限制性股票作废情况 - 52人因个人原因离职，717,272股限制性股票作废[2] - 7人自愿放弃，6,900股限制性股票作废[2] - 12人2024年度绩效不达标，73,005股限制性股票作废[2] - 71名激励对象797,177股限制性股票取消归属并作废[3] 归属情况 - 2024年首次授予部分第一个归属期可归属3,441,609股[4] - 604名激励对象符合办理归属条件[4] 议案表决 - 《关于作废部分限制性股票的议案》8票同意通过[3] - 《关于归属条件成就的议案》8票同意通过[4]

激励计划 - 董事会薪酬与考核委员会审核2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属名单[1] - 拟归属激励对象有604名[1] - 激励对象符合条件，归属条件已成就[1] - 委员会同意归属激励对象名单[2]

股票交易数据 - 9月17日大宗交易成交量5.10万股 成交金额214.20万元 成交价42.00元 较当日收盘价折价16.13% [2] - 买方为光大证券上海人民北路营业部 卖方为上海证券松江区乐都路营业部 [2] - 当日收盘价50.08元 下跌3.26% 日换手率8.32% 成交额11.11亿元 [2] 资金流向 - 当日主力资金净流出1.01亿元 近5日累计净流出1.16亿元 [2] - 近5日股价累计上涨8.28% [2] - 最新融资余额7.66亿元 近5日增加1.17亿元 增幅达18.07% [3] 公司基本信息 - 公司全称杰华特微电子股份有限公司 成立于2013年03月18日 [3] - 注册资本44688万元人民币 [3]

会议安排 - 2025年8月29日董事会审议通过召开2025年第四次临时股东大会议案[6] - 2025年9月2日发布召开会议通知[6] - 2025年9月6日登载会议材料[6] - 2025年9月17日15时30分现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席会议股东及代理人140人，代表210,196,491股，占比47.0365%[10] - 出席现场会议12人，代表182,986,602股，占比40.9476%[10] - 参与网络投票128人，代表27,209,889股，占比6.0889%[10] 议案表决 - 修订《公司章程》等多项议案获高比例同意[14][17][20][23][27][30][33][37][40] - 《董事、高级管理人员薪酬管理制度》议案同意占比99.9790%[50] - 《联合投资人购新港海岸部分股份暨关联交易》议案同意占比99.8425%[52] 决议情况 - 会议召集、召开等程序符合规定，决议合法有效[56]

会议信息 - 股东大会于2025年9月17日在杭州召开[2] - 出席股东和代理人140人，表决权占比47.0364%[2] - 公告发布于2025年9月18日[15] 议案表决 - 多项议案同意比例超99%[5][9][10] - 特别决议议案获三分之二以上通过[12] 其他 - 见证律所是北京竞天公诚（杭州）律所[13] - 会议程序及结果合规，决议有效[13]

大宗交易概况 - 杰华特于9月17日通过大宗交易成交5.1万股，成交总额214.2万元，占当日总成交额比例0.19% [1] - 成交价格为42元，较市场收盘价50.08元折价16.13% [1] 交易细节 - 证券代码为688141，买方为光大证券股份有限公司上海人民北路营业部，卖方为上海证券有限责任公司松江区乐都路营业部 [2] - 交易日期为2025年9月17日，成交股数5.1万股对应成交金额214.2万元 [1][2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.04%至53.06元/股 成交额2.53亿元 换手率1.84% 总市值237.11亿元 [1] - 主力资金净流出998.24万元 特大单买入占比21.12% 大单卖出占比29.60% [1] - 年内股价涨幅73.34% 近5日涨15.57% 近20日涨57.92% 近60日涨73.40% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月15日净买入1.95亿元 买入总额占比23.36% [1] 公司基本情况 - 主营业务为模拟集成电路研发销售 电源管理芯片占比93.09% 其中DC-DC芯片56.79% AC-DC芯片20.48% 线性电源芯片14.40% [2] - 所属半导体-模拟芯片设计行业 涉及储能 新能源车 比亚迪概念等板块 [2] - 上半年营业收入11.87亿元 同比增长58.20% 归母净利润-2.95亿元 同比减亏12.44% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.10万户 较上期减少9.16% 人均流通股23,997股 增加10.08% [2] - 银河创新混合A新进第二大流通股东持股1100万股 嘉实科创板芯片ETF新进第三大股东持股636.77万股 [3] - 国投瑞银新能源增持154.23万股至535.85万股 富国新兴产业增持65.33万股至472.36万股 [3] - 前海开源新经济减持60.30万股 兴全趋势投资减持330万股 香港中央结算减持129.38万股 [3]

业绩数据 - 2025年上半年公司归母净利润为 -29,509.00万元，扣非归母净利润为 -32,710.69万元，亏损额较上年同期收窄[6] - 2025年上半年公司实现营业收入118,734.61万元，同比增长58.20%[6] - 2025年上半年公司利润总额为 -30,053.51万元[32] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产为183,431.62万元，较上年同期末减少11.28%；总资产为513,048.95万元，较上年同期末增长22.03%[32] - 2025年上半年基本每股收益、稀释每股收益为 -0.67元／股，扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.75元／股[32] - 2025年上半年加权平均净资产收益率为 -15.41%，较上年同期减少2.05个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -17.05%，较上年同期减少2.79个百分点[32] 研发投入 - 2025年上半年公司研发投入总额为42,089.81万元，占营业收入的比例为35.45%，同比减少7.26个百分点[33] - 2025年1 - 6月费用化研发投入42,089.81万元，2024年1 - 6月为32,052.67万元，变化幅度31.31%[48] - 研发投入总额增加主因2025年上半年加大投入，人员薪酬及材料试制费用增加[48] 投资数据 - 截至2025年6月末，公司长期股权投资金额为39,811.35万元，相比2024年末增长113.09%[15] - 截至2025年6月末，公司其他权益工具投资金额为27,860.63万元，相比2024年末增长13.65%[15] 存货情况 - 报告期末，公司存货账面余额为136,031.91万元，同比有所增长[17] - 报告期末，公司存货跌价准备为43,369.38万元，占存货账面余额的比例为31.88%[17] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划涵盖675名员工共计1,478.2628万股限制性股票[18] - 已激励员工总数占2024年期末公司总人数的54.00%[18] 未来展望 - 公司于2025年5月30日向香港联交所递交境外发行股份（H股）并上市申请，目前处于审核阶段[24] - 2025年公司需向中芯国际采购不低于6.56亿元人民币（税前）的产品[27] 新产品和新技术研发 - 公司构建90纳米制程的5 - 55V中低压BCD、0.18微米制程的10 - 200V高压BCD、0.35微米制程的10 - 700V超高压BCD工艺平台[34] - 2025年上半年公司工艺延展到12寸晶圆90nm以下工艺[34] - 公司形成四大类电源管理和五大类信号链产品线的多元产品矩阵[37] 在研项目 - 公司多个在研项目预计总投资规模达27.48亿元，本期投入4.0571911185亿元，累计投入21.8787030992亿元[55] - 募投项目“高性能电源管理芯片研发及产业化项目”和“先进半导体工艺平台开发项目”预定可使用状态日期为2025年12月31日，截至2025年6月30日投入进度分别为86.12%和55.41%[57] 其他情况 - 研发技术人员占公司人员比例达到六成以上[10] - 公司产品获质量管理体系ISO9001:2015、环境管理体系ISO14001:2015等多项体系认证[43] - 公司建立全面高效的财务内控制度，涵盖资金管理到财务报告全过程[44] - 持续督导期间公司核心竞争力未发生重大不利变化[45] - 截至2025年6月30日公司控股股东等人员直接或间接持有的公司股份无质押、冻结及减持情况[58] - 本持续督导期间保荐人未发现公司存在重大违规事项[30] - 保荐人未发现公司存在对自身产生重大影响的新增业务[56] - 保荐人认为公司已建立募集资金管理制度并执行，未发现重大违规使用募集资金情形[57]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查 调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [1] - 调查范围包括使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 具体涵盖CAN接口收发器芯片 RS485接口收发器芯片 I2C接口芯片 数字隔离器芯片 低边栅极驱动芯片 半桥/多路栅极驱动芯片 隔离栅极驱动芯片等 [1] - 模拟芯片国产化率低 美系厂商长期占据重要份额 TI 2024年来自中国地区终端客户需求的收入约为30.12亿美元 占比19% ADI 2024年来自中国市场收入约为21.29亿美元 占比约为23% 两大龙头公司2024年来自中国的合计营收超过50亿美元 [2] - 22-24年通用接口和栅极驱动等芯片自美进口量累计增加37% 进口价格下降52% 国内相关企业毛利率严重受损 [2] - 此次反倾销调查是专门针对模拟芯片的政策升级 是国家反制的重要手段 模拟芯片国产替代的决心已十分明确 坚定看好模拟IC产业国产化加速趋势 [2] - 通用接口和栅极驱动芯片占比较高 过去两年受美企竞争压力较大的标的有望核心受益 相关模拟公司有望同步受益 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 思瑞浦(688536) 股价148.80元 2025E EPS 1.29元 2026E EPS 2.63元 2025E PE 115倍 2026E PE 57倍 评级推荐 [4] - 纳芯微(688052) 股价175.02元 2025E EPS -0.66元 2026E EPS 0.97元 2026E PE 180倍 评级推荐 [4] - 艾为电子(688798) 股价85.11元 2025E EPS 1.74元 2026E EPS 2.47元 2025E PE 49倍 2026E PE 34倍 评级推荐 [4] - 杰华特(688141) 股价53.50元 2025E EPS -0.55元 2026E EPS 0.13元 2026E PE 412倍 评级推荐 [4] - 晶丰明源(688368) 股价99.52元 2025E EPS 1.28元 2026E EPS 2.05元 2025E PE 78倍 2026E PE 49倍 评级推荐 [4] - 圣邦股份(300661) 股价72.85元 2025E EPS 1.07元 2026E EPS 1.46元 2025E PE 68倍 2026E PE 50倍 [4] - 南芯科技(688484) 股价46.40元 2025E EPS 0.79元 2026E EPS 1.15元 2025E PE 59倍 2026E PE 40倍 [4]

行业整体表现 - 模拟芯片行业整体复苏 信号链芯片产业将汽车电子等视作新增长引擎 并向高端市场发起冲锋 [1] - 2025年上半年信号链头部上市公司几乎均实现营收和净利双增长 并不断扩充产品品类 [1] - 中国模拟芯片市场从2020年1249亿元增长到2024年1953亿元 复合年增长率为11.8% 预计2029年将达到3046亿元 [10] - 信号链芯片市场预计到2029年将达到1059亿元 2024年至2029年复合年增长率为7.2% [10] - 中芯国际联合CEO表示二季度模拟芯片需求增长显著 [11] 公司营收表现 - 圣邦股份以18.18亿元营收位居榜首 同比增长15.37% [2][4] - 纳芯微营收15.23亿元 同比增长79.49% [2][4] - 艾为电子营收13.69亿元 同比下降13.4% [2][4] - 上海贝岭营收13.47亿元 同比增长21.27% [2][4] - 杰华特营收11.87亿元 同比增长58.2% [2][4] - 思瑞浦营收9.49亿元 同比增长87.33% [2][4] 公司利润表现 - 圣邦股份归母净利润2亿元 同比增长12.42% 扣非净利润1.34亿元 同比下降14.98% [5][7] - 艾为电子归母净利润1.56亿元 同比增长71.09% 扣非净利润1.22亿元 同比增长81.88% [5][7] - 上海贝岭归母净利润1.34亿元 同比增长2.25% 扣非净利润1.16亿元 同比增长1.03% [5][7] - 纳芯微和杰华特出现归母净利润和扣非净利润亏损 但在营收显著增长背景下亏损额有所收窄 [5][7] 信号链产品表现 - 圣邦股份信号链产品营收6.92亿元 [7] - 思瑞浦信号链产品营收6.43亿元 同比增长53.66% [7] - 纳芯微信号链产品营收5.86亿元 [7] - 艾为电子信号链产品营收1.35亿元 [7] - 杰华特信号链产品营收0.52亿元 [7] - 思瑞浦表示其信号链产品在精度 线性度 带宽等关键性能指标达到国际先进水平 [7] 研发投入情况 - 圣邦股份研发投入5.07亿元 占营收比27.88% [8][10] - 杰华特研发投入4.2亿元 占营收比35.45% [8][10] - 纳芯微研发投入3.61亿元 占营收比23.71% [8][10] - 思瑞浦研发投入2.68亿元 占营收比28.29% [8][10] - 艾为电子研发投入2.62亿元 占营收比19.2% [8][10] - 上海贝岭研发投入2.01亿元 占营收比14.92% [8][10] 市场竞争格局 - 德州仪器和亚德诺等国际巨头长期占据主导地位 在高端信号链芯片市场尤其是工业 汽车等领域占据优势 [10] - 国产厂商在部分中低端领域实现突破 但仍存在差距 [10] 贸易环境变化 - 美国商务部将多家中国实体列入出口管制实体清单 [11] - 中国商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 [11] - 美国生产商包括德州仪器 亚德诺 博通和安森美 对华出口的倾销幅度高达300%以上 [12] 行业发展机遇 - 国产信号链芯片企业有望迎来更多市场空间 高端领域可加快国产替代进程 [11] - 将促使国内企业更加注重技术创新和产品质量提升 攻克高端信号链芯片技术难题 [11] - 具有技术和资金优势的头部企业可进一步扩大生产规模 提升市场份额 [11] - 国际模拟芯片厂商可能调整中国市场策略 加大本地化布局 将更多资源投向高端市场 [12]