投资评级 - 报告对每兴电力（603556）的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季营收同比增长25.12%至14.45亿元，归母净利润同比增长30.21%至3.36亿元，标志着以智能水表、新能源业务及配电业务为代表的第二增长曲线开始步入上升期 [1][10] - 业绩回暖主要受益于新能源业务与配电业务带来的增量，扭转了前三季度整体营收同比微降1.19%至33.69亿元、归母净利润同比下降7.48%至7.32亿元的局面 [1][10] - 公司的智能配用电业务在海外已形成完备产业链与销售渠道，并与新能源业务产生联动效应，预计将在中长期提振盈利能力，维持2025-2027年归母净利润预测分别为8.70亿元、10.27亿元和12.43亿元 [10] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收和净利润实现强劲反弹，同比增速分别为+25.12%和+30.21% [1] - 盈利预测显示，公司营收将从2025年预计的50.21亿元增长至2027年的60.37亿元，年均复合增长稳健 [3][11] - 归母净利润预计将从2025年的8.70亿元增长至2027年的12.43亿元，对应2026年和2027年的同比增长率分别为18.0%和21.1% [3][11] - 当前股价对应2025年至2027年的预测市盈率（PE）分别为18倍、15倍和12倍 [3][10] 业务进展与战略布局 - 海外市场拓展取得突破：南非智能超声波水表工厂正式投产运营，是智慧水务业务在非洲本地化发展的关键一步；在亚洲、非洲、拉美实现自有配网产品规模化中标，并在中亚和非洲获得变压器订单 [10] - 技术产品持续创新：推出融合边缘计算、人工智能、数字孪生技术的“Orca”平台10.0版本，提升了智能电网领域解决方案的竞争力 [10] - 国内市场地位稳固：在国家电网和南方电网的用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元 [10] - 新能源业务布局加速：在非洲、拉美等多个弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，并完成中低压微电网解决方案的自主研发 [10] 股东回报与资本管理 - 公司重视股东回报，实施2024年年度现金分红总额达3.38亿元，延续了自2016年以来连续9年的现金分红记录，累计分红约23.06亿元 [10] - 公司启动股份回购计划，拟回购金额1亿至2亿元，用于员工持股或股权激励，截至2025年6月底已回购约375万股 [10]

投资评级 - 报告对海兴电力的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季营收14.45亿元，同比增长25.12%，归母净利润3.36亿元，同比增长30.21%，标志着以智能水表、新能源及配电业务为代表的第二增长曲线步入上升期 [1][10] - 公司在国内外市场积极拓展智能配用电业务，并在新能源领域加速布局，海外本地化制造取得突破，技术平台升级增强了竞争力 [10] - 公司重视股东回报，连续9年进行现金分红，2024年度分红总额3.38亿元，并启动股份回购计划 [10] - 尽管短期面临渠道成本上升和海外需求波动的挑战，但公司的配用电业务与新能源业务将产生联动效应，中长期有望提振盈利能力，预计2025-2027年归母净利润分别为8.70亿元、10.27亿元、12.43亿元 [10] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司营收33.69亿元，同比微降1.19%，归母净利润7.32亿元，同比下降7.48% [1][3] - 盈利预测显示，营收将从2025年的50.21亿元增长至2027年的60.37亿元，归母净利润预计从2025年的8.70亿元增长至2027年的12.43亿元，增速逐步提升 [3][11] - 毛利率预计稳定在43.9%，净资产收益率（ROE）预计从2025年的10.9%提升至2027年的12.1% [3][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、15倍和12倍 [3][10] 业务进展 - 智能配用电业务在海外形成完备产业链，在亚洲、非洲、拉美实现规模化中标，并在中亚和非洲获得变压器订单 [10] - 推出融合边缘计算、AI等技术的“Orca”平台10.0版本，提升系统性能与海外解决方案竞争力 [10] - 在国内市场，于国家电网和南方电网的用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元 [10] - 新能源业务在非洲、拉美等弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，完成中低压微电网解决方案的自主研发 [10] - 南非智能超声波水表工厂正式投产，是非洲本地化发展的重要突破 [10] 股东回报 - 公司实施2024年度利润分配，现金分红总额达3.38亿元，自2016年以来连续9年分红，累计约23.06亿元 [10] - 启动股份回购计划，拟回购金额1亿至2亿元，用于员工持股或股权激励，截至2025年6月底已回购约375万股 [10]

投资评级 - 对海兴电力的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告认为海兴电力2025年第三季度收入与利润企稳回升，业绩超市场预期，业绩拐点已至 [8] - 公司2025年第三季度营收达14.4亿元，同比增长25.1%，归母净利润达3.4亿元，同比增长30.2% [8] - 盈利预测被上修，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.03亿元、11.40亿元、13.14亿元，同比增速分别为0.11%、13.64%、15.27% [8] 盈利预测与估值 - 预测公司营业总收入2025E为48.32亿元，同比增长2.43%，2026E为53.81亿元，同比增长11.37%，2027E为60.65亿元，同比增长12.71% [1] - 预测公司归母净利润2025E为10.03亿元，同比增长0.11%，2026E为11.40亿元，同比增长13.64%，2027E为13.14亿元，同比增长15.27% [1] - 基于最新摊薄每股收益，当前股价对应2025-2027年市盈率分别为13.22倍、11.64倍、10.10倍 [1] 季度业绩表现 - 2025年前三季度公司营收33.7亿元，同比下滑1.2%，归母净利润7.3亿元，同比下滑7.5% [8] - 2025年第三季度单季业绩显著改善，营收同比增25.1%至14.4亿元，归母净利润同比增30.2%至3.4亿元，毛利率为37.7%，归母净利率为23.3% [8] 业务板块分析 - 海外智能电表市场需求承压，2025年前三季度中国电表出口金额75亿元，同比下降7% [8] - 公司通过智能水表、新能源、配电等新业务补充海外收入，南非智能水表工厂已投运，新业务预计在第三季度形成收入贡献 [8] - 国内业务方面，2025年第三批国网智能电表招标全面转向25版，预计单表价格相比20版有大幅提升，2026年国内智能电表有望量价利齐升 [8] 财务状况 - 2025年第三季度期间费用率为15.9%，同比下降4.5个百分点，财务费用约为-0.34亿元，同比实现约0.45亿元的正向贡献 [8] - 2025年第三季度末存货为13.9亿元，同比增长59%，预计主要为待交付产品增长 [8] - 预测公司毛利率2025E为39.87%，2026E及2027E均回升至40%以上，归母净利率2025E为20.76%，之后逐年提升 [9] 市场数据与估值指标 - 公司当前收盘价为29.02元，市净率为1.91倍，流通A股市值为141.11亿元 [5] - 重要估值指标显示，预测净资产收益率将从2025E的13.02%逐步提升至2027E的14.67% [9]

中国卫星财务表现 - 公司前三季度实现营业收入31.02亿元，同比增长85.28%，归属于上市公司股东的净利润1481.14万元，同比扭亏为盈 [1] - 第三季度业绩表现尤为强劲，实现营业收入17.82亿元，同比增长177.31%，净利润4530.29万元，同比扭亏 [1] - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用业务，所属行业为国防军工-航天装备 [1] 赛象科技业务合同 - 公司与空客天津项目签署运输工装夹具合同，总价为5.33亿元，合同有效期至2038年 [1] - 合同内容涉及为空客A320系列飞机大部件运输提供固定、支撑和保护组装件的工装夹具 [1] - 公司主营业务为子午线轮胎关键智能设备的研发、制造、服务，所属行业为机械设备-专用设备 [1] 半导体与芯片行业 - 中微半导前三季度净利润1.52亿元，同比增长36.78%，营业收入7.73亿元，增长19.03% [2] - 紫光国微前三季度净利润12.63亿元，增长25.04%，第三季度净利润增速达109.55% [57][58] - 通富微电前三季度净利润8.60亿元，增长55.74%，第三季度净利润增长95.08% [49][50] - 达梦数据前三季度净利润3.30亿元，增长89.11%，主营业务为数据库产品及技术服务 [59][60] 锂电池与新能源产业链 - 骄成超声前三季度净利润9402.59万元，同比增长359.81%，主营业务为超声波焊接设备 [2][3] - 科达利前三季度净利润11.85亿元，增长16.55%，营业收入106.03亿元，增长23.41% [3] - 欣锐科技前三季度净亏损6262.07万元，但第三季度实现净利润326万元，同比增长108.60% [37] 汽车零部件行业 - 宁波华翔前三季度净利润8872.61万元，同比下降87.68%，但第三季度净利润4.62亿元，增长149.27% [4][5] - 天成自控前三季度净利润5032.79万元，增长91.73%，第三季度净利润增长158.24% [20][21] - 威腾电气前三季度净利润1366.32万元，同比下滑87.47%，第三季度出现净亏损282.27万元 [18][19] - 贵航股份前三季度净利润1.18亿元，微增0.77%，但第三季度净利润下降29.19% [14][15] 有色金属与材料 - 湖南黄金前三季度净利润10.29亿元，增长54.28%，营业收入411.94亿元，增长96.26% [32][33] - 永杰新材前三季度净利润3.09亿元，增长30.99%，主营业务为铝板带箔研发生产 [26][27] - 中孚实业前三季度净利润11.87亿元，增长63.25%，主营业务为铝精深加工 [40][41] - 海星股份前三季度净利润1.47亿元，增长41.41%，主营业务为铝电解电容器电极箔 [16][17] 化工与农药行业 - 先达股份前三季度净利润1.96亿元，同比增长3064.56%，第三季度净利润增长5447.46% [7] - 苏利股份前三季度净利润1.39亿元，增长1522.38%，第三季度净利润增长2750.24% [23] - 嘉必优前三季度净利润1.29亿元，增长54.18%，主营业务为ARA、DHA等产品 [37][38] - 瑞丰新材前三季度净利润5.74亿元，增长14.85%，主营业务为油品添加剂 [39][40] 消费电子与硬件 - 奥海科技前三季度净利润3.59亿元，增长19.32%，拟每10股派现6元，第三季度净利润增长81.92% [41][42] - 福日电子前三季度净利润8736.24万元，同比扭亏，第三季度净利润6527.80万元 [54][55] - 东阳光前三季度净利润9.06亿元，增长189.80%，第三季度净利润增长240.41% [35][36] 医药生物行业 - 康恩贝前三季度净利润5.84亿元，增长12.65%，第三季度净利润增长69.11% [28][29] - 华东医药前三季度净利润27.48亿元，增长7.24%，营业收入326.64亿元 [33][34] - 安杰思前三季度净利润1.77亿元，下降10.35%，第三季度净利润下降30.15% [45][46] 交通运输与基础设施 - 南方航空前三季度净利润23.07亿元，增长17.40%，营业收入1376.65亿元 [47] - 海南高速前三季度净亏损1062.99万元，但第三季度实现净利润2468.44万元，同比扭亏 [9][10] - 中原高速前三季度净利润9.61亿元，增长16.78%，第三季度净利润增长43.85% [30][31] 机械设备与制造 - 隆鑫通用前三季度净利润15.77亿元，增长75.45%，营业收入145.57亿元 [8] - 杭齿前进前三季度净利润2.07亿元，增长9.59%，主营业务为齿轮传动装置 [21][22] - 杭氧股份前三季度净利润7.57亿元，增长12.14%，营业收入114.28亿元 [12] 其他行业表现 - 三七互娱前三季度净利润23.45亿元，增长23.57%，尽管营业收入下降6.59% [24][25] - 罗莱生活前三季度净利润3.40亿元，增长30.03%，第三季度净利润增长50.14% [60][61] - 南京银行前三季度净利润180.05亿元，增长8.06%，营业收入419.49亿元 [48] - 中瓷电子前三季度净利润4.43亿元，增长20.07%，主营业务为电子陶瓷产品 [11]

股价表现与资金流向 - 海兴电力于2025年10月28日涨停收盘，收盘价为31.92元，当日涨跌幅为9.99% [1] - 当日主力资金净流入1.08亿元，占总成交额的36.15%，而游资和散户资金分别净流出6654.7万元和4172.29万元 [1] - 近5个交易日中，10月28日是唯一一个主力资金大幅净流入且股价涨停的交易日，此前四个交易日主力资金均为净流出状态 [1] 近期积极催化剂 - 公司近期预中标国家电网及南方电网合计3.42亿元订单，强化了未来业绩的确定性 [1] - 公司出资3.92亿元设立新能源产业基金，旨在加速布局储能及光储充系统领域 [1] - 2025年三季报显示，公司第三季度净利润同比增长30.21%，业绩拐点显现 [1] 业务布局与市场优势 - 公司海外业务收入占比高达65%，南非水表工厂的投产进一步巩固了其全球化布局的优势 [1] - 公司被归类为新能源汽车、物联网、一带一路概念热股，相关概念板块在当日均有小幅上涨 [1] - 公司在智能电表领域的海外渗透率存在提升预期 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有8个机构投资者持有海兴电力A股股份，合计持股量为2.69亿股，占公司总股本的55.35% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计下跌了6.71个百分点 [1] - 主要机构投资者包括浙江海兴控股集团有限公司、丽水海聚股权投资有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为1个，即南方中证500ETF，持股减少占比小幅下跌 [1] - 本期新披露的公募基金为1个，即招商安裕灵活配置混合A [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计137个，主要包括嘉实优质企业混合、大成创新趋势混合A等 [1] 社保基金持仓变动 - 本期新披露持有海兴电力的社保基金为1个，即全国社保基金四零六组合 [2] - 本期较上一季未再披露的社保基金为1个，即全国社保基金一一三组合 [2] 养老金持仓变动 - 本期较上一季度新披露的养老金基金为1个，即基本养老保险基金八零七组合 [2] - 本期较上一季未再披露的养老金基金为2个，包括基本养老保险基金八零二组合和基本养老保险基金二零零二组合 [2]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为14.45亿元，同比增长25.12% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元，同比增长30.21% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为3.24亿元，同比增长26.45% [1]

10月27日消息，海兴电力发布三季度报告。 公告显示，公司前三季度营业收入3,368,939,168.83元，同比减少1.19%，归属上市公司股东的净利润 732,224,114.30元，同比减少7.48%。 公告显示，十大流通股东中，社保机构全国社保基金四零六组合为新进机构，此外，周君鹤、基本养老 保险基金八零七组合为新进流通股东。 责任编辑：小浪快报 ...

关联交易额度 - 2025年原预计关联交易总额度70747万元[3] - 拟增加与宁波泽联交易额度13000万元[3] - 调整后2025年关联交易总额度83747万元[3] 宁波泽联情况 - 2025年原预计关联交易金额12200万元[6] - 调整后2025年关联交易金额25200万元[6] - 注册资本为10000万[7] 其他要点 - 关联交易增加因海外市场规模增长[10] - 交易以市场价协商，不损害权益[9] - 事项经董事会审议通过，无需股东大会审议[2][3]

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2025-060 杭州海兴电力科技股份有限公司 关于取消监事会并修订《公司章程》 及制定、修订部分公司治理制度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年10月27日召 开了第五届董事会第六次会议及第五届监事会第五次会议，审议通过了《关于取 消监事会并修订<公司章程>的议案》与《关于制定、修订部分公司治理制度的议 案》，现将相关事项公告如下： 一、取消监事会的情况 为贯彻落实《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等相关法律法 规的规定，进一步完善公司治理结构，推动公司规范运作，公司将取消监事会， 原监事会的职权由董事会审计委员会行使，《杭州海兴电力科技股份有限公司监 事会议事规则》相应废止。公司监事会及监事履行职责至公司股东大会审议通过 取消监事会相关议案之日止。 公司监事会的全体监事在任职期间勤勉尽责，积极推动公司规范运作和健康 发展，公司对全体监事为公司发展所做的贡献表示衷心感谢！ 二、 ...