行业概况 - 2025年1-11月中国造纸和纸制品业规模以上企业数量为8167个[1] - 企业数量较上年同期增加125个同比增长1.55%[1] - 该行业企业数量占全国工业总企业的比重为1.55%[1] - 统计企业范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业企业[1] 相关上市公司 - 新闻提及的A股造纸行业上市公司包括晨鸣纸业凯恩股份景兴纸业太阳纸业安妮股份齐峰新材青山纸业民丰特纸华泰股份岳阳林纸博汇纸业荣晟环保仙鹤股份松炀资源五洲特纸华旺科技森林包装[1] 研究报告来源 - 行业数据援引自智研咨询发布的《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》[1] - 数据来源为国家统计局由智研咨询整理[1]

造纸板块市场表现 - 1月15日，造纸板块整体下跌0.61%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，民士达领跌，跌幅达7.70%，而荣晟环保领涨，涨幅为1.21%[1][2] - 板块当日主力资金净流出2.68亿元，但游资和散户资金分别净流入1.17亿元和1.51亿元，显示市场资金流向存在分歧[2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括荣晟环保（涨1.21%，成交额3959.80万元）、齐峰新材（涨0.82%，成交额6791.65万元）和ST晨鸣（涨0.47%，成交额2494.46万元）[1] - 跌幅显著的个股包括民士达（跌7.70%，成交额3.49亿元）、景兴纸业（跌3.23%，成交额4.00亿元）和安妮股份（跌2.62%，成交额20.13亿元）[2] - 太阳纸业成交额最高，达3.11亿元，股价持平；博汇纸业成交额也较高，为9712.95万元，股价微涨0.15%[1] 个股资金流向分析 - 太阳纸业获得主力资金净流入1585.01万元，主力净占比5.10%，但游资和散户资金呈净流出状态[3] - 博汇纸业和齐峰新材也获得主力资金净流入，分别为584.74万元（主力净占比6.02%）和167.85万元（主力净占比2.47%）[3] - 部分个股如恒丰纸业、华泰股份和ST晨鸣遭遇主力资金净流出，金额分别为29.85万元、43.11万元和57.43万元[3] - 荣晟环保和宜宾纸业在获得主力资金净流入的同时，获得了更大额的游资净流入，分别为270.40万元和570.39万元[3]

造纸板块市场表现 - 2025年1月14日，造纸板块整体下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.31%），但强于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，民士达（上涨13.17%）和安妮股份（上涨9.97%）领涨，五洲特纸（下跌2.96%）和凯图股份（下跌2.37%）领跌[1][2] - 当日板块主力资金净流入1.24亿元，但游资资金净流出8031.6万元，散户资金净流出4319.49万元，显示资金面存在分歧[2] 个股价格与成交量 - 民士达收盘价57.42元，成交量8.57万手，成交额4.59亿元，涨幅居板块之首[1] - 安妮股份收盘价11.47元，成交量56.99万手，成交额6.38亿元，涨幅紧随其后[1] - 山鹰国际成交量最大，达167.00万手，成交额2.84亿元，但股价下跌1.17%[2] - 青山纸业成交量达170.71万手，成交额6.88亿元，股价持平[1] 个股资金流向 - 安妮股份获得主力资金净流入2.24亿元，主力净占比高达35.09%，但同时遭遇游资净流出8992.74万元和散户净流出1.34亿元[3] - 民士达获得主力资金净流入6760.08万元，主力净占比14.72%，同时获得游资和散户小额净流入[3] - 太阳纸业获得主力资金净流入4107.79万元，主力净占比7.67%，但散户资金净流出5778.41万元[3] - 博汇纸业（代码600966）获得主力资金净流入1090.10万元，主力净占比6.41%[3]

文章核心观点 - 造纸表面施胶剂作为关键化学品，因其接近100%的留着率、可完全替代浆内施胶剂、施胶度可调且无需熟化期等优势，在提升纸张性能、优化成本方面发挥重要作用，行业市场规模持续增长 [1][7] - 2024年中国造纸表面施胶剂行业市场规模达55.2亿元，同比增长2%，未来随着下游应用领域对纸张性能要求提高，行业市场规模有望进一步扩大 [1][7] - 全球造纸表面施胶剂市场同样呈现稳健增长，2024年市场规模达10.9亿美元，预计2025年增至11.14亿美元，增长动力主要来自包装纸、食品接触用纸及工业用特种纸等领域对耐水性、耐油性和表面强度的更高标准 [6] 行业相关概述 - 造纸表面施胶剂是以苯乙烯酯类共聚物为主要成分的造纸助剂，通过与淀粉结合提升纸张涂层交联强度和疏水性，功能涵盖增强抗水性、环压强度及印刷适性 [3] - 按功能主要分为抗水类（如AKD、苯乙烯马来酸酐共聚物）和增强类（如淀粉、羧甲基纤维素） [3] - 早期限于特种纸生产，随着技术进步已扩展至文化纸、瓦楞纸等领域，现代工艺通过优化共聚物成分及配方，实现与淀粉高效协同，广泛应用于箱板纸、牛皮纸等纸种 [3] 行业产业链 - 上游原材料主要包括苯乙烯酯类共聚物、淀粉、其他助剂 [4] - 中游是造纸表面施胶剂的生产环节 [4] - 下游应用领域为造纸行业，包括包装用纸、文化用纸、特种纸等 [4] - 中国是全球最大的造纸生产和消费国，2024年纸及纸板生产量达13625万吨，同比增长5.09%，占全球总产量28.9%，消费量达13634万吨，同比增长3.56%，下游的强劲增长将扩大对表面施胶剂的需求 [4] - 2024年纸及纸板生产量中，瓦楞原纸占比最高达23.08%，箱纸板占22.28%，未涂布印刷书写纸占13.54%；消费量中，箱纸板占比最高达26.27%，瓦楞原纸占24.99%，未涂布印刷书写纸占12.92% [5] 行业发展现状 - 2024年中国造纸表面施胶剂行业市场规模为55.2亿元，同比上涨2% [7] - 全球市场方面，2024年市场规模为10.9亿美元，预计2025年增长至11.14亿美元 [6] - 增长主要受包装纸、食品接触用纸及工业用特种纸需求驱动，产品正从单一通用向应用场景细分和配方差异化发展 [6] 行业竞争格局 - 行业企业数量众多，但规模普遍较小，且主要集中在低端市场，已形成以大型企业为主导、中小企业为补充的市场格局 [8] - 相关企业包括金陵华软科技股份有限公司、杭州杭化哈利玛化工有限公司、青州金昊新材料有限公司、浙江弘利新材料有限公司、广东诚铭化学品有限公司、浙江可思克高新材料股份有限公司、山东卓尔化学技术有限公司等 [2][8] - 金陵华软科技是国内造纸化学品领域领先的生产企业，主导产品AKD蜡粉的产能与市场占有率居全球行业前列，2025年上半年其AKD系列造纸化学品营业收入为0.89亿元，同比下降27.24% [8] - 青州金昊新材料有限公司成立于2005年，产品体系涵盖多个领域，业务网络覆盖全球，年产能突破十万吨 [9] 行业发展趋势 - 市场需求持续增长：在包装材料、印刷行业、文化用纸、生活用纸等领域的广泛应用将驱动需求增长 [10] - 环保型与多功能产品需求增加：随着环保意识增强，水性、生物基等环保型表面施胶剂需求增长，同时多功能化（如抗菌、防静电）是重要发展方向 [11] - 市场竞争激烈与整合加速：龙头企业将加强研发创新，新兴企业不断涌现，行业整合可能加速，竞争力较弱的企业面临被并购或淘汰风险 [12] 相关上市企业 - 华软科技（002453）、ST晨鸣（000488）、博汇纸业（600966）、恒丰纸业（600356）、太阳纸业（002078）、岳阳林纸（600963）、山鹰国际（600567）、五洲特纸（605007）、华旺科技（605377）、仙鹤股份（603733）等 [1]

| 证券代码：605007 | 证券简称：五洲特纸 | 公告编号：2026-002 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111002 | 债券简称：特纸转债 | | 五洲特种纸业集团股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 同日，公司与中信银行股份有限公司衢州分行（以下简称"中信银行"）签 署《最高额保证合同》，为五洲特纸（湖北）与中信银行发生的授信业务提供不 超过 15,000.00 万元的连带责任保证担保，为浙江五星与中信银行发生的授信业 务提供不超过 17,000.00 万元的连带责任保证担保。 上述担保额度及 2025 年度累计担保额度未超过股东大会批准的额度范围。 （二）内部决策程序 担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 | 五洲特种纸业（江西）有限公司（以 下简称"五洲特纸（江西）"） | | --- | --- | --- | | | 本次担保金额 | 33,000.00 万元 | | 担保对象 一 | 实际为其提供 ...

可转债转股核心数据摘要 - 截至2025年12月31日，累计有811.8万元“特纸转债”转换为公司股份，占发行总额6.7亿元的1.2116%，累计转股数量为552,090股，占转股前公司已发行股份总额的0.1380% [2][10] - 截至同期，尚未转股的可转债金额为6.61882亿元，占发行总额的98.7884% [2][10] - 2025年第四季度（10月1日至12月31日），共有3.4万元可转债转换为公司股份，占发行总额的0.0051%，转股数量为2,489股，占转股前公司已发行股份总额的0.0006% [2][10] 可转债发行与条款概况 - 公司于2021年12月8日公开发行670万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为6.7亿元，债券于2021年12月30日在上海证券交易所挂牌交易，简称“特纸转债” [3] - 可转债转股期起止日期为2022年6月14日至2027年12月7日，初始转股价格为18.50元/股 [3] 转股价格调整历史 - 因实施2021年年度权益分派，转股价格于2022年6月23日调整为18.20元/股 [4] - 因触发转股价格向下修正条款，转股价格于2022年10月19日向下修正为14.70元/股 [4] - 因实施2022年年度权益分派，转股价格于2023年6月15日调整为14.54元/股 [5] - 因实施2023年年度权益分派，转股价格于2024年5月30日调整为14.32元/股 [5] - 因向特定对象发行股票，转股价格于2024年12月31日调整为13.88元/股 [8] - 因实施2024年年度权益分派，转股价格于2025年5月29日调整为13.63元/股 [8] - 因回购注销1,173,900股限制性股票，转股价格于2025年11月11日调整为13.65元/股 [9] 限制性股票回购注销情况 - 2024年，公司分两次回购注销了激励计划中部分限制性股票，分别为15,000股（因2名激励对象离职）和6,240股（因6名激励对象个人绩效考核未达标），这两次注销因占比小未导致转股价格调整 [6][7] - 2025年，公司回购注销了1,173,900股限制性股票，涉及110名激励对象（含3名离职及107名因2024年度业绩考核未达标），此次注销导致转股价格从13.63元/股微调至13.65元/股 [9]

| 证券代码：605007 | 证券简称：五洲特纸 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111002 | 债券简称：特纸转债 | | 五洲特种纸业集团股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准衢州五洲特种纸业股份有限公司公开 发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2021〕3416 号）核准，五洲特种纸 业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 12 月 8 日公开发行了 670.00 万张可转换公司债券（以下简称"可转债"），每张面值 100.00 元，发行总额 67,000.00 万元。经上海证券交易所自律监管决定书〔2021〕500 号文同意，公司 67,000.00 万元可转债于 2021 年 12 月 30 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券 简称"特纸转债"，债券代码"111002"。 根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明 ...

造纸板块市场表现 - 2023年12月30日，造纸板块整体下跌0.17%，表现弱于上证指数（下跌0.0%），但强于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为景兴纸业（上涨3.97%），领跌股为森林包装（下跌2.29%）[1][2] 个股价格与交易情况 - 景兴纸业收盘价为5.76元，上涨3.97%，成交量为181.04万手，成交额为10.32亿元[1] - 安妮股份收盘价为10.80元，上涨2.96%，成交量为135.73万手，成交额为14.95亿元[1] - 森林包装收盘价为9.40元，下跌2.29%，成交量为12.95万手，成交额为1.22亿元[2] - 五洲特纸收盘价为13.73元，下跌2.28%，成交量为35.07万手，成交额为4.73亿元[2] - 青山纸业成交额达10.90亿元，为板块内成交额最高的公司之一[1] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2.62亿元[2] - 游资资金净流出6196.72万元，散户资金净流出2.0亿元[2] - 主力资金净流入最多的个股为安妮股份，净流入8997.54万元，占其成交额的6.02%[3] - 景兴纸业主力资金净流入8127.75万元，占其成交额的7.88%[3] - 太阳纸业主力资金净流入5820.59万元，占其成交额的12.74%，为占比最高的公司[3] - 山鹰国际主力资金净流入1276.31万元，占其成交额的9.27%[3]

| 证券代码：605007 | 证券简称：五洲特纸 | 公告编号：2025-085 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111002 | 债券简称：特纸转债 | | 五洲特种纸业集团股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司于 2025 年 4 月 10 日召开第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第 十次会议，2025 年 5 月 6 日召开 2024 年年度股东大会，分别审议通过了《关于 预计 2025 年度担保额度的议案》。同意公司及合并报表范围内控股子公司为控 股子公司提供担保的额度不超过 70.00 亿元（不包括 2024 年年度股东大会召开 前已执行，仍在有效期内的担保），提供担保的形式包括但不限于信用担保（含 一般保证、连带责任保证等）、抵押担保、质押担保、履约担保、融资租赁或多 种担保方式相结合等形式。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 11 日和 2025 年 5 月 7 日在上海证券交易所网站（www.s ...

五洲特纸公告称，公司与中国银行签署《最高额保证合同》，为五洲特纸（湖北）和五洲特纸（汉川） 提供不超8500万元连带责任保证担保。实际为五洲特纸（湖北）、五洲特纸（汉川）提供的担保余额分 别为15.16亿元、7000万元。截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总额87.77亿元，占最近一期 经审计净资产248.57%，无逾期担保。本次担保额度及2025年度累计担保额度未超股东大会批准范围。 ...