武汉长盈通光电技术股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）摘要 | 项目 | 交易对方 | | --- | --- | | | 武汉创联智光科技有限公司 | | 发行股份及支付现金购 | 宁波铖丰皓企业管理有限公司 | | 买资产 | | | | 李龙勤 | 独立财务顾问 二〇二五年四月 股票代码：688143 股票简称：长盈通 上市地点：上海证券交易所 武汉长盈通光电技术股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）摘要 上市公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证重组报告书及本报告书摘要 内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其 真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 本公司控股股东、实际控制人及其一致行动人、董事、监事、高级管理人 员承诺：如本次交易所披露或提供的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形成调查结论以 前，不转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案稽查通知的两个交易日 内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会，由董事会代其向证 券交易所和证券登记结算机构申请锁定 ...

股票代码：688143 股票简称：长盈通 上市地点：上海证券交易所 二〇二五年四月 武汉长盈通光电技术股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产报告书（草案） 上市公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本报告书及其摘要内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、 准确性和完整性承担相应的法律责任。 本公司控股股东、实际控制人及其一致行动人、董事、监事、高级管理人 员承诺：如本次交易所披露或提供的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形成调查结论以 前，不转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案稽查通知的两个交易日 内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会，由董事会代其向证 券交易所和证券登记结算机构申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的， 授权董事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算机构报送本人或本单位的 身份信息和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算机构 报送本人或本单位的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登记结算 机构直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节， ...

公司业绩表现 - 2024年公司营收3.31亿元（同比+50.22%），归母净利0.18亿元（同比+15.28%），营收增长显著，利润同比结束下行态势 [1] - 营收增长主要系重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加 [1] - 归母净利增速低于营收增长，主要因为毛利率下降和信用减值损失增加：毛利率44.5%（YoY-7.8pct），信用减值损失增加96.0% [1] - 费用率管控初见成效：期间费用率36.5%（YoY-14.6pct），其中管理费用率20.5%（YoY-8.5pct），研发费用率10.2%（YoY-5.0pct） [1] 业务表现 - 公司各业务实现快速增长，特种光纤收入YoY+100.3%，光纤环器件收入YoY+19.2% [1] - 军工产品订货量增加，光纤环器件业务较为稳定，但毛利率有所下降（YoY-4.7pct） [1] - 其他业务收入0.58亿元，主要系公司拓展线缆市场业务收入增加，同时积极开拓海外光模块相关器件销售 [1] 现金流与回款 - 公司经营现金流净额-0.34亿元，同比由正转负，主要因订单充足导致采购原材料支付货款增加，以及客户回款较上年同期减少 [1] - 应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8% [1] 战略布局与收购 - 2024年11月公司拟收购生一升，双方在技术上互补，业务上协同，生一升的光芯片加工耦合技术可助力公司核心部件自主研制 [2] - 收购后公司有望构建光器件完整技术体系，切入光通信领域，拓宽特种光纤下游市场，开拓新增长曲线 [2] - 公司正在布局第三代光纤陀螺光子芯片业务，并以AI算力为牵引延展光通信领域光器件业务，大力开拓非军用市场 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20元 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖长盈通，给予“推荐”评级 [1][26] 报告的核心观点 - 长盈通2024年营收和归母净利润同比增长，盈利修复拐点渐显，各业务快速增长但毛利率结构分化，订单饱满但回款承压，收购生一升有望开拓新增长曲线，预计2025 - 2027年净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 长盈通是国家级专精特新“小巨人”企业，从事光纤陀螺核心器件光纤环研发等业务，产品应用于军用和民用行业，实控人为皮亚斌，合计控制公司22.76%股权 [5][7] - 公司形成“5 + 1聚焦同心圆”产业战略布局，有三大增长曲线规划，具备“环 - 纤 - 胶 - 模块 - 设备”一体化微型产业链 [5][9] - 公司有多家子公司，各有主营业务，2024年11月拟收购生一升，双方技术互补、业务协同，有望切入光通信领域 [10][11] 公司经营情况 - 2024年营收3.31亿元（同比+50.22%），归母净利0.18亿元（同比+15.28%），营收增长因军工客户订单增加，归母净利低于营收增长受毛利率和信用减值影响 [3][12] - 期间费用率36.5%（YoY - 14.6pct），管理费用率和研发费用率同比下降，费用率管控初见成效 [3][17] - 24Q4营收1.47亿（YoY + 71.1%，QoQ + 216.8%），归母净利0.22亿（YoY + 19.2%，QoQ + 206.6%），交付改善，盈利修复拐点渐显 [3][19] - 各业务收入增长，光纤环器件收入1.24亿元（YoY + 69.1%），特种光纤收入0.71亿元（YoY + 0.8%），新型材料0.24亿元（YoY + 15.6%），光器件设备及其他收入0.53亿（YoY + 102.5%），其他业务0.58亿（YoY + 100.3%），但毛利率有不同程度变化 [3][22] - 经营现金流净额 - 0.34亿，同比由正转负，因购买原材料支付货款增加和客户回款减少，应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8% [3] 投资建议 - 公司是光纤环细分行业领导者，在军用惯性导航领域有竞争优势，积极布局新业务开拓非军用市场，预计2025 - 2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20元，当前股价对应PE分别为48/31/24倍 [26] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|3.31|5.35|7.46|9.28| |收入增长率%|50.22|61.68|39.55|24.35| |归母净利润(亿元)|0.18|0.73|1.12|1.47| |利润增速%|15.28|308.76|52.94|30.73| |毛利率%|44.62|41.80|42.20|42.00| |摊薄EPS(元)|0.15|0.60|0.92|1.20| |PE|196.78|48.14|31.48|24.08| |PB|3.02|2.90|2.73|2.54| |PS|10.67|6.60|4.73|3.80|[4][27]

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024年度持续督导现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）和《 上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法规的要求，中 信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券""保荐人"）作为武汉长盈通光 电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开发行股票的保荐人， 于2025年4月9日至4月10日对长盈通2024年度有关情况进行了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 中信建投证券针对长盈通的实际情况制订了长盈通现场检查工作计划。为顺利 实施本次现场工作，提高现场工作效率，切实履行持续督导工作，中信建投证券提前 将现场检查事宜通知长盈通，并要求公司提前准备现场检查工作所需的相关文件和资 料。 2025年4月9日至2025年4月10日，中信建投证券保荐代表人根据事先制订的现场检 查工作计划，采取与相关负责人员沟通及询问、查看公司生产经营场所、查阅公司主 要业务合同、往来款明细账、部分原始凭证、募集资金台账及专户对账单、股东会、 董事会文件、公告文件等相关资料等形式，对包 ...

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信建投证券股 | 被保荐上市公司名称：武汉长盈通光电技术股份有限公司 | | --- | --- | | 份有限公司 | | | 保荐代表人姓名：黎江 | 联系方式：010-85130956 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | | 保荐代表人姓名：贺立垚 | 联系方式：010-86451072 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | 经中国证券监督管理委员会（简称"中国证监会"）"证监许可〔2022〕2346 号文"批准，同意武汉长盈通光电技术股份有限公司（简称"公司"或"长盈通"） 首次公开发行股票的注册申请。本次公司发行新股的发行价为 35.67 元/股，募集 资金总额为 83,944.15 万元，扣除发行费用 8,420.87 万元（不含增值税）后，实 际募集资金净额为 75,523.28 万元。本次公开发行股票于 2022 年 12 月 12 日在上 海证券交易所上市。中信建投证券股份有限 ...

文章核心观点 - 长盈通2024年年报显示营收净利双增，公司积极拓展市场并发布产业布局规划，研发创新提供支撑 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归母净利润1794.14万元，同比增长15.28%；扣非归母净利润936.03万元，同比增幅达327.10%，同比扭亏 [1] - 2023年受军方规划和终端军品结构调整影响，营业总收入2.20亿元、归母净利润1556.28万元，同比分别下降29.82%、80.72% [2] - 2024年第四季度，营业总收入1.47亿元，同比增长71.10%，环比增长216.82%；归母净利润2163.62万元，同比增长69.99%，环比增长214.66% [2] 公司业务与市场拓展 - 专业从事特种光纤光缆等五大领域产品研发、生产和销售，核心产品为光纤陀螺用光纤环及其主要材料保偏光纤，主要客户为多家央企下属科研院所 [2] - 2024年深入挖掘国内客户市场需求，加大产品在民用市场推广应用，参加国际展会推进产品国际化，拓展国外市场业务 [2] 各业务板块收入增长情况 - 2024年光纤环器件收入增长69.07%，光器件设备及其他收入增长102.47%，其他业务收入增长100.30%，特种光纤收入增长0.78%，新型材料收入增长15.60% [3] 公司产业布局与规划 - 发布“提质增效重回报”专项行动方案，明确“5 + 1聚焦同心圆”产业布局以及产业三大增长曲线规划 [3] - “5 + 1聚焦同心圆”产业布局以光纤环等特种光器件为核心，包括特种光纤、新型材料等 [3] - 三大增长曲线规划为巩固第一曲线传感，开拓第二曲线传能，发展第三曲线热管理与下一代光通信 [3] 公司研发创新情况 - 2024年研发投入3387.70万元，占营业收入的10.24% [3] - 截至2024年12月31日，已申请知识产权273项，其中发明专利175项；授权知识产权183项，其中发明专利99项 [3] 公司分红方案 - 拟实施现金分红方案，每10股派发现金红利0.5元 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟收购生一升100%股权并募集配套资金[2] 股票情况 - 2024年11月1日开市起停牌，预计不超5个交易日[3] - 11月8日起继续停牌，预计不超5个交易日[3][4] - 11月14日开市起复牌[4] 交易进展 - 11月13日会议审议通过交易相关议案[4] - 截至披露日审计、评估等工作未完成[4] - 交易尚需满足多项条件，结果和时间不确定[5]

文章核心观点 2024年长盈通营收和净利润恢复增长，但毛利率连续四年下滑且回款难问题待解 [1] 业绩表现 - 2023年公司营收和净利润分别下滑29.82%和80.72% [2] - 2024年公司实现营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润1794.14万元，同比增长15.28%；归属于上市公司股东的扣非后净利润936.03万元，扭亏为盈 [2] 营收增长原因 - 重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加 [2] 扣非后净利润扭亏为盈原因 - 深入挖掘客户的市场需求，加大产品在民品上的应用，同时积极参加国际展会和加强内部管理 [2] 毛利率情况 - 2024年综合毛利率为44.62%，相比2023年的52.37%减少超7个百分点 [2] - 2021 - 2024年综合毛利率分别为60.95%、54.23%、52.37%和44.62%，相比2021年，2024年下跌超16个百分点 [3] - 光纤环器件、特种光纤等业务占2024年营收比例八成以上，但毛利率均不同幅度下滑，新型材料业务毛利率下降幅度最大，相比2023年下降19.15个百分点 [2] 毛利率减少原因 - 新型材料本期新增部分产品毛利偏低 [3] - 特种光纤特纤产品市场价格调整 [3] 应收账款情况 - 截至2023年12月31日及2024年12月31日，公司应收账款账面价值分别为2.53亿元及3.69亿元，占流动资产的比例分别为22.92%及36.09%，2024年同比增长45.87% [4] - 截至2023年12月31日，应收账款超过协议约定付款日期一年以上的逾期金额为2790.81万元，占应收账款余额的比例为9.82%，已计提坏账准备879.94万元 [5] 经营活动现金流量情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 3356.92万元，同比转负 [5] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金金额约2.2亿元，相比2023年的2.43亿元有所减少 [5] 经营活动现金流量净额变动原因 - 购买原材料支付货款增加及客户回款较上年同期减少 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长50.2%，归母净利润同比增长15.3%，扣非净利润同比扭亏，业绩符合市场预期，重要特种客户订单增加，拟收购生一升延展主业链条 [1] - 4Q24归母净利润同比增长70%，公司实施股权激励增强发展信心 [2] - 特种客户需求恢复，设备及光模块业务快速增长 [3] - 期间费用率同比大幅减少，但保证金及信用减值损失冲减利润 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元、1.84亿元，当前股价对应PE分别为49x/30x/20x，考虑业务优势及前瞻性布局，维持“推荐”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营收3.3亿元，YOY +50.2%；归母净利润0.18亿元，YOY +15.3%；扣非净利润0.09亿元，同比扭亏 [1] - 4Q24实现营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%；归母净利润0.22亿元，同比增长70.0%，环比扭亏 [2] - 2024年毛利率同比下滑7.8ppt至44.6%，净利率同比下滑2.0ppt至5.1% [2] 产品营收及毛利率 - 光纤环器件营收1.2亿元，YOY +69.1%，毛利率45.5%基本持平 [3] - 特种光纤营收0.7亿元，YOY +0.8%，毛利率同比下滑2.84ppt至80.2% [3] - 新型材料营收0.2亿元，YOY +15.6%，毛利率同比下滑19.15ppt至21.9% [3] - 光器件设备及其他营收0.5亿元，YOY +102.5%，毛利率同比下滑4.66ppt至38.5% [3] - 其他营收0.6亿元，YOY +100.3%，毛利率同比提升4.14ppt至14.3% [3] 费用及减值情况 - 2024年期间费用率同比减少14.6ppt至36.5%，期间费用同比增加7.4%至1.2亿元 [4] - 2024年承担1000万元履约保证金损失，计提信用减值损失2017万元，同比增加96% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|331|507|683|896| |增长率（%）|50.2|53.4|34.7|31.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|18|76|126|184| |增长率（%）|15.3|324.3|65.9|45.9| |每股收益（元）|0.15|0.62|1.03|1.51| |PE|210|49|30|20| |PB|3.2|3.0|2.7|2.4| [6]