报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年35倍PE，目标价62.30元（+36%） [4] 报告的核心观点 - 公司业务保持高速增长，以AI为核心驱动力布局业务生态，三大核心业务发展态势良好，未来业务将Agents化，持续推动AI与业务场景深度融合 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，EPS分别为1.42/1.78/2.15元 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为22.66/32.51/39.32/47.32/56.73亿元，同比增长0.5%/43.5%/20.9%/20.3%/19.9% [3] - 2022 - 2026E净利润分别为1.02/1.79/6.40/8.04/9.70亿元，同比增长 - 76.7%/75.7%/257.3%/25.6%/20.6% [3] - 2022 - 2026E全面摊薄EPS分别为0.23/0.40/1.42/1.78/2.15元，毛利率分别为57.0%/54.9%/56.6%/57.1%/56.5% [3] - 2022 - 2026E净资产收益率分别为3.3%/5.6%/18.2%/19.6%/20.2% [3] 公司业务情况 - 2024年总营收约39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润约6.40亿元，同比增长257.34%，扣非净利润约5.43亿元，同比增长47.94% [3] - 2024年数字维修业务预计营收约30.42亿元，同比增长约14.59%；数字能源业务预计营收约8.67亿元，同比增长约52.98% [3] - 预计2025年第一季度归母净利润为1.80 - 2.00亿元，同比增长44.29% - 60.32%；扣非净利润为1.80 - 2.00亿元，同比增长44.11% - 60.12% [3] - 公司将数字维修业务打造为第一发展曲线，数字能源业务成为第二发展曲线，空地一体集群智慧解决方案业务培育为第三发展曲线 [3] 重点业务布局 - 2024年12月介绍“空地一体集群智慧解决方案”，基于生成式AI技术，为能源和交通领域巡检作业提供方案，包含智能体机器人、Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等核心模块 [3] 可比公司PE估值 - 元征科技、鸿泉物联、盛弘股份2025E PE分别为12、287、23倍，平均为107倍，道通科技2025E PE为26倍 [6] 公司业务分拆 - 2024 - 2027E ADAS产品营收分别为3.78/4.54/5.36/6.16亿元，同比增长23.0%/20.0%/18.0%/15.0%，毛利率均为61.0% [8] - 2024 - 2027E新能源充电服务营收分别为7.93/12.29/17.83/24.06亿元，同比增长40.0%/55.0%/45.0%/35.0%，毛利率分别为38.0%/45.0%/46.0%/47.0% [8] - 2024 - 2027E软件云服务营收分别为0.74/0.96/1.24/1.62亿元，同比增长 - /30.0%/30.0%/30.0%，毛利率分别为70.0%/72.0%/75.0%/80.0% [8] - 2024 - 2027E TPMS产品营收分别为7.08/8.85/10.80/12.96亿元，同比增长33.0%/25.0%/22.0%/20.0%，毛利率分别为54.0%/54.3%/54.5%/54.6% [8] - 2024 - 2027E软件升级服务营收分别为4.49/4.76/4.99/5.24亿元，同比增长25.0%/6.0%/5.0%/5.0%，毛利率均为98.5% [8] - 2024 - 2027E汽车综合诊断产品营收分别为14.15/14.86/15.45/15.92亿元，同比增长10.0%/5.0%/4.0%/3.0%，毛利率均为55.5% [8] - 2024 - 2027E其他主营业务营收分别为0.92/0.83/0.83/0.83亿元，同比增长 - 43.99%/ - 10.0%/0.0%/0.0%，毛利率均为31.0% [8] - 2024 - 2027E其他业务营收均为0.24亿元，同比增长 - 33.43%/0.0%/0.0%/0.0%，毛利率均为16.0% [8] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为32.51/39.32/47.32/56.73亿元，营业成本分别为14.67/17.07/20.30/24.66亿元 [11] - 2023 - 2026E毛利率分别为54.9%/56.6%/57.1%/56.5%，净利润率分别为5.5%/16.3%/17.0%/17.1% [11] - 2023 - 2026E资产负债率分别为43.4%/46.1%/44.3%/42.1%，流动比率分别为3.75/3.15/3.13/3.21 [11] - 2023 - 2026E应收账款周转天数分别为77.12/67.28/64.59/64.61天，存货周转天数分别为277.39/267.97/276.13/263.46天 [11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业务保持高速增长，以AI为核心驱动力布局业务生态，将空地一体集群智慧解决方案业务培育为第三发展曲线，促进可持续发展 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，EPS分别为1.42/1.78/2.15元，给予2025年35倍PE，目标价62.30元 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026年营业收入分别为22.66/32.51/39.32/47.32/56.73亿元，同比增长0.5%/43.5%/20.9%/20.3%/19.9% [3] - 2022 - 2026年净利润分别为1.02/1.79/6.40/8.04/9.70亿元，同比增长 - 76.7%/75.7%/257.3%/25.6%/20.6% [3] - 2022 - 2026年毛利率分别为57.0%/54.9%/56.6%/57.1%/56.5% [3] 公司业务情况 - 2024年总营收约39.32亿元，归母净利润约6.40亿元，扣非净利润约5.43亿元；数字维修业务营收约30.42亿元，数字能源业务营收约8.67亿元 [3] - 2025年第一季度预计归母净利润1.80 - 2.00亿元，扣非净利润1.80 - 2.00亿元 [3] - 公司将数字维修业务打造为第一发展曲线，数字能源业务为第二发展曲线，空地一体集群智慧解决方案业务为第三发展曲线 [3] 可比公司PE估值 - 元征科技、鸿泉物联、盛弘股份2025E的PE分别为12、287、23倍，平均107倍；道通科技2025E的PE为26倍 [6] 公司业务分拆 - 2024 - 2027E，ADAS产品营收分别为3.78/4.54/5.36/6.16亿元，同比增长23.0%/20.0%/18.0%/15.0% [8] - 2024 - 2027E，新能源充电服务营收分别为7.93/12.29/17.83/24.06亿元，同比增长40.0%/55.0%/45.0%/35.0% [8] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E，营业总收入分别为32.51/39.32/47.32/56.73亿元，毛利率分别为54.9%/56.6%/57.1%/56.5% [11] - 2023 - 2026E，归属母公司所有者净利润分别为1.79/6.40/8.04/9.70亿元 [11]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业务保持高速增长，2024年总营收约39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润约6.40亿元，同比增长257.34%；2025年第一季度归母净利润预计1.80 - 2.00亿元，同比增长44.29% - 60.32% [3] - 以AI为核心驱动力布局业务生态，数字维修业务是第一发展曲线，数字能源业务是第二发展曲线，空地一体集群智慧解决方案业务是第三发展曲线 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，给予2025年35倍PE，目标价62.30元 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为22.66/32.51/39.32/47.32/56.73亿元，同比增长0.5%/43.5%/20.9%/20.3%/19.9% [3] - 2022 - 2026E净利润分别为1.02/1.79/6.40/8.04/9.70亿元，同比增长 - 76.7%/75.7%/257.3%/25.6%/20.6% [3] - 2022 - 2026E全面摊薄EPS分别为0.23/0.40/1.42/1.78/2.15元 [3] - 2022 - 2026E毛利率分别为57.0%/54.9%/56.6%/57.1%/56.5% [3] - 2022 - 2026E净资产收益率分别为3.3%/5.6%/18.2%/19.6%/20.2% [3] 业务发展情况 - 2024年数字维修业务营收约30.42亿元，同比增长约14.59%；数字能源业务营收约8.67亿元，同比增长约52.98% [3] - 2024年12月介绍"空地一体集群智慧解决方案"，包含智能体机器人、Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等核心模块 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，EPS分别为1.42/1.78/2.15元 [4] - 给予2025年35倍PE，目标价62.30元，维持"优于大市"评级 [4] 可比公司PE估值 - 元征科技、鸿泉物联、盛弘股份2025E平均PE为107倍，道通科技2025E PE为26倍 [6] 公司业务分拆 - 2024 - 2027E ADAS产品营收分别为3.78/4.54/5.36/6.16亿元，同比增长23.0%/20.0%/18.0%/15.0% [8] - 2024 - 2027E新能源充电服务营收分别为7.93/12.29/17.83/24.06亿元，同比增长40.0%/55.0%/45.0%/35.0% [8] - 2024 - 2027E软件云服务营收分别为0.74/0.96/1.24/1.62亿元，同比增长 - /30.0%/30.0%/30.0% [8] - 2024 - 2027E TPMS产品营收分别为7.08/8.85/10.80/12.96亿元，同比增长33.0%/25.0%/22.0%/20.0% [8] - 2024 - 2027E软件升级服务营收分别为4.49/4.76/4.99/5.24亿元，同比增长25.0%/6.0%/5.0%/5.0% [8] - 2024 - 2027E汽车综合诊断产品营收分别为14.15/14.86/15.45/15.92亿元，同比增长10.0%/5.0%/4.0%/3.0% [8] - 2024 - 2027E其他主营业务营收分别为0.92/0.83/0.83/0.83亿元，同比增长 - 43.99%/ - 10.0%/0.0%/0.0% [8] - 2024 - 2027E其他业务营收均为0.24亿元，同比增长 - 33.43%/0.0%/0.0%/0.0% [8] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为32.51/39.32/47.32/56.73亿元，营业成本分别为14.67/17.07/20.30/24.66亿元 [11] - 2023 - 2026E毛利率分别为54.9%/56.6%/57.1%/56.5%，净利润率分别为5.5%/16.3%/17.0%/17.1% [11] - 2023 - 2026E资产负债率分别为43.4%/46.1%/44.3%/42.1%，流动比率分别为3.75/3.15/3.13/3.21 [11] - 2023 - 2026E应收账款周转天数分别为77.12/67.28/64.59/64.61天，存货周转天数分别为277.39/267.97/276.13/263.46天 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2025Q1预计归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比+44.3%至+60.3%，扣非归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比+44.1%至60.1%，受AI赋能等因素推动，市占率、运营效率及盈利能力提升 [2] - AI机器人推进能源、交通领域应用落地，有望导入潜在客户 [3] - 公司布局充电桩领域，北美充电桩空间广阔，公司有优势，将享受市场发展红利 [4] - 数字维修业务稳固，推出数智维修行业大模型，AI赋能提升市占率，全球市占率达32.7% [5] - 考虑业务铺开和AI赋能，调整2024 - 2026年预期归母净利润为6.4/7.9/9.5亿元，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2266|3251|3932|4944|6125| |同比（%）|0.53|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润（百万元）|102.03|179.23|640.48|792.26|952.48| |同比（%）|(76.74)|75.66|257.34|23.70|20.22| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.23|0.40|1.42|1.75|2.11| |P/E（现价&最新摊薄）|207.53|118.14|33.06|26.73|22.23|[1] 市场数据 - 收盘价46.41元，一年最低/最高价18.88/48.28元，市净率6.69倍，流通A股市值和总市值均为20,971.66百万元 [8] 基础数据 - 每股净资产6.94元，资产负债率45.24%，总股本和流通A股均为451.88百万股 [9] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3702|4066|4953|6100| |非流动资产|1875|1923|1973|2004| |资产总计|5577|5989|6926|8104| |流动负债|988|770|954|1122| |非流动负债|1431|1509|1496|1491| |负债合计|2419|2280|2450|2614| |归属母公司股东权益|3216|3824|4629|5661| |少数股东权益|(58)|(115)|(153)|(172)| |所有者权益合计|3157|3709|4476|5490| |负债和股东权益|5577|5989|6926|8104|[11] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3251|3932|4944|6125| |营业成本(含金融类)|1467|1787|2302|2879| |税金及附加|15|20|25|31| |销售费用|488|582|658|845| |管理费用|283|334|381|478| |研发费用|535|637|732|857| |财务费用|(4)|(45)|(54)|(63)| |加:其他收益|65|63|69|77| |投资净收益|(3)|0|0|0| |公允价值变动|(15)|0|0|0| |减值损失|(94)|(76)|(64)|(54)| |资产处置收益|1|1|1|2| |营业利润|420|604|907|1121| |营业外净收支|(253)|90|(9)|(9)| |利润总额|167|694|898|1112| |减:所得税|27|111|144|178| |净利润|140|583|755|934| |减:少数股东损益|(40)|(57)|(38)|(19)| |归属母公司净利润|179|640|792|952| |毛利率(%)|54.89|54.55|53.43|52.99| |归母净利率(%)|5.51|16.29|16.03|15.55| |收入增长率(%)|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润增长率(%)|75.66|257.34|23.70|20.22|[11] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|434|394|550|663| |投资活动现金流|(228)|(76)|(207)|(198)| |筹资活动现金流|(177)|(39)|(62)|24| |现金净增加额|43|299|293|501| |折旧和摊销|153|145|149|160| |资本开支|(216)|(84)|(201)|(196)| |营运资本变动|80|(293)|(425)|(492)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.69|8.04|9.82|12.10| |最新发行在外股份（百万股）|452|452|452|452| |ROIC(%)|8.38|11.81|13.48|14.35| |ROE - 摊薄(%)|5.57|16.75|17.12|16.82| |资产负债率(%)|43.38|38.07|35.38|32.25| |P/E（现价&最新股本摊薄）|117.01|32.74|26.47|22.02| |P/B（现价）|6.94|5.77|4.73|3.83|[11]

报告公司投资评级 - 报告给予道通科技“优于大市”评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 道通科技专注数字维修、数字能源、AI 机器人三大业务领域，以 AI 为核心驱动力推动业务与技术深度融合，形成三条发展曲线 [21] - 公司以“技术研发—生态构建—场景落地—价值验证”形成商业闭环，短期靠全球化战略与产品技术优势抢占海外市场，长期锚定 AI 技术复用与生态协同带来价值跃迁 [35][37][38] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润为 6.47/7.80/11.10 亿元，对应 PE 分别为 32.27/26.77/18.81 倍，给予 2025 年 32 - 35 倍 PE，预计合理市值 249.60 - 273.00 亿元，目标股价 55.24 - 60.42 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 战略定位：人工智能创新应用，引领业务强劲增长 - **公司全景**：道通科技 2004 年创立，2020 年科创板上市，专注三大业务领域，总部在深圳，全球有三大工厂，业务覆盖 120 多个国家和地区 [19] - **产品布局**：以 AI 为核心，数字维修业务是第一发展曲线，数字能源业务是第二发展曲线，空地一体集群智慧解决方案业务是第三发展曲线 [21] - **财务增长**：2024 年前三季度营收 28.04 亿元（同比 +28.07%），净利润 5.41 亿元（同比 +103.08%），AI 提升产品溢价、优化成本结构 [28] - **股权架构**：股权结构集中，创始人李红京持股 37.29%，是实际控制人，对公司发展战略起主导作用 [31] - **管理层**：董事长兼总经理李红京经验丰富，管理层专业背景多元、行业经验丰富、内部成长稳定、技术研发实力强 [32][33] AI 赋能估值重构：“底层技术 + 生态布局”驱动场景扩张 - **短期增长逻辑**：全球化战略与产品技术优势驱动，2024 年上半年数字维修和能源业务收入增长，美国工厂投产等巩固海外先发优势 [37] - **长期增长逻辑**：AI 技术复用与生态协同带来价值跃迁，形成跨场景数据闭环，机器人业务有望打开长期成长空间 [38] 技术底座：AI 大模型驱动的研发体系构建 - **数据层**：数字诊断业务构建车辆协议信息数据库，数字能源业务构建充电网络数据湖，AI 机器人业务接入 deepseek 进行模型训练 [39] - **算法层**：模型算法涵盖车诊、能源、巡检领域，在各业务有具体应用成果 [40] - **研发体系**：近年研发费用提升，2023 年达 5.35 亿元，研发人员占比 50%以上，全球设 9 个研发中心，获多项专利和软件著作权 [47] 生态布局：软硬协同的技术中台架构 - **核心架构**：围绕充电桩打造“硬件 - 软件 - 服务”一体化，如北美新品充电桩有智能功能，优化客户成本 [51][52] - **技术协同**：实现“空 - 地 - 云”全域融合，空中用无人机，地面用机器狗，云端构建 AI PaaS 平台 [55] - **生态联盟**：与宇树科技合作，客户资源丰富，业务有望从油田、交通场景向多业态渗透 [56] 场景激活：AI 技术生态的多元化落地实践 数字诊断业务：AI 重塑汽车后市场 - **行业需求**：汽车平均车龄提升、保有量增加、新能源汽车兴起，带来更多诊断、维修需求 [59][61][62] - **产品核心**：构建多种检测系统生态解决方案，各业务板块收入和毛利率较高，成长空间广阔 [67] - **数智化诊断产品**：AI 在多领域应用，打造智能专家和电池检测专家，出货量市占率北美第一 [68][72] - **TPMS 产品**：法规驱动需求，后市场需求强劲，产品软硬件性能强、车型覆盖率高，营收增长稳定 [79][82][84] - **ADAS 产品**：政策驱动渗透率提升，市场规模增长，产品优势明显，营收和毛利率表现稳健 [90][94][96] - **软件云服务**：采用 SaaS 模式，有远程专家服务和续费升级优势，采用后续软件升级收费模式 [99][102][103] 数字能源业务：充电网络智能化 - **政策红利**：美国、欧洲、新兴地区都有新能源汽车和充电桩相关政策，推动充电基建发展 [104][107][110] - **市场空间**：全球电动汽车销量增长，海外充电桩市场有结构性增长机会 [111] AI 机器人业务：空地一体智慧巡检 - **行业规模**：机器人产业优化发展，增长潜力可观 [11] - **核心产品**：“空地一体集群智慧解决方案”包含三大核心模块，实现数智化、无人化和空地一体化 [27] - **应用场景**：初期聚焦能源、交管和高速，未来有望拓展场景 [11] - **竞争格局**：“软硬一体”领先行业 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司预计归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比+44.3%至+60.3%，受AI赋能等因素推动，市占率、运营效率及盈利能力提升 [2] - AI机器人推进能源、交通等领域应用落地，有望导入潜在客户 [3] - 公司布局充电桩领域，北美充电桩空间广阔，公司有优势，将享受市场发展红利 [4] - 数字维修业务稳固，推出数智维修行业大模型，AI赋能提升市占率达32.7% [5] - 考虑业务铺开和AI赋能，调整2024 - 2026年预期归母净利润为6.4/7.9/9.5亿元，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2266|3251|3932|4944|6125| |同比（%）|0.53|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润（百万元）|102.03|179.23|640.48|792.26|952.48| |同比（%）|(76.74)|75.66|257.34|23.70|20.22| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.23|0.40|1.42|1.75|2.11| |P/E（现价&最新摊薄）|207.53|118.14|33.06|26.73|22.23|[1] 市场数据 - 收盘价46.41元，一年最低/最高价18.88/48.28元，市净率6.69倍，流通A股市值和总市值均为20,971.66百万元 [8] 基础数据 - 每股净资产6.94元，资产负债率45.24%，总股本和流通A股均为451.88百万股 [9] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3702|4066|4953|6100| |非流动资产|1875|1923|1973|2004| |资产总计|5577|5989|6926|8104| |流动负债|988|770|954|1122| |非流动负债|1431|1509|1496|1491| |负债合计|2419|2280|2450|2614| |归属母公司股东权益|3216|3824|4629|5661| |少数股东权益|(58)|(115)|(153)|(172)| |所有者权益合计|3157|3709|4476|5490| |负债和股东权益|5577|5989|6926|8104|[11] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3251|3932|4944|6125| |营业成本(含金融类)|1467|1787|2302|2879| |税金及附加|15|20|25|31| |销售费用|488|582|658|845| |管理费用|283|334|381|478| |研发费用|535|637|732|857| |财务费用|(4)|(45)|(54)|(63)| |加:其他收益|65|63|69|77| |投资净收益|(3)|0|0|0| |公允价值变动|(15)|0|0|0| |减值损失|(94)|(76)|(64)|(54)| |资产处置收益|1|1|1|2| |营业利润|420|604|907|1121| |营业外净收支|(253)|90|(9)|(9)| |利润总额|167|694|898|1112| |减:所得税|27|111|144|178| |净利润|140|583|755|934| |减:少数股东损益|(40)|(57)|(38)|(19)| |归属母公司净利润|179|640|792|952| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.40|1.42|1.75|2.11| |EBIT|435|650|845|1049| |EBITDA|588|795|993|1209| |毛利率(%)|54.89|54.55|53.43|52.99| |归母净利率(%)|5.51|16.29|16.03|15.55| |收入增长率(%)|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润增长率(%)|75.66|257.34|23.70|20.22|[11] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|434|394|550|663| |投资活动现金流|(228)|(76)|(207)|(198)| |筹资活动现金流|(177)|(39)|(62)|24| |现金净增加额|43|299|293|501| |折旧和摊销|153|145|149|160| |资本开支|(216)|(84)|(201)|(196)| |营运资本变动|80|(293)|(425)|(492)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.69|8.04|9.82|12.10| |最新发行在外股份（百万股）|452|452|452|452| |ROIC(%)|8.38|11.81|13.48|14.35| |ROE - 摊薄(%)|5.57|16.75|17.12|16.82| |资产负债率(%)|43.38|38.07|35.38|32.25| |P/E（现价&最新股本摊薄）|117.01|32.74|26.47|22.02| |P/B（现价）|6.94|5.77|4.73|3.83|[11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司归母净利润和扣非后净利润同比增长44.11%-60.32% 业绩向好 [1] - 公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案 聚焦能源与交通场景 加快技术成果转化 积极拥抱AI赋能传统主业 提高产品及方案竞争力与盈利能力 [1] - 数字能源业务坚持高端化 推出全新系列化MaxiCharger DC新品 未来坚定国际化路线 量利空间打开 [2] - 数字维修业务稳健增长 在新能源诊断平板上发布新功能 新能源车覆盖持续增加 保持行业领先 [2] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润同比均有增长 考虑公司出海践行高端化路线及AI赋能带来成长空间 维持“推荐”评级 [3] 相关目录总结 业绩情况 - 2025年3月12日公司发布2025年一季度业绩预告 归母净利润1.8亿元-2.0亿元 同比增长44.29%-60.32% 扣非后净利润1.8亿元-2.0亿元 同比增长44.11%-60.12% [1] AI赋能 - 公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案 聚焦能源与交通场景 形成以多种智能体机器人为执行器 调度智能体实现巡检自主控制和自主作业 [1] - 公司与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》 聚焦能源行业关键场景需求 联合研发创新行业解决方案 围绕场景化机器人产品和整体解决方案展开合作 [1] 业务发展 数字能源业务 - 聚焦在途、目的地、车队和家庭四大核心场景 提供全场景智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案 [2] - 2025年推出全新系列化MaxiCharger DC新品 商用超充单枪满配功率480kW 充电十分钟续航约600公里 未来坚定国际化路线 [2] 数字维修业务 - 深耕汽车电子多年 积累先进技术和大客户合作关系 [2] - 在新能源诊断平板上发布MaxiEV CDT100远程控制模式 实现电池模组充放电控制等自动化流程控制 测试报告同步平板 提供一条龙测试流程 [2] - 新能源车覆盖持续增加 支持车辆品牌220+ 车型1500+ 保持行业领先 [2] 投资建议与财务预测 - 预计公司2024-2026年营收39.9、49.9和63.7亿元 同比变化+22.6%、+25.1%和+27.7% 归母净利润6.5、8.0、9.7亿元 同比变化+260.4%、+23.8%和+21.7% [3] - 当前股价对应2024-2026年市盈率分别为32、26、21倍 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,251|3,987|4,987|6,369| |增长率（%）|43.5|22.6|25.1|27.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|179|646|799|973| |增长率（%）|75.7|260.4|23.8|21.7| |每股收益（元）|0.40|1.43|1.77|2.15| |PE|115|32|26|21| |PB|6.4|6.1|5.3|4.5| [4] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,251|3,987|4,987|6,369| |管理费用|283|279|324|446| |投资收益|-3|100|0|0| |净利润|140|615|784|973| |其他流动资产|294|309|347|403| |非流动资产合计|1,875|1,934|1,917|1,898| |资产合计|5,577|5,989|6,736|7,773| [8] 利润表及主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,251|3,987|4,987|6,369| |营业成本|1,467|1,744|2,172|2,772| |营业税金及附加|15|40|25|32| |销售费用|488|558|673|955| |管理费用|283|279|324|446| |研发费用|535|678|823|1,019| |EBIT|435|757|1,057|1,278| |财务费用|-4|52|51|49| |资产减值损失|-77|-80|-83|-85| |投资收益|-3|100|0|0| |营业利润|420|725|923|1,145| |营业外收支|-253|-1|-1|-1| |利润总额|167|724|922|1,144| |所得税|27|109|138|172| |净利润|140|615|784|973| |归属于母公司净利润|179|646|799|973| |EBITDA|588|913|1,230|1,472| |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|43.50|22.63|25.09|27.72| |EBIT增长率|186.16|73.97|39.65|20.98| |净利润增长率|75.66|260.37|23.78|21.67| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|54.89|56.25|56.44|56.48| |净利润率|5.51|16.20|16.03|15.27| |总资产收益率ROA|3.21|10.78|11.87|12.51| |净资产收益率ROE|5.57|19.33|20.59|21.45| |偿债能力| | | | | |流动比率|3.75|3.37|3.38|3.25| |速动比率|2.30|2.06|2.03|1.91| |现金比率|1.51|1.31|1.22|1.09| |资产负债率（%）|43.38|45.69|43.91|42.99| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|79.17|75.00|75.00|75.00| |存货周转天数|278.39|280.00|280.00|280.00| |总资产周转率|0.60|0.69|0.78|0.88| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.40|1.43|1.77|2.15| |每股净资产|7.12|7.40|8.59|10.04| |每股经营现金流|0.96|1.46|1.45|1.74| |每股股利|0.40|0.57|0.71|0.86| |估值分析| | | | | |PE|115|32|26|21| |PB|6.4|6.1|5.3|4.5| |EV/EBITDA|34.39|22.15|16.44|13.74| |股息收益率（%）|0.88|1.26|1.56|1.89| [9] 资产负债表及现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,491|1,573|1,743|1,967| |应收账款及票据|711|811|1,016|1,300| |预付款项|87|104|129|165| |存货|1,119|1,258|1,583|2,041| |其他流动资产|294|309|347|403| |流动资产合计|3,702|4,055|4,818|5,876| |长期股权投资|0|58|58|58| |固定资产|1,236|1,233|1,223|1,212| |无形资产|133|135|135|135| |短期借款|0|0|0|0| |应付账款及票据|204|334|417|607| |其他流动负债|784|869|1,008|1,202| |流动负债合计|988|1,204|1,424|1,809| |长期借款|0|0|0|0| |其他长期负债|1,431|1,533|1,533|1,533| |非流动负债合计|1,431|1,533|1,533|1,533| |负债合计|2,419|2,737|2,957|3,342| |股本|452|452|452|452| |少数股东权益|-58|-89|-104|-104| |股东权益合计|3,157|3,253|3,778|4,431| |负债和股东权益合计|5,577|5,989|6,736|7,773| |现金流量表（百万元）|2023A|2024E|2025E|2026E| |净利润|140|615|784|973| |折旧和摊销|153|156|174|193| |营运资金变动|80|-154|-479|-560| |经营活动现金流|434|660|655|787| |资本开支|-216|-130|-135|-152| |投资|-18|-58|0|0| |投资活动现金流|-228|-67|-135|-152| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|-150|0|0|0| |筹资活动现金流|-177|-511|-350|-411| |现金净流量|43|82|170|224| [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年一季度业绩向好，归母净利润和扣非后净利润同比增长44.11%-60.32% [1] - 生成式AI技术赋能，构建行业具身智能解决方案，与合作伙伴合作研发推广，提高产品竞争力与盈利能力 [1] - 数字能源业务坚持高端化，推出新品，未来坚定国际化路线，量利空间打开 [2] - 数字维修业务稳健增长，在新能源诊断平板有新功能，新能源车覆盖持续增加 [2] - 预计2024-2026年营收和归母净利润同比增长，当前股价对应市盈率合理，维持“推荐”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年3月12日发布一季度业绩预告，归母净利润1.8亿元-2.0亿元，同比增长44.29%-60.32%；扣非后净利润1.8亿元-2.0亿元，同比增长44.11%-60.12% [1] AI赋能情况 - 基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案，聚焦能源与交通场景，有多种智能体机器人为执行器，调度智能体实现巡检自主控制和自主作业 [1] - 与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》，聚焦能源行业关键场景需求联合研发解决方案，围绕机器人产品和整体解决方案联合研发推广 [1] 业务发展情况 数字能源业务 - 聚焦四大核心场景，提供全场景智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案 [2] - 2025年推出全新系列化MaxiCharger DC新品，商用超充单枪满配功率480kW，充电十分钟续航约600公里 [2] 数字维修业务 - 深耕汽车电子多年，积累技术和大客户合作关系 [2] - 在新能源诊断平板发布MaxiEV CDT100远程控制模式，实现电池模组充放电控制等自动化流程控制，测试报告同步平板 [2] - 新能源车覆盖持续增加，支持车辆品牌220+，车型1500+，保持行业领先 [2] 投资建议及财务预测 - 预计2024-2026年实现营收39.9、49.9和63.7亿元，同比变化+22.6%、+25.1%和+27.7%；实现归母净利润6.5、8.0、9.7亿元，同比变化+260.4%、+23.8%和+21.7% [3] - 当前股价对应2024-2026年市盈率分别为32、26、21倍 [3] 财务报表数据预测 利润表 - 2023-2026年营业总收入分别为32.51亿、39.87亿、49.87亿和63.69亿元，增长率分别为43.5%、22.63%、25.09%和27.72% [4][9] - 2023-2026年净利润分别为1.4亿、6.15亿、7.84亿和9.73亿元，增长率分别为75.66%、260.37%、23.78%和21.67% [8][9] 资产负债表 - 2023-2026年资产合计分别为55.77亿、59.89亿、67.36亿和77.73亿元 [8][9] - 2023-2026年负债合计分别为24.19亿、27.37亿、29.57亿和33.42亿元 [9] 现金流量表 - 2023-2026年经营活动现金流分别为4.34亿、6.6亿、6.55亿和7.87亿元 [9] - 2023-2026年投资活动现金流分别为-2.28亿、-0.67亿、-1.35亿和-1.52亿元 [9] - 2023-2026年筹资活动现金流分别为-1.77亿、-5.11亿、-3.5亿和-4.11亿元 [9] 主要财务指标 成长能力 - 2023-2026年营业收入增长率分别为43.5%、22.63%、25.09%和27.72% [9] - 2023-2026年净利润增长率分别为75.66%、260.37%、23.78%和21.67% [9] 盈利能力 - 2023-2026年毛利率分别为54.89%、56.25%、56.44%和56.48% [9] - 2023-2026年净利润率分别为5.51%、16.20%、16.03%和15.27% [9] 偿债能力 - 2023-2026年流动比率分别为3.75、3.37、3.38和3.25 [9] - 2023-2026年速动比率分别为2.30、2.06、2.03和1.91 [9] - 2023-2026年资产负债率分别为43.38%、45.69%、43.91%和42.99% [9] 经营效率 - 2023-2026年应收账款周转天数分别为79.17、75.00、75.00和75.00天 [9] - 2023-2026年存货周转天数分别为278.39、280.00、280.00和280.00天 [9] - 2023-2026年总资产周转率分别为0.60、0.69、0.78和0.88 [9] 每股指标 - 2023-2026年每股收益分别为0.40、1.43、1.77和2.15元 [4][9] - 2023-2026年每股净资产分别为7.12、7.40、8.59和10.04元 [9] 估值分析 - 2023-2026年PE分别为115、32、26和21 [4][9] - 2023-2026年PB分别为6.4、6.1、5.3和4.5 [4][9] - 2023-2026年EV/EBITDA分别为34.39、22.15、16.44和13.74 [9] - 2023-2026年股息收益率分别为0.88%、1.26%、1.56%和1.89% [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年一季度业绩预告显示归母净利润和扣非后净利润同比大幅增长 公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案 聚焦能源与交通场景 加快技术成果转化 积极拥抱AI赋能传统主业 提高产品及方案竞争力与盈利能力 [1] - 数字能源业务坚持高端化 推出全新系列化MaxiCharger DC新品 未来将坚定国际化路线 量利空间打开 数字维修业务稳健增长 新能源诊断平板功能提升 新能源车覆盖持续增加 保持行业领先 [2] - 预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润同比均有增长 考虑公司出海践行高端化路线及AI赋能带来的成长空间 维持“推荐”评级 [3] 相关目录总结 业绩情况 - 2025年3月12日公司发布2025年一季度业绩预告 归母净利润1.8亿元 - 2.0亿元 同比增长44.29% - 60.32% 扣非后净利润1.8亿元 - 2.0亿元 同比增长44.11% - 60.12% [1] AI赋能情况 - 基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案 聚焦能源与交通场景 形成多种智能体机器人为执行器 调度智能体实现巡检自主控制和自主作业 与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》 联合研发创新行业解决方案和推广相关产品及方案 [1] 业务板块情况 - 数字能源业务聚焦四大核心场景 提供全场景智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案 2025年推出MaxiCharger DC系列新品 商用超充单枪满配功率480kW 充电十分钟续航约600公里 未来坚定国际化路线 [2] - 数字维修业务深耕汽车电子多年 新能源诊断平板发布MaxiEV CDT100远程控制模式 新能源车覆盖支持车辆品牌220 + 车型1500 + 保持行业领先 [2] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|3,251|3,987|4,987|6,369| |增长率（%）|43.5|22.6|25.1|27.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|179|646|799|973| |增长率（%）|75.7|260.4|23.8|21.7| |每股收益（元）|0.40|1.43|1.77|2.15| |PE|115|32|26|21| |PB|6.4|6.1|5.3|4.5|[4]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 预计2025年1 - 3月归母净利润1.8亿元至2亿元，同比增加5524.93万元至7524.93万元，增长44.29%至60.32%[3] - 预计2025年1 - 3月扣非归母净利润1.8亿元至2亿元，同比增加5509.74万元至7509.74万元，增长44.11%至60.12%[3] - 上年同期归母净利润为12475.07万元[4] - 上年同期扣非归母净利润为12490.26万元[4] 业务发展战略与举措 - 公司推进“全面拥抱AI”战略，AI赋能产品提高竞争力和盈利能力[5] - 公司推进AI机器人业务领域布局和应用落地[6] - 公司推进AI驱动经营管理数智化变革，实现提质降本增效[6] 业绩增长原因 - 公司巩固多方面系统性优势实现业绩快速增长[6] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告未经审计，具体数据以一季度报告为准[7][8]