投资组合持股情况 - 生益科技持股数量31676.13万股 持股市值955035.33万元 位列持仓首位[1] - 紫金矿业持股17346.42万股 持股市值338255.27万元 位列第二[1] - 九号公司-WD持股市值116856.63万元 持股数量1974.93万股[1] 重点持仓标的 - 东方雨虹持股市值101651.19万元 持股数量9473.55万股[1] - 恒立液压持股市值91117.27万元 持股数量1265.52万股[1] - 北新建材持股市值77374.20万元 持股数量2921.99万股[1] 中等规模持仓 - 金诚信持股市值75167.36万元 持股数量1618.59万股[1] - 巨星科技持股市值70772.37万元 持股数量2774.30万股[1] - 江淮汽车持股市值67489.45万元 持股数量1683.45万股[1] - 宝丰能源持股市值60613.72万元 持股数量3755.50万股[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价59.77元对应2025-2027年PE分别为15.8/14.1/11.0倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营业收入63.16亿元（同比+47.82%） 归母净利润11.11亿元（同比+81.29%） [4] - 2025Q2单季度营业收入35.05亿元（同比+52.39%） 归母净利润6.89亿元（同比+103.25% 环比+63.30%） [4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至23.6/26.4/33.8亿元（原预测21.7/24.7/32.5亿元） [4] - 2025-2027年预计EPS分别为3.78/4.23/5.42元 [4][7] 资源板块业务 - 2025H1铜金属产量3.94万吨（同比+198.52%） 磷矿石产量17.43万吨（同比+6.48%） [5] - 资源板块销售收入29.12亿元（同比+238.03%） 毛利润13.88亿元（同比+276.83%） 毛利率47.68%（同比+4.91pct） [5] - Lonshi铜矿二期、哥伦比亚San Matias项目落地后 远期铜金属产量有望达15万吨 [5] 矿山服务业务 - 2025H1实现营收33.22亿元 毛利润7.67亿元（同比-17.26%） [6] - 毛利下滑主因：Lubambe铜矿并表导致服务收入内部化、Terra Mining并表拉低毛利率、卡莫阿铜矿阶段性停工 [6] - 新签及续签矿服合同约71亿元 首次承接Mufulira矿山建设工程和Khoemacau铜矿第五矿区采矿业务 [6] - 卡莫阿铜矿采矿量已恢复至停工前约70% [6] 财务预测指标 - 2025-2027年预计营业收入122.75/134.42/157.86亿元（同比+23.5%/+9.5%/+17.4%） [7] - 预计毛利率持续提升至34.6%/35.3%/37.3% 净利率提升至19.2%/19.7%/21.4% [7] - ROE维持在19-21%区间 2025年预计达21% [7] - 当前总市值372.83亿元 对应P/B为3.4/2.8/2.2倍 [1][7]

核心观点 - 开源证券给予金诚信买入评级 基于公司资源板块稳定放量及矿服业务增长潜力 上调2025-2027年盈利预测至23.6/26.4/33.8亿元 [1][2] 财务表现 - 2025H1营业收入63.16亿元 同比增长47.82% 归母净利润11.11亿元 同比增长81.29% [2] - 2025Q2营业收入35.05亿元 同比增长52.39% 归母净利润6.89亿元 同比增长103.25% 环比增长63.30% [2] - 扣非归母净利润10.88亿元 同比增长78.51% [2] 资源板块业务 - 铜金属产量3.94万吨 同比增长198.52% 磷矿石产量17.43万吨 同比增长6.48% [3] - 资源板块销售收入29.12亿元 同比增长238.03% 毛利润13.88亿元 同比增长276.83% [3] - 毛利率47.68% 同比提升4.91个百分点 [3] - Lonshi铜矿二期及哥伦比亚San Matias项目落地后 远期铜金属产量有望达15万吨 [3] 矿山服务业务 - 矿服业务营收33.22亿元 毛利润7.67亿元 同比下滑17.26% [4] - 毛利下滑主因Lubambe铜矿并表导致服务收入内部化 Terra Mining并表拉低毛利率 及卡莫阿铜矿阶段性停工 [4] - 新签及续签矿服合同约71亿元 首次承接Mufulira矿山建设工程及Khoemacau铜矿第五矿区采矿业务 [4] - 卡莫阿铜矿采矿量恢复至停工前约70% [4] 机构盈利预测 - 开源证券预测2025-2027年归母净利润23.6/26.4/33.8亿元 EPS为3.78/4.23/5.42元 [2] - 当前股价对应PE为15.8/14.1/11.0倍 [2] - 最近90天内9家机构给出评级 其中7家买入 2家增持 目标均价64.86元 [7]

证券代码：603979 证券简称：金诚信 公告编号：2025-070 转债代码：113615 转债简称：金诚转债 金诚信矿业管理股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券 获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 金诚信矿业管理股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证券监 督管理委员会出具的《关于同意金诚信矿业管理股份有限公司向不特定对象发行 可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕1802 号），批复文件主要内容 如下： 一、同意公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请。 二、公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实 施。 四、自同意注册之日起至本次发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报 告上海证券交易所并按有关规定处理。 公司将按照上述批复文件和相关法律法规的要求以及公司股东会的授权，在 规定期限内办理本次向不特定对象发行可转换公司债券的相关事项，并及时履行 信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 金 ...

投资评级 - 报告对金诚信维持"强推"评级 目标价66.81元 当前股价59.80元[2][5][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入63.16亿元 同比增长47.82% 归母净利润11.11亿元 同比增长81.29%[2] - 第二季度单季营业收入35.05亿元 同比增长52.39% 环比增长24.7% 归母净利润6.89亿元 同比增长103.25% 环比增长63.3% 创历史新高[9] - 期间费用总额4.3亿元 同比增加10% 但期间费用率6.8% 同比下降2.4个百分点[9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为22.90亿元/26.00亿元/29.62亿元 同比增长44.6%/13.5%/13.9%[4][9] 业务板块分析 - 矿山服务业务上半年收入33.2亿元 占总营收52.60% 其中海外矿服收入21.2亿元 占矿服收入63.74%[9] - 矿服业务毛利率23.1% 同比下降5个百分点 受卡库拉矿段停工等因素影响[9] - 上半年新签及续签矿服合同约71亿元 新承接赞比亚Mufulira矿山和博茨瓦纳Khoemacau铜矿项目[9] - 资源板块收入29.1亿元 同比增长238% 占总营收46.11% 毛利率47.7% 同比提升4.9个百分点[9] - 铜金属产量3.94万吨 同比增长199% 销量4.4万吨 同比增长248%[9] - Lonshi铜矿达产后年产铜金属约4万吨 东区达产后合计年产约10万吨[9] - 两岔河磷矿产量17.4万吨 同比增长6.5% 北采区在建生产规模50万吨/年[9] 估值与预测 - 采用分部估值法：矿服业务给予24倍PE 资源业务给予15倍PE[9] - 对应2025年目标总市值417亿元[9] - 预测2025-2027年每股收益分别为3.67元/4.17元/4.75元[4] - 当前市盈率16倍(2025E) 市净率3.3倍(2025E)[4]

公司融资进展 - 公司获得中国证监会同意向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复[1] - 批复文件证监许可〔2025〕1802号有效期自同意注册之日起12个月内[1] - 公司将按规定办理发行事宜并及时履行信息披露义务[2] 监管合规要求 - 本次发行需严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施[1] - 自同意注册之日起至发行结束前如发生重大事项需及时报告交易所[1] - 公司表示将按照批复文件和相关法律法规要求办理发行事项[2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 矿服+资源端双轮驱动模式成效显著 资源板块持续放量推动业绩高速增长 [1][2][3][4] - 2025年上半年营业收入63.16亿元（同比增长47.82%） 归母净利润11.11亿元（同比增长81.29%） [1] - 2025Q2单季度营业收入35.05亿元（环比增长24.70%） 归母净利润6.89亿元（环比增长63.30%） [1] - 矿服板块新签及续签合同约71亿元 非洲业务实现重大突破 [2] - 资源板块铜金属产销量同比增长超100% 单位成本显著优化 [3] - 未来成长性充足 Lonshi矿二期扩建和San Matias开发提供持续增长动力 [4] 财务表现 - 2025年上半年掘进总量187.78万立方米（完成年计划48.53%） 采供矿量2084.16万吨（完成年计划47.18%） [2] - 矿服板块收入33.22亿元（海外收入21.18亿元） 但毛利同比下滑17.26%至7.67亿元 [2] - 铜金属产量3.94万吨 销量4.39万吨 Q2单位销售成本降至3.26万元/吨（Q1为3.7万元/吨） [3] - 净利润增长主要来自毛利增加8.66亿元 但被费用税金（增加1.63亿元）和所得税（增加2.67亿元）部分抵消 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.66/25.57/29.91亿元 对应PE为16/15/12倍 [4][5] 业务进展 - 矿服板块首次承接赞比亚Mufulira矿山建设和博茨瓦纳Khoemacau铜矿采矿业务 [2] - Lubambe铜矿技改持续推进 Lonshi矿一期已达满产状态 D矿保持满产运行 [4] - 贵州磷矿产量稳定 上半年磷矿石产量17.43万吨（销量16.93万吨） [3] - 海外业务营收占比持续提升 高毛利率项目扩张助力业务结构优化 [2][4]

投资评级 - 维持增持评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1业绩超预期 营收63.2亿元同比增长47.8% 归母净利润11.1亿元同比增长81.3% 接近业绩预告上限 [6] - 业绩增长主要驱动因素为铜价上涨及铜销量同比大幅增长 [6] - 2025Q2单季度营收35.1亿元 环比增长24.7% 归母净利润6.9亿元 环比增长63.3% 主要系矿服和资源业务毛利环比增长 [6] - 因铜成本改善 上调2025年盈利预测至21.9亿元（原预测20.9亿元） 对应2025-2027年PE分别为17/15/14倍 [6] 业务板块表现 矿服板块 - 2025H1营收33.2亿元 毛利7.7亿元同比下降17% 毛利率23.1% 营收占比53% 毛利占比36% [6] - 毛利下滑主因：Lubambe转内部管理单位不计收入、Terra Mining并表减少毛利、卡莫阿-卡库拉矿震导致阶段性停工 [6] - 2025Q2毛利环比改善显著 达4.2亿元 环比增长21% [6] - 新签及续签合同约71亿元 首次承接赞比亚Mufulira矿山建设和博茨瓦纳Khoemacau铜矿采矿业务 非洲市场突破 [6] - 卡莫阿-卡库拉铜矿西区5月底暂停作业 当前采矿量已恢复至停工前70%左右 [6] 资源板块 - 2025H1营收29.1亿元 毛利13.9亿元同比大增277% 毛利率47.7% 营收占比47% 毛利占比64% [6] - 2025Q2毛利8.0亿元 环比增长36% [6] - 资源储量：铜权益资源量328万吨 磷矿石权益资源量2123万吨 [6] - 产销量：磷矿石生产17.4万吨（+6%）销售16.9万吨（+1%） 铜矿生产3.9万吨（+199%）销售4.4万吨（+248%） [6] - 扩建项目进展： - 刚果（金）Lonshi铜矿（西区产能4万吨 东区建成后合计产能10万吨 2025年下半年有望开工） [6] - San Matias铜金银矿（PTO已获批 EIA提交待批复） [6] - Lubambe铜矿（技改中 计划投资1.1亿美元 已投5489万美元 完成后年产铜3.25万吨） [6] - 2025年经营计划：铜产量7.94万吨 销量7.89万吨 磷矿石生产销售30万吨 [6] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：133.96亿元（+34.7%）、155.10亿元（+15.8%）、175.98亿元（+13.5%） [5] - 2025-2027年归母净利润预测：21.90亿元（+38.3%）、25.09亿元（+14.6%）、27.36亿元（+9.0%） [5] - 毛利率持续提升：2025E 35.3% 2026E 35.1% 2027E 34.5% [5] - ROE水平维持高位：2025E 20.5% 2026E 19.0% 2027E 17.2% [5]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.01%至61.00元/股 成交额1.66亿元 换手率0.44% 总市值380.50亿元 [1] - 主力资金净流出592.56万元 特大单买入603.78万元(占比3.64%) 卖出1431.55万元(占比8.64%) 大单买入3333.17万元(占比20.12%) 卖出3097.96万元(占比18.70%) [1] - 今年以来股价累计上涨70.15% 近5个交易日涨15.79% 近20日涨21.78% 近60日涨56.73% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.66万户 较上期减少13.57% 人均流通股37,570股 较上期增加15.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股1389.32万股 较上期减少1626.26万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入63.16亿元 同比增长47.82% 归母净利润11.11亿元 同比增长81.29% [2] - A股上市后累计派现7.68亿元 近三年累计派现4.77亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务构成：采矿运营管理44.45% 铜产品及磷矿石销售32.28% 矿山工程建设20.15% 其他业务合计3.12% [1] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 概念板块包括磷化工、黄金股、有色铜、一带一路、MSCI中国等 [1]

国内政策与行业动态 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年新一代智能终端应用普及率超70%，2030年超90% [5] - 布局国家人工智能应用中试基地，培育"模型即服务"、"智能体即服务"等新业态，推动智能网联汽车、智能手机、机器人等终端发展 [5] - 国家发改委推动产业全要素智能化发展，打造人工智能应用服务链 [8] - 中国信通院联合华为、三大运营商成立"先进存力AI推理工作组" [8] AI技术应用与突破 - 平安好医生推出"7+N+1"医疗AI产品体系，AI辅助问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [4] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [4] - 生成式AI迈入智能体主导新阶段，华泰证券认为智能体将重塑企业组织和商业模式 [6] - 阿里巴巴升级视频生成人工智能模型，字节跳动期权价格上调至200.41美元/股 [8] 通信技术进展 - 工信部将发放第二批毫米波专网频率许可牌照，涵盖港口、制造业、电网等领域 [6] - 5G毫米波频谱位于24.25GHz-52.6GHz，可满足工业场景大带宽、低时延需求 [7] - 泛亚微透拟定增募资不超过6.99亿元用于6G通讯低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化项目 [12] 资本市场与公司表现 - 公募基金总规模突破35万亿元，2024年以来第十次创历史新高 [8] - 寒武纪2025年上半年净利润10.38亿元，同比扭亏（去年同期亏损5.3亿元） [12] - 中际旭创上半年净利润39.95亿元，同比增长69.40% [12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元，同比增长366.89% [12] - 北方稀土上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [12] 行业投资与扩张 - 世运电路拟投资15亿元建设新一代PCB智造基地项目 [12] - 国家新闻出版署批准173款游戏版号（国产166款+进口7款），单月总量创年内新高 [9] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR约35% [9] - 广深首家市内免税店正式开业，光伏玻璃新单基准价上调 [8] 技术研发与产品进展 - 鹏鼎控股服务器及光模块产品已通过部分客户认证 [12] - 奥普特东莞泰莱机器人关节模组产品处于送样阶段 [12] - 苹果将于9月9日举行发布会，预计推出iPhone 17系列和升级版手表 [8] - 礼来公布Orforglipron试验结果，药物使肥胖和糖尿病患者体重减轻9.6% [8]