半导体行业业绩表现 - 芯朋微2025年上半年预计营业收入6.3亿元，同比增长38%，净利润9000万元，同比增长104%，扣非净利润7000万元，同比增长53% [1] - 芯朋微非AC-DC品类半年度营收同比提升70%以上，工业市场半年度营业收入预计增长55%以上 [1] - 芯朋微一季度营收超过3亿元，同比增长48.23%，净利润4107万元，同比增长72.54% [1] - 道通科技2025年上半年预计净利润4.6亿元至4.9亿元，同比增长19%至26.76%，扣非净利润4.7亿元至5.08亿元，同比增长62.51%至75.65% [2] 行业趋势与驱动因素 - 半导体行业景气度走高，AI行业迎来业绩兑现 [1] - AI驱动半导体行业增长，国产替代加速，设备厂商技术突破推动行业复苏 [3] - 存储板块受益于AI与国产替代，设备厂商有望持续实现订单增长与毛利率改善 [3] 公司战略与产品进展 - 芯朋微新产品门类营收大幅增长，新市场有效拓展，多元化产品线如DC-DC、Driver等推动业绩 [1] - 芯朋微工业应用领域芯片业务取得突破，高耐压、高可靠工规型AC-DC产品在工业客户中量产 [1] - 道通科技持续推进"全面拥抱AI"战略，加速AI技术与业务场景深度融合 [2][3]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为45,500万元至48,500万元，同比增长26.76% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为47,000万元至50,800万元，同比增长18,078万元至21,878万元，增幅62.51%至75.65% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为28,921.57万元，归属于母公司所有者的净利润为38,656.41万元 [1] 业绩增长驱动因素 - 持续推进"全面拥抱AI"战略，AI技术与业务场景深度融合 [1] - Ultra S2及ADAS标定系统应用"维修大模型"和AI Agents，产品竞争力提升带动销售量价齐升 [1] - TPMS产品受益于汽车后市场替换空间，保持高速增长 [1] - AI数字维修应用业务快速增长，市场影响力与盈利能力持续提升 [1] 业务布局与技术发展 - 深化电力电子核心技术布局，发布"数智能源充电大模型"及充电运营、运维、能源管理等系列AI Agents应用 [2] - 在欧洲、美国等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户突破 [2] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利 [2] - 构建巡检领域"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [2] 运营管理 - 覆盖研发、营销服、供应链、职能等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设 [2] - 运营效率持续优化，实现提质降本增效 [2]

业绩主线成为市场焦点 - 业绩预增主线正得到市场资金认可，多家公司披露业绩预增公告后股价大涨 [2] - 截至发稿，53家A股公司发布2024年上半年业绩预告，其中17家净利润同比预增上限超90% [2] - 券商认为7月是全年最注重业绩的月份之一，市场将关注基本面兑现和景气投资 [3][12] 芯朋微业绩增长驱动因素 - 预计2025年上半年营收6.3亿元（同比+38%），归母净利润9000万元（同比+104%） [4] - 非AC-DC品类营收同比大增70%以上，显著高于AC-DC品类26%的增长率 [5] - 工业市场营收预计增长55%以上，因高耐压工规AC-DC产品及48V电源芯片系列取得突破 [5][6] 其他公司业绩亮点 - 国货航预计2025年上半年净利润11.87亿—12.67亿元（同比+78.13%—90.14%），受益于航线优化及油价下降 [6] - 道通科技预计归母净利润4.6亿—4.9亿元（同比+19%—26.76%），AI数字维修应用和数智能源业务突破 [6][7] - 华银电力净利润预增上限达4423.07%，因发电量增加和燃料成本下降 [9][10] 半年报行情表现 - 业绩预增公告次日，兄弟科技、美诺华涨停，涛涛车业涨近15% [8] - 华银电力近4个交易日斩获3个涨停板，净利润预增1.75亿—2.15亿元 [9][10] 券商行业观点 - TMT领域二季度工业增加值保持10%以上增速，集成电路出口4月、5月分别增长20.2%、33.4% [10] - 建议关注海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工及出口（摩托车、风电）等业绩确定性高的方向 [11] - 半导体、光学光电子、运营商等领域景气度维持或边际回暖，业绩有望改善 [10][11]

半导体行业公司业绩表现 - 芯朋微2025年半年度预计营业收入6.3亿元同比增长38%净利润9000万元同比增长104%扣非净利润7000万元同比增长53% [1] - 芯朋微新产品门类营收大幅增长非AC-DC品类半年度营收同比提升70%以上工业市场半年度营业收入预计增长55%以上 [1] - 芯朋微一季度营收超过3亿元同比增长48.23%净利润4107万元同比增长72.54%新产品同比增长120%以上 [2] - 芯朋微未来三年将推出更多面向工控市场的先进集成功率半导体产品基于全新智能功率芯片技术平台 [2] AI行业公司业绩表现 - 道通科技2025年上半年预计净利润4.6亿元至4.9亿元同比增长19%至26.76%扣非净利润4.7亿元至5.08亿元同比增长62.51%至75.65% [3] - 道通科技AI数字维修应用业务快速增长新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统应用"维修大模型"和AI Agents销售量价齐升 [3] - 道通科技AI数智能源持续突破第二季度实现盈利新一代智能充电解决方案在欧洲、美国等全球主要市场取得重要突破 [3] - 道通科技与科技巨头生态伙伴全面深入合作构建巡检领域的"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [4] 行业整体趋势 - 半导体行业景气度走高AI驱动半导体行业增长国产替代与技术突破推动中国本土设备厂商业绩增长 [4] - 存储板块受益于AI与国产替代设备厂商有望持续实现订单增长与毛利率改善 [4] - 半导体及AI行业整体呈现复苏迹象AI算力需求增长、国产替代加速、设备厂商技术突破等多重因素推动 [4]

| 股票代码：688208 | 股票简称：道通科技 | 公告编号：2025-054 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118013 | 转债简称：道通转债 | | 深圳市道通科技股份有限公司 2025 年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况和财务状况 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：28,921.57 万元。 上年同期归属于母公司所有者的净利润：38,656.41 万元。 三、本期业绩变化的主要原因 报告期内，公司持续推进"全面拥抱 AI"战略，加速推动 AI 技术与业务场景的 深度融合： 1、经财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除 非经常性损益的净利润为 45,500 万元至 48,500 万元，与上年同期相比，将 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 美国与越南达成贸易协议，美国将对从越南进口商品征20%关税，越南对美国进口商品免税，经越南转运至美国适用40%关税，利好有出口美国业务且产能提前布局越南的企业，关税确立修正市场悲观预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 特朗普宣布美国与越南达成贸易协议，美国对从越南进口商品征20%关税，越南对美国进口商品免税，经越南转运至美国适用40%关税 [6] 利好企业情况 - 锐明技术2022年投资越南智能制造中心，2023年5月投产，越南公司为全资子公司，贸易环境波动时越南工厂可优先供货，计划未来海外产品由境外工厂提供，25Q1美国市场占比总收入近15%，产品技术含量高、与客户绑定，议价能力强，利润端有望释放 [6] - 道通科技多元化布局产能，海外越南制造中心2020年自建SMT生产线，具备供应链管理等优势，2024年美国地区收入占比总收入达50%，还在美国、墨西哥布局，已完成墨西哥蒙特雷区域工厂选址，AI机器人业务进展顺利，空地一体解决方案在能源、交通等领域落地，业绩有望释放 [6] 重点公司估值和财务分析 | 股票简称 | 股票代码 | 货币 | 最新收盘价 | 最近报告日期 | 评级 | 合理价值（元/股） | EPS(元)2025E | EPS(元)2026E | PE(x)2025E | PE(x)2026E | EV/EBITDA(x)2025E | EV/EBITDA(x)2026E | ROE(%)2025E | ROE(%)2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 道通科技 | 688208.SH | CNY | 32.01 | 2025/04/28 | 买入 | 53.68 | 1.79 | 2.44 | 17.88 | 13.12 | 21.98 | 16.48 | 18.50 | 20.20 | | 锐明技术 | 002970.SZ | CNY | 49.08 | 2025/04/25 | 买入 | 72.21 | 2.41 | 3.09 | 20.37 | 15.88 | 21.78 | 16.16 | 20.20 | 20.60 | [7]

报告核心观点 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能比肩海外且成本低，应用端表现出色；国产AI芯片厂商取得突破，算力芯片自主可控进步显著；智能驾驶市场下沉，普及趋势明显；党和国家重视人工智能发展，我国AI产业前景广阔，AIGC和智能驾驶主题在二级市场投资机会佳，维持计算机行业“强于大市”评级 [3][28][154] 行业回顾 基本面 - 2025Q1行业上市公司业绩改善，基本面出现拐点，营收两位数增长，利润端明显改善 [6] - 分板块看，计算机设备营收表现好于软件开发和IT服务，2025年一季度计算机设备营收同比近40%增长 [11][15] 行情回顾 - 年初以来行业呈震荡行情，整体表现较好，2025年春节后因DeepSeek和AIGC主题上涨，3月因业绩风险回调，4月后震荡上行 [16] - 截至2025年6月25日，申万计算机指数年累计涨幅7.85%，跑赢沪深300指数7.21个百分点，在31个申万一级行业中排第6 [19] 基金持仓 - 2025年一季度计算机行业基金重仓持股比例为1.35%，较2024年四季度提高0.15个百分点，连续两季度提升 [22] 行业估值 - 截至6月25日，计算机行业估值处于历史相对较高水平，市盈率（TTM）为82.9倍，高于历史中位数58.3倍 [26] 行业展望 - 国家重视人工智能发展，国产大模型、AI芯片和智能驾驶领域发展良好，AI产业前景广阔，维持行业“强于大市”评级 [28] 算法及应用 全球大模型竞争 - 2025年全球大模型领域竞争激烈，海外和国产大模型陆续发布 [31] 国产大模型性能 - 以DeepSeek为代表的国产大模型性能比肩全球领先，成本更低，已实现从“可用”到“好用” [35] 大模型应用落地 - 国产大模型开源、低成本和高性能加速应用落地，未来五年我国大模型解决方案市场将以54.5%的年均复合增长率扩张，在政务、金融等多行业已落地 [42] AI+金融 - 金融行业客户AI投入积极，预计带来千亿级市场，但应用场景集中于浅层“工具”功能 [43][47] - 金融IT服务商迎来破局新思路，各细分领域厂商积极布局AI+金融 [48] AI+办公 - AI+办公软件分五大核心类别，跨平台智能化整合是未来趋势，本土厂商重塑市场格局 [49][52][55] Agent - Manus、o3等引领Agent潮流，MCP促进开发生态繁荣，AI Agent在企业管理场景落地进度靠前，未来发展空间大 [61][62][66] 算力 市场需求 - 智能算力需求旺盛，全球和我国AI芯片及服务器市场高景气，预计2025年全球AI芯片市场规模达920亿美元，三年CAGR达27.7% [73] 算力需求结构 - 训练端算力需求阶段性旺盛，未来推理端需求可能远超训练端，预计2027年推理端算力需求占比达72.6% [81] DeepSeek影响 - DeepSeek高性能、低成本，成为推理场景爆发契机，降低推理准入门槛，推动推理应用场景爆发 [86] 科技巨头布局 - 科技巨头资本支出维持高位，加速布局万卡集群，2025Q1微软等四巨头资本开支合计766亿美元，同比增长64.0% [90] 芯片市场格局 - 英伟达GPU主导AI算力芯片市场，ASIC芯片多元化发展势头迅猛 [91] 主要芯片厂商 - 英伟达是全球GPU引领者，Blackwell架构芯片性能大幅提升 [94] - 博通是大型云服务厂商定制ASIC芯片的首选合作商，AI业务收入稳定增长 [101] 国产芯片发展 - 美国对中国AI算力芯片围追堵截，倒逼国产替代；英伟达减配版H20优势削弱，国产AI算力芯片竞争力增强，2024H1本土品牌市占率约20% [102][107] - 海光信息DCU、华为昇腾、寒武纪思元系列是国产AI芯片之星，燧原、沐熙等公司也在快速发展 [113][114] 智驾 市场发展 - 万亿级智能驾驶市场加速下沉，L2级辅助驾驶向大众市场下沉，城市NOA扩大覆盖，自动驾驶功能向高级别渗透，商业化步伐有望提速 [119][122] 技术路线 - 智能驾驶技术“单车智能”与“车路云协同”双轨并行，车路云一体化建设项目启动，预计2025/2030年产业总产值增量达7295亿元/25825亿元 [123][125] 政策监管 - 我国完善自动驾驶法律框架，政策重心转向实际应用，监管与技术“螺旋式”前进，地方政策激进，有望加速商用落地 [128] 技术革新 - BEV+Transformer重构技术路线，特斯拉引领革新，国内车企和供应商引入该方案 [134] 芯片需求 - 车规级SoC市场增长迅猛，国产智驾SOC需求有望加速释放，2028年国内SoC市场规模有望达1020亿元 [137] 感知方案 - 激光雷达价格下探，多传感器融合+轻量级高精地图成过渡方案，有望加速自动驾驶商业化落地 [140] Robotaxi发展 - 全球Robotaxi产业处于向商业化落地转型关键节点，北美进入商业化初期，国内迈向爆发期，预计2030年中国市场规模达120亿美元 [143] 特斯拉影响 - 特斯拉启动Robotaxi试运营，FSD进入商用阶段，入华有望加速国内高阶智驾落地 [148] 国产成本优势 - 国产自动驾驶车辆成本优势显著，Robotaxi商业闭环雏形已现，预计2025 - 2027年成本低于人工驾驶出租车 [151] 投资建议 - 维持计算机行业“强于大市”评级，个股方面，AI算力推荐海光信息等，AI算法及应用强烈推荐恒生电子等，智能驾驶强烈推荐中科创达等 [154]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司有望通过多方面措施淡化关税影响，充电桩业务在海外市场进入收获期，订单有望持续放量；AI 空地一体方案依托华为生态，商业化落地进程提速 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国总统特朗普 7 月 2 日宣布“与越南就贸易谈判达成一致”，美国将对从越南进口的所有商品征收 20%的关税 [7] 美越关税落地应对措施 - 公司越南工厂产品主要销往美国，自 5 月 1 日起将美国区域数字能源产品涨价 7%到 10%；后续有望推出性能更优新品，提高售价 [7] - 公司正计划建设墨西哥新工厂优化供应链，4 月已完成墨西哥蒙特雷区域的工厂选址，根据美墨加贸易协定有望享受零关税 [7] - AI 软件业务作为非实物收入，不受关税政策扰动，有望为公司业绩增长提供坚实缓冲 [7] 充电桩海外进展 - 欧洲市场公司与能源巨头壳牌合作，充电桩产品正式在荷兰的国家级大型公共充电项目中投入使用，标志着道通产品成功打入欧洲核心公共充电网络，验证了其产品的竞争力与本地化适配能力 [7] AI 业务进展 - 在华为开发者大会（HDC 2025）上，道和通泰机器人展示“空地一体具身智能解决方案”，该方案依托公司自研“AI 大脑”，能驱动无人机与地面机器人集群实现自主协同作业，且已在智慧能源、智慧交通等领域实现落地应用 [7] 盈利预测调整 - 将公司 2025/2026/2027 年预期归母净利润由 7.9/9.6/11.4 亿元上调至 8.0/9.8/11.8 亿元，2025 年 7 月 3 日收盘价对应 2025/2026/2027 年 PE 分别为 27/22/18 倍 [7] 财务预测 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 32.51 亿元、39.32 亿元、48.99 亿元、60.12 亿元、75.56 亿元，同比分别增长 43.50%、20.95%、24.57%、22.73%、25.68% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 1.7923 亿元、6.4093 亿元、7.9686 亿元、9.8225 亿元、11.8318 亿元，同比分别增长 75.66%、257.59%、24.33%、23.27%、20.46% [1] - 2024 - 2027 年 EPS 分别为 0.96 元、1.19 元、1.47 元、1.77 元，P/E 分别为 33.47、26.92、21.84、18.13 [1] 市场数据 - 收盘价 32.01 元，一年最低/最高价 22.10/48.28 元，市净率 4.05 倍，流通 A 股市值和总市值均为 214.5257 亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产 7.90 元，资产负债率 46.75%，总股本 6.7018 亿股，流通 A 股 6.7018 亿股 [6]

股票代码：688208 股票简称：道通科技 公告编号：2025-053 转债代码：118013 转债简称：道通转债 深圳市道通科技股份有限公司 关于不提前赎回"道通转债"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 自 2025 年 6 月 9 日至 2025 年 7 月 1 日，深圳市道通科技股份有限公司（以 下简称"公司"）股票满足在连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价不低于"道 通转债"当期转股价格（22.55 元/股）的 130%（含 130%，即 29.32 元/股），已触 发"道通转债"的有条件赎回条款。 ? 公司于 2025 年 7 月 1 日召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过了《关 于不提前赎回"道通转债"的议案》，董事会决定本次不行使"道通转债"的提前赎 回权利，不提前赎回"道通转债"。 ? 未来六个月内（即 2025 年 7 月 2 日至 2026 年 1 月 1 日期间），若"道通转 债"再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。在此之后以 2026 年 1 ...

回购方案 - 2025年4月8日董事会审议通过回购方案，拟用自有资金，原回购价不超63.83元/股[4] - 因2024年年度权益分派，回购价上限调整为不超42.71元/股[5] - 回购方案首次披露日为2025年4月9日，实施期限至2025年7月8日，预计回购1亿 - 2亿元[3] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购3,595,333股，占总股本0.54%，金额100,166,174.24元，价格26.82 - 29.83元/股[3][6] - 2025年6月回购820,600股，占总股本0.12%，支付22,491,239.88元，最高价28.80元/股，最低价27.10元/股[6]