会议安排 - 2023年3月26日召开第三届董事会第十一次会议，定于2024年4月26日召开2023年年度股东大会[5] - 2024年3月28日刊登《会议通知》，4月19日刊登会议资料[6][7] 股东大会情况 - 现场会议于2024年4月26日14:00召开，投票时间明确[8] - 现场5名代表401,539,500股，占比52.01%；21名参与表决代表436,358,763股，占比56.52%[9][10] - 议案均审议通过，部分对中小投资者单独计票，关联股东回避表决[12][14]

会议信息 - 2024年4月26日在天津开发区西区北大街141号公司会议室召开股东大会[3] - 出席会议股东和代理人21人，持有表决权股份436,358,763股，占比56.5231%[3] 议案表决 - 《天津七一二通信广播股份有限公司2023年度董事会工作报告》等多项议案A股同意票多为436,318,463股，比例99.9907%[4][6] - 公司2023年度利润分配预案议案A股同意票数436,340,463股，比例99.9958%[6] - 续聘立信会计师事务所为公司2024年度审计机构议案A股同意票数436,282,883股，比例99.9826%[6] - 公司2023年度非独立董事等薪酬方案议案A股同意票数428,128,463股，比例99.9957%[7] 现金分红表决 - 持股5%以上、1%-5%普通股股东现金分红同意票比例100%[9] - 持股1%以下普通股股东现金分红同意票数43,012,963股，比例99.9574%[9] - 市值50万以下普通股股东现金分红同意票数18,647,177股，比例99.9019%[9] - 市值50万以上普通股股东现金分红同意票数24,365,786股，比例100%[9] 其他 - 第7项议案关联股东王宝等回避表决，涉及重大事项5%以下股东表决剔除董监高表决票[10]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，预计2024-2026年归母净利润分别为7.72/9.80/12.56亿元，EPS分别为1.00/1.27/1.63元/股，对应2024年4月17日收盘价PE为21.4/16.9/13.2倍 [2][24] 核心观点 - 公司2023年营收32.68亿元，同比减少19.11%；归母净利润4.40亿元，同比减少43.25%；扣非后归母净利润3.90亿元，同比减少47.28% [2][4] - 公司中标多个军用通信新项目，包括航空通信、地面通信、卫星通信与导航等领域，进一步巩固了在军用通信领域的领先地位 [2][8][10] - 公司期间费用率提升，2023年整体毛利率为41.85%，同比减少4.74pct；归母净利率为13.46%，同比减少5.72pct [2][13] - 公司实施中长期激励计划，2024-2026年主营业务收入增长率分别不低于20%/35%/50%，研发投入增长率分别不低于20%/25%/30% [2][20] 财务表现 - 2023年公司营业收入32.68亿元，同比减少19.11%；归母净利润4.40亿元，同比减少43.25%；毛利率41.9%，ROE为9.4% [3][4] - 预计2024-2026年营业收入分别为49.73/58.71/70.51亿元，同比增长52.2%/18.1%/20.1%；归母净利润分别为7.72/9.80/12.56亿元，同比增长75.5%/27.0%/28.2% [3][24] - 2023年公司经营活动现金流净额为-0.37亿元，同比减少0.82亿元，主要由于销售回款减少 [15] 业务发展 - 公司专用无线通信终端产品2023年实现营收19.36亿元，占营业总收入的59.24%，毛利率为49.82% [8] - 公司系统集成产品2023年实现营收12.04亿元，占营业总收入的36.83%，毛利率为28.62% [8] - 公司控股子公司通广龙2023年实现营收5.38亿元，同比增长25.81%；净利润1.94亿元，同比增长53.65% [11] 战略布局 - 公司设立成都蓉龙通科技有限公司，旨在完善产业布局、建设自主创新科研新高地 [2][23] - 公司与贵阳顺络迅达电子有限公司共同投资成立贵阳信络电子有限公司，向产业链上游延伸布局 [2][23] - 公司全资子公司九域通参与设立创投基金晨晖滨海，推动产业链上下游贯通发展 [2][23]

业绩总结 - 2023年公司营业收入32.68亿元，同比下降19.11%[10][47] - 2023年公司营业成本19.00亿元，较上年同期下降11.93%[47] - 2023年公司毛利总额13.68亿元，较上年同期下降27.34%[47] - 2023年公司毛利率41.85%，较上年减少4.74个百分点[47] - 2023年公司销售费用8715.15万元，较上年同期增长21.45%[46][47] - 2023年公司管理费用2.06亿元，较上年同期减少4.02%[46][47] - 2023年公司研发费用6.73亿元，较上年同期下降16.83%[47] - 2023年公司资产减值损失2470.07万元，较上年同期增长211.80%[47][48] - 2023年非经常性损益合计49380872.37元，较2022年增长43.92%[49] - 2023年利润总额419577337.76元，较上年同期减少45.43%[53] - 2023年净利润462488645.24元，较上年同期减少40.44%[53] - 2023年归属于母公司股东的净利润439794478.93元，较上年同期减少43.25%[53] - 2023年资产总额9767697825.25元，较上年同期减少0.57%[56] - 2023年应收账款3331865378.52元，较上年同期增长20.79%[56] - 2023年存货3077086213.12元，较上年同期降低10.93%[56] - 2023年整体负债5007620390.73元，较去年同期减少8.10%[61] - 2023年资产负债率为51.27%，较上年同期降低4.20个百分点[61] - 2023年流动负债占比为84.17%，较上年同期减少15.54%；非流动负债占比为15.83%，较上年同期增长73.02%[61] - 2023年公司短期借款较上年同期减少18.03%，应付票据减少57.30%，合同负债减少46.78%[62] - 2023年公司盈余公积304649604.04元，较2022年增加10.82%；未分配利润2668495256.03元，较2022年增加13.87%[64][65] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为 -37157707.15元，较去年同期降低182.84%[66][69] - 2023年公司筹资活动产生的现金流量净额为167418081.59元，较去年同期降低65.34%[66][69] - 2023年公司基本每股收益0.57元/股，较2022年降低43.00%；稀释每股收益0.57元/股，较2022年降低43.00%[67] - 2023年公司加权平均净资产收益率9.84%，较2022年减少9.66个百分点[67] 未来展望 - 2024年是落实“十四五”规划的攻坚之年，公司将推进“低成本、高质量、可持续发展”工作[21] - 公司将在研发、市场、产业布局、信息化等方面发力，推动全局突破[21] - 公司将推进集聚优势创新破局、全面落实改革强企、深入推进产业升级、持续提升治理成效等工作[22] 公司治理 - 2023年度公司董事会共召开5次会议[11] - 2023年4月26日公司召开第三届董事会第六次会议，对董事会专门委员会进行调整，战略委员会更名为战略与发展委员会，委员人数由三名增加至五名[12] - 2023年度审计与风险控制委员会召开5次会议，薪酬与考核委员会召开3次会议，战略与发展委员会召开1次会议，提名委员会召开1次会议[14] - 2023年度公司共召开2次股东大会[15] - 2023年公司董事会完成4个定期报告和44个临时公告的披露工作[17] - 2023年度公司董事会修订完善《天津七一二通信广播股份有限公司章程》，修订6项治理制度[19] - 2023年公司监事会召开5次会议，审议15项议案[26] - 2023年监事会成员列席5次董事会，参加2次股东大会[30] 激励与授信 - 2024年1月24日确定为授予日，向431名授予激励对象授予股票期权2161.6万份，行权价格为28.89元/股[36] - 2023年度公司拟向全体股东每10股派发现金0.60元（含税）[70] - 公司拟续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构[72] - 2024年度公司及下属子公司拟向银行申请综合授信额度总计不超过58亿元[81] - 向兴业银行天津分行申请不超过3亿元授信额度，期限1年[79] - 向交通银行天津分行申请不超过3亿元综合授信额度，期限3年[79] - 向上海浦东发展银行天津分行申请不超过4亿元综合授信额度，期限1年[79] - 向招商银行天津分行申请不超过6亿元综合授信额度，期限1年[79] - 向中国光大银行天津分行申请不超过1.5亿元综合授信额度，期限不超3年[79] - 向中国进出口银行天津分行申请不超过3亿元综合授信额度，期限1年[79] - 向中国银行天津分行申请不超过2亿元综合授信额度，期限1年[79] - 向中国工商银行天津分行营业部申请不超过13.9亿元综合授信额度，期限1年[79] - 向渤海银行天津分行申请不超过1亿元综合授信额度，期限1年[79]

股东持股 - 控股股东智博科技持股370,167,500股，占总股本47.95%[2][3] 股份质押 - 本次解除质押后，智博科技累计质押160,057,800股，占其持股43.24%，占总股本20.73%[2][3][4] 解质押情况 - 2024年4月11日解质押15,982,952股，占其持股4.32%，占总股本2.07%[2][3] - 2024年4月12日部分解质押26,405,800股中的1,790,000股，占其持股0.48%，占总股本0.23%[2][3]

报告公司投资评级 - 给予公司“增持”评级，当前价格22.23元，合理价值29.26元 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年营收32.68亿元（YoY -19.11%），归母净利润4.40亿元（YoY -43.25%），受行业周期性波动和客户竞标项目推迟影响，短期业绩承压 [1] - 单季度看，23Q4营收10.02亿元，同比 -45.14%，环比 +13.19%，归母净利润1.32亿元，同比 -72.14%，环比 +32.12% [1] - 23年各业务营收均下降，专用无线通信终端产品/系统集成产品/其他产品营收分别同比 -15.63%/-22.96%/-18.06%，毛利率分别同比 -1.13/-11.66/+0.12pps [1] - 23年期间费用率29.90%，较去年同期增长2.53pps，研发费用6.73亿元，同比下降16.83% [1] - 23年末应收账款达33.32亿元，较去年同期增长20.79%；存货账面价值30.77亿元，较去年同期减少10.93% [1] - 受行业“十四五”规划中期调整等影响，公司经营业绩下降，但专网无线通信长期景气向好，24年公司业绩有望回暖 [1] - 预计24 - 26年EPS分别为0.98元/股、1.22元/股、1.49元/股，给予公司24年30倍PE估值，对应合理价值29.26元/股 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4040|3268|4854|5948|7162| |增长率（%）|17.0|-19.1|48.6|22.5|20.4| |EBITDA（百万元）|871|506|895|1099|1332| |归母净利润（百万元）|775|440|753|942|1152| |增长率（%）|11.1|-43.2|71.2|25.2|22.2| |EPS（元/股）|1.00|0.57|0.98|1.22|1.49| |市盈率（P/E）|34.92|55.28|22.79|18.21|14.90| |ROE（%）|18.0|9.4|13.9|14.8|15.3| |EV/EBITDA|30.86|48.21|19.06|15.07|11.89| [2] 各业务预测 无线通信终端产品业务 - 预计24 - 26年营收分别同比增长51%/23%/21%，毛利率分别为51%/51%/51.5% [6] 系统产品业务 - 预计24 - 26年营收分别同比增长45%/22%/20%，毛利率分别为35%/36%/36% [6] 其他业务 - 预计24 - 26年营收分别同比增长45%/20%/15%，毛利率分别为45%/45%/45% [6] 费用率 - 预计24 - 26年销售费用率分别为2.6%/2.5%/2.4%，管理费用率分别6.2%/6.1%/6.1% [6] 可比公司估值 - 可比公司有海格通信、海能达，七一二在专网通信领域有先发优势，聚焦高可靠领域，数据链应用潜在市场及盈利提升空间大 [8] - 结合可比公司2024年估值水平，给予公司2024年30倍PE估值，对应合理价值29.26元/股 [8] 资产负债表和现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|8778|8603|10159|12064|14294| |非流动资产（百万元）|1046|1165|1189|1212|1236| |资产总计（百万元）|9823|9768|11348|13276|15530| |流动负债（百万元）|4991|4215|5027|5993|7072| |非流动负债（百万元）|458|792|792|792|792| |负债合计（百万元）|5449|5008|5819|6786|7864| |归属母公司股东权益（百万元）|4307|4668|5421|6364|7516| |少数股东权益（百万元）|67|92|107|126|150| |负债和股东权益（百万元）|9823|9768|11348|13276|15530| |经营活动现金流（百万元）|45|-37|304|629|864| |投资活动现金流（百万元）|-40|-5|-61|-88|-92| |筹资活动现金流（百万元）|483|167|-84|-83|-81| |现金净增加额（百万元）|488|125|159|458|691| |期初现金余额（百万元）|378|866|991|1150|1609| |期末现金余额（百万元）|866|991|1150|1609|2299| [13] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率（%）|17.0|-19.1|48.6|22.5|20.4| |成长能力 - 营业利润增长率（%）|13.3|-45.4|92.9|25.2|22.2| |成长能力 - 归母净利润增长率（%）|11.1|-43.2|71.2|25.2|22.2| |获利能力 - 毛利率（%）|46.6|41.9|45.0|45.4|45.7| |获利能力 - 净利率（%）|19.2|14.2|15.8|16.2|16.4| |获利能力 - ROE（%）|18.0|9.4|13.9|14.8|15.3| |获利能力 - ROIC（%）|15.3|7.9|12.0|13.0|13.8| |偿债能力 - 资产负债率（%）|55.5|51.3|51.3|51.1|50.6| |偿债能力 - 净负债比率（%）|124.6|105.2|105.3|104.6|102.6| |偿债能力 - 流动比率|1.76|2.04|2.02|2.01|2.02| |偿债能力 - 速动比率|0.93|1.23|1.18|1.18|1.21| |营运能力 - 总资产周转率|0.44|0.33|0.46|0.48|0.50| |营运能力 - 应收账款周转率|1.71|1.07|1.37|1.47|1.55| |营运能力 - 存货周转率|0.61|0.58|0.78|0.78|0.80| |每股指标 - 每股收益（元）|1.00|0.57|0.98|1.22|1.49| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.06|-0.05|0.39|0.81|1.12| |每股指标 - 每股净资产（元）|5.58|6.05|7.02|8.24|9.74| |估值比率 - P/E|34.92|55.28|22.79|18.21|14.90| |估值比率 - P/B|6.26|5.21|3.17|2.70|2.28| |估值比率 - EV/EBITDA|30.86|48.21|19.06|15.07|11.89| [14]

营业收入和净利润下降 - 2023年实现营业收入32.68亿元，同比下降19.11%[13] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为4.40亿元，同比下降43.25%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.90亿元，同比下降47.28%[13] 财务指标下降 - 2023年基本每股收益为0.57元，同比下降43.00%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为9.84%，同比下降9.66个百分点[14] - 2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为8.73%，同比下降9.90个百分点[14] 现金分红和资本公积金转增 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税）[2] - 2023年度不进行资本公积金转增股本，不送红股[2] 财务报告审计情况 - 公司2023年度财务报告已经立信会计师事务所审计，出具了标准无保留意见[3] 经营情况下降 - 报告期内公司销售订单呈现阶段性下降趋势，收入和毛利均有所下降[15] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，主要原因是销售回款较上年同期有所减少[15] 科技创新和新业务拓展 - 公司全面推进科技创新战略，在信息化时代军事技术变革中抢先布局未来行业发展前沿[20] - 公司在航空通信领域中标联合通用型数据链舰载设备和某平台协同数据链终端，实现新平台市场拓展[20] - 公司在地面通信领域以第一名的优异成绩中标某通信设备中多个项目[20] - 公司在武器协同、宽带情报等数据链领域实现新进展，产业链向"芯片—模块—整机—系统—服务"进行战略布局[20] 财务数据变动 - 公司交易性金融资产期末余额为300,517,945.21元，较期初下降139,735,299.84元[19] - 公司应收款项融资期末余额为137,209,947.77元，较期初下降31,364,435.63元[19] 市场地位和竞争力 - 公司在军用无线通信领域持续保持主要地位和影响力，中标多个重要项目[21] - 公司大力实施市场拓增战略，从提升产品力、价格力、渠道力、推广力、服务力五个方面入手，进一步提升综合竞争能力[21] - 公司在国铁铁路市场和全国轨道交通市场持续拓展，签订多份重要合同[21] 激励机制和区域合作 - 公司发布实施股票期权激励计划和项目跟投激励方案，建立健全持续、稳定的长效激励机制[21,22] - 公司设立成都蓉龙通科技有限公司，推进以技术为牵引的合作共建，建立区域技术合作生态[21] - 公司参与设立晨晖滨海（天津）信息创业投资基金合伙企业，推动资金链与产业链融通发展[22] 提质增效 - 公司全面聚焦提高企业质量效益，深入开展提质增效专项行动，推动企业发展从数量规模型向质量效益型转变[22] 行业发展趋势 - 军用通信技术发展呈现网络化、综合化、陆海空天一体化趋势[23] - 民用无线通信行业朝着数字化、宽带化方向发展，集语音、数据、图像、视频于一体的多媒体集群融合网是未来发展方向[23] - 国防和军队现代化建设进入"三步走"战略关键期，国防支出预算持续增长[23] 财务数据 - 公司实现营业收入326,773.54万元，同比下降19.11%[27] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润43,979.45万元，同比下降43.25%[27] 业务情况 - 公司营业收入减少主要是产品订单下降，交付确认收入减少[29] - 公司加大市场开发力度，销售人员薪酬、差旅费及业务宣传费用较上年同期有所增长[29] - 公司部分科研项目进度推迟，研发材料支出较上年同期有所减少[29] - 受行业结算周期影响，公司销售回款较上年同期有所减少，支付给职工的现金及支付的税费较上年同期增加[29] 各业务板块情况 - 公司专用无线通信终端产品营业收入同比下降15.63%，毛利率下降1.13个百分点[30] - 公司系统集成产品营业收入同比下降22.96%，毛利率下降11.66个百分点[30] - 公司其他行业营业收入同比下降18.06%，毛利率增加0.12个百分点[30] - 公司专用无线通信行业营业收入同比下降18.60%，毛利率下降4.94个百分点[30] 营业收入构成 - 公司2023年营业收入为5,236,550,902.72万元，其中国内营业收入为3,217,436,788.04万元，国外营业收入为2,019,114.68万元[31] - 公司主营业务分销售模式中，直销模式营业收入为3,219,455,902.72万元，毛利率为41.73%[31] 生产销售情况 - 公司主要产品专用无线通信终端产品和系统产品的生产量和销售量较上年有所下降[32] 客户和供应商集中度 - 公司前五大客户销售额占年度销售总额的37.75%，前五大供应商采购额占年度采购总额的26.97%[34] 研发投入 - 公司2023年研发投入为673,165,029.50万元，占营业收入的20.60%，研发人员数量占公司总人数的50.62%[37][38] 现金流量 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-37,

天津七一二通信广播股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告（郁向军） 一、独立董事基本情况 本人郁向军，中国国籍，无境外永久居留权。会计师事务所从业时间 26 年， 主要负责上市公司审计业务、拟上市公司 IPO 审计业务、国有企业改制及年报审 计业务、重大资产重组审计业务及相关证券期货类审计、咨询业务。历任无为县 食品公司干部、无为华廉会计师事务所副主任会计师，现任容诚会计师事务所（特 殊普通合伙）合伙人、兼任国元证券、华安证券与方正证券的内核专家委员。2022 年 6 月至今，任公司独立董事。 本人作为公司独立董事，未在公司担任除董事以外的其他职务，与公司、公 司的控股股东及其关联方不存在可能妨碍进行独立客观判断的关系，也没有从公 司、公司控股股东及其关联方取得额外的、未予披露的其他利益，不存在影响独 立性的情况。 二、独立董事年度履职基本情况 本人严格按照有关法律法规和规章制度的要求，勤勉尽责，出席公司召开的 董事会会议、股东大会会议、董事会专门委员会会议及独立董事专门会议，认真 审阅了会议议案及相关材料，积极参与讨论并提出合理建议，为董事会的正确、 科学决策发挥了重要作用。 （一）出席董事会及股东大 ...

天津七一二通信广播股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告（王旻） 2023 年，本人作为天津七一二通信广播股份有限公司（以下简称"公司"） 的独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独 立董事管理办法》等法律、法规，以及《天津七一二通信广播股份有限公司章程》 《天津七一二通信广播股份有限公司独立董事工作制度》《天津七一二通信广播 股份有限公司独立董事年报工作制度》的有关规定及证券监管部门的相关要求， 充分发挥独立董事的作用，忠实、勤勉地履行职责，并按规定对公司相关事项发 表了客观、公正的独立意见，维护了公司整体利益和全体股东的合法权益。现就 2023 年度履职情况汇报如下： 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事，未在公司担任除董事以外的其他职务，与公司、公 司的控股股东及其关联方不存在可能妨碍进行独立客观判断的关系，也没有从公 司、公司控股股东及其关联方取得额外的、未予披露的其他利益，不存在影响独 立性的情况。 二、独立董事年度履职基本情况 本人严格按照有关法律法规和规章制度的要求，勤勉尽责，出席公司召开的 董事会会议、股东大会会议、董事会专门委员会会议及独立董事专门会 ...

天津七一二通信广播股份有限公司董事会 2024 年 3 月 26 日 关于独立董事独立性情况的专项意见 根据证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所《股票上市规 则》《上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等要求，天津七一二通信广播 股份有限公司（以下简称"公司"）董事会，就公司 2023 年度任职独立董事李 姝女士、王旻先生、吴乃苓女士、郁向军先生的独立性情况进行评估并出具如下 专项意见： 经核查独立董事李姝女士、王旻先生、吴乃苓女士、郁向军先生的任职经历 以及签署的相关自查文件，上述人员符合《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等法律法规中关于独立董 事独立性的要求，不存在任何妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立 董事独立性的情况。 天津七一二通信广播股份有限公司董事会 ...