行业投资评级 - 报告对计算机板块继续看好，维持积极展望 [4] 核心观点 - 近期科技领域动态显示，AI大模型技术实现突破并加速资本化进程，L3级自动驾驶获准入许可进入有条件商业化新阶段，国产GPU企业密集上市融资，AI技术正加速向产业渗透，供应链自主化与前沿场景商业闭环成为核心价值锚点 [4] AI大模型产业 - 火山引擎于2025年12月18日发布豆包大模型1.8及视频生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模态与智能体能力已进入全球第一梯队，并通过“AI节省计划”等商业模式创新降低企业使用成本，日均tokens处理量已突破50万亿 [4] - 智谱AI与MiniMax于2025年12月17日双双通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，这将首次为长期依赖一级市场融资的大模型行业提供可量化的二级市场估值基准 [4] - 智谱AI的核心竞争力在于其基座模型与开源生态，其GLM系列模型在海外已建立起显著影响力 [4] - MiniMax则聚焦多模态模型，在影视等内容创作领域深入应用 [4] 自动驾驶产业 - 工业和信息化部近期首次发放L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着中国自动驾驶正式从测试进入“有条件商业化应用”新阶段 [4] - 长安与北汽极狐的两款特定车型获准在限定路段（如重庆、北京部分高速及快速路）开启功能，且最高车速分别被限制在50公里/小时和80公里/小时 [4] - 此次许可首次明确了在系统正常运行时，车辆的责任主体为汽车生产企业，而非驾驶员 [4] - 初期车辆暂不向个人销售，将由指定运营主体开展试点，此举将为后续完善技术标准、法律法规以及保险等配套体系提供实践依据 [4] 国产GPU产业 - 近期国产GPU企业密集冲刺资本市场，通过上市融资以支撑高强度的技术研发与市场拓展 [4] - 天数智芯已通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元 [4] - 壁仞科技同样选择港股，目前也已通过聆讯 [4] - AI芯片企业昆仑芯科技于近期完成股份制改造，注册资本大幅增加，推动独立上市进程 [4] - 摩尔线程与沐曦股份已成功登陆科创板，上市首日股价分别大幅上涨425.46%和692.95%，展现出市场对国产高端芯片赛道的强烈关注 [4] 重点推荐标的 - 报告重点推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，并建议关注中科曙光 [4] - 根据盈利预测表，截至2025年12月20日，重点公司市值与预测市盈率（PE）如下： - 汉得信息：总市值174.90亿元，2025年预测PE为65.81倍 [5] - 日联科技：总市值102.73亿元，2025年预测PE为47.72倍 [5] - 金山办公：总市值1406.21亿元，2025年预测PE为75.33倍 [5] - 合合信息：总市值307.64亿元，2025年预测PE为63.33倍 [5] - 海康威视：总市值2675.23亿元，2025年预测PE为19.86倍 [5] - 新大陆：总市值264.32亿元，2025年预测PE为20.71倍 [5] - 道通科技：总市值241.40亿元，2025年预测PE为25.19倍 [5] - 海光信息：总市值4743.51亿元，2025年预测PE为172.95倍 [5]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，按2022年、2023年及2024年收入计算，是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [3] - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商，按2024年收入计算，是北美第四大智慧充电解决方案提供商，亦是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [3] - 公司已推出具身智能集群解决方案，可协助用户通过自研AI应用平台协同多个具身智能体，凭借监测与运维能力赋能设施管理 [3] - 公司建立了全球化的销售网络，覆盖全球约100个国家或地区，与全球800多家经销商合作，并直接为全球顶尖能源企业、主流充电设施营运商、汽车诊断设备经销商以及《财富》500强公司提供服务 [4] - 公司商业模式以智能硬件为业务入口，通过软件服务持续为客户创造价值，将一次性硬件收入与持续性软件收入相结合 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）收入分别约为22.66亿元、32.51亿元、39.32亿元、23.45亿元人民币 [8] - 公司年内/期内利润增长显著，2022年、2023年、2024年及2025年上半年利润分别约为0.82亿元、1.40亿元、5.60亿元、4.55亿元人民币 [9] - 公司毛利持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年毛利分别约为12.64亿元、17.03亿元、20.82亿元、12.60亿元人民币 [10] - 公司毛利率保持在较高水平，2022年至2025年上半年分别为55.8%、52.4%、52.9%、53.7% [7] - 公司营业利润率在2024年及2025年上半年显著提升，分别达到17.1%和23.5% [7] - 公司期间费用率（一般及行政、销售及营销、研发开支合计占收入比）呈下降趋势，从2022年的51.2%下降至2025年上半年的35.1% [7] 行业概况与前景 - 数智车辆诊断是一种提供车辆状态评估、故障检测及性能分析的软硬一体解决方案，是连接车辆、技师、诊断资料与云服务的核心枢纽 [11] - 全球数智车辆诊断行业市场规模由2020年的约28.09亿美元增加至2024年的约38.32亿美元，复合年增长率为8.1%，预计到2030年将提升至约80.04亿美元，2024年至2030年复合年增长率预计达13.1% [12] - 2024年，全球数智车辆诊断市场区域占比为：北美36.5%、欧洲39.3%、中国12.1%、其他地区12.2%，预计到2030年北美将继续保持领先地位，份额达37.9% [12] - 行业正从以硬件为中心向软硬件深度集成的综合解决方案演变，软件解决方案占比预计将从2024年的16.8%增加至2030年的26.7% [13] - AI技术的深度融合是提升行业效率的核心，未来将推动数智车辆诊断领域向智慧化与高效化演进 [11] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 公司创始人、执行董事、董事长兼总经理李红京先生，负责集团主要业务及运营事宜的全面管理、战略规划及决策，于2004年9月28日加入集团 [17] - 执行董事兼数智车辆诊断业务总经理邓仁祥先生，负责该业务的研发、产品开发、生产、供应及运营，于2007年11月5日加入集团 [17] - 执行董事兼副总经理农颖斌女士，负责企业战略、业务发展及人力资源管理，于2018年6月29日加入集团 [17] - 执行董事兼数智车辆诊断业务副总经理银辉先生，负责该业务的研发、产品开发及运营，于2014年4月8日加入集团 [17] - 控股股东李红京先生直接持有252,169,993股A股，约占公司已发行股本总额的37.63%及股东大会上约37.83%的表决权，紧随[编纂]完成后，其将为公司的控股股东 [19] - 截至最后实际可行日期，李红京先生实益拥有256,939,110股A股，占已发行股本总额的38.34% [21]

报告行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [3] 报告核心观点 - AI技术加速向产业渗透，供应链自主化与前沿场景商业闭环成为核心价值锚点 [3] - 国内AI大模型产业正同步经历技术产品化加速与资本化进程深化的关键阶段 [3] - 自动驾驶产业正朝着全面商业化的方向扎实迈进 [3] - 中国半导体产业在关键设计环节的自主化进程进入了借助资本市场力量加速发展的新阶段 [3] AI大模型产业 - **技术迭代**：火山引擎于2025年12月18日发布豆包大模型1.8及视频生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模态与智能体能力已进入全球第一梯队 [3] - **商业模式创新**：通过“AI节省计划”等模式显著降低企业使用成本，日均tokens处理量已突破50万亿 [3] - **资本化进程**：智谱AI与MiniMax于12月17日双双通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，将首次为行业提供可量化的二级市场估值基准 [3] - **公司特点**：智谱AI的核心竞争力在于其基座模型与开源生态，GLM系列模型在海外已建立起显著影响力；MiniMax则聚焦多模态模型，在影视等内容创作领域深入应用 [3] 自动驾驶产业 - **政策里程碑**：工业和信息化部近期首次发放L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着中国自动驾驶正式从测试进入“有条件商业化应用”新阶段 [3] - **获批详情**：长安与北汽极狐的两款特定车型获准在限定路段（如重庆、北京部分高速及快速路）开启功能，最高车速分别被限制在50公里/小时和80公里/小时 [3] - **责任界定**：首次明确在系统正常运行时，车辆的责任主体为汽车生产企业，而非驾驶员 [3] - **试点方式**：初期车辆暂不向个人销售，将由指定运营主体开展试点，体现了“安全优先、稳妥起步”的审慎监管思路 [3] 国产GPU产业 - **上市融资热潮**：国产GPU企业密集冲刺资本市场，以支撑高强度技术研发与市场拓展 [3] - **港股进展**：天数智芯已通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元；壁仞科技同样选择港股且已通过聆讯 [3] - **A股进展**：AI芯片企业昆仑芯科技近期完成股份制改造，注册资本大幅增加，推动独立上市进程 [3] - **市场表现**：摩尔线程与沐曦股份已成功登陆科创板，上市首日股价分别大幅上涨425.46%和692.95%，展现出市场对国产高端芯片赛道的强烈关注 [3] 推荐标的 - **具体公司及数据**：报告推荐汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，相关标的为中科曙光 [3] - **盈利预测**：提供了上述公司截至2025年12月20日的收盘价、总市值、2024-2026年EPS及PE预测，例如海光信息总市值4743.51亿元，2025年预测EPS为1.18元 [4]

公司上市申请与业务概况 - 公司于2024年12月19日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为中金公司 [1] - 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，拥有20多年行业经验 [2] - 按2022至2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.1%增长至2024年的11.1% [2] - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商；按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商，也是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [2] 商业模式与市场网络 - 公司提供软硬件整合的综合解决方案，结合一次性硬件收入与持续性软件收入，构建了可扩展、可持续的商业模式 [3] - 公司已建立起覆盖全球约100个国家或地区的销售网络，与全球800多家经销商合作，并通过直销渠道为全球顶尖能源企业、主流充电设施营运商及《财富》500强公司提供服务 [3] - 公司已推出具身智能集群解决方案，通过自研AI应用平台协同多个具身智能体，赋能设施管理 [2] 财务表现 - 公司收入持续增长：2022年度为22.66亿元，2023年度为32.51亿元，2024年度为39.32亿元，2025年上半年为23.45亿元 [4] - 公司年内利润显著提升：2022年度为8160.9万元，2023年度为1.40亿元，2024年度为5.60亿元，2025年上半年为4.55亿元 [5] - 公司毛利稳步增长：2022年度为12.64亿元，2023年度为17.03亿元，2024年度为20.82亿元，2025年上半年为12.60亿元 [6] 行业概览与前景 - 数智车辆诊断是一种提供车辆状态评估、故障检测及性能分析的软硬一体解决方案，在电动化及智慧化趋势下重要性日益增加 [7] - 全球数智车辆诊断行业市场规模从2020年的约28.09亿美元增长至2024年的约38.32亿美元，复合年增长率为8.1% [8] - 预计到2030年，市场规模将提升至约80.04亿美元，2024年至2030年的复合年增长率预计达13.1% [8] - 2024年市场区域占比为：北美36.5%、欧洲39.3%、中国12.1%、其他地区12.2%；预计到2030年北美份额将达37.9%，保持领先地位 [8] - 行业正从以硬件为中心向软硬件服务深度集成的解决方案演变，软件解决方案占比预计将从2024年的16.8%增加至2030年的26.7% [8] - 领先提供商正通过整合AI语音助手、智慧检测及云端协作功能来提升效率，AI技术的深度融合将成为未来提升行业效率的核心 [8] 公司治理与股权 - 公司董事会将由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事 [8] - 执行董事、董事长兼总经理李先生直接持有约2.52亿股A股，约占公司已发行股本总额的37.63%及股东大会约37.83%的表决权 [9] - 紧随上市完成后，李先生将成为公司的控股股东 [10]

公司上市申请与业务定位 - 深圳市道通科技股份有限公司于2024年12月19日向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [4] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [4] - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商，按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商，亦是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [4] 业务模式与市场网络 - 公司开发了以强大技术能力为基础的全面解决方案组合，并已推出具身智能集群解决方案，通过自研AI应用平台协同多个具身智能体赋能设施管理 [4] - 公司建立了全球化的销售网络，覆盖全球约100个国家或地区，与全球800多家经销商展开合作，并为全球顶尖能源企业、主流充电设施营运商、汽车诊断设备经销商以及《财富》500强公司提供直销服务 [5] - 公司以智能硬件为业务入口，结合持续性软件服务，打造了可扩展、可持续的软硬件整合商业模式 [5] 财务表现 - 收入从2022年的22.66亿元人民币增长至2024年的39.32亿元人民币，2025年上半年收入为23.45亿元人民币 [6][7] - 年内/期内利润从2022年的8160.9万元人民币大幅增长至2024年的5.60亿元人民币，2025年上半年利润为4.55亿元人民币 [6][7] - 毛利率保持在较高水平，2022年至2024年分别为55.8%、52.4%、52.9%，2025年上半年为53.7% [6][8] - 营业利润率显著提升，从2022年的9.0%增长至2024年的17.1%，2025年上半年达到23.5% [6] - 研发开支占收入比例从2022年的24.8%下降至2024年的16.1%，显示规模效应下费用率优化 [6] 行业概况与前景 - 数智车辆诊断是一种提供车辆状态评估、故障检测及性能分析的软硬一体解决方案，是连接车辆、技师、诊断资料与云服务的核心枢纽 [8] - 全球数智车辆诊断行业市场规模从2020年的约28.09亿美元增加至2024年的约38.32亿美元，复合年增长率为8.1% [9] - 预计到2030年，市场规模将提升至约80.04亿美元，2024年至2030年的复合年增长率预计达13.1% [9] - 2024年市场区域分布为北美36.5%、欧洲39.3%、中国12.1%及其他地区12.2%，预计到2030年北美份额将达37.9% [9] - 行业正从以硬件为中心向软硬件服务综合解决方案演变，软件解决方案占比预计将从2024年的16.8%增加至2030年的26.7% [10] - AI技术的深度融合是提升行业效率、推动智慧化与高效化演进的核心 [8] 公司治理与股权结构 - 公司董事会将由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事 [13] - 创始人、执行董事、董事长兼总经理李红京先生，57岁，自2004年9月28日加入集团，负责集团主要业务及运营事宜的全面管理、战略规划及决策 [14] - 李红京先生直接持有252,169,993股A股，约占公司已发行股本总额的37.63%及股东大会上约37.83%的表决权，紧随上市完成后将成为公司的控股股东 [15][17]

公司上市申请与业务定位 - 深圳市道通科技股份有限公司于2024年12月19日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为中金公司 [1] - 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [4] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [4] - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商，按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商，亦是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [4] 业务模式与市场网络 - 公司业务模式以智能硬件为入口接触客户，通过软件服务持续创造价值，将一次性硬件收入与持续性软件收入相结合 [5] - 公司已建立起覆盖全球约100个国家或地区的销售网络，与全球800多家经销商展开合作 [5] - 公司直接为全球顶尖能源企业、主流充电设施营运商、汽车诊断设备经销商以及《财富》500强公司提供服务 [5] - 公司已推出具身智能集群解决方案，通过自研AI应用平台协同多个具身智能体赋能设施管理 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长：2022年收入约22.66亿元，2023年约32.51亿元，2024年约39.32亿元，2025年上半年（截至6月30日）约23.45亿元 [6][7] - 公司年内利润大幅增长：2022年利润约8160.9万元，2023年约1.40亿元，2024年约5.60亿元，2025年上半年约4.55亿元 [6][7] - 公司毛利率保持稳定：2022年毛利率55.8%，2023年52.4%，2024年52.9%，2025年上半年53.7% [6] - 公司营业利润率显著提升：从2023年的6.5%提升至2024年的17.1%，2025年上半年进一步达到23.5% [6] - 公司期间费用率呈下降趋势：销售及营销开支占收入比例从2022年的16.3%降至2025年上半年的12.4%，一般及行政开支占比从10.1%降至6.7% [6] 行业概况与市场前景 - 数智车辆诊断是一种提供车辆状态评估、故障检测及性能分析的软硬一体解决方案 [8] - 全球数智车辆诊断行业市场规模从2020年的约28.09亿美元增长至2024年的约38.32亿美元，复合年增长率为8.1% [9] - 预计到2030年，市场规模将提升至约80.04亿美元，2024年至2030年的复合年增长率预计达13.1% [9] - 2024年市场区域占比为：北美36.5%、欧洲39.3%、中国12.1%、其他地区12.2%，预计到2030年北美份额将达37.9% [9] - 行业正从以硬件为中心向软硬件综合解决方案演变，软件解决方案占比预计将从2024年的16.8%增加至2030年的26.7% [10] - AI技术的深度融合是提升行业效率的核心，将推动数智车辆诊断向智慧化与高效化演进 [8] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事 [13] - 执行董事、董事长兼总经理李红京先生，57岁，负责集团主要业务及运营事宜的全面管理、战略规划及决策，于2004年9月28日加入集团 [14] - 执行董事兼数智车辆诊断业务总经理邓仁祥先生，45岁，负责该业务的研发、产品开发、生产、供应及运营，于2007年11月5日加入集团 [14] - 截至最后实际可行日期，李红京先生直接持有252,169,993股A股，约占公司已发行股本总额的37.63%及股东大会约37.83%的表决权 [14] - 紧随上市完成后，李红京先生将为公司的控股股东 [15]

公司上市申请与市场地位 - 深圳市道通科技股份有限公司于12月19日向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商 [1] - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商，亦是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1] 市场份额与增长 - 公司在全球数智车辆诊断解决方案市场的份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [1]

公司上市与市场地位 - 深圳市道通科技股份有限公司于12月19日向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是全球领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，其市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [1] 业务细分市场地位 - 按2024年海外收入计算，公司是中国最大的智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1]

公司上市与市场地位 - 深圳市道通科技股份有限公司于12月19日向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是全球领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，其市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [1] 业务细分市场地位 - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1]

公司上市申请与市场地位 - 深圳市道通科技股份有限公司于12月19日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为中金公司 [1] - 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.1%增长到2024年的11.1% [1] 业务板块市场排名 - 按2024年海外收入计算，公司是最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商 [1]