资金管理 - 2025年4月17日同意不超6000万元闲置募集资金现金管理，额度可循环，有效期12个月[2][18] - 2024年4月11日同意不超10000万元闲置募集资金现金管理，额度可循环，有效期12个月[3][19] 理财收益 - 2025年7月31日6000万元理财产品到期，收回本金6000万元，收益9.37万元，年化收益率1.90%[5] - 最近12个月现金管理投入93300万元，收回本金87500万元，收益161.64万元，未收回本金5800万元[21] 募集资金 - 公司首次发行2750万股，发行价37.94元/股，募集资金总额10.4335亿元，净额9.6934亿元[8] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额331976.36万元，负债总额73160.22万元，净资产258816.14万元[15] - 2025年3月31日资产总额336989.46万元，负债总额68235.40万元，净资产268754.06万元[15] - 2024年度营收129870.89万元，经营现金流净额27984.45万元[15] - 2025年1 - 3月营收31681.00万元，经营现金流净额127.52万元[15] - 截至2025年8月1日，募集资金理财余额5800万元，2025年3月31日资产负债率20.25%[16] 其他 - 2025年7月31日子公司认购5800万元结构性存款，预计年化收益率1.00%-1.75%，期限28天[11] - 最近12个月内单日最高投入9000万元，占最近一年净资产3.48%[21] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润0.51%[21] - 已使用理财额度5800万元，未使用0万元，授权理财额度6000万元[21]

行业薪酬与年龄结构 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 机械设备行业CFO年龄平均数约为47.37岁 年龄最大为67岁（金道科技林捷及上海沪工杨福娟） 年龄最小为29岁（欧克科技陈真） [1] - 机械设备行业CFO薪酬平均数约为64.23万元 最高为三一重工财务总监刘华450.86万元 最低为天地科技财务总监王志刚9.41万元 [1] 学历分布与薪酬关联 - CFO学历分布为博士5人、硕士143人、本科317人、专科及以下94人 本科学历占比57% 高学历（硕士及以上）占比26% [1] - 专科及以下学历CFO中有6人年度薪酬超过100万元 中际联合任慧玲以284万元薪酬居行业第四 [1] 高管薪酬与公司治理案例 - 昊志机电财务总监肖泳林2024年薪酬达124.08万元 其薪酬与公司盈利水平呈强挂钩关系（如2020年、2021年、2024年盈利时绩效较高） [2] - 肖泳林存在3次违规记录 涉及2021年财务核算问题（应收账款、在建工程、商誉减值等5项）及信息披露违规 被采取监管措施 [2] - 公司薪酬方案规定高管因违法违规被处罚可不发放绩效年薪 但肖泳林的绩效未因违规受到实际影响 [2] 职业背景与治理风险 - 肖泳林拥有中南财经政法大学工商管理硕士（EMBA）背景 2010年入职昊志机电任财务总监 长期与实控人及高管层关系密切 [2] - 作为财务总监未履行合规把关职责 按实控人旨意行事 沦为实控人违规操作的执行者 [2]

A股CFO薪酬总体概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] 行业薪酬与年龄分布（机械设备行业） - 机械设备行业CFO平均年龄47.37岁，最年长67岁（金道科技林捷、上海沪工杨福娟），最年轻29岁（欧克科技陈真） [1] - 行业CFO平均薪酬64.23万元，最高薪酬450.86万元（三一重工刘华），最低薪酬9.41万元（天地科技王志刚） [1] CFO学历构成 - CFO学历分布：博士5人、硕士143人、本科317人、专科及以下94人 [1] - 本科学历占比最高达57%，硕士及以上高学历占比26%，专科及以下占比17% [1] 高薪酬低学历CFO案例 - 6名专科及以下学历CFO年薪超100万元 [3] - 中际联合任慧玲（专科）以284万元薪酬位列行业第四，公司营收13.0亿元 [4] - 其他高薪低学历CFO包括华辰美备徐彩英（168万元）、科达制造（150万元）、車通科技周建（116.76万元）等 [4] 昊志机电CFO薪酬与公司业绩关联 - 肖泳林2024年薪酬124.08万元，较2023年上涨109% [5] - 薪酬与公司盈利强挂钩：2020/2021/2024年盈利时绩效达基本薪酬90%/109%/141%，亏损年份绩效仅30% [6] - 2024年公司营收13.07亿元，归母净利润0.43亿元 [7] 公司治理与合规风险案例 - 肖泳林参与2019-2020年证券市场操纵，按实控人指示对接操作方并划转保证金，被罚200万元 [7] - 2022年因财务核算及关联交易披露问题收警示函，2023年因资金占用问题被通报批评 [7] - 实控人担任薪酬委员会委员，导致违规未影响绩效发放，薪酬规则执行失效 [8][9]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 近两周风电板块表现分化，轴承、叶片和海缆涨幅前三，个股长盛轴承、中材科技和五洲新春涨幅前三 [3] - 海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目开工，二季度交付旺季，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW；陆风方面，25年行业装机有望达100GW，零部件企业量价齐增，主机企业三季度交付端单价和毛利率双重修复，中国风机出海新增订单保持高增 [4] - 建议关注出口布局领先的管桩、海缆龙头，国内盈利筑底、出口加速的整机龙头，零部件企业25年量利齐增机会，推荐关注金风科技、东方电缆等企业 [5] 各部分总结 风电招中标与装机数据 - 2025年至今全国风机累计公开招标容量43.7GW（-13%），陆上40.1GW（-12%），海上3.7GW（-18%），2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW；2024年全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），陆上99.1GW（+70%），海上8.4GW（-3%），2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW [7][8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%，海上4.0GW，同比-44%，陆上75.8GW，同比+5%；预计2025 - 2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW，海上风电新增装机容量分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW [8] - 2025年1 - 6月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模81.57GW（不含框架采购及自建），中标规模前三为金风科技（14.97GW）、远景能源（12.83GW）以及运达股份（12.77GW）；2025年1 - 6月我国6家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计6.34GW（国内），中标规模前三为东方风电（1.56GW）、中车株洲所（1.01GW）以及金风科技（0.90GW） [21] - 2024年我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模162.96GW（不含框架采购及自建），同比+64%，中标规模前三为金风科技（30.2GW）、运达股份（22.5GW）以及远景能源（22.2GW）；2024年我国7家风电整机制造商海外项目合计中标规模34.3GW，中标规模前三为远景能源（17.2GW）、金风科技（7.7GW）以及明阳智能（3.3GW）；2024年我国6家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计14.22GW（国内+国际），中标规模前三为明阳智能（5.28GW）、金风科技（3.95GW）、以及远景能源（2.19GW） [27] 风电月度装机/投资/发电数据 - 2025年1 - 6月，全国风电新增装机容量51.39GW，同比+98.9%；1 - 5月累计风电建设投资完成额540亿元，同比-8.1%；1 - 5月全国风电平均利用小时数为952h，同比-24h；2024年全国风电新增装机容量79.3GW，同比+4.9%；累计风电建设投资完成额3082亿元，同比+20.2%；全国风电平均利用小时数为2127h，同比-98h [37] 风电产业链原材料价格 - 2025年7月23日，铸造生铁、炼钢生铁、中厚板、废钢、铝价格环比上涨，玻纤、环氧树脂价格环比下跌，旬价格环比上涨 [38] 板块行情回顾 - 近两周自定义指数中轴承涨幅12.1%、叶片涨幅6.8%、海缆涨幅2.0%居前，整机、塔筒、铸锻件、系泊系统有不同程度涨跌 [42] - 代表个股中长盛轴承（+37.5%）、中材科技（+14.9%）和五洲新春（+9.8%）近两周涨幅前三，部分个股有不同程度涨跌 [3][46] 风电个股估值 - 对运达股份、明阳智能等不同环节企业给出盈利预测与估值，包括归母净利润、PE、PB等指标及同比变化情况 [51] 自定义指数说明 - 对风电行业各环节自定义指数选取成分股，各环节内股票权重相等，设置2022年9月30日为基准日，基准值为100，之后根据成分股每日涨跌幅平均数计算各指数每日收盘价 [53]

新股发行 - 2025年7月22日，鼎佳精密（证券代码920005）以11.16元发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 可能终止或暂停上市 - *ST元成（证券代码603388）可能终止上市；*ST高鸿（证券代码000851）可能暂停上市[4][5] 可转债相关 - 利柏转债（证券代码111023）于2025年7月22日上市；多只可转债涉及转股价格调整、赎回登记日、最后转股日、回售申报期等安排[5] 债券到期与回售 - 合兴转债（证券代码128071）最后交易日为2025年8月12日；多只债券处于回售申报期[5]

报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

新股发行 - 2025年7月21日悍高集团（证券代码001221）以15.43元价格发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 严重异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动[1] 可转债上市 - 利柏转债（代码111023）将于2025年7月22日上市[6] 转股价格调整 - 三角转债（代码123114）、杭氧转债（代码127064）等多只可转债转股价格调整生效或实施日期在2025年7月[6] 可交换债换股 - 23希望E1（代码117205）换股价格调整生效日期为2025年7月25日[6] 赎回登记 - 22淮建投（代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，泉峰转债（代码113629）赎回登记日为2025年7月29日等[6] 债券到期 - 英科转债（代码123029）最后转股日为2025年8月15日，合兴转债（代码128071）最后交易日为2025年8月12日[6] 回售申报 - 立讯转债（代码128136）回售申报期为2025年7月17日至7月23日，22润资02（代码148047）回售申报期为2025年7月18日至7月22日等[6] 可能退市 - *ST高鸿（证券代码000851）可能强制退市，*ST新元（证券代码300472）可能终止上市[4]

担保情况概述 - 公司及全资子公司中际天津向民生银行申请综合授信，中际天津授信额度不超过人民币3,000万元，授信期限1年，主要用于银行承兑汇票、非融资性保函、信用证等业务 [1] - 公司为中际天津的授信额度提供连带责任保证担保，担保金额为最高额度人民币3,000万元，不收取担保费用且无需反担保 [1] - 担保事项已于2025年4月17日通过董事会及监事会审议，无需提交股东大会 [2] 担保进展情况 - 2025年7月16日，中际天津与民生银行签署《综合授信合同》，公司签署《最高额保证合同》，正式为授信提供担保 [3] - 本次担保在董事会审议额度范围内，无需另行审议 [3] 被担保人基本情况 - 被担保人中际天津为公司全资子公司，非失信被执行人 [4][5] 担保协议主要内容 - 担保金额为最高债权本金人民币3,000万元及利息等应付款项 [5] - 担保范围包括短期流动资金贷款、银行承兑汇票、信用证等业务及相关利息、罚息等 [5] - 担保方式为连带责任保证，保证期间为债务履行期满后三年 [6] 担保的必要性和合理性 - 担保旨在满足子公司经营发展的资金需求，支持其业务持续开展 [7] - 担保风险可控，不会对公司正常经营及股东利益造成不利影响 [7] 董事会意见 - 董事会认为担保风险可控，有助于子公司经营发展 [8] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司及全资子公司对外担保总额为人民币26,000万元，占公司2024年度经审计净资产的10.05% [9] - 公司及控股子公司无逾期对外担保情形 [9]

担保情况 - 本次为中际天津担保金额3000万元[2] - 实际担保余额3335.01万元[2] - 对外担保总额26000万元（含本次）[3] - 对外担保总额占净资产比例10.05%[3] 中际天津财务数据 - 2025年3月31日资产总额38575.48万元[8] - 2025年3月31日净利润911.28万元[8] - 2024年12月31日资产总额39149.23万元[8] - 2024年12月31日净利润4934.93万元[8] 其他信息 - 中际天津注册资本7500万元[8] - 授信期间为2025年7月16日至2026年7月15日[9] - 保证责任期间为债务履行期限届满日起三年[10]

股价相关 - 公司股票2025年7月14 - 16日连续三日涨幅偏离值累计达20％触及异常波动标准[3][4][8] - 公司股价波动较大，投资者需注意二级市场交易风险[8] 经营情况 - 公司目前生产经营正常，外部经营环境未发生重大变化[6] 信息披露 - 截至公告披露日，公司无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[10] 股东减持 - 控股股东刘志欣拟减持不超4250400股，不超总股本2%，减持期为2025年5 - 8月[6]