公司业绩表现 - 2025年前三季度扣非净利润同比大增61.81%，盈利规模已超2024年全年 [1] - 2025年前三季度归母净利润达7.33亿元，超过2024年全年的6.4亿元 [3] - 从2020年上市至今，公司年收入复合增长率基本维持在30%以上 [3] 第三增长曲线：空地一体集群智慧解决方案 - 该业务被定义为公司的第三增长曲线，目前已进入规模化部署阶段 [1][2] - 方案通过AI大脑实现多机器人集群协同自主作业，解决人工巡检效率低等核心痛点 [2] - 在智慧城市试点区域，通行效率提升42%，平均延误时间减少35%，碳排放降低18%；在跨海大桥检测中将传统15天任务压缩至3天 [2] - 短期将重点布局智慧交通、智慧园区及智慧能源三大业务场景，并已与政府客户及多家上市公司签订战略合作协议 [2] - 技术内核是Physical AI、Digital AI与集群智慧技术三者深度耦合的产物 [2] 核心业务驱动：维修智能终端与能源智能中枢 - 维修智能终端业务中，TPMS（胎压监测系统）产品成为关键增长点，主打后装市场，产品兼容性极强 [3] - TPMS业务受益于全球多地（美国、欧洲、中国）的强制安装法规带来的政策红利，预计到2030年商用车后市场空间广阔 [3] - 能源智能中枢（充电桩）业务爆发迅猛，2022年收入约9600万元，2023年增至5.7亿元，2024年达8.7亿元，2025年前三季度增速超出预期 [4] - 充电桩产品技术领先，在全球处于头部地位，客户难以找到替代企业 [4] AI及软件业务与研发战略 - 软件服务已成为核心利润来源，AI及软件业务收入毛利超过99% [5] - 业务模式是"以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费" [5] - 研发费用率基本维持在15%到20%，研发重心已全面转向AI [5][6] - 公司三大业务的底层逻辑均围绕AI技术，并已有明确应用成果，如维修平板的AI多模态语音大模型、充电桩的充电智能语音助手等 [6] 全球化布局与未来展望 - 公司在深圳光明、越南海防、美国北卡罗来纳州建有三大生产基地，墨西哥工厂预计11月中旬试产，关税影响甚微 [6] - 公司将继续以开放生态聚合产业链伙伴，在全球智能化浪潮中输出具有国际竞争力的解决方案 [6]

行业投资评级 - 维持计算机板块“优于大市”评级 [4] 核心观点 - 中美科技博弈出现阶段性缓和，为全球高科技产业链带来一年缓冲期 [4] - 英伟达新一代算力平台加速全球部署，从芯片制造商向AI全栈解决方案提供商转型 [4] - 全球AI算力发展呈现“国际合作”与“自主可控”双轨并行格局 [4] - 国内AI GPU领域取得重要突破，摩尔线程成为首家登陆科创板的AI芯片企业 [4] - 投资重点关注两大方向：受益于出口管制缓和的半导体供应链及国产算力链，以及受技术突破驱动的AI应用商业化落地 [4] 中美经贸磋商进展 - 2025年10月26日中美经贸磋商在科技领域达成关键对等让步 [4] - 美方同意暂停实施原定于9月29日生效的“50%穿透性规则”，缓解全球半导体供应链压力 [4] - 中方决定暂缓执行10月9日公布的涉及稀土的出口管制措施 [4] - 双方就暂停海事物流领域的301调查措施达成一致，为科技关键元器件、芯片及稀土材料的跨国流动创造确定性 [4] 英伟达GTC大会技术突破 - 推出下一代Vera Rubin超级芯片，FP4推理算力达3.6 Exaflops，较前代提升3.3倍 [4] - 计划在2027年推出性能再提升14倍的Rubin Ultra芯片 [4] - 向诺基亚投资10亿美元共同开发AI原生6G技术栈 [4] - 推出延迟低至4微秒的NVQLink技术以打通量子与经典计算 [4] - 与优步达成合作，计划从2027年起在全球部署超过10万辆基于其技术的Robotaxi [4] - Blackwell芯片已在美国亚利桑那州实现量产，并与美国能源部合作建造配备10万块Blackwell GPU的Solstice超级计算机 [4] 全球AI算力合作与自主化进展 - 英伟达与韩国政府及三星电子、SK集团等企业达成协议，将供应高达26万块基于Blackwell架构的GPU，将韩国AI算力总规模推升至30万块GPU以上 [4] - 摩尔线程科创板IPO注册申请于10月30日正式获批，计划募资80亿元，重点投向新一代自主可控AI训推一体芯片等研发项目 [4] 推荐标的 - 推荐标的包括：日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、汉得信息、海光信息 [4] - 相关标的：中科曙光 [4]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月7日9:00-10:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2][4] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [2][3][4] - 投资者可于2025年10月31日至11月6日16:00前通过网站或邮箱进行提问预征集 [2][4] 会议参与人员 - 董事长、总经理李红京先生将参会 [4] - 董事会秘书李律先生将参会 [4] 投资者参与及后续信息获取 - 投资者可在会议时间内登录上证路演中心网站在线参与互动 [4] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][3] - 会议后投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [6] 公司背景信息 - 公司全称为深圳市道通科技股份有限公司 [2] - 公司已于2025年10月25日发布2025年第三季度报告 [2] - 投资者咨询可通过电话0755-81593644或邮箱ir@autel.com联系董事会办公室 [5][6]

公司业务概览与财务表现 - 公司前三季度实现营业收入34.96亿元，同比增长24.69%，扣非归母净利润7.18亿元，同比增长61.81%，前三季度盈利规模已超过2024年全年 [1] - 公司以维修智能终端业务为基本盘，产品涵盖汽车综合诊断、TPMS、ADAS，该业务综合毛利率在55%以上，维修平板电脑在北美市场占有率第一 [3] - 能源智能中枢业务（含充电桩）自2022年四季度开始销售，目前保持50%以上的同比增速，成为公司第二增长曲线 [4] 新业务发展：空地一体集群智慧 - 公司新业务“空地一体集群智慧”已获得合作订单额1.06亿元，正成为公司第三增长曲线 [1][2] - 该业务通过AI大脑赋能空中与地面机器人集群，实现自主协同与智能决策，已规模化部署于能源巡检、交通管理、园区安防、应急响应等领域 [2] - 实际应用数据显示，在智慧交通领域，试点区域通行效率提升42%，平均延误时间减少35%，碳排放降低18%；在某跨海大桥项目，将传统15天的检测任务压缩至3天 [2] - 公司推出了巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1，具备自主巡航、检测、作业、调度能力 [2] 能源智能中枢与充电桩业务 - 公司推出数智能源充电大模型及自研液冷充电模块，充电桩产品以电力电子技术和AI智能化技术为核心，全球实车测试的车桩兼容性达到99% [5][6] - 根据市场报告，公司在美国多户住宅L2充电总市场份额超过30%，超越特斯拉排名第一 [5] - 为应对市场波动，公司对北美充电桩终端定价涨价10%，并在欧美区域为充电桩等核心产品部署了6-9个月的安全库存 [5] - 公司客户群涵盖北美最大商用停车场运营商LAZ Parking、壳牌公司、加油站运营商Circle K等 [5] 市场竞争力与战略 - 公司主要营收来自海外，凭借产品、技术及全球供应链优势在全球不同区域参与竞争 [1] - 在北美汽车后市场，公司与博世、实耐宝并列为智能诊断三巨头，产品价格与博世处于同一价位段 [1][3] - 全球新车年产量超过九千万辆，车辆保有量持续增长，带动后端维修需求稳定增长 [4] - 公司认为欧美市场车桩比较高，充电桩市场空间巨大，全球新能源趋势不可逆 [4]

行业前景与市场定位 - 空地一体集群智慧AI解决方案融合低空经济与机器人两大万亿级产业[1] - 未来5年将催生超万亿级规模的应用市场[1] - 行业正实现从“数字智能”到“物理智能”的跨越，AI成为具备感知、决策、行动能力的集群智能系统[2] 公司战略与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于独创的“端-脑-盾”协同架构，低空经济公司作为“四肢”提供硬件集群，公司作为“大脑”提供AI决策能力，合作伙伴作为“盾牌”负责安全[2] - 短期战略重点布局智慧交通、智慧园区及智慧能源三大业务场景[4] - 中期战略聚焦加速AIP平台商业化进程，并将具身地面机器人整合进现有产品矩阵，构建“空地一体”智能巡检系统[4] 产品与技术发布 - 发布全新智慧巡检方案及“智慧巡检AI战略全景图”，以自研大模型为核心，贯通“应用—平台—本体”三层架构[1] - 推出首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1及行业首个自主作业智慧巡检平台Avant Hub[3] - Avant Hub平台支持全流程无人化作业与异构智能体协同，推出覆盖多场景的7大垂域Agent及12个通用Agent[3] - 技术底层由Avant Robot Brain巡检大模型与智能巡检超级智能体构建“巡—检—处”一体化推理规划系统[3] - Avant AIP平台定位为“垂域Agent操作系统”，向五类生态伙伴开放[3] 应用案例与成效 - 解决方案已规模化部署于能源巡检、交通管理、园区安防、应急响应等多个领域[3] - 在智慧城市领域，助力某市实现信号灯动态优化，试点区域通行效率提升42%，平均延误时间减少35%，碳排放降低18%[3] - 在交通基建领域，助力某跨海大桥项目将传统15天的检测任务压缩至3天，实现毫米级扫描[3]

联盟成立与生态构建 - 空地一体集群智慧AI生态联盟于10月30日成立，旨在构建“硬件载体+AI大脑+安全防护+生态赋能”的全产业链协同体系 [1][4] - 联盟由道通科技旗下道和通泰等多家低空经济头部企业联合行业协会共同发起，具有“端-脑-盾”的协同架构 [4] - 联盟与政府伙伴、能科科技、三羊马等达成战略合作，推动产业生态迈入系统化、场景化发展新阶段 [4][5] 技术应用与发展趋势 - 空地一体集群智慧AI解决方案有六大应用案例，巡检场景集中在油田、园区和交通，安防场景主要为区域安保和边海防巡查，城市安全场景主要是城市安全防护 [1] - 行业Know-How将与空地一体集群智慧深度结合，AI深度赋能空地协同设备，推动智慧服务高效触达 [2] - 该领域未来将推动集群智慧规模化扩展，实现空地异构平台深度融合，并通过智能决策技术提升自主协同能力 [5] 市场前景与规模预测 - 空地一体集群智慧AI场景解决方案深度融合低空经济与机器人两大万亿级产业，未来五年将催生超百亿元规模的应用市场 [2] - 应用领域从当前的能源、安防、巡检等核心场景向千行百业快速渗透，预计可带来超过十倍的市场扩张空间 [6] - 随着人形机器人、无人车等地面具身智能体性价比提升，其整体价值占比将超越工业无人机，从而让整体市场规模进一步扩大 [6] 公司战略与商业模式 - 道和通泰短期将重点布局智慧交通、智慧园区及智慧能源三大业务场景，通过提供行业定制化解决方案实现业务突破与收入增长 [5] - 中期战略聚焦在现有产品矩阵中整合具身地面机器人，构建“空地一体”智能巡检系统等关键任务 [5] - 硬件销售更多地是作为收入入口，可持续的盈利需要后续售卖软件服务来实现，海外市场用户更习惯对知识产权进行付费 [5] 技术驱动与产业变革 - L0级别基础大模型迭代速度的加快，对开发L1级别垂类应用的大模型有所帮助 [5] - “多场景适配+能源突破”会加速相关设备的普适化，并催生市场新机遇 [2] - “Digital AI”收入占比将快速提升，市场规模的三大驱动因素包括应用场景极大拓展、价值中心结构性转移及地面物理智能体爆发式增长 [6]

公司概况 - 公司是全球领先的汽车后市场解决方案提供商，专注于汽车智能诊断等业务，于2004年9月28日成立，2020年2月13日在上海证券交易所上市 [1] - 公司主要从事汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，涉及人工智能、无人驾驶等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达34.96亿元，在行业中排名第8位，接近行业平均数35.04亿元，远高于行业中位数6.77亿元 [2] - 主营业务构成中，汽车诊断产品收入6.94亿元，占比29.61%，智能充电网络解决方案收入5.24亿元，占比22.34% [2] - 2025年三季度净利润为7亿元，在行业中排名第5位，远高于行业平均数1.02亿元和中位数1495.3万元 [2] - 2025年上半年汽车维修智能终端业务收入14.17亿元，同比增长6.99%，充电桩业务收入5.24亿元，同比增长38.53% [6] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为55.41%，略低于去年同期的55.84%，但远高于行业平均毛利率34.46% [3] - 2025年三季度资产负债率为50.23%，高于去年同期的45.24%，且高于行业平均资产负债率34.38% [3] 股东结构与管理层 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理李红京，其2024年薪酬为42.36万元，较2023年增加3.43万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.29万，较上期增加18.36%，户均持有流通A股数量为2.92万，较上期减少15.51% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股4078.78万股，较上期减少248.38万股，博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A持股547.13万股，较上期增加79.12万股 [5] 机构观点与业绩展望 - 天风证券指出，2025年第三季度公司扣非归母净利润同比增长57.5%，诊断业务集成AI有望提升产品力，空地一体AI新业务有望加速 [5] - 天风证券预计2025至2027年公司营收分别为50.98亿元、63.84亿元、78.76亿元，归母净利润分别为9.33亿元、11.5亿元、14.11亿元 [5] - 华金证券认为公司是汽车后市场综合诊断龙头，充电桩和具身智能业务构筑新成长，公司持续推进"全面拥抱AI"战略 [6] - 华金证券预计2025至2027年公司营业总收入分别为50.41亿元、62.89亿元、76.05亿元，归母净利润分别为9.55亿元、12.57亿元、15.60亿元 [6]

业绩说明会信息 - 2025年11月7日9:00 - 10:00举行2025年第三季度业绩说明会[3][6] - 地点为上证路演中心，采用网络互动形式[3][6] - 2025年10月31日至11月6日16:00前可预征集提问[3][6] - 参加人员有董事长、总经理李红京和董事会秘书李律[6] 公司证券信息 - 股票代码688208，简称为道通科技[1] - 转债代码118013，简称为道通转债[1] 其他信息 - 2025年10月25日已发布2025年第三季度报告[3] - 联系部门为董事会办公室，电话0755 - 81593644，邮箱ir@autel.com[7] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7]

英伟达GTC大会与行业展望 - 英伟达官宣其Blackwell/Rubin芯片平台到2026年底在手业务将超越5000亿美元，其中包含网络收入[1] - 基于此预测，未来5个季度数据中心业务收入预计为3500-4000亿美元，相较市场共识的3180亿美元，上修幅度超过20%[1] - 芯片出货量激增和产能扩张迅猛，增强了光模块行业在2026年业绩的确定性，在此轮AI行情中，光模块走势领先于半导体[1] - 若11月1日中美和谈结果向好，全球市场可能迎来类似今年5-8月的蜜月期，半导体板块有望实现对光模块的补涨[1] 国产算力替代与市场表现 - 在美国限制先进芯片出口及打压国产算力芯片、大模型的背景下，国产算力替代的紧迫性持续提升[1] - 随着算力基础设施持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面有望持续突破，中期内或获得领先于海外算力的增长弹性[1] - 反映在盘面上，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）10月29日场内交易出现溢价区间，显示买盘资金更为强势[2] - 其成份股中，澜起科技、萤石网络涨幅超过2%，石头科技、威胜信息涨幅超过1%，道通科技、合合信息等个股跟涨[2] 科创人工智能ETF投资亮点 - 该ETF受益于AI顶层政策，其成份股为细分环节收入最大或卡位最佳的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速[4] - 在科技摩擦背景下，ETF重点布局国产AI产业链，具备较强的国产替代和自主可控特点[4] - ETF具备20%涨跌幅限制的高弹性，前十大重仓股权重占比超70%，第一大重仓行业半导体占比超50%，集中度高，进攻性强[4] - 自2025年4月8日低点至10月28日，其标的指数累计上涨65.84%，表现优于科创综指（60.87%）和科创50指数（59.25%）[4][5]

神农集团调研要点 - 2025年9月生猪养殖完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY为29.5头，料肉比2.43，商品猪出栏均重约125公斤 [1] - 通过增加空气过滤硬件和优化管理降低中大猪死亡率，料肉比从2.5降至2.43，并通过种群基因改良提升计划前瞻性 [1] - 2025年资本开支控制在10亿元以内，未来资产负债率计划维持在40%以下，坚持轻资产发展模式 [1] - 在越南、广西区域已建立非瘟防控体系，当前环境样本阳性率与去年基本持平，疫情风险可控 [1] 立华股份调研要点 - 2025年三季度黄羽肉鸡完全成本约11.4元/公斤，受饲料原料成本和高温天气影响，猪板块完全成本三季度约12.6元/公斤，9月降至12.3元/公斤，目标年底前降至12元/公斤 [2] - 黄羽鸡市场自8月起走出低谷，板块持续盈利，公司肉鸡年屠宰产能达1.5亿只，2025年目标屠宰量1亿只 [2] - 公司推动冰鲜鸡渠道与'毛鲜联动'战略，以实现降本增效 [2] 道通科技调研要点 - 2025年前三季度公司综合毛利率稳定在55%以上，受益于新品上市、AI赋能和降本增效措施 [3] - AI及软件业务快速增长，高端产品推出带动软件年费单价上升，公司拟开展H股上市以深化国际化布局 [3] - 为应对中美贸易摩擦，公司通过越南工厂发货、部分产品获关税豁免，并自5月起调整价格覆盖成本，墨西哥工厂预计11月试产，协同北卡工厂构建北美产供销闭环 [3] 睿创微纳调研要点 - 2025年第三季度合同负债达3.20亿元，同比增长54.72%，主要因海内外需求旺盛带来预收货款增加，在手订单充足，第三季度收入创历史新高 [4] - 微波业务覆盖装备、卫星通信、低空经济及智能汽车，4D毫米波雷达实现小批量出货，被视为公司第二条增长曲线，特种装备业务作为核心供应商保持快速增长 [4] - 车载红外产品获比亚迪、吉利等多家车企定点，极氪9X实现全球首个红外EB功能量产，AI算法覆盖芯片设计至终端应用，8月成立杭州子公司强化投入 [4] - 红外技术持续拓展至机器人、消费电子等新领域 [4] 奥比中光调研要点 - 机器人是公司重点战略布局方向，提供全技术路线3D视觉传感器方案，Gemini335和336系列双目结构光相机、Femto系列iToF相机可满足人形机器人复杂应用，已与优必选、天工机器人合作 [5] - 公司已完成超10款芯片流片，涵盖iToF、dToF感光芯片及SIC算力芯片，构建完整技术闭环 [5] - 2024年境外收入6026.22万元，毛利率62.32%，在韩国市场占有率约72% [5] 南方基金概况 - 南方基金资产管理规模（全部公募基金）14247.21亿元，排名4/210，非货币公募基金管理规模7611.51亿元，排名5/210 [5] - 管理公募基金数量799只，排名4/210，旗下公募基金经理102人，排名4/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为南方上证科创板芯片ETF，最新单位净值2.83，近一年增长82.22% [5] - 旗下最新募集产品为南方创业板中盘200ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月25日至2025年11月24日 [5]