报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 受行业周期性调整影响，公司新签订单量未达预期，交付产品结构变化和部分产品价格调整使营业收入与毛利下降；为保证行业地位和市场占有率，研发费用投入规模及占比保持高位，带动期间费用率增长；回款不及预期致长账龄应收占比提高，坏账计提金额高于同期[2] - 公司2024年整体业绩符合预期，全年实现营业收入21.54亿元，同比减少34.09%，归母净利润亏损2.49亿元，同比减少156.58%；2024Q4实现营业收入5.44亿元，同比减少45.67%，归母净利润亏损2.22亿元，同比减少268.03%[6] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润2.79、3.87、6.01亿元，同比增速211.94%、38.93%、55.33%，对应PE分别为55、40、26倍[12] 根据相关目录分别进行总结 业绩下滑原因 - 下游行业需求波动，“十四五”规划中期调整及周期性波动使新增订单不及预期，产品订购节奏减缓，销售订单阶段性下降，交付确认收入减少[12] - 交付产品结构变化，地面老产品需求下滑，新电台产品收入占比提升但集成化程度高、外采比例增加，且新产品毛利率低于老产品，老产品有审价降价压力，导致整体毛利率同比降低[12] 公司应对策略 - 紧跟市场需求导向，深度挖掘存量市场，大力开拓增量领域，推进各项工作[12] - 紧盯行业科技发展前沿，发挥科技创新引领作用，提升产品竞争力和附加值，塑造发展新动能新优势[12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2154|4128|5069|6262| |营业成本（百万元）|1485|2713|3327|4104| |毛利（百万元）|669|1415|1742|2157| |营业利润（百万元）|-376|303|435|725| |净利润（百万元）|-224|273|377|572| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-249|279|387|601| |EPS（元）|-0.32|0.36|0.50|0.78| |经营活动现金流净额（百万元）|-79|639|-182|-24| |投资活动现金流净额（百万元）|-433|17|29|30| |筹资活动现金流净额（百万元）|-62|0|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-574|657|-154|6|[18]

会议信息 - 公司第三届监事会第十五次会议于2025年4月21日10:40召开，通知于4月11日发出[2] - 会议应到、实到监事均为4名[2] 议案表决 - 多项议案表决结果均为4票同意，0票反对，0票弃权，涉及工作报告、年报、财务决算等[3][4][5]

业绩总结 - 2024年度归属股东净利润 -24,881.81万元，母公司净利润 -20,757.29万元[5] - 2024年度拟不派现、不转增、不送股[6] 未来展望 - 2025年度公司及子公司拟申银行综合授信不超67亿元[9] - 向多家银行申请不同额度和期限综合授信[8] 其他新策略 - 通过确认2024年度关联交易及预计2025年度日常关联交易议案[10]

业绩总结 - 2024年度归属上市公司股东净利润 -24,881.81万元，母公司净利润 -20,757.29万元[3] 利润分配 - 2024年度拟不进行利润分配，预案已通过董事会和监事会审议，待股东大会审议[2][4][6] 风险情况 - 公司不触及可能被实施其他风险警示的情形[2] 各方意见 - 独立董事和监事会认为预案合规，不损害股东利益，同意相关安排[5]

业绩总结 - 2024年度营业收入215381.50万元，上年度326773.54万元[10] - 2024年度营业收入扣除项目合计3984.41万元，上年度4827.95万元[10] - 2024年度营业收入扣除后金额211397.09万元，上年度321945.59万元[11]

会议情况 - 报告期内召开董事会8次、股东大会4次，独董均出席并对董事会议案投赞成票[3] - 召开薪酬与考核委员会会议3次、审计与风险控制委员会会议5次，独董均出席[4] - 独董召集和主持专门会议2次，会前审核议案并发表意见[4] 决议事项 - 2023年年度股东大会通过续聘立信为2024年度审计机构[7] - 2024年第一次临时股东大会通过2023年股票期权激励计划相关议案，期权2月6日完成授予登记[8] - 第三届董事会第十六次会议通过调整2023年股票期权激励计划行权价格议案[9] 未来规划 - 2024年按法规开展公司治理，推进依法规范运作[10] - 2025年独董将学习规章、加强沟通、关注情况、提供建议[10]

公司治理 - 报告期内召开董事会8次、股东大会4次等，独立董事王旻均出席履职[3][4] - 2023年年度股东大会通过续聘审计机构议案[8] - 2024年第一次临时股东大会通过股票期权激励计划相关议案[9] 股权激励 - 股票期权于2024年2月6日完成授予登记[10] - 第三届董事会第十六次会议通过调整行权价格议案[10] 未来展望 - 2024年开展公司治理，推进依法规范运作[11] - 2025年独立董事学习文件，关注公司情况并提供建议[11]

会议召开情况 - 报告期内召开董事会8次、股东大会4次[3] - 召开审计与风险控制等委员会会议9次[4] - 独立董事参加专门会议2次[4] 议案审议情况 - 2023年年度股东大会通过续聘审计机构议案[7] - 2024年第一次临时股东大会通过激励计划相关议案[8] - 第三届董事会第十六次会议通过调整行权价格议案[9] 未来展望 - 2024年开展公司治理，推进依法规范运作[11] - 2025年独立董事提升履职能力，维护股东权益[11]

2024年会议情况 - 召开董事会8次、股东大会4次，独立董事均出席并对董事会议案投赞成票[3] - 召开提名委员会会议4次，独立董事出席并发表意见[4] - 独立董事参加专门会议2次，会前审核并发表意见[5] 激励与审计 - 续聘立信为2024年度审计机构[8] - 完成2023年股票期权激励计划授予登记[9] - 调整2023年股票期权激励计划行权价格[9] 2025年展望 - 独立董事学习规章提升履职能力[11] - 加强沟通关注公司治理经营[11] - 维护股东权益并提供决策建议[11]

整体财务关键指标变化 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-2.49亿元，母公司实现净利润为-2.08亿元，拟不派发现金红利、不进行资本公积金转增股本、不送红股[6] - 2024年营业收入21.54亿元，较2023年的32.68亿元减少34.09%[25] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产43.77亿元，较2023年末的46.68亿元减少6.23%[25] - 2024年末总资产89.99亿元，较2023年末的97.68亿元减少7.86%[25] - 2024年基本每股收益-0.32元/股，较2023年的0.57元/股减少156.14%[26] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.37元/股，较2023年的0.51元/股减少172.55%[27] - 2024年加权平均净资产收益率-5.51%，较2023年的9.84%减少15.35个百分点[27] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率-6.38%，较2023年的8.73%减少15.11个百分点[27] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-7872.75万元，2023年为-3715.77万元[25] - 公司2024年实现营业收入215,381.50万元，同比下降34.09%；归属于上市公司股东的净利润-24,881.81万元，同比下降156.58%[36] - 2024年非经常性损益合计39,077,915.86元，2023年为49,380,872.37元，2022年为34,311,140.04元[31] - 公司报告期内营业收入215,381.50万元，同比下降34.09%；归属上市公司股东净利润-24,881.81万元，同比下降156.58%[51] - 营业收入为21.54亿元，上年同期为32.68亿元，变动比例为-34.09%，原因是销售订单不及预期，交付确认收入减少[53] - 营业成本为14.85亿元，上年同期为19.00亿元，变动比例为-21.86%，因营业收入减少，成本同步下降[53] - 销售费用为7554.55万元，上年同期为8715.15万元，变动比例为-13.32%，因广告费及差旅费下降[54] - 管理费用为2.10亿元，上年同期为2.06亿元，变动比例为2.02%，因管理人员人工支出增加[54] - 财务费用为2222.40万元，上年同期为1114.59万元，变动比例为99.39%，因利息收入减少，利息支出增加[54] - 筹资活动产生的现金流量净额为-6218.79万元，上年同期为1.67亿元，变动比例为-137.15%，因取得借款收到的现金减少[54] - 2024年销售费用75,545,456.35元，较2023年下降13.32%；管理费用209,837,574.80元，较2023年增长2.02%；研发费用630,511,442.69元，较2023年下降6.34%；财务费用22,224,008.66元，较2023年增长99.39%[64] - 本期费用化研发投入630,511,442.69元，研发投入总额占营业收入比例为29.27%[65] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -78,727,457.87元；投资活动产生的现金流量净额为 -432,886,426.21元；筹资活动产生的现金流量净额为 -62,187,868.16元，较2023年下降137.15%[67] - 2024年末货币资金422,674,508.71元，占总资产4.70%，较上期期末下降57.69%[69] - 2024年末交易性金融资产640,070,465.76元，占总资产7.11%，较上期期末增长112.99%[69] - 2024年末应收票据152,670,009.95元，占总资产1.70%，较上期期末下降60.71%[70] - 2024年末一年内到期的非流动负债245,496,493.35元，占总资产2.73%，较上期期末增长1568.59%[70] - 2024年末公司流动资产合计76.71亿元，较2023年末的86.03亿元下降10.84%[197] - 2024年末公司非流动资产合计13.29亿元，较2023年末的11.65亿元增长14.10%[198] - 2024年末公司资产总计89.99亿元，较2023年末的97.68亿元下降7.87%[198] - 2024年末公司流动负债合计37.21亿元，较2023年末的42.15亿元下降11.72%[198] - 2024年末公司非流动负债合计7.88亿元，较2023年末的7.92亿元下降0.54%[198] - 2024年末公司负债合计45.09亿元，较2023年末的50.08亿元下降9.96%[198] - 2024年末公司所有者权益合计44.91亿元，较2023年末的47.60亿元下降5.65%[199] - 2024年末母公司货币资金为2.06亿元，较2023年末的8.26亿元下降75.06%[200] - 2024年末母公司应收账款为31.28亿元，较2023年末的31.21亿元增长0.21%[200] - 2024年末母公司存货为22.07亿元，较2023年末的28.02亿元下降21.23%[200] 分季度财务数据 - 第一至四季度营业收入分别为489,820,385.61元、711,727,401.43元、407,865,626.04元、544,401,575.08元[29] - 第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为15,877,411.35元、51,057,335.67元、-94,184,717.35元、-221,568,137.86元[29] 金融资产变动 - 交易性金融资产期初余额300,517,945.21元，期末余额640,070,465.76元，当期变动339,552,520.55元[33] - 应收款项融资期初余额137,209,947.77元，期末余额235,772,933.67元，当期变动98,562,985.90元[33] - 其他非流动金融资产期初余额999,672.23元，期末余额61,179,709.79元，当期变动60,180,037.56元[33] - 交易性金融资产期初数为300,517,945.21元，本期公允价值变动损益为80,465.76元，本期购买金额为12,534,970,000.00元，本期出售/赎回金额为12,194,970,000.00元，期末数为640,070,465.76元[74] - 应收款项融资期初数为137,209,947.77元，本期计提减值266,779.95元，本期购买金额为353,538,513.49元，本期出售/赎回金额为254,708,747.64元，期末数为235,772,933.67元[74] - 其他非流动金融资产期初数为999,672.23元，本期公允价值变动损益为179,709.79元，本期购买金额为60,000,000.00元，期末数为61,179,709.79元[74] 业务领域中标与荣誉 - 公司在军用通信地面、航空、卫星通信与导航领域中标多个项目，提升竞争力[37][39] - 公司在民用通信铁路和城市轨道交通领域保持地位并开拓新业务，中标多地项目[38][40] - 2024年上半年公司获科改优秀企业荣誉称号，与高校合作推动产学研融合[41] - 公司GBAS设备获《民用航空空中交通通信导航监视设备临时使用许可证》[42] - 全资子公司华龙通获北斗短报文追踪机载设备项目CTSOA证书[42] - 全资子公司振海科技通过“GJB9001C - 2017质量管理体系认证”[43] - 控股子公司津移通信荣获《第八批国家级制造业单项冠军》称号[43] 公司管理与转型举措 - 公司成功引进APS系统助力提升生产效率和客户满意度[44] - 公司云办公项目落地应用推动数字化转型[44] - 公司建立“数字驾驶舱”仪表盘促进管理质效提升[44] 业务线数据关键指标变化 - 专用无线通信行业营业收入为20.23亿元，营业成本为13.98亿元，毛利率为30.90%，营业收入比上年减少35.56%，营业成本比上年减少23.63%，毛利率比上年增加10.79个百分点[57] - 专用无线通信终端产品生产量为10.38亿元，销售量为12.22亿元，库存量为4.61亿元，生产量比上年减少43.00%，销售量比上年减少36.86%，库存量比上年减少28.50%，主要受订单减少影响[59] - 专用无线通信行业专用材料费本期金额为12.95亿元，占总成本比例为92.64%，上年同期金额为16.45亿元，占总成本比例为89.87%，本期金额较上年同期变动比例为-21.28%[60] - 其他行业材料费本期金额为6526.57万元，占总成本比例为93.20%，上年同期金额为4375.18万元，占总成本比例为96.28%，本期金额较上年同期变动比例为49.17%[61] 客户与供应商数据 - 前五名客户销售额87,294.46万元，占年度销售总额40.53%；前五名供应商采购额23,131.62万元，占年度采购总额18.98%[62] 研发相关数据 - 公司研发人员1,200人，占公司总人数的比例为50.78%[66] - 截至2024年底，公司及控股子公司共拥有223项发明专利，184项实用新型专利，86项外观设计专利[67] 受限资产与预计负债 - 预计负债为103,539.71元，因产品质量保证产生[71] - 期末受限货币资金为5,108,709.60元，应收票据为7,699,673.98元，合计12,808,383.58元[71] 子公司相关情况 - 公司主要控股子公司天津七一二移动通信股份有限公司于2024年12月26日起在全国股转系统挂牌公开转让，证券简称为津移通信，证券代码为874682[75] 行业政策与市场环境 - 2024年全国财政安排国防支出预算16,655亿元，比2023年预算执行数增长7.2%[51] - 2025年全国财政安排国防支出预算17847亿元，比2024年预算执行数增长7.2%[79] - 到2025年，铁路营业里程将达到16.5万公里[79] 公司未来经营规划 - 公司2025年将坚持守正创新、开源节流和量入为出的经营思路，拓展民用航空、出口等第二增长曲线[83] - 公司目标是打造成为具有国内领先、国际先进水平的专用无线通信设备和系统的优秀企业[82] - 2025年是国有企业改革深化提升行动收官之年，公司将开展提质增效专项行动[84] - 公司将聚焦主业，运用无线通信领域优势提高市场占有率，探索新市场机会[84] 公司治理会议情况 - 报告期内公司召开4次股东大会，均提供网络投票服务[90] - 报告期内公司召开8次董事会，董事履职尽责，董事会下设多个专门委员会[91] - 报告期内公司召开6次监事会，监事会履行监督职权[91] - 2024年第一次临时股东大会于1月8日召开，所有议案均审议通过[93] - 2023年年度股东大会于2024年4月26日召开，所有议案均审议通过[93] - 2024年第二次临时股东大会于8月16日召开，所有议案均审议通过[93] - 2024年第三次临时股东大会于12月24日召开，所有议案均审议通过[93] - 第三届董事会第十次会议于2024年1月24日召开，所有议案均审议通过[107] - 2024年公司第三届董事会第十至十七次会议所有议案均审议通过，第十三次会议于7月31日召开，第十五次会议审议通过控股子公司挂牌议案[108] - 年内召开董事会会议次数为8次，均为现场结合通讯方式召开[110] - 报告期内审计与风险控制委员会召开5次会议，首次会议于2024年3月26日召开[112] - 提名委员会报告期内召开4次会议，审议通过2023年度履职报告、变更董事、聘任总经理等议案并提交董事会审议[114][115] - 薪酬与考核委员会报告期内召开3次会议，审议通过向激励对象授予股票期权、确认2023年度薪酬方案、调整行权价格等议案[116][117] - 战略与发展委员会报告期内召开1次会议，审议通过2023年度履职报告及2023年年度报告及摘要议案并提交董事会审议[118] 公司人员任职与变动 - 董事长庞辉年初和年末持股数均为131.8万股，报告期内从公司获得税前报酬总额139.75万元[94] - 董事张金波年初和年末持股数均为3万股，报告期内从公司获得税前报酬总额115.8万元[94] - 董事孙杨报告期内持股