业绩总结 - 海兴电力2023年实现营收42.00亿元，同比增长27%[1] - 海兴电力2023年归母净利9.82亿元，同比增长48%[1] - 智能用电板块2023年实现营收35.95亿元，同比增长24%[2] - 海兴电力2024-2026年归母净利润预测分别为12.35/15.11/18.22亿元[4] - 海兴电力2023A至2026E年度营业收入增长率分别为26.91%/23.90%/21.40%/20.70%[7] - 海兴电力2023A至2026E年度市盈率分别为24.77/19.71/16.10/13.36倍[7] - 海兴电力2023A至2026E年度市净率分别为3.67/3.09/2.60/2.17倍[8] - 海兴电力2023A至2026E年度净利率分别为23.4%/23.7%/23.9%/23.9%[8] - 海兴电力2023A至2026E年度ROE分别为14.8%/15.7%/16.1%/16.3%[8] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 报告信息 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11] - 公司承诺与所评价或推荐的证券无利害关系[12] - 报告信息仅供参考，不构成证券买卖出价或询价，客户应独立判断做出决策[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入42亿元，同比增长26.9%[1] - 公司2023年第四季度实现营收13.3亿元，同比增长43.8%[1] - 公司2023年销售毛利率/净利率分别为41.9%/23.4%，同比增长3.7pp/3.3pp[1] - 公司2023年海外电表收入同比增长41.7%[1] - 公司2023年智能配电业务实现收入4.1亿元，同比增长24.2%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年营收预测分别为53.8亿元、64.5亿元、74.6亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润同比增速分别为22.5%/18.6%/18.2%[3] - 公司2024-2026年业务收入预测分别为4531.6百万元、5317.6百万元、6049.0百万元[18] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新能源业务收入同比增长283.5%[1] - 公司智能用电产品收入占比85%[14] - 公司2024-2026年智能用电产品、智能配电产品、新能源产品的毛利率逐年提升[18] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外配电收入同比增长406.7%[1] - 公司2023年海外收入同比增长672.4%[1] - 公司2023年海外市场营收同比增长51.3%[15]

2024 年第一季度报告 杭州海兴电力科技股份有限公司 重要内容提示 第一季度财务报表是否经审计 证券代码：603556 证券简称：海兴电力 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司负责人周良璋、主管会计工作负责人李小青及会计机构负责人（会计主管人员）王素霞保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|---------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 \n变动幅度 (%) | | 营业收入 | 901,652,426.83 | 13.66% | | 归属于上市公司股东的净利润 | 213,811,040.47 | 21.52% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常 | 214,517,733.42 | 31.78% | | 性损益的净利润 | | | | 经营活动产生的现 ...

业绩总结 - 海兴电力2023年营收达到42亿元，同比增长27%[1] - 海兴电力2023年毛利率为41.9%，同比增长3.7个百分点[1] - 海兴电力2023年Q4营收为13亿元，环比增长34%，同比增长44%[2] - 海兴电力2024年4月19日相对沪深300表现为1个月涨幅32.2%[3] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为52/63/77亿元，归母净利润为13/15/19亿元[7] - 公司预测2024年营业收入为5184百万元，同比增长23%[9] 用户数据 - 预测2026年ROE为20%[10] - 预测2026年EPS为3.81[10] 未来展望 - 公司预测2026年P/E为13.08，P/B为2.66，P/S为3.18[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入42亿，同比增长26.91%[1] - 公司2023年实现归母净利润9.8亿元，同比增长47.90%[1] - 公司海外智能用电业务实现收入25.61亿元，增长41.72%[1] - 公司海外智能配电业务实现收入1.17亿元，增长406.67%[1] - 公司预计2024-2026年净利润分别为12.44、15.41和18.59亿元[3] - 海兴电力2026年预计营业收入将达到8,149.75百万元，较2022年增长了146.4%[4] - 公司预计2026年净利润为1,858.26百万元，同比增长了180.1%[4] - 海兴电力2026年预计ROE为19.21%，较2022年增长了73.1%[4] - 公司预计2026年每股收益将达到3.80元，同比增长了179.4%[4] - 海兴电力2026年预计EV/EBITDA为8.55，较2022年下降了24.7%[4] 研究报告 - 东兴证券研究所发布了关于海兴电力（603556.SH）的研究报告[12] - 海兴电力的海外智能配用电业务增长迅速，全年业绩超出预期[12] 投资评级 - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避[15] 行业投资评级 - 行业投资评级标准定义：看好、中性、看淡[16]

投资评级 - 报告对海兴电力的投资评级为"买入"（维持）[19] 核心观点 - 海兴电力2023年业绩超预期 归母净利润9 82亿元 同比增长47 90% 扣非后归母净利润9 41亿元 同比增长60 08% 经营性活动现金流量净额11 01亿元 同比增长63 03% [4] - 智能用电业务表现亮眼 2023年收入35 95亿元 同比增长23 93% 其中海外收入25 61亿元 同比增长41 72% 毛利率43 85% 同比提升5 14个百分点 [4] - 智能配电业务收入4 06亿元 同比增长24 19% 其中海外市场收入1 17亿元 同比增长406 67% [4] - 新能源业务收入1 63亿元 同比增长283 50% 其中国内收入0 50亿元 同比增长78 14% 海外收入1 13亿元 同比增长672 38% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12 23 15 08 18 32亿元 同比分别增长24 45% 23 35% 21 51% [29] 财务数据 - 2023年营业收入42 00亿元 同比增长26 91% 营业成本24 40亿元 毛利率41 9% [21] - 2023年加权平均ROE 15 69% 拟每10股派发现金股利11元（含税）[4] - 2023Q4营业收入13 28亿元 同比增长43 84% 环比增长33 53% 归母净利润3 14亿元 同比增长61 2% 环比增长35 37% [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为52 71 62 31 75 25亿元 同比增长25 5% 18 2% 20 8% [20] - 预计2024-2026年每股收益分别为2 50 3 09 3 75元 [20] 业务分析 - 智能用电业务受益于高毛利的系统软件和解决方案占比提升（收入占比60%）以及原材料价格下降 [4] - 智能配电业务在非洲市场实现配网集采项目中标和交付 国内市场首次中标南网集采项目 [4] - 新能源业务在非洲 欧洲和拉美等市场实现渠道业务收入 国内市场中标千万级充电场站EPC项目 [4] - 公司是电力设备出海先锋 未来将持续受益于海内外市场高增长 [4] 估值与目标 - 按2024年12 23亿元业绩预期给予公司25x PE估值 目标市值306亿元 [29]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入42.00亿元，同比增长26.91%[1] - 公司2023年实现归母净利润9.82亿元，同比增长47.90%[1] - 公司2023年海外收入同比增长51.29%，毛利率同比增长6.42%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为52.19/64.91/80.80亿元，同比增速分别为24.26%/24.37%/24.48%[3] - 公司2024年目标价为51元，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计营业收入将达到8080百万元，较2022年增长约144.4%[4] - 营业利润预计在2026年达到2049百万元，较2022年增长约173.2%[4] - ROE预计在2026年将达到16.11%，较2022年增长约4.99个百分点[4] - 资产负债率预计在2026年将降至24.99%，较2022年下降0.75个百分点[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|-----------------------------------------|-----------|----------------------------------| | 2024 年 04 月 16 日 \n海兴电力（ 603556.SH ） | | | | 公司研究●证券研究报告 \n公司快报 | | 业绩超预期，欧洲与非洲市场增长迅猛 | 投资评级 | 电力设备及新能源 \| | 买入 -B( | 电力电子及自动化Ⅲ 维持) | | 投资要点 | 股价 | (2024-04-16) | | 45.85 元 | | | 交易数据 | | | | | 事件 ：公司发布 2023 年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入 42.00 亿元， | | 总市值（百万元） | | 22,406.16 | | ...

业绩总结 - 海兴电力2023年实现营业收入42亿元，同比增长26.91%[1] - 公司23年Q4营收为13.28亿元，同比增长43.84%，环比增长33.53%[1] - 预测公司2024-2026年营收分别为52.53亿元、65.74亿元和82.33亿元，对应增速分别为25.1%、25.1%和25.2%[2] - 海兴电力2026年预计营业总收入将达到8,233亿元，较2023年增长了96.98%[3] 用户数据 - 公司23年毛利率和净利率分别为41.90%和23.39%，同比增长3.33和3.67个百分点[1] - 2026年预计净利润率将达到23.63%，较2023年提高了0.24个百分点[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年营收分别为52.53亿元、65.74亿元和82.33亿元，对应增速分别为25.1%、25.1%和25.2%[2] - 海兴电力2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长了98.51%[3]

财务表现 - 2023年营业收入为420.04亿元，同比增长26.91%[18] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为9.82亿元，同比增长47.90%[18] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.41亿元，同比增长60.08%[18] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为11.01亿元，同比增长63.03%[18] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为66.32亿元，同比增长11.06%[18] - 2023年末总资产为90.76亿元，同比增长12.80%[18] - 2023年基本每股收益为2.02元，同比增长48.53%[19] - 2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.94元，同比增长60.33%[19] - 2023年加权平均净资产收益率为15.69%，同比增加3.97个百分点[19] - 2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为15.04%，同比增加4.60个百分点[19] - 公司实现营业总收入42.00亿元，同比增长26.91%[23] - 归属于上市公司股东净利润9.82亿元，同比增长47.90%[23] - 经营活动现金流净额11.01亿元，同比增长63.03%[23] - 智能用电业务实现主营业务收入35.95亿元，同比增长23.93%[23] - 海外智能用电业务实现收入25.61亿元，同比增长41.72%[23] - 智能配电业务实现主营业务收入4.06亿元，同比增长24.19%[23] - 新能源业务实现主营业务收入1.63亿元，同比增长283.50%[23] - 公司营业收入为420.04亿元，同比增长26.91%[30] - 公司营业成本为244.03亿元，同比增长19.37%[30] - 公司销售费用为3.11亿元，同比增长7.17%[30] - 公司管理费用为1.58亿元，同比增长11.59%[30] - 公司财务费用为-1.71亿元，同比增长41.10%[30] - 公司研发费用为2.74亿元，同比增长14.87%[30] - 公司经营活动产生的现金流量净额为11.01亿元，同比增长63.03%[30] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，同比增长40.90%[30] - 公司前五名客户销售额为7.98亿元，占年度销售总额19.00%[33] - 公司前五名供应商采购额为3.87亿元，占年度采购总额19.17%[34] - 财务费用为-170,852,284.34元，同比增长41.10%，主要系理财收益及汇兑影响所致[36] - 研发投入总额为284,088,605.86元，占营业收入比例为6.76%，研发投入资本化的比重为0%[36] - 经营活动产生的现金流量净额为1,100,961,039.04元，同比增长63.03%，主要系公司加强应收账款管理，销售回款增加所致[37] - 投资活动产生的现金流量净额为-242,525,843.86元，与上年基本持平[37] - 筹资活动产生的现金流量净额为-262,697,388.86元，主要系报告期内分配股利所致[37] - 交易性金融资产为253,289,813.21元，同比下降76.99%，主要系报告期内增加定存理财产品、减少交易性金融资产购买所致[38] - 应收票据为7,845,296.31元，同比下降88.26%，主要系承兑汇票收取减少所致[38] - 应收款项融资为4,490,810.31元，同比下降71.06%，主要系承兑汇票收取减少所致[38] - 合同资产为104,602,390.47元，同比增长407.87%，主要系带回款条件的合同履约增加所致[38] - 2023年全球可再生能源新增装机容量达510GW，太阳能光伏占其中四分之三，同比增长近40%[24] - 2023年国内新增光伏并网规模达到216.88GW，同比增长148%[24] - 2023年国内新建公共充电桩92.9万台，同比增长43%[24] - 2023年度营业收入为3,171,032,060.92元，同比增长32.3%[143] - 2023年度净利润为967,913,911.04元，同比增长75.6%[144] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为1,100,961,039.04元，同比增长63%[145] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为-242,525,843.86元，同比改善1.4%[146] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-262,697,388.86元，同比恶化40.9%[146] - 2023年度现金及现金等价物净增加额为593,701,455.41元，同比增长135%[146] - 2023年度期末现金及现金等价物余额为2,383,283,815.92元，同比增长33.2%[146] - 2023年度研发费用为121,609,833.95元，同比增长1.5%[143] - 2023年度销售费用为197,839,406.25元，同比增长2.8%[143] - 2023年度管理费用为80,319,260.35元，同比增长23.1%[143] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为743,902,825.69元，同比增长46.92%[147] - 2023年度销售商品、提供劳务收到的现金为2,987,469,951.08元，同比增长16.94%[147] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为70,259,283.00元，相比2022年度的-67,030,689.24元有显著改善[147] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-252,729,827.37元，相比2022年度的-132,456,181.23元有所减少[148] - 2023年度期末现金及现金等价物余额为2,070,992,994.21元，同比增长37.39%[148] - 2023年度归属于母公司所有者权益合计为6,632,016,366.23元，同比增长10.99%[157] - 2023年度未分配利润为3,558,994,307.21元，同比增长22.33%[157] - 2023年度其他综合收益为12,160,294.98元，相比2022年度的-1,205,113.24元有显著增加[152] - 2023年度少数股东权益为195,292.91元，相比2022年度的3,585,178.10元有所减少[157] - 2023年度所有者权益合计为6,632,211,659.14元，同比增长10.99%[157] - 公司2023年年度报告期初余额为5,451,774,818.15元[158] - 公司2023年年度报告期末余额为5,971,460,129.03元[161] - 公司2023年年度报告综合收益总额为682,730,015.44元[158] - 公司2023年年度报告所有者投入和减少资本为30,005,345.20元[158] - 公司2023年年度报告利润分配为145,879,251.00元[159] - 公司2023年年度报告专项储备为12,408,231.08元[160] - 公司2023年年度报告本期增减变动金额为627,305,286.23元[164] - 公司2023年年度报告综合收益总额为967,690,205.23元[164] - 公司2023年年度报告所有者权益内部结转为340,384,919.00元[165] - 公司2023年年度报告专项储备为376,759,382.53元[169] - 公司2023年营业总收入为420.04亿元，同比增长26.9%[140] - 公司2023年净利润为9.82亿元，同比增长48%[141] - 公司2023年资产总计为810.50亿元，同比增长11.7%[139] - 公司2023年流动负债合计为163.26亿元，同比增长32.1%[139] - 公司2023年非流动负债合计为22.59亿元，同比下降43.7%[139] - 公司2023年所有者权益合计为624.65亿元，同比增长11.2%[140] - 公司2023年销售费用为3.11亿元，同比增长7.2%[140] - 公司2023年研发费用为2.74亿元，同比增长14.9%[140] - 公司2023年基本每股收益为2.02元，同比增长48.5%[142] - 公司2023年其他综合收益税后净额为1217.79万元，同比下降35.5%[141] - 2023年12月31日，公司总资产为90.76亿元，同比增长12.8%[136] - 流动资产合计为71.44亿元，同比增长4.5%[136] - 非流动资产合计为19.31亿元，同比增长59.4%[136] - 流动负债合计为21.44亿元，同比增长34.9%[137] - 非流动负债合计为2.99亿元，同比下降37.8%[137] - 所有者权益合计为66.32亿元，同比增长11%[138] - 货币资金为45.51亿元，同比增长27.5%[136] - 应收账款为10.84亿元，同比增长13.6%[136] - 存货为7.61亿元，同比下降14.5%[136] - 短期借款为1.25亿元，同比增长135.3%[137] - 2023年度营业收入为3,171,032,060.92元，同比增长32.3%[143] - 2023年度净利润为967,913,911.04元，同比增长75.6%[144] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为1,100,961,039.04元，同比增长63%[145] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为-242,525,843.86元，同比改善1.4%[146] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-262,697,388.86元，同比恶化40.9%[146] - 2023年度现金及现金等价物净增加额为593,701,455.41元，同比增长135%[146] - 2023年度期末现金及现金等价物余额为2,383,283,815.92元，同比增长33.2%[146] - 2023年度研发费用为121,609,833.95元，同比增长1.5%[143] - 2023年度销售费用为197,839,406.25元，同比增长2.8%[143] - 2023年度管理费用为80,319,260.35元，同比增长23.1%[143] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为743,902,825.69元，同比增长46.92%[147] - 2023年度销售商品、提供劳务收到的现金为2,987,469,951.08元，同比增长16.94%[147] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为70,259,283.00元，相比2022年度的-67,030,689.24元有显著改善[147] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-252,729,827.37元，相比2022年度的-132,456,181.23元有所减少[148] - 2023年度期末现金及现金等价物余额为2,070,992,994.21元，同比增长37.39%[148] - 2023年度归属于母公司所有者权益合计为6,632,016,366.23元，同比增长10.99%[157] - 2023年度未分配利润为3,558,994,307.21元，同比增长22.33%[157] - 2023年度其他综合收益为12,160,294.98元，相比2022年度的-1,205,113.24元有显著增加[152] - 2023年度少数股东权益为195,292.91元，相比2022年度的3,585,178.10元有所减少[157] - 2023年度所有者权益合计为6,632,211,659.14元，同比增长10.99%[157] - 公司2023年年度报告期初余额为5,451,774,818.15元[158] - 公司202