可转债情况 - 2019年1月24日发行746万张可转债，总额74,600.00万元，期限6年[4] - 初始转股价14.96元/股，当期转股价9.39元/股[4][5] - 2024年Q4转股365,000元，转股数38,836股，占比0.02%[3][6] - 截至2024年末累计转股460,395,000元，累计转股数46,739,501股，占比18.52%[3][6] - 截至2024年末未转股金额285,605,000元，占比38.28%[3][6] - 转股期间为2019年7月30日至2025年1月23日[6] 股份情况 - 2024年10 - 12月限售股均为2,863,750股[8] - 2024年10 - 12月无限售股从344,074,251股增至344,113,087股，变动38,836股[8] - 2024年10 - 12月总股本从346,938,001股增至346,976,837股，变动38,836股[8] - 2024年末股本总数为346,976,837股[6]

会议情况 - 2025年1月2日公司第五届监事会第三十三次会议召开，3名监事全出席[3] 激励计划 - 同意对2023年限制性股票激励计划的5名对象230,700股股票解除限售[3] 综合授信 - 拟向多家银行申请共不超7.62亿元综合授信，期限一年[6] 议案表决 - 两项议案均3票同意，0票反对，0票弃权[5][6]

会议决策 - 第五届董事会第三十四次会议于2025年1月2日召开，7位董事全出席[3] - 第二期员工持股计划预留授予股份解锁议案4票同意，关联董事回避[3] - 2023年限制性股票激励计划部分解除限售议案7票同意[4][5] 授信申请 - 拟向工商银行等四家南京分行申请共约7.62亿元综合授信，期限一年[6]

激励计划调整与登记 - 2023年首次授予激励对象由60名调为58名，数量由306.25万股调为299.75万股[8] - 2023年9月6日完成58名激励对象299.75万股首次授予登记[8] - 2023年12月4日完成5名激励对象76.90万股预留授予登记[8] - 2024年3月21日完成3名离职激励对象15.50万股回购注销[11] - 2024年9月9日同意为47名激励对象解除限售747,750股[11] - 2024年10月21日同意回购注销26.95万股，回购价由4.36元/股调为4.10元/股[11] 限售期与解除比例 - 激励计划预留授予限售期为授予登记完成日起12、24、36个月[13] - 预留授予限制性股票第一个解除限售期为2024年12月4日至2025年12月3日，解除比例30%；二、三个解除限售期比例分别为30%、40%[14] 业绩与解除情况 - 2023年度归属于上市公司股东净利润297,624,127.05元，达业绩考核目标A，公司层面解除系数100%[16] - 预留授予激励对象5名在职，绩效均为"B"及以上，个人层面解除限售系数100%[16] - 本次5名激励对象可解除限售230,700股，占总股本0.07%[17] 人员解除情况 - 陶为民本次可解除限售4.32万股，占获授比例30%，剩余10.08万股未解除[17] - CHANG SEWON（张世源）本次可解除限售12.00万股，占获授比例30%，剩余28.00万股未解除[17] - 中层管理人员、核心骨干（3人）本次可解除限售6.75万股，占获授比例30%，剩余15.75万股未解除[17] 审核意见 - 董事会薪酬与考核委员会同意为5名激励对象230,700股限制性股票办理解除限售[18] - 监事会认为预留授予部分第一个解除限售期条件成就，同意解除5名激励对象230,700股限售[19] - 上海兰迪律师事务所认为预留授予部分第一个解除限售期条件成就，相关事项合法有效[20][21]

激励计划 - 2023年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期条件成就[1] - 可解除限售激励对象5名[1] - 可解除限售股票230,700股，占总股0.07%[1] - 监事会同意按规定解除限售[1]

激励计划流程 - 2023年2 - 3月，董事会、监事会、独立董事审议通过激励计划及修订稿相关议案[8][9] - 2023年3月6 - 15日，公示拟首次授予激励对象名单，监事会无异议[10] - 2023年3月21日，2023年第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[10] - 2023年9月6日完成限制性股票首次授予登记工作[18] - 2024年1月4日，同意回购注销首次授予部分1名离职激励对象6.50万股限制性股票[21] - 2024年9月9日，为47名激励对象74.775万股限制性股票办理解除限售[21] - 2024年12月4日完成限制性股票预留授予登记工作[21] 激励对象与数量调整 - 2023年5月22日，首次授予激励对象由61名调为60名，授予总量由387.05万股调为383.15万股[16] - 2023年7月27日，首次授予激励对象由60名调为58名，授予数量由306.25万股调为299.75万股[17] - 2023年10月13日，向5名激励对象授予76.90万股预留限制性股票，回购注销2名离职对象9万股[18] 业绩与解除限售 - 2023年度净利润2.9762412705亿元，达业绩考核目标A，公司层面解除系数100%[29] - 5名激励对象绩效考核均为“B”及以上，个人层面解除限售系数100%[29] - 预留授予部分第一个解除限售期为2024年12月04日至2025年12月03日[27] - 本次符合条件5名激励对象可解除限售23.07万股，占获授预留总数30%[33] 其他 - 公司回购注销26.95万股限制性股票，回购价格由4.36元/股调为4.10元/股[23]

员工持股计划股份过户 - 2023年6月21日、11月28日分别过户189万股、82.72万股至员工持股计划账户[3] 可归属股票数量 - 2024年首次授予部分第一个解锁期可归属52.8万股[4] - 2025年预留授予部分第一个解锁期可归属22.416万股，占总股本0.06%[4] 员工持股计划持股情况 - 截至公告披露日，员工持股计划账户持有263.92万股，占总股本0.76%[5] 业绩考核与归属 - 2023年度净利润2.98亿元，预留授予部分第一个归属期公司层面业绩考核达标[8] - 16名持有人归属系数100%，对应22.416万股；收回2名离职持有人26.2万股[9] 归属规则与限制 - 首次和预留授予标的股票分三期归属，比例30%、30%、40%[6] - 员工持股计划特定期间不得买卖公司股票[11]

投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [2] 核心观点 - TeenieWeenie 作为中高端学院风休闲装品牌，多管齐下带动线下提效，结合 IP 授权业务高增，驱动盈利超预期 [5] - 2025 年公司有望重回积极成长轨道，预测依据为公司 23 年以来持续推动线下体系关闭低效店、直营转加盟，2024Q4 开始进一步开设城市旗舰店、扩充高端通勤线，为线下单店收入增长及盈利能力提振打下基础，叠加 IP 授权业务收入起量、业务高增，业务成长重新焕发活力 [5] 财务预测 - 2024/2025/2026 年公司收入预计为 44.1/46.8/49.4 亿元，同比变化为 -3.1%/+6.3%/+5.4% [17] - 2024/2025/2026 年归母净利预计为 2.8/3.2/3.6 亿元，同比变化为 -5.8%/+15.7%/+12.5% [17] - 2024/2025/2026 年每股收益预计为 0.81/0.93/1.05 元 [17] 估值分析 - 公司当前市值 35 亿，对应 PE 12.3/10.7/9.5X [17] - 给予 25 年 14X 目标 PE，对应市值 45 亿，对应当前市值上行空间 30% [17] 业务进展 - 2023 年以来公司持续推动直营渠道提效，包括关闭低效门店及直营转加盟，2024 年前三季度 TW 品牌直营门店净减 104 家至 756 家，加盟门店净增 66 家至 304 家 [17] - 公司在新开店决策上非常重视核心城市核心商圈，通过符合城市地标和人群特色的概念店、旗舰店、复合店、奥莱旗舰店等新店型提升客流及零售表现 [17] - 2024 年 9 月公司推出高端线 T.W.R.C，围绕都市日常通勤场景提供常春藤风格的高智感穿搭，并在武汉楚河汉街、上海七宝领展、南京金鹰、无锡八佰伴开出专属门店 [17] - TeenieWeenie 品牌 2020 年成立 IP 授权事业部，2021-2023 年 IP 授权业务收入增长 CAGR 达 112%，2024H1 该业务收入 1407 万元，同比 +118%，毛利率达 99.5% [17]

审计机构相关 - 公司2024年续聘公证天业为年度审计机构，期限一年[3] - 公证天业变更签字注册会计师和项目质量复核人员[3] 人员信息 - 姚琪、姜铭2024年开始为公司提供审计服务[4][5] - 姚琪、姜铭近三年执业无不良记录且符合独立性要求[5] 其他 - 公告于2024年12月28日发布[8]

的有以下关键要点： **一、公司业务及业绩** 1. **需求端变化**：公司认为需求端有所改善，但具体变化不大。[1] 2. **店铺数量及业绩**：公司店铺数量减少约10%，但业绩有所提升，10月、11月持平或略有下降，12月至今小个位数增长。[1] 3. **收入亮点**：公司收入超过三千万，云锦业务增长迅速，IP授权和云锦业务成为今年两个新的亮点。[2] 4. **线下业务调整**：公司调整加盟和直营比例，新一线以上城市和城市群作为直营区域，其他地区为加盟。[2] 5. **线上业务**：线上业务营利能力良好，12月线上业务正增长，小个位数增长。[4][6] 6. **IP授权业务**：IP授权业务收入约3000万，主要品类包括家法、家居服、箱包等。[5][7] 7. **潮玩业务**：公司成立潮玩事业部和IP授权事业部，潮玩业务以授权方式发展。[8] 8. **财务费用**：财务费用余额约4.5亿，预计明年将进一步下降。[15][16] **二、公司发展规划** 1. **线下业务变革**：公司调整加盟和直营比例，优化店铺结构。[2][3] 2. **线上业务发展**：线上业务平稳增长，小个位数增长。[4][6] 3. **IP授权业务拓展**：IP授权业务成为公司亮点，未来将拓展更多品类。[7][13][14] 4. **潮玩业务发展**：潮玩业务以授权方式发展，寻找合适的供应商。[8][9][10] 5. **财务费用压缩**：逐步压缩财务费用，提升估值。[15][16] **三、其他重要内容** 1. **云锦业务**：云锦业务主要面向自身业务，尚未授权给其他品牌。[14] 2. **IP运营**：公司计划加强IP运营，提升IP价值。[18] 3. **估值**：公司估值较低，具有投资价值。[17][19]