岩山科技投资字节跳动海外主体 - 全资子公司海南瑞弘认缴出资2032万元参与投资嘉兴澜晟创业投资合伙企业，占认缴总额的48.80% [1] - 合伙企业目标认缴规模4164万元，投资方向为字节跳动海外主体Bytedance Ltd [1] - 公司曾通过上海国策科技制造股权投资基金间接持有字节跳动海外主体0.000357%股权 [1] 杭州银行股东减持 - 股东中国人寿计划减持不超过5078.94万股，占总股本的0.70% [2] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易，将在公告后三个交易日起三个月内实施 [2] 中化国际资产重组 - 拟发行股份购买中国蓝星下属南通星辰合成材料100%股权 [3] - 交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，不会导致实际控制人变更 [3] - 股票停牌预计不超过10个交易日 [3] 中晟高科控制权变更 - 控股股东一致行动人天凯汇达拟以25亿元转让22.35%股份 [4] - 交易对手方为福州千景投资有限公司 [4] - 股票自7月16日起停牌，预计不超过2个交易日 [4] 伯特利投资机器人领域 - 拟出资1.98亿元与金鼎私募设立创业投资合伙企业，持股99% [5] - 基金主要投资人形机器人、汽车智能化等领域高成长性未上市企业 [5] 中报业绩预增 - 金力永磁上半年净利润预计3亿元-3.35亿元，同比增长151%-180% [6] - 中际旭创预计半年度净利润36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86.57% [7] - 中国银河预计上半年净利润63.62亿元至68.01亿元，同比增长45%至55% [7] 中报业绩预亏 - 凯盛新能预计上半年净利润亏损4.35亿元-4.62亿元 [9] - 大连热电预计半年度净利润亏损3900万元-4200万元 [9] 重大合同签订 - 中国能源建设上半年新签合同额约7754亿元，同比增长约5% [9] - 长高电新子公司合计中标4.45亿元国家电网项目 [9] - 武汉天源签订4.06亿元生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议 [9] - 江龙船艇与香港特区政府签订1.14亿元销售合同 [9] 股东减持 - 昂立教育拟减持不超过573.1万股回购股份 [9] - 方正科技股东新方正控股拟减持不超过2.27%公司股份 [9]

公司业绩表现 - 2025年上半年预计实现归母净利润10.7亿元至11.2亿元，同比增加74.6%到82.8%，扣非净利润10.5亿元至11亿元，同比增加72.3%到80.5% [6] - 2019年至2025Q1归母净利润分别为3.1亿、3.7亿、4.7亿、6.1亿、10.3亿、15.8亿、4.2亿，呈现持续增长态势 [8] - 业绩增长主要源于矿山资源开发业务产销量增加、销售价格上涨及降本控费措施见效 [6] 资源开发板块 - 2024年资源开发板块营收32.1亿元，同比增长413%，占总营收32.3%，贡献43%毛利 [17] - 主要产品磷矿石2024年生产量35.65万吨（同比+115.65%），销售量36.11万吨（同比+125.7%）；铜金属生产量4.87万吨（同比+158.62%），销售量4.92万吨（同比+382.7%） [15] - 2025年铜金属目标产销量7.94万吨/7.89万吨，较2024年大幅提升 [22] - 板块毛利率42.3%（2024年），同比下降6个百分点主要受Lubambe铜矿拖累 [20] 矿山服务板块 - 2024年矿服板块营收65.4亿元，占比65.8%，与2023年基本持平 [28] - 2020-2024年毛利率稳定在26%-29%区间 [27][29] - 2024年新签合同约115亿元，2025年新增8亿美元科马考项目合同 [30][31] - 卡莫阿-卡库拉铜矿项目因矿震暂停可能短期影响营收 [29] 战略布局与资本开支 - 现有5个矿山资源项目分布在4个国家，拟通过勘探增储 [25] - 计划投资7.5亿美元建设Lonshi东区采选工程，达产后年产10万吨铜金属 [25] - 拟追加收购CMH公司5%股权并投入2.3亿美元开发Alacran铜金银矿 [26] - 拟发行20亿元可转债用于赞比亚鲁班比铜矿技改（8亿元）、设备购置（8亿元）及智能设备研发（0.8亿元） [42] 市场与价格预期 - 全球铜矿品位下降叠加新能源需求增长，预计将支撑铜价中长期走势 [22][23] - 境外业务占比提升至73%，"服务+资源"模式持续推进 [32] 产能与项目进展 - Lubambe铜矿提产改造和Lonshi铜矿西区稳产达产是2025年工作重点 [21] - 两岔河磷矿南采区基建投资已完成，自由现金流回正 [34] - 现金循环天数逐年改善 [38]

市场扩张和并购 - 金诚信子公司金科建设与Kinsenda铜业续签地下矿山工程合同[1] - 工程预计2025年7月1日至2028年6月30日实施[1] - 预估合同金额约5298万美元（不含增值税）[2] 未来展望 - 合同履行对公司业绩有影响，利于业务发展[3] 风险提示 - 合同期限长，双方经营变化可能致丧失履约能力[5] - 不可预计因素或不可抗力可能使项目进度延缓、停滞[5] - 矿山开发高危性可能造成人员伤亡、财产损失及进度问题[5] - 技术运用或工程组织不当可能影响后续业务开展[5]

市场表现 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0 06%，成分股巨星科技(002444)上涨8 44%，韵达股份(002120)上涨5 32%，杰瑞股份(002353)上涨4 95%，金诚信(603979)上涨3 01%，石化油服(600871)上涨2 04% [1] - 500质量成长ETF(560500)最新报价1元，近3月规模增长769 89万元，新增规模位居可比基金1/3 [2] 指数估值与成分 - 中证500质量成长指数市净率PB为1 89倍，低于近3年89 68%的时间，估值性价比突出 [2] - 指数前十大权重股合计占比20 42%，包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [3] - 部分成分股涨跌幅：赤峰黄金(600988)涨0 34%，九号公司(689009)跌1 25%，水晶光电(002273)跌0 50%，胜宏科技(300476)跌6 64% [5] 后市展望 - 技术面显示市场处于关键压力位，中期中国核心资产估值较低，美元走弱或推动资本回流 [2] - 半年报行情中出口链、涨价链、国产科技、金融等方向业绩预期较稳 [2] - 长期资金入市步伐加快，保险资金持续流入形成托底力量，美联储降息信号若明确将提振全球风险偏好 [2] 指数策略 - 中证500质量成长指数从中证500样本中筛选100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的个股，提供多样化投资标的 [3]

海外市场动态 - 美股主要指数涨跌不一，道指跌0.37%、纳指微涨0.03%、标普500跌0.07% [1] - 科技股分化：特斯拉反弹1.32%、英伟达涨1.12%创新高，Meta和苹果涨0.32%，微软跌0.22%、谷歌A跌1.37% [1] - 特朗普政策冲击：拟收紧清洁能源税收致SunRun跌超11%，威胁对铜征50%关税、药品200%关税，纽铜近月合约创1968年来最大涨幅 [2] 科技与创新 - Meta投资35亿美元与EssilorLuxottica合作推进AI眼镜战略 [3] - SpaceX估值达4000亿美元，反映星链业务增长及星舰火箭进展 [4][11] - Hugging Face开源3B参数顶级模型，支持双模式推理和128K上下文 [5] - 中科曙光与中科星图合作开发太空领域先进计算技术 [11][19] 行业与政策 - 电竞世界杯2025年利雅得开幕，总奖金池超7000万美元 [6] - 德国警告欧盟准备对不公平贸易采取报复措施 [7] - 国务院推进AI大模型在政务服务应用，工信部征集燃料电池汽车安全标准意见 [9] - 七部门发文建设普惠托育体系，目标地市级托育综合服务中心全覆盖 [16] 公司业绩与交易 - 台积电Q2先进制程订单饱满，但新台币升值或影响盈利 [8] - 水泥行业复苏：福建水泥扭亏为盈净利2067万元，塔牌集团净利预增80%-100% [15][17] - 华工科技高速光模块需求激增，上半年净利预增42.43%-52.03% [17] - 圣农发展净利预增732.89%-830.88%，C端零售渠道高速增长 [18] 资本市场热点 - 卫星互联网：SpaceX估值事件带动中科曙光合作，德邦证券提出"算力卫星"新赛道 [11] - 无人驾驶：申通快递与菜鸟合作投运2000台无人车，物流无人车理论年市场规模2071亿元 [12] - 低空经济：2025国际博览会预计吸引5万人次，30省市政策支持，产业链多环节受益 [14] - 历史新高股：欣灵电气（智能电网）涨20.01%，逸豪新材（铜箔）涨19.99% [20] 资产与交易动态 - 市值解禁：林泰新材解禁比例22.08%、乔锋智能11.25% [22] - 并购与订单：上纬新材控股权拟被智元机器人收购，继峰股份获13亿元座椅总成项目 [19]

业绩预告 - 公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润预计为107,000万元到112,000万元，同比增加74.62%到82.78% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为105,000万元到110,000万元，同比增加72.33%到80.54% [1] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为61,277.46万元，扣除非经常性损益的净利润为60,929.61万元 [2] - 基本每股收益为1.00元/股，稀释每股收益为0.95元/股 [2] 业绩预增原因 - 矿山资源开发业务矿产品产销量增加 [2] - 销售价格上涨 [2] - 公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度归属上市公司股东净利润预计10.7亿 - 11.2亿元，同比增加4.57亿 - 5.07亿元，增幅74.62% - 82.78%[2][3] - 2025年半年度归属上市公司股东扣非净利润预计10.5亿 - 11亿元，同比增加4.41亿 - 4.91亿元，增幅72.33% - 80.54%[2][3] - 2024年半年度利润总额8.07亿元，归属上市公司股东净利润6.13亿元，扣非净利润6.09亿元[4] - 2024年半年度基本每股收益1.00元/股，稀释每股收益0.95元/股[4] 管理层讨论和指引 - 业绩预增得益于矿山资源开发业务矿产品产销量增加、价格上涨及降本控费[5] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 截至公告日无影响业绩预告准确性的重大不确定因素[6] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年度报告为准[7] - 业绩预告未经会计师事务所审计[3] - 公告发布时间为2025年7月8日[9]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行，推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源[4] 各部分总结 本周更新 - 本周铜股涨多跌少，SHFE铜、LME铜价环比上周分别-0.2%、-0.3%，涨跌幅排序靠前的三只股票为北方铜业（+11.1%）、精艺股份（+8.5%）、电工合金（+5.8%）；涨跌幅靠后的三只股票为金田股份（-1.1%）、楚江新材（-2.6%）、金诚信（-3.0%）[16] - 国内铜社库环比+1.3%，LME铜全球周库存环比+5.1%，全球三大交易所（LME、SHFE、COMEX）6月30日铜周度库存合计38.1万吨，环比-4.1%；7月3日LME铜全球库存9.5万吨，环比+5.1%，COMEX铜库存22.1万吨，环比+6.3%；7月3日SMM电解铜境内社会库存13.2万吨，环比+1.3%，较2025年初累库1.8万吨[24] - SHFE铜活跃合约持仓环比+1%，6月24日COMEX铜期货非商业多头持仓7.1万手，环比+6.4%，非商业空头持仓4.1万手，环比-3.3%，非商业净多头持仓2.9万手，环比+23.7%；7月4日，上期所阴极铜期货持仓量59.6万手（单边），环比+2.7%，活跃合约持仓量21.6万手，环比+1.3%[33] - 截至7月5日市场预计美联储2025年7月不降息概率为94%，7月4日美元指数为96.9880，环比-0.28%；美国5月CPI为2.4%，核心CPI为2.8%；6月新增非农就业14.7万人，失业率为4.1%[38] 供给 - TC现货价维持低位，6月电解铜产量环比-0.3%、同比+13%，7月4日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）现货价为-43.31美元/吨，环比+0.3美元/吨；6月SMM中国电解铜产量113.49万吨，环比-0.3%，同比+12.9%，SMM中国铜冶炼厂6月开工率为85.76%，环比-3.06pct，同比-0.55pct[49][65] - 本周国内港口铜精矿库存环比+7%，3月中国铜精矿月度产量为15.7万吨，环比+25.4%，同比+6.9%；7月4日国内主流港口铜精矿库存为66.6万吨，环比+6.8%；4月全球铜精矿产量为190.9万吨，同比+5.6%，环比-3.0%；1-4月全球铜精矿累计产量为752.6万吨，同比+2.0%[49][50] - 本周五精废价差环比上周-260元/吨，7月4日精废价差为1705元/吨，较6月27日-260元/吨；5月国内旧废铜产量9.2万金属吨，环比+5.0%，同比-20.2%；5月废铜进口约15.6万金属吨，环比-7.4%，同比-1.9%；1-5月国内进口废铜约79.1万金属吨，同比+0.7%[54][57] 国内需求 - 线缆企业本周开工率环比-2.4pct，7月3日SMM电线电缆企业当周开工率为67.81%，环比-2.37pct；6月电线电缆企业月度开工率为72.41%，环比-8.97pct，同比+0.76pct；7月4日电力行业用铜杆加工费（华东）平均价为550元/吨，环比-70元/吨；1-5月电源基本建设投资完成额累计值为2577.82亿元，累计同比+0.0%，电网基本建设投资完成额累计值为2039.86亿元，累计同比+19.8%；5月SMM漆包线企业月度开工率为72.26%，环比-4.53pct，同比+3.22pct；5月我国变压器产量为4.09亿千伏安，环比-17.0%，同比+62.2%[75][76][88] - 9月国内家用空调、冰箱排产同比-12.8%/-8.6%，据产业在线6月26日更新，7月、8月、9月家用空调排产同比-1.9%、-4.6%、-12.8%，冰箱排产同比-2.4%、-6.7%、-8.6%；5月铜管企业月度开工率为81.76%，环比-1.96pct，同比-1.56pct；5月SMM铜管产量为18.6万吨，环比-1.4%，同比-1.0%[94] - 黄铜棒6月开工率46.15%，环比-4.5pct、同比-0.7pct，6月SMM黄铜棒开工率为46.15%，环比-4.46pct，同比-0.69pct；7月4日宁波黄铜棒（H62，Φ20，含铜量62%）与电解铜价格的价差为6007元/吨，环比+1.1%[105][111] 投资建议 - 看好2025年铜价上涨，推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注五矿资源[112]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 有色金属行业各细分板块表现不一，黄金短期震荡整理、长期牛市格局不改，工业金属中铜库存回升、铝或开启累库周期，能源金属中锂价受政策影响短期震荡、钴价预计震荡运行、金属硅短期偏强震荡 [1][61][110] 各部分总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周有色金属板块涨跌不一，申万有色金属指数上涨1.0%，二级子板块中能源金属涨1.0%、工业金属涨1.5%，三级子板块中锂涨1.0%、黄金涨0.9% [16] - 股票涨幅前三为福达合金+13%、东阳光+11%、ST盛屯+10%，跌幅前三为诺德股份 -13%、华锋股份 -8%、鑫铂股份 -8% [17] 价格及库存变动 - 周内有色品种价格涨跌不一，COMEX黄金涨4.2%、COMEX白银涨2.7%、SHFE铜跌0.2%、SHFE铝涨0.3%等 [21][23] - 交易所基本金属库存有变动，如铝LME库存周度增1.9万吨、铜COMEX库存周度增1.2万吨等 [32] 公司公告跟踪 - 紫金矿业拟12亿美元收购RG金矿项目100%权益，厦门钨业间接控股股东变更，海南矿业签订锂辉石包销协议等 [34] 贵金属 - 美国“而美”案通过加剧财政赤字担忧，6月非农数据超预期使降息预期回落，美元指数和债利率反弹对贵金属形成压力，黄金短期或震荡整理，中长期牛市格局不改 [35] 工业金属 铜 - 库存小幅回升，全球铜库存51.8万吨，环比增1.44万吨，LME0 - 3升贴水回落 [61] - 宏观上非农数据使铜价冲高回落，供给端秘鲁矿山运输中断，需求端精铜杆开工率下滑至63.74% [61] 铝 - 库存累库周期或开启，海外就业数据使9月降息预期动摇，国内推广上海自贸区试点措施，短期铝价震荡运行 [78] 镍 - 价格方面SHFE镍涨1.5%、硫酸镍跌0.9%，供需上供给端硫酸镍和镍铁产量减少，需求端下游进入消费淡季，预计镍价疲软运行 [101] 能源金属 锂 - 价格上电碳涨1.9%、电氢跌0.6%，期货主连涨1.5%，成本端锂辉石和锂云母上涨 [110] - 供给上周产量环减3%，累库1510吨，需求端6月乘/电销量增长，渗透率53% [110] - 受“反内卷”政策指引，锂价短期区间震荡，下半年美国“抢装”或支撑锂价 [110] 钴 - 价格上国内电解钴涨0.6%、硫酸钴涨1.3%，MB钴跌0.8%，供需上部分厂家降负荷或停产，需求端低迷，预计钴价震荡运行 [138] 金属硅 - 库存端社会库存周增1万吨，成本端部分原料价格和电价有变动，金属硅553平均成本月跌5.6% [146] - 供给端北方大厂复产不及预期且有减产，南方新增产能投放，总体产量增加，需求端有机硅和多晶硅对其需求变动小，预计硅价偏强震荡 [146] 稀土&磁材 - 报告未对稀土&磁材板块进行详细分析，仅展示了中钇富铕矿、稀土精矿等价格走势图表 [179]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 232调查和降息预期交织催化，铜价震荡偏强；库存维持低位，铝价高位震荡；锂价底部小幅反弹，主要受“反内卷”催化，静待后续矿端减产及旺季需求支撑；刚果金延长钴出口禁令3个月，关注钴价反弹机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 重要信息 - 美国6月ADP就业人数低于预期，至6月28日当周初请失业金人数略低于预期，6月非农就业人口超预期且失业率低于预期 [9] - 紫金矿业收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目，藏格矿业麻米措矿业取得建筑工程施工许可证 [10] 市场表现 - 本周上证指数上涨1.40%，申万有色板块上涨1.03%，跑输上证指数0.37pct，位居申万板块第13名 [11] - 细分板块中，铜材/铜/钴板块涨幅居前，磁材/稀土/其他小金属涨跌幅居后 [11] - 个股方面，本周涨跌幅前五的股票是福达合金、北方铜业、东阳光、ST盛屯、中洲特材；涨跌幅后五的股票是南方锰业、湘潭电化、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技 [11] 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为19.61倍，变动0.19倍，与万得全A比值为98% [20] - 本周申万有色板块PB_LF为2.27倍，变动0.03倍，与万得全A比值为139% [20] 工业金属 铜 - 本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.25%/-0.24%/+0.23%，先涨后跌，周二因232调查落地时间延后预期抢运延续而上涨，周四因美国6月非农超预期降息预期回落而回落 [5] - 本周三大交易所铜库存均回升，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为9.5万吨/22.1万短吨/8.5万吨，环比回升4.4%/5.6%/3.7%，国内电解铜社会库存13.2万吨，环比+1.3% [5] - 当前LME铜和沪铜库存处于历史低位，或引发挤仓行情；本周铜下游需求回落，铜杆开工率63.7%，环降10.3pct [5] 铝 - 氧化铝期货价格拉涨带动交仓需求增加，现货价格回升，本周氧化铝价格涨0.32%至3100元/吨，期货主力合约2509涨0.87%至3012元/吨 [5] - 本周氧化铝开工率环比下降0.31pct至79.97%，运行产能维持高位，整体供需仍宽松，现货价格后续或仍偏弱 [5] - 电解铝库存维持低位，铝价高位震荡，本周沪铝涨0.32%至2.06万元/吨，电解铝毛利4641元/吨，环比下降2.86% [5] 铅锌 - 本周伦铅价格上涨1.43%、沪铅上涨0.44%；伦铅库存下跌3.71%，沪铅上涨2.65% [48] - 本周伦锌价格下跌0.69%，沪锌价格下跌0.33%；伦锌下跌5.79%，沪锌上涨3.97% [48] 锡镍 - 本周伦锡价格下跌0.53%，沪锡价格下跌0.28%；伦锡库存下跌2.99%，沪锡库存上涨3.49% [62] - 本周伦镍价格上涨0.69%，沪镍价格上涨1.53%；伦镍库存下跌0.89%，沪镍库存上涨0.83%；镍铁价格持平 [62] - 国内镍铁企业盈利为5260元/吨，盈利缩窄，印尼镍铁企业盈利下跌0.03%至23621元/吨 [62] 能源金属 锂 - 本周锂辉石价格上涨3.82%至653美元/吨，锂云母价格上涨5.78%至1328元/吨，碳酸锂价格上涨1.88%至62300元/吨，氢氧化锂价格下跌0.69%至57570元/吨 [74] - 以锂辉石为原料的冶炼毛利为-1435元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-3055元/吨 [74] 钴 - 本周海外MB钴价下跌0.79%至15.78美元/磅，国内电钴价格上涨4.10%为25.4万元/吨，国内外价差0.14万元/吨(国外-国内) [86] - 硫酸钴上涨1.43%为4.98万元/吨，硫酸钴相对金属钴溢价-1.13万元/吨，四钴价格下跌1.12%为20.31万元/吨，四钴相对金属钴溢价2.05万元/吨 [86] - 国内冶炼厂毛利上涨27%为4.70万元/吨；刚果原料钴企毛利上涨11.27%至10.39万元/吨 [86]