纪要涉及的公司 诺力股份、中鼎、法国 Savoye、上海洛丽公司、巨升智能、东鼎 纪要提到的核心观点和论据 - **公司发展历程与战略布局**：诺力股份起家于物料搬运车，2015 年上市后与上海交通大学教授合作成立上海洛丽公司研发 ATV 车，后转向叉式 AGV 或叉式无人车领域拓展；2016 年并购无锡中鼎，成为全球唯四、当时中国唯一的智能化整场方案解决供应商；2019 年并购法国 Safran.打沃，推动仓储智能集成发展 [2][3]。 - **国产零部件替代**：资本涌入一级市场对核心零部件如科尔摩根产品进行投资，使国产自主品牌质量和科技含量提升且价格降低，实现了国产核心零部件替代的可能性 [2][3]。 - **具身智能机器人布局**：诺力股份认为搬运机器人是下一代产品方向，已开始布局具身智能机器人，与新加坡国立研究院及浙江大学机械研究院合作，2025 年上半年推出的新原型机在叉式无人车基础上增加了双臂、视觉和声觉感知系统，实现自主学习和判断功能 [2][4]。 - **无人叉车业务定位**：上海落地主要生产重型无人叉车用于特种行业生产搬运环节，通用型仓储搬运由落地本部负责，使用二类车或窄巷道叉车进行提升和改进并归属东鼎业务范畴 [8]。 - **新兴业务商业模式**：新兴业务可通过硬件销售、系统集成以及解决方案服务等多种方式实现盈利，单机设备可接入其他系统销售，系统集成打包销售更理想，钟鼎擅长方案设计及货架布局 [9]。 - **无人叉车行业发展阶段**：定制化无人叉车技术成熟，核心零部件价格下降，下游应用逐渐丰富，需拓展市场；通用型无人叉车技术刚成熟，需更多推广和实际应用 [10]。 - **公司业绩预期**：诺力股份对今年底或明年的业绩增速有信心，中鼎未来发展乐观，新能源领域订单收缩带来更健康发展机会，新一代电池技术兴起将带来更好发展机遇 [19]。 - **中鼎上市情况**：中鼎已于 2025 年 5 月 9 日递交上市申请，预计审核和临训过程可能需要 6 到 8 个月，若新增报送公司增加，时间可能延长 [3][22]。 - **产能情况**：2025 年底武器工厂扩产后将竣工投产 1 万辆，公司高层对订单或意向满意，认为很快需新增下一个 1 万辆产线；诺力股份 2013 年在马来西亚建厂，2019 年在越南设厂，截至 2024 年底拥有独家海外产能，今年友商泰国工厂竣工投产，诺力股份成熟度领先 [16][24]。 - **市场销售结构**：诺力股份智能制造板块中，大车和小车约 80%产品用于出口，国内销售占比不到 20%，2024 年大车销量为 9,900 辆，2025 年预计大车销量在 1 万辆至 1.1 万辆之间 [28][29]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **子公司定位与协作**：法国公司负责欧美市场，中鼎负责中国和亚洲市场，巨升智能负责搬运业务，其他子公司根据功能和场景进行具体定位，未来可能将不同产品形态集合到某一个子板块或子公司 [2][7]。 - **无人叉车营收目标**：2024 年上海落地无人叉车营收约为 6,000 万元，2025 年目标营收 2 亿元，毛利率 20%以上，仅指无人叉车或 AGV 产品，不包含系统解决方案部分 [3][15]。 - **未来具身智能机器人技术升级需求**：需在现有点对点搬运功能基础上增加双臂、视觉和声觉感知系统，并进行大模型训练以实现自主学习和判断，要与美国、德国一线人员沟通，结合国内科技研发能力推动技术进步 [5]。 - **未来具身智能机器人与现有业务结合方式**：沿着搬运场景深入推进，新原型机业务放在诺力股份本部研发和生产，与现有各业务条线主体保持独立但协同发展模式 [6]。 - **无人叉车行业形态区别**：通用型无人叉车在零部件选配、软件层面无太大区别，定制化无人叉车根据行业特点有所不同，各叉车企业拥有 300 多个品类以满足不同需求 [11]。 - **诺力股份定制化车型优势**：针对 300 多个不同行业进行专门定制，能快速转换满足各行业特定需求，如在钢铁和铜箔生产环节展示重载无人车应用 [12]。 - **海外需求来源**：主要来自直接出口，在美国和德国设有分公司，由资深销售专家负责，通过 B2B 订单直接进入市场，董事长海外拜访开拓成果显著 [18]。 - **中鼎下游行业占比**：2024 年中鼎新能源收入占比超过 75%，其余 25%来自汽车零部件、医疗保健和食品等领域 [21]。 - **巨声智能机器人新产品**：具体细节将在三季度发布会上公布，发布会将针对特定行业，邀请相关下游行业参与，完成大模型训练并展示产品优势 [23]。 - **海外工厂情况**：越南和马来西亚工厂主要生产限制化车型，根据客户订单开工，马来西亚毛利率略低且成本较高，越南工厂已达到国内同样水平的毛利率及成本管控水准 [26]。 - **锂电大车生产**：目前新产品生产仍集中在国内，若海外市场表现良好且地缘政治影响持续存在，董事长可能考虑扩展海外产能布局 [27]。 - **交钥匙工程相关**：无人叉车下游客户更倾向于交钥匙工程，因传统仓库设计不科学，交钥匙工程可通过整体仓库设计或旧改达到预期目标；诺力股份不会替代客户现有 ERP 系统，而是进行融合，拥有丰富软件系统对接经验；目前无法具体回答交钥匙工程项目中硬件部分占比；目前主要以交钥匙工程形式销售无人叉车及调配系统，随着产品和市场成熟，公司愿意单独销售，但目前纯卖单机较难实现 [31][32][33][34]。

股价及交易数据 - 截至2025年7月9日收盘 诺力股份报收于23 05元 上涨0 61 [1] - 当日换手率8 51% 成交量21 92万手 成交额5 13亿元 [1] - 主力资金净流出1655 96万元 占总成交额3 23% [2][4] - 游资资金净流入4649 37万元 占总成交额9 06% [2][4] - 散户资金净流出2993 41万元 占总成交额5 83% [2] 公司发展历程 - 公司成立于2000年 主要生产基地位于浙江长兴 [2] - 2013年在马来西亚设厂 2019年在越南设厂 成为行业内首家海外拥有产能的叉车主机企业 [2] - 2015年上市 同年与上海交大合作成立公司研发AGV车 重点发力叉式AGV车 [2] - 2016年并购无锡中鼎 转型为场内物流生产方案供应商 [2] - 2019年并购法国SAVOYE 推动集成板块国内外同步发展 [2] - 去年年底开始研发具身智能搬运机器人 并与浙江大学合作探索大模型技术赋能 [2] 财务及业务数据 - 去年公司营收69多亿人民币 其中叉车营收37亿人民币 [2] - 中鼎营收18亿人民币 法国公司营收14亿人民币 集成板块营收约32亿人民币 [2] - 中鼎去年盈利8800多万人民币 其余利润由母公司叉车板块贡献 [2] 子公司动态 - 中鼎智能于2016年被收购 今年5月9日向联交所递表 [2][4] - 6月27日被中国证监会国际部披露备案受理 目前处于审核阶段 [2] 产能建设进展 - 叉车板块在湖州长兴的5期工厂进展顺利 去年年底建筑主体竣工 [2] - 预计今年四季度首条智能化生产线竣工投产 [2]

发展历程 - 公司2000年成立，2013年在马来西亚设厂，2019年在越南设厂[2] - 2015年上市，同年发力叉式AGV车，2016年并购无锡中鼎，2019年并购法国SAVOYE[2] 业绩总结 - 去年营收69多亿，叉车37亿，中鼎18亿，法国公司14亿，集成板块约32亿[2] - 去年中鼎盈利8800多万，其余利润由叉车板块带来[2] 研发进展 - 2015年与上海交大合作做AGV车，今年无人叉车比赛成绩较好[2] - 去年底发力具身搬运机器人，邀专家回国研究[2] - 今年与浙大机器人研究院合作研发具身智能搬运机器人[2] 企业动态 - 中鼎智能2016年被收购，今年5月递表，6月备案受理[3] - 叉车板块湖州长兴5期工厂预计今年四季度首条智能化生产线投产[3]

人形机器人概念股表现 - 人形机器人概念股整体呈现震荡走高态势 [1] - 日发精机（002520）股价触及涨停 [1] - 飞荣达（300602）和兆威机电（003021）涨幅超过7% [1] - 华勤技术（603296）、世运电路（603920）、诺力股份（603611）跟随上涨 [1] - 暗盘资金正在涌入相关概念股 [1]

公司发展历程 - 公司成立于2015年，与上海交大研究人员共同成立，主要生产和销售叉式AGV（无人叉车或叉式机器人）[1] - 产品包括传统托举式AGV和叉式AGV，专注于生产环节的端对端物料搬运和输送[1] - 在物流搬运行业深耕10年，2025年在全球首届无人叉车应用场景大赛中获得优异成绩[1] 产品与技术发展 - 从传统手动搬运车逐步升级到三类车、新能源1、2类车，10年前开始布局AGV，目前向具身智能机器人方向发展[2] - 叉式机器人产品日益成熟，应用范围不断扩大，具身智能物流机器人被认为是下一代产品方向[3] - 聘请机器人专家并与浙江大学机器人研究院合作，发力具身智能机器人领域[3] 产能与工厂建设 - 2013年在马来西亚建厂，2019年在越南建立工厂[2] - 正在湖州长兴建设五期工厂，总规划5万辆大车产能，一期3万辆产能预计2025年四季度竣工[2] - 五期工厂定位为智能化工厂，旨在提升生产效率[2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年5月叉车内外销量均增长，下游景气度逐渐回升；叉车行业电动化趋势明显，国产品牌积极出海；AI技术赋能，智能物流催化无人叉车需求；叉车企业积极布局智能物流领域，打造新成长曲线；重点关注安徽合力、杭叉集团、中力股份、诺力股份 [2] 根据相关目录分别进行总结 叉车销量情况 - 2025年5月我国叉车销量12.35万台，同比增长11.8%，其中国内销量7.91万台，同比增长9.3%，出口销量4.43万台，同比增长16.6%；2025年1 - 5月，我国叉车总销量60.18万台，同比增长9.3%，其中国内销量39.25万台，同比增长6.7%，出口销量20.93万台，同比增长14.7% [2] 叉车行业电动化趋势 - 2024年上半年全球叉车电动化率已达74.5%，2024年我国叉车电动化率已达73.6%；2024年我国叉车出口48.05万台，同比增长18.5%，占总销量的37.4%；其中电动叉车出口37.87万台，同比增长25.5%，占出口量的78.8% [2] 智能物流与无人叉车需求 - 仓储物流领域有市场空间大、用人需求高、搬运任务高标准化等特征，传统物流作业环节有自动化、智能化转型趋势；2024年中国无人叉车实现销量24500台，同比增长25.64% [2] 叉车企业布局智能物流领域情况 - 安徽合力与华为等合作探索智能物流方案；杭叉集团在美国设智能物流公司，探讨人形机器人赋能物流行业；中力股份满足客户多方面需求，发布具身拣选机器人；诺力股份收购相关企业布局业务，与浙江大学机器人研究院合作研发 [2] 重点公司估值情况 | 证券代码 | 证券简称 | 2025/7/4市值（亿元） | 2024A归母净利润（百万元） | 2025E归母净利润（百万元） | 2026E归母净利润（百万元） | 2027E归母净利润（百万元） | 2024APE | 2025EPE | 2026EPE | 2027EPE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600761.SH | 安徽合力 | 161 | 1320 | 1441 | 1619 | 1787 | 12 | 11 | 10 | 9 | | 603298.SH | 杭叉集团 | 284 | 2022 | 2241 | 2512 | 2822 | 14 | 13 | 11 | 10 | | 603194.SH | 中力股份 | 172 | 840 | 930 | 1058 | 1209 | 21 | 19 | 16 | 14 | | 603611.SH | 诺力股份 | 55 | 462 | 539 | 620 | 726 | 12 | 10 | 9 | 8 | [3]

新产品和新技术研发 - 2015年与上海交大成立上海诺力生产销售叉式AGV[2] - 发力具身智能物流机器人方向，与浙大机器人研究院合作[3] 市场扩张和并购 - 2013年在马来西亚建厂，2019年在越南建厂[2] - 五期工厂落地湖州长兴，一期3万辆产能预计四季度竣工[3] 其他新策略 - 公司不断进行产品升级，从传统手动搬运车到具身智能机器人[2]

纪要涉及的公司 诺力股份（诺力集团）、无锡中鼎、法国萨沃公司、上海洛利、巨升智能 纪要提到的核心观点和论据 - **公司发展历程**：诺力集团长期从事轻小型搬运车业务，2015 年上市并成立专注无人叉车产品的上海落地公司，2016 年并购无锡中鼎扩展业务，2019 年收购法国萨沃仓储集成公司 [3] - **财务表现**：2024 年营收 69 亿人民币，归母利润 4.61 亿人民币；2025 年一季度营收 16 亿人民币，归母利润 1.2 亿人民币 [2][4] - **无人叉车业务** - **发展情况**：2015 年开始研发生产叉式无人叉车，2024 年营收 6000 万元，2025 年因成本下降和信息化提升需求将释放，每年订单量 2 - 3 亿元 [2][5] - **应用情况**：叉式 AGV 应用于铜箔、钢铁、家具等行业，随新能源锂电投资增长；无人二类大前移车切入智能仓库平库市场，与法国萨沃业务结合有望增销量 [2][6] - **市场需求**：国内 6 月无人叉车数据远超预期，同比增幅超 40%，环比增幅达三位数，汽车和玻璃行业需求好；海外市场受关税影响小于预期，出口增速保持增长 [2][9] - **未来发展规划** - **叉车业务**：加大自有品牌销售和海外友商代工，通过无人叉车及巨升机器人升级为搬运机器人；新增 11 月大车产能落地，2025 年底或 2026 年初同步发力国内外市场 [2][12][19] - **技术研发**：与浙大研究院合作进行大模型研发，将行业经验融入软件开发，专注行业解决方案 [2][26] - **市场拓展**：深耕欧美、俄罗斯市场，拓展东南亚业务，将智能仓储与智能搬运设备打包推广至东南亚 [18] - **产能布局**：有越南和马来西亚工厂，建设 57 号工厂；法国扩充生产基地，部分零部件或核心设备向国内转移；中鼎上市有产品和工艺提升规划 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **税务优势**：越南和马来西亚工厂实际税率低，缓解国内锂电叉车生产厂家税务压力 [2][10] - **AGV 与无人叉车关系**：传统 AGV 主要搬运移动，无人叉式 AGV 还能上下货；未来发展具身机器人可整合功能 [14] - **AGV 应用场景**：AGV 用于汽车企业工序间货物转移，无人叉式 AGV 完成卸货、入库出库、上下料等操作 [15] - **无人叉车渗透率**：变化速度与下游企业信息化程度及投资度有关，预计在平仓中迅速开展 [16] - **中鼎和法国业务订单**：中鼎业务处于 IPO 审核阶段；法国业务 2024 年下半年新增订单超往年，2025 年有望盈亏平衡甚至盈利 [20] - **大车型业务**：2024 年产量约 1 万辆，海外销售占比多；2025 年国内市场有望改善，与经销商战略投资合作，国际大牌销售负责人加入带来积极变化 [25] - **机器人产品规划**：在无人叉车基础上增加分拣功能，结合视觉和声觉识别技术进行模型训练，搬运业务由诺力集团本部负责 [25] - **巨升智能与中鼎协同**：中鼎以系统为主导，集成合适产品为客户提供整场解决方案 [27]

市场扩张和并购 - 诺力股份拟分拆中鼎智能至香港联交所主板上市[2] - 中鼎智能已向中国证监会报送发行上市备案申请材料并获接收[2] - 本次发行上市尚需满足多项条件且存在不确定性[2] 其他信息 - 公告发布时间为2025年6月30日[4]

公司动态 - 诺力股份控股子公司中鼎智能宣布终止一年前提出的不超过12.0018亿元智能物流设备生产基地投资计划，并转让项目公司无锡森和大100%股权给惠西高新 [2] - 无锡森和大去年5月以2831万元竞得47182平方米工业用地用于设备基地项目，第一期计划投资不超过3.5亿元建设年产2500台堆垛机及配套产品 [3] - 此次股权转让价款定为2820万元，涉及项目地块及24项未披露具体信息的地上资产 [4] 财务数据 - 截至2024年底无锡森和大总资产2907.07万元，负债2540.11万元，净资产366.96万元，2024年营收为0且净亏损633.04万元 [5] - 无锡森和大今年注册资本增至3700万元且已实缴 [5] 交易细节 - 股权转让协议要求5日内完成工商变更登记，15日内完成资产交付，分两期支付转让款（首期1974万元15日内支付，二期2026年3月31日前支付） [8] - 交易披露前无锡森和大已作为招标人发布总投资10.8亿元的燃气轮机项目招标计划，项目总面积67761平方米 [7][8] 关联项目 - 受让方惠西高新去年10月通过子公司易翔智能发布8亿元燃气轮机项目招标，计划新建68998.3平方米厂房 [6] - 燃气轮机项目与中鼎智能原地块位置相近，今年1月以288万元完成勘察设计招标 [6]