报告行业投资评级 - 行业评级为“看好(维持)” [2] 报告的核心观点 - 地缘风险溢价抬升导致油运运价大幅提升，看好航运板块 [2] - 看好快递行业9-10月旺季涨价，以及反内卷带来的利润提升 [2] - 航空业看好淡季低基数，推荐航空板块 [2] - 公路铁路港口维持稳健，推荐红利板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 本周交运板块行情回顾 - 本周（2026/9/14-2026/9/18）交运指数下跌0.02%，沪深300指数下跌0.1%，在29个行业中排名第13 [7] - 交运子板块中航运板块涨幅最大(+2.9%)，港口板块跌幅最大(-2.4%) [7] - 交运板块涨幅前五的个股为海晨股份（+13.6%）、招商轮船（+11.8%）、三羊马（+10.5%）、中远海能（+5.8%）、厦门港务（+4.2%） [11] - 交运板块跌幅前五的个股为北部湾港（-12.9%）、嘉友国际（-9.2%）、普路通（-9.2%）、海峡股份（-6.4%）、*ST瑞茂（-5.2%） [11] 2 行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 - 本周原油运输指数BDTI收于4620.4点，环比+42.3%，同比+305.4% [17] - 成品油运输指数BCTI收于1892.8点，环比+9.3%，同比+209.1% [17] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为989点，环比+2.3%，同比-5.4% [17] - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1897.15点，环比+1.9%，同比+69.4% [17] - 上海出口集装箱运价指数SCFI为3687.83点，环比+0.7%，同比+207.8% [17] - 上海出口集装箱美西航线运费周环比+3.0%，同比+219% [17] - 上海出口集装箱美东航线运费周环比+1.0%，同比+220% [17] - 上海出口集装箱欧洲航线运费周环比-4.7%，同比+110% [17] - 波罗的海干散货指数周环比-2%，同比+66% [17] - 中国沿海煤炭运价指数周环比+0.5%，同比+62.1% [17] - 全国重点港口货物吞吐量周环比+7.1%，同比+2.5% [38] - 全国重点港口集装箱吞吐量周环比+10.7%，同比+5.2% [38] - 本周VLCC市场延续强势上行态势，霍尔木兹海峡与曼德海峡两大核心能源通道同步承压，沙特本土能源设施亦遭导弹袭击，区域内船舶遇袭频率已升至平均每1—2日一艘，地缘风险溢价持续累积 [2] - 高运价并未对实际租船需求形成明显抑制，反而巩固了船东的挺价信心，每一笔新成交均不断刷新运价高点 [2] - 报告认为油运将受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力少以及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于地缘冲突绕航以及外贸需求增长，看好航运板块 [2] 2.2 航空机场 - 最近7天（9/12-9/18）全国日均执飞航班量15290班，恢复至2019年105.3%（+2.9pct） [41] - 国内线日均13052班，为2019年的109.9%（+3.6pct） [41] - 国际线日均1893班，为2019年86.5%（+0.1pct） [41] - 地区线日均346班，为2019年75.3%（+1.3pct） [41] - TAC运价周环比-0.7%，同比+19.8% [41] - 2026年8月，RPK较2019年，国航+51%、东航+38%、南航+24%、春秋+67%、吉祥+51% [46] - ASK较2019年，国航+45%、东航+32%、南航+21%、春秋+66%、吉祥+51% [46] - 2026年8月，RPK较2025年，国航+11%、东航+7%、南航+5%、春秋+9%、吉祥+6% [46] - ASK较2025年，国航+6%、东航+5%、南航+4%、春秋+8%、吉祥+6% [46] - 报告预计未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但该因素已经充分定价，看好淡季低基数，推荐航空板块 [2] 2.3 公路铁路 - 2026年W36全国高速公路货车通行5846.7万辆，同比增长7.56%，环比增长2.98% [52] - 2026年7月物流业景气指数为50.4%，环比-0.2pct，同比-0.1pct [52] - 7月全国铁路客运量为4.52亿人次，同比-0.58%，铁路旅客周转量为1656.63亿人公里，同比-6.44% [58] - 7月全国铁路货运量为4.3亿吨，同比-4.68%，铁路货物周转量为3161.75亿吨公里，同比+3.9% [58] - 运量与周转量差异或由于客运短途化、货运长途煤运占比提升 [58] - 报告认为当前铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块 [2] 2.4 快递物流 - 上周邮政快递累计揽收量约40.65亿件，环比下降0.47%，同比上升4.6% [61] - 累计投递量约40.68亿件，环比-0.51%，同比+5.8% [61] - 2026年8月快递业务收入完成1271.5亿元，同比增长6.9% [2] - 快递业务量完成166.0亿件，同比增长2.7% [2] - 2026年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别-1.3%、+8.4%、+8.0%、+21.9% [63] - 快递业务量同比分别-8.5%、-2.1%、+12.9%、+18.0% [63] - 顺丰控股2026年中期分红比例为46.9%，相较2025年40%左右分红比例提升 [2] - 顺丰控股拟修订《未来五年（2024年-2028年）股东回报规划》，计划2026年度分红比例为45%，2027年度提升至50%，且2028年度不低于50% [2] - 报告看好快递行业9-10月旺季涨价，看好顺丰控股，壁垒坚实，估值具有性价比 [2] - 继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递 [2] - 东南亚电商景气度高，推荐极兔速递 [2] - 危化品物流运价周环比持平，同比+17.7% [65] - 本周化学品价格指数周环比+3.9%，同比+33.0% [65] - 甲醇库存水平周环比+13.9%，同比-60.8% [65] - 报告认为原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，危化品物流有望跟随行业景气维持韧性 [2]