行业出口表现 - 2025年9月全国电气机械和器材制造业出口货值为1505.3亿元，同比增长7% [1] - 2025年1-9月全国电气机械和器材制造业累计出口货值为13337.3亿元，累计同比增长6.4% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括许继电气、东方电子、金智科技、科陆电子、智光电气、积成电子、新联电子、三晖电气、四方股份、科林电气、海兴电力、智洋创新、宏力达、煜邦电力 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局及智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国电气机械行业市场竞争态势及前景战略研判报告》 [1]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.08%至36.33元/股，总市值176.66亿元，成交额9669.78万元，换手率0.55% [1] - 当日主力资金净流入234.39万元，特大单净买入222.31万元，大单净买入12.09万元 [1] - 公司股价近期表现强劲，近5个交易日上涨13.82%，近20日上涨30.22%，近60日上涨36.78%，今年以来微涨0.10% [2] - 今年以来已2次登上龙虎榜，最近一次为10月29日 [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为智能用电、智能配电、系统及解决方案、运维与服务，销售收入94.42%来自销售商品 [2] - 2025年1-9月实现营业收入33.69亿元，同比减少1.19%，归母净利润7.32亿元，同比减少7.48% [2] - A股上市后累计派现23.03亿元，近三年累计派现12.13亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.48万户，较上期减少7.43%，人均流通股19642股，较上期增加8.02% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股827.54万股，较上期减少215.01万股 [3] - 南方中证500ETF为第十大流通股东，持股281.66万股，较上期减少4.23万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电工仪器仪表 [2] - 所属概念板块包括电力物联网、逆变器、一带一路、智能电网、储能等 [2]

新股发行与上市 - 2025年11月3日，新股“北矿检测”发行，发行价格为6.70元[1] - 同日，新股“丹娜生物”上市，发行价格为17.10元[1] 股票交易异常波动 - 多只股票被标记为“异常波动”或“严重异常波动”，例如“江波龙”被特别标注为严重异常波动[1] - 报告期内（10月21日至11月3日）有大量上市公司发布股价异常波动公告，涉及超过100家不同代码的证券[1][2][3][4] 特殊风险警示（ST/*ST） - 大量证券被标注ST或*ST状态，提示投资风险，例如*ST元成、ST新华锦等[1][4] - 个别公司面临“（可能）强制退市”或“（可能）暂停上市”风险，如*ST高鸿、清越科技[4] 基金交易提示 - 多只跨境ETF（如纳指ETF、日经225ETF、美国50ETF等）发布基金溢价风险提示公告[4][6] - 通信设备ETF（159583）将于2025年11月5日进行基金份额拆分[6] 可转债动态 - 颀中科技可转债于2025年11月3日申购[6] - 锦浪转02（123259）将于2025年11月6日上市[6] - 多只可转债进入转股价格调整、赎回或回售期，例如晨丰转债最后交易日为2025年11月17日，通光转债最后转股日为2025年11月3日[6] 债券到期与摘牌 - 多只债券设定提前摘牌日，例如“23青信07”提前摘牌日为2025年11月5日，“22张江三”为2025年11月6日[6][8] - 报告列出了超过20只债券的回售登记期或提前摘牌安排[6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度（25Q3）收入及业绩表现超预期，单季营收同比增长25.12%至14.45亿元，归母净利润同比增长30.21%至3.36亿元 [1] - 新业务拓展贡献收入增量，海外新能源与水表业务取得突破，预计将带动未来增长 [2] - 尽管毛利率有所下滑，但受益于财务费用率改善和所得税率大幅降低，25Q3净利率同比提升0.91个百分点至23.25% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为1.7%、17.2%和15.1% [4][5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度（25Q1~Q3）公司实现营收33.69亿元，同比微降1.19%；实现归母净利润7.32亿元，同比下降7.48% [1] - 25Q3单季营收为14.45亿元，同比增长25.12%；单季归母净利润为3.36亿元，同比增长30.21% [1] - 25Q1~Q3公司毛利率为39.89%，同比下降6.08个百分点；25Q3单季毛利率为37.67%，同比下降11.75个百分点 [3] - 25Q1~Q3公司净利率为20.14%，同比下降3.19个百分点；但25Q3单季净利率为23.25%，同比提升0.91个百分点 [3] 盈利能力驱动因素 - 费用端：25Q1~Q3销售/管理/研发/财务费率分别为9.52%/4.58%/7.79%/-5.04%，财务费用率同比大幅下降3.8个百分点 [3] - 税负端：25Q3所得税率约为8.42%，相比去年同期的20.62%大幅降低，对盈利增长产生积极贡献 [3] 业务进展与成长空间 - 新能源业务在非洲、拉美等弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，并完成中低压微电网解决方案的自主研发 [2] - 海外工商储需求全面向好，预计将推动新能源业务持续高速增长 [2] - 水表业务实现非洲本地化制造突破，南非智能超声波水表工厂正式投产，增强全球智慧能源市场协同能力 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.19亿元、11.94亿元、13.74亿元 [4][5] - 对应每股收益（EPS）分别为2.10元、2.46元、2.83元 [5] - 基于2025年10月31日收盘价33.77元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为16.1倍、13.8倍、12.0倍 [5] - 对应市净率（P/B）分别为2.1倍、1.9倍、1.8倍 [5]

股票交易异常与风险警示 - 香农芯创(300475)公告严重异常波动[1] - 远大控股(000626)公告异常波动[2] - 报告期内涉及多只ST及*ST股票（如*ST宝鹰、*ST奥维、*ST元成等）发布相关公告，显示退市风险警示公司活动频繁[1][3] 可转债动态 - 颀中科技(688352)可转债发行，申购时间为2025年11月3日[3] - 福能转债(110099)于2025年10月30日上市[3] - 多只可转债（如温氏转债、大参转债、渝水转债等）发布转股价格调整公告，生效日期集中在11月上旬[3] 债券赎回与到期 - 恩捷转债(128095)最后转股日及赎回登记日均為2025年10月30日[4] - 长集转债(128105)赎回登记日为2025年11月3日[4] - 通光转债(123034)最后转股日为2025年11月3日[4] - 继峰定01(110801)最后交易日为2025年11月12日[4] 债券回售 - 多只债券（如22温岭02、20温岭01、22常高G1、宝莱转债等）开启回售登记期，时间窗口多集中在10月底至11月上旬[4] 债券摘牌 - 多只债券（如22新投04、22先行01、20苏高投、22渝合G1等）发布提前摘牌公告，摘牌日集中在2025年11月上旬[4]

市场指数表现 - 上证指数收盘4016点，近5日上涨3.98%，近1月上涨2.62% [1] - 深证综指收盘2550点，近5日上涨1.67%，近1月上涨3.99% [1] - 中盘指数表现突出，近6个月累计上涨35.69% [1] - 小盘指数近6个月上涨28.77%，大盘指数近6个月上涨26.11% [1] 行业表现亮点 - 光伏设备行业涨幅领先，昨日上涨9.19%，近6个月累计上涨68.99% [1] - 能源金属行业表现强劲，昨日上涨5.02%，近6个月累计上涨84.74% [1] - 工业金属和冶钢原料行业近6个月分别上涨68.73%和35.91% [1] - 银行板块表现相对疲弱，股份制银行近6个月下跌1.89% [1] 国睿科技深度分析 - 公司通过两次资产重组拓展微波与信息技术及雷达整机业务，背靠中电科十四所技术资源 [2][11] - 雷达装备及相关系统为核心业务，近五年装备迭代叠加生产流程优化带动毛利率、净利率稳步增长 [11] - 我国军贸迎来历史机遇期，公司外销业务由全资子公司国睿防务主导，2025年关联交易额预期提升 [11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.42亿元、9.13亿元、11.53亿元，对应PE分别为49/40/32倍 [11] 美联储政策动向 - 美联储10月降息25BP至3.75-4.00%，宣布12月1日结束缩表 [2][10] - 鲍威尔强调"12月降息并非板上钉钉"，美联储内部分歧较大 [2][10] - 基于中性利率框架，预计2026年合宜政策利率区间为300-350bp，降息空间有限 [15] - 停止缩表后准备金还将进一步下行，后续扩表并非QE，仅有助于货币市场流动性改善 [15] 光伏行业供给侧改革 - 17家光伏企业签署联合体协议，多晶硅联合平台预计年内完成搭建 [3][14] - 多晶硅行业在"不低于成本销售"法规要求下开始提涨，2025年三季度逐步恢复至综合成本线之上 [3][16] - 大全能源2025年第三季度实现净利润7347.90万元，结束连续五个季度亏损；协鑫科技第三季度也实现扭亏为盈 [16] - 建议关注通威股份、大全能源、协鑫科技等多晶硅企业，以及福斯特、福莱特等辅材环节 [16] 重点公司业绩表现 - 依依股份2025Q3归母净利润0.54亿元，拟并购高爷家协同效应有望释放 [18][19] - 海兴电力2025Q3归母净利润3.36亿元，同比增长30.21%，新能源业务与配电业务带来第二增长曲线 [20][21] - 桐昆股份2025Q3涤纶长丝价差为1152元/吨，环比下降153元/吨，"反内卷"政策有望加速行业修复 [22][24] - 华能国际2025年前三季度归母净利润148.41亿元，同比增长40.70%，煤价下跌大幅改善盈利能力 [38][39] 电力行业动态 - 国电电力火电发电边际大幅改善，Q3火电上网电量同比增长6.93%，五座水电站将在四季度同步投产 [24][25] - 华电国际容量电价提升在即，2026年起容量电费有望提升至每年每千瓦165元，公司煤电装机达5440万千瓦 [26][27] - 中国广核2026年广东核电不再执行变动成本补偿机制，利好上网电价回升，公司管理20台在建核电机组 [29][30] - 容量电价政策推进将增强火电企业盈利稳定性，煤电调节价值得到凸显 [27][41]

市场焦点股表现 - 时空科技连续6个交易日涨停板，当日竞价阶段涨停 [1] - 平潭发展在9个交易日内录得7次涨停板，当日高开0.33% [1] - 瑞尔特连续2个交易日涨停板，当日竞价阶段涨停 [1] 煤炭行业股表现 - 安泰集团在10个交易日内录得6次涨停板，但当日低开3.10% [1] 机器人概念股表现 - 亚士创能连续4个交易日涨停板，但当日低开0.22% [1] - 宁波精达连续2个交易日涨停板，但当日低开1.12% [1] 电解铝行业股表现 - 常铝股份在5个交易日内录得3次涨停板，当日高开3.35% [1] PCB行业股表现 - 中钨高新连续2个交易日涨停板，当日高开5.98% [1] - 宏和科技连续2个交易日涨停板，但当日低开3.14% [1] 固态电池概念股表现 - 方大炭素连续2个交易日涨停板，当日高开0.80% [1] 业绩超预期股表现 - 海兴电力因业绩超预期连续2个交易日涨停板，但当日低开0.60% [1]

公司概况 - 公司成立于2001年7月6日，于2016年11月10日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是全球智能电网解决方案提供商，产品和服务覆盖全球80多个国家和地区 [1] - 主营业务包括智能用电业务、智能配电业务、系统及解决方案业务、运维与服务业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为33.69亿元，在行业中排名第二，高于行业平均数11.44亿元和中位数5.82亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7.3亿元，在行业中排名第一，高于行业平均数2.3亿元和中位数1.2亿元 [2] - 主营业务构成中，销售商品收入18.65亿元，占比94.42% [2] - 2025年前三季度营收同比下滑1.19%，归母净利润同比下滑7.48% [6] - 2025年第三季度单季营收和归母净利润分别同比增长25.12%和30.21%，业绩超预期 [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为24.69%，低于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度毛利率为39.89%，高于行业平均的34.67% [3] 业务进展与亮点 - 智能水表、新能源业务与配电等业务带来的收入第二增长曲线步入上升期 [6] - 南非智能超声波水表工厂正式投产运营 [6] - 在亚洲、非洲、拉美均实现自有配网产品规模化中标，在中亚和非洲成功斩获变压器订单 [6] - 推出"Orca"平台10.0版本 [6] - 在国家电网和南方电网用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元 [6] - 在非洲、拉美等多个弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，完成中低压微电网解决方案的自主研发 [6] - 2025年上半年实现南非智能水表工厂投运，亚非拉配电订单批量交付，新能源、微网等逐渐推广 [7] - 2025年国网第三批全面转向25版智能电表，预计单表价格大幅提升 [7] - 第三季度财务费用正贡献约0.45亿元 [7] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.48万，较上期减少7.43% [5] - 户均持有流通A股数量为1.96万，较上期增加8.02% [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股827.54万股，相比上期减少215.01万股 [5] - 南方中证500ETF为第十大流通股东，持股281.66万股，相比上期减少4.23万股 [5] 管理层 - 公司实际控制人为周良璋，董事长周良璋2024年薪酬130.71万元，同比增加23.37万元 [4] - 总经理张仕权2024年薪酬171.35万元，同比减少6.71万元 [4] 机构观点与预测 - 申万宏源维持公司2025至2027年盈利预期为8.70亿元、10.27亿元、12.43亿元，维持"增持"评级 [6] - 东吴证券上修公司2025至2027年归母净利润预测至10.03亿元、11.40亿元、13.14亿元，维持"买入"评级 [7]

股价情况 - 2025年10月28 - 29日公司股票涨幅偏离值累计超20%属异常波动[3][4][7] - 2025年10月29日公司换手率5.56%高于日常[3][7] 其他情况 - 公司生产经营正常，无重大调整及未披露事项[5][8][9] - 异常波动期间控股股东等无买卖股票情况[6] - 公告于2025年10月30日发布[10]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年10月28日和2025年10月29日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 该情况根据上海证券交易所交易规则属于股票交易异常波动 [1] 公司自查声明 - 经公司自查及向控股股东、实际控制人书面函证确认，不存在影响股价异常波动的重大事宜 [1] - 除已公开披露信息外，不存在其他应披露而未披露的重大信息 [1] - 明确排除的重大事项包括重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重组、重大业务合作、引进战略投资者等 [1]