务粘性 [10] - 预计公司2025-2027年营收为63.68/130.91/209.53亿 归母净利润为20.72/43.88/70.64亿 [10] 固定收益/可转债 - 报告将现存可转债按照十大产业链进行划分 并梳理了脑机接口、商业航天等热门概念的转债标的 [6] 近期市场表现 - 近1月行业表现前五名为:传媒14.0%、有色金属14.0%、石油石化11.8%、建筑材料10.6%、综合9.7% [1] - 近1年行业表现前五名为:有色金属115.5%、综合69.5%、传媒46.7%、建筑材料42.3%、石油石化29.9% [1] - 近1月行业表现后五名为:银行-7.0%、非银金融-4.8%、农林牧渔-2.8%、家用电器-1.8%、医药生物-1.6% [1]
策略周评20260201:年报业绩预告中的景气线索
东吴证券· 2026-02-01 13:37
核心观点 - 截至2026年1月31日,A股2025年报业绩预告基本披露完毕,上市公司盈利延续复苏态势,预喜率较2024年有所提升 [1][2][3] - 行业景气线索主要集中于资源品、AI板块及龙头制造业出海三大领域,非银金融、有色金属等行业表现突出 [4][5][7] - 报告认为A股市场已进入传统做多窗口,2月历史上涨概率及平均涨幅均较高,建议关注景气业绩线索及“十五五”规划重点产业 [8][9] 上市公司整体盈利与披露情况 - **披露概况**:截至2026年1月31日,A股共有2983家上市公司发布2025年报业绩预告/快报,披露率为55.73% [1] - **板块披露率**:科创板披露率最高,为64.20%,其次为创业板(62.03%)、主板(52.24%)和北交所(46.36%) [1] - **盈利复苏**:已披露上市公司2024年归母净利润合计近5400亿元,占全部A股的10.30% [1] - **预喜率提升**:已披露公司中,预喜率(预盈公司占比)为36.67%,较2024年的34.07%有所提升 [2] - **板块预喜率**:创业板预喜率最高,为38.33%,其次为主板(36.36%)、科创板(35.71%)和北交所(31.36%) [2] - **盈利增速**:根据披露口径,全A上市公司2025年累计净利润同比增速中位数法为17.5%,整体法为38.2%,均高于2025年前三季度的增速 [3] - **板块盈利差异**:创业板盈利增速明显改善,科创板实现扭亏;大盘股和中盘股(如沪深300、中证500)业绩弹性优于小盘股(中证1000) [3] 行业景气线索分析 - **一级行业预喜率**:非银金融(87.50%)、有色金属(65.75%)、美容护理(53.85%)、汽车(53.68%)、公用事业(50.94%)排名靠前 [4] - **一级行业增速**:净利润同比增速中位数排名靠前的行业为有色金属(68.98%)、非银金融(67.63%)、钢铁(59.17%)、汽车(43.64%)和纺织服饰(40.79%) [4] - **二级行业预喜率**:贵金属、证券预喜率达100%,电机(85.71%)、地面兵装(77.78%)、个护用品(75.00%)、风电设备(68.42%)、能源金属(66.67%)排名靠前 [4] - **二级行业增速**:净利润同比增速中位数排名靠前的行业为个护用品(275.20%)、电机(165.70%)、地面兵装(111.73%)、航空机场(93.61%)、风电设备(92.50%)、农化制品(84.21%)和航海装备(84.06%) [4] - **景气领域一:资源品**:AI、高端制造带来增量需求,叠加供给受限及去美元化交易逻辑,大宗商品持续涨价,行业景气度高 [5] - **景气领域二:AI板块**:云厂商资本开支拉动算力芯片、光模块、存储芯片等硬件需求高增;AI应用渗透率快速提升,相关行业业绩迎来拐点 [5] - **景气领域三:制造业出海**:新兴市场工业化提速,中国汽车及零部件、电力设备、船舶等领域的龙头公司凭借全球竞争力,通过海外扩张开辟新成长曲线 [5] - **非银金融高景气**:低利率环境下财富管理需求增长,保险公司保费与投资收益双升;资本市场改革推动券商经纪、投行等业务回暖 [7] 后市展望与配置方向 - **市场进入做多窗口**:年报业绩预告披露后市场进入数据真空期,风险偏好有望抬升 [8] - **二月历史表现**:复盘过去十五年,万得全A指数在2月上涨概率达76%,平均涨幅为3.4%,中位数涨幅为3.0%,是传统做多窗口 [8] - **波动率修复**:沪指20交易日波动率指标已从1月12日的95.2高位回落至1月30日的32,接近下沿区间,波动率得到修复 [8] - **配置方向一:景气业绩线索** - **AI产业链**:关注上游算力硬件的国产自主可控、存储芯片、算力通信;下游应用的工业软件、医疗服务;以及具身智能、AI端侧等细分领域 [9] - **新能源**:关注储能/锂电产业链、风电 [9] - **周期涨价**:尽管短期商品期货宽幅震荡可能压制股价,但中长期“去美元”交易、地缘局势及供需叙事仍将支撑大宗商品价格,相关板块调整后有望走强 [9] - **配置方向二:“十五五”规划产业**:关注政策可能催化的新兴产业和未来产业,包括商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等 [9]
黑芝麻智能与萝卜快跑达成战略合作
北京商报· 2026-01-29 22:14
公司与百度旗下萝卜快跑的战略合作 - 黑芝麻智能与百度旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑于1月29日正式签署战略合作协议 [1] - 黑芝麻智能将作为萝卜快跑合作范围内产品研发的算力芯片技术支撑单位 [1] - 黑芝麻智能将全力配合萝卜快跑产品的相关技术研究及成果转化 [1] - 萝卜快跑将在方案验证等方面为黑芝麻智能提供指导与支持 [1] 合作目标与行业影响 - 双方将共同打造无人驾驶生态圈 [1] - 合作旨在吸引更多优质合作伙伴加入 [1] - 双方共同目标是推进中国智能驾驶产业链的成熟 [1]