公司信息 - 股票代码688208，简称为道通科技，转债代码118013，简称为道通转债[1] 会议信息 - 2024年度科创板人工智能及软件行业集体业绩说明会2025年4月29日15:00 - 17:00召开[3][5][6] - 会议在上海证券交易所上证路演中心召开，方式为网络文字互动[3][4][5][6][8] - 2025年4月22日至4月28日16:00前可预征集提问[3][6] - 参加人员有董事长等[5] - 联系部门为董事会办公室，电话0755 - 81593644，邮箱ir@autel.com[7] 报告信息 - 公司2025年3月29日发布2024年年度报告[3] - 公告发布时间为2025年4月19日[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 道通科技斩获北美最大商用停车场运营商首期2.4亿元大额订单，LAZ Parking选择其作为充电桩独家供应商，第一阶段中标5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [1][2] - 北美停车场充电桩市场广阔，需求预计近180万台，对应市场规模600亿元，此次合作凸显道通科技综合竞争优势，将拓展合作机会提升品牌影响力 [3] - 公司通过提高美国本土安全库存、在低关税国家部署产能、产品提价等方式应对关税政策变化影响 [4] - 预测公司2025 - 2027年营业收入为47.51、56.44、65.84亿元，归母净利润为7.69、9.26、10.91亿元，EPS为1.70、2.05、2.42元/股，对应PE为20.09、16.68、14.16倍，考虑行业景气度和公司成长空间维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月12日道通科技官网发布斩获北美最大商用停车场运营商首期2.4亿元大额订单 [1] 点评 - LAZ Parking选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段中标5万个商用交流充电桩，金额2.38亿元，LAZ Parking在美加多地运营超4000个商业停车场，管理约170万个停车位 [2] 市场与合作优势 - 北美现有超700万个商用停车位，充电桩部署需求近180万台，市场规模600亿元，此次合作凸显道通科技综合竞争优势，将拓展合作提升品牌影响力 [3] 应对关税措施 - 自2024年下半年提高美国本土安全库存，当前库存可满足6 - 9个月销售需求；拟在墨西哥设厂；自5月1日起美国区域数字能源产品提价7% - 10%覆盖关税及成本 [4] 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年营业收入47.51、56.44、65.84亿元，归母净利润7.69、9.26、10.91亿元，EPS为1.70、2.05、2.42元/股，对应PE为20.09、16.68、14.16倍，维持“买入”评级 [5] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为32.51、39.32、47.51、56.44、65.84亿元，收入同比分别为43.50%、20.95%、20.83%、18.78%、16.67%；归母净利润分别为1.79、6.41、7.69、9.26、10.91亿元，同比分别为75.66%、257.59%、19.99%、20.42%、17.85% [9] - 各年资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据及主要财务比率呈现不同变化趋势 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，维持目标价 47.06 元，对应 2025 年 27.85 倍 PE [4][6] 报告的核心观点 - 关税影响下公司在美国本土持续获大单，北美布局扩大，抵抗关税壁垒韧性增强，受益行业份额向头部集中趋势，后续市场空间有望扩大 [4][6] - 与 LAZ Parking 合作向北美客户提供高品质充电解决方案，契合北美新能源车行业发展趋势，为拓展市场提供支撑 [4][7] - 进军北美商用停车场市场迈出关键一步，借助合作标杆效应，战略客户数量及订单规模有望持续高增长 [4][8] - 在关税政策下宣布产品涨价仍能收获大额订单，应对关税政策组合拳初见成效，经营韧性十足，提振市场信心 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 32.51 亿元、39.32 亿元、48.92 亿元、59.67 亿元、72.51 亿元，增速分别为 43.5%、20.9%、24.4%、22.0%、21.5% [3] - 2023 - 2027 年净利润（归母）分别为 1.79 亿元、6.41 亿元、7.64 亿元、9.46 亿元、11.31 亿元，增速分别为 75.7%、257.6%、19.2%、23.9%、19.5% [3] - 2023 - 2027 年每股净收益分别为 0.40 元、1.42 元、1.69 元、2.09 元、2.50 元 [3] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 5.6%、18.0%、19.7%、22.4%、24.3% [3] - 2023 - 2027 年市盈率分别为 86.90、24.30、20.39、16.46、13.78 [3] 财务预测表 - 资产负债表方面，2023 - 2027 年总资产从 55.77 亿元增长至 89.05 亿元，总负债从 24.19 亿元增长至 40.72 亿元 [5] - 利润表方面，2023 - 2027 年营业总收入从 32.51 亿元增长至 72.51 亿元，归属母公司净利润从 1.79 亿元增长至 11.31 亿元 [5] - 现金流量表方面，2023 - 2027 年经营活动现金流分别为 4.34 亿元、7.48 亿元、4.83 亿元、9.44 亿元、9.12 亿元 [5] - 主要财务比率方面，2023 - 2027 年 ROE 从 5.6%提升至 24.3%，ROA 从 2.6%提升至 14.9%，销售净利率从 4.3%提升至 17.3% [5]

文章核心观点 公司中标北美大额订单，数智能源业务潜力大；2024年和2025年一季度业绩良好；推出以AI为核心的空地一体集群智慧解决方案开启第三发展曲线；前瞻布局海外产能利于在全球贸易摩擦中保持韧性；看好公司未来发展维持“推荐”评级 [3][4][5][6][7] 中标订单情况 - 北美最大商用停车场运营商LAZ Parking加速旗下停车场充电桩部署，选择公司作为充电桩独家供应商 [1][3] - 第一阶段公司中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [2][3] - LAZ Parking在美国和加拿大43个州、536个城市运营超4000个商业停车场，管理约170万个停车位 [3] 业务发展潜力 - 公司数智能源业务产品含充电桩平台和综合云服务平台，此次中标表明产品获北美商用停车场运营商头部客户认可，未来有望拓展多领域客户合作机会 [3] - 海外充电市场规模2025年预计达约800亿元/年，2030年有望增长至约1200亿元/年 [3] - 公司全面拥抱AI，在用户端和客户端开发语音助手和智能助手，赋能数智能源业务 [3] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%；汽车电子行业收入30.18亿元，同比增长13.93%；新能源行业收入8.67亿元，同比增长52.98% [4] - 2024年公司实现归母净利润6.41亿元，同比增长257.59%，扣非归母净利润5.41亿元，同比增长47.42% [4] - 2024年公司经营性现金流净额为7.48亿元，同比增长72.22%，超出同期归母净利润1.07亿元 [4] - 2025年一季度公司预计实现归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.29% - 60.32%；扣非归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.11% - 60.12% [4] 第三发展曲线业务 - 2024年公司成立道和通泰机器人子公司，搭建智算中心与人工智能实验室，接入DeepSeek大模型，推出以生成式AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案” [5] - 该业务以AI行业大模型和平台为核心，融合具身智能体，打造空地一体集群智慧解决方案，已在能源、交通等领域实践，应用于中石油油田等项目 [5] 海外产能布局 - 自2018年起公司前瞻布局海外工厂，已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地，构筑全球生产及供应链网络 [6] - 因越南输美产品关税税率下调至10%，公司自5月1日起美国区域数字能源产品涨价7% - 10%，提价覆盖关税及成本 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.95亿元、9.75亿元、11.88亿元，EPS分别为1.76元、2.16元、2.63元，对应4月14日收盘价PE分别约为19.9倍、16.3倍、13.3倍 [6][7] - 公司是全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头之一，各发展曲线业务表现良好，看好未来发展，维持“推荐”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 道通科技中标北美大额订单，数智能源业务未来发展潜力大，2024年和2025年一季度业绩表现良好，推出以AI为核心的空地一体集群智慧解决方案开启第三发展曲线，前瞻布局海外产能利于在全球贸易摩擦中保持发展韧性，看好公司未来发展 [7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 公司事项 - 道通科技数智能源业务产品解决方案丰富，近日中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元，表明其充电桩产品获北美商用停车场运营商头部客户认可，未来有望拓展多领域客户合作机会，海外充电市场前景广阔，且公司全面拥抱AI赋能业务 [7] - 公司2024年实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润6.41亿元，同比增长257.59%，扣非归母净利润5.41亿元，同比增长47.42%，经营性现金流净额为7.48亿元，同比增长72.22%；2025年一季度预计归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.29% - 60.32%，扣非归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比增长44.11% - 60.12% [7][8] - 2024年公司成立子公司，推出以生成式AI为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，发展AI机器人业务，已在能源、交通等领域实践，未来将成业绩新增长点 [10] - 自2018年起公司前瞻布局海外产能，已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地，可在全球贸易摩擦中保持发展韧性，如美国区域数字能源产品提价覆盖关税及成本 [10] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.95亿元、9.75亿元、11.88亿元，EPS分别为1.76元、2.16元、2.63元，对应4月14日收盘价的PE分别约为19.9倍、16.3倍、13.3倍，维持“推荐”评级 [10] 财务数据 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|4245|4836|5620|6576| |非流动资产（百万元）|2063|1794|1523|1282| |资产总计（百万元）|6308|6630|7143|7859| |流动负债（百万元）|1337|1648|2023|2437| |非流动负债（百万元）|1548|1143|769|449| |负债合计（百万元）|2885|2791|2793|2885| |归属母公司股东权益（百万元）|3558|4075|4708|5480|[11] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3932|4817|5877|7072| |营业成本（百万元）|1757|2176|2679|3228| |净利润（百万元）|560|695|852|1039| |归属母公司净利润（百万元）|641|795|975|1188| |EPS（元）|1.42|1.76|2.16|2.63|[11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(%)|20.9|22.5|22.0|20.3| |营业利润(%)|54.2|23.6|22.3|21.6| |归属于母公司净利润(%)|257.6|24.0|22.6|21.9| |毛利率(%)|55.3|54.8|54.4|54.4| |净利率(%)|16.3|16.5|16.6|16.8| |ROE(%)|18.0|19.5|20.7|21.7| |资产负债率(%)|45.7|42.1|39.1|36.7| |每股收益(最新摊薄)（元）|1.42|1.76|2.16|2.63| |P/E|24.7|19.9|16.3|13.3| |EV/EBITDA|21|14|12|10|[12] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|748|719|822|937| |投资活动现金流（百万元）|-206|11|10|10| |筹资活动现金流（百万元）|-329|-697|-720|-735| |现金净增加额（百万元）|236|33|113|212|[13]

股本与募资 - 公司总股本为451,877,086股[3] - 发行可转债1280万张，募资12.8亿元[4] - 募资净额126,187.37万元[4][5] 督导情况 - 持续督导期至2024年12月31日[5] - 督导期内公司无重大事项，配合工作[9][10] - 公司依规建信息披露制度[12] 资金使用 - 公司募资使用合规，未擅自变更用途[13] - 截至2024年底，资金未用完未转股，将继续督导[14]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][11] 报告的核心观点 - LAZ Parking充电桩订单大幅扩容道通科技数字能源解决方案业务，双方强强联手抢占停车场充电桩市场 [2] - 北美商用停车场拥有巨大存量市场，新能源汽车渗透率提升进一步拉动商业停车场充电桩部署需求，市场空间广阔 [2] - 预测道通科技2025 - 2027年归母净利润为7.95/11.34/14.04亿元，盈利预测维持前值，对应当前PE分别为20/14/11倍，考虑到北美充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 北美最大商用停车场运营商LAZ Parking宣布加速旗下停车场充电桩部署，选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段道通中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [2] - LAZ Parking在美国和加拿大的43个州、536个城市运营超4000个商业停车场，管理停车位约170万个 [2] 评论 - LAZ Parking选择道通作为独家充电桩合作战略伙伴，通过大规模充电网络建设满足北美激增的新能源车充电需求，为车主打造无缝衔接的充电体验，加速北美能源转型进程 [3] - 道通选用的MaxiCharger系列充电桩具有广泛适应性，能满足多场景下的充电要求，本次合作是公司拓展数字能源解决方案市场的重要机遇 [3] 市场空间 - 北美现有超700万个商用停车位，随着新能源车渗透率快速提升，商业停车场充电桩部署需求预计近180万台，对应市场规模高达600亿元人民币，增长空间广阔 [6] - 道通充电桩产品凭借领先技术优势、强大市场布局能力、优异产品性价比与高度市场认可已跻身全球第一梯队，将借此扩张公司商用停车场充电解决方案市场规模 [6] 价格与布局调整 - 鉴于越南输美产品关税税率下调至10%，道通自5月1日起美国区域数字能源产品将涨价7%到10%，提价幅度有效覆盖现行10%基础关税负担及相关成本 [7] - 公司数字能源解决方案业务规模在全球关税挑战下逆势扩大，将持续优化全球生产供应布局，适时调整产品定价机制，加速非美区域销售增长，着重发展数字能源解决方案业务，应对关税扰动风险 [7] 财务预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3251|3932|4954|6390|7738| |归属于母公司净利润（百万元）|179|641|795|1134|1404| |每股收益|0.40|1.42|1.76|2.51|3.11| |ROIC|9.65%|12.87%|13%|18%|20%| |ROE|5.57%|18.01%|18%|21%|21%| |毛利率|55%|55%|54%|54%|54%| |收入增长|44%|21%|26%|29%|21%| |净利润增长率|76%|258%|24%|43%|24%| |资产负债率|42%|44%|41%|38%|34%|[13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司斩获北美最大商用停车场运营商首期2.4亿元大额订单，中标头部客户大单彰显领先地位，全方位布局化解关税扰动风险 [5][6] - 预计2025Q1业绩高增长，AI + 机器人业务前景光明，市场占有率和行业影响力持续提升 [7] - 考虑公司2024业绩超预期，上调2025 - 2026并新增2027盈利预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价34.47元，一年最高最低为48.28/22.10元，总市值和流通市值均为155.76亿元，总股本和流通股本均为4.52亿股，近3个月换手率201.46% [1] 事件动态 - 4月12日公司官网披露北美最大商用停车场运营商LAZ Parking加速旗下停车场充电桩部署，选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [5] 业务优势 - 与LAZ Parking战略合作凸显在北美商用充电解决方案领域综合竞争优势，充电桩产品跻身全球第一梯队，尽管有关税扰动，数字能源业务仍取得重大突破性进展，通过多维应对机制化解关税风险 [6] 业绩情况 - 2025年第一季度业绩保持快速增长，预计归母净利润达1.8 - 2亿元，同比增长44.29% - 60.32% [7] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,251|3,932|4,806|5,848|7,000| |YOY(%)|43.5|20.9|22.2|21.7|19.7| |归母净利润(百万元)|179|641|756|928|1,130| |YOY(%)|75.7|257.6|18.0|22.7|21.8| |毛利率(%)|54.7|55.3|55.7|55.9|56.2| |净利率(%)|5.5|16.3|15.7|15.9|16.1| |ROE(%)|4.4|16.4|15.7|16.5|16.8| |EPS(摊薄/元)|0.40|1.42|1.67|2.05|2.50| |P/E(倍)|86.9|24.3|20.6|16.8|13.8| |P/B(倍)|5.2|4.6|3.8|3.1|2.6|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据 - 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司斩获北美最大商用停车场运营商首期2.4亿元大额订单，中标头部客户大单彰显领先地位，全方位布局化解关税扰动风险 [5][6] - 预计2025Q1业绩高增长，AI + 机器人业务前景光明，市场占有率和行业影响力持续提升 [7] - 考虑公司2024业绩超预期，上调2025 - 2026并新增2027盈利预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价34.47元，一年最高最低48.28/22.10元，总市值155.76亿元，流通市值155.76亿元，总股本4.52亿股，流通股本4.52亿股，近3个月换手率201.46% [1] 事件情况 - 4月12日公司官网披露北美最大商用停车场运营商LAZ Parking加速旗下停车场充电桩部署，选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [5] 业务优势 - 与LAZ Parking战略合作凸显在北美商用充电解决方案领域综合竞争优势，充电桩产品跻身全球第一梯队，尽管有关税扰动，数字能源业务仍取得重大突破性进展，通过多维应对机制和战略组合拳化解关税风险 [6] 业绩情况 - 2025年第一季度业绩保持快速增长，预计归母净利润达1.8 - 2亿元，同比增长44.29% - 60.32% [7] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,251|3,932|4,806|5,848|7,000| |YOY(%)|43.5|20.9|22.2|21.7|19.7| |归母净利润(百万元)|179|641|756|928|1,130| |YOY(%)|75.7|257.6|18.0|22.7|21.8| |毛利率(%)|54.7|55.3|55.7|55.9|56.2| |净利率(%)|5.5|16.3|15.7|15.9|16.1| |ROE(%)|4.4|16.4|15.7|16.5|16.8| |EPS(摊薄/元)|0.40|1.42|1.67|2.05|2.50| |P/E(倍)|86.9|24.3|20.6|16.8|13.8| |P/B(倍)|5.2|4.6|3.8|3.1|2.6|[8]

文章核心观点 公司公告第四届董事会第十九次会议决议公告前一交易日（2025年4月8日）登记在册的前十大股东和前十大无限售条件股东的持股情况 [1][2] 分组1 - 2025年4月8日公司召开第四届董事会第十九次会议，审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案 [1] - 相关具体内容详见公司于2025年4月9日和4月10日在上海证券交易所网站披露的相关公告 [1] 分组2 - 公司将公告前十大股东持股情况，持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后的总持股数量 [2] 分组3 - 公司将公告前十大无限售条件股东持股情况，持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后的总持股数量 [3]