行业整体趋势 - 化妆品行业进入存量周期 从高速增长转向精耕细作模式 品牌竞争核心转向长期主义增长路径和高忠诚度消费人群沉淀 [1][2] - 天猫平台头部商家超200家实现确收双位数增长 500多个千万级新品牌成交同比增长40% 超1000家百万级新商成交同比涨幅突破40% [1] - 产品力与创新力取代流量思维成为品牌赢得市场的决定性力量 白牌及低质产品加速退场 品牌化竞争趋势明显 [1] 平台策略与成效 - 天猫平台围绕现有品牌提效增长和新品牌孵化 从营销、货品、人群、流量四大领域推动增长 [2] - 天猫美妆品牌店播间超500个实现高双位数增长 KA达人成交增长88% 营销场景拓宽带来业务增量 [2] - 天猫美妆新品流量同比增长6倍 超级新品数同比增长170% 爆款单品数增长86% 趋势新品成交同比增长170% [2] - 天猫通过人群分层运营实现新客全面增长 会员全生命周期价值运营带动品牌复购会员数增长23% 淘宝天猫88VIP成交同比增长25% [3] 国际品牌与国产品牌表现 - 近3年618天猫美妆TOP20品牌榜中销量上升的8个品牌有6个是国际品牌 包括圣罗兰、娇韵诗、肌肤之钥、兰蔻等 [1] - 5月16日至28日天猫有260个国产新品牌斩获趋势赛道第一 [1] - 2025年第一季度线上美妆TOP20榜单中毛戈平、百雀羚、修丽可、丸美、可复美5个国产品牌新入榜 其中国货品牌占4席 [4] - 国货品牌在抗老、修护领域实现技术突破 例如珀莱雅应用独家专利环肽-161 HBN通过自研原料构建抗老体系 [5] 国货品牌发展态势 - 2023年国货美妆市占率达50.4% 2024年进一步提升至55.74% 超过外资品牌 [5] - 国货品牌从制造优势向技术壁垒发展 在高端原料自主创新和品牌建设方面取得突破 [5] - 国产品牌如韩束、珀莱雅竞争头部席位 谷雨、自然堂、毛戈平、百雀羚等在中腰部领域强势冲击外资品牌 [4] - 行业长期渗透率提升和国产替代逻辑不变 国货龙头凭借品牌、产品、渠道及管理多重优势领跑 [5]

人形机器人产业成为新质生产力代表 - 人形机器人产业成为科技竞争新高地和上市公司争相布局的新赛道 [1] 核心供应商业务拓展 - 拓普集团拆分设立电驱事业部切入具身智能机器人业务 与客户从直线执行器开始合作并启动旋转执行器研发 已多次向客户送样 同时布局机器人躯体结构件 传感器 足部减震器和电子柔性皮肤 [2] - 三花智控向仿生机器人机电执行器领域拓展 2025年上半年聚焦多款关键型号产品开展技术改进 配合客户进行全系列产品研发 试制 迭代和送样 [2] 整机厂商技术突破与商业化进展 - 均普智能成功研制负载10kg的直线关节人形机器人手臂样机 推进双腿模组研发 与智元机器人合资成立公司并启动首条年产能1000台的中试线建设 签署2825万元批量订单 [3] - 埃夫特2025年上半年在工业机器人和具身智能领域研发投入超过9000万元 [3] - 隆盛科技形成核心部件加整机研发双路径模式 在灵巧手总成 谐波减速器及关节模组等核心部件实现多点突破 [4] 产业链关键部件需求增长 - 人形机器人和智能汽车技术发展带动高端丝杠和轴承需求快速增长 [5] - 北特科技投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地 主体工程施工中 配合客户推进样件研发和生产 [5] - 震裕科技实现微型滚柱丝杠 微型滚珠丝杠等组件交付 为下游提供灵巧手硬件集成方案 微型传动模组获小批量订单 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠直接对接海外大客户并处于供应商导入审核阶段 国内基本实现批量供货 送样和技术交流全覆盖 [5] 核心产品线订单与客户拓展 - 五洲新春聚焦机器人用反向式行星滚柱丝杠及汽车滚珠丝杠 报告期持续取得数家客户小批量订单 [6] - 福立旺成功开发多个规格微型行星滚柱丝杠 向5家行业头部客户送样 机器人减速器 关节模组零部件及波形弹簧等金属零部件已出货交付 实现营收约百万元 [6]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.88亿元，同比增长31.3% [5] - 净利润6.704亿元，同比增长36.1% [5] - 营收与利润增速均超行业平均水平 [5] 产品结构分析 - 彩妆业务收入14.22亿元（占比55%），同比增长31.1% [6] - 护肤业务收入10.87亿元（占比42%），同比增长33.4% [6] - 香氛新品类实现收入1141.3万元，初步打开三维增长空间 [7] - 奢华鱼子面膜零售额超6亿元，黑霜零售额超2亿元 [7] 价格与销量策略 - 彩妆平均售价从163.8元/件降至157.0元/件，销量增长36.8%至9059.8千件 [7] - 护肤平均售价从346.6元/件升至351.3元/件，销量增长31.6%至3094.7千件 [7] 渠道表现 - 线上渠道收入12.97亿元（占比51.4%），同比增长39% [10] - 线下渠道收入12.24亿元（占比48.6%），同比增长26.6% [10] - 抖音商城3·8及6·18大促期间登顶彩妆类目TOP1 [10] 单柜效率与网络扩张 - 329个同店专柜收入增长17.9%至9.428亿元 [11] - 单柜月均收入从40万元提升至48.3万元，效率提升20.75% [11] - 全国405个自营专柜+32个经销商专柜，覆盖120多个城市 [11] 用户忠诚度 - 总复购率从24.8%提升至26.8% [12] - 线下复购率达30.3%，线上复购率达24.1% [12] 品牌战略定位 - 以"东方美学"为核心差异化定位 [14] - 通过故宫文创"气蕴东方"、国家队"盛彩之光"等IP联名强化文化内涵 [15] - 推出"国韵凝香""闻道东方"香水系列深化文化叙事 [15] 渠道升级举措 - 进驻武汉SKP、成都SKP、杭州大厦等高端商场 [17] - 2025年7月入驻北京SKP [17] - 升级武林银泰柜台、扩展杭州万象城铺位至40平方米 [17] 服务体系优势 - 配备超3100名美妆顾问，规模居国货美妆前列 [19] - 通过半脸对比试妆、免费补妆等服务提升体验转化 [19] - 化妆艺术培训业务2024年收入1.51亿元，同比增长45.2% [19] 研发与产能建设 - 2024年研发费用3231.1万元，费用率0.83% [22] - 杭州研发中心预计2026年底投产 [22] - 当前依赖8家ODM/OEM供应商，正转向自有生产 [22] 国际化布局 - 计划通过百货专柜及网店拓展欧美、亚太市场 [22] - 海外市场被视为重要增量空间但尚处起步阶段 [22] 未来产品策略 - 优先发展护肤等高回报品类 [23] - 拓展香水品类并设置专门陈列区 [23] - 计划设立总部及海外研发中心加强国际合作 [23]

证券代码：603667 证券简称：五洲新春 公告编号：2025-073 ●对外担保逾期的累计数量：无 浙江五洲新春集团股份有限公司 公司及控股子公司年度担保预计的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ●被担保人名称及是否为上市公司关联人：浙江五洲新春集团股份有限公司 (以下简称"公司")、浙江五洲新春集团销售有限公司（以下简称"五洲销售"）、 浙江森春机械有限公司（以下简称"森春机械"）、四川虹新制冷科技有限公司(以 下简称"虹新制冷")为上市公司及合并报表范围内控股子公司，不存在其他关 联关系。 ●本次担保金额及已实际为其提供担保的余额： 本次公司与森春机械、五洲销售，虹新制冷共同向银行申请资产池业务提供 相互连带责任担保，担保总额为人民币 30,000 万元； 公司及子公司已开具银行承兑汇票融资 1,217.86 万元人民币，相互提供担 保余额 1,217.86 万元人民币（本次互保向银行申请开具银行承兑汇票融资 1,217.86 万元人民币）。 ●本次担保是否有反担保：无 ●特别风险提 ...

财务表现 - 公司上半年收入达25.9亿元[1] - 上半年纯利为6.7亿元[1] - 净利润率达到26%[1] 成本优化 - 行销费用率改善2.4个百分点[1] - 品牌资产提升推动费用优化[1] - 渠道组合更趋平衡促进效率提升[1] 盈利预测与估值 - 2025年至2027年盈利预测上调6%至9%[1] - 目标价由93.6港元上调至100.6港元[1] - 评级维持"中性"[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.94亿元 同比增长8.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7529万元 同比增长0.31% [1] 业务进展 - 轴承产业地位稳固 同时加快产业转型升级 [1] - 丝杠业务从去年样品阶段发展为小批量订单阶段 [1] - 新能源汽车业务保持良好增长 [2] - 风电变桨轴承等高端产品研发进展顺利 [2] - 航空航天和高端装备制造领域合作逐步扩大 [2] 机器人产业突破 - 研发成功机器人全系列轴承产品 包括柔性薄壁轴承/四点接触球轴承/角接触球轴承/滚针轴承/圆锥滚子轴承/交叉滚子轴承 [2] - 配套中大力德/深圳德镁/纽氏达特/极亚精机/来福谐波等机器人减速器制造企业 [2] - 成功研发出以高端行星滚柱丝杠为切入点的丝杠系列产品 [2] - 行星滚柱丝杠可应用于直线执行器/灵巧手等关键部位 [2] - 相关产品已实现客户小批量订单 [2] 研发创新 - 2025年上半年研发费用超过5300万元 [3] - 研发方向覆盖机器人/风电/新能源汽车及智能制造等多个领域 [3] - 通过加大研发投入推出高端新品 提升制造工艺/材料应用和质量控制 [3] 国际化布局 - 在北美和欧洲市场与当地大型客户保持稳定合作 [3] - 通过投资与并购增强境外子公司运营能力 [3] - 墨西哥/波兰等地业务逐步稳定 协同效应开始显现 [3] 行业机遇 - 机器人产业成为制造业新风口 [3] - 核心零部件如减速器/丝杠/轴承等主要依赖进口 [3] - 全球制造业加速向智能化/绿色化转型 [3] - 核心零部件战略价值日益凸显 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入18.94亿元，同比增长8.12%，其中第二季度营收10.05亿元，同比增长2.65% [1] - 归母净利润7529万元，同比增长0.31%，第二季度净利润3744.26万元，同比增长0.58% [1] - 扣非净利润6881.4万元，同比下降4.07% [1] - 毛利率16.34%，同比下降1.0个百分点，净利率4.38%，同比下降2.41个百分点 [1] - 每股收益0.21元，同比增长5%，每股经营性现金流0.16元，同比下降25% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.05亿元，同比下降14.99% [1] - 应收账款9.71亿元，同比增长10.43%，占最新年报归母净利润比例达1062.94% [1][2] - 有息负债12.63亿元，同比增长8.38%，有息资产负债率达23.21% [1][2] - 每股净资产8.09元，同比增长1.78% [1] 运营效率 - 三费总额1.51亿元，占营收比例7.99%，同比下降0.8个百分点 [1] - 历史ROIC中位数6.69%，2024年ROIC为3.14%，资本回报率表现一般 [1] - 货币资金/流动负债比例为41.98%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为15.06% [2] 机构持仓 - 明星基金经理闫思倩管理总规模161.36亿元，擅长成长股投资，其管理的鹏华碳中和主题混合A持有1359.71万股 [3][4] - 鹏华碳中和主题混合A规模20.8亿元，近一年收益率达181.27% [4] - 多家基金公司持仓出现调整，其中鹏华新能源汽车混合A新进持股118.33万股，方正富邦旗下两只基金增持 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期公司2025年业绩1.41亿元，每股收益均值0.39元 [2]

**毛戈平化妆品股份有限公司 2025年上半年业绩及战略会议纪要关键要点** **公司财务表现** - 2025年上半年营业收入25.88亿元 同比增长31.3%[3] - 净利润6.7亿元 同比增长36.1%[3] - 净利润率25.9% 同比提升0.9个百分点[3] - 毛利率84.2% 同比下降0.7个百分点[3] - 销售费用率从47.5%降至45.2%[19] **渠道发展** - 线上收入占比51.4% 同比增长39%[2][5] - 线下收入占比48.6% 同比增长26.6%[2][5] - 线上复购率24.1% 注册人数1340万人[2][5] - 线下复购率30.3% 会员数560万人 专柜数437个[2][5] - 抖音平台销售增长44%[14] **产品结构** - 彩妆占比56.4% 增速31.3%[2][6] - 护肤占比43.1% 增速33.4%[2][6] - 香氛收入1141万元 占比0.5%[2][6] - 明星产品包括鱼子酱面膜黑霜、无痕粉底膏[22] **业务拓展与战略** - 计划2025年下半年拓展香港、新加坡、日本、法国等市场[3][29] - 香港海港城专柜将于10月1日开业[3][29] - 目标未来三年复合增长率30% 2025年营收目标50亿元[3][41] - 线下目标门店数600家 年净增30家[40] - 多品牌战略通过并购或新品牌线推进[11][27] **研发与创新** - 推出黑金焕颜精华水、鱼子身体霜等新品[4] - 故宫联名"闻到东方"香水系列[4][31] - 海外研发中心将设于欧洲 保留东方美学特色[30] **培训与ESG** - 全国9所化妆艺术机构 筹备第10所广州分校[2][8] - 向阿克苏职业技术学院捐赠500万元成立教育中心[2][9] **运营效率** - 平均专柜收入从240万增至290万[21] - 通过中腰部达人合作优化抖音ROI[14] - 培训业务因取消考证费短期收入下滑[7] **未来规划** - 香水品类目标占比5%-10%[31] - 电商渠道占比预计升至60%-65%[34] - 分红政策比例预计维持30%以上[39]

证券代码：603667 证券简称：五洲新春 公告编号：2025-072 浙江五洲新春集团股份有限公司关于 2025年第四次临时股东大会 取消部分议案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 股东大会有关情况 1、 股东大会的类型和届次 2025年第四次临时股东大会 2、 股东大会召开日期： 2025 年 9 月 16 日 3、 股东大会股权登记日： | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 603667 | 五洲新春 | 2025/9/9 | 二、 取消议案的情况说明 1、 取消议案名称 | 序号 | 议案名称 | | --- | --- | | 1 | 关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案 | 2、 取消议案原因 鉴于公司中期分红事宜尚需进一步沟通，公司基于审慎性考虑,决定先撤销 第五届董事会第五次会议和第五届监事会第五次会议审议提交的《关于提请股东 大会授权董事会制定中期分红方案的议案》，并取消公司 202 ...

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入18.94亿元 较去年同期增加1.42亿元 同比增长8.12% 实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润7529.00万元 较去年同期增加23.46万元 同比增长0.31% [1] - 摊薄每股收益0.21元 较去年同期增加0.01元 同比增长5.00% [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率16.34% 较上季度提升0.10个百分点 [3] - 最新ROE为2.54% [3] - 总资产周转率0.36次 较去年同期持平 同比微增0.40% [3] 资产负债结构 - 最新资产负债率44.84% 较上季度下降0.71个百分点 [2] - 经营活动现金净流入5805.19万元 [1] 营运效率指标 - 存货周转率1.72次 在同业公司中排名第41 [3] - 总资产周转率在同业公司中排名第18 [3] 股权结构 - 股东户数7.20万户 前十大股东持股比例合计45.14% [3] - 第一大股东张峰持股19.00% 第二大股东王学勇持股7.15% 第三大股东浙江五洲新春集团控股有限公司持股6.38% [3] - 机构投资者包括鹏华碳中和主题混合基金(3.71%)、全国社保基金一零四组合(1.11%)及香港中央结算有限公司(0.61%) [3] 同业比较 - 营业总收入在同业公司中排名第14 [1] - 归母净利润在同业公司中排名第54 [1] - 经营活动现金净流入在同业公司中排名第46 [1] - 摊薄每股收益在同业公司中排名第74 [3]