核心观点 - 25Q1公司营收1.88亿元（同比+11.90%），归母净利润0.05亿元（同比-33.76%），扣非净利润0.03亿元（同比-54.01%），利润下滑主要受铜等原材料价格上涨影响 [1] - 商用发电机业务受益于下游需求复苏及出口、售后业务加速拓展，电子真空泵业务随国内电动化趋势及大客户新能源转型有望稳健增长，工商业储能新业务（如大亚储能电站）即将放量 [1] - 公司投资江西行之成（持股3.85%），加快汽车电子领域布局 [1] 财务表现 - 2024年全年营收7.07亿元（同比+9.09%），归母净利润0.46亿元（同比+131.13%），扣非净利润0.08亿元（同比-48.44%） [2] - 25Q1毛利率15.63%（同比-2.27pct，环比+4.96pct），净利率3.75%（同比-1.35pct，环比-12.86pct） [5] - 2024年毛利率13.79%（同比-2.57pct），净利率8.01%（同比+3.67pct），其中发电机业务毛利率9.16%（同比-3.22pct），真空泵毛利率34.11%（同比-0.3pct），储能毛利率-1.44%（同比-3.69pct） [5] 业务分析 商用发电机业务 - 2024年营收5.43亿元（同比+8.34%），售后市场销售约20万台（同比+44.69%），配套份额稳中有升 [3] - 产品覆盖8大系列逾300个型号，国内商用车配套市占率领先 [6] 电子真空泵业务 - 2024年营收1.28亿元（同比+18.74%），受益于下游配套车型增加及新客户上量 [3] - 拥有P28、P30、P50全系列产品，配套新能源汽车刹车系统，盈利能力优于其他主业 [7] 储能业务 - 2024年营收0.27亿元（同比-10%），现有收入主要来自便携式储能产品 [3] - 旗滨储能电站、大亚储能电站等重点项目落地，工商业储能业务有望贡献增量 [7] 战略布局 - 投资江西行之成（持股3.85%），布局智能座舱域控制器、电子液晶仪表等汽车电子产品，加速转型升级 [7] - 储能业务确立为战略新方向，重点发展工商业储能端的能源管理业务 [7] 未来展望 - 预计2025-2026年归母净利润0.3亿元、0.4亿元，对应PE 134X、110X [8] - 商用发电机业务随行业复苏稳步增长，真空泵业务受益电动化趋势，储能业务放量可期 [8]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年5月13日在浙江省湖州市南太湖大道1888号公司新厂区5楼会议室召开 [2] - 会议采取现场投票及网络投票相结合的方式 由董事长秦迅阳主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体9名董事 3名监事及董事会秘书均出席会议 部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 全部11项议案均获表决通过 包括2024年度董事会工作报告 监事会工作报告 年度报告及摘要 财务决算报告等 [4][5][6] - 2024年度利润分配预案获通过 部分股东对董事薪酬议案 监事薪酬议案进行回避表决 [5] - 通过2025年度银行融资授权 预计日常关联交易 修改对外投资管理制度 续聘会计师事务所等议案 [5][6] 其他会议事项 - 会议听取独立董事2024年度述职报告 [7] - 国浩律师（杭州）事务所对会议程序合法性出具见证意见 确认表决结果有效 [8]

会议信息 - 2025年5月13日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人77人，持有表决权股份163,918,794股，占比62.7171%[2] - 见证律师事务所为国浩律师（杭州）事务所，律师为胡敏、谢昕辰[19] - 公告由公司董事会于2025年5月14日发布[20] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意票数163,581,894，比例99.7944%[5] - 2024年度利润分配预案同意票数163,541,894，比例99.7700%[12] - 董事秦迅阳薪酬议案同意票数163,563,994，比例99.7835%[12] - 董事张宁薪酬议案同意票数113,852,095，比例99.6893%[12] - 监事吴光裕薪酬议案同意票数163,563,794，比例99.7834%[14] - 2025年度银行融资及相关授权议案同意票数163,566,794，比例99.7852%[15] - 2025年度预计日常关联交易议案同意票数163,566,794，比例99.7852%[16] - 续聘2025年度会计师事务所议案待明确表决票数和比例[16] - A股数量为163,566,794，占比99.7852%，333,500占比0.2034%，18,500占比0.0114%[17] - 《2024年度利润分配预案》同意票数33,125,121，占比98.8749%等[17] - 秦迅阳薪酬议案同意票数33,147,221，占比98.9409%等[17] - 《关于2025年度预计日常关联交易的议案》同意票数33,150,021，占比98.9493%等[17] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》同意票数33,150,021，占比98.9493%等[17] 其他 - 会议听取公司独立董事2024年度述职报告[18] - 律师见证结论为公司本次股东大会召集和召开程序等合法有效[19] - 上网公告文件为经鉴证的律师事务所主任签字并加盖公章的法律意见书[20]

股东大会时间 - 2025年4月23日刊载召开2024年年度股东大会通知[7] - 2025年5月13日13时30分召开现场会议[8] - 2025年5月13日9:15 - 15:00为网络投票时间[8] 股东出席情况 - 截至2025年5月6日收市后登记在册股东有权出席[11] - 现场9名代表139,416,113股占比53.34%[11] - 网络68名代表24,502,681股占比9.38%[11] - 合计77名代表163,918,794股占比62.72%[12] 议案审议情况 - 审议11项议案无临时或新增提案[16][17] - 均为普通决议需出席股东有效表决权过半数通过[18] - 议案均获通过[19] 关联与计票情况 - 6.02、6.03、7.02议案涉及关联股东回避表决[19] - 5、6、7、9、11议案对中小投资者单独计票[19] 合规情况 - 召集、召开等程序及结果均合法合规[10][13]

业绩数据 - 2024年公司营业收入70703万元，同比增长9.09%[24] - 2024年公司合并净利润5661万元，同比增长101.54%[24] - 2024年公司归属母公司净利润4613万元，同比增长131.13%[24] - 2024年公司归属母公司扣除非经常性损益后净利润786万元，同比下降48.44%[24] - 2024年公司销售发电机147.02万台，同比增长6.31%[26] - 2024年公司销售电子真空泵42.79万台，同比增长37.72%[26] - 2024年售后市场板块营业收入同比上升56%，逼近亿元关口[37] 技术研发 - 公司技术研发团队推进并开发新项目超200个[27] - 公司牵头或参与起草多项行业标准，部分已报批或完成专家评审[27][28] 运营管理 - 公司售后三包旧件持续下降，关键指标同比2023年持续改善[30] - 公司强化全面预算管理，完善预算管理制度[31] - 公司制造部门组建跨部门多功能精益小组，提升生产管理水平[29] 未来战略 - 公司制订“1 + 1 + N”未来发展战略，含汽车零部件、新能源储能业务及对外投资并购[46] - 公司将深化汽车零部件业务，拓展多领域市场[48] - 公司将开拓储能业务，打造合同能源管理业务板块[49] - 公司将适时开展收购兼并，整合资源[50] 财务指标 - 2024年经营活动现金流量净额67422454.21元，2023年为 - 40113263.99元[76] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产801950973.37元，较2023年末增长5.19%[76] - 2024年末总资产1282662279.16元，较2023年末增长12.83%[76] - 2024年基本每股收益0.18元/股，较2023年上升125.00%[77] - 2024年稀释每股收益0.18元/股，较2023年上升125.00%[78] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.03元/股，较2023年减少50.00%[78] - 2024年加权平均净资产收益率5.90%，较2023年增加3.25个百分点[78] - 2024年末流动资产合计770573686.06元，较上期增长11.42%[80] - 2024年末非流动资产中在建工程为34905049.51元，较上期增长334.80%[80] - 2024年末流动负债合计392143289.57元，较上期增长31.80%[81] - 2024年末负债合计448180392.81元，较上期增长28.92%[81] - 2024年度营业总收入707034613.88元，较上期增长9.09%[86] - 2024年度营业总成本688330182.62元，较上期增长10.93%[86] - 2024年度投资收益12692290.51元，较上期增长927.11%[86] - 2024年度资产处置收益27554951.15元，较上期增长2432.57%[86] - 2024年度营业利润60359559.21元，较上期增长111.81%[86] - 2024年度净利润56610986.19元，较上期增长101.54%[86] - 2024年末公司资产负债率为34.94%[98] 利润分配 - 2024年度利润分配拟每10股派现0.4元含税，拟派现10454476.04元[94] - 2024年现金分红总额10454476.04元，2023年为6534047.53元，2022年为0[95] 关联交易 - 2025年1 - 5月预计向关联人购买原材料等金额1000万元，实际发生0万元；销售产品等预计2000万元，实际发生21.40万元[113][114] - 2025年年度股东大会周期预计向关联人购买原材料等金额1500万元，销售产品等金额7000万元，合计8500万元[116] 对外投资 - 公司拟在2024年度至2025年度股东大会召开日期间向银行申请或使用不超7亿元的授信额度[109] - 修订后对外投资定义增加部分投资类型，新增投资评审小组[128][129] 审计相关 - 公司拟续聘中汇事务所为2025年度审计服务机构，聘期一年[133] - 2025年度审计费用由公司股东大会授权管理层根据审计工作量及定价原则确定[135]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入188,129,344.27元，较上年同期增长11.90%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4,718,330.01元，较上年同期下降33.76%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,897,095.01元，较上年同期下降54.01%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-75,004,807.52元，上年同期为4,053,623.43元[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元/股，较上年同期下降33.33%[5] - 加权平均净资产收益率为0.59%，较上年减少0.34个百分点[5] - 本报告期末总资产1,330,647,370.68元，较上年度末增长3.74%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益806,669,303.38元，较上年度末增长0.59%[5] - 非经常性损益合计1,821,235.00元[6] - 报告期末普通股股东总数10,968户[9] 业务线相关决策 - 公司拟以资产划转方式向全资子公司德弘电子增资1.9亿元，承接发电机等业务，完成工商变更后其注册资本增至2亿元[11][12] 特定时间点资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金为112,989,690.10元，较2024年12月31日的171,980,192.54元减少[14] - 2025年3月31日交易性金融资产为26,577,221.44元，较2024年12月31日的73,478,143.26元减少[14] - 2025年3月31日应收账款为258,105,392.16元，较2024年12月31日的245,256,583.44元增加[14] - 2025年3月31日存货为212,416,140.60元，较2024年12月31日的180,085,927.98元增加[14] - 2025年3月31日在建工程为124,070,006.24元，较2024年12月31日的34,905,049.51元大幅增加[15] - 2025年3月31日资产总计为1,330,647,370.68元，较2024年12月31日的1,282,662,279.16元增加[15] - 2025年3月31日应付票据为14,795,260.11元，较2024年12月31日的46,020,245.65元减少[15] - 2025年3月31日应付职工薪酬为4,226,200.56元，较2024年12月31日的12,524,960.57元减少[15] - 2025年3月31日长期借款为50,000,000.00元，2024年12月31日无此项[16] 2025年第一季度财务关键指标变化 - 2025年第一季度营业总收入1.88亿元，2024年第一季度为1.68亿元，同比增长11.9%[18] - 2025年第一季度营业总成本1.78亿元，2024年第一季度为1.59亿元，同比增长11.9%[18] - 2025年第一季度净利润705.40万元，2024年第一季度为857.99万元，同比下降17.8%[19] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润471.83万元，2024年第一季度为712.35万元，同比下降33.8%[19] - 2025年第一季度基本每股收益0.02元/股，2024年第一季度为0.03元/股，同比下降33.3%[19] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 7500.48万元，2024年第一季度为405.36万元，同比下降1959.9%[21] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 3120.41万元，2024年第一季度为108.91万元，同比下降2967.1%[22] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为4840.18万元，2024年第一季度为2736.14万元，同比增长76.9%[22] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 5779.14万元，2024年第一季度为3251.64万元，同比下降277.8%[22] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为1.13亿元，2024年第一季度为9551.26万元，同比增长18.2%[22]

稀土板块市场表现 - 4月23日稀土板块午后拉升，金力永磁涨幅达10.65%，龙磁科技、大洋电机、大地熊等跟涨 [1] - 金力永磁最新价21.51元，换手率7.76%，流通市值244.07亿，年产能达23000吨高性能钕铁硼永磁材料毛坯 [2] - 龙磁科技涨幅7.45%，永磁铁氧体湿压磁瓦产能4.5万吨，金属软磁粉芯产能400吨，技术水平行业领先 [2] - 大洋电机涨幅6.00%，子公司科星材料专注烧结钕铁硼永磁材料，新能源汽车驱动电机采用稀土永磁材料 [2] - 领益智造磁性材料业务覆盖永磁/软磁铁氧体，产品销往中日欧美等地，配套全球知名电机厂商 [2] - 德宏股份参股森阳科技形成钕铁硼全产业链，涨幅4.70% [2] 特斯拉人形机器人事件驱动 - 马斯克表示特斯拉"擎天柱"量产受中国稀土出口管制影响，正申请稀土永磁材料出口许可 [3] - 单台人形机器人需3.5千克高性能钕铁硼，伺服电机需40个以上，单个电机需50-100克钕铁硼 [4] - 马斯克预测远期人形机器人需求达100亿台，中性预测2030年市场规模855亿元，CAGR 71% [4] - 远期100亿台人形机器人将带来2000万吨钕铁硼需求，显著打开行业天花板 [4] 稀土永磁行业基本面 - 钕铁硼最大磁能积达31-462Kj/m，是发展最快的永磁材料，应用于风电、新能源车、变频空调等领域 [4] - 预计2025年全球高端钕铁硼需求量19.80万吨，需求增长前景广阔 [4] - 国内稀土开采总量控制增速放缓，缅甸进口不稳定，供给端增量有限 [4] - 2025年3月稀土价格指数181.96，较2024年末上涨11.12%，磁材价格有望同步回升 [4] - "两新"政策驱动下，新能源车、家电等领域需求增长将带动稀土永磁材料需求 [4]

股东大会信息 - 2025年5月13日13点30分在浙江湖州公司新厂区5楼会议室召开2024年年度股东大会[3] - 网络投票2025年5月13日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - 审议11项议案，4月21日通过，4月23日披露[7][8] 议案相关 - 对中小投资者单独计票议案为5、6、7、9、11[11] - 涉及关联股东回避表决议案为6、7[11] 参会登记 - 股权登记日2025年5月6日，登记在册A股股东有权参会[14] - 参会股东2025年5月8日9:30 - 16:00到公司证券部登记[18] 联系方式 - 联系人朱国强、张滨，电话0572 - 2756170，传真0572 - 2756309，邮箱investor@dehong.com.cn[23] - 联系地址为浙江湖州南太湖大道1888号德宏股份证券部[23] 其他 - 现场会议会期预计半天，出席者费用自理[19] - 委托人需在委托书中选“同意”“反对”或“弃权”打“√”[26] - 未作指示受托人有权按意愿表决[26]

会议情况 - 公司第五届监事会第十四次会议于2025年4月21日召开，3位监事均出席[2] 议案表决 - 多项议案表决结果为同意票3票、反对票0票、弃权票0票[3][6][8][11][13][16][18][20][23][26][27] 议案审议 - 多项议案需提交公司股东大会审议[4][7][9][12][21][24] - 《关于确认2024年度监事薪酬的议案》直接提交股东大会审议[14] - 《关于2025年度预计日常关联交易的议案》提交2024年年度股东大会审议[19] 资金使用 - 公司同意用不超1亿元自有资金买不超12个月金融机构理财产品[17]

财报合规 - 2024年年度报告编制和审议程序合规，内容真实反映情况[2] - 2024年度利润分配预案符合规定，未损害中小股东利益[3] - 现有内部控制制度符合要求，评价报告如实反映内控情况[4] 资金运用 - 同意使用不超1亿元自有资金买不超12个月理财产品[6] 关联交易 - 预计向浙江全维度能源科技及子公司的关联交易待股东大会审议[7] 政策变更 - 本次会计政策变更是合理变更，未损害公司及股东利益[8]