公司概况 - 公司是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商，主要产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备[1] - 公司通过持续的技术改进和降本控费来降低成本，2024年Q1期间费用率降至22.5%，有望恢复到以往的净利润率水平[5] - 公司实际控制人为刘志欣、于海燕夫妇，股权集中，实际控制人控股比例达30.00%，董事长刘志欣先生具有丰富经验[12] 产品与市场 - 公司主要产品包括塔筒升降机、免爬器、助爬器等高空安全升降设备和逃生包、防坠落系统等高空安全防护设备，风电行业营收占比高达95.08%[15] - 公司新品齿轮齿条升降机针对风机大型化趋势而研发，风电行业营收占比98%，有望保持较高增速[19] - 公司非风电领域订单金额约在1000-2000万，同比增长约8-10倍[23] - 公司2023年营业收入实现110.5亿元，同比增长38.17%[27] - 公司2024Q1营业收入实现24亿，同比增长37.24%[28] 市场趋势与展望 - 预计2024年风电高空作业设备总市场容量约为106.3亿元，公司在风力发电行业的市场占有率约为70%[2] - 公司持续推进非风电领域产品的开发，海外市场占比已达50%[10] - 公司2023年风电行业营收占比高达98.02%[10] - 预计2024年风电新增装机约为89GW，增速为17.3%[36] - 公司2023年营业收入同比增长38.17%，2024Q1营业收入同比增长37.24%[27][28] 公司发展策略 - 公司在风力发电行业市场占有率约为70%，产品壁垒高，客户粘性强，拥有全球化的品牌产品集群[46] - 公司海外收入占比从2016年的1.4%提升至2023年的49.1%[49] - 公司产品具有更高的定制化水平，有望在全球市场份额继续提升[49] - 公司持续拓展非风电领域产品，应用范围不断扩大[52] - 公司预测2026年营业收入将达到249.1百万元，较2023年增长了126.1%[59]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 中际联合2023年年报和2024年一季报业绩超预期，海外市场和新兴业务带动长期成长，维持“买入”评级 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现营收11.05亿元，同比增长38.17%；归母净利润2.07亿元，同比增长33.33%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长38.00% [2] - 23Q4实现营收4.05亿元，同比增长70.48%；归母净利润0.88亿元，同比增长281.28%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长358.16% [2] - 24Q1实现营收2.41亿元，同比增长37.24%；归母净利润0.58亿元，同比增长285.87%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长349.93% [2] - 2023年国内市场营收同比+15%至5.53亿元，海外营收同比+74%至5.42亿元，占比近半 [23] 公司发展举措 - 持续加强国际化布局，推进美洲营销及售后服务网络建设项目，2023年5月设立全资二级子公司3S美国工程服务有限公司 [2] - 以市场为导向，拓展非风电领域新产品，如智能安全防护设备等，爬塔机与国内多家主机厂合作，全资子公司拟投资建设“中际联合高空装备研发生产项目一期” [23] 行业发展趋势 - 国内“千乡万村驭风行动”使分散式风电有望增量，多地海风放量；海外美国等地海风建设成本问题逐步解决，项目重启加速，奠定后期装机景气基础 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司2024 - 25年归母净利润分别为2.8、3.6亿元，对应最新PE分别为23、18倍，维持“买入”评级 [24] 财务报表及预测指标 |报表类型|指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1105|1459|1772|2136| |利润表（百万元）|营业成本|595|793|964|1159| |利润表（百万元）|毛利|510|666|808|977| |利润表（百万元）|％营业收入|46%|46%|46%|46%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|9|9|11|13| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|销售费用|150|175|204|235| |利润表（百万元）|％营业收入|14%|12%|12%|11%| |利润表（百万元）|管理费用|96|117|133|150| |利润表（百万元）|％营业收入|9%|8%|8%|7%| |利润表（百万元）|研发费用|95|117|133|154| |利润表（百万元）|％营业收入|9%|8%|8%|7%| |利润表（百万元）|财务费用|-32|-13|-16|-20| |利润表（百万元）|％营业收入|-3%|-1%|-1%|-1%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-1|-1|-1|-2| |利润表（百万元）|信用减值损失|-5|-5|-6|-8| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|6|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|22|29|35|43| |利润表（百万元）|营业利润|233|314|407|521| |利润表（百万元）|％营业收入|21%|22%|23%|24%| |利润表（百万元）|营业外收支|0|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|233|314|407|521| |利润表（百万元）|％营业收入|21%|22%|23%|24%| |利润表（百万元）|所得税费用|26|35|45|57| |利润表（百万元）|净利润|207|280|362|464| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|207|280|362|464| |利润表（百万元）|少数股东损益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|1.36|1.84|2.39|3.06| |资产负债表（百万元）|货币资金|887|1044|1317|1495| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|786|736|706|686| |资产负债表（百万元）|应收账款|437|450|523|649| |资产负债表（百万元）|存货|236|314|354|449| |资产负债表（百万元）|预付账款|6|8|10|12| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|171|215|245|309| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|2522|2767|3154|3599| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|95|107|112|115| |资产负债表（百万元）|无形资产|138|138|138|138| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|29|29|29|29| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|36|34|36|38| |资产负债表（百万元）|资产总计|2821|3075|3469|3919| |资产负债表（百万元）|短期贷款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付款项|181|216|266|314| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|39|48|58|70| |资产负债表（百万元）|应交税费|10|15|18|21| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|260|266|335|388| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|490|544|677|793| |资产负债表（百万元）|长期借款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|7|7|7|7| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|16|16|16|16| |资产负债表（百万元）|负债合计|513|567|700|816| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|2307|2507|2769|3103| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|股东权益|2307|2507|2769|3103| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|2821|3075|3469|3919| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|98|178|326|261| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|23|29|35|43| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-23|-20|-18|-16| |现金流量表（百万元）|其他|-571|50|30|20| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-572|60|47|47| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-67|-80|-100|-130| |现金流量表（百万元）|其他|-4|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-71|-80|-100|-130| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|-536|158|273|177| |基本指标|每股收益|1.36|1.84|2.39|3.06| |基本指标|每股经营现金流|0.65|1.17|2.14|1.72| |基本指标|市盈率|31.03|22.90|17.69|13.80| |基本指标|市净率|2.78|2.56|2.31|2.06| |基本指标|EV/EBITDA|28.15|18.31|13.44|10.11| |基本指标|总资产收益率|7.3%|9.1%|10.4%|11.8%| |基本指标|净资产收益率|9.0%|11.2%|13.1%|15.0%| |基本指标|净利率|18.7%|19.2%|20.4%|21.7%| |基本指标|资产负债率|18.2%|18.5%|20.2%|20.8%| |基本指标|总资产周转率|0.41|0.49|0.54|0.58| [36]

资金管理 - 公司使用不超1亿元闲置募集资金现金管理，额度内可循环，期限12个月[2][16] - 子公司分别认购4000万和6000万兴业银行结构性存款产品[2][7][9] - 4000万产品期限33天，预计年化收益率1.50%-2.65%，收益5.42 - 9.58万元[7][9] - 6000万产品期限96天，预计年化收益率1.50%-2.63%，收益23.67 - 41.50万元[7][9] 募集资金 - 公司首次发行2750万股，募集资金总额10.4335亿元，净额9.6934056625亿元[5] - 截至2024年5月8日，募集资金理财产品余额为0元[12] 财务状况 - 2024年3月31日，负债总额47407.61万元，资产负债率16.68%[12][14] - 2024年3月31日，应付票据等合计占负债总额比例79.67%，无银行借款[12] 业绩数据 - 2023年营业收入110452.48万元，2024年1 - 3月为24054.41万元[14] - 2023年经营活动现金流量净额9824.48万元，2024年1 - 3月为1723.66万元[14] 理财情况 - 最近十二个月内现金管理实际投入88952万元，收回本金78952万元[18] - 最近十二个月内现金管理实际收益317.58万元，未收回本金10000万元[18] - 最近12个月内单日最高投入12870万元，占最近一年净资产比例5.58%[18] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润比例1.54%[18] - 目前已使用理财额度10000万元，未使用0万元，授权额度10000万元[18]

会议信息 - 股东大会于2024年5月8日在北京经济技术开发区召开[5] - 出席会议股东和代理人40人，持股73,681,829股，占比48.5387%[5] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[7] 议案表决 - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》同意票数73,492,129股，比例99.7425%[8][9][11] - 其余议案同意票数均为73,678,329股，比例均为99.9952%[8][9][11] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》反对票数186,200股，比例0.2527%[9] - 所有议案弃权票数均为3,500股，比例均为0.0048%[8][9][11] 中小股东表决 - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》5%以下股东同意票数20,616,566股，比例99.0882%[11] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》5%以下股东反对票数186,200股，比例0.8949%[11] - 其余议案5%以下股东同意票数均为20,802,766股，比例均为99.9831%[11] 其他 - 议案4、议案11为特别决议议案，需2/3以上通过[12] - 本次会议召集、召开程序符合规定[14] - 见证律师事务所为北京国枫律师事务所[16]

!"#$%&'()*+, 26 -./+0 7 128 1 345010-88004488/66090088 675010-66090016 895100005 !"#$%&'() *+,-./0!"123456789 2023 ::;4<=>? @%ABC 国枫律股字[2024]A0178 号 !"#$%&'()*+,-./012'312* 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简 称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券 法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证 券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《中际联合（北 京）科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与 召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结 ...

业绩总结 - 公司24年一季度实现收入2.41亿元，同比增长37%[3] - 净利润达到5800万元，同比增长258%[3] - 毛利率为47%，净利率为24%，较去年同期增长15个百分点[3] - 一季度精英性活动现金流大幅增长至1700万，同比增加1662%[3] - 公司24年一季度收入和利润均达历年最好水平[3] 用户数据 - 国内风电产业链增长速度较快，订单新增约30%[4] - 海外市场订单增长较快，海外收入占比略有下降[8] - 公司看好未来国内和国际新增市场的发展[7] - 公司主要以新增市场为主，国内新增市场占比逐步提升[9] - 海外收入主要来源于美国和其他地区，占比大致一半一半[9] 未来展望 - 公司在巴西成立的全资子公司是为了抓住风力发电业务快速增长的机会，希望在该领域取得更好的业绩[17] - 公司预计未来海外升降机市场渗透率将达到近百分之百[22] - 公司未来计划在工业升降设备、安全防护产品和应急救援装备领域持续开发和推广产品[30] 新产品和新技术研发 - 非风电业务在Q1增长迅速，主要在海外市场推广新产品[27] 市场扩张和并购 - 公司在美国、德国、日本、印度和巴西设有全职公司，会根据国际市场政治情况进行业务调整[24] 负面信息 - 一月以来市场旅财价格增长20%以上，公司采购成本是否有明显波动[18]

公司基本信息 - 证券代码为 605305，证券简称为中际联合 [1] - 全称是中际联合（北京）科技股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为线上调研 [2] - 参与单位有国投证券、广发证券等 68 位投资者 [2] - 活动时间为 2024 年 4 月 28 日上午 [2] - 活动地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有副总裁郭紫墨、董事会秘书刘亚锋、证券事务代表齐亚娟 [2] 2024 年一季度经营情况 - 收入约 2.4 亿元，同比增长约 37% [3] - 净利润约 5800 万元，同比增长约 286% [3] - 扣除非经常性损益的净利润约 5200 万元，同比增长约 350% [3] - 产品毛利率约为 46%，同比下降 2% [3] - 净利率约 24%，同比增长约 15% [3] - 经营活动产生的现金流量净额约 1700 万元，同比增长约 1662% [3] 业绩增长原因 - 既做风力发电新增市场，也做存量市场 [3] - 既做国内市场，也做国际市场 [3] - 持续进行新产品开发和现有产品在不同行业的拓展 [3] 风力发电行业发展趋势 - 2024 年国内及国际市场风电仍将保持较快速增长 [3] - 国内政策向好，欧盟、美国及其它新兴市场对清洁能源进一步重视 [3] - 2024 年国内新增装机可能超过 80GW 甚至到 90GW，海外市场增长速度也会较快 [3] 国内及海外收入占比情况 - 2024 年一季度，国内及海外收入同比都有所增长 [3] - 海外收入同比下降 2%，国内收入同比上升 2% [3] 非风电行业情况 - 2024 年一季度，非风电行业收入接近 800 万元，同比增长超过 700% [3] - 产品主要有物料输送机、工业升降机、安全防护产品及应急救援装备等 [3] - 非风电行业产品的毛利率与风力发电行业的毛利率基本持平 [4] 净利率提升原因 - 2023 年一季度拓展新业务，相关管理、研发、销售费用增长较多 [4] - 2024 年一季度，其它业务进入成长期，相关研发及销售费用同比下降 [4] 产品出口海外情况 - 目前产品出口海外未受到限制，被限制可能性比较小 [4] - 公司在德国、美国、印度、日本等设有全资子公司，若有相关限制政策出台会积极应对 [4]

业绩总结 - 公司24年一季度收入为2.41亿元，同比增长37%[3] - 公司24年一季度净利润为5800万元，同比增长258%[3] - 公司24年一季度净利润率为24%，比去年同期增长15个百分点[3] - 公司24年一季度毛利率为47%，比去年同期增长15个百分点[3] - 公司24年一季度精英性活动现金流为1700万，同比增加1662%[3] - 公司24年一季度收入和利润均达到历年最好水平[3] 用户数据 - 公司24年海外收入占比下降了两个点，国内收入占比上升了两个点[9] - 公司24年海外新增市场订单增长速度较快，国内订单增长速度较慢[8] - 公司24年海外新增市场占比快速提升，国内新增市场占比逐步提升[9] - 美国市场新增订单中，大载和齿轮齿条产品的占比在提升[10] 未来展望 - 公司未来计划在新产品研发和业务拓展方面继续增加投入[15] - 公司希望净利率能够回到之前的水平，整体毛利率和净利率有望趋好[16] 新产品和新技术研发 - 非风电领域一季度销售收入约2.4亿元，非分店收入同比增长714%[11] - 公司在非风电领域拓展工业升降设备、安全防护产品和应急救援装备[30] 市场扩张和并购 - 公司在其他产品领域的收入占比较高，但部分产品渗透率低，需要加大市场推广力度[28] 负面信息 - 合同负债大约为1.5亿，同比环比增速约为50%[35]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-028 中际联合（北京）科技股份有限公司 第四届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第七 次会议于 2024 年 4 月 26 日在公司会议室以现场表决方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 19 日以通讯方式向全体监事发出。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，本次会议由监事会主席丁增杰先生主持。会议的召集、召开符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，所作决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年第一季度报告的议案》 1.议案内容： 根据《公司法》《公司章程》等相关规定，公司总结了主要财务数据、股东信 息等情况，编制了公司 2024 年第一季度报告。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信 息披露媒体披露的《中际联 ...

财务表现 - 2024年第一季度，中际联合营业收入为240,544,062.67元，同比增长37.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润达到58,382,930.78元，同比增长285.87%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为51,994,499.81元，同比增长349.93%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为17,236,637.25元，同比增长1,662.47%[4] - 基本每股收益为0.38元，同比增长280.00%[4] - 稀释每股收益为0.38元，同比增长280.00%[5] - 总资产达到2,841,621,128.50元，较上年同期增长0.74%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,367,545,028.56元，较上年同期增长2.61%[5] 资产状况 - 公司收到的税收返还为增值税即征即退的税款，涉及金额为3,547,494.93元[6] - 中际联合（北京）科技股份有限公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为2,541,656,737.61元，较上期略有增长[15] - 公司非流动资产合计为299,964,390.89元，与上期持平[16] - 公司流动负债合计为450,916,562.40元，较上期略有下降[17] - 所有者权益合计为2,367,545,028.56元，较上期有所增长[18] 经营情况 - 营业收入增长主要系市场持续向好，高空安全升降和防护设备销售收入增长所致[8] - 2024年第一季度，中际联合（北京）科技股份有限公司营业利润为6749.83万元，净利润为5838.29万元[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1723.66万元，较去年同期大幅增长[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-2583.11万元，主要由于投资支付的增加[22]