锦泓时装集团股份有限公司 股东大会会议文件 锦泓时装集团股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 会议文件 中国.上海 二〇二五年二月 锦泓时装集团股份有限公司 股东大会会议文件 锦泓时装集团股份有限公司 股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保锦泓时装集团股份有限公司（以下简 称"本公司"、"公司"）股东大会的正常秩序和议事效率，根据《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》、本公司《公司章程》和《股东大会议 事规则》的有关规定，制订以下会议须知，请出席股东大会的全体人员遵照执 行。 一、会议期间，全体出席人员应以维护股东的合法权益、保证大会的正常 秩序和议事效率为原则，认真履行法定义务，自觉遵守大会纪律，不得侵犯其 他股东的权益，以确保股东大会的正常秩序。 五、股东或股东代表的发言、质询内容与本次股东大会议题无关或涉及公 司商业秘密及未公开重大信息，大会主持人或相关负责人有权制止其发言或拒 绝回答。每一股东（或股东代表）发言、质询时间不超过5分钟，股东或股东代 表发言、质询环节总时间不超过30分钟。 六、为保证会场秩序，进入会场后，请关闭手机或调至振动状态。谢绝个 人录音、拍照及录像 ...

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月27日13点30分在上海闵行区召开[2] - 网络投票2025年2月27日进行，交易系统和互联网投票时间不同[2] 议案信息 - 议案1 - 3经第五届董事会第三十二次会议审议通过，4 - 6经第三十五次会议审议通过[3] - 议案披露于2024年10月22日、2025年2月12日，媒体为上交所网站[3] - 对中小投资者单独计票议案为1、2、3、4、6[4] - 涉及关联股东回避表决议案为2、3、4，回避股东有王致勤等[4] 其他信息 - 股权登记日为2025年2月20日，A股代码603518，简称锦泓集团[7] - 登记时间为2月25 - 26日特定时段[8] - 拟出席现场会议股东或代理人最迟2月26日17:00前发送资料[8] - 公告发布时间为2025年2月12日[11]

会议情况 - 第五届监事会第三十四次会议于2025年2月11日召开，应出席3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过回购注销二期员工持股计划部分股份等3项议案，均3票同意[2][4][5] 后续安排 - 3项议案均需提交公司股东大会审议[3][4][5]

会议信息 - 公司第五届董事会第三十五次会议于2025年2月11日召开[2] - 本次会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 议案表决 - 《关于回购注销第二期员工持股计划部分股份的议案》7票同意通过[2] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>的议案》7票同意通过[3] - 《关于部分募投项目延期及投资金额调整的议案》7票同意通过[4][5] - 《关于提请召开股东大会的议案》7票同意通过[6]

可转债情况 - 2019年1月24日发行746万张可转债，总额74,600万元，期限6年[4] - 截至2025年1月23日，累计464,797,000元“维格转债”转股，转股数47,208,148股，占比18.71%[6] - 未转股“维格转债”余额281,203,000元，占发行总量37.69%[6] - 2025年1月1 - 23日，4,402,000元“维格转债”转股，股数468,647股[6] - “维格转债”1月21日停止交易，24日摘牌[8][9] - 到期兑付数量2,812,030张，金额323,383,450元，1月24日发放[5][9] 股份情况 - 2024年12月31日至2025年1月23日，限售股减230,700股[7] - 无限售股增699,347股[7] - 总股本增468,647股[7]

投资评级 - 报告对锦泓集团维持"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 锦泓集团24Q4业绩超预期 单季度营收14.72亿元 同比+1.59% 归母净利润1.45亿元 同比+35.51% [1] - 2024年全年预计营收43.95亿元 同比-3.30% 归母净利润3.07亿元 同比+3.02% [1] - 公司运营质量和效率持续提升 销售费率得到有效控制 财务费用同比大幅减少 [1] - Teenie Weenie品牌IP资产价值不断提升 通过授权合作带来业绩新增长点 [2] - 公司坚持研发设计、生产制造及终端零售、品牌营销一体化经营模式 [3] 财务预测 - 预计24-26年归母净利润分别为3.07、3.53、4.20亿元 EPS分别为0.88、1.02、1.21元 [4] - 预计24-26年营业收入分别为43.95、48.86、54.87亿元 增长率分别为-3.30%、11.18%、12.30% [6] - 预计24-26年毛利率维持在69.20%-69.36%之间 [12] - 预计24-26年ROE分别为7.70%、8.47%、9.59% [12] 经营模式 - 公司在韩国首尔、中国上海和南京设有国际化设计团队 [3] - 产品主要依托代工厂加工 同时在南京设有自营工厂 [3] - 实施多渠道融合的新零售经营模式 重视线下向线上转型 [3] 估值指标 - 当前市盈率11.12倍 预计25-26年降至9.66倍、8.12倍 [4] - 当前市净率0.86倍 预计25-26年降至0.82倍、0.78倍 [6] - 当前EV/EBITDA为5.23倍 预计25-26年降至4.38倍、4.29倍 [6]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，当前价格为9.21元，合理价值为13.37元 [2] 核心观点 - 2024年第四季度业绩拐点向上，营收14.72亿元，同比增长1.63%，归母净利润1.45亿元，同比增长35.72% [3] - 2024年全年营收43.95亿元，同比下降3.30%，归母净利润3.07亿元，同比增长3.02% [3] - 2025年业绩有望实现较快增长，主要受益于国内政策环境改善、品牌势能提升及渠道变革 [3] 盈利预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为43.95亿元、48.68亿元、53.92亿元，增长率分别为-3.3%、10.8%、10.8% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.07亿元、3.57亿元、4.35亿元，增长率分别为3.1%、16.3%、22.0% [2] - 2024-2026年EPS预计分别为0.88元、1.03元、1.25元 [2] 资产负债表 - 2024年流动资产预计为22.41亿元，货币资金为8.12亿元，存货为8.83亿元 [4] - 2024年非流动资产预计为35.29亿元，无形资产为12.68亿元 [4] - 2024年负债合计预计为20.71亿元，资产负债率为35.9% [4] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流预计为7.29亿元，投资活动现金流为-2.15亿元，筹资活动现金流为-2.37亿元 [4] - 2024年现金净增加额预计为2.77亿元，期末现金余额为8.12亿元 [4] 财务比率 - 2024年毛利率预计为69.4%，净利率为7.0%，ROE为8.3% [5] - 2024年资产负债率预计为35.9%，流动比率为1.48，速动比率为0.86 [5] - 2024年总资产周转率预计为0.76，存货周转率为4.97 [5] 品牌与渠道 - TeenieWeenie品牌受益于学院风流行，VGRASS品牌改革成效逐步显现，元先品牌（云锦）有望保持高增长 [3] - 公司积极发力线下变革，调整高端购物中心和百货的直营店铺结构，发展加盟业务 [3] - TeenieWeenie品牌拥有丰富的IP资产，公司有望通过授权经营带来业绩新增长点 [3]

投资评级 - 锦泓集团的投资评级为"买入"，维持不变 [5] 核心观点 - 锦泓集团2024年业绩表现亮丽，顺利完成股权激励目标，预计全年收入44.0亿，同比-3.3%，营业利润4.05亿，同比+1.5%，归母净利润3.07亿，同比+3.0%，超额完成激励目标 [1] - 2024年第四季度单季度利润表现超预期，预计Q4收入14.7亿，同比+1.6%，营业利润1.93亿，同比+12.6%，归母净利润1.45亿，同比+35.7% [1] - TeenieWeenie品牌通过直营门店结构调整、店态矩阵刷新、品类拓宽及IP授权业务等多管齐下，带动线下提效，有望驱动未来盈利能力释放 [2][3][4] - IP授权业务成为TeenieWeenie品牌新增长点，2024年上半年收入1407万元，同比+118%，毛利率达99.5% [4] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年公司收入同比-3.3%/+5.3%/+5.3%至44.0/46.3/48.7亿元，归母净利润同比+3.1%/+15.1%/+13.7%至3.1/3.5/4.0亿元，对应PE 10.4/9.0/8.0X [4] 财务数据 - 2024年预计营业收入4395.2百万元，同比-3.30%，归母净利润306.7百万元，同比+3.05% [4] - 2025年预计营业收入4626.0百万元，同比+5.25%，归母净利润353.2百万元，同比+15.15% [4] - 2026年预计营业收入4872.3百万元，同比+5.32%，归母净利润401.5百万元，同比+13.69% [4] 公司策略 - TeenieWeenie品牌持续推动直营渠道提效，2024年前三季度直营门店净减104家至756家，加盟门店净增66家至304家 [2] - 公司通过新店型提升客流及零售表现，如武汉汉街店、上海武康路、成都万象城旗舰店等，带动品牌关注度提升 [3] - 2024年9月推出高端线T.W.R.C，进一步拓展客户群体，迎合中高端通勤需求 [3]

可转债发行 - 2019年1月24日公开发行746万张可转债，总额74,600万元[5] 可转债交易 - 2025年1月20日为最后交易日，1月21日停止交易[6] 可转债到期 - 2025年1月23日为到期日和兑付登记日[3][7] 可转债兑付 - 兑付本息115元/张（含税），1月24日发放资金[3][8] 投资者收益 - 个人税后112元，居民企业含税115元，非居民企业暂免征税[11][12]

股票上市 - 本次股权激励股份上市类型为网下认购，上市股数230,700股[2] - 上市流通总数230,700股，上市日期为2025年1月14日[3] 激励对象与授予情况 - 2023年首次授予激励对象由60名调整为58名，授予数量由306.25万股调整为299.75万股[8] - 2023年9月6日完成58名激励对象299.75万股首次授予登记[8] - 2023年12月4日完成5名激励对象76.90万股预留授予登记[8] 回购注销 - 2024年3月21日完成3名离职激励对象15.50万股回购注销[9] - 2024年回购注销首次授予部分26.95万股，回购价由4.36元/股调为4.10元/股[10] 解除限售 - 2024年为47名激励对象解除限售747,750股[10] - 2025年为5名激励对象解除限售230,700股[11] - 预留授予第一个解除限售期为2024年12月4日至2025年12月3日，解除比例30%[13] 业绩与系数 - 2023年度归属于上市公司股东净利润297,624,127.05元，达业绩考核目标A，公司层面解除系数100%[15] - 预留授予激励对象5名，绩效考核均为"B"及以上，个人层面解除系数100%[15] 股份数量与比例 - 本次可解除限售股份230,700股，占总股本0.07%[17] - 截至2025年1月7日，有限售条件股份2,863,750股，比例0.83%[19] - 截至2025年1月7日，无限售条件股份344,115,001股，比例99.17%[19] - 本次有限售条件股份变动 - 230,700股，变动后2,633,050股，比例0.76%[19] - 本次无限售条件股份变动230,700股，变动后344,345,701股，比例99.24%[19] - 公司总股本346,978,751股，本次变动总数0股，比例100%[19] 合规情况 - 上海兰迪律师事务所认为2023年预留授予部分第一个解除限售期条件成就[20] - 本次解除限售及信息披露合法有效[20]