核心观点 - 公司前三季度呈现增收不增利的经营态势 营业收入同比增长但盈利能力明显下滑 从去年同期盈利转为亏损 [1] - 公司面临行业竞争加剧与内部转型的双重考验 挑战来自于市场竞争压力和成本结构变化 [1] 盈利能力 - 公司毛利率显著下降 主要由于市场竞争日益激烈导致产品销售单价下降 压缩了盈利空间 [2] - 公司主营业务成本增长速度超过收入增长 进一步侵蚀利润 [2] - 公司费用增加带来压力 销售、研发及服务人员数量增加推高人力成本 销售合同增长带来配套服务费及中标服务费上升 [2] - 数据中心项目转入运营后带来折旧与管理费用增加 使得公司整体费用负担加重 [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额呈现大额流出状态 为业务运营和拓展带来额外资金压力 [2] 财务结构 - 公司债务水平有所上升 短期借款大幅增加 [3] - 公司资产结构发生明显变化 货币资金方面有所改善 但固定资产因数据中心项目结转而显著增加 [3] - 资产结构变化将直接影响未来折旧负担 并对盈利能力产生持续影响 [3] - 公司普通股股东人数有所减少 股权呈现集中化趋势 [3] - 前十大流通股东中既有新进股东也有持股比例下降的股东 反映出资本市场对公司前景判断存在分歧 [3] 业务前景 - 公司在市场拓展与内部管理的平衡上面临挑战 需应对激烈市场竞争维持收入增长 同时控制成本与费用改善盈利状况 [3] - 公司在手订单规模较为可观 为未来业务发展提供一定基础 [3]

核心财务表现 - 报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 [4] - 净利润下降主要原因为市场竞争激烈导致产品销售单价和毛利率下降 [4] - 公司销售和研发费用因订单增长及人员增加而上升 [4] - 楷德悠云数据中心项目一期已结项并转入固定资产 相关运营成本和折旧费用增加 [4] 公司运营与订单情况 - 截至2025年9月30日公司在手订单金额为102,230.28万元 [5] - 销售合同订单呈现增长态势 [4] - 数据中心项目运维服务已逐步投入运营 [4] 报告与审计信息 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司董事会及管理层保证季度报告内容真实、准确、完整 [2] - 报告期内无需要提醒投资者关注的其他重要经营信息 [8]

核心财务表现 - 报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期出现下降 [4] - 第三季度财务报表未经审计 [3] 盈利水平分析 - 市场竞争激烈导致报告期内产品销售单价下降，毛利率下降 [4] - 楷德悠云数据中心项目一期已结项并结转固定资产，导致项目营业成本、折旧及管理费用增加 [4] 成本费用结构 - 销售合同订单增长，销售、研发及服务人员数量增加，导致销售费用及研发费用增加 [4] - 销售合同订单增长导致相关配套服务费及中标服务费呈现增长，销售费用增加 [4] 经营与订单情况 - 截至2025年9月30日，公司在手订单为102,230.28万元 [5] - 楷德悠云数据中心项目一期运维服务已逐步投入运营 [4]

公司财务表现 - 前三季度实现营收4.83亿元，同比增长6.32% [1] - 归母净利润亏损4374万元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损5541万元 [1] - 基本每股收益为-0.0807元 [1]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营收4.83亿元，同比增长6.32% [1] - 公司前三季度归母净利润亏损4374万元 [1] - 公司前三季度扣非净利润亏损5541万元 [1] - 公司前三季度基本每股收益为-0.0807元 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为1.6249亿元，同比下降23.32%[4] - 年初至报告期末营业收入为4.8332亿元，同比上升6.32%[4] - 营业总收入为4.83亿元人民币，同比增长6.3%[20] - 公司2025年前三季度营业收入为4.82亿元，较2024年同期的4.56亿元增长5.8%[32] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-0.2597亿元，同比下降2104.78%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-0.4374亿元，同比下降458.34%[4] - 净利润为-4389.23万元人民币，而去年同期为盈利1230.06万元人民币[21] - 归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末为-4.5834亿元，主要因毛利率下降及费用增加[11] - 归属于上市公司股东的扣非净利润年初至报告期末为-18.32476亿元，主要因毛利率下降及费用增加[11] - 归属于母公司股东的净利润为-4373.72万元人民币，去年同期为盈利1220.56万元人民币[21] - 公司2025年前三季度净利润为亏损2563万元，而2024年同期为盈利1061万元，同比下降341.5%[33] - 基本每股收益年初至报告期末为-458.67元/股，主要因净利润较少[11] - 基本每股收益为-0.08元/股，去年同期为0.02元/股[22] - 利润总额年初至报告期末为-5.7279亿元，主要因毛利率下降及费用增加[11] 成本和费用表现 - 营业总成本为5.51亿元人民币，同比增长21.4%[20] - 公司2025年前三季度营业成本为4.04亿元，同比增长9.6%，占营业收入比例达83.8%[32] - 报告期内财务费用同比大幅上升1683.14%，主要系数据中心项目转固后利息费用化所致[10] - 财务费用为1296.06万元人民币，较去年同期72.68万元人民币大幅增长1683.3%[20] - 研发费用为4504.44万元人民币，同比增长12.1%[20] - 公司2025年前三季度研发费用为3862万元，较2024年同期的3220万元增长19.9%[32] - 公司2025年前三季度利息费用为2338万元，较2024年同期的2226万元增长5.0%[32] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.2899亿元，同比下降154.18%[4] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为-1.5418亿元，主要因供应商结算方式变动[11] - 经营活动现金流量净额为负1.29亿元，较去年同期的负5074.75万元，恶化154.2%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为5.78亿元，同比增长7.1%[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金为5.25亿元，同比增长18.4%[25] - 取得借款收到的现金为9.45亿元，同比增长50.0%[25] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负9170万元，较2024年同期的负1.12亿元改善17.8%[35] - 公司2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为负1.88亿元，较2024年同期的负7520万元，现金流出扩大149.7%[35] - 公司2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.67亿元，主要来自取得借款9.35亿元[35] - 投资活动现金流入中“收到其他与投资活动有关的现金”为30.33亿元[25] - 投资活动现金流出中“支付其他与投资活动有关的现金”为28.98亿元[25] 资产和负债状况 - 报告期末货币资金为9.4418亿元，较年初6.845亿元增长约38%[16] - 期末现金及现金等价物余额为9.23亿元，较期初增长35.9%[26] - 货币资金为5.71亿元，较年初增长21.9%[27] - 公司期末现金及现金等价物余额为5.51亿元，较期初的4.63亿元增长18.9%[37] - 交易性金融资产为6.7511亿元，较年初8.0712亿元下降约16.4%[16] - 应收账款为3.6735亿元，较年初3.8757亿元下降约5.2%[16] - 存货为4.9567亿元，较年初4.3709亿元增长约13.4%[16] - 报告期内固定资产同比增长69.33%，主要系数据中心项目部分转固所致[10] - 短期借款为7.55亿元人民币，较去年同期4.00亿元大幅增长88.7%[17] - 短期借款为7.55亿元，较年初大幅增长88.7%[28] - 资产总计为35.35亿元人民币，较去年同期32.62亿元增长8.4%[17] - 负债合计为17.36亿元人民币，较去年同期13.77亿元增长26.1%[18] - 未分配利润为1.19亿元，较年初下降36.7%[29] 业务运营和市场表现 - 截至2025年9月30日公司在手订单为10.223亿元[6] - 公司2025年前三季度投资收益为1222万元，较2024年同期的3441万元下降64.5%[32] 股东权益和股权结构 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为17.9841亿元，较上年度末下降4.60%[5] - 第一大股东南京楷得投资有限公司持股1.566亿股，占总股本28.91%，其中质押6733万股[14]

项目概况 - 公司子公司枫博环境参与某2400米极深地下恒温恒湿实验室建设项目 [1] - 项目体现了公司在精密环境控制领域的技术实力与工程经验 [1] 项目执行与技术细节 - 项目由子公司枫博环境提供整体方案设计与系统集成 [1] - 核心设备采用公司高精度恒温恒湿机组 [1] - 项目涵盖全新风处理系统、自动化控制系统、电气配套系统以及实验室装修工程等多个关键模块 [1]

项目与技术实力 - 公司子公司枫博环境参与某2400米极深地下恒温恒湿实验室建设项目，提供整体方案设计与系统集成 [1] - 项目核心设备采用公司高精度恒温恒湿机组，涵盖全新风处理系统、自动化控制系统、电气配套系统及实验室装修工程等多个关键模块 [1] - 该项目体现了公司在精密环境控制领域的技术实力与工程经验 [1] 业务专注与服务范围 - 公司自成立以来一直专注于数据中心等精密环境控制领域的技术研发 [1] - 公司为客户提供稳定、绿色、节能的一体化解决方案及服务 [1] - 服务范围包括旨在解决老旧数据中心高能耗问题的节能改造服务以及数据中心的运行维护服务 [1] 客户基础与行业经验 - 公司在产品和技术上有多年积累的丰富经验 [1] - 公司客户涵盖政府部门以及通信、金融、互联网、医疗、轨道交通、航空、能源等众多行业 [1]

项目与技术实力 - 公司子公司枫博环境参与某2400米极深地下恒温恒湿实验室建设项目，提供整体方案设计与系统集成 [1] - 项目核心设备采用公司高精度恒温恒湿机组，涵盖全新风处理系统、自动化控制系统、电气配套系统以及实验室装修工程等多个关键模块 [1] - 该项目体现了公司在精密环境控制领域的技术实力与工程经验 [1] 业务范围与客户群体 - 公司自成立以来一直专注于数据中心等精密环境控制领域的技术研发 [1] - 公司为客户提供稳定、绿色、节能的一体化解决方案及服务，包括节能改造服务以及数据中心的运行维护服务 [1] - 公司客户涵盖政府部门以及通信、金融、互联网、医疗、轨道交通、航空、能源等众多行业 [1]

行业背景与趋势 - 数据中心正朝着高性能、高密度、高能耗方向演进，其冷却系统能耗占比约40% [5] - 传统风冷技术难以满足日益增长的散热需求，液冷技术成为数据中心突破瓶颈的核心方向 [5] - 液冷技术是实现数据中心高效散热和可持续发展的关键 [5] 主要公司及其技术方案 - 深圳英维克科技股份有限公司提供以冷板式液冷、浸没式液冷为核心的多元化产品矩阵，服务于数据中心、AI算力集群等场景 [6][7] - 广州高澜节能技术股份有限公司掌握冷板式与浸没式双液冷技术路线，其浸没式方案可将数据中心PUE降至1.05-1.1，在腾讯天津数据中心实现PUE 1.08 [10][12] - 曙光信息产业股份有限公司拥有覆盖冷板式、浸没式的产品体系，其冷板强化沸腾技术使散热能力提升超过15% [13][14] - 浪潮信息在数据中心液冷基础设施全球市场销售额占比达5.5%，位列全球前五，其单相冷板细分市场销售额占比高达17.5%，位列全球第一 [16][17] - 宁畅信息产业（北京）有限公司实现标准化、可移植、大解耦全冷板液冷服务器技术，数据中心运行PUE值可低至1.09 [20][21][22] - 四川川润股份有限公司采用浸没式与冷板式双技术路线，可将PUE降至1.05以下，较传统风冷系统降低50%能耗，其华为昇腾服务器认证方案PUE达1.08 [61][62] - 常州贺斯特科技股份有限公司服务于国家超算中心，液冷业务占比超70%，累计交付规模达290MW [64][65] - 比赫电气（太仓）有限公司为Intel LCDG认证测试通过全球唯一液冷产品集成推荐供应商 [68][69] 技术性能与指标 - 高澜节能的冷板式热阻＜0.015℃/W，核心部件3D微通道冷板耐温达250℃ [12] - 科华数据股份有限公司的冷板式液冷微模块数据中心PUE值低至1.2，其智慧液冷储能系统能量效率达93%以上 [36][37] - 川润股份单台AI服务器液冷价值量达6万元，作为昇腾服务器核心液冷供应商，已覆盖其40%市场份额，预计2025年来自华为的订单将超20亿元 [62] 产品与解决方案特点 - 多家公司如佳力图、海悟科技、新华三集团等均提供从芯片级到机房级的全栈液冷解决方案 [31][32][46][47][84][85] - 绿色云图科技有限公司提供基于浸没式液冷技术的绿色数据中心整体解决方案，其DLC直接浸没式液冷技术已进入大规模商用阶段 [50][51] - 科士达科技股份有限公司推出LiquiX AI智算液冷CDU及温控解决方案，重点实现高密散热、弹性部署、工质安全与系统冗余四大核心突破 [39][40] - 申菱环境系统股份有限公司创新研发“全预制大液冷系统”综合解决方案，将液冷技术与预制化建设深度融合 [42][43]