可转债相关 - 2021年12月8日发行670.00万张可转债，总额67,000.00万元，初始转股价18.50元/股，现13.63元/股[4] - “特纸转债”2025年11月10日停转股，11日恢复[11] - 2025年11月11日转股价格从13.63元/股调至13.65元/股[5] 限制性股票相关 - 2025年8月19日决定回购注销1,173,900股限制性股票[9] - 2025年11月7日1,173,900股限制性股票完成注销[10] - 回购注销适用调整公式，P0=13.63元/股，A=6.81元/股，k≈ -0.2462%[11]

行业规模企业数量 - 2025年1-9月造纸和纸制品业规模以上企业数量为8131个 [1] - 企业数量较上年同期增加182个 同比增长2.29% [1] - 规模以上造纸企业数量占工业总企业的比重为1.56% [1]

板块整体表现 - 11月7日造纸板块整体微涨0.02%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，太阳纸业以2.22%的涨幅领涨，松炀资源以5.01%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 太阳纸业收盘价为14.71元，涨幅2.22%，成交量为20.15万手，成交额为2.95亿元 [1] - 仙鹤股份收盘价为23.18元，涨幅1.98%，成交量为2.83万手，成交额为6550.44万元 [1] - 冠豪高新收盘价为3.38元，涨幅1.20%，成交量为21.37万手，成交额为7176.00万元 [1] 领跌个股表现 - 松炀资源收盘价为20.47元，跌幅5.01%，成交量为10.91万手，成交额为2.26亿元 [2] - 华泰股份收盘价为4.13元，跌幅3.95%，成交量为112.43万手，成交额为4.70亿元 [2] - 景兴纸业收盘价为6.15元，跌幅2.69%，成交量为107.68万手，成交额为6.68亿元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.56亿元，游资资金净流出5872.82万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.15亿元 [2] 个股资金流向 - 太阳纸业获得主力资金净流入8282.98万元，主力净占比达28.11%，但游资和散户资金分别净流出2936.46万元和5346.52万元 [3] - 博汇纸业主力资金净流入1155.57万元，主力净占比3.36%，游资资金净流出1452.05万元 [3] - 冠豪高新主力资金净流入240.50万元，主力净占比3.35% [3]

股权激励回购注销原因 - 因3名激励对象与公司解除劳动关系而回购注销其部分限制性股票 [2][3] - 因107名激励对象2024年度业绩考核未达标，第二个解除限售期条件未成就而回购注销其部分限制性股票 [2][3] - 一名激励对象主动辞职，两名激励对象与公司协商一致解除劳动关系 [7] 回购注销的具体安排与数量 - 本次合计回购注销1,173,900股限制性股票，涉及110名激励对象 [2][8] - 回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票为1,152,900股 [8] - 预计本次限制性股票于2025年11月6日完成注销 [9] 公司财务与股权结构影响 - 公司2024年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润为3.27亿元 [7] - 本次回购注销将导致公司总股本减少，回购注销后总股本为475,727,514股 [11][12] - 回购注销完成后，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人的持股比例将触及1%的整数倍变化 [11]

公司股权激励计划调整 - 五洲特纸因3名激励对象解除劳动关系及107名激励对象2024年业绩考核未达标 决定回购注销其已获授但尚未解除限售的1,173,900股限制性股票 [1] - 此次股权激励计划调整共涉及110名激励对象 其中107名因第二个解除限售期业绩条件未成就而失去激励资格 [1] - 公司董事会已审议通过回购注销事项 注销日期定为2025年11月6日 [1]

业绩情况 - 2024年度扣非净利润3.27亿元，未达业绩目标[8] 回购注销 - 回购注销110人1,173,900股限制性股票[3] - 预计2025年11月6日完成[9] 股份变化 - 限售流通股减至74,176,953股，股份合计减至475,727,514股[11][12] 持股比例 - 控股股东等持股比例增至82.13%[13] - 赵磊等多人持股比例增加[13] 后续工作 - 履行信息披露、减资及注销登记手续[17]

激励计划进程 - 2023年6 - 8月完成2023年限制性股票激励计划授予登记[10][11] - 2025年8月因权益分派调整限制性股票回购价为6.81元/股[12] 业绩与激励情况 - 激励计划考核年度2023 - 2025年，目标净利润分别为2.50亿、5.50亿、7.00亿元[17] - 2024年净利润3.27亿元，二解除限售期条件未成就[18] 回购情况 - 拟回购注销1,173,900股，占授予总额35.16%，占回购前总股本0.25%[20] - 不同原因激励对象按6.81元/股或加利息回购[21] 利润分配 - 2025年5月通过并实施2024年利润分配，每股派0.25元[14]

造纸行业股价表现 - 华泰股份股价直线涨停 [1] - 青山纸业股价上涨超过6% [1] - 景兴纸业、宜宾纸业、五洲特纸、华旺科技、凯恩股份等公司股价跟随上涨 [1]

行业出口表现 - 2025年9月全国造纸和纸制品业单月出口货值为70亿元，同比增长0.1% [1] - 2025年1-9月全国造纸和纸制品业累计出口货值为594.9亿元，累计同比增长2.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括晨鸣纸业、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、仙鹤股份、松炀资源、五洲特纸、华旺科技、森林包装 [1] 数据来源 - 数据引用自国家统计局 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》 [1]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度多家造纸企业业绩下滑，安妮股份、民丰特纸和森林包装净利润下降幅度超50% [1] - 行业龙头太阳纸业前三季度实现营业收入289.36亿元，同比下降6.58%，净利润25.00亿元，同比增长1.66%，但扣非净利润24.71亿元，同比下滑4.64% [4] - 岳阳林纸前三季度实现营业收入65.68亿元，同比下降5.07%，净利润1.62亿元，同比下滑31.49%，其中第三季度净利润同比下降78.48%至17.77亿元 [2] - 特种纸企业五洲特纸前三季度营业收入64.57亿元，同比增长18.13%，但净利润1.81亿元，同比下降44.66% [4] - 民丰特纸前三季度营业收入8.89亿元，同比下降23.61%，净利润1864.11万元，同比下降69.43% [4] 纸价走势与市场供需 - 前三季度白卡纸、双胶纸、铜版纸、瓦楞纸等纸种价格持续下行，企业多次提价但效果一般 [2] - 需求不景气是主要问题，产品提价难以落地，双胶纸价格前三季度持续下滑 [1] - 行业产能密集释放，而需求增长缓慢，产品价格竞争加剧 [4] - 四季度为传统消费旺季，电商及元旦、春节订单逐步释放，下游陆续补库 [9] - 卓创资讯预计四季度白板纸市场走势或上涨，但12月存回落风险 [9] - 瓦楞纸四季度整体走势偏强，但12月份受成本走势驱动存下行风险 [9] - 双胶纸四季度均价预期环比下跌，但存在小幅回暖预期 [9] - 铜版纸四季度市场价格或先跌后涨 [9] 公司具体挑战与财务压力 - 太阳纸业营收下滑主要原因为需求不振 [4] - 岳阳林纸业绩下滑原因包括纸产品市场竞争激烈导致销售价格下降、利息支出增加、子公司园林业务受行业下行影响 [5] - 民丰特纸业绩下滑主要因PM20和PM22产线停产导致产销量减少，以及项目转固后利息费用化造成财务费用上升 [6] - 五洲特纸湖北基地新增产能投产导致利息费用同比增长84.46%至1.52亿元 [7] - 太阳纸业逆周期扩产导致货币资金减少30.13%至21.07亿元，短期借款77.11亿元，一年内到期的非流动负债25.04亿元，利息费用达3.61亿元 [7] 产能扩张与未来展望 - 四季度造纸企业仍有扩张产能落地，太阳纸业广西基地多条产线于2025年10月至11月进入调试阶段 [8] - 企业采取差异化产品策略应对市场竞争 [8] - 行业处于传统消费旺季，短期内在需求增长情况下部分纸种走势有望回暖 [8]