报告公司投资评级 - 买入（维持），预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上 [13][17] 报告的核心观点 - 2023 年公司营收 3.4 亿元（+77.99%），归母净利润 -3963 万元（扭亏 1.23 亿元），扣非归母净利润 -4971 万元（扭亏 1.15 亿元）；2024 年一季度营收 9106 万元（+24.46%），归母净利润 250 万元，扣非归母净利润 -1779 万元，业绩符合预期 [18] - 冠脉集采续约中标后首年放量迅速，两款冠脉支架入围集采，2023 年销量和入院数量创新高，销量同比增 437.32%，单价降 54.32%，收入增 145.44%，预计 24 年出货量仍快速增长，HT Supreme 支架海外临床数据一流，有望打开海外成长空间 [18] - 创新产品颅内 NOVA 支架放量迅速，2023 年销量同比增 318.87%，单价降 8.84%，收入增 281.83%；球囊板块稳步增长，整体收入 1.46 亿元（+15.96%），冠脉球囊收入增 30.41%，颅内球囊收入增 10.98% [18] - 颅内自膨支架创新通道公示期结束，获批后有望成长为 10 亿级大单品，ICAS 患者基数大但获批产品少，该支架便捷性和操作性强，有优势药物涂层，小样本数据再狭窄率为 0，有望提升手术渗透率 [18] - 考虑冠脉支架出货量增长，将 24 - 25 年归母净利润预测由 0.01/0.91 亿元上调至 0.16/0.91 亿元，预计 26 年归母净利润为 2.2 亿元，预计 24 - 26 年营业收入为 4.9/8.1/11.6 亿元，维持“买入”评级 [18] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|192.85|343.26|493.01|810.97|1,156.25| |同比（%）|-0.77|77.99|43.63|64.49|42.58| |归母净利润（百万元）|-162.38|-39.63|16.31|91.00|218.57| |同比（%）|-24.18|75.59|141.15|457.99|140.20| |EPS - 最新摊薄（元/股）|-0.40|-0.10|0.04|0.22|0.53| |P/E（现价 & 最新摊薄）|-27.45|-112.46|273.28|48.98|20.39|[10] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|344|844|1,104|969| |非流动资产|842|604|572|529| |资产总计|1,186|1,447|1,676|1,498| |流动负债|151|336|472|69| |非流动负债|173|234|232|232| |负债合计|324|570|704|301| |归属母公司股东权益|820|835|926|1,144| |少数股东权益|42|42|46|53| |所有者权益合计|862|877|972|1,197| |负债和股东权益|1,186|1,447|1,676|1,498|[15] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|343|493|811|1,156| |营业成本 ( 含金融类 )|141|205|315|406| |税金及附加|2|2|3|5| |销售费用|63|74|122|162| |管理费用|95|89|138|173| |研发费用|114|108|122|139| |财务费用|2|0|0|0| |加 : 其他收益|14|7|10|10| |投资净收益|(5)|0|(3)|0| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(3)|0|0|0| |资产处置收益|(1)|0|0|0| |营业利润|(69)|21|119|282| |营业外净收支|2|0|(1)|0| |利润总额|(68)|21|118|282| |减 : 所得税|(24)|4|24|56| |净利润|(43)|17|95|225| |减 : 少数股东损益|(4)|1|4|7| |归属母公司净利润|(40)|16|91|219| |每股收益 - 最新股本摊薄 ( 元 )|(0.10)|0.04|0.22|0.53| |EBIT|(61)|21|118|282| |EBITDA|26|92|190|355| |毛利率 (%)|58.92|58.39|61.15|64.90| |归母净利率 (%)|(11.55)|3.31|11.22|18.90| |收入增长率 (%)|77.99|43.63|64.49|42.58| |归母净利润增长率 (%)|75.59|141.15|457.99|140.20|[15] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|57|264|163|(221)| |投资活动现金流|(193)|67|(44)|(30)| |筹资活动现金流|122|35|(2)|0| |现金净增加额|(15)|365|117|(251)| |折旧和摊销|87|71|72|73| |资本开支|(66)|(40)|(34)|(30)| |营运资本变动|15|51|(7)|(520)|[22] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 ( 元 )|2.00|2.04|2.26|2.79| |最新发行在外股份（百万股）|410|410|410|410| |ROIC(%)|(4.00)|1.65|8.82|18.30| |ROE - 摊薄 (%)|(4.83)|1.95|9.83|19.10| |资产负债率 (%)|27.34|39.41|42.01|20.08| |P/E （现价 & 最新股本摊薄）|-112.46|273.28|48.98|20.39| |P/B （现价）|5.44|5.34|4.81|3.89|[22] 基础数据 - 每股净资产 ( 元,LF)：2.00 - 资产负债率 (%,LF)：30.70 - 总股本 ( 百万股 )：410.00 - 流通 A 股 ( 百万股 )：410.00 [1] 市场数据 - 收盘价 ( 元 )：10.87 - 一年最低 / 最高价：7.44/14.85 - 市净率 ( 倍 )：5.42 - 流通 A 股市值 ( 百万元 )：4,456.70 - 总市值 ( 百万元 )：4,456.70 [20]

报告公司投资评级 - 给予赛诺医疗“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上 [5][41] 报告的核心观点 - 2023年赛诺医疗业绩大幅减亏，主要产品持续推进，预计2024 - 2026年对应的营业收入分别为5、7.33、10.86亿元，综合考虑公司行业地位及业务成长性，给予公司2024年PS10X，对应合理价值为12.21元/股 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现营收3.43亿元（YOY + 77.99%），归母净利润 - 0.40亿元，较上年同期减亏1.23亿元，毛利率58.92%（YOY - 4.2pp）；2024Q1实现营收0.91亿元（YOY + 24.46%），归母净利润0.02亿元（YOY + 115.42%） [14] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为5亿、7.33亿、10.86亿元，增长率分别为45.8%、46.5%、48.2%；归母净利润分别为0.09亿、0.14亿、0.23亿元，增长率分别为121.6%、69.2%、56.2% [3][4] 费用情况 - 2023年销售费用率18.41%（YOY - 10.23pp），管理费用率27.55%（YOY - 34.43%），研发费用率33.24%（YOY - 45.99pp） [2][14] 产品推进情况 - HT Infinity™支架系统于2023年6月获批；2023年9月，冠脉棘突球囊扩张导管获批；新一代后扩张球囊和新一代预扩张球囊先后获得国家药监局医疗器械注册证以及美国FDA（510k）认证；全球首款自膨式颅内药物涂层支架系统已通过国家药监局《创新医疗器械特别审查程序》审查；密网支架于2024年提交创新通道审批；公司接受美国FDA美国市场准入的现场检查，FDA各项审核工作仍在有序进行中 [14] 财务比率情况 - 成长能力方面，2024 - 2026年营业收入增长率分别为45.8%、46.5%、48.2%，营业利润增长率分别为117.7%、24.8%、60.1%，归母净利润增长率分别为121.6%、69.2%、56.2% [37] - 获利能力方面，2024 - 2026年毛利率分别为63.6%、63.9%、64.3%，净利率分别为2.0%、2.1%、2.1%，ROE分别为1.0%、1.7%、2.6%，ROIC分别为0.9%、0.2%、0.8% [37] - 偿债能力方面，2024 - 2026年资产负债率分别为28.0%、28.1%、27.5%，净负债比率分别为39.0%、39.0%、38.0%，流动比率分别为2.08、1.97、1.96，速动比率分别为1.29、1.23、1.25 [37] - 营运能力方面，2024 - 2026年总资产周转率分别为0.41、0.59、0.87，应收账款周转率分别为57.22、97.63、165.55，存货周转率分别为3.85、5.56、8.14 [37] - 每股指标方面，2024 - 2026年每股收益分别为0.02、0.04、0.06元，每股经营现金流分别为0.20、0.18、0.20元，每股净资产分别为2.02、2.06、2.11元 [37] - 估值比率方面，2024 - 2026年P/E分别为539.77、318.96、204.25，P/B分别为5.57、5.47、5.33，EV/EBITDA分别为52.50、66.22、59.18 [4][37]

会议召集与主持 - 过半数独立董事推举一人召集主持，召集人不履职时两名以上可自行召集并推举代表主持[7] 会议通知 - 原则提前三天通知并提供资料，紧急情况可随时通知，全体同意不受时限限制[8] 会议举行条件 - 二分之一以上出席或委托出席方可举行，一人最多接受一人委托[10] 会议表决 - 一人一票，过半数通过有效，可投票或举手，要求投票时采用投票方式[9][10] 会议记录与档案 - 制作会议记录，档案由董事会秘书保存至少十年[11] 审议事项 - 关联交易等事项经审议且过半数同意后提交董事会[4] 特别职权 - 行使特别职权过半数同意应披露，不能正常行使披露情况理由[5] 其他事项 - 可研究讨论上市公司其他事项[6] 述职报告 - 年度述职报告应包括参与会议工作情况[11]

赛诺医疗科学技术股份有限公司 章 程 二○二四年四月 | | | | 第一章 总则 2 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 3 | | 第三章 股份 3 | | 第一节 股份发行 3 | | 第二节 股份增减和回购 5 | | 第三节 股份转让 6 | | 第四章 股东和股东大会 7 | | 第一节 股东 7 | | 第二节 股东大会的一般规定 9 | | 第三节 股东大会的召集 12 | | 第四节 股东大会的提案与通知 13 | | 第五节 股东大会的召开 15 | | 第六节 股东大会的表决和决议 17 | | 第五章 董事会 21 | | 第一节 董事 21 | | 第二节 董事会 24 | | 第六章 总经理及其他高级管理人员 28 | | 第七章 监事会 29 | | 第一节 监 事 29 | | 第二节 监事会 30 | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 31 | | 第一节 财务会计制度 31 | | 第二节 内部审计 36 | | 第三节 会计师事务所的聘任 36 | | 第九章 通知和公告 36 | | 第一节 通知 36 | | 第二节 公告 37 | | 第十章 合 ...

监事会构成 - 公司监事会由3名监事组成，含1名股东代表监事和2名职工代表监事，任期三年[4] - 监事会设主席1人，由全体监事过半数选举产生[4] 会议规则 - 定期会议至少每6个月召开一次，提前10日书面通知[8] - 临时会议提议后3个工作日发通知，提前5日书面通知，紧急可随时通知[10] 会议要求 - 会议需过半数监事出席，决议半数以上通过[13] - 每名监事一次会议接受委托不超总数1/3[15] 资料保存 - 监事会会议资料保存不少于10年[19] 相关规则 - 赛诺医疗相关规则于2024年4月25日提及[22][23]

证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 公告编号：2024-018 赛诺医疗科学技术股份有限公司 关于增加经营范围并修改《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司章程指引》《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等法律、法规、规范性文件的规定，结合业务发展 实际需要，公司拟在经营范围中增加一项"租赁服务（不含许可类租赁服务）、机械设 备租赁"，即将公司范围调整为：介入医疗技术开发、咨询、转让；血管内导管、支架 的生产、销售及相关产品售后服务；货物进出口、代理进出口业务；第二类医疗器械销 售；第三类医疗器械经营；租赁服务（不含许可类租赁服务）、机械设备租赁。（依法须 经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）（不得投资《外商投资准入负面 清单》中禁止外商投资的领域）。 此外，为进一步完善公司治理结构，更好地促进公司规范运作，结合公司实际情 况，对《赛诺医疗科学技术股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）部分内容进行 修订，《公司 ...

赛诺医疗科学技术股份有限公司 营业收入扣除情况表的鉴证报告 2023年度 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（bm///sc.mg/.gw.cn】"进行查 【的】【 立信会计师事务所(特殊普通合伙) CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS I 关于赛诺医疗科学技术股份有限公司2023年度 营业收入扣除情况表的鉴证报告 信会师报字[2024]第ZA11997号 赛诺医疗科学技术股份有限公司全体股东: 我们审计了赛诺医疗科学技术股份有限公司(以下简称"赛诺医 疗公司")2023年度的财务报表,包括 2023年 12月 31日的合并及母 公司资产负债表、2023 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现 金流量表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注,并 于 2024 年 4 月 25 日出具了报告号为信会师报字[2024]第 ZA11993 号 的【无保留意见】审计报告。 在对上述财务报表执行审计的基础上,我们接受委托,对后附的 赛诺医疗公司2023年度营业收入扣除情况表(以下简称"营业收入扣 除情况表"）执行了合理保证的鉴证业务 ...

公司概况 - 公司主要从事介入医疗器械的研发、生产和销售[10,11,12] - 公司专注于高端介入医疗器械的研发、生产和销售，业务涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等领域[28] - 公司在北京、苏州、香港、美国、日本、荷兰、法国等地设有子公司，拥有国际水平的研发、生产和运营体系[28] - 公司专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，已建立完整的运营体系[46] 财务业绩 - 公司2023年度实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[未提供具体数据] - 公司2023年末总资产为XX亿元，净资产为XX亿元[未提供具体数据] - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润-39,630,042.94元，较上年同期增长75.59%[14] - 公司2023年度研发投入为XX亿元，占营业收入的XX%[未提供具体数据] - 公司2023年度新获批XX个产品，正在研发的产品管线有XX个[未提供具体数据] - 公司2023年实现营业收入343,257,735.55元，较上年同期增长77.99%[14] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-49,714,603.99元，较上年同期增长69.93%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为56,839,863.16元，较上年同期增长151.06%[14] - 公司2023年基本每股收益和稀释每股收益均为-0.10元/股，较上年同期增长75.00%[15] - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为48.39%，较上年同期减少59.12个百分点[15] - 公司冠脉介入业务营业收入同比增长99.10%,神经介入业务营业收入同比增长60.59%[14] - 公司获得政府补助14,058,189.38元，较上年同期增长109.83%[18] 主要产品 - 公司自主研发的多款产品为国内国际领先,包括冠脉药物洗脱支架、颅内球囊扩张导管、颅内药物洗脱支架等[29,33] - 公司产品已进入国内三千余家医院,累计使用量超过165万个,惠及中国、东南亚、欧洲、南美等地数十万患者[28] - 公司产品涵盖冠脉介入和神经介入两大类,包括冠脉支架、冠脉球囊、神经支架、神经球囊及相关产品[29] - 公司在售产品已覆盖中国、泰国、印度尼西亚、巴西、欧洲等多个国家和地区[29-37] 研发创新 - 公司2023年度研发投入占营业收入的48.39%，全年新申请发明专利16项，获得发明专利9项[2] - 公司产品临床研究结果发表在国际核心期刊论文3篇，累计发表论文34篇[2] - 公司于报告期及2024年一季度取得国内《医疗器械注册证》9张，取得美国FDA（510k）认证1个[2] - 公司在研项目涉及心脏支架、球囊导管、取栓导管、二尖瓣置换系统、颅内支架等多个领域，技术水平达到国内外先进水平[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 公司在研项目未来市场前景广阔，与PCI手术、脑卒中治疗等临床需求紧密相关，预计未来复合增速将维持在15%左右[1][2][3][4][6][7][9][10][11][12][13][15][16][17] 风险因素 - 公司参与国家组织的冠脉支架集中带量采购,但集采常态化背景下存在销量及收入不及预期的风险[118] - 公司神经介入产品在集采区域及非集采区域的销量及单价均有可能受到影响[118] - 公司研发费用、销售费用可能进一步增加,存在大幅下滑或持续亏损的风险[118] - 公司新产品研发存在失败或注册延迟的风险[119] - 公司所处行业为多学科交叉、技术创新型行业,拥有稳定高素质的科技人才队伍对公司的发展至关重要[120] - 神经介入领域国内市场竞争日趋激烈,若公司不能尽快丰富神经介入各领域产品线,将面临竞争优势被削弱、市场份额及盈利能力下降的风险[122] 未来发展 - 公司将持续在产品、技术和服务方面实施差异化创新[160] - 公司将充分利用现有核心竞争力,围绕介入治疗相关领域积极拓展,实现产品及业务的多样化和协同效应[160] - 公司将加大海外市场的拓展力度,推进现有产品在海外的注册取证,实现国际化布局[161] - 2024年公司将继续研发投入,增强自主创新能力,开发更具市场竞争力的新产品和新技术[162] - 公司将通过技术改进、智能制造、优化供应链等手段,进一步降低生产成本,确保产品质量稳定性[163] - 公司将制定针对性和灵活的销售政策,拓展多样化销售渠道,加大市场推广力度,提升相关产品的知名度和市场份额[163]

证券代码：688108 证券简称：赛诺医疗 公告编号：2024-015 赛诺医疗科学技术股份有限公司 关于第二届监事会第十九次会议决议的公告 经与会监事认真讨论，审议并通过如下事项： 1、审议通过"关于赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度监事会工作报告的议 案" 经与会监事审议，一致通过"关于赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度监事会工 作报告的议案"。同意《赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度监事会工作报告》。 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票 本议案尚需提交公司 2023 年年度股东大会审议。 2、审议通过"关于赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度财务决算报告的议案" 经与会监事审议，一致通过"关于赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度财务决算报 告的议案"。同意《赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度财务决算报告》。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 赛诺医疗科学技术股份有限公司（以下简称"赛诺医疗"或"公司"）第二届 ...

公司代码：688108 公司简称：赛诺医疗 二. 内部控制评价结论 1. 公司于内部控制评价报告基准日，是否存在财务报告内部控制重大缺陷 □是 √否 赛诺医疗科学技术股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 赛诺医疗科学技术股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简 称企业内部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部 控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准 日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并 如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行 监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、 高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真 实完整，提高经营效率 ...