萤石是氟化工产业链的起点，氢氟酸是萤石的主要下游应用领域，氢氟酸下游需求仍以制冷剂为主，目前制冷 剂行业高景气，叠加制冷剂的全面迭代能够持续提升萤石用量。此外，随着新能源、新材料等战略性新兴产业 的异军突起，中高端氟聚合物、新型制冷剂和含氟精细化学品存在较大的发展空间，特别是新能源领域的含氟 锂电材料、PVDF、半导体、光伏面板等对萤石的需求有望快速增长。萤石市场总体呈现"政策主导供应，需求 阶段性驱动"的特点，24年供需持续处于偏紧状态，市场均价上行，25年以来价格高位回落。根据百川盈孚数 据，截至25年7月29日，我国萤石市场均价为3200元/吨，较年初下跌12.6%，较24年均价下跌9.8%，24年市场 均价同比增加10.2%。 "反内卷"背景下，萤石行业集中度提高利好龙头企业发展 萤石是世界级稀缺资源，萤石行业经过历年供给侧改革和矿山整治，落后产能逐步出清，行业集中度明显提 高，利好龙头企业发展。根据百川盈孚数据，目前我国萤石行业的CR4为23.1%。24年，中央针对"反内卷"频 繁发声，治理态度和意愿强烈，在此背景下，萤石行业中小企业仍将逐步退出，竞争格局持续向好。叠加需求 端氟化工行业延续景气提振 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 本周化工板块表现优于大盘，各子行业表现分化，行业内发生雅鲁藏布江下游水电工程开工、新疆新业百亿级煤化工项目环评公示等动态 [2][3] - 给出五条投资主线，包括关注轮胎赛道国内企业、消费电子上游材料企业、具有较强韧性的景气周期行业、龙头白马企业以及供给异动的维生素品种 [3][4][5] 各目录总结 化工板块市场行情回顾 化工板块整体表现 - 本周上证综合指数涨1.67%，创业板指数涨2.76%，沪深300涨1.69%，中信基础化工指数涨3.65%，申万化工指数涨4.03% [2][14] - 化工板块涨跌幅前五子行业为纯碱(12.49%)、改性塑料(6.17%)、有机硅(6.11%)、农药(5.63%)、磷肥及磷化工(5.14%)；后五为其他塑料制品(-0.51%)、涤纶(-0.39%)、膜材料(0.51%)、橡胶制品(0.56%)、绵纶(1.41%) [2][17] 化工板块个股表现 - 本周化工板块涨幅前十公司为上纬新材(97.37%)、保利联合(52.73%)、高争民爆(39.83%)等 [18] - 本周化工板块跌幅前十公司为大东南(-9.9%)、青岛金王(-8.5%)、兄弟科技(-7.88%)等 [23][25] 化工板块重点公告 - 东岳硅材7月20日合成三期B床发生火灾事故，未造成人员伤亡，损失待评估，已报案理赔 [24] - 建龙微纳筹划以支付现金受让股权方式取得上海汉兴能源科技股份有限公司不少于51%股份，预计构成重大资产重组 [27] - 金浦钛业全资子公司终止与兰州金川科技园有限公司、甘肃镍都产业投资基金共同投资 [27] 重要子行业市场回顾 聚氨酯 - 7月24日华东纯MDI价16900元/吨，周环比升1.81%，开工负荷78%，较上周降2pct；山东聚合MDI价16000元/吨，周环比升3.23%，开工负荷78%，较上周降2pct [28] - 7月24日华南TDI价15800元/吨，周环比升11.27%，开工负荷72.97%，较上周降12.07pct，固化剂市场价格宽幅上扬 [33] 化纤 - 7月24日国内涤纶长丝POY价6675元/吨，周环比升1.91%；FDY价6925元/吨，周环比升1.84%；DTY价7925元/吨，周环比升1.6%，平均产销148.43%，较上期升110.32个百分点，江浙织造综合开机率58.63% [41] - 7月24日氨纶40D价23500元/吨，周环比持平，开工负荷77%，与上周持平，社会库存53天，周环比持平，江浙织机开机率58.63%，环比升0.61个百分点 [47] 轮胎 - 本周山东全钢胎开工负荷65%，较上周降0.08个百分点，较去年同期升10.99个百分点；国内半钢胎开工负荷75.50%，较上周降0.12个百分点，较去年同期降3.32个百分点 [49] - 配套市场受新能源汽车带动，车企产销尚可；全钢胎替换市场终端需求好转，半钢胎平淡；出口市场出货表现尚可 [49][52] 农药 - 本周草甘膦原药均价2.64万元/吨，较上周涨0.04万元/吨，涨幅1.54%；草铵膦原药均价4.52万元/吨，较上周涨0.02万元/吨，涨幅0.44% [52] - 本周毒死蜱市场均价3.98万元/吨，较上周持平；吡虫啉市场均价6.69万元/吨，较上周涨0.09万元/吨，涨幅1.36%；啶虫脒市场均价6.36万元/吨，较上周跌0.02万元/吨，跌幅0.31% [54][57] - 本周80%代森锰锌（络合态）市场均价2.40万元/吨，较上周持平；白色多菌灵市场均价3.53万元/吨，较上周持平 [59] 化肥 - 7月24日尿素价格1820.8元/吨，周环比升0.73%，开工负荷率83.35%，较上周升0.13pct，局部农需进入尾声，复合肥产能运行率提升，三聚氰胺企业平均开工负荷率提升 [60][62] - 7月24日磷酸一铵价格3432.5元/吨，周环比升0.99%，企业平均开工率66.84%，与上周持平，国内需求提升；磷酸二铵价格3999.38元/吨，周环比跌0.03%，企业平均开工率63%，与上周持平，出口稳定，内贸需求一般 [64] - 本周钾肥价格重心下移，港口62%白钾主流市场周度均价3263元/吨，较上期跌167元/吨，跌幅4.87%，国产钾肥西线东输运力尚可但产量、兑现量少，需求端复合肥产能运行率或延续提升 [70] - 7月24日全国45%（15 - 15 - 15）复合肥出厂均价约3176.67元/吨，周环比持平，开工负荷率29.1%，较上周升4.25pct，市场需求偏淡，预收进度4 - 5成 [72] 维生素 - 7月25日国产维生素A(50万IU/g)均价64元/kg，周环比升3.23%；维生素E(50%)均价68元/kg，周环比升1.49% [76][78] 氟化工 - 7月25日萤石均价2975元/吨，周环比持平，开工负荷33.58%，较上周升1.14pct，预计价格有震荡下滑可能，需求端利空制约明显 [79] - 7月25日无水氢氟酸均价10250元/吨，周环比持平，开工负荷47.61%，较上周降1.21pct，预计价格存在下滑可能，市场供需两淡 [83] - 7月25日制冷剂R22均价34500元/吨，周环比持平；R32均价55500元/吨，周环比升0.45%；R134a均价49500元/吨，周环比升0.51%，市场需求基本稳定 [85] 有机硅 - 7月25日有机硅DMC价格12250元/吨，周环比升11.87%；硅油价格18625元/吨，周环比升13.74%，市场迎来涨价行情，成本与供应端利好共振，挺价心态强烈，需求端前期订单提供一定支撑 [91] 氯碱化工 - 本周纯碱行业开工负荷率79%，产量68.9万吨，全国浮法玻璃生产线日熔量较上周减少1100吨，产能利用率81.56%，周内产线冷修/停产2条，改产2条，暂无点火线 [92] - 本周样本电石企业平均开工负荷率72.20%，环比升0.9个百分点，主要下游电石法PVC粉、糊树脂开工负荷率上升，醋酸乙烯持平，BDO开工负荷上升 [96] 煤化工 - 7月24日无烟煤价格780元/吨，周环比升0.32%，山西无烟煤矿开工率95.35%，与上周持平，煤头尿素企业开工负荷率下滑 [99] - 7月24日甲醇价格2490元/吨，周环比升2.89%，本周新增检修装置，预估7月产量765万吨，部分下游开工负荷有升有降 [102] - 7月24日合成氨价格2312元/吨，周环比升7.74%，本期液氨外销总量周环比涨1.72%，尿素开工负荷率下滑，对液氨需求略有萎缩 [102] - 7月24日DMF价格4243.75元/吨，周环比跌2.44%，开工负荷51.16%，较上周高4.03个百分点，终端行业开工负荷低，新单接单集中在大中型企业 [105] - 7月24日醋酸价格2230元/吨，周环比跌0.67%，本周产量环比增约0.07%，部分装置开工不满或降负，7月产量预测值修正，主要下游刚需略有缩减 [109]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节潜力大，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [22] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 萤石价格企稳，制冷剂继续上行，氟化工产业链各环节潜力大，推荐金石资源、巨化股份等标的 [18][20][22] 氟化工行情概述 - 本周萤石价格持稳，7月均价同比跌13.61%，2025年均价较2024年涨0.32%；国内萤石粉市场南北分化，或进入阶段性筑底 [18][19] - 截至7月18日，多种制冷剂价格和价差有不同表现，外贸市场部分产品价格有变化；受高温驱动，成交走货量改善，市场向上趋势不改 [20][21] 板块行情跟踪 - 本周氟化工指数上涨0.96%，跑赢上证综指0.54%，跑输沪深300、基础化工、新材料指数 [25] 股票涨跌排行 - 本周氟化工板块13只个股中10只上涨，中欣氟材、东阳光涨幅靠前 [27] 萤石 - 本周萤石价格持稳，市场供需双弱，南北分化，后市或进入阶段性筑底，长期价格中枢将上行 [32][33] 制冷剂 - 本周制冷剂行情向上，各产品表现有差异，受高温影响需求好转，供应趋紧价格坚挺；HFCs政策预期明朗，平均成交价格或长期上行 [45][47][48] R32 - 本周R32内、外贸价格上行，产量环比-0.74%，市场供应紧张，价格有望保持坚挺 [49][50] R125 - 本周R125内、外贸市场向好，产量环比+2.68%，市场持稳，作为混合制冷剂关键组分有支撑 [58][59] R134a - 本周R134a内、外贸报价上行，产量环比-0.33%，市场稳中探涨，企业挺价情绪不减 [68][69] R410a - 本周R410a内、外贸价格上行，市场延续高位整理，售后需求有支撑，价格稳中上行预期增强 [76][77] R22 - 本周R22内贸报价上调，外贸稳定，市场淡稳，企业挺价，下游补库慢，小包装成交或高位震荡 [80][81] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025年1 - 5月HFCs单质和混配制冷剂出口量有不同变化，出口总额均增长，5月单月出口均价继续提升 [89][96] 制冷剂原料 - 氢氟酸、氯化物市场涨跌不一，本周氢氟酸价格承压，二氯甲烷、三氯甲烷等价格和库存有不同变化 [101][105] 含氟材料行情跟踪 - 含氟材料市场整体稳定，PTFE、PVDF等价格环比持平，部分产品产量有变化 [118][124] 近期行业动态 - 多家公司发布2025H1业绩预告，如巨化股份预计归母净利润19.7 - 21.3亿元，同比增长136% - 155% [9][143] - 海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目开工，新疆若羌卡尔恰尔萤石矿选矿厂建设项目进入单机试车阶段 [144][145]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节有发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [22] - 萤石行业环保、安全检查趋严或成长期趋势，落后中小产能将出清，长期来看萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [34] - 随着碳达峰、碳中和战略推进，HFCs 政策预期明朗，二代制冷剂 R22 将大规模削减，HFCs 有望受益于政策实现渗透率快速提升，2025 年行业景气未结束，HFCs 制冷剂平均成交价格或长期上行 [50] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 本周氟化工指数上涨 1.4%，跑输上证综指 0.002%，跑输沪深 300 指数 0.14%，跑赢基础化工指数 0.73%，跑赢新材料指数 0.12% [6][26] - 本周氟化工板块 13 只个股中，6 只周度上涨，6 只周度下跌，东阳光、昊华科技涨幅靠前 [27] 萤石 - 截至 7 月 4 日，萤石 97 湿粉市场均价 3200 元/吨，较上周同期下跌 2.88%，7 月均价同比下跌 13.61%，2025 年均价较 2024 年上涨 0.32% [7][18][33] - 97%萤石湿粉市场僵持，企业高库存，成本抗跌，需求疲软，部分选厂及矿山惜售，交投清淡，供应端“弱稳”，价格下行空间受限，终端需求疲软，氟化氢开工低，回暖动力不足，产业链短期维持弱势震荡，预计市场逐步探底 [7][19][34] 制冷剂 - 截至 7 月 4 日，R32、R125、R134a、R410a、R22 价格和价差有不同变化，外贸参考价格大多持平 [8][20][47] - 制冷剂市场暂稳运行，企业提价提振信心，R22 需求低迷，R32 打破淡季规律，R134a 靠售后市场支撑，R125 供需稳定，R410a 受旺季售后需求推动，R227 因消防需求供不应求，后续量少价增趋势难改 [9][21][49] 各制冷剂细分产品 - **R32**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 53000 元/吨，较上周+0.95%，产量环比-0.29%，企业报价提振，后续价格有望进一步向上 [51][52] - **R125**：本周内、外贸市场向好趋势不变，截至 7 月 4 日，市场均价 45500 元/吨，较上周持平，产量环比+0.79%，市场走势稳定，供需格局相对稳定 [60][61] - **R134a**：本周内、外贸报价继续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，产量环比-0.52%，市场稳中推涨，售后市场需求有支撑 [68][69] - **R410a**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，市场保持向好预期，售后市场需求支撑价格，利多因素主导，价格上行预期增强 [76][77] - **R22**：本周内、外贸行情整体稳定，截至 7 月 4 日，市场均价 35000 元/吨，较上周持平，市场偏淡运行，需求释放有限，实单成交刚需为主 [80][81] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 单质制冷剂总出口量约 7.96 万吨，同比-4.9%，出口总额约 32.23 亿元，同比+48.4%；5 月单月总出口量约 2.22 万吨，同比+1.7%，出口总额约 9.24 亿元，同比+62.8% [87] - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约 4.19 万吨，同比-6.2%，出口总额约 18.28 亿元，同比+62.5%；5 月单月总出口量约 1.32 万吨，同比+9.8%，出口总额约 5.92 亿元，同比+75.7% [94] 制冷剂原料 - 本周氢氟酸价格承压，6 月产量环比-0.78%；二氯甲烷价格环比+2.81%，库存环比-5.33%；三氯甲烷价格环比-1.49%，库存环比-3.43%；三氯乙烯价格环比-5.53%，库存环比+4.55%；四氯乙烯价格环比+1.35%，库存环比-9.09% [101][105][112] 含氟材料行情跟踪 - 本周 PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM 价格环比持平，2025 年 6 月 PTFE 产量环比-5.09%，6 月 PVDF 产量环比持平，6 月 HFP 产量环比+9.90%，5 月国内 FEP 产量环比+3.38%，5 月国内 FKM 产量环比+2.4%，本周六氟磷酸锂价格环比-2.32%，6 月产量环比-1.66% [120][123][131] 近期行业动态 - **公司公告**：新宙邦董事等计划减持 126.88 万股，占总股本 0.17%；昊华科技 2025 年 7 月 8 日将上市流通限售股 1.61 亿股；巨化股份股东巨化投资增持 406.65 万股，占已发行股份 0.1506%，增持计划实施完毕；三美股份控股股东拟减持不超过 568.5 万股，占总股本 0.9312%，“6.2 万吨/年电解质及其配套工程项目”延期至 2027 年 6 月 [138] - **行业新闻**：生态环境部发布《禁止生产 HCFC - 141b 为发泡剂的聚氨酯产品公告（意见征求稿）》；东岳氢能科创板 IPO 正式受理；山东澳帆 3.4 万吨/年第四代新型氟材料项目（一期）提升改造项目拟审批公示 [139] 受益标的 - 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等 [10][22] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [10][23]

全球萤石行业概况 - 全球萤石资源储量2007-2025年达亿吨级，主要分布在墨西哥、南非、蒙古等国家，2025年墨西哥占比显著[21][22] - 2025年全球萤石产量约万吨级，墨西哥、南非、蒙古为主要产区，其中墨西哥产量占比突出[23][24][25][26] - 全球消费量2013-2025年持续增长，2025年区域消费分布显示亚洲需求占比最高[31][32] - 全球进出口贸易活跃，2025年主要出口国为墨西哥、中国，进口国以美国、日本为主[33][36][37][40] - 价格走势显示2015-2025年全球萤石价格波动上升，单位美元/吨[41] 中国萤石供需分析 - 中国萤石资源储量2005-2025年达万吨级，主要分布在湖南、内蒙古、浙江等省份，区域分布集中[45][46][47] - 国内产量2004-2025年稳步增长，2025年主要生产企业产能达万吨级[48][50] - 消费量2013-2025年持续上升，下游需求以化工、建材、冶金为主，化工领域占比最高[55][71][72] - 进出口数据显示中国为净出口国，2025年主要出口至日本、韩国，进口来源为蒙古、墨西哥[51][53][56][58] - 价格方面2018-2025年国内萤石价格呈周期性波动，单位元/吨[59] 下游应用领域需求 - 化工领域为最大需求端，全球及中国2025年消费量分别达万吨级，预测2031年需求持续增长[79][80][81][82] - 建材领域需求稳定，全球及中国2025年消费量分别为万吨级，玻璃、陶瓷为主要应用场景[83][92][93][94][95] - 冶金领域需求逐年下降，全球及中国2025年消费量较历史峰值缩减，与钢铁行业结构调整相关[96][102][103][104][105] 区域市场分析 - 湖南省萤石储量占全国比重显著，2025年产量万吨级，下游氟化工园区建设推动需求[106][107][111][118][119] - 内蒙古资源丰富，2025年储量占比突出，当地冶金产业带动萤石消费[120] - 浙江、江西、福建等省份形成产业集群，区域供给与本地需求匹配度高[6][7][8][9][10] 重点企业动态 - 中萤集团、金石资源等头部企业产能达万吨级，覆盖采矿、选矿全产业链[7][11][12] - 应用端企业如巨化股份、东岳集团聚焦氟化工领域，萤石年需求规模显著[12][13] - 区域龙头如湖南旺华、内蒙古翔振矿业依托本地资源实现差异化竞争[11][12] 未来发展趋势 - 全球供需预测显示2031年供给与需求均呈增长态势，但区域不平衡问题持续[42][43][60][61] - 技术升级推动高品位萤石开发，选矿技术专利申请数量2008-2025年显著增加[16][17][18][19] - 政策环境影响加剧，环保要求提升导致中小矿山整合加速[1][5][14]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节潜力大，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [20] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 本周氟化工指数下跌0.99%，跑输上证综指0.48%，跑输沪深300指数0.54%，跑赢基础化工指数1.37%，跑赢新材料指数0.19% [5][23] - 本周氟化工板块13只个股中，5只周度上涨（占比38.46%），8只周度下跌（占比61.54%），东阳光、昊华科技涨幅靠前 [27] 萤石 - 本周萤石价格承压运行，截至6月20日，萤石97湿粉市场均价3324元/吨，较上周同期下跌0.69%；6月均价3365元/吨，同比下跌11.21%；2025年均价3620元/吨，较2024年均价上涨2.10% [31] - 萤石市场供需双弱，短期内维持弱势盘整格局，价格有下行压力但成本支撑或限制跌幅，长期来看，萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [32][33] 制冷剂 - 本周制冷剂行情持续向上，截至6月20日，R32、R125、R134a、R410a、R22价格和价差有不同表现，外贸市场部分品种价格持平 [18][45][46] - R32内、外贸价格持续上行，本周产量环比+0.83%，旺季刚需和生产配额制度推动价格上涨 [49][50] - R125内、外贸市场向好趋势不变，本周产量环比+15.47%，生产配额管控和下游混配需求支撑价格 [57][58] - R134a内、外贸报价继续上行，本周产量环比+14.58%，配额管控下供应偏紧，价格易涨难跌 [65][66] - R410a内、外贸价格持续上行，售后需求稳定，高温天气和原料价格支撑价格 [74][75] - R22内、外贸行情整体稳定，价格略有回调，企业报盘高位坚挺，下游刚需采买 [78][79] - 2025年1 - 5月我国HFCs单质制冷剂总出口量约7.96万吨，同比 - 4.9%；出口总额约32.23亿元，同比 + 48.4%；5月单月出口量约2.22万吨，同比 + 1.7%；出口总额约9.24亿元，同比 + 62.8% [86] - 2025年1 - 5月我国HFCs混配制冷剂总出口量约4.19万吨，同比 - 6.2%；出口总额约18.28亿元，同比 + 62.5%；5月单月出口量约1.32万吨，同比 + 9.8%；出口总额约5.92亿元，同比 + 75.7% [93] 制冷剂原料 - 氢氟酸、氯化物市场涨跌不一，本周氢氟酸价格承压，二氯甲烷、三氯甲烷价格环比下跌，三氯乙烯价格环比持平，四氯乙烯价格环比 - 3.76% [102][107][109][112] 含氟材料行情跟踪 - 含氟材料市场整体稳定，本周PTFE、HFP、FKM、六氟磷酸锂价格环比下跌，PVDF、FEP价格环比持平 [19][46][50][54][56][60][62][64][67][70][73][77][80][83][85][88][91][94][96][99][102][107][109][112] 近期行业动态 - 巨化股份子公司建设1GW风电场项目 [21] - 制冷剂经销商成立联合体新公司 [21]

铝土矿勘探突破 - 贵州省清镇市汪家寨地区实现黔中地区近30年来铝土矿找矿重大突破 新增铝土矿资源量占全省新增量一半以上 [1] - 采用"攻深找盲"技术突破传统找矿深度限制 在600米以深区域发现富矿 项目钻孔见矿率达80% [1] - 创下黔中地区铝土矿勘查三项记录：单孔控制深度最深(1300米以上) 单工程矿体见矿厚度最大(25米以上) 深部全隐伏矿床最大成果 [2] 煤炭资源勘探进展 - 六盘水坞铅勘查区探获大型煤炭矿床 含可采煤层9层 地质构造稳定 资源总量满足开发需求 可保障地方电煤供应 [5] - 勘探团队在缺乏直接地质资料情况下 通过邻区数据分析和反复实地验证 克服地质构造复杂等挑战 [3][5] 贵州省矿产资源战略 - 全省聚焦煤 磷 铝 金 锰 锑 重晶石等优势矿产 新增磷矿和铝土矿资源量超全省保有量10% 锂资源量达保有量6倍 [7] - 运用三维可视化建模等新技术 推动松桃高地超大型锰矿 福泉大湾超大型磷矿等重点项目突破 [7] - 黔西北发现高品位铅锌矿 体现区域矿产资源多样性 [7]

氟化工产业链 - 氟化工产品主要分为无机氟化物和有机氟化物 含氟制冷剂是有机氟化物的重要分支 [2] - 氟化工产业链始于萤石 萤石是我国战略性矿产资源 与稀土齐名 [2] - 2018年起我国从萤石净出口国转变为净进口国 2024年净进口量达110万吨 同比激增72% [2] - 萤石价格长期上涨 主因是国家强化矿山监管导致供应趋紧 直接影响下游含氟化合物成本结构 [2] 制冷剂行业现状 - 第一代制冷剂因破坏臭氧层已在全球淘汰 第二代制冷剂在欧美基本淘汰 在我国实行配额生产并持续减产 [3] - 第二代制冷剂生产配额基线值从2013年42 6万吨降至2025年16 4万吨 [4] - R22占第二代制冷剂配额的91% 是主流品种 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 当前化工宏观环境下，原油受多种因素拖累但下跌空间有限，煤炭价格中长期回落，天然气价格底部震荡；印度钾肥大合同价格落地，景气维持中高位，农药周期触底回升；化工板块配置方面，建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块和成长标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断：原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和 OPEC+增产影响，下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；天然气价格底部震荡 [4][5] - 各细分行业情况：石油化工方面，Brent 和 WTI 原油期货价格上涨；PTA - 聚酯行业价格下跌，市场供需偏空；化肥行业中，尿素、磷肥价格下跌，钾肥价格持平；农药行业整体稳定，部分产品价格有变动；氟化工原料萤石供应乏力，下游行情弱势；氯碱及无机化工产品价格多下跌；化纤行业粘胶短纤和氨纶价格持平；塑料行业价格多下跌；橡胶行业部分产品价格上涨，轮胎行业开工率略有下滑；染料行业供需矛盾未缓解；新能源汽车行业部分产品价格有变动；维生素行业部分产品价格有调整 [4][11][14] 公司评级及财务数据 - 报告对多家公司给出评级，如扬农化工、润丰股份等为买入评级，海利尔、广信股份等为增持评级，并列出了各公司的市值、归母净利润、PE、BPS、PB 等财务数据 [18][20] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪：报告列出了多种化工产品的一周价格变动、分位数变动及涨跌幅，如 Brent 原油、WTI 原油、各类化工原料和产品等 [22][26] - 化工产品价差跟踪：报告展示了部分化工产品的一周价差变动及涨跌幅，如国内 - 国际石脑油不含税价差、炼油价差等 [28]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 制冷剂行情向上趋势延续，产业逻辑不断验证，氟化工产业链已进入长景气周期，各环节均具较大发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注[17][19][20] 根据相关目录分别进行总结 氟化工行业周观点 - 本周萤石价格承压运行，截至6月06日，萤石97湿粉市场均价3387元/吨，较上周下跌3.09%；6月均价同比下跌9.85%；2025年均价较2024年上涨2.35%，终端需求偏弱致市场疲软，供需博弈仍存，市场反转需终端需求恢复或供应端收缩[17][29] - 本周制冷剂行情向上趋势不变，截至6月06日，R32、R125、R134a、R410a、R22价格和价差有不同表现，外贸市场价格大多持平，端午节后下游采购需求回暖，预计6月企业报盘上调[18][19] - 推荐标的有金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等，其他受益标的有东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等[20] 氟化工行情概述 板块行情跟踪 - 本周氟化工指数上涨4.23%，收于3642.51点，跑赢上证综指3.10%、沪深300指数3.35%、基础化工指数1.86%、新材料指数2.25%[5][22] 股票涨跌排行 - 本周氟化工板块13只个股中12只上涨（占比92.31%），1只下跌（占比7.69%），永太科技、永和股份涨幅靠前，分别为+15.19%、+8.33%[24] 萤石 - 本周萤石价格承压运行，市场走势下行，供应增加叠加下游拖拽，交投谨慎，新单商谈重心下移，终端需求弱致市场疲软，形成负反馈循环，市场反转需终端需求恢复或供应端收缩，长期看，萤石行业环保等趋严，落后产能将出清，下游需求积累和成本提高将使价格中枢上行[29][30] 制冷剂 R32内、外贸价格持续上行 - 本周R32价格持续上行，截至6月06日，市场均价51000元/吨，较上周持平，价差+0.21%，产量环比+0.61%；外贸参考价格49000元/吨，较上周持平，国内市场强势运行，成交重心攀升，价格仍有上探空间[46][47] R125内、外贸市场向好趋势不变 - 本周R125行情向好，截至6月06日，市场均价45500元/吨，较上周持平，价差+0.52%，产量环比+2.63%；外贸参考价格45000元/吨，较上周持平，国内市场平稳运行，企业报盘高位坚挺，价格呈阶梯式上扬[55][56] R134a内、外贸报价继续上行 - 本周R134a向上趋势不变，截至6月06日，市场均价48500元/吨，较上周持平，价差持平，产量环比-4.10%；外贸参考价格47000元/吨，较上周持平，国内市场高位坚挺，报盘价格上调，市场延续高位探涨[63][64] R410a内、外贸价格持续上行 - 本周R410a市场趋势向好，截至6月06日，市场均价48500元/吨，较上周+1.04%；外贸参考价格47000元/吨，较上周持平，国内市场偏暖运行，企业信心不减，报盘价格上调，价格高位运行[72][73] R22内、外贸行情稳中有升 - 本周R22价格稳中有升，截至6月06日，市场均价36000元/吨，较上周持平，价差+0.25%；外贸参考价格33000元/吨，较上周持平，国内市场持稳运行，企业报盘高位坚挺，高价抑制补库热情，短期内市场平稳[76][77] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025年1 - 4月我国HFCs单质制冷剂总出口量约5.74万吨，同比-7.3%；出口总额约22.99亿元，同比+43.3%；4月单月总出口量约2.22万吨，同比+16.8%；出口总额约9.01亿元，同比+77.9%，出口均价提升[85] - 2025年1 - 4月我国HFCs混配制冷剂总出口量约2.88万吨，同比-6.2%；出口总额约12.37亿元，同比+56.9%；4月单月总出口量约1.19万吨，同比+5.8%；出口总额约5.2亿元，同比+80.1%，出口均价提升[90] 制冷剂原料 - 氢氟酸、氯化物市场涨跌不一，本周氢氟酸价格承压，5月产量环比-4.13%；二氯甲烷价格环比-1.86%，库存环比+15.53%；三氯甲烷价格环比-2.11%，库存环比-3.84%；三氯乙烯价格环比持平，库存环比+4.17%；四氯乙烯价格环比-2.25%，库存环比-4.55%[105][109] 含氟材料行情跟踪 - 含氟材料市场整体稳定，本周PTFE、PVDF、FEP、FKM、六氟磷酸锂等价格有不同表现，部分产品产量有环比变化[21]