报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动，截至5月30日，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%；R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动 [8] - 6 - 8月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025年以来制冷剂价格稳步上行，制冷剂行业有望维持高景气度，相关生产企业盈利能力有望大幅提升 [8] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [8] 根据相关目录分别进行总结 制冷剂跟踪 - 价格：2025年5月三代制冷剂价格上行，截至5月30日，R32、R125、R134a产品价格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%；三代制冷剂价差处于近5年来高位；R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，较2024年5月30日上涨24.14%，价差为27408.5元/吨，较上月底上涨4.24% [8][15][25] - 产量：2025年5月，国内R32、R134a产量同比上升，R125月度产量同比下降，产量分别为28071吨、13780吨、10020吨，同比分别变动29.18%、12.67%、 - 16.92%，环比分别变动8.98%、 - 8.31%、 - 2.87%；5月R22产量为32082吨，同比下降15.19%，环比回升9.94% [16][28] - 库存：2024年以来，我国三代制冷剂工厂总库存保持下降趋势，2025年1月环比开始出现回升，截至5月30日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为4042吨、3380吨、2623吨，较上月底分别变动0.22%、 - 3.10%、 - 0.76%；截至5月30日，我国R22工厂总库存为3857吨，较上月环比上涨5.30%，同比下降了1.61% [21][31] - 成本端：全国矿山低开工率，萤石供给收紧，近年来价格震荡走高，5月同比环比均出现回落，截至5月30日，萤石湿粉和萤石干粉价格分别保持3495元/吨和3695元/吨，月环比分别下降4.51%和4.27%；截至5月30日，我国无水氢氟酸市场价格为10646元/吨，月环比下降6.07% [35] - 其他原料价格：5月二氯甲烷、三氯乙烯价格环比上涨，三氯甲烷及四氯乙烯价格环比下滑，截至5月30日，我国二氯甲烷、三氯甲烷价格分别为2416元/吨、2179元/吨，分别较上月底变动4.91%和 - 19.09%；三氯乙烯和四氯乙烯价格分别为5025元/吨、4314元/吨，分别较上月底变动0.50%和 - 15.11% [38] - 下游需求：2025年6 - 8月，我国家用空调排产总量分别为2050万台、1713.13万台、1208.88万台，同比增速分别为11.50%、6.30%和2.70%；2025年6月我国冰箱排产量为790.00万台，同比增长3.58%，预计7月、8月冰箱排产量分别为748.13万台和795.69万台，同比分别变动 - 0.70%和 - 5.50% [8][39][43] 含氟聚合物 - 价格：受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年以来我国含氟聚合物价格均保持低位运行，2025年以来开始出现回升，截至5月30日，我国PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为41000元/吨、30000元/吨、42000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为62000元/吨、60000元/吨、55000元/吨；HFP价格为37000元/吨 [49] - 产量：2025年5月，我国PTFE、PVDF、HFP产量分别为12946吨、10538吨和7371吨，同比分别上涨28.13%、30.42%和34.02%，月环比分别上升1.57%、1.34%、21.23% [56] - 库存：5月30日，我国PTFE、PVDF、HFP工厂总库存分别为1250吨、2460吨和235吨，月环比分别提升220.51%、10.31%和17.50% [56] - 开工率：2025年5月，我国PTFE、PVDF、HFP月度开工率分别为71.56%、72.68%和73.34% [56] 行业要闻 - 我国成功开发具有自主知识产权的三氟甲烷资源化转化技术，该技术先进，创新性强，推广应用前景广阔，总体技术达到国际领先水平，按年转化1.5万吨产能计算，采用该技术可实现年减排量2.2亿吨二氧化碳当量 [59] - 巨化股份2024年年度利润分配以方案实施前的公司总股本26.99亿股为基数，每股派发现金红利0.23元（含税），共计派发现金红利6.21亿元 [61] - 巨化股份控股股东巨化集团有限公司及其一致行动人自2025年4月8日起3个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，金额累计不少于人民币5,000万元，不超过人民币10,000万元，截至5月29日，已增持7997.32万元，占公司总股本的0.1248% [62] 投资建议 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，6 - 8月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025年以来制冷剂价格稳步上行，制冷剂行业有望维持高景气度，相关生产企业盈利能力有望大幅提升 [8] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [8]

股权结构 - 控股股东金石实业持股300,625,574股，占总股本49.71%[2] - 金石实业及其一致行动人持股328,818,277股，占总股本54.37%[2] 股份质押 - 金石实业本次质押7,500,000股，累计质押65,900,000股，占总股本10.90%[2][4] - 质押起始日2025.6.3，到期日2027.2.8，资金用于生产经营[3] 影响说明 - 本次质押不影响控制权，不涉及业绩补偿[5][6]

公司股价及交易情况 - 截至2025年6月3日收盘，金石资源报收于21.44元，上涨0.05%，换手率0.41%，成交量2.48万手，成交额5309.45万元 [1] - 6月3日资金流向显示主力资金净流出110.43万元，游资资金净流出286.07万元，散户资金净流入396.5万元 [2][3] 投资者问答核心内容 - 公司控股股东及实际控制人目前未减持股票，减持需履行公告程序 [2] - 公司属于非金属矿采选业，产品集中于萤石和氢氟酸等氟化工上游原材料环节，与下游制冷剂等热点领域供需节奏存在差异 [2][2][2] - 公司强调其业务定位与氟化工产业链中其他公司的产品结构及市场行情存在显著区别 [2][2][2] 公司治理结构变更 - 董事会审议通过取消监事会、变更注册资本及修订公司章程等议案，相关职权将由董事会审计委员会承接 [3][5][6] - 注册资本计划先由6.0477亿元减至6.0180亿元，后因利润分配增至8.4167亿元 [6] - 公司章程修订包括删除监事会相关条款，并将"股东大会"统一调整为"股东会" [6][9] 股东大会及制度修订 - 2024年年度股东大会定于2025年6月25日召开，审议董事会工作报告、利润分配、监事会取消等14项议案 [6] - 公司修订对外投资管理办法，明确投资需符合战略规划并注重效益，涵盖货币、股权及实物资产等形式 [7] - 对外担保管理办法规定担保行为需经董事会或股东会批准，子公司不得擅自对外担保 [8] 董事会及股东会议事规则 - 董事会议事规则强调决策合法化与科学化，依据《公司法》《证券法》等制定 [10] - 股东会议事规则旨在保障股东会依法行使职权，同步遵循相关法律法规 [11] - 独立董事工作制度强化对内部董事的监督机制，保护中小股东权益 [12] 关联交易及审计管理 - 关联交易决策制度规范交易流程，明确关联人定义及审计委员会职责 [13] - 会计师事务所选聘制度要求选聘需经审计委员会审核及股东会最终决定 [13]

股东会召开 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行；临时股东会不定期召开，规定情形下2个月内召开[4] - 独立董事、审计委员会、单独或合计持有公司10%以上股份股东提议召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[8][9] - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[14] 提案与投票 - 单独或合计持有公司1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[14] - 公司选举2名以上独立董事等情况，股东会选举董事采用累积投票制[18][29] - 实行累积投票制时，董事候选人数可多于拟选人数，股东所投票候选人数不超拟选人数，所分配票数总和不超投票数[31] - 选举独立董事和非独立董事分开投票，股东选票数分别为持股数乘以拟选相应董事人数[31] - 当选董事最低得票数须超出席股东会股东（含代理人）所持股份总数的半数[31] - 股东会对提案逐项表决，同一表决权选一种表决方式，重复表决以第一次结果为准[32] 决议与执行 - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[38][39] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[41] - 股东会结束后2个月内实施派现、送股或资本公积转增股本提案具体方案[50] - 股东会决议由董事会负责组织贯彻，执行结果向股东会报告[47] 其他规定 - 审计委员会或股东自行召集股东会，会议费用由公司承担[12] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且确认后不得变更[20] - 发出股东会通知后无正当理由不得延期、取消或变更现场会议地点，否则提前至少2个工作日公告并说明原因[20] - 股东会会议记录保存期限不少于10年[35] - 股东会表决前推举两名股东代表计票和监票，由律师、股东代表共同负责并当场公布结果[33] - 股东会提案未通过或变更前次决议，应在决议公告中作特别提示[39] - 持有百分之一以上有表决权股份的股东等可征集股东投票权[43] - 股东可在决议作出之日起60日内请求法院撤销召集程序、表决方式或内容违法违规的股东会决议[45] - 议事规则经股东会批准后生效，由董事会负责解释[49][51]

担保审批 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%需股东会审批[7] - 对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供担保需股东会审批[7] - 对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供担保需股东会审批[7] - 为资产负债率超70%的担保对象提供担保需股东会审批[7] - 按担保金额连续十二个月内累计超公司最近一期经审计总资产30%的担保需股东会审批且经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[7] - 对股东、实际控制人及其关联方提供担保需股东会审批[7] - 股东会审批权限外的其他对外担保由董事会批准，需董事会全体二分之一以上董事同意并经出席董事会会议三分之二以上董事同意[7] - 公司向控股子公司提供担保可预计未来12个月新增担保总额度并提交股东会审议，任一时点担保余额不得超审批额度[7][8] - 公司为关联人提供担保，需经全体非关联董事过半数审议通过，还需经出席董事会会议非关联董事三分之二以上董事同意并提交股东会审议[10] 信息披露与追偿 - 发现被担保人债务到期后15个工作日未履行还款义务等情况，公司应及时披露相关信息[15] - 被担保人债务到期后15个工作日未履行还款义务等情况，公司应启动反担保追偿程序并通报董事会[24] 担保合同与部门职责 - 公司签订担保合同需同时签订反担保合同，必要时办理抵押物、质押物登记或公证手续[18] - 对外担保主办部门为财务中心，证券法务部协助办理[20] 风险控制与责任承担 - 财务中心审核子公司担保申请，做好被担保企业资格审查报送总经理办公会审批[26] - 公司发现被担保人丧失或可能丧失履行债务能力等情况，应采取措施控制风险并追偿[27] - 财务中心会同证券法务部根据风险提出处理办法报分管领导审定，必要时提交公司经理层和董事会[42] - 公司作为保证人，同一债权有物的担保，债权人放弃物的担保，公司在其放弃权利范围内拒绝承担保证责任[43] - 公司作为保证人，同一债务有两个以上保证人且按份额承担责任，拒绝承担超出约定份额的保证责任[44] - 公司作为一般保证人，主合同纠纷未经判决或仲裁等，不经董事会决定不得先行承担保证清偿责任[28] 办法实施与解释 - 本办法自股东会审议批准之日起实施，由董事会负责解释[32][34]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[5] - 特定自然人股东及其亲属不得担任独立董事[7] - 特定股东任职人员及其亲属不得担任独立董事[7] 选举规则 - 董事会或特定股东可提出独立董事候选人[10] - 选举两名以上独立董事实行累积投票制，可差额选举[13] - 股东选举时表决票数计算方式[14] - 股东累计投出票数不得超总票数[14] - 获选独立董事按提名人数以得票数高者确定[14] 任期与解职 - 独立董事连续任职不得超过六年[15] - 提前解除职务应及时披露理由和依据[15] - 辞职致比例不符规定应60日内完成补选[16] 职权行使 - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[20] - 连续两次未出席会议，董事会应30日内提议解除职务[21] 工作要求 - 每年现场工作时间不少于15日[25] - 工作记录及资料应至少保存10年[28] - 关联交易等事项需过半数同意后提交董事会审议[26] 会议相关 - 专门会议由过半数独立董事推举一人召集和主持[23] - 董事会等会议应制作记录，独立董事意见应载明并签字确认[27] - 年度述职报告最迟在公司发出年度股东会通知时披露[30] 公司支持 - 为独立董事提供工作条件和人员支持[32] - 保障其知情权，定期通报运营情况等[32] - 及时发出会议通知，不迟于规定期限提供资料并保存至少十年[32] - 两名及以上独立董事认为材料有问题可书面提出延期，董事会应采纳[33] 履职保障 - 行使职权时相关人员应配合，遇阻碍可报告[33] - 履职涉及应披露信息，公司应及时办理，否则独立董事可申请披露或报告[33] 其他 - 可建立独立董事责任保险制度降低风险[34] - 给予与其职责相适应的津贴，标准由董事会制订、股东会审议通过并在年报披露[34] - 本制度自股东会审议批准之日起实施，修改时亦同[38]

会计师事务所选聘 - 公司选聘会计师事务所聘期1年，可续聘[4] - 文件资料保存期限为选聘结束之日起至少十年[15] - 公司更换会计师事务所应在被审计年度第四季度结束前完成选聘[23] 选聘评分标准 - 质量管理水平的分值权重应不低于40%，审计费用报价的分值权重应不高于15%[10] 审计费用 - 审计费用较上一年度下降20%以上（含20%），公司需在信息披露文件说明情况及原因[14] 审计人员任职期限 - 审计项目合伙人、签字注册会计师累计承担公司审计业务满五年，之后连续五年不得参与[14] - 审计项目合伙人、签字注册会计师承担首次公开发行股票或向不特定对象公开发行股票并上市审计业务，上市后连续执行审计业务期限不得超过两年[15] 信息披露 - 公司应在年度报告披露会计师事务所、审计项目合伙人等服务年限及审计费用等信息[15] 解聘与续聘 - 公司解聘会计师事务所需经审计委员会同意，提交董事会审议，由股东会决定[21] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所应提前30天通知并允许其陈述意见[22] 审计委员会职责 - 审计委员会应关注资产负债表日后至年报出具前等变更会计师事务所情况[20] - 审计委员会发现选聘违规造成严重后果应报告董事会处理[20] 违规处理 - 情节严重时董事会可对相关责任人通报批评[20] - 经股东会决议可解聘会计师事务所，违约损失由相关人员承担[20] - 情节严重对相关责任人员给予经济处罚或纪律处分[20] - 会计师事务所严重违规时公司不再选聘其承担审计工作[20] 制度执行 - 公司制度未尽事宜按国家法规和公司章程执行[23]

对外投资决策权限 - 股东会审议决定交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等6项指标的对外投资事项[10] - 董事会审议决定交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6项指标的对外投资事项[12] - 董事长审议决定交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产5%以上但低于10%等6项指标的对外投资事项[18] 交易审议规则 - 公司“提供担保”等之外交易按连续12个月累计计算，达权限需经审议[14] - “购买或出售资产”，资产总额或成交金额连续12个月超最近一期经审计总资产30%，需股东会三分之二以上表决权通过[14] 信息披露要求 - 股东会审议交易标的为股权，应披露近一年又一期审计报告，审计截止日距股东会召开日不超6个月[15] - 股东会审议交易标的为非股权资产，应披露评估报告，评估基准日距股东会召开日不超一年[15] - 董事会审议交易，对方以非现金资产交易，公司应披露审计或评估报告[17] 投资管理流程 - 董事会审计委员会督导内审部门至少每半年对重大对外投资检查一次[8] - 重大对外投资事项需经公司战略与可持续发展部初步评估、董事会战略与可持续发展委员会评审、董事会或股东会审批[19][20] - 需董事长或总经理决策的对外投资事项，经公司战略与可持续发展部初步评估后由董事长或总经理决策实施[21] 投资分类与财务处理 - 公司对外投资分为短期投资（持有不超一年）和长期投资（一年以上或不准备随时变现）[21] - 财务中心按《企业会计准则》对对外投资进行财务记录，定期核对证券投资资金[20][21] - 长期投资协议签订后办理出资等工作，投资需获授权批准文件及方案[22][24] 投资收回与转让 - 满足特定情况公司可收回对外投资，如经营期满、破产等[26] - 满足特定情况公司可转让对外投资，如投资悖于经营方向、连续亏损等[27] 委托理财规定 - 公司委托理财额度使用期限不超12个月，任一时点交易金额不超投资额度[14] - 公司委托理财应选合格受托方并签书面合同，董事会跟踪资金安全[30][31] 财务核算与子公司管理 - 财务部门对对外投资完整记录核算，期末检查并计提减值准备[31][32] - 子公司遵循公司财务制度，每月报送报表，公司可委派财务总监并审计[32][33]

董事会会议召开 - 定期会议每年召开两次，须过半数董事出席[2] - 定期会议提前十日书面通知，临时会议提前五日合理通知[5][6] 董事履职 - 连续两次未亲自且不委托出席会议，视为不能履职[7] - 独立董事出现上述情况，三十日内提议股东会解除职务[7] 关联交易决策 - 与关联自然人交易30万元以上非股东会审批范围由董事会决定[9] - 与关联法人交易300万元以上且占净资产绝对值0.5%以上非股东会审批范围由董事会决定[9] 董事会决议 - 须全体董事过半数表决同意，对外担保及财务资助需出席成员三分之二以上董事审议同意[13] - 董事每人一票表决权[14] - 决议违反法规致损失，参与董事赔偿，反对或异议者免责[14] 关联交易表决 - 关联董事不得参与，无关联关系董事过半数出席可举行会议[15] - 决议须过半数无关联关系董事通过，不足三人提交股东会审议[15][16] 决议落实 - 由总经理领导落实并汇报执行情况[18] - 董事会督促检查，违背决议追究执行者责任[18] 会议记录 - 由秘书或指定专人记录保存，期限不少于十年[20] 闭会职权 - 董事长和总经理按章程行使相应职权[22] 规则生效与解释 - 自股东会批准之日起生效，由董事会负责解释[24][26]

公司基本信息 - 公司于2017年4月7日获批发行6000万股普通股，5月3日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为84,166.8813万元，已发行股份总数为84,166.8813万股，均为普通股[9][18] - 公司发行的面额股每股面值1元[16] 股东信息 - 浙江金石实业有限公司持股80,326,320股，占比66.9386%[17] - 深圳金涌泉投资企业（有限合伙）持股9,500,040股，占比7.9167%[17] - 杭州紫石投资合伙企业（有限合伙）持股5,220,000股，占比4.3500%[17] 股份限制与规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%[19] - 公司收购本公司股份合计不得超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[24] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[28] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[49] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东请求时，公司应2个月内召开临时股东会[49] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[80] 董事会相关 - 董事会由八名董事组成，其中独立董事不少于三名[111] - 董事会每年至少召开两次会议，召开10日前书面通知全体董事[128] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开董事会临时会议[128] 独立董事相关 - 公司设不少于三名独立董事，至少包括一名会计专业人士[138] - 独立董事连任时间不得超过6年[150] - 公司应自独立董事提出辞职之日起60日内完成补选[152] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，独立董事至少2名[154] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，须有三分之二以上成员出席[155] - 审计委员会决议需经成员过半数通过[156] 高级管理人员相关 - 公司设总经理一名，每届任期三年，连聘可以连任[170] - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理等[167] - 高级管理人员仅在公司领薪，不由控股股东代发薪水[169] 财务报告与利润分配 - 年度报告需在会计年度结束之日起4个月内报送，中期报告需2个月内报送并披露[181] - 公司分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金[183] - 法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[183]