股东大会时间 - 2025年第三次临时股东大会于2025年8月11日15点30分召开[3] - 股权登记日为2025年8月1日[11] - 网络投票起止时间为2025年8月11日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为2025年8月11日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为2025年8月11日9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 会议登记时间为2025年8月6日9:30 - 11:30、14:00 - 16:00[12] - 提交股东大会审议的议案于2025年7月26日披露[5] - 公司股票代码为688141，简称为杰华特[11] - 会议联系电话为0571 - 87806685[16] - 会议邮箱为ir@joulwatt.com[16]

业绩数据 - 2025年原预计向关联方销售产品总金额2200万元，增加后5200万元[5] - 2025年度总预计金额占同类业务比例3.09%，2024年为0.34%[5] - 2025年初至6月30日与关联人累计已发生交易金额1768.574751万元，2024年为577.765051万元[5] - 杭州协能科技2024年度营收8.9722142319亿元，净利润277.505285万元[8] - 欧姆微（嘉善）电子2024年度营收1813.122722万元，净利润934.004625万元[9] 交易决策 - 2025年7月24日第二届董事会第十三次会议审议增加关联交易预计议案[2] - 第二届董事会独立董事第九次专门会议审议通过增加议案[4] - 增加事项尚需提交股东大会审议，保荐机构无异议[14][15]

股东大会合法性 - 本次股东大会由北京竞天公诚（杭州）律师事务所见证并出具法律意见书，确认会议程序符合《证券法》《公司法》等法律法规[1][2] - 律师事务所审查了包括董事会决议、股东大会通知、股东登记记录等8类文件材料，确认公司提供的资料真实完整[2] - 会议召集程序符合规定，公司于2025年7月5日通过指定媒体发布股东大会通知，披露了全部审议事项[4] 会议召开情况 - 会议于2025年7月14日在杭州市星路99号9楼西召开，由副董事长黄必亮主持，原定董事长因公缺席[4] - 采用现场投票与网络投票相结合方式，网络投票通过上交所系统进行，时间为当日9:15-15:00[4] - 实际出席股东255人，代表有表决权股份53,348,388股，占公司总股本的11.9380%[5] 表决结果 - 《关于公司参股基金对外投资暨关联交易的议案》获得99.2919%赞成票通过，反对票占比0.7061%，弃权票仅0.0021%[8] - 中小投资者投票情况与整体结果高度一致，赞成比例同样达到99.2919%[8] - 表决程序由股东代表、监事代表及律师共同监督，网络投票数据由上交所提供，未出现程序异议[6][7] 法律结论 - 律师事务所确认会议召集程序、出席人员资格、表决程序及结果均合法有效[9] - 法律意见书将作为法定文件随信息披露资料一并公告，具有法律效力[9]

会议基本信息 - 2025 年第二次临时股东大会于 7 月 21 日在杭州召开[2] - 出席股东和代理人 255 人，所持表决权占 11.9379%[2] 会议表决情况 - 参股基金对外投资暨关联交易议案获通过[6] - 同意票数 52,970,609，比例 99.2918%[7] 人员出席情况 - 董事长通讯接入，副董事长主持，董监全部出席[3][4][8]

会议安排 - 2025年7月3日董事会通过召开第二次临时股东大会议案[6] - 7月5日发布召开股东大会通知，7月12日登载会议材料[6] - 7月21日15时30分现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席会议股东及代理人共255人，代表股份53,348,388股，占比11.9380%[9] 议案表决 - 《关于公司参股基金对外投资暨关联交易的议案》同意52,970,609股，占比99.2919%[13] - 反对376,679股，占比0.7061%[13] - 弃权1,100股，占比0.0021%[13] - 议案表决通过[17]

公司股价表现 - 杰华特7月18日收盘价为28 91元 较发行价38 26元下跌3 34% 处于破发状态 [1] 首次公开发行情况 - 公司于2022年12月23日在科创板上市 发行5,808万股A股 发行价38 26元/股 [1] - 募集资金总额22 22亿元 净额20 55亿元 超募4 84亿元 [1] - 原计划募资15 71亿元 用于电源管理芯片 模拟芯片 汽车电子芯片等5个项目 [1] - 发行费用总计1 67亿元 其中保荐承销费1 33亿元 [1] 公司股权结构 - 实际控制人为ZHOU XUN WEI(美国籍)和黄必亮(中国澳门居民) [1] 港股上市计划 - 公司于2025年5月30日向港交所递交H股上市申请 同日公布申请资料 [2]

报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]

公司基本情况 - 杰华特微电子股份有限公司是一家专注于集成电路封装测试的企业，成立于2022年5月17日，总部位于江苏省宜兴市 [26] - 公司主营业务为集成电路制造、集成电路芯片及产品制造，产品广泛应用于电动汽车智能座舱系统、智能网联系统等领域 [11] - 公司持有无锡市宜欣科技有限公司46.1538%的股权，并拥有对其重大事项决策权和管理层任免权 [7] 投资交易概况 - 公司参股基金厦门汇杰私募股权投资基金合伙企业拟向无锡宜欣增资2,500万元，增资后公司直接持股比例从52.9412%降至46.1538% [6][7] - 本次交易不构成重大资产重组，但累计交易金额超过公司最近一期经审计总资产或市值的1%，需提交股东大会审议 [8] - 交易完成后，无锡宜欣注册资本将从17,000万元增至19,500万元 [11] 标的公司情况 - 无锡宜欣专注于汽车电子领域集成电路先进封测技术研发与产业化，核心技术覆盖TSOT、SOP、BGA等多种封装形式 [11] - 2025年1-5月，无锡宜欣实现营业收入4,221.86万元，净亏损354.88万元；2024年全年营收3,539.59万元，净亏损1,075.28万元 [11] - 截至2025年5月31日，公司总资产2.12亿元，净资产1.64亿元，负债总额4,793.67万元 [11] 交易条款 - 本次增资估值参考上一轮投后估值34,000万元，增资款5,000万元中2,500万元计入注册资本，剩余计入资本公积 [12] - 协议包含回购条款：若标的公司未能在2028年底前提交上市申请或上市失败，投资方有权要求按投资款加年化8%收益回购 [13][14] - 投资方享有优先清算权、反稀释保护、优先购买权和共同出售权等特殊权利 [16][17] 财务审计 - 标的公司财务数据经天健会计师事务所审计，出具标准无保留意见审计报告 [21][22] - 审计报告显示公司采用企业会计准则编制财务报表，公允反映了财务状况和经营成果 [22] - 审计范围包括2025年5月31日的合并及母公司资产负债表，2025年1-5月的利润表和现金流量表 [21] 行业特征 - 公司属计算机、通信和其他电子设备制造业，主要经营活动为集成电路封装测试 [26] - 产品应用于电动汽车智能座舱系统、智能网联系统、通信、工业自动化控制等高可靠性场景 [11] - 行业技术门槛较高，需要持续投入研发以保持竞争优势 [11]

股东大会信息 - 股东大会召开时间为2025年7月21日15:30[14] - 会议登记在主持人宣布现场出席会议股东和代理人人数及所持表决权数量之前终止[7] - 股东及股东代表发言每次不超5分钟，发言或提问次数不超2次[9] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[9] 投资与增资情况 - 公司作为有限合伙人对汇杰私募认缴出资12500万元，占出资比例50.00%[17] - 汇杰私募拟以5000万元对无锡宜欣增资，占增资后股权比例12.8205%[18] - 增资完成后公司直接持有无锡宜欣持股比例为46.1538%[18] - 本次增资涉及放弃金额合计2647万元[20] - 2025年4月公司参股基金信远杰创向无锡宜欣增资4000万元，涉及关联交易放弃金额2400万元[20] - 汇杰私募基金规模为25000万元[22] 公司财务数据 - 2025年5月31日流动资产合计80354444.63元，较2024年12月31日增长约62.44%[64] - 2025年5月31日流动负债合计34696816.05元，较2024年12月31日增长约21.35%[64] - 2025年5月31日非流动负债合计13239920.23元，较2024年12月31日下降约2.83%[64] - 2025年5月31日负债合计47936736.28元，较2024年12月31日增长约13.54%[64] - 2025年5月31日所有者权益合计163895805.38元，较2024年12月31日增长约27.7%[64] - 2025年5月31日实收资本为160000000元，较2024年12月31日增长14.29%[64] - 2025年5月31日未分配利润为 -21934236.49元，较2024年12月31日亏损增加约19.3%[64] - 2025年5月31日应收账款为8380724.54元，较2024年12月31日下降约37.49%[64] - 2025年5月31日存货为6417392.85元，较2024年12月31日增长约28.9%[64] - 2025年5月31日短期借款为14450000元，较2024年12月31日增长约140.83%[64] - 2025年1 - 5月营业总收入20076398.65元，2024年度为35395901.38元[68] - 2025年1 - 5月营业总成本24102056.70元，2024年度为48179246.82元[68] - 2025年1 - 5月营业利润亏损4638684.89元，2024年度亏损14328563.01元[68] - 2025年1 - 5月净利润亏损4447930.35元，2024年度亏损14530411.44元[68] 目标公司相关条款 - 截至2028年12月31日，目标公司未完成上市或被收购等情况，增资方获回购权，行使期限为触发事项后5年[41] - 回购对价为对应投资款加计年化8%收益，以现金支付[41] - 目标公司收到回购通知20日内完成支付，逾期每日付0.05%滞纳金[42] - 目标公司60日内未付清，增资方可转让股权，公司补足差额，逾期每日付0.05%滞纳金[42] - 目标公司清算时，投资方优先清算权按8%年利率计算资金成本[43] - 公司未来融资，应保证投资方股权价格和条件不低于新一轮融资[43] - 实际控制人转让股权，投资方有优先购买权[44] - 原股东转让股权，投资方20个工作日内可行使共同出售权[44] - 若后续融资有更优惠条款，投资方自动享有[45] 会计政策与资产处理 - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在对报告期末起12个月内持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况[80][81] - 金融资产初始确认分为三类，金融负债初始确认分为四类[96] - 应收款项和合同资产按信用风险特征组合和单项计提预期信用损失[115][117] - 存货采用月末一次加权平均法计价，盘存制度为永续盘存制[118][119] - 同一控制下企业合并形成的长期股权投资，按取得被合并方所有者权益在最终控制方合并报表中账面价值份额确定初始投资成本[135] - 非同一控制下企业合并形成的长期股权投资，购买日按支付合并对价公允价值确定初始投资成本[135] - 通用设备、专用设备、运输工具折旧年限为5年，残值率为5%，年折旧率为19%[144] - 机器设备折旧年限为10年，残值率为5%，年折旧率为9.5%[144] - 应用软件、非专利技术摊销年限为10年[150] 其他信息 - 公司被认定为高新技术企业，认定有效期3年（2024年至2026年）[186] - 公司增值税税率为6%、13%，出口退税率为13%；城市维护建设税税率为7%；教育费附加税率为3%；地方教育附加税率为2%；企业所得税税率为15%、25%，本公司按15%计缴[186]

核心观点 人工智能推动半导体需求，资本市场助力国内AI全产业链发展，全球半导体晶圆制造商加速扩产，存储价格上涨，推荐半导体生产制造、AI端侧SoC相关企业，关注存储相关公司，看好模拟芯片需求[6]。 各部分总结 行情回顾 - 2025年6月SW半导体指数涨5.96%，跑输电子行业2.90pct，跑赢沪深300指数3.46pct；海外费城半导体指数涨16.57%，台湾半导体指数涨8.15% [3][14] - 子行业中集成电路封测、分立器件、半导体设备涨跌幅居前；模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料涨跌幅居后 [3][14] - 6月费城半导体指数30只成分股全涨，SW半导体163只个股中146只上涨 [23] - SW半导体估值处2019年以来64.82%分位，半导体设备处较低估值水位 [25] 基金持仓分析 - 1Q25基金重仓持股中半导体公司市值3098亿元，持股比例12.0%，环比提高0.6pct，超配7.3pct [4][42] - 1Q25前五大半导体重仓持股占比降至52.8%，第一大占比降至13.5% [42] - 芯原股份进入前二十大重仓股，取代沪硅产业 [44] - 1Q25前二十大原重仓股中部分公司持股占流通股比例有增有降 [44] 行业数据更新 - 2025年5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增19.8%，连续19个月同比正增长 [45] - 5月DRAM和NAND Flash合约价上涨，6月DRAM现货价上涨明显 [5][53] - 1Q25主要客户缩减订单，Enterprise SSD平均售价下滑近20%，预计2Q25恢复正增长 [53] - 1Q25全球半导体销售额同比增长18.8%，各细分数据有不同表现 [63] 台股月度营收数据 - 5月台股半导体各环节合计营收中，IC制造/设计/封测同比增长，环比减少；DRAM芯片同比减少，环比增长 [64][65] - 不同类型代表企业5月营收有不同的同比和环比变化情况 [74][75][77][81] 投资策略 - 全球半导体晶圆制造商加速扩产，预计2024 - 2028年300mm产能以7%的CAGR增至1110万片/月 [6][82] - 上交所受理国产GPU公司IPO申请，推荐半导体生产制造、AI端侧SoC相关企业 [6][82] - 存储价格上涨，建议关注存储相关公司 [6][82] - 看好模拟芯片需求，推荐模拟芯片企业 [6][7][82]