公司变更 - 2025年2月27日公司召开第一次临时股东大会，审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[1] - 公司近日完成工商变更登记，取得换发营业执照[1] - 变更后公司注册资本为34557.5784万元整[1]

公司经营状况 - 公司目前经营状况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入11.11亿元，同比下降3.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.89亿元，同比下降23.35% [1] 可转债赎回影响 - "维格转债"到期赎回影响公司货币资金3.23亿元 [1] - 影响当期净利润0.28亿元 [1]

大消费概念市场表现 - 大消费概念持续走强 新饮料和新零售方向领涨 [1] - 欢乐家 乐惠国际 国芳集团 会稽山 友阿股份 锦泓集团 安正时尚等多股涨停 [1] - 东鹏饮料涨近5% 总市值逼近1600亿 续创历史新高 [1] 行业及公司动态 - 新饮料行业表现突出 带动大消费概念拉升 [1] - 新零售板块同步上涨 成为市场热点之一 [1] - 欢乐家等公司股价涨停 反映市场对消费板块的乐观情绪 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：纺织服装行业 - 公司：锦泓集团 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩情况 - 锦泓集团整体业绩小幅下滑，但维格娜丝品牌降幅收窄，云锦业务增长强劲，一季度增长 10%，四五月份增长高达 40%-50% [2][4] - 公司债务大幅降低，并购贷款余额从 33 亿元降至 4.5 亿元，流动资金贷款不到 3 亿元，债务问题已不再是主要问题 [2][15] IP 授权业务 - 营收超 3000 万，毛利率超 90%，主要来自 Tini Vini 品牌授权，今年四五月份增速超 100%，一季度增长 30%以上 [2][5][6] - 采取三年合约，优先续签，对合作伙伴有品牌保护、产品核准和质量要求，独家授权品类，寻求行业头部供应商长期合作 [2][7] - 今年希望拓展两到三个新品类，目前有五六家授权方，新增毛绒玩具等品类 [10] - 净利率可达百分之五六十以上，但未单独计算 [16] - 今年预计收入规模超过 6000 万元，显示出快速增长趋势 [22] 云顶业务 - 设定 40%的增长目标，主要驱动力为国潮国风和云景非遗 IP 对年轻人的吸引力，预计今年收入 1.3 亿元，未来目标为 8 - 10 亿元 [2][12] 云锦业务 - 线上增长显著，约 50%，主要消费群体为年轻人，通过天猫、京东、抖音等平台销售，产品设计融合传统文化元素和现代审美 [3][23][26] - 线下主要依靠自然流量，如博物馆附近店铺，吸引传统消费者 [24] - 价格带从几百元到几万元不等，满足不同层次消费者需求 [25] 毛利率和净利率情况 - 一季度毛利率受新品类影响，云景业务毛利率超 70%，净利率 20% - 24%，云景博物馆项目预计明年投入使用，净利率仍能保持 15%以上 [2][14] - 线上业务增长率超过 50%，毛利率达到 70%以上 [27] 公司在行业中的地位和估值 - 在纺织服装行业中处于中上水 平，但目前估值仍然偏低，拥有独特 IP 和云锦非遗作品，债务问题基本解决，明显被低估 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 锦泓集团与线上销售相关的现金流结算模式是按月结算，每年给合作伙伴定目标，每月监督完成情况并根据实际销售额结算 [8] - 目前还没有 618 的数据，需等到 6 月中上旬结算后得出 [9] - 毛绒玩具产品预计近期上线，线下苏州中心店销售情况良好，不具有盲盒属性，将逐步在线上和线下门店销售 [11][18][20][21] - 被授权方选择行业内头部企业，在研发、供应链或市场开拓方面有优势 [19]

利润分配 - 2024年度A股每股现金红利0.31元[2] - 以总股本346,685,984股为基数，派发现金红利107,472,655.04元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年5月20日[2][5] - 利润分配方案于2025年4月25日股东大会审议通过[3] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如自然人超1年暂免个税等[7][8][9] 咨询信息 - 权益分派咨询联系证券部，电话025 - 84736763[10]

服饰服装行业销售费用规模及增速 - 2024年海澜之家、森马服饰、太平鸟销售费用位居行业前三，分别为48.41亿元、37.51亿元、26.39亿元 [1] - 海澜之家和森马服饰销售费用持续增长，同比分别增加11.21%和13.89% [1] - 九牧王、比音勒芬、森马服饰销售费用增速显著，同比分别增长24.2%、22.96%、13.89% [1] - 太平鸟、瑞河集团、爱真股份等公司销售费用同比下降，降幅分别为5.85%、4.32%、4.42% [2] 服饰服装行业销售费用率 - 欣贺股份、锦泓集团、安奈儿、歌力思销售费用率超50%，分别为54.36%、50.8%、50.42%、50% [2] - 欣贺股份销售费用率同比增加8.37%，地素时尚同比增加5.29%，九牧王同比增加7.05% [3] - 部分公司销售费用率远超销售成本率，如欣贺股份销售费用率54.36% vs 销售成本率32.95%，地素时尚45.74% vs 25.16% [3] 行业研发投入不足问题 - 欣贺股份、锦泓集团、安奈儿研发费用率仅为4.4%、2.85%、4.05%，远低于其销售费用率 [4] - 行业普遍存在重营销轻研发现象，导致产品同质化严重，库存积压问题突出 [4] - 同质化竞争引发价格战，线上渠道频繁促销进一步压缩企业利润空间 [4]

行业盈利能力分析 - 服饰服装行业呈现高毛利率、低净利率特征 在所选取的25家上市公司中 过半数公司销售毛利率高于50% 部分企业超过65% 但行业销售净利率普遍低于15% 过半数低于7% [1] - 行业超95%上市公司销售毛利率高于40% 但多数公司销售净利率低于7% 部分企业净利率为负值 毛利率与净利率差距主要源于高销售费用率 [6] 头部企业毛利率表现 - 比音勒芬、地素时尚、锦泓集团销售毛利率位列前三 2024年分别为77.01%、74.84%、68.63% [1] - 仅牧高笛(28.48%)和美邦服饰(27.44%)销售毛利率低于40% [1] 低净利率企业明细 - 14家上市公司销售净利率低于7% 其中欣贺股份(-4.79%)、安正时尚(-6.50%)、歌力思(-8.42%)、三夫户外(-10.65%)、安奈儿(-18.13%)、美邦服饰(-28.70%)出现亏损 [4] - 锦泓集团(6.97%)、牧高笛(6.42%)、九牧王(5.48%)等企业净利率处于5%-7%区间 [4] 盈利能力下滑企业 - 9家公司2024年毛利率与净利率双降 包括美邦服饰(毛利率降11.84pct至27.44% 净利率降31.04pct至-28.70%)、比音勒芬(毛利率降1.6pct至77.01% 净利率降6.26pct至19.49%) [4][6] - 安正时尚毛利率降3.48pct至46.92% 欣贺股份毛利率降2.39pct至67.05% 爱慕股份毛利率降1.12pct至65.17% [6] 品牌定位差异影响 - 比音勒芬与地素时尚毛利率和净利率双高 主因目标客群为高收入人群 品牌溢价能力强 [4]

募集资金情况 - 公开发行可转债募资74,600.00万元，净额72,586.45万元[3] - 非公开发行股票募资464,725,093.97元，净额453,409,526.16元[5] 资金使用情况 - 前次可转债用4,800万元、定增用2,700万元闲置资金补流已归还[6][7] - 可转债募投项目已用68,825.37万元，使用率94.82%[11] - 定增募投项目已用42,611.89万元，使用率93.98%[10] 账户余额 - 可转债募集资金账户余额5,201.11万元[13] - 定增募集资金账户余额3,002.94万元[16] 本次计划 - 拟用不超4,200万元可转债、2,000万元定增闲置资金补流[18] - 补流期限不超12个月[4][18] 审议情况 - 2025年4月29日会议审议补流事项[19] - 监事会、保荐机构同意本次补流[21][22]

会议信息 - 公司第五届监事会第三十六次会议于2025年4月29日召开[2] - 会议通知于2025年4月23日通过邮件送达各位监事[2] - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于<2025年第一季度报告>的议案》3票同意通过[3] - 《关于调整2023年限制性股票激励计划限制性股票回购价格的议案》3票同意通过[4] - 《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》3票同意通过[5]

会议信息 - 公司第五届董事会第三十七次会议于2025年4月29日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 审议议案 - 审议通过《2025年第一季度报告》议案，7票同意[2] - 审议通过调整2023年限制性股票激励计划部分回购价格议案，7票同意[3] - 审议通过使用部分闲置募集资金临时补充流动资金议案，7票同意[4][5]