项目产量与收益 - 境外募投项目预计年均铜精矿产量7.75万吨，含铜金属量3.25万吨[7] - Lubambe铜矿设计产能250万吨/年，2023年采矿量约118万吨[24] - 项目达产后年均利润总额1588.15万美元，税后利润1268.82万美元[24] - 项目税后财务净现值（i = 10%）为8419.10万美元，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40年[24] 股权收购与出售 - 公司以1美元收购鲁班比铜矿80%股权，并以1美元收购8.5711677亿美元贷款债权[7] - 2024年7月，公司通过昭元矿业收购LCML80%股权及相关债权[14] - 公司拟出售LCML10%股权给ZCCM - IH，仍在沟通讨论[14] - 公司计划以1美元价格出售LCML10%股权至ZCCM - IH[46][47] 矿山服务收入 - 2024年1 - 6月公司向LCML提供矿山服务收入为3221.42万美元[17] - 2023年度公司向LCML提供矿山服务收入为5552.54万美元[17] - 2022年度公司向LCML提供矿山服务收入为4741.44万美元[17] 资金贷款与支持 - LCHL向公司提供4050万美元贷款，公司另行向LCML提供2000万美元贷款，共6050万美元用于偿债或日常运营[28] - 公司将向LCML提供总额3亿美元资金支持，包括交割后2000万美元股东借款、6个月内5000万美元日常运营资本、3年内1.2亿美元技术升级投资、剩余1.1亿美元在矿山生命周期内投入[45] 财务数据 - 截至2023年9月30日，LCML净资产为 - 1514.69万美元，2024年1 - 9月净利润为 - 6031.67万美元[29] - 2024年1 - 9月公司安全生产费计提11,696.77万元，使用11,552.22万元[76] - 2023年度公司安全生产费计提15,534.19万元，使用15,469.86万元[76] - 2022年度公司安全生产费计提12,735.35万元，使用12,917.99万元[76] - 2021年度公司安全生产费计提11,251.18万元，使用11,516.54万元[76] - 截至2022年11月30日，公司对贵州开磷的债权余额为61782.27万元[95] - 公司2021年经审计净资产为53.53亿元[98,99] 法律诉讼与处罚 - 鲁班比公司土地诉讼中多地块存在争议面积[52] - 公司及其控股子公司近年存在多起行政处罚[60][62][63][64][66][67][68][69][70][71][72][73] - 发行人共有三起正在调查中的安全生产事故，均造成1人死亡，直接经济损失低于1000万元[87][89] 业务与公司信息 - 截至目前公司资源项目增至5个，分布在4个国家，拥有铜、银、金、磷矿产生产能力[27] - 公司及其下属子公司分布在中国香港、南非、毛里求斯等多个国家和地区[109] - 公司及其下属子公司主营业务包括矿业服务、投资和贸易、矿山管理建设等[109] 其他 - 2012年中国给予赞比亚95%税目下输华产品免关税政策[39] - 公司制定了一系列安全生产管理制度[80] - 公司计划将抵债房产部分出售给员工，部分作为员工宿舍[102]

中国银河证券股份有限公司 关于金诚信矿业管理股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） 北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101 二〇二五年一月 金诚信矿业管理股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券之上市保荐书 声 明 中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河证券"或"保荐人"）及本项 目保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等法律法规和中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）及上海证券交易所（以下简称"上交 所"）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业 自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 本上市保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《金诚信矿业管理股份有限 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同的含义。 | 声 明 1 | | --- | | 目 录 2 | | 一、发行人概况 3 | | 二、本次发行情况 15 | | 三、保荐代表人、项目协办人及其它项目组成员情况 25 | | 四、保 ...

资金募集与使用 - 公司2020年发行可转债募集资金10亿元，2023年12月结项并将节余资金永久补充流动资金[7] - 本次拟发行可转债募集资金不超20亿元，用于四个项目[9] 项目投资 - 赞比亚鲁班比铜矿采选工程（技改）项目投资总额80115.91万元，拟投入募集资金80000万元[10] - 矿山采矿运营及基建设备购置项目投资总额94762.09万元，拟投入募集资金80000万元[11] - 地下绿色无人智能设备研发项目投资总额8962.15万元，拟投入募集资金8000万元[11] - 补充流动资金拟投入募集资金32000万元[11] 市场数据 - 2011 - 2023年全球精炼铜消费量从1955.48万吨增长至2759.33万吨，年均复合增长率为2.91%[13] - 2023年我国铜矿产量为170万吨，2011 - 2023年进口量从639.06万吨涨至2753.55万吨，年均复合增长率为12.94%[16] 资源储量 - 截至2023年末，全球已探明铜矿资源储量约10亿吨，赞比亚拥有2100万吨，居全球第十一位[17] - 截至2021年，中非铜钴成矿带公开探获铜金属量1.91亿吨，钴金属量1404万吨[17] - 截至2023年9月30日，鲁班比铜矿资源量为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%[20] 产量与销售 - 鲁班比铜矿技改后年均铜精矿产量约为7.75万吨，含铜金属量约为3.25万吨[20][21] - 2024年1 - 9月，公司刚果（金）两铜矿销售约1.88万吨铜精粉和0.71万吨阴极铜[21] - Chambishi Copper Smelter Limited合同约定2024年1月 - 2025年1月交付26000吨铜精矿，上下浮动10%[23] - Kansanshi Mining plc合同约定2024年每月交付500 - 3000吨铜精矿[23] 市场份额与投资 - 2023年，国内采矿运营管理和矿山工程建设市场容量约854.98亿元，公司市场占有率为2.86%[28] - 2023年末，我国采矿业直接对外投资存量为1935.10亿美元，约占对外直接投资总额的6.50%[29] - 2023年，采矿业对外直接投资并购29起，涉及金额16.50亿美元，占比达8.00%[29] 未来需求预测 - 国际能源署和国际货币基金组织预测，未来20年与新能源相关的关键矿产需求总量将增加2 - 4倍[31] 其他项目资源 - 瓮安项目磷矿矿石储量约3亿吨，平均品位25%，矿山设计规模500万吨/年[32] - 织金项目某锰矿总资源量1.42亿吨，平均品位19.92%，矿山设计规模250万吨/年[32][34] - 中国贵州某铅锌矿总资源量3389万吨，平均锌品位5.66%，平均铅品位1.54%[32] 在手订单与业务收入 - 截至2024年9月末，矿服业务在手订单总计78.04亿元，其中国内46.51亿元、国外31.53亿元[35] - 报告期内，公司境内外矿服业务收入分别为429958.58万元、522886.46万元、660749.13万元及487773.65万元[37] 项目进展 - 瓮安项目2024年进行竖转平后的巷道开拓工程，织金项目2024年投产进入采矿期[33][34] - 2024年公司在多个国家及地区的海外项目已初步达成合作意向[39] 设备情况 - 本次募投项目拟采购设备177台（套），前次购置设备207台（套）[43][44] - 报告期内公司整体设备使用率超90%，2024年9月末为92.13%[46][48] - 2024年9月末贵州省项目部设备使用效率为100%[46][48] 研发项目 - 本次地下绿色无人智能设备研发项目将研发1台新能源铲运机及2台新能源矿卡[53] - 预期申请发明专利5项，实用新型专利20项[61] - 计划在行业权威期刊发表论文5篇[62] 研发成果效益 - 新能源无人驾驶铲运机装载量达15吨，单次井下作业循环续航时长超6小时[58] - 新能源无人驾驶矿卡最大载重量达45吨[59] - 协同作业工法使整体作业效率较传统人工操作模式提升10%以上[60] - 典型矿山作业场景下，单位矿石开采成本可降低15% - 20%[63] 公司业务实力 - 公司境内外承担近40个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，其中百万吨级以上采矿项目11个[68] - 公司竣工竖井最深达1,526米，斜坡道最长达8,008米，处于国内行业前列[68] 收购与股权交易 - 公司以1美元收购鲁班比铜矿80%股权及8.5711677亿美元债权[80] - 2024年7月公司收购LCML80%股权及相关债权，拟出售10%股权给ZCCM - IH[86] 项目效益预测 - 项目达产后年均利润总额1588.15万美元，税后利润1268.82万美元，税后财务净现值8419.10万美元，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40年[96] 财务数据 - 截至2023年9月30日，LCML净资产为 - 1514.69万美元，净利润为 - 6031.67万美元[100] - 2024年7 - 9月，鲁班比公司净利润较上季度减亏48.61%[137] - 2024年7 - 9月，营业成本较上季度下降22.04%，管理费用较上季度下降8.56%，财务费用较上季度下降83.48%[137] 技改项目情况 - 鲁班比铜矿采选（技改）项目投资11445.13万美元，拟用募集资金80000万元[111] - 开拓运输系统改造后，达产年出矿量250万吨，总采出矿量3040万吨，平均出矿品位1.83%，酸溶铜品位0.28%[116] - 技改后选矿厂处理能力从150万t/a提升至250万t/a，系统运转率90.41%[130] - 技改前TCu回收率80%、精矿品位40%，技改后目标为TCu回收率84%、精矿品位>40%[130] 资金支持与贷款 - 公司将向LCML提供3亿美元资金支持，包括2000万美元股东借款、5000万美元日常运营资本、1.2亿美元技术升级投资、1.1亿美元矿山生命周期投入[151][152] - 公司目前已提供及拟提供的约3.705亿美元股东贷款为优先级贷款[151][152] 土地纠纷 - Star Oil Ltd Company & Madefa General Dealers主张的F/1884/K449号地块争议土地面积为1.981公顷[159] - Sub Q of Farm 1884土地相关诉讼中，Mohamed Abdi Ali声称拥有所有权的争议土地面积为5.2917公顷[159] - 奇利拉邦布韦市议会相关案件涉及的土地纠纷面积为2.0083公顷[159] - Konkola Copper Mines Plc声称拥有所有权的38352/M号土地，有争议面积为8.1518公顷[159]

行业与公司 - 行业：有色金属行业，特别是铜和铝板块[1][2] - 公司：金城信，主要业务包括矿山服务和资源开发[7][9] 核心观点与论据 - **市场逻辑变化**：1月份市场逻辑从主题投资转向顺周期蓝筹，推荐铝和铜板块[2] - **美元指数影响**：美元指数从特朗普当选后的109点可能阶段性回调，利好铜价[3][4] - **权益市场表现**：金城信等公司股价已跌回924行情前，估值处于低位，PE回到个位数[4] - **铜板块性价比**：铜板块权益性价比逐步凸显，推荐金城信因其产量弹性最大[5][6] - **产量与业绩增长**：预计金城信明年铜产量从3万吨增至5万吨，增速超60%，业绩增速45%[6] - **业务结构**：2024年前三季度，矿福业务贡献61%毛利，资源开发业务贡献39%[9] - **矿福业务优势**：金城信矿福业务盈利能力优于国内外同业，毛利率28%[10][11] - **资源板块增长**：金城信有四个铜矿项目和一个磷矿项目，铜矿资源量超350万吨[15][17] - **未来产量弹性**：哥伦比亚铜矿和鲁班底铜矿预计贡献5万吨增量，中远期还有5万吨增量[18][19] 其他重要内容 - **矿福业务增长逻辑**：国内矿企海外布局带动矿福业务增长，客户粘性强，可持续性强[12][13] - **资源板块看点**：铜矿项目进展顺利，哥伦比亚铜矿等待政府批复，预计年均产能2.5万吨[16] - **价格判断**：铜价短期偏强，中长期受工业属性和能源转型利好[20][21] - **业绩预测**：预计2025年规模经济润22.4亿元，同比增长45%[21][22] 总结 - **投资逻辑**：金城信在铜板块中产量弹性最大，矿福业务稳定增长，资源板块加速释放[6][9][19] - **业绩驱动**：矿福与资源双轮驱动，未来业绩增长明确[22]

可转债发行 - 2020年12月23日公开发行可转债，总额10亿元[3] 转股信息 - 2021年6月29日至2026年12月22日为“金诚转债”转股期[3] - 2024年7月11日起转股价格调整为12.23元/股[3] - 2024年10 - 12月转股金额20.2万元，形成股份16,509股[2][5] - 截至2024年12月31日，累计转股金额5.04017亿元，形成股份40,367,338股[2][5] - 截至2024年12月31日，未转股金额4.95983亿元，占发行总额49.5983%[2][5] 股本情况 - 2024年9月30日总股本623,759,261股[7] - 2024年12月31日总股本623,775,770股[7] - 可转债转股使总股本增加16,509股[7] - 有限售条件流通股无变动，仍为0股[7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"优于大市"，维持评级 [13] 核心观点 - 公司是具备矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山设备制造等综合服务能力的高端矿业开发服务商，处于行业领先地位 [32] - 公司业务进一步拓宽至资源开发，现已形成初具规模的矿产资源储备，包括4座铜矿和1座磷矿 [32] - 公司中长期规划铜矿年产能将达到约15万吨，是国内铜企中成长性最快的企业之一 [27] 财务表现 - 2024-2026年预计营收分别为105.15/138.14/152.10亿元，同比增速分别为42.1%/31.4%/10.1% [28] - 2024-2026年预计归母净利润分别为16.12/23.06/25.09亿元，同比增速分别为56.3%/43.1%/8.8% [28] - 2024年三季度实现营收69.71亿元，同比+31.23%；实现归母净利润10.93亿元，同比+53.96% [41] 矿服业务 - 公司矿服业务保持稳健增长，2024年前三季度实现营收48.78亿元，同比+3.04% [59] - 公司矿服业务毛利率长期稳定在24-30%水平，海外项目毛利率更高 [45] - 公司矿服业务未来有望保持较强的盈利能力，主要得益于技术优势和客户黏性 [51] 资源开发 - 公司现有铜矿有效年产能约5万吨，预计2027年将新增有效权益产能约5万吨，2029年将再次新增权益产能约4-5万吨 [27] - 公司资源开发业务逐步放量，2024年前三季度实现营收19.75亿元，同比+343.56% [42] - 公司资源开发业务毛利率44.25%，主要得益于Lonshi铜矿产能爬坡和成本优化 [42] 行业分析 - 未来全球铜价有望维持高位，主要由于铜矿短缺和新能源领域需求增长 [5] - 全球铜中长期供应不足的问题可能会逐步凸显，需求端风电、光伏、新能源车等领域都会拉动铜需求增长 [5] - 铜冶炼产能增量远大于铜矿增量，严控铜冶炼新增产能有利于远期格局改善 [124] 公司发展 - 公司自2019年开始在全球布局资源开发业务，取得了显著效果，资源项目已增至5个 [109] - 公司未来是国内铜矿企业当中成长性最快的矿山之一，中长期规划铜矿有效年产能将达到约15万吨 [110] - 公司依托矿服业务，持续购得性价比高的矿山，现已储备4座铜矿、1座磷矿 [27]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为367人[5] - 出席会议股东所持表决权股份总数为351,076,785股，占比56.2825%[5] - 公司在任董事9人、监事3人及董事会秘书均出席会议[9] 议案表决情况 - 公司及控股子公司申请综合授信业务议案，A股同意票350,897,020，比例99.9487%[8] - 公司及子公司对外担保额度预计议案，A股同意票335,523,603，比例95.5698%[8] - 公司拟向CMH Colombia S.A.S.提供股东贷款议案，A股同意票344,986,116，比例99.9318%[10] - 5%以下股东对综合授信业务议案同意票98,711,357，比例99.8182%[10] - 5%以下股东对担保额度预计议案同意票83,337,940，比例84.2724%[10] - 5%以下股东对提供股东贷款议案同意票98,655,774，比例99.7620%[10] 会议合规情况 - 本次股东大会见证律师认为会议召集、召开程序等均合法有效[11]

股东大会信息 - 2024年12月11日发布2024年第三次临时股东大会通知[3] - 现场会议于12月26日14:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00进行[4] 参会股东情况 - 本次会议股东（股东代理人）367人，代表股份351,076,785股，占比56.2825%[6] 议案表决结果 - 《关于公司及控股子公司申请综合授信业务的议案》同意350,897,020股，占比99.9487%[8] - 《关于公司及子公司对外担保额度预计的议案》同意335,523,603股，占比95.5698%[9] - 《关于公司拟向CMH Colombia S.A.S.提供股东贷款的议案》同意344,986,116股，占比99.9318%[9] 其他情况 - 关联股东王青海、王先成对相关议案回避表决[9] - 会议召集、召开等程序及结果合法有效[11]

公司投资评级 - 报告首次覆盖给予"买入"评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司转型为集团化矿业公司，形成"矿服+资源"双轮驱动 [3] - 公司矿服业务盈利能力优于同业，有望维持稳定增长 [96] - 公司铜产量弹性优于行业，量价齐升助力业绩加速释放 [93] 根据相关目录分别进行总结 矿服业务 - 公司为国内矿服行业龙头，矿服业务维持较高复合增长，盈利能力稳定且明显优于海内外同业 [4] - 公司已取得多家国内龙头矿企及外资业主认可，2018~2023年矿服业务毛利CAGR达到20%，毛利率维持在26%~29% [4] - 公司正在履约的矿服合同金额总计约163亿元，预计支撑矿服业务维持稳定增长 [4] - 公司矿服业务主要分布于非洲及欧亚地区，在境内外承担近40个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目 [12] - 公司矿服业务2023年实现营收66亿元，同比增长26%；掘进总量459万立方米，采矿量3933万吨 [12] - 公司2024~2026年矿山服务业务营业收入预计分别为73/84/100亿元，毛利率水平基本维持在29% [62] 资源开发业务 - 公司保有矿产资源量铜金属249万吨，银金属179吨，金金属19吨，磷矿石（品位31%）2140万吨 [1] - Lonshi铜矿东区新增资源量铜金属量104万吨，铜平均品位3.99% [1] - 公司拥有五个资源项目，2024年计划产铜3万吨 [31] - 公司资源开发板块主要产品包括铜、磷，预计2024~2026年铜金属产量合计分别为3.3/5/5万吨，铜金属销量分别为3.5/5/5万吨 [63] - 公司预计2024~2026年矿山资源开发板块毛利率分别为48%/57%/59% [63] 财务预测 - 预计公司2024~2026年营业收入分别为96、118、136亿元，分别同比增长29%、23%、15% [5][7] - 预计2024~2026年归母净利润分别为15.5、22.4、25.8亿元，同比分别增长50%、45%、15% [5][7] - 预计2024~2026年EPS分别为2.48、3.59、4.14元，对应公司PE分别为15.67、10.83、9.39倍 [5][7] 股价上涨的催化因素 - 相关金属品种价格表现不及预期 [8] - 相关金属品种产销表现不及预期 [8] - 矿山服务业务业绩表现不及预期 [8] 行业分析 - 2023年国内地下采矿运营管理和矿山工程建设的市场容量约为855亿元 [45] - 2025年铜矿供给预计持续紧张，有望推升铜价中枢抬升 [58] - 全球主要矿企2017-2023E合计CAPEX复合增速约11% [42] - 全球露天矿及浅层地下矿开发时间较长，高品位矿石资源枯竭问题凸显，矿山向更深部资源进行开发成为必然趋势 [44]

合同信息 - 子公司金刚矿业2019年承接卡莫阿 - 卡库拉铜矿井下开拓工程合同，2021年签补充协议，2023年12月12日到期[1] - 新合同2023年12月13日起，工期5年，预估总价款约9.93亿美元[2][3] - 新合同由15台套设备执行，较前期新增5台套[2] 交易对方 - 交易对方Kamoa Copper SA是多方合资企业，刚果民主共和国政府持股20%[3] 公司举措 - 金诚信拟为金刚矿业提供母公司担保，需股东大会审议[3] 影响与风险 - 合同履行对业绩有影响，利于业务发展[4] - 合同履行存在无法正常履行的风险[5][6]