投资评级 - 维持买入评级，目标价上调至36.40元（前值32.00元）[6][5] 核心财务表现 - 1H25营收104.28亿元（yoy-7.5%），归母净利8.61亿元（yoy-22.2%），扣非净利8.11亿元（yoy+2.9%）[2] - Q2营收49.44亿元（yoy+0.2%，qoq-9.8%），归母净利3.55亿元（yoy-43.3%，qoq-29.9%）[2] - 拟首次派发中期股息DPS 0.4079元，合计2.66亿元，分红比例31.56%，2025年计划股息总额8.50亿元[2] 业务分项分析 天然气业务 - 1H25天然气业务毛利6.8亿元（yoy+5%），毛利率14%（yoy+3pp），吨毛差提升因高毛差的交通燃料和工业用气占比增加[2] - 销量结构分化：交通燃料同比增长，电厂用气因LNG现货价格高企减少，工业/城燃/海外分销稳定[2] LPG业务 - 1H25 LPG业务毛利2.9亿元（yoy-1%），毛利率7%（yoy持平）[3] - 华南区域渗透率提升，化工原料用气销量34万吨（yoy+106%），收购华凯LPG接收站（50万吨处理能力）预计4Q25贡献增量[3] - 参股惠州码头1Q26试运营后，三码头联动年吞吐量有望超300万吨[3] 特种气体业务 - 四川泸州100万方/年精氦项目投产，氦气总产能提升至150万方/年[4] - 海南商发特燃特气一期投产，二期筹备，产品通过发射验证，未来或成业绩弹性来源[4] 盈利预测与估值 - 2025-27年归母净利预测17.32/19.93/22.85亿元，对应EPS 2.60/2.99/3.43元，三年CAGR 11%[5] - 基于2025年14xPE（前值12x）上调目标价，可比天然气分销/特种气体2025年PE均值为14.0x/32.5x[5][15] 行业与战略布局 - 天然气业务通过长约锁价和资源池优化对冲现货价格波动[2] - LPG业务强化华南龙头地位，东南亚出口份额扩大[3] - 特种气体聚焦航天领域，产能扩张支撑中长期增长[4]

投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 2025年上半年实现营业总收入104.28亿元，同比下降7.45%，归母净利润8.61亿元，同比下降22.17%，业绩符合预期[7] - 双气源保障优势，LNG业务韧性犹存，25H1 LNG毛利率为13.56%，较2024年全年提升2.42个pct[7] - LPG稳步增长，25H1公司LPG毛利率6.86%，较2024年全年提升1.21个pct[7] - 氦气产能提升至150万方/年，特种气体毛利率36.67%，较2024年提升7.86个pct[7] - 积极实施现金分红，2024-2026年全年固定现金分红金额分别为7.50亿元、8.5亿元、10亿元[7] 财务数据 - 2025H1营业总收入10,428百万元，同比下降7.5%，归母净利润861百万元，同比下降22.2%[6] - 2025E营业总收入23,317百万元，同比增长5.8%，归母净利润1,710百万元，同比增长1.6%[6] - 2026E营业总收入25,525百万元，同比增长9.5%，归母净利润1,917百万元，同比增长12.1%[6] - 2027E营业总收入27,836百万元，同比增长9.1%，归母净利润2,101百万元，同比增长9.6%[6] - 2025H1毛利率10.8%，较2024年全年提升1.5个pct[6] 业务表现 - LNG业务：推进新长约优化资源结构，减少现货采购，陆气端与中石油等合作稳定，LNG液化工厂产量超33万吨，完成计划量的106%[7] - LPG业务：山东原料气销量超34万吨，同比增106%，收购华凯石油燃气股权，将建立双库动态运营体系，参股的惠州码头将在2025年竣工投产[7] - 氦气与特气业务：四川泸州项目建设提升氦气产能，海南商发发射场配套（一期）顺利投产，与上海航天设备制造总厂等企业签订合作和供应协议[7] 市场数据 - 2025年8月18日收盘价30.20元，一年内最高/最低31.88/22.90元[2] - 市净率2.1，股息率4.07%，流通A股市值20,072百万元[2] - 每股净资产14.89元，资产负债率35.53%，总股本666百万[2]

由于提供的文档内容仅为"九丰能源2025半年报"这一标题，未包含具体财务数据、业务进展或行业分析等实质性内容，因此无法提取关键要点和进行分组总结。建议提供完整的财报文本或详细新闻内容以便进行分析 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为17 5/19 8/21 4亿元 对应PE为11 5X 10 2X 9 4X [3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入104 28亿元（同比-7 45%） 归母净利润8 61亿元（同比-22 17%） 扣非归母净利润8 11亿元（同比+2 92%） [1] - 单季度看 2025Q2营业收入49 44亿元（同比+0 2% 环比-9 8%） 归母净利润3 55亿元（同比-43 1% 环比-29 9%） 扣非归母净利润3 43亿元（同比+5 1% 环比-26 7%） [1] - 2025E-2027E预测：营业收入231 72/243 17/254 89亿元（同比+5 1%/+4 9%/+4 8%） 归母净利润17 45/19 76/21 35亿元（同比+3 6%/+13 3%/+8 0%） [5][10] 业务亮点 清洁能源业务 - LNG业务构建"海气+陆气"双资源池：自产LNG产能70万吨 马石油长约采购执行良好 2025H1自产LNG超33万吨（完成计划106%） [9] - LPG业务通过收购广州华凯实现双库运营 化工原料气销量超34万吨 惠州5万吨级液化烃码头项目预计2025年投产 [9] 特种气体突破 - 氦气产能提升至150万方/年（泸州100万方项目投产） [9] - 商业航天领域：海南特燃特气项目已为三次火箭发射独家供应液氢 与上海航天设备制造总厂等签订供货协议 [3][9] 股东回报 - 拟派发2025年中期分红2 66亿元 延续2024-2026年分红规划（2025年固定分红8 5亿元） [3] - 2025年4月启动第五次股份回购计划并用于注销 [3] 估值指标 - 当前股价30 2元 对应总市值201 1亿元 2025E PE 11 5X PB 1 9X [6][10] - 每股指标：2025E EPS 2 62元 每股净资产15 92元 [10]

机构持股概况 - 截至2025年8月18日 20家机构投资者合计持有九丰能源2.48亿股 占总股本比例37.49% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达37.35% 较上一季度下降1.36个百分点 [1] - 前十大机构包括广东九丰投资控股有限公司 南京盈发创业投资合伙企业 汇天泽投资有限公司 中汇人寿保险分红产品 基本养老保险基金八零八组合及五只公募基金产品 [1] 公募基金持仓变动 - 本期仅兴证全球兴裕混合A出现持股增加 增持比例小幅上涨 [2] - 8只公募基金出现减持 包括天弘多元收益债券A 天弘弘丰增强回报A等 合计减持比例达0.10% [2] - 新披露4只公募基金产品 包括南方安康混合A 鑫元行业轮动A等 [2] - 7只公募基金未再披露持仓 包括南方全天候策略混合(FOF)A 南方富誉稳健养老目标一年持有混合(FOF)A等 [2] 养老金与险资持仓 - 基本养老保险基金八零八组合为唯一增持的养老金基金 增持比例小幅上涨 [2] - 中汇人寿保险分红产品为唯一减持的险资机构 减持比例小幅下跌 [2]

公司经营与财务表现 - 2025年1-6月公司实现归属于上市公司股东的净利润86,072.55万元人民币（合并报表），期末可供分配利润为523,007.42万元人民币（合并报表）[15] - 2024年度累计派发现金红利7.8亿元（含税），占当年归母净利润的46.33%，其中固定现金分红7.5亿元，特别现金分红0.3亿元[14] - 公司制定《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，明确2024-2026年固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元，每年度分红频次为2次[13] 2025年半年度利润分配方案 - 固定现金分红金额为2.66亿元（含税），占2025年度固定现金分红总额8.5亿元的31.29%，预计每股派发现金红利0.4079元（含税）[9][15] - 特别现金分红将在2025年度经审计财务报告出具后综合判断，本次暂不涉及[10][16] - 本次分配不以资本公积金转增股本，不送红股[11][17] - 分配方案已获董事会全票通过（9票同意），并在2024年年度股东大会授权范围内，无需提交股东大会审议[18][19] 募集资金使用情况 - 2023年非公开发行可转债募集资金总额12亿元，扣除发行费用后净额11.8亿元，截至2025年6月30日累计投入募投项目7亿元[33][34] - 募集资金专项账户余额750.64万元，包含部分发行费用、手续费、现金管理产品及补充流动资金款项[34] - 川西名山LNG项目因土地审批进度滞后，预计投入运营日期延期至2026年6月[45] - 使用部分闲置募集资金进行现金管理，授权额度不超过5亿元，投资于结构性存款、大额存单等保本型产品[41] 公司治理与重大事项 - 2025年8月18日召开第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第十二次会议，审议通过半年度报告、利润分配方案等议案[5][25] - 2025年员工持股计划已完成6,400,000股股票非交易过户，占公司总股本0.96%，受让价格调整为11.80元/股[47][48] - 计划于2025年8月26日召开半年度业绩说明会，就天然气、LPG、特种气体业务发展及经营情况与投资者交流[51][53]

2025半年度分配预案 - 公司拟实施10派4.079元（含税）现金分红方案，预计派现总额2.66亿元 [1] - 派现额占净利润比例为30.90%，为上市以来累计第8次派现 [1] 历史分红情况 - 2024年末分红方案为10派8.2868元（含税），派现5.30亿元，股息率2.98% [1] - 2024年中分红方案为10派4元（含税），派现2.50亿元，股息率1.45% [1] - 2023年末分红方案为10派4元（含税），派现2.48亿元，股息率1.62% [1] - 2023年中分红方案为10派3元（含税），派现1.86亿元，股息率1.30% [1] - 2022年末分红方案为10派3元（含税），派现1.86亿元，股息率1.17% [1] - 2021年末实施10转增4派2.5元（含税），派现1.11亿元，股息率0.70% [1] - 2021年中分红方案为10派1.793元（含税），派现0.79亿元，股息率0.48% [1] 2025半年度财务表现 - 实现营业收入104.28亿元，同比下降7.45% [1] - 实现净利润8.61亿元，同比下降22.17% [1] - 基本每股收益1.35元，加权平均净资产收益率8.87% [1] 资金面情况 - 当日主力资金净流入67.76万元 [2] - 近5日主力资金净流出5804.65万元 [2] - 最新融资余额2.35亿元，近5日增加382.15万元，增幅1.65% [2]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入104.28亿元，同比下降7.45% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为8.61亿元，同比下降22.17% [2]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润约为8.61亿元 同比下降22.17% [2] - 营业收入约为104.28亿元 同比下降7.45% [2] 业务构成 - 行业及产品涵盖天然气 液化石油气及特种气体 [2] - 业务板块细分为清洁能源 能源服务及特种气体三大类 [2] 市场数据 - 截至8月18日收盘股价报30.2元/股 [3] - 总市值为201.1亿元 [3]

分红方案 - 公司2025年半年度现金分红金额为2.66亿元（含税）[2] - 分红金额占2025年度固定现金分红总额的31.29%[2] - 预计每股派发现金红利0.4079元（含税）[2] 实施基准 - 以权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专户中累计已回购股份为基数[2]