报告公司投资评级 - 道通科技的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 道通科技2024年三季报显示业绩同比高增，长期发展趋势愈发显现 [1] - 公司盈利能力持续优化，新增长趋势蓄势待发 [2] - 公司持续深耕构筑壁垒，为长期发展打下坚实基础 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年至2026年营业总收入预测分别为2266百万元、3251百万元、4084百万元、5354百万元、6889百万元，同比增速分别为0.53%、43.50%、25.62%、31.09%、28.67% [1] - 2022年至2026年归母净利润预测分别为102.03百万元、179.23百万元、616.28百万元、721.99百万元、921.12百万元，同比增速分别为-76.74%、75.66%、243.84%、17.15%、27.58% [1] - 2022年至2026年EPS预测分别为0.23元/股、0.40元/股、1.36元/股、1.60元/股、2.04元/股 [1] - 2022年至2026年P/E分别为140.08、79.74、23.19、19.80、15.52 [1] 公司盈利能力 - 2024年前三季度公司毛利率达到55.8%，同比+1.6个百分点，三季度毛利率为55.0%，环比-0.9个百分点 [2] - 前三季度公司销售/管理/研发费用率分别同比降低2.7/0.9/1.6个百分点，扣非归母净利率同比增加3.6个百分点达15.8% [2] 公司业务收入 - 2024年前三季度数字能源业务收入为5.9亿元，同比+78%，第三季度收入为7.4亿元，环比-2% [2] - 2024年前三季度数字维修业务收入为21.8亿元，同比+20%，第三季度收入为7.4亿元，环比-1% [2] - 汽车诊断收入8.9亿元，同比接近持平，TPMS收入5.0亿元，同比+38%，ADAS收入3.0亿元，同比+35%，软件升级3.3亿元，同比+30% [2] 公司长期发展 - 公司在数字维修领域构建了庞大而丰富的车辆协议数据库和核心算法库，引领汽车后市场向智能化方向发展 [3] - 在数字能源业务领域，公司拥有电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS等核心技术护城河 [3] - 数字维修业务将持续贡献利润与现金流，公司有望凭借持续布局充分享受海外新能源汽车市场发展的红利 [3] 盈利预测与投资评级 - 2024/2025/2026年预期归母净利润由6.5/7.1/9.0亿元调整为6.2/7.2/9.2亿元，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩向好 - 公司新能源业务定位高端,不断丰富产品矩阵,数字能源业务实现收入5.91亿元,同比+77.77% [1] - 公司深耕数字维修业务多年,构建了汽车综合诊断、TPMS系列和ADAS系列在内的三大产品线,同期实现收入21.78亿元,同比+20.11% [1] - 公司积极采取措施降本增效,Q3销售费用率12.55%,同比-4.46pct;同期管理费用（含研发费用）率21.26%,同比-4.95pct [1] - 未来公司将坚定推进海外业务,盈利水平有望高位运行 [1] 充电桩业务迎来收获期,前瞻布局海外工厂 - 公司交流桩和直流桩产品矩阵丰富,可有效满足客户差异化需求 [1] - 海外新能源汽车渗透率较低,具备广阔发展前景,公司深谙行业发展趋势加码布局充电桩 [1] - 公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地,构筑了覆盖全球的生产及供应链网络 [1] - 海外工厂的落地将提高公司全球辐射能力和快速响应能力,更好应对全球贸易挑战 [1] 股权激励凝聚人心促发展 - 公司审议通过了《关于向公司2024年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》 [1] - 此举将激发核心技术骨干和管理层信心,促进公司长期向好发展 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营收41.0、51.6和66.2亿元,同比变化+26.1%、+25.8%和+28.5% [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润6.5、7.6、9.8亿元,同比变化+262.1%、+17.1%和+28.9% [2] - 当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、19、15倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年1-9月实现营业收入28.04亿元(+28.07%)、归母净利润5.41亿元(+103.08%)、扣非净利润4.44亿元(+65.67%)、经营性现金流净额4.57亿元(+178.62%) [1] - 公司数字能源及数字维修业务均实现较快增长,2024年1-9月数字维修业务实现营业收入21.78亿元(+20.11%)、数字能源业务实现营业收入5.91亿元(+77.77%) [1] - 公司2024年三季度单季度实现营业收入9.62亿元(+29.72%)、归母净利润1.55亿元(+99.61%)、扣非净利润1.54亿元(+97.37%)、经营性现金流净额1.12亿元(+279.68%) [1] - 公司2024年1-9月毛利率为55.84%,相比去年同期增加1.62个百分点,期间费用率为37.49%,相比去年同期降低3.22个百分点 [1] - 数字能源业务方面,公司展示最新Maxicharger系列充电桩产品,包括单枪输出480kw的直流超充桩,处于业内领先水平 [1] - 数字维修业务方面,公司新一代汽车智慧分析系统MS906MAX正式上市,覆盖传统新能源汽车、燃油车、混合动力上万种车型 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为41.43/52.00/62.63亿元,同比增长27.44%/25.50%/20.45% [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.19/8.78/10.96亿元,同比增长301.23%/22.12%/24.78% [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.59/1.94/2.43元,当前股价对应PE为20.18/16.53/13.24倍 [2]

证券代码：688208 证券简称：道通科技 编号：2024-022 深圳市道通科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|--------------|--------| | 投资者 \n关系活 动类别 | □ \n□ □新闻发布会 □路演活动 □ 现场参观 □一对一沟通 ■ 其他（电话会议） | 特定对象调研 □分析师会议 \n媒体采访 □业绩说明会 | | | | 参与单 | | | | | | 位及人 | 北京泾谷私募 | 蒋海 | 南方天辰 | 杨楠森 | | 员 | 冰湖私募基金 | 赵一龙 | 宁波泽添基金 | 城桥 | | | 博时基金 | 李帅 | 农银汇理基金 | 钱大千 | | | 博时基金 | 谢泽林 | 鹏华基金 | 邓益萌 | | ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 充电桩放量与传统业务复苏继续共振,24Q3业绩继续高增长 [2][7] - 美国工厂2023年底投运,加速业绩释放 [12][13] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.04亿元、7.22亿元、8.83亿元,给予公司2024年合理估值倍数30倍PE,合理价值40.13元/股 [14][15] 分业务总结 1. 充电桩业务 - 充电桩业务继续快速放量,24Q1-3数字能源业务营收同比增长78%至5.91亿元 [2][12] - 美国工厂2023年底正式投运,有望加速充电桩业务放量 [12][13] 2. 传统业务 - 传统业务较快增长,24Q1-3数字维修业务营收同比增长20%至21.78亿元 [2][12] - 需关注合同负债、存货环比下行的趋势 [12] 3. 其他 - 需关注美国大选后的潜在政策变化 [2][13]

营业收入相关 - 本报告期营业收入962408113.13元较上年同期增长29.72%年初至报告期末为2804152959.79元较上年同期增长28.07%[2] - 2024年前三季度营业总收入为28.04亿元较2023年同期增长28.07%[17] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润154719364.85元较上年同期增长99.61%年初至报告期末为541283483.10元较上年同期增长103.08%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润154383593.92元较上年同期增长97.37%年初至报告期末为443599285.35元较上年同期增长65.67%[2] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为5.412834831亿元[19] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.35元较上年同期增长105.88%年初至报告期末为1.22元较上年同期增长106.78%[3] - 本报告期稀释每股收益0.34元较上年同期增长112.50%年初至报告期末为1.18元较上年同期增长114.55%[3] - 2024年前三季度基本每股收益为1.22元/股[19] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.55元/股[20] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率4.26%较上年同期增加2.03个百分点年初至报告期末为16.40%较上年同期增加8.35个百分点[3] 研发投入相关 - 本报告期研发投入144598106.77元较上年同期减少3.04%年初至报告期末为466183458.23元较上年同期增长9.80%[3] - 2024年前三季度研发费用为4.38亿元[18] 业务收入细分相关 - 2024年1 - 9月数字能源业务收入5.91亿元较去年同期增长77.77%数字维修业务收入21.78亿元较去年同期增长20.11%[8] 股东持股相关 - 李红京持股168,491,606股持股比例37.29%[11] - 李宏持股15,701,300股持股比例3.47%[11] - 深圳南山鸿泰股权投资基金合伙企业持股14,254,859股持股比例3.15%[11] 资产相关 - 本报告期末总资产5907080519.40元较上年度末增长5.92%归属于上市公司股东的所有者权益3327529756.81元较上年度末增长3.48%[3] - 2024年三季度末资产总计为59.07亿元[15] - 2024年9月30日货币资金1,520,037,382.11元2023年12月31日为1,491,130,655.84元[14] - 2024年9月30日应收账款730,190,035.49元2023年12月31日为705,187,726.27元[14] - 2024年9月30日存货1,310,087,332.10元2023年12月31日为1,118,538,058.00元[14] - 2024年9月30日流动资产合计3,984,326,191.39元2023年12月31日为3,702,144,270.86元[14] - 2024年9月30日其他流动资产210,799,273.86元2023年12月31日为223,340,176.28元[14] - 2024年9月30日应收票据4,513,674.98元2023年12月31日为5,583,852.00元[14] - 2024年9月30日预付款项79,075,859.38元2023年12月31日为87,242,879.57元[14] - 2024年三季度末所有者权益合计为32.35亿元[16] 负债相关 - 2024年三季度末负债合计为26.72亿元[16] 经营活动现金流量相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额111621227.38元较上年同期增长279.68%年初至报告期末为456762947.99元较上年同期增长178.62%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.5676294799亿元2023年为1.6393649838亿元[21] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为28.7939276873亿元较2023年的23.1848521707亿元有所增长[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为2.5528060993亿元2023年为0.9476455258亿元[21] 投资活动现金流量相关 - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -1.9387338736亿元2023年为 -2.8289615168亿元[22] 筹资活动现金流量相关 - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -3.2436359639亿元2023年为 -1.6474733354亿元[22] 其他财务数据相关 - 2024年前三季度营业总成本为23.06亿元[18] - 2024年前三季度营业利润为5.66亿元[18] - 2024年前三季度利润总额为5.65亿元[18] - 2024年前三季度所得税费用为0.62亿元[18] - 2024年前三季度其他收益为0.60亿元[18] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为14.2745951226亿元[22]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"(上调)[8] 报告的核心观点 高景气加速利润释放 - 公司前三季度归母净利润预告中值已超过全年利润一致预期,体现了高景气加速利润释放[4] - 公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇,深耕数字能源海外市场,实现了业绩的快速增长并构筑中长期竞争壁垒[4] 主业与新能源业务协同发展 - 传统诊断业务海外汽车后市场需求稳定,毛利率高,能够为公司贡献持续现金流。伴随汽车智能化趋势,ADAS系列产品需求有望提升,支撑传统诊断业务加速增长[5] - 海外充电桩潜在需求空间巨大,公司新能源充电桩业务作为第二增长曲线,有望持续放量,驱动收入保持高增[5] 盈利预测与估值 - 上调此前盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为40.55、51.55、64.81亿元,归母净利润为6.00、7.46、9.53亿元[6] - 由"增持"上调至"买入"评级[6]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事汽车电子和新能源汽车充电桩两大业务 [1][2][3] - 汽车电子业务包括综合诊断、TPMS、ADAS等产品,定位于汽车后市场 [11][17][19][20] - 新能源汽车充电桩业务近两年快速增长,收入从2021年的9000万增长到2022年前三季度已超过去年全年 [1][2][3][4] 行业发展情况 - 新能源汽车及充电基础设施建设是各国政策重点,未来发展前景广阔 [6][7][8][9] - 国内外新能源汽车保有量快速增长,充电设施供给仍然不足,特别是公共和职场充电桩需求旺盛 [7][8][9] - 公司定位欧美市场,产品和商业模式较国内企业更加契合当地需求 [4][5][10] 公司经营情况 - 2022年公司新能源充电桩业务处于投入期,亏损较大,但预计2023年将实现盈利 [13][14] - 公司在越南和美国建立生产基地,提升全球供应链和响应能力 [15][16][17] - 汽车电子业务保持稳定增长,毛利率较高,是公司主要利润来源 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 公司海外业务面临的关税问题如何应对? 回答: 公司通过越南工厂进行出口,可以规避关税问题,未来如有需要也可以利用美国工厂直接出口,不会对公司业务造成重大影响 [15] 提问2: 公司新能源充电桩业务何时能够实现盈利? 回答: 预计2023年四季度新能源充电桩业务就能实现接近盈利的状态,2024年全年有望实现正常盈利水平 [14] 提问3: 公司汽车电子业务未来发展前景如何? 回答: 汽车电子业务是公司的传统优势,未来几年仍有10%以上的稳定增长,是公司主要利润来源 [20][21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[1][4] 报告的核心观点 - 报告对道通科技2024年前三季度业绩预告进行点评业绩同比高增持续布局渐显成效[1] - 公司持续深耕构筑壁垒优化运营提升效率[2] - 美国充电桩保有量尚低公司有望持续受益于市场增长[3] - 数字维修业务表现稳健是牢固的业绩基石[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 给出2022A - 2026E的营业总收入归母净利润同比EPS - 最新摊薄P/E等数据[1] 公司业务优势 - 在数字维修领域和数字能源业务领域有核心技术优势并实现业绩快速增长[2] - 数字维修业务在海外汽车后市场有技术实力产品竞争力市场占有率等优势[4] 市场潜力 - 美国充电桩市场相对中欧有较大发展空间公司有望受益[3] 财务状况 - 给出2023A - 2026E三大财务预测表包括资产负债表利润表现金流量表中的各项数据[10][11]

报告概述 - 道通科技是一家专注于汽车电子和新能源充电桩的高科技公司 [1] - 公司深耕汽车后市场,构建了汽车综合诊断、TPMS和ADAS三大产品线,产品广销全球70多个国家和地区 [6][7] - 公司积极布局新能源充电桩业务,产品矩阵丰富,包括交流桩和直流桩,并在美国建立生产基地 [17][49][53] 行业分析 - 国内充电桩行业受益于政策支持和新能源汽车高速增长,未来市场空间广阔 [9][10][11] - 海外充电桩市场车桩比高企,充电桩供给严重不足,未来发展潜力大 [38][39][40] - 充电桩产业链中,充电模块是核心部件,具有较高技术壁垒 [42][43][44][45] 公司竞争力 - 公司在汽车诊断领域深耕多年,产品性能优秀,在海外市场具有竞争优势 [61][62][63] - 公司新能源充电业务快速发展,在高端市场占据优势地位,产品矩阵丰富 [48][49][50][51][52] - 公司持续加大研发投入,推进新能源汽车智能维修解决方案等前沿技术 [66] 财务表现 - 公司主营业务保持稳健增长,新能源充电业务增速超50% [24][25] - 公司毛利率水平较高,盈利能力较强 [26][27][28] - 公司预计2024-2026年归母净利润将实现快速增长 [77] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 - 充电桩运营商投建进度不及预期 - 国际贸易环境恶化 [78]