会议情况 - 公司第五届董事会第六次会议于2024年10月28日召开，9名董事全出席[2] - 会议审议多项议案，表决均为9票同意[3][4][6] 业绩与分配 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[3] - 拟每10股派2.5元，按总股本测算派现95318594.25元[4] 人事与会议安排 - 聘任孙巧为证券事务代表[6] - 决定2024年11月14日开第四次临时股东大会[6]

会议信息 - 股东大会于2024年9月6日在郑州召开[3] - 出席股东和代理人217人，所持表决权股份占比57.8806%[3] 人员出席 - 公司9名董事3人出席，3名监事2人出席，董秘参会[4][7] 议案表决 - 《关于拟聘任公司2024年度审计机构的议案》通过[7] - A股股东同意票比例99.9258%，5%以下股东90.8938%[6] 律师意见 - 见证律所广东华商，认为会议合法有效[7][8] 公告时间 - 公告于2024年9月7日发布[10]

股东大会信息 - 公司董事会2024年8月19日提议召开第三次临时股东大会，8月20日公告通知[7] - 股东大会于2024年9月6日下午14:30召开[7] 股东出席情况 - 现场8人代表219,617,457股，占股本57.6009%[8] - 网络209人代表1,066,746股，占股本0.2798%[8] - 中小投资者210名，代表1,796,346股，占比0.4711%[9] 议案审议结果 - 审议通过《关于拟聘任公司2024年审计机构的议案》[13] - 同意220,520,625股，占出席有效表决权99.9258%[13] - 中小股东同意1,632,768股，占比90.8938%[13] - 中小股东反对109,506股，占比6.0960%[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [28] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入5.59亿元,同比增长6.16%;归母净利润1.90亿元,同比增长9.39% [8] - 公司列控业务、铁路安防业务、高铁业务收入均实现增长,其中高铁业务增长14.93% [10][11][12] - 公司上半年新签订单约6.6亿元,同比增长超过30% [13] - 公司毛利率为62.83%,同比增长4.63个百分点,盈利能力较强 [14][15] - 铁路投资和运输需求持续回暖,为公司业务发展提供支撑 [18][19][20][21] - 公司核心产品市场份额领先,充分受益铁路设备更新需求 [22][23][24][26][27] 分业务表现 1. 列控业务 - 公司LKJ无线数据换装系统开启大批量加装,LKJ20000产品更新需求保持增长 [10] - LKJ2000系统市占率约50%,正处于第三轮设备更新周期 [22] 2. 铁路安防业务 - 公司调车安全防护系统(LSP系统)加速推广,6A、CMD产品更新需求增长 [11][15][17] - 公司铁路安防产品市占率较高 [23] 3. 高铁业务 - 铁路客运量快速增长带动高铁订单交付和设备更新 [12] - 子公司蓝信科技是高铁车载安全监测系统的核心供应商 [24]

减持前持股情况 - 董事方伟持股763,500股，占总股本0.2002%[2] - 监事王培增持股283,400股，占总股本0.0743%[2] - 高管孙坤持股15,676股，占总股本0.0041%[2] 减持计划 - 2024年5月23日至8月22日拟减持不超265,644股，比例不超0.0697%[3] 减持进度 - 截止披露日方伟、王培增、孙坤减持数均为0股，未完成部分待减[5] 减持结果 - 减持时间届满未实施，实际减持达最低数量（比例）[6]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会9月6日14点30分召开[10] - 会议地点在郑州市高新区雪梅街39号公司1号会议室[10] - 股权登记日为2024年8月30日[10] 审计相关 - 拟聘任信永中和为2024年度财务及内控审计机构[12] - 审计聘期1年，费用76万元，较上年度减少9万元[12] - 审计费用同比下降10.59%[12] 会议规则 - 现场出席会议的股东需提前30分钟签到[5] - 股东及代理人发言或提问时间不超过5分钟[6]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[70] 报告的核心观点 公司产品市场领先，更新周期加速需求释放 - 公司收入和利润维持长期增长趋势。2024H1公司实现营业收入5.59亿元，同比+6.16%；2023年收入11.8亿元，同比+10.6%；2018-2023年收入CAGR为16.87%。2024H1公司实现归母净利润1.9亿元，同比+9.39%；2023年归母净利润4.12亿元，同比+18.97%；2018-2023年CAGR为17.02%。[20][21][22] - 公司三大业务为列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行检测与信息管理。其中列车运行控制系统是公司基础业务，长期维持公司增长动力。[24][25][26][27] - 公司LKJ系统市占率超过49%，是国家铁路列车运行控制系统的主流装备。LKJ2000等产品已进入更新周期，公司第四代LKJ列控系统LKJ-15S已开始小批量推广。[32][33][40][42] - 公司铁路安全防护产品如6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统等在市场占有率、技术标准、品牌推广方面均占据领先优势。[43][44][45] - 公司全资子公司蓝信科技是我国高铁车载安全监测产品的核心供应商。目前动车组DMS系统、EOAS系统已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。[46][47][49][51] 客货运流量高增+铁路投资历史新高，公司新签订单稳定增长 - 2024年1-6月，全国铁路发送旅客同比+18.4%，货运总发送量同比+0.6%。铁路客货运需求的持续增长有助于提升铁路专用设备的采购需求和加快设备采购更新节奏。[56] - 2024H1，全国铁路完成固定资产投资同比+10.63%，创历史同期新高。预计"十四五"后两年，铁路投资的重点将由基础建设投资向机车车辆、设备更新改造及数智化升级方面倾斜。[59] - 2024H1，公司新签订单约6.6亿元，同比增长30%+。[61] 公司持续降本增效，加大研发推进国产化进程 - 2024H1公司销售毛利率为62.83%，同比+4.63pct；净利润率为34.01%，同比+1pct。公司三大业务毛利率分别为62.7%/66.5%/64.2%。[65] - 公司保持高研发投入，2024H1研发费用0.64亿元。公司核心产品如列控系统、DMS、EOAS等加速推进信创及国产化设计,自主研发的高铁JRU已实现小规模应用。[66][67]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司24年上半年营收5.59亿同比增6.16%，归母净利润1.9亿同比增9.39%，扣非后归母净利润1.93亿同比增13.21%，Q2业绩也有增长且符合预期 [5] - 列控系统增长稳健，高铁业务增速显著，列控业务、铁路安防业务、高铁业务上半年营收均有增长 [5] - 利润率水平同比继续改善，毛利率、净利率提升，销售/管理/研发/财务费用率有不同变化 [5] - 铁路投资及客流保持高景气，公司订单增长加速，上半年新签订单约6.6亿元同比增超30% [5] - 维持盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为5.11、6.01、7.07亿元，当前股价对应24 - 26年PE分别为15X、12X、11X [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年8月20日收盘价19.70元，一年内最高/最低25.11/10.60元，市净率1.7，息率3.84，流通A股市值75.11亿元，上证指数/深证成指2866.66/8252.87 [2] 基础数据 - 2024年6月30日每股净资产11.69元，资产负债率4.73%，总股本/流通A股3.81亿股 [3] 业务营收情况 - 列控业务上半年营收3.30亿元同比增3.62%，铁路安防业务上半年营收1.37亿元同比增7.56%，高铁业务上半年营收0.80亿元同比增14.93% [5] 财务指标情况 - 上半年整体毛利率62.83%同比提升4.63pct，净利率35.94%同比提升1.67pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.60%/8.09%/11.49%/-3.78%，分别增长+0pct/+1.41pct/-0.55pct/+0.23pct [5] 行业数据 - 2024年上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元同比增10.63%，1 - 6月全国铁路发送旅客20.96亿人同比增18.4%，货运总发送量累计25.13亿吨同比增0.6% [5] 盈利预测 - 预计24 - 26年营业总收入分别为14.01亿、16.48亿、19.41亿元，归母净利润分别为5.11亿、6.01亿、7.07亿元 [6][8]

业绩说明会安排 - 2024年8月27日15:00 - 16:30举行半年度业绩说明会[3][5][6][7] - 半年度报告于2024年8月20日在上海证券交易所网站披露[3] - 2024年8月20日至8月26日16:00前可进行提问预征集[5][7] 会议信息 - 召开地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）[5][6][7] - 召开方式为上证路演中心网络互动[5][6] 参会人员 - 董事长李欣、董秘骆开尚、财务总监孙坤、独董叶建华参加[6] 联系人 - 联系人为屈亚南，电话0371 - 60671678，邮箱swir@hnthinker.com[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024H1公司实现营收5.6亿元，同比增长6.2%；归母净利润1.9亿元，同比增长9.4% [2] - 2024Q2单季实现营收2.6亿元，同比增长3.7%；归母净利润0.9亿元，同比增长8.5% [2] - 2024H1新签订单增速超30%，各业务板块均实现稳步增长 [2] 盈利能力显著提升 - 2024H1公司综合毛利率为62.8%，同比提升4.63个百分点 [2] - 净利率为34.0%，同比提升1.0个百分点 [2] - 毛利率提升主要系高毛利产品销售占比提升，同时公司积极推进国产化替代降低材料成本 [2] 行业景气度高且可持续 - 铁路装备行业正处于更新周期，与中央财经委员会提出的大规模设备更新节奏一致 [2] - 根据国铁集团规划，"十四五"期间铁路投资总规模将与"十三五"相当，2024-2025年有望超8000亿元 [2] - 铁路行业投资有望维持高位，持续刺激思维列控相关设备更新换代和后市场需求 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4、6.7、7.6亿元，未来三年复合增长率为23% [2] - 维持"买入"评级 [1]