公司治理 - 2025年11月13日召开第五届董事会第七次会议，董事参会率100%[2] - 选举周良璋为执行公司事务的董事及法定代表人[3] - 王素霞辞去非独立董事等职务，同日当选职工代表董事[3] - 选举胡国柳等为第五届董事会审计委员会委员，胡国柳为召集人[4] 业务合作 - 同意与科润智控联合体开具约404万元保函并提供担保[4]

公司治理 - 公司于2025年11月13日召开第五届第七次董事会会议，审议了包括《关于选举代表公司执行公司事务的董事的议案》在内的文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年公司营业收入构成为：电力工程服务占比96.14%，新能源占比3.03%，其他业务占比0.83% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为178亿元 [1]

公司财务与担保状况 - 截至公告披露日公司对外担保总额为995852万元均为对控股子公司的担保 [1] - 担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例约为14% [1] - 公司当前市值为178亿元 [1] 营业收入构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为电力工程服务占比9614% [1] - 新能源业务占比303% [1] - 其他业务占比083% [1]

股东大会信息 - 公司2025年第二次临时股东大会于2025年11月13日召开[1] - 出席现场会议表决股东等共3名，代表股份250,777,508股，占比52.0991%[4] 会议审议情况 - 股东大会事宜经董事会、监事会审议通过，已公告通知[3] - 未发生股东提新议案情形，审议表决全部议案[7] - 以投票表决，结果合法有效[8]

股价与交易表现 - 11月13日盘中股价下跌2.02%至36.32元/股，成交额2.50亿元，换手率1.40%，总市值176.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出1932.68万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 近期股价表现分化，近20日上涨22.50%，近60日上涨30.65%，但近5个交易日下跌1.94%，今年以来累计涨幅仅为0.07% [1] - 今年以来公司已两次登上龙虎榜，最近一次为10月29日 [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入33.69亿元，同比减少1.19%，归母净利润7.32亿元，同比减少7.48% [2] - 截至9月30日，股东户数为2.48万，较上期减少7.43%，人均流通股增至19642股，较上期增加8.02% [2] - 公司A股上市后累计派现23.03亿元，近三年累计派现12.13亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股827.54万股（较上期减少215.01万股），南方中证500ETF持股281.66万股（较上期减少4.23万股） [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为智能用电、智能配电、系统及解决方案、运维与服务，销售收入主要来自销售商品，占比94.42% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电工仪器仪表，概念板块包括电力物联网、逆变器、智能电网、一带一路、光伏玻璃等 [1]

电力板块市场表现 - 电力板块整体呈现震荡走强态势[1] - 电力物联网与虚拟电厂等细分方向市场表现尤为活跃[1] 个股价格异动 - 炬华科技与三星医疗股价涨停[1] - 海兴电力、鹏辉能源、科陆电子、威胜信息、友讯达等公司股价涨幅居前[1]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入33.69亿元，同比下降1.2%，实现归母净利润7.32亿元，同比下降7.5% [1] - 2025年第三季度单季业绩显著改善，实现营收14.45亿元，同比增长25.1%，归母净利润3.36亿元，同比增长30.2% [1] - 2025年前三季度毛利率为39.89%，同比下降6.08个百分点，第三季度单季毛利率为37.67%，同比下降11.76个百分点 [1] 业绩驱动因素 - 2025年第三季度业绩拐点初现，营收和利润同比均有较大幅度改善 [1] - 国内新规表招标要求供货前提供2025版智能电能表CPA证书，采用2025版技术规范预计将导致成本增加，有望改善产品毛利率 [1] - 公司海外市场秉持全球化布局与本地化运营协同发展，加快对重点国家及新市场的营销渠道部署 [1] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年收入分别为49.60亿元、54.54亿元、60.50亿元 [2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为9.45亿元、10.81亿元、12.45亿元，对应市盈率分别为19.1倍、16.7倍、14.5倍 [2]

投资评级 - 报告对海兴电力的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩拐点初现，单季度营收同比增长25.1%，归母净利润同比增长30.2% [4] - 国内新规表（2025版规范智能电能表）的招标有望改善公司产品毛利率，因新规表成本预计将有一定幅度增加 [5] - 公司海外市场秉持“全球化布局与本地化运营”协同发展，加快营销渠道部署 [5] - 国内与海外市场的边际变化有望共同改善公司经营情况 [5] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入33.69亿元，同比小幅下降1.2%；实现归母净利润7.32亿元，同比下降7.5% [4] - 2025年第三季度单季表现强劲，实现营收14.45亿元，归母净利润3.36亿元 [4] - 毛利率方面，2025年前三季度毛利率为39.89%，同比下降6.08个百分点；2025年第三季度单季毛利率为37.67%，同比下降11.76个百分点 [4] 财务预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为49.60亿元、54.54亿元、60.50亿元 [6] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为9.45亿元、10.81亿元、12.45亿元 [6] - 对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为19.1倍、16.7倍、14.5倍 [6] - 预测毛利率将从2025年的38.8%逐步提升至2027年的40.8% [8] 估值与指标 - 报告日期公司收盘价为37.05元，总市值约为180亿元 [1] - 预测每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.94元、2.22元、2.56元 [8] - 预测净资产收益率（ROE）2025-2027年分别为11.8%、11.9%、12.0% [8]

市场整体表现 - 市场震荡反弹，三大指数低开高走，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [1] - 沪深两市成交额1.87万亿，较上一交易日缩量453亿 [1] - 电网设备、海南、电池等板块涨幅居前，量子科技、游戏等板块跌幅居前 [1] 医疗器械行业观点 - 医疗器械板块迎来拐点，正处于估值和业绩双修复阶段 [2] - 四季度为流感高发季节，建议关注呼吸道检测相关业务趋势 [2] - 长期投资机会来自创新、出海和并购整合，关注脑机接口、AI医疗、手术机器人等创新器械赛道 [2] - 多家行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [2] 电新行业观点 - 电新行业底部拐点确认，再迎景气上行 [3] - 光伏储能方面，反内卷促三季度亏损收窄，9月新增装机9.7GW环比回升，四季度小幅翘尾可期 [3] - 电网板块三季度营收936亿、净利82亿，同比增长10%、15%，特高压和智能化维持长景气 [3] - 氢能方面，Bloom三季度扭亏，SOFC成本双位数下降，绿氢氨醇和燃料电池纳入十五五新增长极 [3] 餐饮文旅行业观点 - 社服行业2024年经历价格压力和同店下滑后，2025年呈现企稳筑底迹象，价格战趋缓 [4] - 展望2026年，静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点 [4] - 餐饮行业中饮品需关注高基数和竞争格局扰动，快餐品类韧性凸显，正餐品牌同店分化持续 [4] - 酒店行业RevPAR转正拐点有待商务需求复苏，高品质龙头在行业下行期仍能扩大市场份额 [4] - 免税销售磨底，关注海南封关带动作用和市内渠道拓展等边际变化 [4]

回购计划执行情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4,917,180股 [2] - 累计回购股份数量占公司总股本比例为1.01% [2] - 回购计划执行统计截止日期为2025年10月31日 [2]