组织架构调整 - 2025年12月5日召开会议审议通过调整组织架构议案[1] - 调整目的是保障战略、明确职责、优化机制、提效[1] - 董事会同意调整并授权管理层落实细化[1] - 调整为内部管理机构调整，不影响经营[1] 公告信息 - 公告日期为2025年12月6日[3] - 附件为公司组织架构图[4]

会议情况 - 公司第三届董事会第十次会议于2025年12月5日召开，通知于12月1日发出[2] - 会议应到董事6人，实到6人[2] 议案审议 - 审议通过《关于调整公司组织架构的议案》，表决6票同意[3] - 议案已通过董事会战略委员会审议[3] 公告信息 - 调整组织架构公告于2025年12月6日发布，详情见上交所网站[3][4]

募集资金与现金管理 - 公司拟用不超2亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月且额度可滚动使用[2] - 本次现金管理金额6900万元，投向宁波银行28天结构性存款，年化收益率0.50 - 1.70%[4][8] - 2021年首发2500万股，发行价28.53元/股，募集资金总额7.1325亿元，净额6.466174亿元[5] - 最近12个月现金管理合计收益184.83万元，未收回本金1.59亿元[9] - 最近12个月内单日最高投入金额1.6042亿元，占最近一年净资产13.14%，占最近一年净利润183.28%[9] - 募集资金总投资额度2亿元，已使用1.59亿元，未使用0.41亿元[9] - 公司进行现金管理金额为6900万元人民币[14] - 公司用6900万元暂时闲置募集资金买宁波银行结构性存款[16] - 理财产品到期收回本金6900万元，利息6.55万元[17] - 单位结构性存款年化收益率为0.50 - 1.65%[17] 项目投入进度 - 截至2025年6月30日，年产5千吨食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目投入进度96.15%[6] - 截至2025年6月30日，研发检验中心和信息化建设项目投入进度6.33%[6] - 截至2025年6月30日，营销网络和培训中心建设项目投入进度8.53%[6] - 截至2025年6月30日，补充流动资金项目投入进度100%[6] 财务数据 - 2025年1 - 9月资产总额为13.9322190447亿美元，2024年度为13.4998649007亿美元[14] - 2025年1 - 9月负债总额为1.664231609亿美元，2024年度为1.2893822251亿美元[14] - 2025年1 - 9月归属于上市公司股东的净资产为12.2679874357亿美元，2024年度为12.2104826756亿美元[14] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为1.3138717847亿美元，2024年度为1.0417136815亿美元[14]

食品加工板块整体表现 - 12月1日食品加工板块整体上涨0.82%，领先个股为海欣食品，涨幅达9.94% [1] - 当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25%，板块表现优于上证指数 [1] - 板块内主力资金净流出1.19亿元，但游资资金净流入1.08亿元，散户资金净流入1053.09万元 [2] 领涨个股表现 - 海欣食品领涨板块，收盘价7.96元，成交量117.61万手，成交额260.6万元 [1] - 味知香涨幅4.57%，收盘价29.06元，成交额1.39亿元，主力净流入1632.48万元，占比11.71% [1][3] - 安井食品涨幅2.95%，收盘价83.85元，成交额6.60亿元，主力净流入1042.83万元 [1][3] - 盖世食品涨幅2.47%，收盘价13.70元，成交额8729.17万元，主力净流入750.29万元，占比8.60% [1][3] 下跌个股表现 - *ST春天跌幅最大，下跌2.21%，收盘价4.43元，成交额1995.83万元 [2] - 春雪食品下跌1.13%，收盘价11.42元，成交额4950.61万元，但获得主力净流入186.28万元 [2][3] - 汤臣倍健下跌0.82%，收盘价12.09元，成交额1.82亿元 [2] 资金流向分析 - 味知香获得最高主力净流入1632.48万元，主力净占比达11.71% [3] - 千味央厨主力净流入805.31万元，主力净占比11.39% [3] - 春雪食品虽股价下跌，但获得游资净流入785.64万元，游资净占比15.87% [3] - 康比特获得游资净流入161.61万元，游资净占比8.29% [3]

板块整体表现 - 食品加工板块在统计日整体下跌0.76%，表现弱于大盘，同期上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，4只上涨，1只平盘，15只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 汤臣倍健领涨板块，收盘价12.70元，上涨0.79%，成交额3.20亿元，成交量25.27万手 [1] - 味知香上涨0.44%，收盘价27.35元，成交额3136.42万元 [1] - 双汇发展上涨0.37%，收盘价27.15元，成交额3.21亿元 [1] 领跌个股表现 - 华统股份领跌板块，跌幅达4.05%，收盘价11.37元，成交额4.37亿元，成交量38.29万手 [2] - 海欣食品同样下跌4.05%，收盘价5.45元，成交额4.64亿元，成交量84.72万手 [2] - 金字火腿下跌3.12%，收盘价6.22元，成交额2.06亿元 [2] 板块资金流向 - 食品加工板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.95亿元 [2] - 游资资金净流入2571.12万元，散户资金净流入3.69亿元 [2] - 双汇发展是表中唯一呈现主力资金净流入的个股，净流入232.59万元，主力净占比0.72% [3] - 仙乐健康主力资金净流出462.22万元，主力净占比-11.17%，为表中占比最高 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对食品饮料行业持积极预期，投资主线为“成长”与“供需出清下的拐点机会” [1][3][5] - 核心观点认为近期CPI数据催化板块预期回暖，白酒行业加速出清，大众品已先于白酒见底且结构性景气度较高 [1][3][6][7][8] 宏观数据与行业环境 - 10月CPI同比转正至+0.2%，核心CPI同比+1.2%，其他用品及服务CPI同比大幅上涨12.8%，释放内需修复积极信号 [3][6] - 10月社会消费品零售总额同比+2.9%，餐饮收入同比+3.8%且环比提速，服务消费景气度明显强于商品消费 [3][6] - 服务业PMI已连续13个月位于50%以上，宏观数据驱动市场信心转暖 [3][6] 白酒行业分析 - 白酒行业2025年第三季度报表调整加速，去库存进程仍在半途，预计报表调整仍需若干季度，需重点关注2026年开门红回款及动销情况 [3][7] - 行业动销已见底，批价下跌有望激发需求，京东双十一大促全周期酒类商品销售额同比+18%，茅台、五粮液、汾酒等品牌实现双位数增长 [3][7] - 线上化、低度化、国际化趋势为酒业提供结构性增量，临近年末板块有望受益于市场风格切换 [3][7] 大众品行业分析 - 大众品行业整体先于白酒见底，饮料、零食、食品原料和保健品等领域继续呈现结构性景气 [3][8] - 具有产品创新和渠道开拓能力的公司具备成长优势，港股饮料标的如中国食品等因低估值、高分红、业绩稳定而凸显价值 [3][5][8] - 啤酒板块前期因场景限制等因素预期回调显著，当前淡季为低位配置时机，预计燕京啤酒大单品U8将驱动产品结构升级和吨价提升 [3][8][10] - 短期天气突然转冷预计将增强秋冬相关消费，餐饮及供应链板块有望受益，可关注低位标的的修复机会 [3][8] 重点公司推荐汇总 - 白酒板块推荐成长及先出清标的（山西汾酒、古井贡酒等）以及稳健标的（贵州茅台、五粮液等） [3][5] - 饮料板块推荐东鹏饮料、农夫山泉，并重视低估值高股息标的如中国食品、康师傅控股等 [3][5] - 零食及食品原料板块推荐百龙创园、盐津铺子、卫龙美味等成长标的 [3][5] - 啤酒板块推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒等 [3][5] - 调味品、牧业、餐供板块推荐千禾味业、安琪酵母、伊利股份、安井食品等 [3][5]

板块整体表现 - 食品加工板块在11月12日整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，安井食品以5.19%的涨幅领涨，盖世食品以7.31%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出2.75亿元，但游资资金净流入3585.14万元，散户资金净流入2.39亿元 [2] 领涨个股表现 - 安井食品收盘价81.22元，涨幅5.19%，成交量为18.40万手，成交额达15.09亿元 [1] - 千味央厨涨幅2.75%，收盘价41.48元，成交额9727.55万元 [1] - 仙乐健康涨幅1.77%，收盘价25.23元，成交额7920.65万元 [1] - 海欣食品涨幅1.51%，成交量62.58万手，成交额3.36亿元 [1] 领跌个股表现 - 盖世食品跌幅7.31%，收盘价14.70元，成交量19.26万手，成交额2.91亿元 [2] - 惠发食品跌幅5.34%，收盘价13.12元，成交量31.07万手，成交额4.14亿元 [2] - 康比特跌幅2.75%，收盘价18.40元，成交额7480.03万元 [2] - 巴比食品跌幅2.52%，收盘价31.27元，成交额2.89亿元 [2] 个股资金流向 - 仙乐健康主力资金净流入570.77万元，主力净占比7.21%，但游资和散户资金分别净流出67.40万元和503.36万元 [3] - 交大昂立主力资金净流入487.41万元，主力净占比9.20% [3] - 五芳斋主力资金净流入387.78万元，游资资金净流入339.48万元 [3] - 海欣食品主力资金净流入294.06万元，游资资金大幅净流入2015.30万元，但散户资金净流出2309.36万元 [3]

板块整体表现 - 11月11日食品加工板块整体上涨0.37%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，盖世食品以4.89%的涨幅领涨，康比特和巴比食品分别上涨4.65%和4.43% [1] - 部分个股出现下跌，千味央厨跌幅最大为2.51%，惠发食品和安井食品分别下跌1.56%和1.11% [2] 个股交易活跃度 - 盖世食品成交量最大，为27.02万手，成交额达4.19亿元 [1] - 惠发食品成交量为45.94万手，为下跌个股中交易最活跃的 [2] - 西王食品成交量为44.07万手，成交额为1.51亿元 [1] 板块资金流向 - 当日食品加工板块主力资金净流出1.59亿元，但游资资金净流入5843.59万元，散户资金净流入1.0亿元，显示资金面存在分歧 [2] - 个股层面资金流向各异，金字火腿主力净流入3665.30万元，主力净占比达14.14% [3] - 巴比食品在获得2585.74万元主力净流入的同时，也获得3190.81万元游资净流入，但散户资金净流出5776.55万元 [3]

资金募集与使用 - 2021年首次公开发行2500万股，发行价28.53元/股，募集资金总额7.1325亿元，净额6.466174亿元[5] - 同意使用不超2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，期限12个月可滚动使用[2] - 本次现金管理金额为7000万元，资金为暂时闲置募集资金[4][5] 项目进展 - 年产5千吨食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目累计投入进度96.15%，预计2024年1月达预定可使用状态[6] - 研发检验中心和信息化建设项目累计投入进度6.33%，预计2027年12月达预定可使用状态[6] - 营销网络和培训中心建设项目累计投入进度8.53%，预计2027年12月达预定可使用状态[6] - 补充流动资金累计投入进度100%[6] 现金管理情况 - 本次现金管理产品为结构性存款，预计年化收益率1.00 - 1.50%，期限184天[8] - 最近12个月现金管理合计收益220.86万元，尚未收回本金1.59亿元[10] - 最近12个月内单日最高投入金额1.6042亿元，占最近一年净资产13.14%，占最近一年净利润183.28%[10] - 公司使用7000万元闲置募集资金购买中国工商银行结构性存款[13][16] - 理财产品到期收回本金7000万元，利息21.63万元[16] - 理财产品年化收益率为0.80 - 1.20%[16] 财务数据 - 2025年9月30日资产总额为1393221904.47元，2024年12月31日为1349986490.07元[15] - 2025年9月30日负债总额为166423160.90元，2024年12月31日为128938222.51元[15] - 2025年9月30日归属于上市公司股东的净资产为1226798743.57元，2024年12月31日为1221048267.56元[15] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为131387178.47元，2024年度为104171368.15元[15] 风险控制与财报列报 - 公司将遵守审慎投资原则控制投资风险，内部审计部门负责审计监督[12] - 独立董事、审计委员会有权监督检查资金使用情况，必要时可聘请专业机构审计[12] - 公司购买的结构性存款产品将按新金融工具准则在财报列报，以年度审计结果为准[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着低碳绿色转型和生活水平提高，电热元件使用量与场景增加，新兴家电产品快速发展，报告研究的具体公司看好行业未来发展前景，但全球市场不确定因素增加是目前面临的最大困难 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为热威股份，接待时间是2025年11月5日，上市公司接待人员有总经理吕越斌、财务总监沈园、董事及董事会秘书张亮、独立董事胡春荣 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 前三季度净利润涨7.66%，三季度单季净利润降2.86%，主要因毛利率同期比下降，内销收入增速高于外销，部分产品转泰国工厂生产，三季度新产品和新项目转量产较多 [23] - 应收账款涨17.32%，接近净利润的1.8倍，公司25年三季度营收较二季度增长，营业收入中内销占比提高，目前回款正常 [23] - 三季度新能源车电热元件业务毛利率较之前未出现较大波动 [23] - 三季度外销业务收入占比53.20%（未经审计），同比有所下降 [24] - 毛利率微降0.6个百分点，主要因内销占比有所提高 [24] - 公司除与博格华纳、法雷奥合作外，还与海信三电、韩国佑理、马瑞利等深度合作，同时与多家国内新能源车热管理系统一级供应商开展合作 [24] - 公司产能能满足现有客户需求，且在持续扩大产能以满足未来发展需求 [24] - 25年1 - 3季度新能源车与传统业务增长比例接近 [24]