财务数据 - 2024年第三季度营业收入为12.14亿元，同比增长10.53%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为3.18亿元，同比增长8.33%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.03亿元，同比增长6.66%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为4.51亿元，同比增长31.20%[6] - 基本每股收益为0.69元，同比增长7.81%[2] - 公司2024年第三季度实现营业收入121,382万元，同比增长10.53%[12] - 归属于母公司所有者净利润31,844万元，同比增长8.33%[12] - 归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润30,317万元，同比增长6.66%[12] - 经营活动产生的现金流量净额45,116万元，同比增长31.20%[12] - 公司2024年前三季度营业收入为36.27亿元人民币，同比增长10.9%[20] - 公司2024年前三季度营业成本为5.40亿元人民币，同比增加15.1%[20] - 公司2024年前三季度研发费用为12.62亿元人民币，同比增加17.3%[20] - 公司2024年前三季度投资收益为2.08亿元人民币，同比增加30.5%[20] - 公司2024年前三季度营业利润为10.93亿元，同比增长15.1%[21] - 公司2024年前三季度净利润为10.40亿元，同比增长17.2%[21] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10.79亿元，同比增长15.0%[23] - 公司2024年前三季度资产减值损失为9,683.74万元，同比减少95.6%[21] - 公司2024年前三季度资产处置收益为1,330.27万元，同比增长2,487.6%[21] - 公司2024年前三季度营业外收入为143.15万元，同比增长72.5%[21] - 公司2024年前三季度营业外支出为-581.96万元，同比减少147.5%[21] 资产负债情况 - 总资产为146.69亿元，较上年度末增长4.97%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为107.04亿元，较上年度末增长7.59%[3] - 公司2024年9月30日流动资产为57.95亿元人民币，较2023年12月31日减少42.9%[17][18] - 公司2024年9月30日非流动资产为88.74亿元人民币，较2023年12月31日增加131.8%[17][18] - 公司2024年9月30日资产总计为146.69亿元人民币，较2023年12月31日增加5.0%[17][18] - 公司2024年9月30日流动负债为30.14亿元人民币，较2023年12月31日减少4.4%[17][18] - 公司2024年9月30日非流动负债为8.79亿元人民币，较2023年12月31日增加9.8%[17][18] - 公司2024年9月30日负债合计为38.94亿元人民币，较2023年12月31日减少1.5%[17][18] 非经常性损益 - 非经常性损益金额为1.53亿元[4,5] 业务数据 - 国内个人办公服务订阅业务实现收入76,172万元，同比增长17.24%[13] - 国内机构订阅及服务业务实现收入24,823万元，基本持平[13] - 国内机构授权业务实现收入14,288万元，同比增长8.97%[13] - 公司主要产品月度活跃设备数为6.18亿，同比增长4.92%[14][15] - WPS Office PC版月度活跃设备数2.77亿，同比增长6.95%[14] - WPS Office移动版月度活跃设备数3.38亿，同比增长3.36%[14] 研发投入 - 研发投入合计为4.54亿元，占营业收入的37.41%，同比增加4.74个百分点[2] 股东持股情况 - 前十大股东持股情况[7,8] 现金流 - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-35.28亿元[24] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.84亿元[24] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为5.41亿元[24]

股份登记 - 2023年5月24日首次授予部分第一类激励对象第一个归属期登记完成，归属250,470股[6] - 2023年11月27日首次授予部分第二类激励对象第一个归属期登记完成，归属2,805股[7] - 2024年2月23日预留授予部分第一个归属期登记完成，归属62,568股[7] - 2024年5月28日首次授予部分第一类激励对象第二个归属期登记完成，归属240,735股[9] 权益分派 - 2024年6月24日披露2023年年度权益分派方案，派发现金红利406,291,755.76元[10] 价格调整 - 已获授但尚未归属限制性股票授予价格由44.43元/股调至43.55元/股[12] 股票作废 - 2022年限制性股票激励计划部分1340股已获授未归属股票作废[13]

激励计划归属情况 - 2022年限制性股票激励计划1名激励对象离职不符归属条件[1] - 3名激励对象绩效考核合规，监事会同意办理归属[1][2] - 可归属数量为2145股[2]

限制性股票激励计划授予情况 - 2022年拟授予100万股，占股本总额0.22%，首次授予80万股，预留20万股[2] - 授予价格（调整后）为43.55元/股[3] - 2022年4月29日首次授予80万股，125人；12月28日预留授予20万股，27人[19] 归属权益比例 - 首次授予分三个归属期，第一、二类激励对象均为33%、33%、34%[4] - 2022年授出预留分三个归属期为33%、33%、34%；2023年授出为50%、50%[4] 业绩考核目标 - 首次授予第一个归属期目标值营业收入增长率不低于15%，触发值不低于10%[6] - 第二个归属期2022 - 2023年两年累计值增长率目标值不低于147.25%，触发值不低于131%[6] - 第三个归属期2022 - 2024年三年累计值增长率目标值不低于300.66%，触发值不低于264.1%[6] 股份登记情况 - 2023年5月24日首次授予第一类激励对象第一个归属期登记250,470股[14] - 2023年11月27日首次授予第二类激励对象第一个归属期登记2,805股[15] - 2024年2月23日预留授予第一个归属期登记62,568股[17] - 2024年5月28日首次授予第一类激励对象第二个归属期登记240,735股[17] 限制性股票作废情况 - 2023年4月首次授予第一类激励对象中17434股作废[21] - 2023年10月首次授予第二类激励对象中8500股作废[21] - 2023年12月预留授予中10400股作废[22] - 2024年4月首次授予第一类激励对象中16471股作废[23] - 2024年10月首次授予第二类激励对象中1340股作废[23] 授予权益价格调整 - 2022年12月调整为45.16元/股[23] - 2023年10月调整为44.43元/股[24] - 2024年10月调整为43.55元/股[24] 业绩情况 - 2023年度营收4,555,968,287.39元，2022年度为3,884,959,481.38元[31] - 2022 - 2023年两年累计值增长率为157.34%，公司层面归属比例100%[31] 本次归属情况 - 2024年10月30日首次授予第二类激励对象进入第二个归属期[29] - 3名激励对象达标，可归属2,145股，个人层面归属比例100%[31]

减持情况 - 减持前崔研女士持股30,000股，占比0.0065%[2] - 计划减持不超7,500股，占比不超0.0016%[3] - 截至10月9日已减持7,500股，占比0.0016%[3] - 减持价格288.52－292.97元/股，总金额2,181,260.45元[5] - 减持后持股22,500股，占比0.0049%[5] 执行情况 - 实际减持与计划、承诺一致，达最低数量[7] - 减持时间届满，未提前终止计划[7]

投资评级 - 报告对金山办公的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 金山办公的订阅业务继续保持高速增长，AI产品C端付费用户已超百万 [4][5] - 公司2024年中报显示，营业收入24.13亿元，同比增长11.09%，归母净利润7.21亿元，同比增长20.38% [4] - 公司合同负债规模达26.85亿元，月度活跃用户设备数达6.02亿，同比增长3.08% [5] - WPS AI产品已迭代至2.0版本，C端用户付费规模超百万，AI产品体系有望提升公司产品竞争力和客单价 [5] 财务数据 - 2024年预计营业收入56.12亿元，净利润16.12亿元，2025年预计营业收入72.11亿元，净利润20.85亿元，2026年预计营业收入93.59亿元，净利润27.34亿元 [4][6] - 2024年预计每股收益3.49元，2025年预计4.51元，2026年预计5.92元 [4] - 2024年预计净资产收益率14%，2025年预计16%，2026年预计18% [4] 经营指标 - 2024年上半年，国内个人办公服务订阅业务收入15.30亿元，同比增长22.17%，国内机构订阅及服务业务收入4.43亿元，同比增长5.95% [5] - 2024年上半年，累计年度付费个人用户数达到3815万，同比增长14.79% [5] - 2024年上半年，研发投入8.08亿元，占营业收入比例达33.47% [5] 估值与预测 - 2024年预计P/E为52.3倍，2025年预计40.4倍，2026年预计30.8倍 [4] - 2024年预计P/S为15.0倍，2025年预计11.7倍，2026年预计9.0倍 [4] - 2024年预计EV/EBITDA为22倍，2025年预计17倍，2026年预计13倍 [7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"的投资评级。[43] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司收入24.13亿元,同比增长11.09%,归母净利润7.21亿元,较上年同期增长20.38%。[9] 2) 个人订阅业务保持较好的增长,机构订阅SaaS化致确认延迟。[12][14] 3) 2024年费用增速明显放缓,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别较上年同期减少了3.58、0.51、-0.45个百分点。[25][26] 4) 公司的AI产品正式开启商业化进程,包括WPS AI办公助手、WPS AI企业版和WPS AI政务版。[34][35] 5) 公司将优先提升用户渗透率和培养用户使用习惯,扩大潜在付费用户规模。[42] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计EPS分别为3.32元、4.57元、6.35元,对应PE为52.34倍、38.05倍、27.37倍。[43] 2) 2024-2026年公司营业收入预计分别为51.48亿元、63.55亿元、80.14亿元,同比增长分别为12.99%、23.45%、26.10%。[46] 3) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为15.35亿元、21.12亿元、29.36亿元,同比增长分别为16.51%、37.54%、39.04%。[46]

业绩说明会信息 - 2024年9月13日14:00 - 16:00参加半年度软件行业集体业绩说明会[4] - 采用网络文字互动形式，地点为上证路演中心[4][5] - 投资者可在2024年9月12日16:00前通过邮件、电话提问题[2][5] 报告与人员 - 2024年8月21日披露2024年半年度报告[2] - 参加人员包括董事长邹涛、总经理章庆元等[6] 联系方式与查看途径 - 联系人是董事会办公室，电话（010）62927777 - 6210，邮箱Ir@wps.cn[6] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

报告公司投资评级 - 买入:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [9] - 持有:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 [9] - 类出:未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上 [9] 报告的核心观点 - 公司订阅业务作为核心增长引擎,收入占比约82%,同比提升近5个百分点 [2] - 国内个人办公服务订阅业务收入增长22.17%,月度活跃设备数增长3.08% [2] - 国内机构订阅及服务业务收入增长5.95%,向SaaS模式转型进展顺利 [2] - 公司持续投入AI和协作领域研发,研发费用率约33%,研发人员占比约65% [3] - WPS AI 2.0在个人版、企业版、政务版实现创新应用,帮助客户提升新质生产力 [4] 公司投资评级 - 买入:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [9] - 持有:未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 [9] - 类出:未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上 [9] 行业投资评级 - 增持:未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [10] - 中性:未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 [10] - 减持:未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 [10] 研究团队介绍 - 中航证券先进制造团队在先进制造、军民融合、新能源、新材料等领域有较深的产业资源积淀,擅长自上而下的产业链研究和资源整合 [11]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入-A"评级[4]。 报告的核心观点 1) 个人订阅业务保持快速增长,机构业务短期承压[3] - 国内个人办公服务订阅业务实现收入15.30亿元,同比增长22.17%,主要得益于公司持续迭代升级AI及协作产品功能,并推出全新会员体系[3] - 国内机构订阅及服务业务由于向SaaS模式转型导致收入增长短期承压,但相关合同负债保持稳健增长,预计未来国内机构订阅业务持续增长具有较强支撑[3] - 受信创产业调整影响,国内机构授权业务实现收入3.25亿元,同比减少10.14%[3] - 国际及其他业务实现收入1.15亿元,同比减少18.12%,主要是受2023年12月公司关停国内第三方商业广告业务影响[3] 2) 重磅发布WPS AI 2.0,推出全新的会员体系[3] - 2024年7月5日,公司重磅发布了WPS AI 2.0,推出了面向个人办公效率场景的WPS AI办公助手、面向组织管理与提效场景的WPS AI企业版、以及面向政务公文处理场景的WPS AI政务版[3] - 公司开始加速推动AI产品的商业化落地,在C端创新了会员体系,包含超级会员、AI会员以及融合前两者权益的大会员,目前AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超过百万[3] - 在B端,公司面向党政客户推出了金山政务办公模型,并持续与头部企业客户探索WPS AI企业版在办公场景落地的可行方案[3] 财务数据与估值 1) 公司2024-2026年EPS分别为3.22、3.96、4.96元,对应PE分别为59.02、47.99、38.33倍[5][6] 2) 公司2024-2026年营业收入分别为51.88亿元、65.25亿元、82.64亿元,同比增长分别为13.9%、25.8%、26.7%[7][8] 3) 公司2024-2026年净利润分别为14.89亿元、18.31亿元、22.93亿元,同比增长分别为13.0%、23.0%、25.2%[7][8] 4) 公司2024-2026年毛利率分别为83.9%、84.5%、84.9%,净利率分别为28.7%、28.1%、27.7%[8] 5) 公司2024-2026年ROE分别为13.5%、14.7%、15.8%[8]