人事变动 - 聘任蒋明夫为副总经理，任期至本届董事会换届，其持有公司15000股[3][9] 项目进展 - “年产1020万件新能源汽车轴承及零部件技改项目”结项，节余募集资金永久补充流动资金[4] - 拟将“年产2200万件4兆瓦（MW）以上风电机组精密轴承滚子技改项目”变更为“线控执行系统核心零部件研发与产业化项目”，原项目剩余本金14000万元投入新项目[6] 会议安排 - 2024年9月24日召开第四届董事会第二十七次会议，应出席董事7人，实际出席7人[2] - 上述变更募集资金项目及部分募投项目结项议案需提交股东大会审议[5][6] - 审议通过召开2024年第一次临时股东大会的通知[6]

证券代码：603667 证券简称：五洲新春 公告编号：2024-067 浙江五洲新春集团股份有限公司 第四届监事会第二十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 浙江五洲新春集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 18 日以 书面或电子邮件等方式向全体监事发出第四届监事会第二十四次会议通知，会议 按通知时间于 2024 年 9 月 24 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会 议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席王明舟先生主持。公 司董事会秘书列席了会议。本次会议的召集、召开和表决符合《公司法》及《公 司章程》的有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 本议案尚需提交公司股东大会审议。 2、审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》 公司监事会认为:公司本次拟变更部分募投项目，符合市场形势变化及公司 发展需要，符合公司及全体股东的利益，有利于提高募集资金使用效率，不存在 损害股东利益特别是中小股东利益的情况。 表决结果： ...

报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1. 公司凭借在轴承及套圈业务上沉淀的工艺,展开平台化经营。传统主业轴承产品和套圈供应舍弗勒、斯凯孚等轴承巨头,有望保持平稳增长。[6] 2. 虽然2024Q1风电滚子不及预期,但2024Q2及后续订单有明显改善,风电业务下半年有望扭转颓势并实现增长。[3][4] 3. 公司在汽配领域尤其是安全气囊气体发生器部件业务实现高速增长,已成为国内该类产品的唯一生产企业,成功实现进口替代,未来有望保持较快增长。[4] 4. 热管理领域,中长期看好新能源汽车上公司产品矩阵拓宽以及价值量提升。[6] 5. 在滚柱/滚珠丝杠业务布局上,公司凭借全产业链优势和先期技术储备,已完成产品的快速迭代,其中,汽车丝杠进展相对较快,人形机器人用丝杠还需关注下游客户的进展,看好该业务中长期增长潜力。[6] 财务数据总结 1. 公司2024-2026年归母净利润分别预计为1.43亿元、1.84亿元、2.43亿元,同比分别增长3.4%、28.6%、32.3%。[6] 2. 2024-2026年EPS分别为0.39元、0.50元、0.66元,按照9月13日收盘价,PE分别为32.1倍、24.9倍、18.9倍。[6] 3. 2024-2026年公司毛利率分别为17.7%、19.0%、19.8%,净利率分别为4.4%、5.1%、5.8%。[9] 4. 2024-2026年ROE分别为4.9%、6.1%、7.6%,ROIC分别为4.1%、5.0%、6.0%。[9]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收17.52亿元,同比增长1.01%;归母/扣非归母净利润分别为0.75/0.72亿元,同比变化-9.64%/+6.74% [3] 2) 风电滚子业绩兑现低于预期,热管理系统零部件贡献最大营收增量 [4] 3) 公司毛利率同比上行,销售投入加大 [5] 4) 公司在新能源汽车和机器人领域持续进行技术创新,开发新产品 [6] 5) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,维持"增持"评级 [7] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年预计营收分别为33.31/40.85/47.20亿元,归母净利润为1.73/2.22/2.66亿元,EPS为0.47/0.60/0.73元 [7] 2) 公司2024-2026年预计毛利率分别为17.73%/18.12%/18.25%,净利率分别为5.20%/5.43%/5.63% [11] 3) 公司2024-2026年预计ROE分别为5.74%/7.01%/7.99% [11]

业绩数据 - 2024年上半年营收17.52亿元，同比增1.01%[4] - 归母净利润7,505.54万元，同比降9.64%[4] - 扣非归母净利润7,173.48万元，同比增6.74%[4] - 热管理系统零部件业务营收54,497.21万元，同比增7.20%[3] 业务布局与研发 - 新能源汽车领域布局多种零部件[5] - 开发出EMB核心部件滚珠丝杠副[5] - 重点研发具身智能机器人行星滚柱丝杠副[5] 业务展望 - 风电滚子业务下半年有望扭转颓势[4] - 长远看风电产业链需求随装机量增长[4]

报告投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1营收保持稳健增长,汽车零配件板块表现亮眼 [6] - 公司利润率保持稳定,费用开支略有上升 [7] - 公司积极开发丝杠产品,进展亮眼 [8] 公司2024H1业绩情况 - 2024H1公司实现营收17.52亿元,同增1.01%,实现归母净利润0.75亿元,同降9.64% [6] - 公司成品轴承和套圈实现收入9.34亿元,同比基本持平 [6] - 公司汽车零配件实现营收1.96亿元,同增14.20%,其中安全气囊气体发生器部件实现营收0.92亿元,同增32.90% [6] - 受下游风电需求不及预期影响,公司略微下调盈利预测 [6] 公司盈利能力分析 - 公司毛利率稳中有升,2024H1毛利率为16.57%,同比+1.21pct [7] - 公司已与约70%客户签订材料价格联动协议,原材料价格对毛利率影响较小 [7] - 公司费用率同比略有上升,销售/管理/财务/研发费用率分别为2.46%/5.24%/0.42%/3.17% [7] 公司丝杠业务进展 - 公司高度关注丝杠在新兴产业中的应用前景,将相关领域的产品研发及市场开拓作为未来发展重点 [8] - 公司已完成丝杠产品的快速迭代,包括梯形丝杠、滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠 [8] - 2024H1已实现小批量产品销售 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1 营收同比微增，扣非净利润同比增长 6.74% [2] - 成品轴承需求平稳，机器人轴承已完成全系列产品研发 [3] - 公司积极应对新能源汽车的快速增长，已研发成功新能源汽车全系列轴承产品并配套国内外主机客户 [3] - 机器人产业的快速兴起为轴承产业拓展了新的应用领域，公司已成功研发全系列机器人轴承产品 [3] - 公司丝杠产品主要包括梯形丝杠、滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠，已实现小批量产品销售 [4] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 33.79/42.04/48.47 亿元，归母净利润分别为 1.65/2.05/2.48 亿元 [5] 公司投资价值分析 - 公司有望切入机器人成长赛道，新能源汽车与风电滚子业务支撑公司长期成长 [5] - 公司凭借全产业链优势和先期技术储备，已完成产品的快速迭代，及时应对目前市场的新需求 [4] - 未来机器人相关产业链有望出现快速增长，为公司提供可持续发展的空间 [4]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [5] - 目标价格为14.79元 [5] 报告核心观点 - 24H1年实现营收17.52亿元(+1.01%)，归母净利0.75亿元(-9.64%)，扣非归母净利0.72亿元(+6.74%) [2] - 24Q2单季度实现营收9.79亿元(+5.92%)，归母净利0.37亿元(-13.19%)，扣非归母净利0.37亿元(+0.60%) [2] - 24H1营收同比+1.01%，业绩符合预期 [2] - 24H1毛利率同比提升1.16个百分点至16.55%，销售净利率同比略降0.45个百分点至4.51% [2] - 公司是轴承磨前共性底层技术龙头，正在积极布局丝杠、机器人轴承和热管理等新领域 [2] 财务数据总结 - 预测24-26年归母净利润分别为1.88、2.34、2.60亿元 [3] - 24年营收3776百万元(+21.6%)，归母净利188百万元(+36.1%)，毛利率17.8%，净利率5.0% [4] - 25年营收4384百万元(+16.1%)，归母净利234百万元(+24.3%)，毛利率18.1%，净利率5.3% [4] - 26年营收4954百万元(+13.0%)，归母净利260百万元(+11.4%)，毛利率18.2%，净利率5.3% [4] - 24-26年每股收益分别为0.51、0.64、0.71元 [4] - 24-26年市盈率分别为24.4、19.7、17.6倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [5] - 目标价格为14.79元 [5] 报告核心观点 - 24H1年实现营收17.52亿元(+1.01%)，归母净利0.75亿元(-9.64%)，扣非归母净利0.72亿元(+6.74%) [2] - 24Q2单季度实现营收9.79亿元(+5.92%)，归母净利0.37亿元(-13.19%)，扣非归母净利0.37亿元(+0.60%) [2] - 24H1营收同比+1.01%，业绩符合预期 [2] - 24H1毛利率同比提升1.16个百分点至16.55%，销售净利率同比略降0.45个百分点至4.51% [2] - 公司是轴承磨前共性底层技术龙头，正在积极布局丝杠、机器人轴承和热管理等新领域 [2] 分产品营收情况 - 成品轴承和套圈为9.34亿元，同比基本持平 [2] - 风电滚子收入下降，但二季度销售及后续订单有明显改善，下半年有望扭转上半年颓势 [2] - 汽车零部件1.96亿元(+14.20%)，其中汽车安全件为0.92亿元(+32.90%) [2] - 热管理系统部件5.45亿元(+7.20%) [2] 盈利预测与投资建议 - 预测24-26年归母净利润分别为1.88、2.34、2.60亿元 [3] - 参考可比公司24年平均29倍PE，对应目标价为14.79元，维持"买入"评级 [3]

公司概况 - 公司主营业务包括轴承、电梯部件、制冷部件等产品的研发、生产和销售[1,2] - 公司在国内外设有多家子公司和生产基地，业务覆盖全球主要市场[1,2] - 公司所处行业属于高端装备制造业中的轴承制造行业[27] - 公司是国家高新技术企业，拥有雄厚的技术研发能力[31] - 公司已成功打造出一条涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的"纵向一体化"轴承、精密零部件制造全产业链[32] - 公司拥有稳定的高端客户和供应商资源，主要客户均为行业内的头部企业[33] - 公司掌握了轴承制造的核心技术,包括仿真设计与测试、毛坯的近净成型、可控气氛热处理及精密磨加工装配技术[1] - 公司已成为国内磨前技术领先企业和成品轴承进口替代最具实力和潜力企业之一[1] 业务发展 - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，推进市场拓展和并购等战略[6] - 公司未来将进一步优化产品结构，提升产品附加值，提高市场竞争力[6] - 公司将持续推进数字化转型，提升运营效率和管理水平[6] - 公司将瞄准人工智能、新能源产业、轨道交通和航空航天、军工等前沿领域,加强战略合作[1] - 公司将核心竞争力成功应用到机器人、新能源汽车、风电等相关领域的精密零部件研发生产[1] - 公司围绕轴承关联核心技术不断做强做大[1] - 公司深耕精密制造技术二十多年，涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工等全产业链[28] - 公司积极应对新能源汽车快速增长，研发成功新能源汽车全系列轴承产品[28] - 公司加快从工业减速器、变速箱轴承切入新能源车减速器、变速箱轴承[28] - 公司已研发成功机器人全系列轴承产品，配套多家机器人减速器制造企业[28] - 公司重点开发新能源汽车零部件，包括安全气囊气体发生器部件、动力驱动装置零部件等[28] - 公司已研发成功热管理系统软管、系统管、汽车制冷剂流道板及电动汽车热管理系统集成模块阀岛总成等新产品[28] - 公司已完成丝杠产品的快速迭代，包括梯形丝杠、滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠等[28][29] - 公司研发成功汽车电子助力转向系统（EPS）中的齿条式电动助力转向系统（REPS）所需的丝杠螺母组件[28] - 公司还研发成功新能源汽车电子液压制动系统（EHB）、电子机械制动系统（EMB）等领域用滚珠丝杠关键组件[28] 市场拓展 - 通过在北美洲墨西哥投资设厂以及对欧洲 FLT 公司、北美 WJB 控股公司的并购，公司开启了从单纯的贸易全球化向资源配置全球化的转型升级[30] - 公司参股洛阳LYC轴承有限公司8.4972%股权,有利于公司风电滚子产品市场开拓[35] - 公司以350万美元的价格收购美国WJB控股公司70%股权[51] - 公司对五洲墨西哥汽车零部件有限公司增资3,000万元[51][52] - 公司境外资产规模为742,382,825.57元，占总资产的14.34%[46] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入约为17.52亿元[35] - 公司2024年上半年实现归母净利润7,505.54万元，同比下降9.64%[35] - 公司成品轴承和套圈实现销售收入93,438.91万元，同比基本持平[35] - 公司汽车零配件实现营业收入19,613.19万元，同比增长14.20%[35] - 公司热管理系统零部件实现营业收入54,497.21万元，同比增长7.20%[35] - 公司其他非流动金融资产期末余额为237,848,956.21元，较上年期末增长7828.30%[42] - 公司预付款项期末余额为41,854,313.09元，较上年期末增长47.62%[42] - 公司短期借款期末余额为863,728,870.32元，较上年期末增长42.91%[42] - 公司一年内到期的非流动负债期末余额为202,621,908.56元，较上年期末增长154.81%[42] 投资并购 - 公司参股洛阳LYC轴承有限公司13%股权，投资金额为23,116.769862万元[51][52] - 公司以350万美元的价格收购美国WJB控股公司70%股权[51] - 公司对五洲墨西哥汽车零部件有限公司增资3,000万元[51][52] - 公司以自有资金进行上述重大投资[52][53] 募集资金使用 - 公司于2023年7月20日完成向特定对象发行股票，募集资金总额为54,000.00万元[131] - 截至报告期末,公司累计投入募集资金总额为34,003.02万元,占募集资金净额的64.01%[132] - 公司本年度投入募集资金4,149.11万元,占募集资金净额的7.81%[132] - 公司使用不超过人民币 22,000 万元闲置募集资金临时补充流动资金[142] - 公司使用不超过 10,000 万元闲置募集资金进行现金管理[143] 股权变动 - 2024年2月8日,2022年非公开发行限售股40,298,507股上市流通[150] - 2024年4月26日,公司回