12月19日，融捷股份涨5.06%，截至发稿，报51.74元/股，成交9.60亿元，换手率7.47%，总市值134.35 亿元。 南方周期优选混合发起A（021711）基金经理为鲍宇晨。 南方中证1000ETF（512100）基金经理为崔蕾。 截至发稿，崔蕾累计任职时间7年44天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报 183.96%， 任职期间最差基金回报-15.93%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，南方基金旗下1只基金重仓融捷股份。南方周期优选混合发起A（021711）三季度持有股数 3.27万股，占基金净值比例为2.68%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约8.14万元。 南方周期优选混合发起A（021711）成立日期2024年9月19日，最新规模3069.22万。今年以来收益 61.3%，同类排名476/8098；近一年收益58.13%，同类排名504/8067；成立以来收益51.2%。 资料显示，融捷股份有限公司位于广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心45层04-05单元， 成立日期1998年8月21日，上市日期2007年12月5日，公司主营业务涉及以新能源锂 ...

公司经营与产能状况 - 公司目前在手订单较多，产能排期较满，产能利用率维持在较高水平 [1] - 公司正加快推动惠州第二生产园区的建设进度，以缓解目前订单大幅增加带来的交付压力 [1] 行业需求与市场展望 - 下游新能源汽车及储能市场对锂电池需求增长明确 [1] - 叠加退役设备的更新换代及产线改造，锂电池设备需求未来2-3年将呈持续增长态势 [1]

铷铯盐业务突破 - 千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目于10月18日达产，是全球最大的铷铯盐基地，标志着锂云母资源利用进入“一矿多产”全元素提取新纪元 [2][3] - 铷铯盐产品已实现销售，设计产能为高纯铷盐1800吨/年、高纯铯盐350吨/年，公司正根据规划逐步释放产能 [2][3] - 铷、铯被称为“科技黄金”，应用场景覆盖新能源、电子、航天、化工、医疗等高端领域，其中固态电池、光电技术、航天军工是当前最核心的应用方向 [3] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现归母净利润5398.25万元，创2017年上市以来单季度新高，同比增长1593.75% [2][6] - 2025年前三季度实现营业收入13.71亿元，同比增长7.33%，实现归母净利润1181.75万元，同比扭亏为盈 [5][6] - 公司盈利能力逐季改善，从2024年四季度亏损7090万元，到2025年一、二季度归母净利润分别为-6609万元、2393万元，第三季度大幅盈利5398.25万元 [6] 主营业务构成 - 锂电池设备是公司第一大产品，2025年上半年该业务实现营业收入3.21亿元，占总营收的48.6% [5] - 其他业务营收占比分别为：硅橡胶产品19.6%、有机硅设备18.02%、锂云母全元素高值化综合利用产品8.94% [5] - 公司已有固态电池设备订单，部分订单已完成交付，有望依托在固态电池装备领域的技术突破抢占下一代电池技术制高点 [5] 研发投入与市场表现 - 上市以来累计投入研发费用达5.15亿元，2023年研发费用首次突破1亿元达到1.1亿元 [4] - 公司股价从2025年初的18.5元/股上涨至11月27日收盘的51.08元/股，期间涨幅高达176.11%，最近两天累计大涨23.71% [2][6]

股价表现与交易数据 - 11月26日盘中股价报55.04元/股，上涨2.06%，总市值142.91亿元，成交额11.64亿元，换手率8.31% [1] - 主力资金净流出7069.14万元，特大单净卖出6034.45万元，大单净卖出1000万元 [1] - 今年以来股价累计上涨73.44%，近60日上涨54.52%，近5个交易日下跌12.99% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次11月19日龙虎榜净买入2.24亿元，买入总计7.52亿元，占总成交额23.69% [2] 公司基本面 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造等 [2] - 主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.10亿元，同比增长26.21%，归母净利润1.44亿元，同比减少21.22% [3] - A股上市后累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [4] 股东与机构持仓 - 截至10月31日股东户数5.20万，较上期增加3.15%，人均流通股4983股，较上期减少3.05% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股525.46万股，较上期增加169.42万股 [4] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中广发中证1000ETF为新进股东，持股87.58万股 [4] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂 [2] - 所属概念板块包括龙虎榜热门、锂电池、磷酸铁锂、小金属、稀缺资源等 [2]

核心观点 - 报告对机械行业维持“强于大市”的投资评级，认为2026年行业投资将呈现“新复苏周期”与“新科技成长”双主线并重的格局 [5] - 新复苏周期主线聚焦于工程机械、船舶制造、基础件等传统领域，受益于设备更新周期启动、出海拓展加速及国产替代政策支持 [5][6] - 新科技成长主线围绕人形机器人、AIDC配套设备、锂电池设备等新兴领域，受十五五规划新兴产业政策驱动，具备高成长潜力 [5][7][8][9] 机械板块行情表现 - 2025年中信机械板块大幅上涨30.12%，跑赢沪深300指数（16.01%）14.11个百分点，在30个中信一级行业中排名第6 [5][14] - 三级子行业中锂电设备、基础件、半导体设备涨幅居前，分别上涨103.2%、58.93%、48.05% [5][14] - 截至2025年11月20日，申万机械行业市盈率为36.1倍，位于近10年分位数的70.5%，估值处于较高水平 [19] - 2025年机械行业632家上市公司中上涨家数为549家，下跌83家，涨跌幅中位数为30.23% [21] 新复苏周期投资主线 工程机械 - 行业迎来新一轮设备更新周期（设备寿命约8-10年），2025年开启更新需求，预计持续至2030年 [25] - 2025年主要产品销量转正：1-10月挖掘机销量192,135台（同比增长17%），装载机销量104,412台（同比增长15.8%） [28][29] - 出海成为重要驱动力：2025年10月挖掘机出口占比达53.21%，三一重工海外收入占比提升至59.48% [40][43] - 电动化趋势加速：2025年10月电动装载机渗透率达25.36%，政策与经济性驱动技术升级 [44][46][47] - 重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等主机龙头及核心零部件企业 [5][54] 船舶制造 - 行业处于长周期复苏：2025年1-9月造船完工量3,853万载重吨（同比增长6.0%），手持订单24,224万载重吨（同比增长25.3%） [57] - 企业盈利持续修复：2025年三季报行业毛利率达11.87%，净利率提升至5.72% [64][67] - 新船价格指数高位震荡（2025年10月为1106点），造船板价格回落至3780元/吨，成本端压力缓解 [55][60][61] - 重点推荐中国船舶，关注深海科技政策带来的产业链机会 [5][72] 基础件 - 国产替代加速：十五五规划强调产业链自主可控，政策支持基础件行业技术升级 [6][77][78] - 行业成长稳健：2025年三季报营业收入876.67亿元（同比增长11.78%），扣非归母净利润94.07亿元（同比增长22.3%） [79][80] - 重点推荐新强联（风电轴承）、应流股份（航空锻件）、国机精工（特种轴承）等细分领域龙头 [6][85] 新科技成长投资主线 人形机器人 - 工业机器人周期复苏：2025年9月产量76,287台（同比增长28.3%），下游汽车、电子需求回暖 [86][88] - 人形机器人进入量产元年：2025年国内企业获大额订单（如优必选中标2.5亿元合同），特斯拉计划2026年启动第三代产品生产 [7][105][108][110] - 核心零部件需求爆发：线性驱动器（滚柱丝杠+无框力矩电机）、灵巧手（腱传动/连杆式）、传感器等供应链迎增量空间 [111][112][119] - 重点推荐埃斯顿（机器人本体）、绿的谐波（谐波减速器）、步科股份（无框力矩电机）等 [7] AIDC配套设备 - 算力需求驱动液冷散热市场：中国液冷服务器市场规模快速扩张，液冷技术成为AIDC能效关键 [8][45][48] - 备用电源需求增长：燃气轮机、UPS、柴油发电机组等配套设备需求提升 [8][9] - 重点推荐英维克（液冷设备）、应流股份（燃气轮机零部件） [8][9] 锂电池设备 - 行业底部反转：新能源汽车与储能需求爆发，2025年三季报锂电设备企业业绩修复加速 [9][54][56] - 固态电池技术突破：带动新一代设备需求，先导智能等头部企业获订单 [9][58][59] - 重点推荐先导智能，关注固态电池设备领先企业 [9]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌3.13%至47.11元/股，成交额7116.07万元，换手率0.58%，总市值122.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出22.25万元，特大单及大单买卖占比显示资金流向分化 [1] - 公司今年以来股价累计上涨48.45%，近5日、20日、60日分别上涨3.09%、17.13%、25.96% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，涵盖锂矿采选、锂盐加工、锂电设备制造等 [2] - 主营业务收入构成中，锂精矿占比86.31%，锂电池设备占比12.76%，锂盐占比0.66% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.10亿元，同比增长26.21%，但归母净利润1.44亿元，同比减少21.22% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为5.04万，较上期减少4.16%，人均流通股增至5139股，增加4.34% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股525.46万股，较上期增加169.42万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中南方中证1000ETF持股189.89万股，略有减少，广发中证1000ETF为新进股东 [3] 行业归属与分红历史 - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，概念板块包括稀缺资源、锂电池等 [2] - A股上市后累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [3]

公司股价表现 - 11月10日融捷股份股价上涨5.26%，报收50.80元/股，成交额4.19亿元，换手率3.24%，总市值131.90亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达3.5% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造，并参股镍钴锂湿法冶炼及深加工、锂电池正极材料等业务板块 [1] - 主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [1] 基金持仓情况 - 易方达基金旗下易方达易百智能量化策略混合A（005437）三季度重仓融捷股份，持有5.49万股，占基金净值比例0.4%，为第八大重仓股 [2] - 该基金在11月10日股价上涨中浮盈约13.94万元，连续3天上涨期间累计浮盈8.62万元 [2] - 该基金最新规模3.03亿元，今年以来收益46.9%，近一年收益44.44%，成立以来收益55.68% [2]

公司股价与交易表现 - 11月4日股价下跌5.01%至44.79元/股，成交额5.63亿元，换手率4.73%，总市值116.30亿元 [1] - 广发中证1000ETF因持有87.58万股，当日浮亏约206.69万元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造 [1] - 主营业务收入构成为锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [1] 机构持仓动态 - 广发中证1000ETF（560010）于三季度新进成为十大流通股东，持有0.34%流通股 [2] - 该ETF基金最新规模353.03亿元，今年以来收益率为27.92% [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为杭可科技，主营业务为锂电池后道设备[1] * 行业为锂电设备及锂电池制造行业，涉及动力电池、储能电池、消费小钢壳电池等领域[3][14][33] 核心财务表现与经营状况 * 2025年前三季度营业总收入27.21亿元，同比增长1.87%，归属上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长2.59%[3] * 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额4.44亿元，同比增长89.68%[3] * 前三季度整体毛利率28.8%，但第三季度单季度毛利率超过40%，呈现逐季修复态势[3] * 第三季度单季度营业收入7.51亿元，归母净利润0.98亿元，单季度数据同环比略有下降，主要受2024年第三季度高基数、汇率损失和减值计提影响[3][23] * 第三季度经营现金流为负，主要与客户收款和付款节奏错配有关，但1-9月累计现金流健康，预计第四季度不会突然恶化[21] * 公司人员稳定在4,000人以上，相比2024年底的3,800多人有所增加[22] 订单情况与市场需求判断 新签订单概况 * 2025年1-9月新签及在途订单约33-35亿元，其中国内订单占比超60%[2][4] * 国内主要客户包括亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、比亚迪等一二线战略客户[2][4] * 海外订单主要来自韩系客户（LG、三星、SK）以及日本丰田、大众等，并积极开拓特斯拉等新客户[2][4] 第四季度及未来订单预期 * 四季度订单预期主要来自储能领域，包括亿纬锂能、欣旺达、国轩高科等传统客户，以及比亚迪和C公司的大额招标需求[5] * 湖北储能有三个基地招标，总量超过200条生产线，集中于大于500安时的储能电池，交货地基本在国内[5] * 由于11月8日出口管制导致国内设备企业竞争激烈，价格预期不能太高，但合同规模可能超出预期[5] * 三星在欧洲与美国的招标项目已被公司拿下，但受美国突袭检查事件影响进度延迟，预计未来将迅速增加[6] * LG和三星在北美和欧洲的大圆柱电池扩产需求逐渐明确[6] * 今年四季度合同来源主要是国内储能领域，明年一二季度则以海外特别是韩系公司的欧美地区拓展为主[6] 细分市场需求 * **储能电池**：此轮扩产由储能电池需求驱动，需求超过汽车且刚性强，单体容量提高到500~1,000安时，成本大幅下降[15][16] * **动力电池**：从2024年第四季度开始，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部大厂重启资本开支[14] * **消费小钢壳电池**：市场活跃，以冠宇为代表，今年计划投资11条生产线，其中10条今年投产，公司已承接一半，南京LG也计划投资4-6条生产线，产品供应终端A类大客户[7] 技术研发与布局 固态电池 * 公司在固态电池领域重点布局等静压技术，研发500吨高压夹具机以替代现有200吨设备[8][9] * 与材料供应商如当升科技合作，共同测试解决固固界面问题，客户如比亚迪、国轩和LG也在使用高压夹具机进行测试[9] * 预计今年年底或明年年初完成500吨高压夹具机的研发，乐观估计明年可能有突破性解决方案[9] * 高压化成分容设备的难点在于压力控制、温度控制和充放电过程管控需要动态调整，并进行全维度参数检测，需要顶尖电池厂提供详细参数支持[18] 设备技术趋势 * 储能设备与动力设备基本兼容，但因单体容量大幅提升，原有设备无法满足新要求，需要更新换代[16] * 大电芯技术下，充放电电流变大对后端设备要求更高，同时价格竞争激烈，国内设备厂商营收和合同数量增加但实际利润较少[17] * 未来主流电池形态包括短刀片（方形）和大圆柱，软包电池因性价比低，其利用率下降[28][34] 宏观环境与政策影响 出口管制政策 * 短期内对业务和营收数据产生冲击，部分客户因不确定性推迟订单[10] * 长期看可能带来积极影响，因公司在韩国拥有工厂产能，使其成为日韩客户（如LG、三星）欧美扩张的重要供应商，而国内竞争对手缺乏类似产能[10] * 政策主要针对锂电池设备整机及零部件，具体细则尚未完全明确，是否限制中资企业在海外产能建设需进一步观察[11] 行业周期与海外市场 * 锂电行业从2021年至2024年底经历调整周期，2024年第四季度头部大厂重启资本开支[14] * 目前国内电动车渗透率和装机量已达50%左右较高水平，此轮增长主要由储能驱动，但预计明年下半年储能订单可能减少，需寻找新增长点[15] * 海外市场（欧洲、美洲、东南亚、拉美）潜在需求巨大，明年二季度或三季度后重点可能转向海外[15] * 2026年资本开支预计显著增长约30%，因市场从液态软包电池迅速切换至方形电池（如短刀片）和大圆柱产品，带来新设备投资需求[26] * 2026年海外扩产主要来自于技术力量雄厚且已有规模的日韩电池厂（如三星、LG、SK、松下），因中美贸易战使国内企业在欧美区新建扩产面临限制[25][24] 客户与竞争格局 * 特斯拉在大圆柱电池上面临成本问题，不良率高，全球采购组装设备效果不佳，尚未实现批量供货[28][31] * LG和三星在欧美市场扩产力度显著增加，技术已准备就绪[31] * 公司在全球锂电后道设备市场定位为龙头厂商，凭借技术能力和海外产能部署，在国内头部厂商及日韩、欧美等海外市场占据领先份额[35] 其他重要信息 * 公司未来毛利率走势具有不确定性，与具体高毛利项目确收时间密切相关[19] * 方形电池订单目前占大部分（约70%-80%），大圆柱订单情况要等到明年第二、三季度才会更加明朗[34]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.13%至45.47元/股，成交1.31亿元，换手率1.12%，总市值118.07亿元 [1] - 主力资金净流入276.87万元，特大单净买入354.37万元，大单净流出77.51万元 [1] - 公司今年以来股价上涨43.28%，近5个交易日上涨14.56%，近20日上涨30.10%，近60日上涨24.30% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造 [1] - 主营业务收入构成为锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，概念板块包括稀缺资源、小金属、MSCI中国、锂电池、新能源 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为5.04万，较上期减少4.16%，人均流通股5139股，较上期增加4.34% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股525.46万股，较上期增加169.42万股 [3] - 南方中证1000ETF持股189.89万股，较上期减少1.57万股，华夏中证1000ETF持股112.87万股，较上期减少100股，广发中证1000ETF为新进股东，持股87.58万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入5.10亿元，同比增长26.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.44亿元，同比减少21.22% [2] 分红与历史 - A股上市后累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [3] - 公司成立于1998年8月21日，于2007年12月5日上市 [1]