报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][50] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是精密制造领域龙头，全球布局稳步推进，虽短期业绩承压，但长期增长趋势明显，随着全球经济复苏和新业务拓展，有望实现稳健增长 [2][17] - 公司深度布局丝杠赛道，在丝杠和轴承领域产能布局领先，有望充分受益于人形机器人产业化进程 [3] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润为1.31/1.71/2.00亿元，当前股价对应PE分别为126/96/83倍，考虑丝杠行业空间大、公司产能布局领先且有估值优势，维持“增持”评级 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 五洲新春：精密制造领域龙头，全球布局稳步推进 - 深耕精密制造技术，打造全产业链布局，产品销往多地，国际循环能力完善 [13] - 三大主营业务为轴承及配件、热管理系统零部件、汽车配件，均稳健增长 [14] - 股权结构稳定，实控人及一致行动人合计持股37.80%，多元子公司布局优化资源配置、降低风险、提升影响力 [15] - 2024Q1 - Q3业绩短期承压，主要因宏观因素致境外子公司业绩未达预期；长期来看，2018 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别达17.7%和6.2%，未来有望稳健增长 [17] - 海外业务持续拓展，2023Q1 - Q3海外收入同增3.7%，2021 - 2023年海外毛利率远高于国内，支撑公司盈利能力，未来国内外盈利能力均有提升空间 [21] - 因轴承行业竞争、原材料价格和下游需求等因素，2018 - 2024Q3公司毛利率呈下降趋势，费用率处于稳定区间；未来随着业务转型和新业务放量，盈利能力有望企稳回升 [23] 深度布局丝杠赛道，有望充分受益于人形机器人产业化进程 - 丝杠是工业场景核心传动部件，滚珠丝杠可分内外循环两大类，精度等级划分有国内外标准，工业用全球滚珠丝杠市场规模稳健增长，中国是重要消费市场，人形机器人领域扩展为丝杠行业打开增长空间 [29][31][32][33] - 公司深耕精密制造二十余年，在丝杠领域完成产品迭代，拥有多种工艺并与部分客户初步送样，产品包括梯形丝杠和行星滚柱丝杠；在轴承行业研发成功机器人全系列轴承产品，配套多家机器人减速器制造企业 [3][38][43] - 公司以精密制造技术向丝杠领域拓展，技术、生产能力和客户基础有优势，产能规划有序推进，建设进度行业领先，卡位优势明显 [40][41] 盈利预测 - 预计公司业绩将进入上升通道，2024 - 2026年轴承套圈收入为17.9/23.3/29.1亿元，热管理系统零部件收入8.1/10.5/13.2亿元，铝合金轻量化收入4.3/5.1/6.4亿元，其他业务收入0.6/0.9/0.9亿元 [46] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润为1.31/1.71/2.00亿元，当前股价对应PE分别为126/96/83倍 [50]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][50] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是精密制造领域龙头，全球布局稳步推进，虽短期业绩承压，但长期增长趋势明显，随着全球经济复苏和新业务拓展，有望实现稳健增长 [2][17] - 公司深度布局丝杠赛道，在丝杠和轴承领域产能布局领先，有望充分受益于人形机器人产业化进程 [3] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润为1.31/1.71/2.00亿元，当前股价对应PE分别为126/96/83倍，考虑丝杠行业空间大、公司产能布局领先且有估值优势，维持“增持”评级 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 五洲新春：精密制造领域龙头，全球布局稳步推进 - 深耕精密制造技术，打造全产业链布局，产品销往多地，国际循环能力完善 [13] - 三大主营业务为轴承及配件、热管理系统零部件、汽车配件，均稳健增长 [14] - 股权结构稳定，实控人及一致行动人合计持股37.80%，多元子公司布局优化资源、降低风险、提升份额 [15] - 2024Q1 - Q3业绩短期承压，长期来看2018 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别达17.7%和6.2%，未来有望稳健增长 [17] - 海外业务持续拓展，2023Q1 - Q3海外收入同增3.7%，2021 - 2023年海外毛利率远高于国内，支撑盈利能力 [21] - 因行业竞争、原材料价格和下游需求等因素，2018 - 2024Q3毛利率呈下降趋势，费用率稳定，未来盈利能力有望企稳回升 [23] 深度布局丝杠赛道，有望充分受益于人形机器人产业化进程 - 丝杠是工业场景核心传动部件，分为内循环和外循环，精度等级多样，全球和中国市场规模稳健增长，人形机器人领域带来新增长空间 [29][32][33] - 公司在丝杠领域凭借全产业链和技术储备完成产品迭代，有梯形丝杠和行星滚柱丝杠产品，部分已送样，技术、生产和客户基础可助力拓展丝杠领域，产能规划领先 [38][40][41] - 公司在轴承行业研发成功机器人全系列轴承产品，配套多家机器人减速器制造企业 [43] 盈利预测 - 预计轴承套圈业务2024 - 2026年收入为17.9/23.3/29.1亿元，同比+0%/+30%/+25%，毛利率18% [46] - 预计热管理系统零部件业务2024 - 2026年收入8.1/10.5/13.2亿元，同比 - 2%/+30%/+25%，毛利率为10%/11%/12% [46] - 预计铝合金轻量化业务2024 - 2026年收入4.3/5.1/6.4亿元，同比 - 1%/+20%/+25%，毛利率为18% [46] - 预计其他业务2024 - 2026年收入0.6/0.9/0.9亿元，同比+1%/+40%/+10%，毛利率为50% [46]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上相关工作经验并取得培训证明材料[1] - 兼任境内上市公司数量未超3家[5] - 在公司连续任职未超六年[5] 独立性限制 - 特定持股及亲属不具备独立性[2] - 近12个月有不具备独立性情形的人员不具备独立性[3] 不良记录情形 - 近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 声明时间 - 声明时间为2025年2月28日[8]

独立董事提名 - 提名人提名卢生江为公司第五届董事会独立董事候选人[1] 独立性要求 - 直接或间接持股1%以上等特定人员不具备独立性[2][3] 候选人资格 - 最近36个月受处罚或谴责的候选人有不良记录[3] 任职限制 - 被提名人兼任境内上市公司独立董事不超三家[4] - 被提名人在公司连续任职未超六年[4] 被提名人背景 - 被提名人有管理学博士学位和5年以上财务工作经验[4]

证券代码：603667 证券简称：五洲新春 公告编号：2025-011 浙江五洲新春集团股份有限公司 关于拟签订对外投资协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 1.本项目投资决策是基于公司战略发展的需要及对行业市场前景的判断，但 如遇市场环境变化、行业政策调整、不可抗力等因素的影响，未来经营效益的实 现存在一定不确定性。公司将根据协议后续进展情况，依法履行相应的决策审议 程序和信息披露义务。 2.本次拟签订的投资协议所涉及的项目用地需按照国家现行法律法规及正 常规定的用地程序办理，通过招标、拍卖或挂牌出让方式取得，土地使用权能否 竞得、土地使用权的最终成交面积、价格及取得时间存在不确定性。 3.下游增速不及预期的风险：若本次投资产品下游行业增速不及预期，则可 能出现公司产能过剩、行业内公司订单不足、对公司业绩等造成不利影响的风险。 4.本次项目建设投资额较大，资金来源于自有资金及自筹资金，存在因资金 投入不及时而导致项目建设进度或实现的收益不达预期的风险。本协议中的投资 规模、建设周期等 ...

独立董事提名 - 提名人提名徐蕾为公司第五届董事会独立董事候选人[1] - 被提名人具备5年以上履行独立董事职责必需的工作经验[1] 任职资格 - 特定股份持有及关联人员不具备独立性[2][3] - 近36个月受处罚人员不能担任[3] 其他情况 - 被提名人兼任境内上市公司独立董事未超三家[4] - 被提名人在公司连续任职未超六年[4] - 提名人声明时间为2025年2月28日[5]

独立董事任职要求 - 需5年以上相关工作经验并取得培训证明材料[1] - 任职资格符合多项法律法规规章要求[2] 独立性限制 - 特定股东及亲属不具备独立性[2] - 近12个月有不具备独立性情形人员不符要求[3] 处罚限制 - 近36个月受证监会处罚或刑事处罚不能担任[3] - 近36个月受交易所谴责或多次通报批评不能担任[3] 其他条件 - 兼任境内上市公司不超3家[5] - 在公司连续任职不超六年[5] 审查情况 - 候选人已通过公司提名委员会资格审查[5]

独立董事任职条件 - 被提名人需有5年以上相关工作经验[1] - 持股1%以上或前十股东自然人亲属无独立性[2] - 5%以上股东或前五股东任职人员亲属无独立性[3] 候选人不良记录 - 近36个月受证监会处罚或刑事处罚有不良记录[3] - 近36个月受交易所谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 其他限制 - 兼任境内上市公司不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] 声明时间 - 提名人声明时间为2025年2月28日[5]

监事会换届 - 公司第四届监事会任期将届满，将换届选举[1] - 2025年2月28日职工代表大会选任晶晶为第五届监事会职工代表监事[1] - 第五届监事会任期三年，自2025年第二次临时股东大会选举产生监事之日起算[1] 新监事信息 - 任晶晶1985年8月生，2008年至今任国际贸易部客户经理[3] - 任晶晶未持股，与董监高、大股东、实控人无关联，无违规情形[3]

独立董事候选人声明与承诺 （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的 规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证 券交易所自律监管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和 条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部 辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董 事、独立监事的通知》的规定（如适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企 业兼职（任职）问题的意见》的相关规定（如适用）； 本人卢生江，已充分了解并同意由提名人浙江五洲新春集团 股份有限公司董事会提名为浙江五洲新春集团股份有限公司第 五届董事会独立董事候选人。本人公开声明，本人具备独立董事 任职资格，保证不存在任何影响本人担任浙江五洲新春集团股份 有限公司独立董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行 政法规、部门规章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、 会计、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验。 本人已经参加培训并取得证券交易 ...