签署日期：2025 年 5 月 5 日 上市地点：上海证券交易所 股票简称：海兴电力 股票代码：603556 信息披露义务人声明 杭州海兴电力科技股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：杭州海兴电力科技股份有限公司 信息披露义务人名称：周君鹤 住所及通讯地址：浙江省杭州市拱墅区莫干山路 1418-35 号 股份变动性质：股份增加 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》（以下简称为《证券法》）、 《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购管理办法》）、《公开发行证券的 公司信息披露内容与格式准则第 15 号-权益变动报告书》（以下简称《准则 15 号》） 及其他相关的法律、法规和规范性文件编写本报告书。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人公司章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《证券法》、《收购管理办法》、《准则 15 号》的规定，本报告 书已全面披露信息披露义务人在杭州海兴电力科技股份有限公司中拥有权益的 股份变动情况。 四、截止本报告书签署之日，除本报告书披露的持股信息外，信息披露义务 人没有通过任何其他方式增加或减少其在杭州海 ...

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2025-030 杭州海兴电力科技股份有限公司 关于控股股东协议转让公司部分股份 暨权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 公司名称 | 浙江海兴控股集团有限公司 | | --- | --- | | 注册地 | 宁波东钱湖旅游度假区钱湖北路工业区 | | 法定代表人 | 周良璋 | | 注册资本 | 10,000 万元人民币 | | 社会统一信 用代码 | 91330200726387937B | | 公司类型 | 有限责任公司 | | 经营范围 | 实业投资 | | 成立日期 | 2001 年 1 月 20 日 | | 通讯地址 | 浙江省杭州市莫干山路 1418-35 号 | | 主要股东 | 周良璋持股 35.30%；李小青持股 27.30%；周君鹤持股 37.40%。 | | | 其中周君鹤将其持有的 27.40%海兴控股的表决权授予周良璋，周 | | | 良璋拥有 62.70%的海兴控股表决权，为公司实际控制人。 | 转让方 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入47.17亿元，同比+12.30%；归母净利润10.02亿元，同比+2.00%，扣非归母净利润9.69亿元，同比+2.93%。2025Q1实现营收7.84亿元，同比-12.99%，归母净利润1.41亿元，同比-34.07%，扣非归母净利润1.43亿元，同比-33.37%。2024年毛利率为43.95%，同比提升2.05Pct；2025Q1毛利率为42.44%，同比下降1.18Pct [4] - 2024年智能配用电营收45.35亿元，同比+13.35%，海外营收29.40亿元，同比+9.77%，国内营收15.95亿元，同比+20.61%，公司加快海外本地化经营实体建设，拓宽配网产品海外市场品类；新能源营收1.43亿元，同比-12.32%，海外打造工商业微网能力，国内融合配电和新能源产品设计制造能力，中标千万级充电场站EPC总包项目以及大型光伏电站配套项目 [5] - 预计25 - 27年收入分别为53.97/61.27/69.02亿元；归母净利润分别为12.93/14.83/16.61亿元，对应PE分别10/9/8倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4717|5397|6127|6902| |收入同比（%）|12.3|14.4|13.5|12.7| |归属母公司净利润（百万元）|1002|1293|1483|1661| |净利润同比（%）|2.0|29.1|14.7|12.0| |毛利率（%）|43.9|44.7|45.0|44.9| |ROE（%）|14.1|15.4|15.0|14.4| |每股收益（元）|2.06|2.66|3.05|3.42| |P/E|17.96|9.94|8.67|7.74| |P/B|2.54|1.53|1.30|1.11| |EV/EBITDA|12.60|6.57|4.97|3.76| [8] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6129|7090|8925|11003| |现金|2581|3049|4482|6055| |应收账款|1307|1481|1653|1890| |其他应收款|94|114|140|147| |预付账款|34|46|54|56| |存货|807|1049|1089|1243| |其他流动资产|1307|1350|1506|1613| |非流动资产|3349|3969|3992|4001| |长期投资|64|64|64|64| |固定资产|730|770|764|748| |无形资产|180|179|178|176| |其他非流动资产|2374|2956|2986|3013| |资产总计|9478|11059|12917|15004| |流动负债|2174|2521|2910|3331| |短期借款|211|311|431|561| |应付账款|877|1058|1161|1307| |其他流动负债|1086|1152|1319|1463| |非流动负债|166|128|113|118| |长期借款|98|58|38|38| |其他非流动负债|67|70|75|80| |负债合计|2339|2649|3023|3449| |少数股东权益|17|17|17|17| |股本|489|486|486|486| |资本公积|2376|2349|2349|2349| |留存收益|4256|5558|7041|8702| |归属母公司股东权|7121|8393|9876|11537| |负债和股东权益|9478|11059|12917|15004| [10] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4717|5397|6127|6902| |营业成本|2644|2986|3371|3806| |营业税金及附加|42|46|53|60| |销售费用|392|441|488|562| |管理费用|183|215|238|270| |财务费用|-4|-29|-34|-52| |资产减值损失|-29|0|0|0| |公允价值变动收益|-28|0|0|0| |投资净收益|28|25|23|27| |营业利润|1176|1503|1739|1946| |营业外收入|28|16|19|21| |营业外支出|10|13|16|13| |利润总额|1193|1506|1742|1954| |所得税|191|213|258|293| |净利润|1002|1293|1483|1661| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|1002|1293|1483|1661| |EBITDA|1259|1561|1795|1993| |EPS（元）|2.06|2.66|3.05|3.42| [10] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|886|1044|1524|1567| |净利润|1002|1293|1483|1661| |折旧摊销|93|84|87|91| |财务费用|-97|10|12|15| |投资损失|-28|-25|-23|-27| |营运资金变动|-164|-318|-32|-165| |其他经营现金流|1246|1611|1513|1819| |投资活动现金流|-1691|-617|-184|-115| |资本支出|-173|-102|-102|-86| |长期投资|-1641|-200|-100|-50| |其他投资现金流|123|-315|18|22| |筹资活动现金流|-634|34|93|120| |短期借款|86|100|120|130| |长期借款|-120|-40|-20|0| |普通股增加|0|-2|0|0| |资本公积增加|-1|-28|0|0| |其他筹资现金流|-599|4|-7|-10| |现金净增加额|-1438|468|1433|1572| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入（%）|12.3|14.4|13.5|12.7| |成长能力 - 营业利润（%）|1.3|27.8|15.7|11.9| |成长能力 - 归属于母公司净利（%）|2.0|29.1|14.7|12.0| |获利能力 - 毛利率（%）|43.9|44.7|45.0|44.9| |获利能力 - 净利率（%）|21.2|24.0|24.2|24.1| |获利能力 - ROE（%）|14.1|15.4|15.0|14.4| |获利能力 - ROIC（%）|13.0|14.3|13.9|13.2| |偿债能力 - 资产负债率（%）|24.7|24.0|23.4|23.0| |偿债能力 - 净负债比率（%）|32.8|31.5|30.6|29.9| |偿债能力 - 流动比率|2.82|2.81|3.07|3.30| |偿债能力 - 速动比率|2.05|2.13|2.43|2.69| |营运能力 - 总资产周转率|0.51|0.53|0.51|0.49| |营运能力 - 应收账款周转率|3.95|3.87|3.91|3.90| |营运能力 - 应付账款周转率|3.07|3.09|3.04|3.08| |每股指标（元） - 每股收益|2.06|2.66|3.05|3.42| |每股指标（元） - 每股经营现金流|1.82|2.15|3.13|3.22| |每股指标（元） - 每股净资产|14.57|17.26|20.31|23.73| |估值比率 - P/E|17.96|9.94|8.67|7.74| |估值比率 - P/B|2.54|1.53|1.30|1.11| |估值比率 - EV/EBITDA|12.60|6.57|4.97|3.76| [10]

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2025-028 杭州海兴电力科技股份有限公司 第五届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 2025 年 4 月 29 日，杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"海兴电力" 或"公司"）第五届监事会第三次会议在公司会议室以现场表决的方式召开。本 次会议通知于 2025 年 4 月 24 日以电子邮件的形式向各位监事发出，会议应参加 监事 3 名，实际参加监事 3 名，占全体监事人数的 100%，会议由监事会主席丁 建华先生主持。本次会议的召集、召开以及表决程序符合《公司法》及《公司章 程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 审议通过了《关于2025年第一季度报告的议案》 特此公告。 杭州海兴电力科技股份有限公司监事会 2025年4月30日 经审核，监事会认为：《公司2025年第一季度报告》的编制和审议程序符合 法律、法规、《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定；报告内容真实、准 ...

杭州海兴电力科技股份有限公司 第五届董事会第三次会议决议公告 证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2025-027 二、董事会会议审议情况 审议通过了《关于2025年第一季度报告的议案》 具体内容详见同日披露在《上海证券报》、《证券时报》以及上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）上的《杭州海兴电力科技股份有限公司2025年第一季 度报告》。 本议案已经公司第五届董事会审计委员会2025年第三次会议审议通过，并同 意提交董事会审议。 表决结果：9票赞成，0票反对，0票弃权 特此公告。 杭州海兴电力科技股份有限公司董事会 2025年4月30日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 2025 年 4 月 29 日，杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"海兴电力" 或"公司"）第五届董事会第三次会议在公司会议室以现场结合通讯表决的方式 召开。本次会议通知于 2025 年 4 月 24 日以电子邮件的形式向各位董事发出，会 议应参加董事 9 名，实际参加董事 9 ...

杭州海兴电力科技股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：603556 证券简称：海兴电力 杭州海兴电力科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人周良璋、主管会计工作负责人李小青及会计机构负责人（会计主管人员）王素霞保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 1 / 12 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期 上年同期 本报告期比上年同 期增减变动幅度(%) 营业收入 784,490,030.44 901,652,426.83 -12.99% 归属于上市公司股东的净利润 140,976,155.76 213,811,040.47 -34.07% 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 142,937,0 ...

海兴电力（603556）公告，2025年第一季度营收为7.84亿元，同比下降12.99%；净利润为1.41亿元，同 比下降34.07%。 ...

2025年4月25日，海兴电力发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入47.17亿元，同比增长 12.30%；归属于上市公司股东净利润10.02亿元，同比增长2.00%；扣非净利润9.69亿元，同比增长 2.93%。尽管公司整体业绩保持增长，但净利润增速明显放缓，且新能源业务收入同比下降12.32%，显 示出业务结构中的潜在问题。 智能配用电业务：海外市场稳步扩张，国内市场表现亮眼 海兴电力2024年的净利润增速仅为2.00%，远低于2023年的47.89%和2022年的111.71%。尽管公司营业 总收入保持增长，但净利润增速的显著放缓表明其盈利能力面临挑战。此外，公司经营活动产生的现金 流量净额为8.86亿元，同比下降19.56%，显示出现金流压力。 公司在2024年的研发投入为3.11亿元，同比增长9.43%，但研发投入占营业收入的比例为6.59%，较上年 同期下降0.17个百分点。这表明公司在技术创新方面的投入力度有所减弱，可能影响其长期竞争力。 总体来看，海兴电力在2024年保持了稳健的营收增长，但净利润增速放缓、新能源业务收入下滑以及现 金流压力等问题不容忽视。公司需进一步优化业务结构，提 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收47.2亿元，同比+12.3%，归母净利润10亿元，同比+2%，Q4受汇率波动以及确收低毛利项目影响，业绩略不及市场预期 [8] - 亚非拉用电市场稳健增长，海外配电业务蓄势待发；国内配用电市场实现较快增长、积极培育新能源解决方案能力 [8] - 人员扩充导致费用有所增长、汇兑损失对利润影响较大，2025年公司计划通过套期保值、择时结汇等形式对冲部分汇率波动影响 [8] - 下修公司2025 - 2026年归母净利润分别为12.0/13.8亿元，预计2027年归母净利润为15.9亿元，分别同比+20%/15%/15%，现价对应PE分别为12x/11x/9x，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,200|4,717|5,399|6,108|6,943| |同比（%）|26.91|12.30|14.45|13.14|13.66| |归母净利润（百万元）|982.41|1,002.04|1,203.80|1,383.84|1,589.84| |同比（%）|47.89|2.00|20.13|14.96|14.89| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.02|2.06|2.48|2.85|3.27| |P/E（现价&最新摊薄）|14.92|14.63|12.18|10.59|9.22| [1] 市场数据 - 收盘价30.15元，一年最低/最高价29.61/55.39元，市净率2.07倍，流通A股市值和总市值均为14,660.86百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产14.57元，资产负债率24.68%，总股本和流通A股均为486.26百万股 [6] 相关研究 - 《海兴电力(603556)：2024年三季报点评：盈利能力恒强，业绩整体符合市场预期》（2024 - 10 - 23） [7] - 《海兴电力(603556)：2024年半年报点评：盈利能力持续提升，业绩略超市场预期》（2024 - 08 - 20） [8] 事件 - 2024年营收47.2亿元，同比+12.3%，归母净利润10亿元，同比+2%，毛利率43.9%，同比+2pct，归母净利率21.2%，同比 - 2.1pct；2024Q4营收13.1亿元，同比 - 1.5％，归母净利润2.1亿元，同比 - 32.9%，毛利率38.7%，同比 - 7.1pct，归母净利率16.1%，同比 - 7.5pct [8] 业务情况 - 2024年配用电业务收入45.35亿元，同比+13%，毛利率45.26%，同比+0.89pct；海外市场实现营收30.62亿元，同比+10%，非洲/亚洲（除中国大陆）/拉美/欧洲收入分别为11.36/9.33/8.87/1.07亿元，同比+13%/7%/11%/ - 9% [8] - 2024年国内配用电收入15.95亿元，同比+20.61%，预计国内用电业务保持10 - 15%稳健增长，境内业务毛利率为46.21%，推测国内用电业务毛利率水平有望达到45%以上；2024年累计中标国南网智能电表11.23亿元，同比+28%，配网主体南京海兴接入国网ERP系统 [8] - 2024年新能源业务收入1.43亿元，同比 - 12%，毛利率4.95%，同比 - 6.05pct，海外市场加大对新能源解决方案的培育，在各洲均实现布局落地 [8] 费用与利润影响因素 - 2024年期间费用8.8亿元，同比+54%，费用率18.7%，同比+5.1pct，新增489人致费用增长；2024年财务费用中汇兑损失约1.29亿元，2023年汇兑收益约0.33亿元 [8] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|6,129|6,980|8,012|9,201| |非流动资产（百万元）|3,349|3,353|3,353|3,273| |资产总计（百万元）|9,478|10,333|11,366|12,475| |流动负债（百万元）|2,174|2,243|2,412|2,652| |非流动负债（百万元）|166|146|126|106| |负债合计（百万元）|2,339|2,389|2,538|2,757| |归属母公司股东权益（百万元）|7,121|7,926|8,810|9,700| |所有者权益合计（百万元）|7,139|7,944|8,828|9,718| |营业总收入（百万元）|4,717|5,399|6,108|6,943| |营业成本(含金融类)（百万元）|2,644|3,041|3,426|3,877| |净利润（百万元）|1,002|1,204|1,384|1,590| |归属母公司净利润（百万元）|1,002|1,204|1,384|1,590| |经营活动现金流（百万元）|886|1,119|1,352|1,552| |投资活动现金流（百万元）| - 1,691| - 217| - 94|3| |筹资活动现金流（百万元）| - 634| - 400| - 549| - 748| |现金净增加额（百万元）| - 1,438|504|709|808| |毛利率(%)|43.95|43.67|43.92|44.16| |归母净利率(%)|21.24|22.30|22.66|22.90| |收入增长率(%)|12.30|14.45|13.14|13.66| |归母净利润增长率(%)|2.00|20.13|14.96|14.89| |每股净资产(元)|14.57|16.30|18.12|19.95| |ROIC(%)|13.31|14.64|15.32|16.05| |ROE - 摊薄(%)|14.07|15.19|15.71|16.39| |资产负债率(%)|24.68|23.12|22.33|22.10| |P/E（现价&最新股本摊薄）|14.63|12.18|10.59|9.22| |P/B（现价）|2.07|1.85|1.66|1.51| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收47.2亿元，同比+12.3%，归母净利润10亿元，同比+2%，Q4受汇率波动以及确收低毛利项目影响，业绩略不及市场预期 [8] - 亚非拉用电市场稳健增长，海外配电业务蓄势待发，国内配用电市场实现较快增长、积极培育新能源解决方案能力 [8] - 人员扩充导致费用有所增长、汇兑损失对利润影响较大，2025年公司计划通过套期保值、择时结汇等形式对冲部分汇率波动影响 [8] - 下修公司2025 - 2026年归母净利润分别为12.0/13.8亿元，预计2027年归母净利润为15.9亿元，分别同比+20%/15%/15%，现价对应PE分别为12x/11x/9x，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,200|4,717|5,399|6,108|6,943| |同比（%）|26.91|12.30|14.45|13.14|13.66| |归母净利润（百万元）|982.41|1,002.04|1,203.80|1,383.84|1,589.84| |同比（%）|47.89|2.00|20.13|14.96|14.89| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.02|2.06|2.48|2.85|3.27| |P/E（现价&最新摊薄）|14.92|14.63|12.18|10.59|9.22| [1] 市场数据 - 收盘价30.15元，一年最低/最高价29.61/55.39元，市净率2.07倍，流通A股市值和总市值均为14,660.86百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产14.57元，资产负债率24.68%，总股本和流通A股均为486.26百万股 [6] 事件 - 2024年营收47.2亿元，同比+12.3%，归母净利润10亿元，同比+2%，毛利率43.9%，同比+2pct，归母净利率21.2%，同比 - 2.1pct；2024Q4营收13.1亿元，同比 - 1.5％，归母净利润2.1亿元，同比 - 32.9%，毛利率38.7%，同比 - 7.1pct，归母净利率16.1%，同比 - 7.5pct [8] 业务情况 - 2024年配用电业务收入45.35亿元，同比+13%，毛利率45.26%，同比+0.89pct；海外市场实现营收30.62亿元，同比+10%，非洲/亚洲（除中国大陆）/拉美/欧洲收入分别为11.36/9.33/8.87/1.07亿元，同比+13%/7%/11%/ - 9% [8] - 2024年国内配用电收入15.95亿元，同比+20.61%，预计国内用电业务保持10 - 15%稳健增长，境内业务毛利率为46.21%，推测国内用电业务毛利率水平有望达45%以上；2024年累计中标国南网智能电表11.23亿元，同比+28%，配网主体南京海兴接入国网ERP系统 [8] - 2024年新能源业务收入1.43亿元，同比 - 12%，毛利率4.95%，同比 - 6.05pct，海外市场加大对新能源解决方案培育，在各洲均实现业务布局落地 [8] 费用情况 - 2024年期间费用8.8亿元，同比+54%，费用率18.7%，同比+5.1pct，新增489人致费用增长；财务费用中汇兑损失约1.29亿元，2023年汇兑收益约0.33亿元 [8] 财务预测表 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|6,129|6,980|8,012|9,201| |非流动资产（百万元）|3,349|3,353|3,353|3,273| |资产总计（百万元）|9,478|10,333|11,366|12,475| |流动负债（百万元）|2,174|2,243|2,412|2,652| |非流动负债（百万元）|166|146|126|106| |负债合计（百万元）|2,339|2,389|2,538|2,757| |归属母公司股东权益（百万元）|7,121|7,926|8,810|9,700| |所有者权益合计（百万元）|7,139|7,944|8,828|9,718| |营业总收入（百万元）|4,717|5,399|6,108|6,943| |营业成本(含金融类)（百万元）|2,644|3,041|3,426|3,877| |净利润（百万元）|1,002|1,204|1,384|1,590| |归属母公司净利润（百万元）|1,002|1,204|1,384|1,590| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|2.06|2.48|2.85|3.27| |毛利率(%)|43.95|43.67|43.92|44.16| |归母净利率(%)|21.24|22.30|22.66|22.90| |收入增长率(%)|12.30|14.45|13.14|13.66| |归母净利润增长率(%)|2.00|20.13|14.96|14.89| |经营活动现金流（百万元）|886|1,119|1,352|1,552| |投资活动现金流（百万元）|(1,691)|(217)|(94)|3| |筹资活动现金流（百万元）|(634)|(400)|(549)|(748)| |现金净增加额（百万元）|(1,438)|504|709|808| |每股净资产(元)|14.57|16.30|18.12|19.95| |ROIC(%)|13.31|14.64|15.32|16.05| |ROE - 摊薄(%)|14.07|15.19|15.71|16.39| |资产负债率(%)|24.68|23.12|22.33|22.10| |P/E（现价&最新股本摊薄）|14.63|12.18|10.59|9.22| |P/B（现价）|2.07|1.85|1.66|1.51| [9]