投资建议：经过多年深耕，公司已成为光纤环细分行业的领导者和光纤环组件全面解决方案提供商，在 军用惯性导航领域已拥有较高的市场竞争地位。公司正在积极布局第三代光纤陀螺光子芯片业务，并以 AI算力为牵引积极延展光通信领域光器件业务，大力开拓非军用市场，打造新增长点。预计公司 2025- 2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20 元，当前股价对应PE分别为48/31/24 借。首次覆盖，给予"推荐"评级。 风险提示：行业需求波动的风险；新产品市场开拓不及预期的风险。 订单饱满， 回款承压：公司经营现金流净额-0.34亿，同比由正转负，主要系：1公司订单充足，购实原材料支付货 款增加；2）客户回款较上年同期减少，当前公司应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8%。 收购生一升，开拓新增长曲线：2024年11月公司公告拟收购生一升，双方在技术上互补，业务上协同。 生一升的光芯片加工耦合等技术可助力公司核心部件自主研制，整合后构建光器件完整技术体系。此 外，公司有望借此切入光通信领域，拓宽特种光纤下游市场，开拓新增长曲线，摆脱对单一市场的依 赖，增厚公司业绩。 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖长盈通，给予“推荐”评级 [1][26] 报告的核心观点 - 长盈通2024年营收和归母净利润同比增长，盈利修复拐点渐显，各业务快速增长但毛利率结构分化，订单饱满但回款承压，收购生一升有望开拓新增长曲线，预计2025 - 2027年净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 长盈通是国家级专精特新“小巨人”企业，从事光纤陀螺核心器件光纤环研发等业务，产品应用于军用和民用行业，实控人为皮亚斌，合计控制公司22.76%股权 [5][7] - 公司形成“5 + 1聚焦同心圆”产业战略布局，有三大增长曲线规划，具备“环 - 纤 - 胶 - 模块 - 设备”一体化微型产业链 [5][9] - 公司有多家子公司，各有主营业务，2024年11月拟收购生一升，双方技术互补、业务协同，有望切入光通信领域 [10][11] 公司经营情况 - 2024年营收3.31亿元（同比+50.22%），归母净利0.18亿元（同比+15.28%），营收增长因军工客户订单增加，归母净利低于营收增长受毛利率和信用减值影响 [3][12] - 期间费用率36.5%（YoY - 14.6pct），管理费用率和研发费用率同比下降，费用率管控初见成效 [3][17] - 24Q4营收1.47亿（YoY + 71.1%，QoQ + 216.8%），归母净利0.22亿（YoY + 19.2%，QoQ + 206.6%），交付改善，盈利修复拐点渐显 [3][19] - 各业务收入增长，光纤环器件收入1.24亿元（YoY + 69.1%），特种光纤收入0.71亿元（YoY + 0.8%），新型材料0.24亿元（YoY + 15.6%），光器件设备及其他收入0.53亿（YoY + 102.5%），其他业务0.58亿（YoY + 100.3%），但毛利率有不同程度变化 [3][22] - 经营现金流净额 - 0.34亿，同比由正转负，因购买原材料支付货款增加和客户回款减少，应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8% [3] 投资建议 - 公司是光纤环细分行业领导者，在军用惯性导航领域有竞争优势，积极布局新业务开拓非军用市场，预计2025 - 2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20元，当前股价对应PE分别为48/31/24倍 [26] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|3.31|5.35|7.46|9.28| |收入增长率%|50.22|61.68|39.55|24.35| |归母净利润(亿元)|0.18|0.73|1.12|1.47| |利润增速%|15.28|308.76|52.94|30.73| |毛利率%|44.62|41.80|42.20|42.00| |摊薄EPS(元)|0.15|0.60|0.92|1.20| |PE|196.78|48.14|31.48|24.08| |PB|3.02|2.90|2.73|2.54| |PS|10.67|6.60|4.73|3.80|[4][27]

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024年度持续督导现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）和《 上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法规的要求，中 信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券""保荐人"）作为武汉长盈通光 电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开发行股票的保荐人， 于2025年4月9日至4月10日对长盈通2024年度有关情况进行了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 中信建投证券针对长盈通的实际情况制订了长盈通现场检查工作计划。为顺利 实施本次现场工作，提高现场工作效率，切实履行持续督导工作，中信建投证券提前 将现场检查事宜通知长盈通，并要求公司提前准备现场检查工作所需的相关文件和资 料。 2025年4月9日至2025年4月10日，中信建投证券保荐代表人根据事先制订的现场检 查工作计划，采取与相关负责人员沟通及询问、查看公司生产经营场所、查阅公司主 要业务合同、往来款明细账、部分原始凭证、募集资金台账及专户对账单、股东会、 董事会文件、公告文件等相关资料等形式，对包 ...

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信建投证券股 | 被保荐上市公司名称：武汉长盈通光电技术股份有限公司 | | --- | --- | | 份有限公司 | | | 保荐代表人姓名：黎江 | 联系方式：010-85130956 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | | 保荐代表人姓名：贺立垚 | 联系方式：010-86451072 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | 经中国证券监督管理委员会（简称"中国证监会"）"证监许可〔2022〕2346 号文"批准，同意武汉长盈通光电技术股份有限公司（简称"公司"或"长盈通"） 首次公开发行股票的注册申请。本次公司发行新股的发行价为 35.67 元/股，募集 资金总额为 83,944.15 万元，扣除发行费用 8,420.87 万元（不含增值税）后，实 际募集资金净额为 75,523.28 万元。本次公开发行股票于 2022 年 12 月 12 日在上 海证券交易所上市。中信建投证券股份有限 ...

文章核心观点 - 长盈通2024年年报显示营收净利双增，公司积极拓展市场并发布产业布局规划，研发创新提供支撑 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归母净利润1794.14万元，同比增长15.28%；扣非归母净利润936.03万元，同比增幅达327.10%，同比扭亏 [1] - 2023年受军方规划和终端军品结构调整影响，营业总收入2.20亿元、归母净利润1556.28万元，同比分别下降29.82%、80.72% [2] - 2024年第四季度，营业总收入1.47亿元，同比增长71.10%，环比增长216.82%；归母净利润2163.62万元，同比增长69.99%，环比增长214.66% [2] 公司业务与市场拓展 - 专业从事特种光纤光缆等五大领域产品研发、生产和销售，核心产品为光纤陀螺用光纤环及其主要材料保偏光纤，主要客户为多家央企下属科研院所 [2] - 2024年深入挖掘国内客户市场需求，加大产品在民用市场推广应用，参加国际展会推进产品国际化，拓展国外市场业务 [2] 各业务板块收入增长情况 - 2024年光纤环器件收入增长69.07%，光器件设备及其他收入增长102.47%，其他业务收入增长100.30%，特种光纤收入增长0.78%，新型材料收入增长15.60% [3] 公司产业布局与规划 - 发布“提质增效重回报”专项行动方案，明确“5 + 1聚焦同心圆”产业布局以及产业三大增长曲线规划 [3] - “5 + 1聚焦同心圆”产业布局以光纤环等特种光器件为核心，包括特种光纤、新型材料等 [3] - 三大增长曲线规划为巩固第一曲线传感，开拓第二曲线传能，发展第三曲线热管理与下一代光通信 [3] 公司研发创新情况 - 2024年研发投入3387.70万元，占营业收入的10.24% [3] - 截至2024年12月31日，已申请知识产权273项，其中发明专利175项；授权知识产权183项，其中发明专利99项 [3] 公司分红方案 - 拟实施现金分红方案，每10股派发现金红利0.5元 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟收购生一升100%股权并募集配套资金[2] 股票情况 - 2024年11月1日开市起停牌，预计不超5个交易日[3] - 11月8日起继续停牌，预计不超5个交易日[3][4] - 11月14日开市起复牌[4] 交易进展 - 11月13日会议审议通过交易相关议案[4] - 截至披露日审计、评估等工作未完成[4] - 交易尚需满足多项条件，结果和时间不确定[5]

《每日经济新闻》记者却注意到，长盈通毛利率已经连续四年下滑，相比2021年，公司毛利率下降超16 个百分点。不仅如此，公司回款难的问题仍然待解。2024年，在公司营业收入大幅增长的情况下，其经 营活动现金流入金额同比减少，应收账款同比增长45.87%至3.69亿元。 毛利率同比下跌超7个百分点 2022年12月，长盈通在科创板上市。上市后第二年，长盈通的业绩表现低迷：2023年公司营收和净利润 分别下滑29.82%和80.72%。 每经记者 陈晴 每经编辑 杨夏 时至4月，来自湖北的特种光纤龙头长盈通（688143.SH，股价31.8元，市值38.92亿元）也交出了2024 年业绩"成绩单"：在2023年的业绩下滑之后，2024年公司营收和净利润双双恢复增长，甚至较2022年亦 有所增长。 看似喜人的业绩背后，却也存在隐忧。 2024年，长盈通业绩迎来了好转：公司实现营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东 的净利润1794.14万元，同比增长15.28%；归属于上市公司股东的扣非后净利润936.03万元，扭亏为 盈。 就营收的增长，长盈通2024年年报中分析称，主要系重要军工客户订单量 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长50.2%，归母净利润同比增长15.3%，扣非净利润同比扭亏，业绩符合市场预期，重要特种客户订单增加，拟收购生一升延展主业链条 [1] - 4Q24归母净利润同比增长70%，公司实施股权激励增强发展信心 [2] - 特种客户需求恢复，设备及光模块业务快速增长 [3] - 期间费用率同比大幅减少，但保证金及信用减值损失冲减利润 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元、1.84亿元，当前股价对应PE分别为49x/30x/20x，考虑业务优势及前瞻性布局，维持“推荐”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营收3.3亿元，YOY +50.2%；归母净利润0.18亿元，YOY +15.3%；扣非净利润0.09亿元，同比扭亏 [1] - 4Q24实现营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%；归母净利润0.22亿元，同比增长70.0%，环比扭亏 [2] - 2024年毛利率同比下滑7.8ppt至44.6%，净利率同比下滑2.0ppt至5.1% [2] 产品营收及毛利率 - 光纤环器件营收1.2亿元，YOY +69.1%，毛利率45.5%基本持平 [3] - 特种光纤营收0.7亿元，YOY +0.8%，毛利率同比下滑2.84ppt至80.2% [3] - 新型材料营收0.2亿元，YOY +15.6%，毛利率同比下滑19.15ppt至21.9% [3] - 光器件设备及其他营收0.5亿元，YOY +102.5%，毛利率同比下滑4.66ppt至38.5% [3] - 其他营收0.6亿元，YOY +100.3%，毛利率同比提升4.14ppt至14.3% [3] 费用及减值情况 - 2024年期间费用率同比减少14.6ppt至36.5%，期间费用同比增加7.4%至1.2亿元 [4] - 2024年承担1000万元履约保证金损失，计提信用减值损失2017万元，同比增加96% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|331|507|683|896| |增长率（%）|50.2|53.4|34.7|31.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|18|76|126|184| |增长率（%）|15.3|324.3|65.9|45.9| |每股收益（元）|0.15|0.62|1.03|1.51| |PE|210|49|30|20| |PB|3.2|3.0|2.7|2.4| [6]

公司代码：688143 公司简称：长盈通 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、重大风险提示 报告期内，公司不存在对生产经营构成实质性影响的重大风险，公司已于本报告中详述公司在经营过程 中可能面临的相关风险，详见本报告第三节"管理层讨论与分析"中"四、风险因素"的相关内容。 3、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 4、公司全体董事出席董事会会议。 5、中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 6、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是 √否 7、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2024年度合并报表实现归属于上市公司股东的净 利润为17,941,394.15元，母公司净利润为12,673,658.22元。截至2024年12月31日，合并报表累计未 ...

武汉长盈通光电技术股份有限公司 内部控制审计报告 众环审字(2025)0101205 号 作曲 Fax: 027-85424320 内部控制审计报告 众环审字(2025) 0101205 号 武汉长盈通光电技术股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了武 汉长盈通光电技术股份有限公司(以下简称"长盈通公司")2024年12月31日的财务报告 内部控制的有效性。 一、长盈通公司对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是长盈通公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结 果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我 ...