资金募集 - 公司首次公开发行87438万元，扣除费用后净额80101.24万元[3][4] 资金变更 - 2022年调减蒲江项目11500万元用于雅安项目[5] - 2025年变更蒲江项目28009万元买四川上实70%股权[6] 项目情况 - 2022年翠屏区项目结项，节余5233.45万元补充流动资金[7] - 截至2026年3月11日，募集资金实际投入79097.63万元[7] - 翠屏区和雅安项目拟投18601.25万元，累计投18619.44万元，结余253.20万元[10] - 翠屏区和雅安项目募集资金专项账户已注销[12] 收购计划 - 2024年拟收购安发国际100%股权，未实施[5]

可转债持有情况 - 海天投资持有公司可转债464,309,000元，占发行总量57.97%[3] - 大昭添澄持有公司可转债7,699,000元，占发行总量0.96%[3] - 海天投资及其一致行动人合计持有496,679,000元，占发行总量62.01%[3] 可转债质押情况 - 海天投资累计质押315,309,000元，占持有量67.91%，占发行总量39.36%[3] - 大昭添澄累计质押7,690,000元，占持有量99.88%，占发行总量0.96%[3] - 海天投资及其一致行动人累计质押322,999,000元，占持有量65.03%，占发行总量40.32%[3] 本次质押情况 - 海天投资本次质押290,603,000元，占所持比例62.59%，占总发行量36.28%[5] - 海天投资另本次质押24,706,000元，占所持比例5.32%，占总发行量3.08%[5] - 大昭添澄本次质押7,690,000元，占所持比例99.88%，占总发行量0.96%[5] - 本次合计质押322,999,000元，占一致行动人所持比例68.43%，占总发行量40.32%[5]

公司基本信息 - 公司为海天水务集团股份公司，注册资本461,760,000元[17] - 2021年3月26日，7,800万股股票在上交所挂牌上市[18] - 截至2025年6月30日股本总额461,760,000股，无限售条件流通股份占比100%[22] 股东情况 - 截至2025年6月30日前十大股东持股比例合计67.71%，持股总数312,642,448股[23] - 海天投资为第一大股东，持股比例57.99%，持股数267,768,008股[23] - 海天投资费功全出资6940万元，占比99.1429%；张克俭出资60万元，占比0.8571%[40][41] 业务布局 - 2021年开始围绕垃圾焚烧发电等固废业务布局[26] - 2025年3月收购贺利氏光伏导电浆料事业部相关资产进入新能源材料行业[27] - 供水业务覆盖资阳、简阳等人口密集区域[25][29] - 污水处理业务在四川、河南等多个省市运营[30] - 固废处理项目集中在山西汾阳和四川达州，垃圾焚烧总处理规模达1,950吨/日[31] 可转换公司债券情况 - 2026年2月5日发行8,010,000张可转换公司债券，发行总额80,100.00万元[14] - 上市时间为2026年3月12日，存续期为2026年2月5日至2032年2月4日[8] - 转股期自2026年8月11日起至2032年2月4日止[8] - 公司主体信用等级和本期债券信用等级均为AA，评级展望为稳定[12] - 向原股东优先配售718950手，718950000元，占比89.76%；网上发行80516手，80516000元，占比10.05%；中信建投证券包销1534手，1534000元，占比0.19%[46][49] - 截至2026年2月26日，前10名债券持有人合计持有5422930张，占发行量67.70%[50][51] - 发行费用总额758.68万元（不含税）[51] - 募集资金总额80,100.00万元，净额79,341.32万元[57] - 可转债票面利率第一年0.10%、第二年0.30%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00%[65] - 初始转股价格为12.52元/股[72] - 当公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案[75] - 到期赎回按债券面值的110%（含最后一期利息）赎回未转股债券[78] - 有条件赎回：连续30个交易日至少15日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元时可赎回[79] - 有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价格低于当期转股价70%时可回售[82] - 附加回售：募集资金用途重大变化时可回售一次[83] 财务数据 - 2022 - 2025年6月各期末流动比率分别为0.85、0.95、1.07、1.14，速动比率分别为0.82、0.92、1.05、1.09[111][112] - 2022 - 2025年6月各期末资产负债率（合并）分别为58.48%、55.79%、54.92%、61.93%[111][112] - 2022 - 2025年6月各期末利息保障倍数分别为3.33、3.92、4.88、2.21[111] - 2022 - 2025年6月各期末资产总额分别为582,075.13万元、624,418.93万元、661,242.48万元、801,805.22万元[116] - 2025年1 - 6月营业收入99,831.87万元，2024年度为151,860.99万元，2023年度为127,669.50万元，2022年度为118,729.35万元[119] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为 - 9,589.17万元，2024年度为45,720.13万元，2023年度为32,348.73万元，2022年度为38,982.32万元[121] - 2025年1 - 6月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为2.21%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.13元/股[123] - 2025年6月30日流动比率为1.14倍，2024年12月31日为1.07倍，2023年12月31日为0.95倍，2022年12月31日为0.85倍[124] - 2025年6月30日资产负债率（合并）为61.93%，资产负债率（母公司）为42.28%[124] - 2025年1 - 6月非经常性损益项目合计为1,173.06万元，2024年度为3,297.27万元，2023年度为2,040.15万元，2022年度为2,048.34万元[126] - 2025年1 - 6月应收账款周转率为1.57次，2024年度为1.51次，2023年度为1.74次，2022年度为2.19次[124] - 2025年1 - 6月存货周转率为20.72次，2024年度为18.90次，2023年度为14.87次，2022年度为15.36次[124] - 2025年1 - 6月每股经营活动现金流量为 - 0.21元/股，2024年度为0.99元/股，2023年度为0.70元/股，2022年度为0.84元/股[124] 其他 - 保荐人为中信建投证券股份有限公司[137] - 保荐人认为海天股份本次发行的可转换公司债券具备在上海证券交易所上市的条件[137] - 保荐人同意推荐海天股份本次发行的可转换公司债券在上海证券交易所上市交易并承担相应责任[137]

可转债发行 - 海天转债期限6年，面值100元，发行801,000手（8,010,000张）[2] - 募集资金总额801,000,000元，净额793,413,160.37元[2] 资金到账与安排 - 2026年2月11日募集资金全部到账[2] - 全资子公司新增开立专户用于“补充流动资金”项目[3] 监管协议 - 公司已开立专户并签订三方监管协议[4] - 丙方至少每半年现场调查一次[8] - 乙方按月出具对账单并抄送丙方[8] - 支取超5000万且达净额20%需通知丙方并提供清单[9] - 协议至专户资金支出完或协商一致销户失效[11]

担保情况 - 公司为蒲江达海、新津海天、龙元建设各提供1000万元连带责任保证担保[2][6] - 蒲江达海实际担保余额（不含本次）为22487.97万元，新津海天为2980万元，龙元建设为0万元[2] - 截至公告日，上市公司及其控股子公司对外担保总额为314587.80万元，占最近一期经审计净资产的比例为114.67%[4] - 自2026年第一次临时股东会审议通过日至公告披露日，对外担保总额为3669.30万元，占比1.34%[22] - 对外担保总额全部为公司对控股子公司的担保，无对控股股东等担保及逾期担保[22] 授信额度 - 2026年度公司及子公司拟向金融机构申请总额不超过461000万元的综合授信额度[8] - 公司为子公司提供额度不超过231000万元的担保[8] 公司数据 - 蒲江达海2025年9月30日资产总额67571.72万元等多项数据[11] - 新津海天2025年9月30日资产总额12919.33万元等多项数据[11] - 龙元建设2025年9月30日资产总额22721.19万元等多项数据[11] 会议安排 - 公司于2025年12月12日召开第五届董事会第一次会议[8] - 2026年1月12日召开2026年第一次临时股东会审议相关议案[8] 其他 - 担保保证期间为主合同项下的债务履行期限届满之日起三年[13][15][17] - 本次被担保对象龙元建设资产负债率超过70%，其余未超[5]

会议信息 - 会议通知于2026年2月27日送达所有董事[2] - 会议于2026年3月2日以通讯表决方式召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过新增募集资金专户及签订监管协议议案，9票同意，0票反对等[3] - 董事会同意子公司在中信银行成都天府新区支行新增开立募集资金专用账户[3] - 董事会授权经营管理层办理新增专户及签订协议事宜[4] - 新增专户议案已通过相关会议审议[4]

募集资金情况 - 公司发行可转债801,000手，募集资金801,000,000元，净额793,413,160.37元[3] - 募集资金于2026年2月11日全部到账[3] 资金监管协议 - 公司与保荐机构、银行签署三方监管协议[3] - 开设专项账户对应不同项目[6] - 丙方至少半年现场调查，乙方按月出对账单[7][8] - 甲方支取超规定应通知丙方并提供清单[9][10] - 协议生效与失效条件[11]

可转债发行 - 海天股份“海天转债”获证监会同意注册，代码“113700”[2] - 发行规模80100.00万元[3] 配售情况 - 原股东优先配售718950手，金额718950000.00元[3][4] - 网上公众缴款认购80516手，金额80516000.00元[5] - 网上公众放弃认购1534手，金额1534000.00元[5] 包销情况 - 主承销商包销1534手，金额1534000.00元，比例0.19%[6] 时间节点 - 原股东优先配售缴款2026年2月5日结束[4] - 网上认购缴款2026年2月9日结束[5] - 2026年2月11日主承销商划款给发行人[6] 相关方 - 发行人是海天水务集团，保荐人是中信建投证券[10]

股东持股 - 控股股东海天投资持股267,768,008股，占总股本57.99%[2] - 海天投资及其一致行动人合计持股286,435,616股，占总股本62.03%[2] - 费功全持股567.29万股，持股比例1.23%[6] - 大昭添澄持股444.00万股，持股比例0.96%[6] - 费伟持股855.47万股，持股比例1.85%[6] 股份质押 - 本次解除质押股份25,000,000股，占海天投资所持股份9.34%，占总股本5.41%[3] - 本次解除后，海天投资累计质押108,270,000股，占其持股40.43%，占总股本23.45%[2] - 解除前海天投资累计质押13,327.00万股，解除后为10,827.00万股[6] 其他 - 公告日期为2026年2月10日[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股市延续调整成交缩量风格切换，债市总体震荡，转债个券半数以上收涨，估值压缩后快速修复 [1][7][8] - 周末外围市场情绪修复，春躁行情有望延续，转债建议关注业绩及估值合适品种，优选成长科技板块相关个券并规避赎回风险高的标的 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市上周延续调整成交缩量风格切换，前期领涨板块回调，资金流向低位板块，申万一级行业多数上涨，食品饮料、美容护理等涨幅居前，有色金属、通信等表现靠后 [7][8] - 债市上周总体震荡，前半周收益率上行，后半周情绪回暖，周五10年期国债利率收于1.81%，较前周下行0.1bp [1][8] - 转债市场上周半数以上个券收涨，中证转债指数全周+0.05%，价格中位数+0.69%，算术平均平价全周-1.74%，全市场转股溢价率+0.92%，多数行业收涨，社会服务、国防军工等表现居前，计算机、电子等表现靠后，总成交额4058.40亿元，日均成交额811.68亿元，较前周小幅下降 [1][8][12][17] 观点及策略 - 2月9 - 13日，上周一转债市场随权益市场深度调整估值压缩，周二快速修复，后半周震荡，周内新致转债、盟升转债超预期赎回，市场对部分个券惜售，反映机构配置需求，1月主被动基金大幅加仓转债 [2][19] 估值一览 - 截至2月6日，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率处于高位分位值，偏债型转债平价70元以下平均YTM处于低位分位值，全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额处于高位分位值 [21] 一级市场跟踪 - 上周海天转债公告发行，尚太转债上市 [28][29] - 海天转债正股海天股份属环保行业，市值50.24亿元，2024年营收15.19亿元，归母净利润3.05亿元，本次发行规模8.01亿元，用于多个项目及补充流动资金 [28] - 尚太转债正股尚太科技属电力设备行业，市值205.51亿元，2024年营收52.29亿元，归母净利润8.38亿元，本次发行规模17.34亿元，用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目 [29] - 截至2月6日，未来一周暂无转债公告发行和上市，待发可转债99只，合计规模1548.5亿，其中已同意注册7只，规模53.6亿，上市委通过4只，规模45.2亿 [30]