综合授信 - 公司拟增加综合授信额度不超80000万元[1] - 授信期限为董事会通过之日起12个月[1] - 分别向三家银行拟申请20000万、30000万、30000万额度[1] 决策情况 - 本事项属董事会决策，无需股东大会审议[2][3]

股本情况 - 公司2022年12月23日科创板上市，发行A股45,445,536股，发行后股本454,455,359股[1] - 2024年6月5日，2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期股份登记完成，新增3,222,770股，总股本增至457,678,129股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股股东5名，共10,306,591股，占比2.2519%，2024年9月26日起流通[2][3][13] - 珠海航恒等5股东持有的限售股本次全部上市流通，各占总股本一定比例[14] 股东承诺 - 北京高瓴裕润等股东承诺所持上市前股份自特定日期起36个月及上市之日起12个月内不转让等[5][7][10] - 江苏疌泉君海荣芯等若未履行承诺出售股票，将收益上缴发行人[7][10]

股份数据 - 本次上市流通股数为10,306,591股，占公司总股本2.2519%[2][16][17] - 2022年首次公开发行A股45,445,536股，发行后股本454,455,359股[3] - 2024年6月新增股份3,222,770股，总股本增至457,678,129股[6] 股东限售 - 5名股东限售股本次全部流通，限售期36个月且上市日起12个月[4][16][18] - 部分股东未履行承诺出售股票需上缴收益[9][12] 时间信息 - 本次上市流通日期为2024年9月26日[2][16]

公司概况 - 微导纳米是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商[3] - 公司形成了以原子层沉积(ALD)技术为核心的产品体系,专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售[3] - 公司是国内首家成功将量产型ALD设备应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商,也是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一[3] - 公司在光伏领域内作为率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业,已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一[3][4] 经营情况 - 2024年上半年,公司营业收入实现持续增长,达到78,697.58万元,同比增加105.97%[4] - 半导体业务表现突出,持续放量,订单和收入均实现了快速增长,2024年上半年半导体设备收入同比增长812.94%[4] - 2024年上半年,公司研发投入达到22,944.25万元,同比增加134.05%,研发投入占营业收入比重达到29.15%,超过行业平均水平[4] 在手订单情况 - 截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中半导体在手订单13.44亿元,同比增加123.09%[5] - 公司半导体领域已开发的ALD和CVD工艺种类不断增加,客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域,其中超过75%的增量订单来自存储领域[5] 新产品开发 - 公司正积极推进新产品的研发工作,计划在未来两年内推出一系列创新的ALD和CVD设备,用于逻辑、存储及化合物半导体等多个细分市场[6] - 针对先进封装技术对低温工艺的需求,公司推出一系列薄膜沉积设备产品和超低温薄膜沉积工艺方案,为先进封装技术的突破提供支持[5] 新兴应用领域 - 公司在光学、柔性电子、车规级芯片等新兴应用领域已经获得客户订单,这些领域的突破为公司未来的多元化发展埋下了种子[7] - 随着这些前沿技术在各自领域的进一步商业化和规模化,预计将为公司带来新的增长点,增强公司的市场竞争力[7] 光伏行业展望 - 目前光伏行业短期出现波动,但新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长,PERC产能面临淘汰和技术改造,TOPCon成为行业主流技术路线[6] - 公司持续推进现有技术升级和新兴技术的产业化,为客户提供PERC产线改造服务、TOPCon设备技术升级及XBC和钙钛矿叠层等新型电池技术设备[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1 收入符合预期,但利润下滑较大主要系计提资产减值损失及信用减值损失 [2] - 24H1 毛利率承压,主要系光伏产品结构变化及会计准则变动影响 [3] - 在手订单充足,其中半导体在手订单同比高增长145% [3] 业务发展 - 积极拓展半导体领域,已开发多项先进工艺技术,新签订单超过75%来自存储领域 [4] - 持续推进光伏技术升级,TOPCon、XBC和钙钛矿电池设备市占率领先 [4] - 新兴领域如光学、柔性电子等也获得客户订单 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年营收和净利润保持高增长,CAGR分别为24%和35% [4][5]

报告公司投资评级 微导纳米的投资评级为"增持"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入7.87亿元，同比增加105.97%；实现归属于母公司所有者的净利润为0.43亿元，同比下降37.51%。[5] 2) 公司业务量不断扩大，在手订单金额持续增长。截至2024年6月30日，公司在手订单80.85亿元（含Demo订单），其中光伏在手订单66.67亿元，半导体在手订单13.44亿元。[5] 3) 公司在半导体领域进入产业化验证阶段，ALD和CVD工艺种类不断增加，客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等。[6] 4) 公司在光伏领域应用于TOPCon电池的ALD设备市场占有率位居第一梯队，在钙钛矿电池和钙钛矿/晶硅叠层电池领域也取得突破。[6] 5) 公司在新兴应用领域如光学、柔性电子、车规级芯片等开始获得客户订单。[6][7] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预测分别为36.98/45.58/56.10亿元，归母净利润预测分别为4.75/5.77/7.99亿元。[8] 2) 2024-2026年预测EPS分别为1.0/1.3/1.7元，对应PE倍数为20/17/12倍。[7] 3) 2023-2026年毛利率预测分别为43.6%/36.8%/37.4%/38.1%，ROE预测分别为11.5%/17.1%/17.4%/19.6%。[8]

报告公司投资评级 - 报告给予微导纳米"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 盈利能力短期承压，持续加大研发投入 - 2024H1公司毛利率为38.40%，同比下降4.60pct，净利率为5.44%，同比下降12.51pct [4] - 2024H1公司期间费用率为34.47%，同比增长1.76pct，其中销售费用、管理费用、研发费用同比大幅增长 [4] 专注薄膜沉积工艺，平台化布局加速 - 半导体领域,公司进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类不断增加,客户类型覆盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等,其中超过75%的增量订单来自存储领域 [4] - 光伏领域,公司应用于TOPCon电池的ALD设备市占率居第一梯队,PE-Tox+PE-Poly设备受到行业认可市占率快速提升,应用于XBC电池的ALD设备在爱旭、隆基已投产和拟投产的XBC电池生产线中占比保持领先,应用于钙钛矿电池的板式ALD设备获得多家客户订单,应用于钙钛矿/晶硅叠层电池的量产型管式ALD设备成功实现验收 [4] - 新兴应用领域,公司在光学、柔性电子、车规级芯片等几个极具市场潜力的薄膜技术前沿领域开始获得客户订单 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业收入分别为39.87、51.00、58.06亿元,归母净利润分别为5.74、7.64、9.57亿元 [6] - 2024-2026年预计EPS分别为1.25、1.67、2.09元,对应PE分别为17、13、10倍 [6][7] - 2024-2026年预计ROE分别为20%、22%、22% [6][7]

报告评级 - 报告给予微导纳米"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年中报营收7.87亿元,同比增长105.97%,归母净利润0.43亿元,同比下滑37.51% [5] - 订单顺利验收,营收高增。公司在光伏和半导体领域的设备市场占有率持续提升,前期在手订单陆续实现收入转化,带动营业收入同比高增 [6] - 股份支付费用及研发投入增长拖累净利润。公司规模扩大、研发投入增加及股份支付费用增加,导致管理费用和研发费用上升,使得净利润下滑 [6] - 在手订单饱满支撑未来业绩。截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中光伏66.67亿元,半导体13.44亿元,将支撑未来业绩增长 [6] - 半导体领域不断拓展。公司在逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域取得进展,超过75%的增量订单来自存储领域 [7] 财务数据总结 - 2024年营收预计36.45亿元,同比增长105.97%;归母净利润预计4.15亿元,同比下滑37.51% [5][12] - 2024年毛利率38.40%,其中光伏设备37.26%,半导体设备37.45% [6] - 2024年研发投入2.3亿元,同比增长134.05%,占营收比例29.15% [6] - 截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中光伏66.67亿元,半导体13.44亿元 [6] 风险提示 1. 新产品研发、验证进度不及预期的风险 [10] 2. 下游技术发展、扩产规模不及预期的风险 [10]

合规情况 - 2024年1 - 6月公司未发生须保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 2024年6月19日公司总经理因亲属短线交易问题收到上交所口头警示[2] - 2024年1 - 6月公司及其控股股东等未发生受证监会行政处罚等事项[5] - 2024年1 - 6月公司及其控股股东等不存在未履行承诺的情况[5] - 2024年1 - 6月公司不存在应及时向上交所报告的问题事项[5] - 2024年1 - 6月公司未发生需督促说明并限期改正的相关情况[5] - 2024年1 - 6月公司不存在需要专项现场检查的情形[6] - 2024年1 - 6月公司不存在重大违规事项[19] - 2024年1 - 6月公司不存在违规使用募集资金的情形[41] 业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入786,975,763.30元，同比增长105.97%，光伏设备收入同比增长84.76%，半导体设备收入同比增长812.94%[21][22] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润42,847,221.37元，同比减少37.51%[21] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,455,559.27元，同比减少74.82%[21] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额 - 795,090,785.27元，同比减少465.13%[21] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产2,427,156,005.45元，同比增长3.53%[21] - 2024年6月末总资产8,673,848,503.07元，同比增长14.40%[21] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.09元/股，同比减少40.00%[21] - 2024年1 - 6月研发投入占营收入的比例29.15%，较2023年增加3.49个百分点[22] 研发情况 - 2024年1 - 6月研发投入总额相比去年同期增加13141.06万元，增长幅度为134.05%[31] - TOPCon整线技术开发预计总投资规模6766.30万元，本期投入843.04万元，累计投入6853.52万元[31] - 应用于新能源电池的ALD镀膜设备研发及产业化预计总投资规模1785.00万元，本期投入115.31万元，累计投入1152.17万元[31] - 各项目预计总投资额度合计为105,869.02[34] - 报告期内已投入金额合计为22,944.25[34] - 各项目累计投入金额合计为67,698.96[34] - 大尺寸硅片PEALD/PECVD设备预计总投资5,281.00[33] - 新一代化合物半导体mini - LED显示技术关键工艺技术研发及产业化预计总投资3,600.00[33] - 基于300mm圆半导体制造高产能自动化真空传输技术的研究与产业化预计总投资3,228.67[33] - RD15预计总投资5,300.00[33] - 高效太阳能晶硅电池接触钝化技术的研究与产业化预计总投资6,637.90[33] - 叠层电池技术研发预计总投资3,600.00[33] - 高阻隔膜产业化技术研发预计总投资3,750.00[33] 市场情况 - 公司设备产品覆盖半导体、光伏、柔性电子等下游应用市场[27] - 半导体领域以ALD为核心逐步拓展CVD等多种镀膜技术和产品[27] - 光伏领域推进以ALD为核心的工艺整线策略和新一代高效光伏电池技术开发[27] - 半导体领域获得逻辑、存储等领域多家国内知名半导体公司商业订单[28] - 光伏领域覆盖通威、隆基等多家知名太阳能电池片生产商[29] 募集资金 - 公司首次公开发行4544.5536万股，发行价每股24.21元，募集资金总额11.0023642656亿元，净额10.2347135818亿元[37] - 截至2024年6月30日，募投项目支出8.3708453364亿元，超募资金用于股份回购2347.135818万元，余额1.7683792642亿元[37] - 2024年6月30日，募集资金专户余额7683.792642万元[37] 股权结构 - 控股股东万海盈投资直接持有公司2.32581624亿股股份，持股比例为50.82%[42] - 实际控制人王燕清、倪亚兰、王磊家族间接控制公司60.18%的股份[43] - LI WEI MIN、LI XIANG、胡彬、潘景伟分别直接持有公司4283.1704万股、2015.8464万股、1259.4008万股、899.4万股，持股比例分别为9.36%、4.40%、2.75%、1.97%[44] - 龙文、俞潇莹分别持有聚海盈管理0.34%、0.27%的出资份额，聚海盈管理持有公司3779.8352万股股份[45] - 2024年1 - 6月，微导1号合计减持公司股份113.0191万股，截至6月30日持有176.5867万股[45] - 截至2024年6月30日，除微导1号减持外，控股股东等持有的股份均不存在质押、冻结及减持情形[45]

业绩承压，半导体设备收入高增 - 2024 上半年公司实现营收 7.87 亿元，同比+105.97%，主要系设备验收数量增加，其中光伏设备收入 6.11 亿元，同比+84.76%，占比 77.64%；半导体设备收入 1.52 亿元，同比+812.94%，占比 19.34%；配套产品及服务 0.22 亿元，同比-36.89%，占比 2.74%；归母净利润 0.43 亿元，同比-37.51%；扣非净利润为 0.11 亿元，同比-74.82%，主要系研发投入增加，管理费用和研发费用上升较多，此外公司谨慎计提坏账损失有所增加。[9][10] Q2 净利率环比改善，持续加大研发投入 - 2024 上半年毛利率为 38.40%，同比-4.60pct，其中光伏设备毛利率为 37.3%，半导体设备毛利率为 37.5%；销售净利率为 5.44%，同比-12.50pct；期间费用率为 32.7%，同比+1.74pct，其中销售费用率为 4.83%，同比-2.78pct，管理费用率为 13.42%，同比+3.67pct，主要系管理人员数量与薪酬相应增长，同时股权激励确认的股份支付费用增加。研发费用率为 15.35%，同比-1.38pct，财务费用率为 0.87%，同比+2.24pct。2024H1公司研发投入 2.29 亿元，占收入比例为 29.15%，同比+134.05%，其中超过 60%投向半导体领域。[10][11] 存货&合同负债同比高增，半导体在手订单同比高增 - 截至 2024Q2 末公司合同负债为 24.59 亿元，同比+58%；存货为 44.32 亿元，同比+112%，表明公司在手订单充足。截止 2024Q2 末，公司在手订单 80.85 亿元（含 Demo订单），其中光伏在手订单 66.67 亿元，同比+19%，半导体在手订单 13.44 亿元，同比+145%，新兴应用业务在手订单 0.73 亿元，同比-27%。[13] 立足ALD布局光伏&半导体，拓展CVD打开成长空间 - 半导体领域：进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类不断增加，目前已开发工艺包括了HKMG技术、柱状电容器、金属化薄膜沉积技术及高深宽比3D DRAM、TSV技术等，并还在持续开发客户需求的IGZO、Nb2O5等新工艺。客户类型涵盖了逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等，其中超过75%的增量订单来自存储领域。[15][17] - 光伏领域：2023年公司新签订单是2022年同期的2.92倍，80%增量来自于行业前十大电池片厂商及上市公司客户，应用的技术路线覆盖了TOPCon、XBC和钙钛矿电池，设备类型以ALD设备为主，poly设备订单增长显著。[17] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司订单验收节奏与研发投入情况，我们下调公司2024-2026年归母净利润至4.0/6.2/7.9亿元，当前股价对应动态PE分别为24/16/12倍，考虑到估值水平及成长性，维持"增持"评级。[18] 风险提示 - 下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。[18]