股价表现与交易情况 - 10月13日盘中股价下跌2.00%，报37.72元/股，总市值252.79亿元 [1] - 当日成交额3.37亿元，换手率1.32% [1] - 今年以来股价累计上涨47.91%，近60日上涨22.39%，近20日下跌0.71%，近5个交易日微涨0.05% [1] - 主力资金净流出2989.90万元，特大单净流出2029.59万元，大单净流出960.31万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入23.45亿元，同比增长27.35% [2] - 2025年1-6月归母净利润4.80亿元，同比增长24.29% [2] - 汽车诊断产品是主要收入来源，占比29.61%，其次为智能充电网络解决方案（22.34%）和TPMS产品（21.98%） [1] - A股上市后累计派现14.08亿元，近三年累计派现9.58亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.94万户，较上期减少14.96% [2] - 人均流通股34,563股，较上期增加74.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4327.16万股，较上期增加1726.22万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A和南方中证1000ETF新进十大流通股东，分别持股468.01万股和432.93万股 [3] 行业与业务定位 - 公司属于计算机-计算机设备-其他计算机设备行业 [2] - 业务涉及汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务 [1] - 概念板块包括DeepSeek概念、人工智能、中盘、专精特新、传感器等 [2]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润为71,000万元至73,800万元，同比增加16,872万元至19,672万元，同比增长31.17%至36.34% [3] - 公司预计2025年1-9月实现扣除非经常性损益的净利润为69,500万元至72,300万元，同比增加25,140万元至27,940万元，同比增长56.67%至62.98% [3] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为54,128.35万元，扣除非经常性损益的净利润为44,359.93万元 [3] 业绩增长驱动因素 - 在AI+诊断领域，公司深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，具备AI特性的数字维修新品获得客户高度认可，实现业绩快速增长 [4] - TPMS产品在报告期内持续保持高速增长 [4] - 在AI+充电领域，公司发布AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现核心部件自研及系统集成创新 [4] - 公司深化"数智能源充电大模型"及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AI Agents应用，推进多个全球行业顶级客户的项目交付 [4] - 公司推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设，运营效率持续优化提升 [4]

业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现净利润7.1亿至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34% [1][2] - 2025年上半年公司实现营收23.45亿元，同比增长27.35%，净利润4.81亿元，同比增长24.29% [2] - 2025年第二季度单季营收12.51亿元，同比增长27.81%，净利润2.82亿元，同比增长7.72% [2] - 推算2025年第三季度预计实现净利润2.29亿至2.57亿元，预计同比增长48.03%至66.13% [2] - 2025年上半年公司毛利率为54.42%，同比下降1.9个百分点，但净利率维持在19.38%的较高水平 [2] 增长驱动因素 - AI技术是核心驱动，AI多模态语音大模型和AI Agents应用落地数字维修新品获得客户认可 [1][3] - TPMS产品持续保持高速增长 [1][3] - 2025年上半年AI及软件业务收入达2.81亿元，毛利率超过99% [3] - 维修智能终端业务2025年上半年实现收入15.4亿元，同比增长22.96%，营收占比达65.67% [3] 研发投入与成果 - 2020年至2025年上半年，公司研发投入累计达31.13亿元 [1][6] - 各期研发投入占总营收的比例维持在较高水平，如2021年达23.19%，2022年达27.01% [6] - 截至2025年上半年，公司累计获得发明专利394个，实用新型专利286个，外观设计专利1037个，软件著作权169个 [7] 市场与全球化布局 - 公司构建了覆盖全球的营销网络，2025年上半年北美市场收入12.1亿元，同比增长25%，占总营收比重超51% [1][6] - 2025年上半年欧洲市场收入4.3亿元，同比增长32.61% [1][6] - 中国及其他市场收入7.1亿元，同比增长28.37% [6] - 公司在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建有生产基地，并加速推进墨西哥生产基地建设 [1][6] 股东回报 - 2025年中期公司合计派息3.83亿元，并完成1亿元股份回购，合计回报额占上半年净利润的100.6% [4] - 2024年度公司"分红+回购"合计5.46亿元，占全年净利润85% [4] 资本市场表现 - 截至2025年10月10日，公司股价报收38.49元，总市值达258亿元，年内累计涨幅达50.94% [1][7]

业绩预告核心数据 - 预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润为7.10亿元至7.38亿元，同比增加约1.69亿元至1.97亿元，同比增长31.17%至36.34% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润为2.30亿元至2.58亿元，同比增长48.36%至66.45% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为2.20亿元至2.48亿元，同比增长42.72%至60.86% [1] 业绩增长驱动因素 - 在AI+诊断领域，公司持续深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，实现了业绩的快速增长 [1] - 在AI+充电领域，公司发布了AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现核心部件自研及系统集成创新 [1] - 持续深化"数智能源充电大模型"以及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AI Agents的应用 [1] - 推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付 [1] 业务模式与战略转型 - 公司以AI智能化为核心本体，以"行业大模型"和"智能终端/智能中枢/具身智能"为两翼 [2] - 打造"以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费"的业务模式 [2] - AI+巡检业务正与生态伙伴全面深入合作，实践"共建、共营、共销" [2] - 构建巡检领域的"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [2] 分析师预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现营业收入49.62亿元、61.58亿元、75.13亿元 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润9.55亿元、12.42亿元、15.17亿元 [2] - 对应市盈率分别为27倍、21倍、17倍 [2]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年1-9月预计实现归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34% [7] - 2025年第三季度归母净利润为2.30亿元至2.58亿元，同比增长48.36%至66.45%，扣非归母净利润为2.20亿元至2.48亿元，同比增长42.72%至60.86% [7] - 业绩增长主要源于AI+诊断和AI+充电领域的深化应用，包括AI多模态语音大模型、AI Agents以及新一代智慧能源解决方案 [7] - 公司业务全面转型AI+，以AI智能化为核心，构建“行业大模型”和“智能终端/智能中枢/具身智能”两翼，打造通过AI Agents实现持续收费的业务模式 [7] - 传统业务稳定，新业务有望打开第二成长曲线，研报上调盈利预测 [7] 盈利预测与财务指标 - 预计2025年至2027年营业收入分别为49.62亿元、61.58亿元、75.13亿元，增长率分别为26.2%、24.1%、22.0% [6] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为9.55亿元、12.42亿元、15.17亿元，增长率分别为49.0%、30.1%、22.1% [6] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.42元、1.85元、2.26元 [6] - 预计2025年至2027年市盈率（PE）分别为27.0倍、20.8倍、17.0倍 [6] - 预计2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为26.1%、30.4%、32.8% [6] - 预计毛利率将稳步提升，从2025年的55.4%升至2027年的55.8% [8] - 预计营业利润率将从2025年的19.5%提升至2026年的20.3%并维持 [8] - 总资产周转天数预计从2025年的475天改善至2027年的376天，显示运营效率提升 [8]

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对计算机行业的积极看法，预计2025年第三季度“剪刀差”现象将持续 [3] - 行业盈利自2025年第一季度起连续修复，25Q1和25Q2净利润同比增速分别达到82%和17% [19] - 行业通过裁员和缩减非刚性成本实现降本增效，低效人员退出后整体人效提升，对应盈利弹性 [3][19] 2025年第三季度业绩前瞻 - 对50家重点计算机公司2025年第三季度净利润预测显示，增速超过50%的公司有11家，占比22% [3][4] - 增速在30%-50%的公司有9家，占比18%；增速在0%-30%的公司有18家，占比36% [3][4][5] - 增速为负的公司中，-30%-0%的有11家，占比22%；低于-30%的有1家（联想集团-99%），占比2% [3][5][6] - 高增长公司包括深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）等 [3][4] 2025年第一至第三季度累计业绩前瞻 - 累计净利润增速超过50%的公司有9家，占比18%，包括太极股份（594%）、指南针（230%）、深信服（95%）等 [11] - 增速在30%-50%的公司有8家，占比16%；增速在0%-30%的公司有19家，占比38% [11][12] - 累计净利润增速为负的公司中，-30%-0%的有8家，占比16%；低于-30%的有6家，占比12% [12] 行业“剪刀差”趋势分析 - 行业在24Q4触底后，25Q1和25Q2收入同比增速分别为21%和13%，盈利连续修复 [19] - 24Q2行业薪酬成本首次出现负值，员工总数增速首次为负，反映通过裁员和成本控制实现增效 [19] - AI相关岗位需求旺盛，25Q1和25Q2预收款同比增速分别为20%和31%，佐证需求端景气 [19] - 传统业务承压背景下，计算机公司运营支出呈现审慎结构性增长，支撑“剪刀差”延续 [19] 重点投资标的梳理 - AIGC相关标的包括金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等 [3] - 数字经济领军企业包括海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等 [3] - 信创&数据领域关注海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等 [3] - AIGC算力环节涉及浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等公司 [3]

公司基本信息 - 公司全称为深圳市道通科技股份有限公司，曾用名为深圳市道通科技有限公司 [2] - 公司成立于2004年9月28日，法定代表人为李红京 [1][2] - 公司为其他股份有限公司（上市），登记状态为存续，登记机关为深圳市市场监督管理局南山监管局 [2] - 公司英文名称为Autel Intelligent Technology Corp., Ltd. [2] - 公司注册地址位于深圳市南山区西丽街道松坪山社区 [2] 注册资本变更 - 公司注册资本于2025年10月10日发生变更，由约4.5亿元人民币增至约6.7亿元人民币 [1][2] - 此次注册资本变更的增幅约为48% [1][2] 股权结构与股东信息 - 公司由李红京、香港中央结算有限公司等共同持股 [1] 经营范围与业务 - 公司经营范围包括汽车电子产品、汽车检测诊断仪器设备、汽车配件、工业自动化仪器仪表设备、计算机及周边设备及软硬件的技术开发等 [1][2] - 许可经营项目包括汽车诊断仪、汽车电子产品的生产以及道路机动车辆生产 [2] 经营与人员状况 - 公司所属行业为批发业 [2] - 根据2024年年报，公司参保人数为765人 [2]

业绩预告核心数据 - 预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润为69,500万元至72,300万元，同比增加25,140万元至27,940万元，同比增长56.67%至62.98% [3] - 预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润为71,000万元至73,800万元，同比增加16,872万元至19,672万元，同比增长31.17%至36.34% [3] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润为44,359.93万元，归属于母公司所有者的净利润为54,128.35万元 [5][6] 业绩增长驱动因素 - 在AI+诊断领域，深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，具备AI特性的数字维修新品获客户高度认可，TPMS产品持续高速增长 [7] - 在AI+充电领域，发布AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现核心部件自研及系统集成创新，深化数智能源充电大模型及系列AI Agents应用，推进多个全球行业顶级客户项目交付 [7] - 报告期内推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设，运营效率持续优化提升 [8] 股东大会情况 - 2025年第二次临时股东大会于2025年10月10日召开，会议审议通过了关于增加2025年度日常关联交易额度预计、签署股权转让协议之补充协议暨关联交易进展、转让参股公司全部股权暨关联交易共三项议案 [13][15] - 三项议案均为普通决议议案，已获得出席本次会议股东或股东代理人所持有效表决权股份总数二分之一以上通过，对中小投资者进行了单独计票，关联股东李红京已回避表决 [16][17] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席，董事会秘书出席会议，高管及见证律师列席会议 [14]

业绩概览 - 公司预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润为7.1亿元至7.38亿元 [1] - 净利润同比增长31.17%至36.34% [1] AI+诊断业务 - 公司持续深化AI多模态语音大模型和AIAgents应用 [1] - 具备AI特性的数字维修新品获得客户高度认可，实现业绩快速增长 [1] - TPMS产品持续保持高速增长 [1] AI+充电业务 - 公司发布了AI驱动的新一代智慧能源解决方案 [1] - 实现了核心部件自研及系统集成创新 [1] - 持续深化“数智能源充电大模型”以及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AIAgents应用 [1] - 推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付 [1] 运营管理 - 报告期内，公司推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设 [1] - 运营效率持续优化提升 [1]

财务业绩预测 - 预计2025年1-9月归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润为69,500万元至72,300万元，同比增加25,140万元至27,940万元，增长56.67%至62.98% [1] - 预计2025年1-9月归属于母公司所有者的净利润为71,000万元至73,800万元，同比增加16,872万元至19,672万元，增长31.17%至36.34% [1] AI+诊断业务进展 - 公司持续深化AI多模态语音大模型和AIAgents应用 [1] - 具备AI特性的数字维修新品获得客户高度认可，推动业绩快速增长 [1] - TPMS产品持续保持高速增长 [1] AI+充电业务进展 - 发布AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现核心部件自研及系统集成创新 [1] - 持续深化“数智能源充电大模型”及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AIAgents应用 [1] - 推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付 [1] 内部运营与管理 - 报告期内公司推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设 [1] - 运营效率持续优化提升 [1]