报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长50.2%，归母净利润同比增长15.3%，扣非净利润同比扭亏，业绩符合市场预期，重要特种客户订单增加，拟收购生一升延展主业链条 [1] - 4Q24归母净利润同比增长70%，公司实施股权激励增强发展信心 [2] - 特种客户需求恢复，设备及光模块业务快速增长 [3] - 期间费用率同比大幅减少，但保证金及信用减值损失冲减利润 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元、1.84亿元，当前股价对应PE分别为49x/30x/20x，考虑业务优势及前瞻性布局，维持“推荐”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营收3.3亿元，YOY +50.2%；归母净利润0.18亿元，YOY +15.3%；扣非净利润0.09亿元，同比扭亏 [1] - 4Q24实现营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%；归母净利润0.22亿元，同比增长70.0%，环比扭亏 [2] - 2024年毛利率同比下滑7.8ppt至44.6%，净利率同比下滑2.0ppt至5.1% [2] 产品营收及毛利率 - 光纤环器件营收1.2亿元，YOY +69.1%，毛利率45.5%基本持平 [3] - 特种光纤营收0.7亿元，YOY +0.8%，毛利率同比下滑2.84ppt至80.2% [3] - 新型材料营收0.2亿元，YOY +15.6%，毛利率同比下滑19.15ppt至21.9% [3] - 光器件设备及其他营收0.5亿元，YOY +102.5%，毛利率同比下滑4.66ppt至38.5% [3] - 其他营收0.6亿元，YOY +100.3%，毛利率同比提升4.14ppt至14.3% [3] 费用及减值情况 - 2024年期间费用率同比减少14.6ppt至36.5%，期间费用同比增加7.4%至1.2亿元 [4] - 2024年承担1000万元履约保证金损失，计提信用减值损失2017万元，同比增加96% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|331|507|683|896| |增长率（%）|50.2|53.4|34.7|31.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|18|76|126|184| |增长率（%）|15.3|324.3|65.9|45.9| |每股收益（元）|0.15|0.62|1.03|1.51| |PE|210|49|30|20| |PB|3.2|3.0|2.7|2.4| [6]

文章核心观点 公司是从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务的企业，2024年度盈利并拟进行利润分配；公司业务涵盖光纤环器件、特种光纤等多个领域，经营模式稳定且符合行业特性；所处行业发展前景良好，但也面临技术挑战，公司通过技术创新和产业布局巩固行业地位并寻求新发展机遇 [4][6][20] 公司基本情况 公司简介 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事光纤环及其综合解决方案业务，致力于开拓光纤环及特种光纤在军用惯性导航领域的产业化应用 [6] 主要业务 - 主要产品包括光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备、特种线缆及其他 [7] - 光纤环器件有光纤陀螺用光纤环、水听器敏感环等 [8] - 特种光纤包括保偏光纤系列等，应用于光纤陀螺等多个领域 [9] - 新型材料涵盖高分子材料与相变材料，为产品生产提供基础并解决热控问题 [10][11] - 高端装备包括光纤环及特种光纤生产制造设备等 [13] - 特种线缆有室内外光缆等多种类型，可定制开发 [14] 主要经营模式 - 销售模式以销售光纤环和保偏光纤为主，订单来自军工科研院所，上市后拓展民用市场 [15] - 采购模式建立完善采购管理体系，与供应商合作共赢，针对不同采购需求有不同流程 [16] - 生产模式结合订单式和备货式生产，依据相关要求制定程序文件开展生产活动 [17] - 研发模式以自主研发为主导、市场需求为导向、产学研深度融合，实行科学严谨的项目管理 [19][20] - 经营模式受多种因素影响，目前预计不会发生重大变化，公司将持续优化 [20] 所处行业情况 - 公司所处行业属于制造业门类下的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，细分行业为“C3976光电子制造”及“3983敏感元件及传感器制造” [21] - 特种光纤行业：我国起步晚但市场潜力大，全球市场主要生产商集中，应用市场广泛，技术发展对国产替代有重要意义 [23][24][25] - 光纤环行业：是光纤陀螺核心技术，应用广泛，制备工序复杂，技术要求高 [26] - 特种光纤激光领域应用：拓宽了光纤激光器种类，市场规模不断扩大，我国市场增长强劲 [27][28] - 热控技术行业：武器相变无源热控行业面临挑战需创新突破，电池热失控防护行业发展与电池技术进步相关，相变材料应用有潜力但面临问题 [29][30] 行业地位分析 - 挖掘原有产业潜力：建立完整业务布局，打造十大技术平台，成为军工配套体系重要供应商，业务向下游延伸夯实行业地位 [30][31][32] - 着眼前沿技术：在前沿技术领域展现创新力和竞争力，拓展产品线，为新质生产力提供基础，升级光纤环技术，切入新赛道 [33][34] 新技术等发展情况和未来趋势 - 特种光纤产业：我国市场有提升潜力，部分领域已突破，光纤传感推动市场增长，突破关键工艺和原材料的企业将获更多话语权，光纤激光器替代加速打开市场空间 [35][37][39] - 光纤陀螺及光纤环：系统朝小型化等方向发展，核心器件外协趋势明显，研发需多学科融合，需推进标准化进程，应用领域扩大，水听器和5G通信成热点 [41][44][45][47] - 微结构光纤：空芯微结构光纤在低时延数据传输有潜力，空芯反谐振光纤有望成超高速光传输理想介质，保偏空芯光子带隙光纤朝太空领域发展 [48][49][50] - 相变热控技术：在弹载装置和新能源储能安全领域有应用潜力，催生新业态，技术研发有重点，应用推广范围扩大，民用消费市场有发展趋势 [51][52][53] 主要会计数据和财务指标 - 包含近3年及报告期分季度的主要会计数据和财务指标，但文档未详细列出具体数据 [53] 利润分配预案 - 2024年度合并报表实现归属于上市公司股东的净利润17,941,394.15元，母公司净利润12,673,658.22元 [4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，合计派发现金红利总额5,967,004.95元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为33.26% [4] - 该方案已通过董事会审议，尚需股东大会审议通过后方可实施 [5]

审计信息 - 审计对象为长盈通公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6] - 审计报告日期为2025年4月9日[8] 责任说明 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是公司董事会的责任[3] - 注册会计师责任是对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4]

业绩总结 - 2024年度合并营业收入为33075.71万元[6] - 2024年度营业总收入330757115.37元，较2023年度增长约50.22%[19] - 2024年度营业成本183187208.42元，较2023年度增长约74.01%[19] - 2024年度净利润16752058.38元，较2023年度增长约7.16%[19] 财务数据 - 2024年12月31日应收账款账面原值为42077.86万元，坏账准备为5176.40万元[7] - 2024年12月31日公司流动资产合计1022363581.02元，2023年为1103530180.73元[15] - 2024年12月31日公司非流动资产合计464951815.25元，2023年为269094253.12元[16] - 2024年12月31日公司资产总计1487315396.27元，2023年为1372624433.85元[16] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流入小计241841431.95元，较2023年度下降约7.71%[22] - 2024年经营活动现金流出小计275410661.22元，较2023年度增长约14.08%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -33569229.27元，2023年度为20623714.44元[22] - 2024年投资活动现金流入小计2970044715.63元，较2023年度增长约43.06%[22] 股东权益 - 2024年12月31日归属于母公司股东权益合计1170293427.90元，2023年为1218920897.03元[18] - 2024年12月31日少数股东权益为11380081.39元，2023年为9940081.56元[18] - 2024年股东权益合计为1150061224.90元，2023年为1204596134.36元[38][41] 其他 - 公司营业收入主要来自光纤、光纤环的研发、生产和销售[6] - 截至2024年12月31日，集团纳入合并范围的子公司共7户，较上年减少1户[44] - 财政部于2024年12月31日发布《企业会计准则解释第18号》，公司选择自发布年度提前执行[160]

会议情况 - 2024年召开10次董事会、3次股东大会、5次独立董事专门会议[4][8] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开4次会议，审计委员会召开7次会议[7] 独立董事履职 - 2024年独立董事亲自出席董事会10次、通讯参加7次，出席股东大会3次[5] - 2024年审核关联交易，认为交易符合业务需要、价格公允[15] - 2024年认为财务报告等真实、完整、准确[18] 公司决策 - 2024年3月、6月审议通过续聘中审众环为审计机构[19] - 2024年3月审议通过董事、高管薪酬方案[23] - 2024年2月审议通过终止2023年限制性股票激励计划[24] - 2024年7 - 8月审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[25][26] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履行义务，加强沟通合作[27]

会议召开情况 - 2024年召开10次董事会和3次股东大会，独立董事均亲自出席[5] - 2024年董事会战略委员会召开会议1次，独立董事出席审议融资额度议案[7] - 2024年召开5次独立董事专门会议，独立董事出席审议重大事项议案[8] 公司合规情况 - 独立董事认为2024年关联交易符合业务需要，价格公允无异常[15] - 报告期内公司及相关方未变更或豁免承诺[16] - 报告期内公司未发生被收购情况[17] - 独立董事认为2024年财务报告等财务信息真实完整准确[18] 独立董事履职情况 - 2024年独立董事学习新法规并参加相关培训[9] - 2024年独立董事到公司实地考察并与人员保持沟通[10] - 年报审计期间独立董事与审计机构沟通审计工作安排[11] 公司决策事项 - 2024年3月14日、3月25日和6月24日，审议通过续聘中审众环会计师事务所为2024年度财务审计、内部审计机构[20] - 报告期内，公司未发生聘任或解聘财务负责人等人事变动[21][22] - 2024年3月14日、3月25日和6月24日，审议通过董事、高级管理人员薪酬议案[22] - 2024年2月1日、2月7日，审议通过终止实施2023年限制性股票激励计划相关议案[24] - 2024年7月12日、7月17日和8月26日，审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[25] - 2024年8月23日、8月27日，审议通过向激励对象授予限制性股票的议案[26] 未来展望 - 2025年，独立董事将为公司发展提供建设性建议[28]

会议召开情况 - 2024年召开10次董事会，独立董事均出席[5] - 2024年召开3次股东大会，独立董事均出席[5] - 2024年审计委员会召开7次会议，独立董事均出席[7] - 2024年薪酬与考核委员会召开4次会议，独立董事均出席[7] - 2024年召开5次独立董事专门会议，独立董事均出席[9] 公司决策事项 - 2024年3月、6月审议通过续聘中审众环为审计机构[20] - 2024年3月审议通过董事、高管薪酬议案[24] - 2024年2月审议通过终止2023年限制性股票激励计划[26] - 2024年7月审议通过2024年限制性股票激励计划[27] - 2024年8月审议通过向激励对象授予限制性股票[28] 独立董事意见 - 认为2024年关联交易符合业务需要，价格公允[16] - 认为2024年财务报告等信息真实完整准确[19] - 2024年对重大事项议案均投同意票[5] 其他情况 - 报告期内未变更或豁免承诺[17] - 报告期内未被收购[18] - 报告期内未聘任或解聘财务负责人[21] - 报告期内未作会计政策等重大变更[22] - 报告期内未任免董事、高管[23] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职[30]

审计委员会构成 - 公司董事会审计委员会由3名成员构成，刘家松任召集人[1] 审计委员会会议 - 2024年共召开7次会议，审议年报审计等事项[2] 会议审议议案 - 2024年2 - 10月多次会议审议选聘事务所、财报等议案[2][3] 审计评价 - 审计委员会认为中审众环恪守准则，有良好操守[4]

募集资金情况 - 公司2022年公开发行2353.3544万股，每股35.67元，募集资金总额839441514.48元，净额755232847.47元，于2022年12月5日到位[1] - 截至2024年12月31日，募集资金累计使用697143904.18元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金利息收入扣除手续费净额30222700元，大额存单提前垫付利息7865930.55元，账户余额105569096.48元[3] 资金使用方向 - 截至2024年12月31日，购买银行及券商理财225000000元，购买大额存单45000000元，补充流动资金200000000元，募投项目支出180992218.55元，支付发行费用25151685.63元，超募资金回购股份21000000元[3] - 2024年使用5000万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额的19.59%[16] - 2023年将4000万元超募资金用于“特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目”[19] 资金管理与协议 - 公司制定《武汉长盈通光电技术股份有限公司募集资金管理办法》，对募集资金存储、使用及管理做出规定[5] - 2022年12月公司开设4个募集资金专项账户，分别在中信银行、招商银行、浙商银行和兴业银行[6] - 2022年12月公司与中信建投证券及4家开户行分别签订《募集资金专户存储三方监管协议》，履行正常[7][8] 现金管理额度 - 2023年公司同意使用不超过5亿元闲置及超募资金进行现金管理，期限12个月[9] - 2023年3月15日拟增加现金管理额度2亿元，增加后合计不超过7亿元[10][11] - 2023年12月27日同意使用不超过5.5亿元闲置募集资金和超募资金进行现金管理[12] - 2024年12月26日同意使用合计不超过4亿元闲置募集资金和超募资金进行现金管理[13] 股份回购情况 - 2024年7月17日同意使用超募资金进行股份回购，资金总额不低于2000万元、不超过4000万元[16] - 截至2024年12月31日，超募资金转入回购专用证券账户21000000元，已累计回购股份1047488股，支付资金20661416.85元，剩余338583.15元结存在证券账户[3] 项目投资情况 - “特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目”扩建需新增投资10387.78万元，自筹6387.78万元[19] - 特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目增加后总投资额为50387.78万元，使用募集资金投入44000万元[20] - 承诺投资项目承诺投资总额50,000万元，调整后为54,000万元，本年度投入11,292.66万元，累计投入28,099.22万元，投资进度52.04%[23] - 特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目承诺投资40,000万元，调整后44,000万元，本年度投入11,292.66万元，累计投入18,099.22万元，投资进度41.13%，预计2025.12达到预定可使用状态[22][26] - 补充流动资金承诺投资10,000万元，累计投入10,000万元，投资进度100%[22]

募集资金情况 - 公司获准发行2353.3544万股，每股发行价35.67元，募集资金总额839441514.48元，净额755232847.47元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金累计使用697143904.18元，账户余额105569096.48元[4][5] - 2024年公司募集资金总额为75523.28万元，本年度投入18392.66万元，累计投入40199.22万元[1] 资金使用方向 - 购买银行及券商理财225000000元，购买大额存单45000000元，补充流动资金200000000元[5] - 募投项目支出180992218.55元，支付发行相关费用25151685.63元，使用超募资金回购股份21000000元[5] - 2024年使用5000万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额19.59%，已转出专户[22] 回购股份情况 - 公司已累计回购1047488股，支付资金20661416.85元，剩余338583.15元结存在证券账户[5] - 截至2024年12月31日，已累计回购1047488股，支付资金20655003.48元，费用6413.37元[24] 账户余额情况 - 公司开设4个募集资金专项账户，截至2024年12月31日，各账户余额分别为751.45万元、8131.76万元、383.32万元、114.96万元[10][12] - 另有1175.43万元存放于中信银行票据保证金账户，用于募投项目票据承兑解付[11] 现金管理情况 - 公司多次审议通过现金管理议案，拟使用不超7亿元超募及闲置资金进行现金管理[16][17] - 公司拟使用不超5.5亿元闲置及超募资金进行现金管理，期限12个月内可循环使用[18] - 2024年12月26日会议同意用不超4亿元闲置及超募资金现金管理，期限12个月内可循环[18] 募投项目情况 - 缆、光器件产能建设项目及研发中心建设承诺投资40000万元，调整后为44000万元，本年度投入11292.66万元，累计投入18099.22万元，预计2025.12达到预定可使用状态[1] - 特种光纤光补充流动资金承诺投资10000万元，截至期末累计投入10000万元，投入进度为100%[1] - 特种光纤光缆、光器件产能建设及研发中心建设项目拟投入募集资金总额44000万元，截至期末计划累计投资44000万元，实际累计投入18099.22万元，投资进度41.13%，预计2025年12月达到预定可使用状态[36] 超募资金情况 - 超募资金用于永久补充流动资金10000万元，已投入10000万元，投入进度为100%[33] - 超募资金用于特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设承诺投资40000万元，预计2025.12达到预定可使用状态[33] - 未启用超募资金为9523.28万元，超募资金小计为25523.28万元[33]